随着基金三季报的披露，基金对股票的最新偏好得以曝光。《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯数据统计，贵州茅台是三季度末基金持有市值排名前三的个股。三季度末共有557只基金（A、B、C类合并统计）重仓持有了贵州茅台，其中有118只主动偏股型基金。四季度以来截至10月27日，贵州茅台累计上涨25.50%，其中10只重仓基金在四季度以来取得了10%以上的收益率。

    “公司具备持续管控价格能力，使得茅台价格在供需关系偏紧背景下稳步提升的可能性加强，从而使得公司业绩持续较快增长的确定性加强，稳健溢价得到更为有力的支撑。”安信证券最新研报总结称。与此同时，上调该股目标价至710元，维持买入评级。

    557只基金重仓贵州茅台

    四季度强势飙涨25.50%

    《证券日报》基金新闻部记者据东方财富Choice数据统计，基金在三季度的重仓持股中，持股市值在200亿元以上的股票仅有3只，分别是中国平安、贵州茅台和伊利股份。除此之外，还有7只个股在三季度末被基金持有的市值达到了100亿元。分别是五粮液、招商银行、格力电器、美的集团、泸州老窖、中国太保和兴业银行。

    具体来看，三季度末共有118只偏股基金重仓持有了贵州茅台，合计持股市值达到167.56亿元；而在二季度末，选择重仓持有贵州茅台的偏股基金共有376只，合计持股市值达到123.80亿元。相较二季度末，三季度末选择重仓持有贵州茅台的偏股基金数量虽有68.62%的下降，但是持有市值却有35.35%的增加。

    而在三季度末选择重仓持有贵州茅台的118只偏股基金，在四季度以来也有不错的表现：四季度以来的平均收益率为5.86%，领先上证综指3.83个百分点。其中有10只偏股基金在四季度以来取得了10%以上的收益率，其中景顺鼎益偏股混合以12.36%的收益率领跑。值得注意的是，该基金在年内已经取得了47.36%的收益率，在同期同类型505只基金中业绩排名第7。

    10月份以来，贵州茅台已经累计取得了25.50%的股价涨幅。

    《证券日报》基金新闻部记者注意到，三季度末557只重仓该股的基金中，华夏上证50ETF持有贵州茅台的数量最多，持股数量达到401.24万股，持股市值达到20.77亿元；紧随其后的是南方消费活力，三季度末持有贵州茅台数量达到243.39万股，持股市值达到12.60亿元。

    易方达基金爱“喝”茅台

    旗下15只基金浮盈9亿元

    从基金公司的角度看，共有86家基金管理公司的旗下基金将贵州茅台纳入前十大重仓股，其中9家基金公司持有该股市值超过10亿元。除此之外，社保基金101组合也已经连续10个季度持有了贵州茅台。

    据Wind资讯数据统计，三季度末易方达基金最爱“喝茅台”，旗下15只基金持有贵州茅台股数达687.65万股，持股市值为44.67亿元，占净值比为0.64%，贵州茅台也成为易方达基金的第一大重仓股。华夏基金、南方基金、中欧基金紧随其后，旗下基金持有贵州茅台的数量分别为515.17万股、383.09万股、228.38万股，按照9月29日的收盘价测算，持股市值分别为33.47亿元、24.89亿元、14.84亿元。除此之外，汇添富基金、富国基金、国泰基金、中银基金和银华基金旗下基金也持有贵州茅台市值超10亿元。

    四季度以来贵州茅台股价继续上涨，截至10月27日累计上涨25.50%。而在二季度末选择重仓持有该股的基金也因此受益颇多，按照三季度末的基金持股数量和四季度以来的股价变动，易方达旗下15只基金因持有贵州茅台合计浮盈9.08亿元，华夏基金旗下21只基金也因持有该股而浮盈6.80亿元。

