伴随着工业富联（下称“富士康”，601138.SH）发行结果的披露，其战略投资者展现在市场面前。

发行结果显示，多达20名战略投资者合计获配5.91亿股，中央汇金等国有资本以及BAT（百度、阿里、腾讯）为代表的产业资本均参与其中。

记者上述参与战略投资的互联网公司处获悉，目前部分投资者虽暂无与富士康开展深度业务合作的具体安排，但亦不排除这一可能。

在业内人士看来，BAT等企业的互联网业务与富士康的工业互联网硬件产品存在较大的联动空间。亦有市场人士将此轮BAT的入局与多家互联网巨头参与中国联通(600050.SH)混改相比，并认为富士康与BAT的“股权联姻”能带来互补价值。

解构战投团

配售结果显示，上海国投协力发展股权投资基金合伙企业（合伙企业）等14家国有资本及金融机构获配规模合计达4.6亿股，该部分股份的50%锁定期为12个月，其余50%的锁定期为18个月。其中不乏国家队参与，例如中央汇金获配股数达5809.7万股。

“国家队参与很大程度是因为工业互联网的发展具有宏观层面的战略意义，另一方面也是基于富士康上市后可能产生较好的估值表现的财务升值。”5月28日，北京一家中型券商高级策略分析师表示。

除上述国有资本及金融机构外，包括腾讯、阿里、百度、东方明珠(600637.SH)、同方金融控股有限公司、义乌和谐锦鸿股权投资合伙企业（下称义乌合伙）在内的6家战略投资者各获配2178.6万新股。其中，义乌合伙锁定期长达48个月，而其余5家锁定期亦长达36个月。

记者从接近监管层的投行人士处获悉，此次诸多国有资本及互联网巨头参与富士康战略配售，一方面是考虑对此类制造业独角兽企业供给资本红利，另一方面增大战略配售规模，也能够减少公开发行部分，以此缓释巨额IPO带来的市场抽血冲击。

合作预期猜想

BAT入围富士康IPO的被关注点之一在于，这一投资未来可能会酝酿怎样的协同合作。

此前腾讯、阿里等企业参与联通混改时，就在业务端酝酿了更加具体的合作项目。例如腾讯和联通合作推出了“腾讯王卡”业务，即入网该卡的联通用户可享用腾讯系几乎全部应用的免费流量，这吸引不少手机用户入网。4月26日，中国联通董事长王晓初在2018年中国联通合作伙伴大会上表示，互联网套餐业务中的腾讯王卡用户数量已接近1个亿。

股权层面的融合还会产生新的合作空间。在联通合作伙伴大会上，联通还与京东、腾讯、阿里巴巴等股东成立“智慧联盟”，旨在新零售、产业互联网及消费互联网等方面展开合作。

不过与参与联通混改不同，21世纪经济报道记者获悉，目前部分战略投资者尚未有与富士康更具体的业务合作计划。

“目前还没有明确的合作方向。”5月28日，一位接近BAT级企业投资部门人士表示，“之前是参与国企改革，投资前已筹备了很长时间，甚至是业务合作在前。这次更多是战略投资。”

不过在一位接近富士康的投行人士看来，BAT与富士康的战略合作深入业务层面仍是大概率事件。

此前，富士康向战略配售机构提出三项标准，一是具有良好市场声誉和市场影响力且代表公众利益的投资者；二是大型国有企业、保险公司和国家级投资基金；三是可能与公司具有战略合作关系或长期合作愿景且有意愿长期持股的投资者。

“BAT入围更多是基于具有战略合作关系这一点。”上述投行人士表示，“估计战略投资完成以及上市后不久，BAT就有可能与富士康有更深入的业务端合作。”

事实上，早在三年前，富士康科技就与腾讯、和谐汽车签订了“关于‘互联网+智能电动车’的战略合作框架协议”；阿里则曾和富士康打造过智能硬件一站式创新赋能平台——“淘富成真”。

“富士康擅长的是硬件能力，而且在工业互联网、物联网的发展下，其也会形成或通过资本市场收购来打造毛利率更高的自主硬件品牌，未来可能给BAT创造硬件场景和入口。”5月28日，北京一家中型券商TMT分析师指出，“双方在一些新兴智能设备等领域也有资本层面的合作可能性。”

