周三（9月6日）美国总统特朗普接受了民主党人提出的“哈维”飓风赈灾草案，该草案中还包括将美国债务上限临时上调三个月的条款。

美股反弹，标普500指数基本收复周二跌幅，距离上周五（9月1日）收盘价不过11点。

然而半岛地缘风险、美国经济疲软等恐慌因素仍挥之不去，美联储“二号人物”费希尔昨夜又意外提交辞呈。

9月伊始，一切似乎都应验了桥水达里奥之前所言：

政治风险正在上升，所有人都应考虑把资产的5%到10%用来配置黄金。

短短一周连破四道整数关口 黄金避险资产属性尽显

华尔街见闻此前文章中指出，虽然黄金价格今年多次突围1300失败后，跨越日本本土的一颗朝鲜弹道导弹，强势打破阻力，接连闯过1300、1310、1320关口，创去年11月特朗普当选以来的最高点。

而上周末朝鲜的氢弹试爆，又一鼓作气让金价涨破1330关口，再创新高。

从2009年10月起，黄金就一直交易在1000美元/盎司上方，于2011年创下历史最高纪录1920.7美元/盎司。2012到2013年间从历史高点回落后，黄金大部分时间徘徊在1000-1300区间。

今年以来，黄金上涨逾13%，主要受美元持续疲软影响，半岛危机催化下突破1300美元/盎司后，市场看涨情绪激增。

富国银行、嘉信投资、德盛安联资管等机构分析师，均将朝鲜视作目前市场面临的最大风险。

高盛认为，尽管半岛问题非常严重，但并未带来大幅风险溢价，这暗示市场认为军事升级仍然属于尾部风险。然而一旦地缘风险发酵导致货币贬值，黄金将真正崭露头角，成为地缘冲突最后的对冲品。

美国经济疲软 美联储副主席“出走” 乱世还是要买黄金？

祸不单行，对于美国经济增长疲软阻碍美联储进一步加息的担忧，也正推动市场资本涌向黄金资产。

市场预期美联储今年年底前再次加息的概率已经从一个月前的40％，下滑至29％左右。周三（9月6日）公布的美联储褐皮书报告中指出，从12个地区联储收集的7月初至8月初步信息显示，美国大部分地区“薪资压力有限，薪资水平呈现温和上涨”。

美联储副主席费希尔也于周三晚间递交辞呈，称因“个人原因”下月卸任。他的任期原本明年6月截止，比美联储主席耶伦晚四个月。消息传出后，美元指数创一周新低，进一步助长黄金作为替代资产的吸引力。

过去一周中，有10亿美元资金涌入黄金ETF，创自2016年年中以来新高。截止9月6日，黄金现货价格已连涨四日，黄金ETF录得今年2月以来的最大三日涨幅。

而这种市场“用脚投票”的行为，在对冲基金行业更甚：自7月上旬以来，对冲基金持有的黄金期货净多仓已翻了近九倍。

昔日融资速度创纪录的房产中介——爱屋吉屋，如今被外界质疑“缺钱”、更有媒体曝出了该公司“拉员工强制入伙投资”的丑闻。

据北京商报消息，9月5日，爱屋吉屋总部遭遇员工维权事件。有爱屋吉屋前员工表示，今年4-5月，公司要求员工签署一份“合伙协议”，该协议内容为员工投资一部分钱给公司，具体金额根据职位不同额度不同，店长级别为8万-9万元，组长级别投资额为2万-3万元，公司以利润形式给员工分成。该要求是强制性的，不签署就被要求离职。

该员工还表示，爱屋吉屋当时承诺，员工退出时，公司会在次月10日进行核算，并于几个工作日内（不超过7个工作日）退还离职员工的投资款项。但该员工已离职两个月后仍未收到退款，不得已选择维权。