    记者据Wind资讯数据统计，10月份以来，主力资金整体仍在增仓贵州茅台，截至10月27日，15个交易日里主力资金合计净流入该股10.78亿元。

    “2017年公司茅台云商全面上线，叠加放量措施，价格管控效果显着，未来我们认为公司具备持续管控价格能力，使得茅台价格在供需关系偏紧背景下稳步提升的可能性加强，从而使得公司业绩持续较快增长的确定性加强，稳健溢价得到更为有力的支撑。”安信证券分析师苏铖认为，依据基酒-成品酒规律，2017年之后茅台酒供应增幅显着放缓，上调目标价至710元，对应2018年28倍市盈率。按此目标价计算，贵州茅台或有9.29%的上涨空间。

    今年3月初，证监会发布《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》，绿色公司债重点支持长期专注于绿色产业的成熟企业、在绿色产业领域具有领先技术或独特优势的潜力企业、致力于中长期绿色产业发展的政府和社会资本合作项目的企业、具有投资我国绿色产业项目计划或致力于推动我国绿色产业发展的国际金融组织或跨国公司等四类主体发行绿色公司债券。

    但绿色公司债早于2016年就开始试点在沪深交易所发行。绿色公司债是基于公司债基础之上的一种专项债券，由于自2015年年初开始公司债扩至非上市公司，因此绿色公司债也适用于非上市公司，但绿色公司债募集资金投向的绿色产业项目，应重点支持节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化等绿色产业。

    来自国内评级机构的研究人士向《证券日报》记者表示，在我国绿色金融体系，包括绿色债券，而绿色债券包括绿色金融债、绿色公司债等类型。“绿色公司债属于专项债券，同时在沪深交易所发行并交易，流动性较强，未来证券公司、基金管理公司、私募基金管理机构、商业银行、保险公司等市场主体及其管理的产品投资绿色公司债的规模将不断提升。”

    近日正式发布的十九大报告在“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”部分提出，“推进绿色发展。加快建立绿色生产和消费的法律制度和政策导向，建立健全绿色低碳循环发展的经济体系。构建市场导向的绿色技术创新体系，发展绿色金融，壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业”。

    报告还提出，“推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。推进资源全面节约和循环利用，实施国家节水行动，降低能耗、物耗，实现生产系统和生活系统循环链接。倡导简约适度、绿色低碳的生活方式，反对奢侈浪费和不合理消费，开展创建节约型机关、绿色家庭、绿色学校、绿色社区和绿色出行等行动”。

    上述来自评级机构的研究人士表示，未来随着绿色经济的发展，包括绿色公司债在内的绿色债券发行规模将不断增加，一方面将为绿色项目环保项目提供融资渠道，另一方面也将为资本市场提供新的衍生性投资品种。

“谁表现最好？谁抢走了聚光灯？是亚马逊？是Alphabet？有可能是英特尔？或者是微软？答案可能是，全部都是。它们各有自己的理由。”CNBC名嘴主持人Jim Cramer称。

周五，美股科技股大涨，推动纳指上行2.2%，创下收盘纪录高位，为至少近一年来最大单日涨幅。而Jim Cramer认为，在科技巨头们交出了靓丽的三季度成绩单后，亚马逊、谷歌、微软和英特尔依然值得买。

这位CNBC“Mad Money”栏目的主持人，提出了美国科技股龙头“FANG”的概念，并将其推广开来。“FANG”，即Facebook、Apple、Netflix和Google四家公司。

他提到的四只股票中，谷歌母公司Alphabet和亚马逊的股价，在上周五都创下了收盘纪录新高；微软和英特尔则双双刷新盘中新高。

 “运营这些公司的人，他们对事物的远见是我根本跟不上的，……女士们先生们，这就是为什么他们的股票一飞冲天，这就是为什么他们是舞台中央的明星。这也是他们似乎永无止境地增长的原因，所以即使今天这样（大涨）之后，亚马逊、谷歌、微软和英特尔依旧是值得买进的标的。”

让Cramer做出上述判断的，是这些公司紧紧抓住了“数据”这一核心竞争。亚马逊、谷歌和微软是三大网络服务巨头，而芯片巨头英特尔的数据处理中心，也助力该公司紧跟大数据时代。

亚马逊三季度推出“美版双11”Prime Day，令Prime会员订阅量大涨，52美分的EPS远超4美分的预期。亚马逊创始人兼CEO贝索斯的身价，由此猛增至938亿美元，超过比尔盖茨成为世界首富。