5月立夏以来，全国的天气一天比一天热。比天气还热的，就是杭州的楼市。

楼市资本论惊悉，刷屏地产圈的杭州万人排队买房事件余热未退，今天5月28日，杭州百井坊“绝版宝地”超百亿成交！

5.5万/平的楼面单价，创下杭州历史新高，成为近期的全国地王！未来项目售价最低也得10万元/㎡起！

在全国调控不断趋紧的环境下，杭州无所畏惧，又为楼市下了一剂猛药。

面对火爆的楼市，百姓能如何选择？只能四处融资，勒紧裤腰带：不上也得上！

香港地产商恒隆，百亿吃下杭州地王

楼市资本论得知，历时7个多小时，336轮报价，有杭州“绝版宝地”之称的市中心百井坊地块，以107.31亿元的总价成交，溢价率118.51%，被香港房企恒隆地产（00101.HK）拿下。折合楼板价55285元/平方米，为历史新高。

今天挂牌出让的百井坊地块被人评价为“浙江省内最具价值的商业地块”，一直广受关注，但竞拍过程如此激烈仍有些出人意料。资料显示，地块出让面积44827平方米，容积率最高4.33，地上建筑面19.41万平方米，起始总价49.11亿元。

上午九点半，百井坊地块正式挂牌出让，每轮最低加价幅度为1000万元，不设上限价格，即“价高者得”。据悉，此次竞拍吸引了华润、恒隆、九龙仓、银泰、新世界等众多买家的竞相出价。

下午16：00左右，当竞拍进行到第300轮时，百井坊地块总价一举突破百亿，成为杭州的第三宗百亿地块。

这意味着，这块地处杭州武林商圈最核心区域的百井坊地块，将由香港恒隆来打造，杭州的第一家恒隆广场即将来临。

香港地产巨头恒隆在中国拥有多个商业地产项目，其中以上海南京西路黄金地段的恒隆广场最为知名。

此次拍卖的百井坊地块，位于杭州市下城区武林广场附近的核心区域，东至杭州粮油商品贸易大厦、体育局宿舍、天水苑等，南接百井坊巷、XC0105-05B地块，西至规划打枝弄，北至体育场路。地块周边标志性建筑包括，武林银泰百货、杭州百货大楼、嘉里中心、杭州大厦、杭州剧院等。

据业内人士估算，以目前楼面价看，未来项目售价最低也得10万元/㎡起。目前可以参考的是，地块周边1公里范围内，唯一在售的商品房项目是杭州嘉里中心的酒店式公寓组团——逸庐，开盘至今成交均价已超过11万元/㎡。

这次土地拍卖已经明确告诉我们：一个城市的房价，更多是由发展机会、环境、公共资源的溢价决定的。一直以来大力布局互联网、高新科技、未来产业的杭州，更是让自身的“新一线”名牌愈发火热，再加上稀缺的土地资源，未来上涨仍是常态。

面对百亿地王，一直鼓动年轻人不买房的杭州“马云爸爸”，不知如何感想？

杭州“红盘”开售，近万人排队摇号抢购

如果要问到杭州土地市场为啥这么火热，竟能让房企下血本拿地？答案无非还是杭州楼市太火爆。

尽管全国进入最严楼市调控期，杭州楼市的火爆程度，仍在不断刷新老百姓的认知。

5月26日，杭州不少银行门前排起数百米长队一眼望不到头。现场排队市民表示，他们其实都是融信澜天的登记客户。赶上当天还是周末，早上6点多去排队居然已经排出两条街。银行网点内更是人山人海，有人打架、有人晕倒，一派疯狂的景象。

新开盘的融信澜天和华夏四季都具有“低总价、小户型”的特征，且板块利好因素叠加，也使其吸引了更多刚需大军的加入。

有体验过现场的媒体人表示：“看这几天的人流量，参与摇号的总人数可能接近万人了吧。”

先不说这些楼盘火爆开卖，销售额会有多少，单是前期摇号冻结的资金按最低的每人50万算，1万人也得有50亿了吧。这次没摇上，剩下的巨量资金总要转移别处吧。

可以预计，杭州未来开盘的项目将依然火热！

楼市火爆背后：一、二手房房价倒挂

有人不禁要问了，排这么长的队，还打架、晕倒，这些人都傻了吗？一点都不傻，这些人比猴还精。

“排队最根本的原因还是在于价格，一、二手房房价倒挂。”

事实上，包括融信澜天在内，排了长队的楼盘，都是被市场非常看好的“红盘”。据了解，融信澜天最新备案均价为18460元/平方米，而周边最近的万科未来城二手房挂牌价超过三万；华夏四季楼盘精装修均价为26105元/平方米，而它旁边的北大资源未名府在2016年时，毛坯单价已冲上三万。

在杭州楼市实行“新房限价”的背景下，一、二手房房价倒挂是一个非常普遍的现象，两者差价从几千元不等甚至上万。“这就相当于政策帮你向开发商打了折扣。”