从“融资最快”到资金困局

有爱屋吉屋员工向北京商报表示，公司之所以拉员工强制入伙投资，原因在于缺钱，“融资融不上来、分批次发放工资、不断关闭门店、总部搬家三次，这些都是公司缺钱的表现”。

爱屋吉屋真的缺钱吗？

实际情况是，爱屋吉屋曾被业内称为融资最快的房产中介，自2014成立以来，公司曾在一年多时间里融资高达3.5亿美元，其中大部分发生在2015年：

2015年3月，获得数千万美元C轮融资；5月完成D轮1.2亿美元融资；11月，爱屋吉屋宣布完成E轮融资，金额1.5亿美元。

但2015年11月份E轮融资之后，爱屋吉屋再无公开过融资信息，公司似乎不再受到资本青睐。这背后的原因或在于爱屋吉屋烧钱后仍未获得足够的市场份额，模式上并未创新。

有投资方向经济观察报表示，爱屋吉屋团队曾找过他，他没有投资的原因很简单，因为创始人团队对市场和行业的理解没有打动他：

他们当时说成立12个月就能达到链家25%的市场份额，当时我看了看他们的内部数据，他们一月要花费8000万元左右，中介费很便宜，只有1%。经纪人基本工资都是5000元以上，但这25%的市场份额其实是靠补贴弄来的，补贴成本一个单子至少3万以上，滴滴司机最高峰时，一笔成交单子最高补贴超过100元就非常少，连BAT都不敢这么烧钱，谁敢啊。

我当时只说了两句话，这不就是人傻钱多吗？花钱做竞品拦截，这也叫互联网思维？

持续烧钱、难以盈利，又不再被投资方追捧，爱屋吉屋面临不可避免的资金困局。为了扭转亏损局面，爱屋吉屋在2016年开始做出改变，包括“一升一降”，即房屋交易佣金从1%提升至1.5%，降低经纪人薪资标准。公司创始人邓薇直言，“2016年最大的目标是要从最会花钱的公司变成最会赚钱的公司”。

但实际情况是，爱屋吉屋此后仍然每况愈下。如今，在北京二手房交易市场上，爱屋吉屋市场份额排名已从最高时的前五名跌到了前十名之外。此外，经济观察报近日从爱屋吉屋内部人士获悉，爱屋吉屋目前已注销了约15家房产中介子公司，出现了为数不少的裁员。

遭遇经营困境的，并非只是爱屋吉屋一家。今年以来，随着各地楼市调控新政不断加码，不少房产中介迎来“寒冬”。

在北京，今年“3·17调控”政策出台的7周时间里，房产中介龙头链家成交量出现七连降，4月第四周的成交量仅为调控前高峰水平的11%，整个4月共成交3145套，环比大降77%。5月，链家宣布，初步统计已累计关闭近87家门店。

另一家房产中介龙头——搜房的日子也不好过。2017年二季度财报显示，搜房亏损210万美元，这已是公司连续11个季度出现业务净亏损。

此外，房产中介房多多放弃了“直买直卖”模式，开始给中小中介派单模式，并开启了大裁员。该公司目前在深圳、上海等地区办公加起来人员约1500多人，比高峰期的3000多人少了一半。

对于房产中介所处的困境，北京中原地产首席分析师张大伟今年5月曾向北京晚报表示：

从目前看，中介公司关闭门店的原因，主要还是受到了调控新政的影响。成交量的下降，再加上政府整治街铺，严查中介机构违规代理、炒作学区房、无营业执照违规经营，三重因素叠加，导致了中介机构的关店。

中介的“寒冬期”还会持续多久？张大伟认为，目前市场刚刚进入调整期，关停的门店从数量上看并不多，“若未来再严格执行6到9个月的调控政策，不排除出现大规模的行业关店潮的可能性。”

在大宗商品交易中“翻船”的不仅仅是高盛。

据行业分析公司Coalition数据显示，今年上半年，华尔街顶级12家投行大宗商品交易收入仅为12亿美元，较2016年同期大幅下挫41%。

该收入额仅为2011年同期的三分之一，是2006年以来12家投行在大宗商品领域的最低半年收入。

这些数据可能给高盛带来些许“安慰”。据《华尔街日报》上个月报道，今年春季，高盛因为押错了天然气价格变动方向而巨亏逾1亿美元。

这也在很大程度上解开了高盛二季度业绩创十年最差的疑惑。高盛公布的财报显示，二季度固收业务（FICC）营收遭到重挫，同比大跌40%。

Coalition并未提供各个公司在大宗商品领域的具体业绩表现，但Coalition研究主管George Kuznetsov表示：“有一家机构的大宗商品亏损确实特别严重。“

Kuznetsov将华尔街投行“败阵”大宗商品归咎于低波动性的市场，相比之下，去年市场在美国总统大选和退欧的刺激下有过一波交易狂潮。

因为监管的趋严以及商品市场近年来表现不温不火，在金融危机后许多大型投行都纷纷从商品交易市场撤离。高盛此前表示将对其固定收益业务进行审查，但坚称仍将致力于大宗商品交易。

Kuznetsov称大型投行在商品交易领域的份额正流失向地区性银行，由于地区性银行与地区大宗商品业务有着更为广泛的联系，在大宗商品销售和交易上投入更多。Kuznetsov认为大型投行大宗商品交易收入下滑可能已经接近底部，但尚无明确迹象表明将迎来大幅反弹。

