周二午后，方大炭素涨停封板，市值超600亿元。截至发稿，方大炭素股价报33.70元/股。

过去一个半月以来，方大炭素累计涨近200%，被不少人戏称为“宇宙第一龙头”。

华尔街见闻此前提及，当下国内石墨电极市场总体产能大约140万吨；但是总体产能利用率偏低，近约35.6%。2016年国内石墨电极总产量大约为50万吨。这140万吨产能中，方大炭素及其相关企业，产能总量大约在19万吨；去年产量大约15万吨，产能利用率近80%

据第一财经，石墨电极产品生产周期至少要4个月以上，叠加备货周期，需要半年左右，因此虽然今年4月份以来价格开始大幅上涨，但短期供给很难放量。短期内供给短缺而需求放量的双重效应叠加，共同造成了现在石墨电极的供需紧平衡状态，从而引起价格在短时间内猛烈爆发。

方大炭素昨日公告，当日收到上交所问询函，要求公司说明拟委托理财资金的来源，以及以不超过60亿元进行委托理财的目的、具体投向、计划安排及其合理性。方大炭素回复上交所问询函称，公司用于理财的资金均为公司自有资金，购买理财产品的目的是对闲置资金进行管理和使用，提高资金使用效率，追求公司效益最大化。

这个夏日，中国多地遭遇高温天。上海气温一度升至40.9℃，创145年最高纪录。香港平均气温达到31.8℃，为1985年来次高记录。

与气温相比，中国股票毫不逊色。MSCI中国指数从6月底以来累计上涨10%，年初至今累涨37%。该指数连续7个月收涨，这在过去25年仅出现过4次。

这很不寻常。从历史经验来看，亚太区股市在连涨7个月之后，还能在随后3个月带来正收益的概率只有25%。对于离岸市场来说，8月通常都是艰难的月份，过去的十年平均月度亏损2.5%，月末通常有60%的概率以下跌收场。

如此靓丽的市场表现促使高盛驻香港首席策略师刘劲津团队开始重新评估风险收益。

刘劲津团队认为，与历史数据相比，当前这波上涨从估值角度而言看起来并不过分。企业盈利步伐加快，估计中资股今年EPS增速可达中双位数。如果企业业绩继续带来支持，股市很有可能还有更多上行空间。依然给予MSCI中国指数增持评级。

股市炽热背后

刘劲津团队注意到，股市的大涨主要是受到明显的估值抬升的推动，这些估值最大提升幅度达到53%，最少也在33%。

不过，强劲的EPS增长似乎也是一个必要条件。自从去年12月16日以来，41%的股市涨幅是受到大约24%市盈率重修的推动。市盈率起到了关键作用，年初至今已上涨14%，是2009年全球金融危机复苏以来最强。

值得注意的是，P/E中值在这波股市上涨中只涨了17%，而历史均值“最大”为54%左右，“最小”也在28%。这意味着，如果基本面或者流动性状况超预期地好，那么市盈率会有更多上修的潜力。

除了估值方面以外，市场对中国宏观经济增长的担忧随着稳固的经济数据而大幅减退了，已经降至2015年8月汇改以来的最低水平。 主要是国内由政府引导的强劲的投资和全球需求，以及三四线城市房地产市场和扩张性财政政策的带动。

尽管高盛预计，由于信贷脉冲逐步减弱，下半年中国经济增长可能出现温和放缓，但全年GDP增速或仍在6.8%。

十九大也是支撑股市的一个重要因素。从以往20年的经验来看，这可能给投资者提供一个“政治看跌”期权，因为中国货币和财政政策在这之前通常会是有利的。其他政策上的支持还包括国企改革等。

昨日出炉的7月经济数据表现不佳，反映经济增长动能减弱。今日，与实体经济走势较契合的黑色系商品价格全线下跌；经济动能减弱推升市场对央行宽松的预期，10年期国债收益率跌破3.6%；周期股走弱，创业板继续受到资金追捧，重回1800点。