得益于Youtube 70%的增长，谷歌母公司Alphabet的营收和EPS均大超市场预期。Cramer还特别提到了谷歌的现金储备，“这公司有1000亿美元的现金，60%都在海外，这么看来，真得指望国会在税改上齐心协力。”特朗普着力推动的税改，其中包括以较低的税率，刺激企业将海外利润汇回美国本土。

微软的Office 365订购收入在三季度增长42％，云平台Azure收入增长90％。周五，微软股价收涨6.41％。

英特尔的高端PC（个人电脑）业务持续强劲，数据中心对业绩增长的贡献也持续上升。该公司三季度净利增长34%。英特尔股价周五上涨近8％，创下2000年11月以来收盘新高。

10月30日，在“2017腾讯全球合作伙伴大会”开幕之前，腾讯董事会主席兼CEO马化腾发表了致合作伙伴的公开信。信中，他用“深度融合”、“云化分享”、“智慧连接”、“全用户”、“大内容”、“新科技”、“宽平台”等七大关键词，分享了过去一年对数字经济发展的观察和思考。

马化腾呼吁行业从零和博弈的“窄平台”向共赢共生的“宽平台”转变，从而形成一个“数字生态共同体”。他同时还透露，腾讯将推出“去中心化”的智慧零售解决方案，以帮助商家从“二选一”的困境中走出来。

“过去一年，整个经济社会都迈入了全面数字化的进程。以云、大数据、人工智能等为代表的新型基础设施，不但开始为各个产业的革新提供源动力，而且逐渐构成新型社会管理的主平台，并为前沿科技的发展与应用打造强载体。”马化腾深刻意识到，这种变化正重塑着互联网生态，因此提出了要形成一个“数字生态共同体”的概念。

具体到做法上，互联网企业需要将云、大数据与人工智能技术结合起来，然后把好的创意放到平台，供更多企业分享。据马化腾介绍，腾讯将把社交平台、内容平台与京东的交易体系全面打通，有望实现零售行业线上线下跨场景的智慧连接。

马化腾还强调，平台型生态企业作为基础设施提供者，在“数字生态共同体”中扮演着重要角色。应当以坚持共生共赢的“宽平台”，破除零和博弈的“窄平台”规则，鼓励协作创新。

最后，马化腾还特别指出，在这个“共同体”中，竞争的目标并不是要你死我活，而是更好地激发创新来解决用户痛点，让整个生态更有可持续性。

“双11”来临之际，电商平台与商家之间的关系问题又一次受到市场关注，法学界知名律师和学者为此还召开了一次研讨会，引发业界对此事的关注。

9月初，灯饰公司红品爱家发布《红品爱家不忍京东霸权退出声明》，认为店铺应有的自主经营权、管理权和自主定价权等受到平台侵害，所以要退出京东商城。京东认为，红品爱家这一声明侵犯了其名誉权，将红品爱家诉诸法庭，目前法院已经受理。红品爱家代理律师乔春透露，目前双方已经在法院交换证据，等待开庭。

此事引起法学界重视，业界认为这涉及电子商务反垄断法等各方面的盲区。红品爱家表示，店铺是商家自主的主权，商家拥有自主选择渠道商、管理和经营店铺、参与电商平台活动、维护产品定价体系的自由，并强调这种自由是不应受到任何渠道商或平台侵害的。而京东公关部人士告诉《投资者报》记者：“商家在平台进进出出是正常的商业行为。业务部门正在备战‘双11’，无暇顾及这方面的事情，一切等法院的判决。”

频繁退店为哪般

近期，宣布从京东平台退出的商家还不只红品爱家这一个孤例。如果说红品爱家退出的原因表述得相对模糊的话，中山世源灯饰公司在官方微博声明，关于退出京东平台的原因表述就更加清楚了。中山世源称，“京东在未经通知和征得同意下，锁定商品后台和库存，导致无法进行商品下架和减少库存调减操作。”为了维护品牌的定价体系和权利，世源灯饰选择从9月5日起退出京东平台，下架所有商品。

除了两家灯饰企业，还有多家企业对京东行为表示不满，早在今年6月京东年中大促销时期，有报道称，部分商家表示遇到被京东“强拉会场”、“锁定后台”、“锁定库存”等情况。