“买新房就像打新股”，根据杭州本地的专业人士测算，按照目前的市场行情，华夏四季单价2.6万元，交付年限1.3年，以90平方米的户型计算，若持有两年后变现，那么年化收益率在25%；同样地，融信澜天交付时间为1.5年，若持有两年后变现，那么年化收益率在36%。

除了刚需客外，对于投资者来讲，在其他投资渠道匮乏的情况下，这无疑是一笔划算的买卖。毕竟，从土地价格来看，融信澜天周边的地价已经冲上了每平方米1.7万，这几乎与目前的售价相同。

一二手房价格倒挂，而且将近60%的套利机会，这就是吸引力所在，那么概率怎么样呢？据说当天去了上万人，而一共只有100多套房子，也就是说中奖概率1%，所以这笔买卖很清晰了，只需要几个月，就能躺赚上百万，这机会比中彩票的概率大多了。

中铝集团与云南国资敲定千亿级战略合作。

中铝集团旗下云南铜业、云冶集团旗下云铝股份和驰宏锌锗同于28日早间公告，云冶集团拟与中铝集团旗下的中国铜业重组。

这是目前中国有色行业的最大整合。交易完成后，云铝股份和驰宏锌锗将纳入中铝集团，从地方国企升格为央企。

中铝集团官网消息称，5月27日下午，中铝集团与云南省人民政府签署合作协议，标志着中铝集团与云南省合作在广度和深度上开启了新征程，翻开了新的篇章。

本次千亿级的战略合作，是我国有色金属供给侧结构性改革的重大举措，是我国有色金属行业最重大的战略性重组整合，将对全球有色金属行业产生重大的格局变化。

那么，本次重组将对相关上市公司有何影响？重组对中铝集团意味着什么？在中铝集团近期的系列扩张后，其与五矿集团和中国有色矿业集团等央企的竞争格局将发生怎样的变化？上证报记者采访了多位专家进行解读。

两A股公司纳入中铝麾下

云冶集团旗下云铝股份和驰宏锌锗28日早间公告，云南省政府（甲方）5月27日与中国铝业集团有限公司（简称“中铝集团”，乙方）签署《合作协议》，双方拟以中铝集团全资子公司中国铜业有限公司（简称“中国铜业”）为平台进行合作，合作方式包括但不限于增资、划转等。

根据合作协议，云南省政府拟将云南省国资委及下属企业所持有的云南冶金集团股份有限公司（简称“云冶集团”）等股权纳入合作范围，中铝集团将其持有的中国铜业等股权纳入合作范围。

合作完成后，最终中铝集团和云南省政府在中国铜业的持股比例原则上分别为58%、42%。也就是说，云铝股份和驰宏锌锗两公司的实际控制人将由云南省国资委变为国务院国资委。

另外，中国铜业旗下的云南铜业也公告了中铝与云南省政府的合作事项，但称不会影响上市公司的控制权。

云南“央地合作”好戏连台

中国企业研究院首席研究员李锦表示，云南省是“央地合作”较为活跃的地区，可谓好戏连台，此前有华侨城重组云南文投等案例，云南国资善于利用央企和其他社会资本的实力做强做大国有资本。

中铝集团官网新闻稿显示，云南省拥有丰富的矿产资源，素有“有色金属王国”之称；中铝集团是我国有色金属行业的龙头企业，双方在铜、铝、铅锌等有色金属产业方面有着很强的互补性。

双方推进的本次战略合作，旨在整合和发挥云南省有色金属资源优势及中铝集团在中国有色金属行业的领军优势，打造“央地合作”的成功典范，实现强强联合、优势互补、协同发展、互利共赢，助推云南的产业升级和经济社会发展，同时加快中铝云南基地的做强做优做大。

国资委研究中心副研究员周丽莎表示，云冶集团与中国铜业的兼并重组属于“专业化重组”，推动资源向优势企业集中、向企业主业集中，是发挥国企经营管理上的协同效应，提高行业集中程度，实现集约化经营，也是中央企业和地方国有企业之间实现资源的优化组合。

改变有色行业竞争格局

有业内人士分析本次重组对电解铝去产能的意义称，供给侧改革现在进入优化阶段。

今年1月17日工信部发文就提到，凡包含电解工序生产铝液、铝锭等建设项目，应通过兼并重组、同一实际控制人企业集团内部产能转移和产能指标交易的方式取得电解铝产能置换指标，在2011年至2017年关停并列入淘汰公告的电解铝产能指标须在2018年底前完成产能置换。通过本次兼并重组，将完成产能置换。