股市：创业板与上证50齐飞

创业板再度站上1800点整数关口，涨幅为0.48%。    

自7月18号触及1641.38点低点以来，创业板持续上涨，目前已回升至7月10日时的水平。

基本面上，7月经济数据反应经济增长动能减弱，周期股继续被市场冷落。长期下跌的创业板成为了市场关注的焦点。

资金面上，证金、私募、险资等各路资金今日纷纷涌入创业板，区块链、人工智能板块成题材热点，带动创业板块上涨。

在昨日上涨0.88%后，上证50今日涨势继续，截至目前涨幅超过1%。其中保险、银行、智慧城市等成为资金拉动的主要方向。（）

商市：黑色系全线下挫

黑色系开盘后全线下挫。截至发稿，热卷主力hc1801跌3%，螺纹钢主力rb1801跌3.34%，铁矿石主力i1801跌2.6%，焦炭主力j1801跌3.5%，焦煤主力jm1801跌2.3%。

广发首席郭磊发文称，7月大宗商品价格大涨，库存也随之上升。同时，三四季度经济将大概率出现温和放缓，对原材料的需求也将减弱。这一轮长达4个月的原材料行情已经结束。

债市：商品将死，债市要兴？

中国10年期国债现券（票面利率3.52%）收益率跌破3.6%，下行至3.59%，昨日加权收益率3.63%。

昨日出炉的一系列7月宏观数据都表明经济增长动能减弱。

依照华创证券屈庆团队的逻辑，若实体经济走强，商品持续反弹，则意味着通货膨胀压力不会那么快下行，将限制央行货币政策未来放松的可能性。商品上涨持续的时间越长，对债市的压力会越大。

反之，经济走弱，则强周期的大宗商品价格可能走低，以体现宏观基本面的下行趋势。若商品持续上涨势头消失，价格趋势转为下行时，或许就是债市调整终结之日。

近年来，证监会认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，通过大力推进并购重组市场化改革，扎实开展“简政放权”和“放管服”改革，进一步激发了市场活力，支持了供给侧结构性改革和实体经济发展。按全市场口径统计，2013年上市公司并购重组交易金额为8892亿元，到2016年已增至2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。

一是并购重组市场化程度不断提升，博弈充分、约束力强的第三方发行成为主流。通过大幅取消和简化行政审批事项，目前90%的并购重组交易已不需证监会审核，上市公司经自主决策并履行信息披露义务即可实施。在审批项目中，2015年至2017年前6月，第三方发行项目单数在总交易数量中的比例由63.99%上升至73.81%，交易金额占比由24.30%上升至46.54%。

二是并购重组服务供给侧改革，助力去产能、去库存，促进产业转型升级。2016年钢铁、水泥、船舶、电解铝、煤化工、汽车、纺织、电力等8大产能过剩行业共有118家上市公司实施并购重组，合计交易金额2336.78亿元。其中，有的通过减少恶性竞争，提高行业集中度化解过剩产能。如宝钢吸并武钢，合并成立的宝武钢铁集团是中国第一、全球第二的特大型钢铁企业。有的通过置出过剩产能，置入优质资产，重新“盘活再生”。如*ST济柴通过重组置入中石油旗下金融资产、*ST天利成为中石油石油工程业务建设平台。

三是并购重组促进技术升级，推动战略性新兴产业发展。2016年，新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料、服务业新业态等战略性新兴行业上市公司共发生并购重组交易270单，涉及金额3253.31亿元。其中，艾迪西、大杨创世、鼎泰新材分别重组申通快递、圆通速递、顺丰控股，从传统行业转型为综合物流服务；华中数控重组江苏锦明，拓展机器人系统集成业务；四维图新收购杰发科技，将产业链延伸至汽车芯片制造。

四是并购重组助推国有企业改革，支持国有企业做优做强。2016年，国有控股上市公司并购重组678单，交易金额1.02万亿元，占全市场并购重组交易总金额的43%。其中，长江电力收购三峡集团水电资产、国药一致与现代制药的重组，实现优质国资控股上市公司布局优化；中铁二局注入中国中铁核心制造资产，主业变更为高端装备制造业；长城电脑换股合并长城信息并收购资产，提升了军工业务的综合实力。此外，*ST舜船、*ST金瑞、*ST煤气等一批僵尸企业的重组也带动了更多行业的加速整合。

五是并购重组服务国家扶贫攻坚战略。2016年西部十二省份上市公司共发生并购重组351单，交易金额3138.64亿元，占全市场并购重组金额的13.13%，有力支持了贫困地区产业发展。

六是并购重组服务“一带一路”建设，支持上市公司提升国际竞争力。上市公司在全球范围内开展并购重组，通过资本“走出去”，把先进技术和管理“引进来”，在开拓国际市场的同时也促进了产业升级。2016年全市场共发生跨境并购103单，涉及交易金额1118.18亿元。

