中美百日计划逐渐推进。农业部昨日公布《2017年农业转基因生物安全证书(进口)批准清单》，其中新增两项美国转基因产品。

此前商务部和财政部在中美百日计划吹风会上指出，中国国家农业转基因生物安全委员会将在2017年5月底前召开会议，对美方已提交的8项生物技术产品申请就其预期用途安全性进行科学评审。

这8项生物技术产品中包含2个大豆、4个玉米和2个苜蓿草产品。此次农业批准了其中的两项产品，分别为孟山都的耐除草剂大豆和陶氏益农的耐除草剂玉米。

农业部同时还重新批准进口14种已经到期的其他转基因产品，批准有效期亦为三年。

中国规定，国外转基因产品须通过评审，拿到农业部颁发的农业转基因生物安全证书后，才能进入中国市场。2016年，农业部只批准了一种新的进口转基因生物，为拜耳的转基因大豆产品。

到目前为止，中国批准投入商业化种植的转基因作物只有棉花和番木瓜。中国还批准进口用作加工原料的转基因作物，包括大豆、玉米、油菜、棉花、甜菜。此次公布的清单均为用作加工原料的转基因生物，不用于种植生产。

农业部此前曾多次强调，未批准任何一种转基因粮食作物进行商业化种植。而中国对转基因产品的进口也持相对保守的态度，审批过程最长可达7年。

在肉类消费增加促使动物饲料行业发展的背景下，十年间，中国对大豆的需求急剧上升，成为全球最大的大豆进口贸易国和消费国。海关数据显示，2016年，中国累计进口大豆8391万吨，同比上升2.7%；谷物及谷物粉进口2199万吨，同比下滑32.8%。

据美国媒体报道，深陷断交风波的卡塔尔周三与美国达成一项价值120亿美元的军机购买协议。美国道琼斯航天国防股指数(Dow Jones U.S. Aerospace & Defense)周三上涨0.33%。

这笔交易让美国在这场中东变局中的立场越来越让人看不懂，尤其是数天前美国总统特朗普才站队沙特，怒喷塔尔长期资助恐怖主义。

卡塔尔国防部长Khalid Al-Attiyah和美国国防部长Jim Mattis周三在华盛顿达成协议，卡塔尔将向美国购入36架F-15鹰式战斗机，总价值为120亿美元。

美国五角大楼在一份声明中表示，“这笔交易将为卡塔尔带来最先进的技术能力，并加强美国和卡塔尔之间的安全合作和共同行动的能力。”

卡塔尔国防部也在一份声明中称，“F-15销售协定将增强我们在打击暴力极端主义中的战略协作并促进中东地区内外的和平与稳定。”

令人困惑的美国立场

6月5日，卡塔尔遭遇"塌方式"断交，一天之内七个国家宣布与卡塔尔断绝外交和经济往来，这些国家指责卡塔尔支持恐怖主义活动并破坏地区安全局势。

美国在这场风波中的立场耐人寻味。

美联储最新的会议声明和经济预期让高盛看到，联储收缩资产负债表的大戏更有可能今年9月开场，会在年底采取今年第三次加息行动。

对于北京时间本周四美联储会后发布的声明和经济预期，高盛指出，联储对经济前景的风险评价未变，同时经济预期显示货币政策立场更偏鹰派。高盛维持此前预期时点不变，仍预计美联储会在今年9月开始收缩资产负债表（缩表），12月再次加息。

具体而言，高盛认为，美联储FOMC声明对经济增长的描述稍显更好，承认通胀下降、就业温和增长，值得注意的是：

• 声明依然指出核心通胀仅仅“某种程度上”低于2%，这种措辞透露的立场比高盛此前预期的更偏鹰派。
• 声明仍将经济前景的风险描述为“大体均衡”，另外FOMC投票委员之中，只有明尼苏达联储主席Neel Kashhari一位反对加息。这些都符合高盛预期。
• 在阐述缩表计划时，声明不再像5月声明那样提到前提条件——“直到联邦基金利率完全处于正常化的正轨”，而是明确指出购买规模具体减少的金额，这让高盛认为，9月开始缩表的可能性增加。
• 在更新的经济预期中，美联储下调了今年的核心PCE通胀预期增速，明年的维持不变；上调了今年的GDP预期增速，下调了失业率预期；联邦利率预期相对稳定，但2019年的预期中值下降。这些预期透露的立场比高盛此前预期更偏鹰派。