除了灯饰等家具外，服装类商家也面临类似的问题。

2017年6月18日夜间，著名服装品牌裂帛创始人汤大风宣布关掉京东店，并发表公开声明称：“6·18年中大促期间，裂帛未申请参加京东女装会场活动，但京东强行将裂帛放入会场，并施加由商家承担的3.8折优惠券”，“为防止更加巨大的损失发生，裂帛不得不提出关闭京东旗舰店的决定。”

不过京东方面对相关声明表示并不认可，对世源灯饰，京东方面表示，因该公司产品质量等问题主动关店，而对某些服装产品，则表示其售价在京东平台高于其他平台（因此才要求打折）。近日，京东对发表退出声明的红品爱家发起诉讼，指其侵犯了京东的名誉权。

此次纠纷还在走法庭程序，谁是谁非未有定论，不过一个不争的事实是，自今年下半年以来，多家知名企业退出了京东商城，包括韩都衣舍、江南布衣、太平鸟、真维斯、GXG等40多家国产知名服装品牌的官方旗舰店从京东平台上消失。有媒体报道称，据不完全统计，在此之前，还有30多家灯饰企业从京东退店，自今年8月起，撤离京东的服饰品牌已有44家，家居家装品牌已有数十家。

平台竞争激烈

京东在消费者心中的形象一向较为正面，物流迅速、销售的东西物美价廉，但近年因为促销而和商家发生纠纷的事情也时有发生。至于这些纠纷背后的原因，中国电子商务研究中心主任曹磊认为，哪个平台上也有商家进出的情形，但今年闹成这样，不排除是企业站队的原因。

京东公关部人士向《投资者报》记者表示，商家面临二选一的问题，有些商家可能在天猫上销售不错，自然会选择退出京东。去年“双11”期间，很多家居建材品牌被平台要求站队，也曾一度引发平台锁定后台的冲突。

对于服装品牌退出京东的原因，据业内人士介绍，服装类商品讲究个性化，尤其是女性服装，天猫和淘宝作为平台，商家众多，同时消费者也众多，但京东以自营电器起家，服装品牌相对较少，因此，消费者也较少选择在这个平台上购买，因此这一品类上，京东并不具备优势。

今年3月，在京东家居家装战略发布会上，京东提出将在五年内成为线上线下第一的家居家装零售渠道。此后，天猫电器美家也发布战略重点布局家居建材品类。两大平台在家居建材领域的比拼正面展开。

有分析指出，目前，京东自营并不赚钱，尤其是家电、3C数码这些品类。京东商城主要靠第三方卖家营业额返点和平台使用年费赚钱。数据显示，2016年四季度，京东自营和第三方交易总金额分别为1150亿元和950亿元，第三方交易额占比达45.3%。2017年二季度，第三方交易额回落到41.8%。对此，京东希望第三方平台加大促销力度，以便吸引更多的消费者就不难理解了。

电商平台发展之道

在中国市场中，零售商与供货商之间的博弈已由来已久，格力电器曾与国美产生激烈的矛盾并对其断供，康师傅方便面也曾与家乐福产生矛盾断供。据媒体报道，有些商超进场费等各方面收费非常高，进场商家完全处于亏损状态，并且商超还不断增加各种费用，因此许多商品不得已只能选择退出。

随着互联网的广泛应用，电商渠道在销售中的作用越来越大，商家与电商平台间的零供矛盾也日渐突出。

国家行政学院副教授张效羽告诉记者：“权利与义务对等，早年沃尔玛也曾发生过与供货商之间的矛盾，但消费者在沃尔玛买一个假货，责任由沃尔玛承担，不是由厂家承担，责任很清楚。京东如果像沃尔玛一样，也可以锁定库存、锁定价格，如果有因侵犯消费者权益问题而产生了责任，京东是否会承担问题？”

电子商务专家曹磊认为，平台上商家进进出出应该是平常的事，有些企业退出应该是引流不够，优势品类达不到预期的效果。而有些也确实因为平台强制关掉后台所致，不同的平台，管理和服务文化也不一样。