证监会推进并购重组市场化的各项改革和监管措施取得了积极成效，市场化程度不断提升，市场秩序进一步规范，并购重组市场为推动国民经济发展不断发挥更大作用。

北京时间8月15日，在经过两天的Tutorial和Workshops后，KDD 2017于今天下午正式开幕。

开场，KDD 2017大会主席Stan Matwin向我们展示了一组数据：本次KDD共有来自51个国家1656名注册参会人员，是美国之外注册人数最多的一届，参会人数最多的五个国家依次是：美国、中国、加拿大、印度和日本。这次会议共收到有效投稿论文1143篇，颁发学生奖学金15.3万美元，均创下历史新高。KDD 2017获得了54.4万美金的赞助支持，金额达到有史以来的第二高。

论文详细收录名单如下：http://www.kdd.org/kdd2017/accepted-papers

随后，KDD 2017大会主席Stan Matwin与区域主席Evangelos Milios，被哈利法克斯市政府授予哈利法克斯大使奖。

大会副主席Faisal Farooq在发表致辞时，感谢了组委会的48位成员及158位辛勤付出的志愿者。

ACM SIGKDD主席裴健博士介绍了SIGKDD组织，目前SIGKDD共有1862位来自全球64个国家的活跃会员，拥有超过200万美元的经费。裴健博士在会上呼吁大家积极加入SIGKDD，成为其中的一员。

会上公布了KDD 2017的一系列数据：

• 今年的KDD研究类论文的审核总数为748篇，收录130篇，包括64篇oral，66篇poster，录用率分别占8.6%及8.8%。

• 而应用类论文共审核390篇，收录86篇，包括36篇oral，50篇poster，录用率分别占9.2%和12.6%。

• 论文提交数最多的国家是美国（占50%）与中国（占13%）。
  

• 论文中最受欢迎的话题是：时间与时序数据（temporal and time-series data），图算法（graph algorithms）。

• Invited talk的关注领域：用数据科学理解行为，机器学习应用，智能系统和数据科学，管理与基准。

在随后的议程上，KDD 2017公布了最佳论文&最佳学生论文奖，最佳应用论文奖，以及最佳博士论文奖（见后文详细介绍）。

接下来进行了KDD Cup的颁奖。本次KDD Cup由阿里天池承办，名叫Convolution的团队包揽了两个比赛第一名，成员来自美团点评、微软中国和北京航空航天大学。关于这次比赛的结果，欢迎关注AI 科技评论的后续报道。

随后KDD对今年授予的三大核心奖项进行颁奖。

在热烈的掌声中，十年最佳论文奖／时间检验论文奖获得者 Thorsten Joachims 博士，杰出服务奖获得者、香港科技大学教授杨强博士，KDD创新奖获得者、西蒙弗雷泽大学教授裴健博士，依次上台领奖。

最后，裴健博士以《Pattern Mining Introspection and Prospective》（模式挖掘的回顾与展望）为主题做了大会报告，他以“啤酒与尿布”这一广为人知的案例说起，分享了他对于模式挖掘的最新研究成果和经验。

KDD的三大论文奖项包括，最佳论文&最佳学生论文奖（Best Paper & Best Student Paper Award）和最佳应用论文奖（Applied Data Science Best Paper Award），博士论文奖（Doctoral Dissertation Award）。

最佳论文&最佳学生论文奖 

论文：Accelerating Innovation Through Analogy Mining

作者：Tom Hope，Joel Chan，Aniket Kittur，Dafna Shahaf

地址：http://www.kdd.org/kdd2017/papers/view/accelerating-innovation-through-analogy-mining

摘要：大型概念资源库（如美国专利数据库）可以向人们提供类似问题的解决方案的灵感，从而加速创新和发现。然而在这些庞大而凌乱的资源库中发现有用的信息，对于人类或自动化技术来说仍是一个挑战。传统的解决方法有，具有高度关系结构（如谓词演算表征）但非常稀疏，且成本很高的人工创建的数据库。更为简单的机器学习/信息检索相似性度量可以扩展到大型的自然语言数据集，但很难解释结构相似性，而这又是类比的核心。这篇论文探讨了学习更简单的结构表征的可行性和价值，特别是“问题模式”，它规定了产品的目的，以及实现该目的的机制。论文中的方法结合众包和CNN，提取产品描述中的目的和机制向量表示。论文表明，这些学习到的向量能比传统的信息检索方法，以更高精度和更快速度找到类比。在一个思想实验中，模型检索的类比能力提升了产生创意的可能性。研究结果表明，学习和利用较弱的结构表征，是大规模计算类比的有效方法。

