宏观对冲基金经理保罗·都德·琼斯(Paul Tudor Jones)近日警告投资者称，美股当前的涨势料不可持续。

据媒体报道，琼斯在最近一次高盛闭门会议上表示，在低利率的刺激下，美股估值已经上涨到2000年以来的最高水平，他认为，当前股市市值相对于经济的规模的水平应该足以让美联储感到恐惧。

本月初，美联储发布的会议纪要中提到，数位联储官员认为目前美股颇高，美股三大指数应声由涨转跌。

琼斯以宏观对冲交易而闻名，擅长于通过对货币、利率的价格波动进行杠杆押注来获取高收益。他于1980年创立的Tudor Investment对冲基金的资产管理规模达100亿美元，是业内资历最老的资产管理公司之一。

风险平价策略基金

琼斯并没有明确地预测下跌何时会来临，但他表示，一旦市场拐点出现，当前市场上规模约5000亿美元的风险平价策略基金将让下跌来得更为猛烈。

风险平价策略基金以各资产类的风险贡献为出发点，在配置中追求资产的风险权重平等而不是传统配置策略中的金额权重平等。

估值过高

事实上，已经有多位华尔街大佬警告称，美股的风险正在上升，而一些基金也已经开始降低对美股的配置。

经过长达八年的牛市，标准普尔500指数目前基于未来12个月预期收益的市盈率为17.5倍，是2002年以来的最高水平。

债王格罗斯在最近月度投资展望中指出，生产力增长的放缓拖累了全球经济增长，相比之下，股票和其他资产的价格已经处在不切实际的水平。

美银美林最新的月度基金经理调查报告显示，约有83%的基金经理认为，当前美股估值过高。

调查显示，资金已经开始从美股撤离，转向其他市场。数据显示，美国基金经理当前对新兴市场的资本配置达到五年以来最高水平，对欧洲市场的配置也达到15个月高点，而对美国市场的配置则降低到2008年1月以来的最低水平。

国际现货黄金周四（4月20日）维持1280美元关口波动，金价在前一天大幅下跌后企稳。法国大选前夕，巴黎爆发恐袭至少一名警察死亡，市场担心大选最终演变成极左对阵极右，以及美国对朝鲜、叙利亚以及伊朗立场越发强硬支撑避险。

现货黄金周四亚市早盘开于1279.10美元/盎司后，金价窄幅盘整，多空胶着。欧市延续盘整，振幅有所加大，但仍以横盘为主。美市多方发力，金价震荡上行，录得日内高点1283.29美元/盎司后转跌，金价盘中现跳水行情，短线急挫，录得日内低点1276.24美元/盎司后，之后触底反弹，多头再度上攻，金价恢复涨势，后转盘整，终收于1281.58美元/盎司，上涨0.24%。

法国当地时间周四（4月20日）晚约9时。在巴黎乔治5世地铁站附近，一名枪手使用自动武器向一辆巡逻警车开火，当即打死了一名警察，另两名警察重伤。枪手之后在枪战中被其他赶到的警察击毙。之后伊斯兰国IS新闻机构Amaq宣布对此负责。

法国选民们将在本周日进行总统大选第一轮投票。 法国总统大选被称为”法国史上最难预测的选举”，有分析人士认为：发生在巴黎的这一枪击案将对选民投票意向造成一定影响。市场此前担心，最坏结果出现极右翼勒庞对决极左翼梅郎雄情况出现。

ABN Amro分析师乔治·波恩Georgette Boele “尽管黄金上涨势头是积极的，但还有其他的因素阻碍了从这里快速上升的情绪，仍然会有来自美国的更强有力的数据，美债收益率也可能会上涨。这可能会限制黄金的涨幅。”

贵金属网站Kitco分析师Jim Wycoff认为，从技术上看，金价依然处于五周上行趋势。多头下一步关键突破位置位于1300美元关口。空头下一目标为1260美元。目前首要阻力是周三高点1,292.70美元，首要支撑为本周低点1,275.40美元。