毕竟，在以“流量为王”的互联网时代，拥有流量优势的电商平台自然拥有更大的话语权。但此次风波引起这样的反响确实少见。京东是否应该从维护品牌的角度考虑如何避免这一情况恶化？对此曹磊认为，京东需要合理处置好这一矛盾，否则会引起效仿，因此应该把精力放在对客户的吸引力和流量上来，导流给商家，精准匹配，并做好对接工作。一定要与商家共赢，而不是零和博弈。

    今年3月初，证监会发布《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》，绿色公司债重点支持长期专注于绿色产业的成熟企业、在绿色产业领域具有领先技术或独特优势的潜力企业、致力于中长期绿色产业发展的政府和社会资本合作项目的企业、具有投资我国绿色产业项目计划或致力于推动我国绿色产业发展的国际金融组织或跨国公司等四类主体发行绿色公司债券。

    但绿色公司债早于2016年就开始试点在沪深交易所发行。绿色公司债是基于公司债基础之上的一种专项债券，由于自2015年年初开始公司债扩至非上市公司，因此绿色公司债也适用于非上市公司，但绿色公司债募集资金投向的绿色产业项目，应重点支持节能、污染防治、资源节约与循环利用、清洁交通、清洁能源、生态保护和适应气候变化等绿色产业。

    来自国内评级机构的研究人士向《证券日报》记者表示，在我国绿色金融体系，包括绿色债券，而绿色债券包括绿色金融债、绿色公司债等类型。“绿色公司债属于专项债券，同时在沪深交易所发行并交易，流动性较强，未来证券公司、基金管理公司、私募基金管理机构、商业银行、保险公司等市场主体及其管理的产品投资绿色公司债的规模将不断提升。”

    近日正式发布的十九大报告在“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”部分提出，“推进绿色发展。加快建立绿色生产和消费的法律制度和政策导向，建立健全绿色低碳循环发展的经济体系。构建市场导向的绿色技术创新体系，发展绿色金融，壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业”。

    报告还提出，“推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。推进资源全面节约和循环利用，实施国家节水行动，降低能耗、物耗，实现生产系统和生活系统循环链接。倡导简约适度、绿色低碳的生活方式，反对奢侈浪费和不合理消费，开展创建节约型机关、绿色家庭、绿色学校、绿色社区和绿色出行等行动”。

    上述来自评级机构的研究人士表示，未来随着绿色经济的发展，包括绿色公司债在内的绿色债券发行规模将不断增加，一方面将为绿色项目环保项目提供融资渠道，另一方面也将为资本市场提供新的衍生性投资品种。

证券日报10月30日——随着上市公司三季报披露近尾声，市场寻找业绩白马股的关注焦点开始向今年年度业绩转移。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，截至昨日，有961家A股公司披露2017年年度业绩预告，其中757家公司年报预喜，从预喜公司占已披露业绩预告公司行业比例来看，交通运输、汽车和钢铁等三行业排名居前。今日本文特对上述三行业进行分析解读，供投资者参考。

    交通运输值得中长期投资

    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至昨日，在已披露年报预告的19家交通运输类公司中，18家年报业绩预喜，占比94.74%，显示出交通运输行业极高的景气度。

    进一步从年报预计净利润同比最大增幅来看，宜昌交运、大秦铁路和澳洋顺昌等3家公司预计净利润同比增长均在100%及以上，另外，渤海轮渡、海峡股份、天顺股份、欧浦智网、宁波海运、南京港、中远海特、富临运业和恒基达鑫预计年报净利润同比增幅也较为居前，均在50%及以上。

    年报预计净利润绝对额方面，上述18家年报预喜的交通运输类公司中，截至昨日，有13家公司披露了具体预测数据。其中顺丰控股预计年报净利润最高为49.93亿元，稳居第一，韵达股份预计年报净利润为17.43亿元，位居第二，另外，怡亚通（6.74亿元）、澳洋顺昌（4.11亿元）、欧浦智网（3.78亿元）、海峡股份（2.82亿元）、普路通（2.39亿元）等公司预计年报净利润额也较为居前，均在2亿元以上。