美联储本周会议如市场预期加息25个基点，并预计从今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

会后同时公布的经济预期显示，美联储官员预计，今年底联邦基金利率预期为1.4%，这意味着今年还有一次加息。

Charles Schwab资深固收策略师Kathy Jones评论认为：“这有点令人意外的鹰派。在通胀低于预期的情况下，加息加上缩表等于紧缩的货币政策。这将让利率曲线更为平滑。”

芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具” 显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年9月美联储加息的几率不足19%，12月加息的几率为47%。

美联储主席耶伦暗示会继续加息，说若经济进展符合预期，可能会“相对较早”实施缩减资产负债表的计划，希望让缩表不会明显影响市场。

耶伦强调，美联储决策者在关注通胀，认为当前数据有噪音，要避免未来被迫加快速度加息的风险。她自称有意做满这届任期，否认和特朗普 讨论过会不会连任。

从市场反应看，投资者对耶伦的讲话可能不是太满意。耶伦讲话期间，美股三大股指一度全线下跌，纳指跌幅曾达到1%。股票代码首字母合称FANG的四大科技股——Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet集体下挫。

纳指下跌的同时，“恐慌指数”VIX一度涨至11。

金价在美联储会议声明发布后震荡下行，耶伦讲话期间连续跌破1270美元、1260美元两个整数关口，到耶伦讲话结束时，回吐日内全部涨幅转跌。

美元指数在耶伦讲话期间抹平日内多数跌幅，一度刷新日高至97.11，日内涨幅超过0.1%，目前跌落97.00。

耶伦讲话期间，美国国债收益率继续反弹，日内跌幅收窄。美联储会议声明发布前公布的美国CPI数据意外远逊预期，此后美国国债全线下挫，10年期美债收益率盘中创去年美国大选日之前新低。

加息会继续 关注通胀

本次美联储会议声明显示，联储决策者对疲软通胀的担忧有所增加，但仍预计今年将再加息一次、明年加息三次。会后的新闻发布会上，耶伦表示，本次会议联储决定加息体现出美国经济取得进展。

耶伦仍然预计，循序渐进地加息是有保障的。在未来数年，美联储可能适合渐进式加息，但政策并没有预设的模式。她认为，通胀回升的条件仍然到位。

耶伦提到了新近公布的通胀数据。她说留意到数个核心通胀率数据疲软，联储“密切监控”通胀走势，又说“重要的是，不要对少数可能是噪音的通胀数据反应过度”。

耶伦认为，通胀疲软可能是受到暂时的因素影响。这暗示，她并不是很担心通胀疲软的趋势。耶伦说：

最近通胀数据走低，这明显受到某些领域价格的一次性降低推动，比如手机无线服务收费和处方药价格下跌。

当有记者问起，全球化和央行信誉下降有无可能造成全球低通胀环境，耶伦回答：“我认为美联储的信誉并没有受到伤害。”她又说，低通胀“当然可能”部分归咎于结构性因素。

在耶伦讲话以前，本周三稍早公布的5月美国CPI和核心CPI环比增速分别仅有-0.1%和0.1%，核心CPI增速创24个月新低，而4月增速分别达到1.9%和1.7%。数据公布后美国国债收益率全线走低，10年期美国国债收益率创七个月新低。

缩表将至 有意淡化市场反应

此次会后美联储公布了从今年起缩减资产负债表（缩表）的计划，预计将每季度逐步减少购债，直至每月缩减300亿美元国债、200亿美元住房贷款抵押证券（MBS）。

耶伦说，一旦时机合适，美联储将让资产负债表正常化，缩表预计今年开始，可能持续数年。缩表限额应当有助于避免利率波动。

耶伦估计，若经济进展符合预期，可能会“相对较早”（relatively soon）实施缩表计划，缩表可能会在利率正常化结束之前进行。尚未决定 何时开始缩表。

她还说，希望提前就资产负债表政策发出警告，以便市场应对。目标是，没有人会对资产负债表政策感到震惊。希望市场不会对FOMC缩表作出多大反应。缩表有点像“看着油漆晾干”，应当在幕后悄悄地进行。