外部市场方面，美元收复失地，因市场重燃白宫或能够落实财政政策的憧憬。美元指数持平于99.80附近，标普500指数涨0.8%。

原油期货在前一个交易日大跌后周四回稳，沙特能源大臣周四公开表示，欧佩克可能达成协议，延长减产到2017年下半年。美股WTI原油跌17美分，至每桶50.27美元，跌幅0.3%。布伦特原油期货上涨6美分，至每桶52.99美元，涨幅0.1%。

值得关注的是，周四全球最大黄金ETF，SPDR GOLD TRUST减持6.51吨黄金，当前持仓量为854.25吨，前一天该基金增仓超11吨黄金，创9月来最大单日增仓。

基本面利好因素

1.美国全国住房营建商协会(National Association of Home Builders)周一(4月17日)公布数据显示，美国4月NAHB房屋市场指数下降，且低于预期。数据显示，美国4月NAHB/富国房屋市场指数为68，分析师的预估值为70，3月为71。

2.据纽约联储周一公布的一份报告称，美国4月纽约联储制造业指数跌至去年11月以来的最低水平。数据显示，美国4月纽约联储制造业指数跌至5.2，几乎抹平美国大选后全部涨幅。除此之外，新订单，以及平均工时也在回落，缘于美国总统特朗普的经济计划仍然不明朗。

3.美国商务部公布的数据显示，美国3月零售销售连续第二个月下滑，主要受到汽车销量下滑的影响，3月份13个主要零售类别中的6个销售额出现下降。美国3月零售销售月率下降0.2%，预期为下滑0.2%，美国2月零售销售环比下降0.3%，这两个月零售销售创下逾2年来最大跌势。

基本面利空因素

1.周四(4月20日)数据显示，美国至4月15日当周初请人数稍高于预期，结束了连续三周减少状态，可能受复活节假期影响；初请人数连续111周处于30万人关口下方，是自1970年来最长持续时间；失业率为4.5%，接近10年低点；数据表明美国就业市场正接近充分就业状态。美国劳工部(DOL)报告显示，截至4月15日当周，初请失业金人数增加1万人，经季节性调整后为24.4万，分析师预估为24.2万人。数据低于30万反映就业市场状况良好。

2.上周五(4月13日)公布的一份报告显示，密歇根大学4月美国消费者信心指数初值高于预期，现状指数初值创2000年11月以来最高。具体数据显示，密歇根大学4月美国消费者信心指数初值为98.0，预估为96.5，3月终值为96.9。

3.上周四(4月13日)数据显示，美国至4月8日当周初请失业金人数连续第三周下滑，初请失业金人数减少1000人，经季节性调整后为23.4万，逼近2月时达到的44年低位，为连续110周处于30万人关口下方；此外受暂时性因素影响更小的四周均值也减少了三千人；种种迹象表明3月美国非农就业人口增速大幅下滑的情况纯属意外，美就业市场将继续走强。

4.全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓较上日减少6.51吨，当前持仓量为854.25吨。

共享单车之间的竞争正在朝着上游传导，产能成为共享单车行业PK的最新话题。据悉，摩拜和ofo两家巨头预计2017年的产能将超过2500万辆。在易观交通分析师张旭看来，相比共享单车太多成为城市负担这一担忧，上游厂商的产能扩张的合理规模和速度显得更为重要。如果不能做到合理分配产能，有可能引发行业崩盘。

产能进入千万时代

昨天，ofo对外宣布，与全球最大自行车制造商富士达签署战略合作，每年将获得富士达超过1000万的单车产能。此外，双方还将建立首个共享单车全球研发中心，在供应链及全球产能整合、海外布局等多领域展开深入合作。

富士达董事长辛建生在发布会现场表示，2017年，随着ofo的加入，公司预计年产销量将突破2000万辆大关，占到全球20%以上的份额。此前，被称为“中国第一车”的飞鸽自行车厂也是ofo的供应商之一，“小黄车”的月产量已达到40万辆，订单总量占据“飞鸽”全年产能的三分之一，年产能在500万辆左右。