Runner up论文：

Toeplitz Inverse Covariance-Based Clustering of Multivariate Time Series Data

作者：David Hallac, Sagar Vare, Stephen Boyd, Jure Leskovec

地址：https://arxiv.org/abs/1706.03161

最佳应用论文奖

论文：HinDroid: An Intelligent Android Malware Detection System Based on Structured Heterogeneous Information Network

作者：Yanfang Ye，Shifu Hou，Yangqiu Song

地址：http://www.kdd.org/kdd2017/papers/view/hindroid-an-intelligent-android-malware-detection-system-based-on-structure

摘要：随着Android恶意软件的增长及其对用户的影响，Android恶意软件检测已成为网络安全日益重要的课题。Android恶意软件也越来越复杂，需要新防御技术从而保护用户免受威胁。这篇论文中，为了检测Android恶意软件，我们不再仅仅使用API调用，而是进一步分析它们之间的不同关系，并创建更高层次的语义，这就让攻击者更难逃避被检测。我们将Android应用，相关的API，及其与结构化异构信息网络（HIN）的丰富关系作为代表。然后我们使用基于元路径的方法来表征应用程序和API的语义相关性。我们使用每个元路径来制定Android应用的相似性度量，并使用多内核学习聚合不同的相似之处。然后通过学习算法自动加权每个元路径进行预测。据我们所知，这是使用结构化HIN进行Android恶意软件检测的最佳方法。对来自Comodo Cloud Security Center的实体样本收集进行综合实验，我们比较了各种恶意软件检测方法。实验结果表明，我们开发的HinDroid系统，胜过其他Android恶意软件检测技术。HinDroid已经被并入Comodo Mobile Security产品的扫描工具。

Runner up论文：

DeepSD: Generating High Resolution Climate Change Projections through Single Image Super-Resolution

作者：Thomas Vandal, Evan Kodra, Sangram Ganguly, Andrew Michaelis, Ramakrishna Nemani, Auroop R Ganguly

地址：https://arxiv.org/abs/1703.03126

博士论文奖

最佳论文：Local Modeling of Attributed Graphs: Algorithms and Applications

作者：Bryan Perozzi

地址：https://search.proquest.com/openview/cc84345c4e647328b7c4ea300b1367fd/1?pq-origsite=gscholar&cbl=18750&diss=y

摘要：对于在原始连接信息之外、有关联节点属性的图，在现实中遇到它们正变得常态化。社交网络就是个例子：既包含交友关系，又有兴趣和人口统计信息等用户属性。一个存在于蛋白质之间的交互网络，可能不仅有交互关系，还包含了蛋白质的基因表达层。这些信息就能用一个图来描述——其中用节点表示对象，用边缘表示它们之间的关系，与节点关联的特征向量表示属性。这种图数据通常被称作是属性图。这份论文聚焦于为属性图开发可扩展的算法与模型。这些数据可被看作是既离散（边缘）、又连续（嵌入节点之间的距离），我会从这两个角度探讨这个问题。

具体地，我展示了一个网上学习算法，利用最新的深度学习技术生成丰富的图嵌入。我通过这一新方法对多重社会关系进行编码，其结果对网络中的多标签分类和回归都非常有价值。

对于离散图所呈现出的反常社群，我展示了用来处理它们的本地算法。对于导致社群诞生的图属性（比如某社交网络中的用户共同兴趣），这些算法找出了它们的子集。该论文中，所有方法的可扩展性通过有限的图初始参数来保证，比如 ego networks 和truncated random walks，它们以每个顶点为中心对本地信息进行利用。另外，对图变量的范围进行限制，使得我的方法能进行简单的并行处理。这需要通过大数据处理商品工具来实现，比如MapReduce 和 Spark 。本研究的应用前景很广阔：包括数据挖掘、信息检索、用户画像、人口统计推理、线上广告以及诈骗识别。

Runner up论文：

User Behavior Modeling with Large-Scale Graph Analysis（作者：Alex Beutel，http://alexbeutel.com/papers/CMU-CS-16-105.pdf）