连任存疑

明年耶伦的任期届满。特朗普当选总统前曾批评美联储的超低利率政策，还说要找人取代耶伦。就任后特朗普态度大转变，说宁愿保持低利率，不过并未明确耶伦会不会连任。

对于个人任期，耶伦说，她完全有意做满这届任期，未与特朗普讨论未来任期，希望尽早进行美联储理事提名工作。另外，耶伦承认自己长期支持低利率政策。

根据最新媒体消息，特朗普仍可能明年让自己的人选顶替耶伦。

美联储公布决议前，本周三稍早《华尔街日报》援引高官消息称，特朗普的首席经济顾问、前高盛总裁兼首席运营官Gary Cohn将主持寻找耶伦接班人的工作。

近日，国度开展变革委表示，将会同深化支出分配制度变革部际联席会议成员单位组织展开城乡居民增收综合配套政策试点，专项鼓励方案和支出监测试点，研讨树立支出分配政策评价体系。试点任务如何展开，将对广阔休息者发生哪些影响？施行七大群体鼓励方案，有你吗？赶快看看！

到2020年，城乡居民人均支出比2010年翻一番

2016年10月21日，《国务院关于激起重点群体生机带动城乡居民增收的施行意见》（下文简称《意见》）发布。

《意见》提出，到2020年，城镇失业规模逐渐扩展，休息消费率不时进步，失业质量稳步提升；城乡居民人均支出比2010年翻一番。

施行七大群体鼓励方案

《意见》明白，瞄准技艺人才、新型职业农民、科技人员、小微创业者、企业运营管理人员、基层干部队伍、有休息才能的困难群体等增收潜力大、带动才能强的七大群体，深化支出分配制度变革，在开展中调整支出分配构造，推出差异化支出分配鼓励政策。

继续推进群众创业万众创新，发明更大市场空间和更多失业岗位，着力营建地下公道公正的体制机制和竞争环境，不时培育和扩展中等支出群体，逐渐构成合理有序的支出分配格式，带动城乡居民完成总体增收。

鼓舞先行先试

《意见》明白，鼓舞先行先试，选择局部省（区、市）展开城乡居民增收综合配套政策试点。

选择局部地域和科研单位展开专项鼓励方案和支出监测试点。

活期总结试点经历，重点提出可复制、可推行的经历做法和政策措施。

国度发改委：城乡居民增收试点启动

据国度开展变革委官网音讯，国度开展变革委近日印发了《2017年深化支出分配制度变革重点任务布置》，明白了四小气面19项重点任务。

国度开展变革委将会同深化支出分配制度变革部际联席会议成员单位组织展开城乡居民增收综合配套政策试点，专项鼓励方案和支出监测试点，研讨树立支出分配政策评价体系。

相关部门将经过完善技术工人鼓励政策，实行以添加知识价值爲导向的分配政策，完善所得税优惠政策等举措进一步深化支出分配制度配套变革，努力完成经济增长与居民增收互促共进。

身为全球第二高楼的上海中心大厦，最近有点烦。

CNBC日前援引仲量联行数据称，这座地标式摩天大楼已经出租约60%的办公空间，但仅有1/3的租户进驻楼内。报道称，部分原因在于这座大楼取得消防安全许可的时间被推迟，在几个月之前才得以通过。尽管如此，计划中的豪华酒店仍未开放，走廊仍是空空荡荡。

报道还援引专家称，上海中心大厦面临的挑战在于，在经济增长放缓期间，寻求削减成本的公司不会选择租金高昂的写字楼。

不过，在仲量联行和世邦魏理仕这两大房地产公司看来，上海中心大厦面临的问题只是暂时的，考虑到政府项目和政策的引流等因素，长远来看市场将能够回升。

事实上，“最近有点烦”的不仅仅是上海中心大厦，上海范围内的写字楼日子似乎都不太好过。CNBC援引仲量联行数据称，一季度上海主要办公楼的空置率已经激增至12%。

谁在租上海写字楼？

抛开空置率激增不谈，让我们来看看究竟是谁在租这些上海写字楼。

世邦魏理仕最新发布的《中国重点城市写字楼租户普查报告 | 2017上海》显示，上海甲级写字楼的主力租户是金融业、制造业、专业服务业、TMT、贸易（零售）这五大行业。报告称，金融业在甲级写字楼租赁总面积占比高达36%；制造业在租赁面积和企业数量上都比2015年有显著下降，大型制造业租户则青睐在非核心区寻觅面积大或可提供定制需求的物业项目。

各商务区租户如何分布？

报告指出，上海各主要版块产业仍以金融业及专业服务业为主，六大核心版块累计金融业面积占总租赁面积的75%。其他如南京西路商业氛围活络，吸引国内外品牌进驻，推升零售贸易类的占比；虹桥及淮海中路版块则是制药业及电子制造业的聚集地。