Coalition数据显示，华尔街大型投行上半年整体表现良好，前十二大投行总收入同比增长4%至820亿美元。但相比五年前，仍大幅下滑13%。

其中，固定收益收入增长1%至385亿美元，由于信贷和资产证券化业务的强劲表现抵消了大宗商品和外汇业务的弱势。投行和咨询收入增加19%至210亿美元，股票交易收入减少3%至225亿美元。

Coalition追踪的十二家投行为：美银美林、巴克莱、法国巴黎银行、花旗集团、瑞士信贷、德意志银行、高盛、汇丰、摩根大通、摩根士丹利、法国兴业银行和瑞银。

在A股上市的创业黑马今日又涨停了。

自8月10日上市至今，创业黑马已斩获21个涨停，最新股价104.18元/股，相较10.75的发行价，涨幅接近10倍。与此同时，创业黑马的市值也飙升至70.84亿元。

创业黑马创始人、董事长牛文文个人持有创业黑马40.37%的股权，计算可知，其身家目前已达到28.6亿元。

创业黑马是国内第一家创业服务领域的上市公司，创业黑马在招股书中称：

公司是国内最早成立的创业服务机构之一，主要业务是为创业者提供其成长所需的推广、学习、融资等各项服务。过去九年，在创业服务的主业之下，创业黑马陆续形成了创业辅导培训服务、公关服务、会员服务三大业务。截至2016年底，共有65位黑马成长营学员企业在创业板、美国纽交所、纳斯达克上市或在新三板挂牌。

公司创始人牛文文曾任《中国企业家》杂志总编辑，2008年创办《创业家》杂志，此后发展为一个集培训、融资、推广、合作、社交等为一体的O2O创业孵化加速器，成为今天的创业黑马。财经作家吴晓波指出，“创业家和黑马营几乎定义了中国式创业的集训、路演和传播模式，它们有时候更像一场热烈的、无所畏惧的群众运动。”

分析师、业内人士普遍对创业黑马表示看好。

申万宏源传媒周建华团队认为，创业黑马是创业服务行业龙头，主营业务覆盖了创业资讯、创业辅导培训、公关推广、社群会员等创业服务全产业链。业务稀缺性强，公司品牌及用户粘性竞争优势突出。从行业大环境来看，创业服务行业仍处于高成长新兴阶段，“双创”政策带动创业服务刚需爆发，企业培训和公关市场潜力大。

松禾资本合伙人张云鹏向证券时报表示，未来很长一段时间内创业服务行业还是处于一种分散的状态，受制于地域等多方面限制，行业可能不会出现资本热捧的现象，做线下服务为主的模式扩展性受限，做线上的培训机构的价值可能会更高。他指出：

如果创业黑马能够保持在创业者和投资人中的良好口碑和品牌地位，让参加培训的人除了能得到知识的传授，获得更多线下交流的机会， 黑马学员之间的互动增强，让创业者满意，这种商业模式还是有很强的生命力的，盈利就能持续。

不过，有分析认为仍需对创业黑马估值过高保持警惕。申万宏源在研报中指出，参考可比公司估值，创业黑马在2017年合理估值区间为35-40倍。而目前，该股估值已高达174倍。

此外，创业黑马的盈利能力尚待提高，过去几年，政府补助占公司净利的比重较大。创业黑马招股书显示，2014-2016年度，创业黑马净利润分别为896.09万元、779.64万元、4261.14万。而2014-2016 年，创业黑马获得的政府补助分别为301.8万元、171.62万元、1399.48万元。2016年的政府补助占其净利的近33%。

自动语音识别（Automatic speech recognition，ASR）领域被广泛使用的开源语音识别工具包 Kaldi 现在也集成了TensorFlow。这一举措让Kaldi的开发者可以使用TensorFlow来部署他们的深度学习模块，同时TensorFlow的用户也可以更为方便地使用Kaldi的各种经验。

一、传统ASR有哪些问题？

建立一个可以在各种语言、口音、环境和对话类型中理解人类语言的ASR系统，是一项非常复杂的任务。传统的ASR系统是将许多单独的模块集成一个流水线，其中每个模块都在前一个模块的输出上进行。原始音频数据从一端进入，然后从另一端输出识别语音转录内容。典型的基于统计模式识别方法的语音识别系统一般会由信号处理及特征提取模块、声学模块、发音词典、语言模块和解码器等组成。在Kaldi工具包中，为了支持越来越多的终端用户应用程序，集成了更多的模块。