Mining Large Multi-Aspect Data: Algorithms and Applications（作者：Evangelos Papalexakis，http://www.vldb.org/2015/wp-content/uploads/2015/07/papalexakis.pdf）

Honorable Mention论文：

Computational Lens on Big Social and Information Network （作者：Yuxiao Dong，https://curate.nd.edu/show/qj72p556t40）

8月14日周一，工商总局联合三部门发布通知，决定自8月15日起，开展为期三个月的传销活动专项整治行动。

美国交易时段，数家入驻中国的直销企业股价大跌。康宝莱（HLF）收跌5.25%；雅芳（AVP）收平，盘后下跌2.17%；如新（NUS）收跌7.45%，优莎纳（USNA）跌7.48%。其中，康宝莱、如新和优莎纳的跌幅显著高于平日。

中国区的业务对这些企业至关重要。大中华区为如新贡献了超过30%的营收；优莎纳有20%的营收来自中国，康宝莱也有11%的营收来自中国；而最早以传销形式进入大陆市场的雅芳，在中国已经走过了27个年头。

直销是指不需要中间渠道及固定销售场所，由企业的直销员直接向最终消费者推销产品。直销在中国大陆属于合法营销方式，直销产品限定于化妆品、保健食品、保洁用品、保健器材、小型厨具等5类。

安利、完美、致中和等企业都是合法的直销企业。康宝莱和优莎纳的业务主要在营养保健品，而雅芳和如新都聚焦化妆品销售。

而全球各国对传销的定义和态度稍有不同。按照中国《禁止传销条例》第二条的定义，传销是指：

组织者或者经营者发展人员，通过对被发展人员以其直接或者间接发展的人员数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬，或者要求被发展人员以交纳一定费用为条件取得加入资格等方式牟取非法利益，扰乱经济秩序，影响社会稳定的行为。

商务部则指出，直销以“单层次”为主要特征，传销以“拉人头”、“入门费”、“多层次”、“团队计酬”为主要特征。所以，中国所有的多层次直销行为都属于非法传销。

“我们已经接触了康宝莱、如新和优莎纳，前二者称尚不清楚相关消息，但正与中华区人员接触，”Pivotal Research Group的Timothy Ramey对CNBC表示，“好消息是康宝莱和如新并不知道这件事情，但这不意味着他们不会受到影响，不过我们认为如果他们在被调查之列，他们应该会知情。” 

中国内盘期货的疯狂行情引来外资关注，对冲基金Academia Capital认为连续大涨的周期品为空头提供了一个绝佳的机会。

前花旗分析师、对冲基金Academia Capital首席投资官Ivan Szpakowski认为投机性交易推动了铁矿石、锌等原材料价格上涨，但随着经济增长放缓，行情将出现反转，未来六个月最引人关注的发展可能是中国一些商品价格出现见顶回落。

Szpakowski表示，铁矿石、锌和钯等商品价格可能还有一些上涨空间，但很快就将见顶，这对空头来说是一个诱人的机会。Szpakowski预计中国经济将在年底放缓，并且随着房地产市场降温，经济放缓将延续到2018年。

Szpakowski曾在去年初成功预测油价反转，称做多原油是年度最佳交易。之后布伦特原油在触及12年低点后，反弹至年底的57美元/桶。

黑色系商品6月以来领涨市场。螺纹钢主力合约自6月初低点一路攀升，涨幅超40%，触及四年高点；铁矿石6月以来涨幅达30%，沪锌上涨至10年以来最高水平。

但受监管政策影响,国内商品期货市场近日集体降温，出现回调迹象。此外，7月经济数据全线放缓也令大宗商品价格承压。黑色系期货今日开盘领跌，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热卷主力跌超2%。

8月9日中钢协定性钢铁价格“异动”为炒作，称黑色系和钢铁板块价格“异动”并非市场需求拉动、或市场供给减少所致，而是部分机构对去产能、清除“地条钢”等因素进行了过度解读甚至是误读，特别是广泛传播下半年受环保影响将造成钢铁产品供应量的大幅减少，钢材价格还要“飞涨”的极端判断结论。

上期所8月11日宣布，自2017年8月15日起，将螺纹钢RB1710合约、RB1801合约日内平今仓交易手续费从成交金额的万分之一调整为成交金额的万分之五。另据证券日报8月14日报道，证监会正在牵头开展史上最大规模期货公司现场检查。