中资、外资有何偏好？

报告指出，中资企业租户需求持续攀升，租赁面积从2015年的37%增长到45%：

在调查的近四千家企业中，有两千余家中资公司在上海租用写字楼，较两年前增加50%且首次超过外资公司数量，成为上海写字楼的重要新增需求来源。内资租户的崛起主要集中于金融产业，金融行业占到内资租赁面积的一半以上。

外资企业则主要以成本为首要考量，报告称，这些企业为此采取了包括办公室整合，以较大办公租赁面积争取较好的租金优惠，或直接在非核心地区、商业园区内租赁整栋大楼做为总部使用。

从布局来看，浦西仍是外资布局重点地区，浦东陆家嘴、竹园的内资比重均超过50%，浦东则吸引内资金融业进驻。

孙正义又一次站在风口浪尖。

去年10月14日，日本软银董事长兼CEO孙正义发起成立愿景基金（Vision Fund），而这支基金的募资规模大的惊人：1000亿美元！

七个月时间过去，Vision Fund上个月底宣布第一阶段募资结束，募资总额930亿美元。千亿美元目标接近完成。这个基金的投资人（LP）包括沙特王国公共投资基金（PIF）、阿联酋Mubadala投资公司、苹果、富士康、高通、夏普等。

Vision Fund由孙正义亲自掌舵，它不仅拥有空前的规模，还具备无尽的野心。这支巨无霸基金意欲何为？

答案是抓住能够驱动下一代创新的公司和平台。Vision Fund的投资领域包括：物联网、AI、机器人、移动应用和计算等。

孙正义毫不掩饰他对上述领域的狂热。年初的巴塞罗那世界移动通讯大会上，他预言人工智能奇点明年就会到来，还说30年内机器人的数量会超过人类，届时甚至连鞋子都将变得比人类聪明。

最近几个月的一系列狂热投资就是很好的例证：软银向滴滴出行投资50亿美元，还斥资40亿美元入股美国芯片制造商英伟达。

当然还有从Alphabet（Google母公司）手中买下神奇的机器人公司波士顿动力。

然而很少为外界所知的是，孙正义为Vision Fund设计了一种不同寻常的结构，甚至令很多专业投资人士都大跌眼镜。

几乎所有风险投资和并购基金都以股权形式展开融资，而据《金融时报》报道，Vision Fund要求其外部投资者在进行股权投资的同时向其提供大笔贷款。

上面提到过，Vision Fund的LP包括两类：沙特和阿联酋的国有投资基金承诺投资600亿美元，而苹果、高通、富士康和夏普等科技巨头则承诺投资约50亿美元。如下图所示，LP的投资一部分是股权投资，而另一部分则是贷款。

例如沙特公共投资基金投入450亿美元，其中只有170亿美元为股权；阿联酋Mubadala投资150亿美元，而股权投资不到60亿美元。

Vision Fund的投资者提供的贷款将采用优先债的形式，这部分贷款可以在该基金12年的存续期内获得每年7%的票息。虽然优先债持有人最终可以拿回本金，但只有股权部分才能获得投资回报。

该基金的所有外部投资者可以获得其投资总额62%的优先债，剩余部分才能以股权形式体现，使之可以在降低下行风险的同时获得不错的回报。

换句话说，该基金在一定程度上依靠事先债务来支持它的投资。值得一提的是，孙正义成立这只基金之后，就可以在不拖累软银资产负债表的情况下展开各种投资。

知情人士表示，如果该基金达到其宣称的1000亿美元融资目标，其中约有440亿美元为优先债，还有280亿美元是外部投资者持有的股权。

软银是该基金的唯一一个纯股权投资者，目前已经承诺投资280亿美元。但软银的部分股权其实是其持有的ARM公司25%的股权——该公司去年斥资320亿美元收购了这家英国芯片设计商。

当该基金的年回报率超过8%之后，作为基金管理人的软银将从超额部分中抽取20%分成，这也是私募基金行业的通行标准。除此之外，该公司还会根据资本承诺收取0.7%至1.3%的管理费，不同投资人支付的比例有所差异。

软银拒绝对此置评。上述细节来自一些了解该基金结构的知情人士。

作为Vision Fund的唯一一个纯股权投资人，软银肩负的风险最大，同时也可获得最大的收益。

显然，孙正义希望复制软银过去18年高达44%的年化回报率。这一巨大成功很大程度上得益于对阿里巴巴和雅虎日本的投资所取得的丰厚回报，这两项业务的表现已经远超软银的主营业务。

孙正义之所以有如此动力，是因为他相信自己拥有预测未来科技趋势的独特能力，而且他本人也已经为这场赌博做好了准备。

“人生只有一次，我希望高瞻远瞩。我不想小赌怡情。”这位59岁的企业家今年5月对投资者说，“我的生活就是从这里开始的。”