此前，摩拜单车创始人胡玮炜也曾向媒体透露，截至3月3日，摩拜单车目前在全国运营100多万辆共享单车，摩拜单车自己在无锡的工厂每天生产1.4万辆自行车。“自行车厂家接到我们这么大的订单都吓到了！”摩拜单车方面对北京晨报记者表示，其合作代工厂富士康每年能为摩拜提供500万以上的产能，天津爱玛体育用品有限公司在2017年与摩拜签订了500万的代工合同。摩拜单车的几大供应商年提供的总产能在1000万辆以上，而且数字还在增长中。

产能过剩了吗？

据中国自行车协会官网报道，2016年以来，涌现的共享单车品牌约有15家到20家，已在全国30多个城市投放，总计投放数量超过200万辆。2017年，预计投放总量将呈现井喷式增长，极可能接近2000万辆。另据中国自行车协会的官方文件：“中国每年8000万辆的产量，出口是大头，内需则在2500万辆左右。”

而仅摩拜单车、ofo两家巨头2017年的产能预计已超过2500万辆，这意味着将超过往年的全国内需总量。易观交通分析师张旭对北京晨报记者表示，相比共享单车太多成为城市负担这一担忧，上游厂商的产能扩张的合理规模和速度显得更为重要。如果不能做到合理分配产能，有可能引发行业崩盘。

大小厂家冰火两重天

共享单车的火爆，让不少自行车厂商感叹春天来得太快。据央视财经报道，丰永达自行车有限公司自行车厂总经理刘德武去年还在为自行车市场的低迷犯愁，今年春节前突然接到了数万计的单车订单，这是他从业二十年来经历的第二次“疯狂”。雷克斯自行车有限公司总经理胡泽风也透露，今年从深圳公司到天津公司一共增加了500名员工，流水线增加了7条，以应对去年年底汹涌而来的共享单车订单，“太突然了，好像洪水暴发一样，我做多少他们要多少，哪怕你给他100万辆，他也能全要了。”

然而，在北方最大的自行车生产基地天津王庆坨，不少中小从业者也感到茫然。“共享单车企业普遍要求高质低价，我们做不了。” 一位老板表示。

周四，国内期市收盘普遍飘红，黑色系呈现V型走势，尾盘普现拉升，焦煤涨超5%，焦炭、铁矿石涨超3%，动力煤、锰硅涨超2%；化工品、有色金属多数上扬，玻璃强势涨停，橡胶、沪锌涨超3%，沪铅、PVC涨超2%；农产品普遍收涨，郑棉涨超1%。

近日在黑色系暴跌的带动下，商品期货整体一片狼藉，空头氛围颇浓，而近日，玻璃期货探底回升，一跃成为今日的领头羊。

华泰期货玻璃分析师徐惠敏表示，最近玻璃现货偏强，带动期货回升，前期因为沙河地区限行，库存被动增加，而贸易商在公路限制解禁以后，大量增加备货，加大缓解了沙河地区生产企业的库存压力，企业挺价意愿明显。

许惠敏认为，本轮玻璃上涨主要是季节性因素，另外供需本身也不差。

方正中期期货认为，生产企业产销情况变化不大，部分地区市场价格略有小幅跟进，市场信心环比增加，当前生产企业库存压力较小，挺价意愿较强，但下游加工企业采购积极性不高，上下游博弈玻璃价格料将持稳，短期将延续震荡走势。

2017年4月20日，深圳证券信息有限公司正式发布深港通系列指数，包括深港通综合指数(简称深港通综指)和深港通100指数(简称深港通100)，为深港跨境投资提供了良好的业绩基准和跟踪标的。

深港通综指样本股包含了“深港通”业务下的所有入围股票，反映“深港通”股票的整体运行情况。深港通综指根据深、港交易所公布的深港通的标的股票清单实时调整，截至3月底，共计1325只样本股。

深港通100以“深港通”所有入围股票为选样空间，在考察流动性表现后，分别从深、港两市选取总市值排名前50的股票作为样本股，重点刻画“深港通”标的股票中市值规模较大、经营稳定的深港上市公司整体表现。指数每年1月、7月的第一个交易日实施样本股定期调整。

在遭遇四连阴破位下杀之后，沪指今日暂时止住颓势，最终微幅收涨0.04%结束一天交易，收报3172.10点，日K线终结四连阴。两市成交量出现萎缩，合计成交4649亿元，行业板块涨跌互现。