在过去几年里，随着深度神经网络的发展，许多现有的ASR模块都被深度神经网络所取代，这种取代使得单词识别精度得到很大的提高。但是在开发生产级的ASR系统时，仍然有许多问题需要克服：

• 算法——深度学习算法在一些问题，例如声学环境（噪声）、特定语言发音、词汇范围等方面能够给出非常好的结果，但部署的过程中并不总是能很好的适应；

• 数据——构建不同语言、不同声学环境的ASR系统需要大量的多种类型的数据，但我们可能没有恰好需要的这种数据。

• 规模——一般能支持大量使用和许多种语言的ASR系统，通常会耗费大量的计算。

我们以ASR系统中的语言模块来说。语言模块是大多数先进的ASR系统的关键部分，他们主要依靠统计模型来揭示语言单元的内在统计规律，为整个系统提供了语言背景，有助于预测正确的单词序列，并且能够区分听起来相似的单词。随着近来机器学习方面的突破，语音识别开发人员正在使用基于深度学习的语言模型，被称为神经语言模型。这种神经语言模型的结果相比传统统计方法有显著的提升。但神经语言模型的训练和部署都是极为复杂且非常耗时的。

二、将 TensorFlow 集成到 Kaldi 中

总部位于西雅图的IntelligentWire公司是一家通过云软件来弥合实时手机通话和业务应用之间差距的公司。他们的目标就是将企业代表与客户进行的数千次对话内容实时分析和处理，并自动处理数据输入和响应请求等任务。为了使ASR系统在这种情况下有用，就必须保证它能以非常低的延迟、提供非常准确的转录，并且计算规模不能很大以有效地支持数千个并发对话。在这种需求下，IntelligentWire公司的Yishay Carmiel和Hainan Xu带领的两支团队意识到这些困难，并共同合作完成了Kaldi和TensorFlow的集成。

将TensorFlow集成到Kaldi后，他们对ASR的开发周期减少了一个数量级。例如上面所说的语言模块，如果将TensorFlow应用到这个模块，那么从模型道概念验证可能只需要几天，而不是几个星期；对于整个ASR系统，开发周期也从几个月减少到了几个星期。此外，TensorFlow的集成也使Kaldi所需要的数据大为简化。

将TensorFlow作为一个模块集成到Kaldi中，对于Kaldi研发人员来说，好处是巨大的。同样的，这种集成也让TensorFlow的开发人员能够轻松地访问强大的ASR平台，并且能够将现有的语音处理流程（如Kaldi强大的声学模型）纳入到机器学习应用程序中。Kaldi中的那些用于培训TensorFlow模型的模块可以不影响整体地进行替换，这对于扩展极为方便。此外，现在已经用到生产中的Kaldi系统可以用来评估这个集成模型的质量。

我们希望Kaldi-TensorFlow的集成能够将这两个充满活力的开放源码的开发社区更加贴近，共同支持各种新的基于语言的产品和研究的突破。

金准数据人工智能平台依托自有专利技术（目前已完成30多项发明专利的注册工作）做企业数据深度挖掘、深度学习，完成了针对中国及大中华地区7000多万家企业数据优化工作，建立了中国最完善、最高品质的企业大数据库。

金准数据人工智能平台可以为中小企业提供决策支持，提高商业运作效率，降低交易成本。企业可以通过金准数据的韦特服务实时了解当前合作伙伴以及潜在客户企业的信誉状况。为相互有需求的企业之间实现精准匹配，并能够促进其相互推荐。

在大数据优化基础上，我们将为入驻企业打造人工智能支持的新商业生态，企业可以在数据库中寻找业务匹配的潜在商业合作伙伴。这项工作是基于全球互联网进入了人工智能时代，以及金准数据对新商业生态的理解。在此基础上，金准数据人工智能平台提供了具有自主知识产权的企业人工智能创新服务。

未来的智能互联网时代，有两个重要需求。一是降低企业的广告成本，二是高效获得高品质的潜在合作伙伴。

首先，与传统互联网相比，金准数据人工智能平台将极大地降低互联网广告的成本。由于传统互联网页面资源有限，造成企业相关成本居高不下。而人工智能平台可以针对企业做精准的人工智能推送，大大减少了页面资源的占用，可以有效降低企业营销成本。其次，依托完整的企业数据库资源，金准数据人工智能平台可以帮助入驻企业找到精准的合作伙伴来构建新型的商业生态。这两点对未来的互联网市场将产生巨大的商业需求。