然而投资界警告称，Vision Fund对杠杆的依赖进一步增加了孙正义面临的挑战，他必须在一个已经充斥着巨量资本的行业内，找到有价值、有规模的投资交易。

花旗分析师Mitsunobu Tsuruo说：“这种结构反映了孙正义的信心和贪婪……他对市场前景非常看好，而且已经成功控制了这只基金，还为其他投资者提供了充足的激励条件。”

但大型私募股权和风险投资公司的顾问都表示，这种混合融资模式在实践中很少采用。“作为基金创立方面的律师，我在25年的实践中从没见过这种模式。”律师事务所Simpson Thacher合伙人詹森·格罗夫（Jason Glover）说。

参与该基金创立的一位知情人士表示，这种结构是为了解决向科技创业公司展开大举投资时面临的挑战。虽然传统私募股权基金经常可以通过借款来为收购交易增加资金，但孙正义却很难在收购那些现金流很少甚至没有现金流的企业时增加杠杆。

“如果你收购的企业来自传统行业，那就可以单独借款，因为他们前几年就有现金流，而且可以预测未来的现金流。但在这个领域，很多公司都很新，完全没有现金流。”该知情人士说。

软银表示，由孙正义得力助手拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）负责的Vision Fund将代表该公司的未来，而且“在金额达到或超过1亿美元且符合其投资战略的交易中拥有优先投资权”。

但孙正义也表示，他将专心发展这只基金，将软银其他业务（包括本土电信业务和美国运营商Sprint）的日常管理工作委派给其他高管负责。“我会亲自参与每一项投资决策。”他说。

按照软银的等级结构，孙正义对所有投资都拥有最终决策权，这与传统风险投资公司的文化有所不同，后者的投资决策往往是由委员会共同制定的。

与此同时，硅谷科技投资人和顾问却担心，Vision Fund提供的增量资金会导致成功的创业公司延长私有时间，进一步推迟IPO计划。

“它的规模远超硅谷之前的任何一只基金……确实是规模空前。”一位风险投资家说。

由于Vision Fund需要每年向优先债持有人发放票息，这可能也表明他们的关注点不同于传统的风险投资家，后者只会按照投资业绩向投资人返还回报。

“筹集这种规模的基金是一回事，如何将其部署到高质量的投资机会之中则是另外一回事。”格罗夫说。

软银通过Vision Fund展开的投资，有可能大幅偏离这家科技集团的传统交易方向。而孙正义押注的方向之一就是人工智能，其中包括关乎无人车未来的共享出行领域。

软银和Vision Fund已经在这一领域开展了很多交易，外界因此怀疑该公司可能制定了宏观战略来整合他们在出行领域的投资。

“你可以透过问题看本质，他们投资时的身份不只是投资者，还是企业主。”咨询公司Alix Partners合伙人弗朗西斯科·巴洛西（Francesco Barosi）说：“我认为出行领域可能会涌现大批参与者，而软银希望在其中占有一席之地。”

软银已经投资了Uber在世界各地的主要竞争对手，包括美国的Lyft、中国的滴滴、印度的Ola、东南亚的Grab和巴西的99。这些公司的市场都没有重叠，但都有一个共同的敌人。今年4月，软银参与了滴滴50亿美元的新一轮融资，这家中国专车巨头表示有意启动国际化扩张。

软银最近的投资还涵盖一些与出行没有直接关系的技术，但仍然可以在一定程度上受益于无人驾驶汽车等趋势。今年4月，该公司领投了Improbable的5亿美元融资，这家英国虚拟仿真创业公司的项目就包括一套城市操作系统。

软银还收购了英国芯片设计商ARM，很多无人驾驶汽车都采用了该公司的芯片架构。

然而，要复制软银过往的成功并非易事。软银最近亏损14亿美元，主要就源自对印度在线市场Snapdeal和专车应用Ola的投资，这两家企业都在最新一轮融资中降低了估值。该公司还希望将美国卫星创业公司OneWeb与卢森堡竞争对手Intelsat合并，但也因为遭到债券持有者的反对而失败。软银原本希望将合并后的公司股份转移到Vision Fund。

“虽然软银拥有光鲜的投资履历，但它之前的私募股权投资项目软银资本（SoftBank Capital）已经基本停摆，Vision Fund目前的投资也没有惊艳之处。”的意志证券分析师彼得·米利肯（Peter Milliken）说。

接下来，就看孙正义的了。