    在市场围绕价值投资轮动选股的背景下，部分年报预喜股上周受到了大单资金的积极抢筹，澳洋顺昌、欧浦智网、大秦铁路、海峡股份和渤海轮渡等5只个股上周大单资金处于净流入状态，分别为18896.12万元、17957.74万元、17352.93万元、2472.44万元和1571.89万元。

    对于板块的后市机会，西部证券表示：双十一临近，快递旺季行情开启，维持四季度超配快递板块的观点。机场（枢纽机场的商业价值）、铁路（铁改释放明确信号）是中长期值得投资的板块。

    汽车11家公司年报业绩预计翻番

    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至昨日，在已披露年报预告的41家汽车类公司中，37家年报业绩预喜，占比90.24%，年报预喜公司数行业占比居前。

    进一步从预计年报净利润同比增幅来看，有11家公司预计年报净利润同比翻番，表现十分抢眼，其中众泰汽车年报预计净利润同比增幅达到1469.41%，稳居第一，龙洲股份、西仪股份年报预计净利润同比增幅均在200%以上，分列第二、第三，依次为231.93%和227.98%。另外，万里扬、猛狮科技、金固股份、西泵股份、信隆健康、天成自控、广东鸿图和天润曲轴等公司年报预计净利润同比增幅也均在100%及以上。

    从年报预告净利润绝对额上限看，众泰汽车（13.62亿元）、万丰奥威（11.50亿元）、宁波华翔（9.99亿元）、万里扬（8.59亿元）、京威股份（7.50亿元）、奥特佳（4.80亿元）、天润曲轴（3.89亿元）、松芝股份（3.51亿元）、银轮股份（3.47亿元）和广东鸿图（3.40亿元）暂时位居前十。

    市场表现方面，上周部分年报预喜汽车股表现十分抢眼，钧达股份、信质电机、广东鸿图、西泵股份和均胜电子等个股上周累计涨幅居前，均在6%以上。

    市场表现突出，年报预计净利润同比增幅居前的西泵股份，后市表现也受到了机构的普遍看好，近30日内机构买入或增持等看好评级数达到7家。其中国信证券表示：公司当前业绩持续高增长的核心驱动在于客户扩展创收（通用、福特、宁波丰沃等）+产品升级增利（新能源+节能减排背景下的水泵、歧管产品单价、毛利率提升及涡壳产能释放）。考虑未来底盘结构件和汽车电子等业务外延可期，维持买入评级。

    钢铁行业有望继续保持景气

    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至昨日，在已披露年报预告的9家钢铁类公司中，8家年报业绩预喜，占比88.89%，年报预喜公司数行业占比居前。

    进一步从预计年报净利润同比增幅来看，上述8家公司中，三钢闽光、沙钢股份、金洲管道、永兴特钢和久立特材5家公司披露了相关数据，预计年报净利润增幅分别为：286.00%、160.00%、120.00%、40.00%和20.00%，宝钢股份、安阳钢铁、马钢股份3家公司年报业绩预告类型均为预增，3家公司年报均有望实现50%以上的净利润增长。

    值得注意的是，上述8家公司中，截至昨日，三钢闽光、沙钢股份和永兴特钢等3家公司均因重组事项处于停牌状态，在钢铁行业供给侧结构性改革深入推进，行业积极转型的背景下，这些公司重组进程以及复牌后的市场表现均值得关注。其中永兴特钢积极向高景气度的锂电池产业拓展，公司9月15日公告，公司决定受让合纵锂业11.4691%的股权，受让总金额为10，503.81万元。本次交易完成后，公司将持有合纵锂业25.7548%的股权。合纵锂业系一家从事电池级碳酸锂等锂产品的技术开发和生产的高新技术企业。

    对于钢铁板块后市机会，中金公司表示：钢铁行业供给侧改革在2017年取得了重大的进展，行业供需关系显著改善，钢材价格大幅上扬带动钢铁行业盈利大幅攀升，行业估值中枢稳步上移。在去产能与环保限产的助力下，钢铁行业有望继续保持景气。关注：1）汽车销售回暖带动的板材盈利改善相关标的如：低估值龙头宝钢股份、鞍钢股份以及南钢股份、新钢股份；2）长材占比较高的优质标的：马钢股份、方大特钢。