金准数据人工智能平台通过AI对中小企业信誉评级，是唯一可以实现在企业之间实现精准匹配的解决方案，金准数据的其评级的价值是可以持续的降低企业之间交易的信任成本，提高全社会的商业运行效率。随着金准数据韦特大脑的学习能力和分析能力的逐步提高，通过评级改变全国中小企业的信用状态。

金准数据人工智能平台将实现企业间的精准匹配，建立企业推广服务的全新模式，构建新型的商业生态。

目前，中国监管部门对代币发行融资交易平台（ICO）的监管正在进一步趋严，并逐步将规定细化。

“这是要把ICO平台从设立到银行开户都全面封杀的节奏，根本没想过让你钻什么漏子。”一位从今年6月起开始进行比特币交易并参与ICO项目融资的投资者告诉21世纪经济报道记者。

9月4日，中国人民银行营业管理部对辖区（北京）内中资银行、从事网络支付业务的非银行支付机构下发《关于落实对代币发行融资开展清理整顿工作加强支付结算管理的通知》（银管发【2017】245号）（下简称《通知》）。

《通知》显示，根据全国互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向各省市金融办（局）发布的《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》整治办函【2017】99号（下简称“99号文”），为防范和化解金融风险，保障投资者合法权益，通知要求辖区内银行和支付机构停止为代币融资交易平台提供支付结算服务，对平台存量账户资金进行逐日监控，并排查代币发行融资交易类账户等。

多家ICO平台调整

在“99号文”提到的国内60家ICO平台中，有6家平台运营主体所在地为北京，分别为ICOGOGO。大红火、链金网、国际币交易网、国交网和币认购 。

9月5日下午，21世纪经济报道记者查询上述6家平台的官方网站，发现均在首页显著位置放置了9月4日发布的 《中国人民银行 中央网信办 工业和信息化部 工商总局 银监会 证监会 保监会关于防范代币发行融资风险的公告》，提示投资风险，并均已关闭如注册、充值等功能。

其中，ICOGOGO9月4日在官网上公告表示，目前已将所有股权转移给唯一网络科技（香港）有限公司，并正在取消在中国大陆的工商备案，平台于9月4日22:00停止中国大陆的业务运营，停止充币业务，今后用户只能登录香港网站提币与提现。

大红火9月5日的公告表示，现已暂停ICO相关的任何活动，并已完成币果项目退币清算工作，所有虚拟货币已退还至每位投资人账户；链金网5日公告表示，已关闭用户注册功能，并建议暂时停止充值操作；国际币交易网4日公告表示，目前大部分数字资产已回购完毕；国交网5日公告表示，将于9月5日起停止提供一切ICO服务；币认购则暂停所有ICO项目，注册、充值业务，已经完成的ICO项目开启退币通道。

央行营管部开启账户强监管

因为以上《通知》由中国人民银行营业管理部发布，政令仅针对其北京市辖区内的银行和支付机构。21世纪经济报道记者采访了广东、浙江、河北等地的多位银行业人士，均表示他们还没有得到直属监管机构的通知，要求对其辖区的ICO平台账户进行排查。

“虽然目前我们暂时没有接到直属监管机构要求一一排查的通知，但‘99号文’、《关于防范代币发行融资风险的公告》等已经明确表示要对ICO平台进行账户监控，且各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务。目前ICO平台遍地开花，估计接下来其他地区也会跟进。”河北地区一位国有大行的分行长表示。

此外，因为目前ICO平台多数是直接将资金充入其公司账户，所以有潜在出现“跑路”的风险，这也是监管部门要求对其账户逐日监管、有发现异常情况立即报告并采取限制性措施的原因之一。

北京地区一位虚拟货币和ICO投资者向21世纪经济报道记者提供的截图显示，该投资者在比特币中国（CHBTC）交易平台上进行购买时，收款人显示的是北京十星宝电子商务有限公司中山分公司，收款银行为中国建设银行股份有限公司中山康华支行。此外，他在91ICO上充值60000.38元时，收款方显示为上海悦阔网络科技有限公司，收款方开户行为招商银行上海分行南西支行。

“此次监管的重点是ICO项目及其交易平台，因为很多ICO项目存在弄虚作假问题，涉嫌欺诈，直接将人民币充入对方公司账户，被挪用等风险较大。此次央行营业部要求逐日监控ICO平台账户，并限制只能向在京同名账户出金，也是防止卷款跑路。”北京大成律师事务所合伙人肖飒告诉21世纪经济报道记者，“但对比特币等虚拟货币交易平台而言，因为2013年央行《通知》已指出比特币是特定的虚拟商品，我们认为不会按照99号文限制交易，但可能会做一些窗口指导，或对这种交易平台账户资金进行一定监督。”