李锦则表示：“中铝集团除了云南铜业（中国铜业）之外，还有铅锌稀土等产业，近些年在往‘大有色’的方向发展。

中铝曾在2011年陷入经营困境，近些年已经恢复元气，而且随着去产能的进行，铜价铝价等有色金属的价格开始回升，公司具备了扩张的实力。其在与五矿集团和中国有色存在竞争的情况下，眼疾手快迅速扩张，预计会对市场有深刻影响。”

云南铜业有望获突破发展

重组后，在铜业部分，云南铜业有望获得重要发展机遇。

周丽莎认为，本次合作，中铝可依托位于云南的中国铜业提升在世界有色金属资源和产品上的话语权。

李锦亦表示，中铝集团对旗下中国铜业的定位是要做中国铜业最大的集团，目前中铜与云南铜业基本就是“一个公司两块牌子”，预计未来中铝要迅速做大云南铜业，使其与江西和安徽铜业形成竞争优势。

李锦还表示，中铝随着自身经营形式的好转，有望从云南铜业突破，做强竞争优势；除了铜业以外，中铝在铅锌稀土等领域都动作不断，未来或使得其与五矿和中国有色的竞争进一步升级。

值得一提的是，此前曾有中铝可能会并入五矿或者中国有色的传闻。

李锦认为，从中铝近期扩张速度来看，可以排除中铝与其他央企合并的可能。不过，问题是：未来中铝与五矿和中国有色等有色行业央企的竞争是否会升级，国资布局是否面临新的调整需求？

75亿元收购，预估增值率23492.84%，这是当当继私有化和图书价格战沉寂以来的重磅新闻。

4月11日披露的收购预案中，海航科技（600751.SH）宣布拟以换股+定增的方式，作价75亿元人民币收购北京当当科文电子商务有限公司、北京当当网信息技术有限公司（以下合称“当当”）100%股权。根据预案，在募集配套资金环节，公司获得了天津市政府的支持——由天津市国资控股的天津保税区投资控股集团有限公司将在总额40.6亿元的配套融资中认购10亿元。

对于当当的估值，海航科技透露，相关资产评估尚未完成，最终交易价格以评估机构确定的当当100%股权的评估值为作价参考依据。

为什么海航科技要以如此高的溢价收购，并且没有提到业绩承诺？在5月28日的海航科技收购当当重大资产重组说明会上，相关方一一给予澄清。

高估值引发争议

75亿元所引起的热议与当当此前的私有化价格相关。

2015年7月9日，当当提的私有化的价格是每股ADS大概7.8美元，2016年5月17日第二次提的价格是在6.5美元。当2016年完成私有化退市时，当当网的市值仅5.36亿美元。

“这两次都是根据当时市场的情况，二级市场价格有一个大幅度的下降，第一次提的时候，前期价格下跌幅度在41%，第二次提的时候前期价格下跌幅度27.8%，公司管理层提出两次私有化价格也是根据整体二级市场上的表现做的一个调整。如果以这个情况来看，在美股市场上对于公司的估值可能不是一个真实的市场价值，这是其一。”海通证券高级副总裁张敏说。

此外，张敏提到两次估值的主体和利润基础有所不同。本次并购重组的主体为北京当当及当当科文，但美股上市主体E-CommerceChinaDangdangInc.还有控制其他子公司此次并没有纳入收购范围。估值还考虑了商标、客户关系以及版权的价值。

当当私有化时所依据的主要为2014年度的利润，当时公司开始战略调整，未来是否能完成战略转型尚未有明确的预期。本次并购估值则考虑到当当2015年至2017年均实现了盈利，2017年的净利润达到了3.59亿元。

在他看来，这次的估值虽然说净资产溢价相比较高，但从其他网络电商公司的估值指标来讲，仍低于行业的平均水平。

由于电商公司普遍有“轻资产”的特性，市场对电商的估值一般采用收益法或市场法。

所谓收益法，主要是指根据企业过往的经营业绩、行业发展趋势等，在未来收益能够进行合理预测的情况下对企业价值进行评估。近年来当当一方面逐步加强对核心业务图书电商的投入力度，通过线上+线下，购买IP进行电子出版等多渠道，多方式提升毛利率；另一方面，逐步减少资金占用成本较大、毛利率较低的业务，并加强了成本费用控制，令近三年业务实现了持续增长。

市场法通过与可比案例或公司进行估值的横向比较确定收购标的的估值。“我们专门去找了一下最近两年，包括A股、港股的标的整体的市销率，平均PE，P/GMV。行业平均的市销率是7.2倍，我们这次是0.73倍；静态PE平均是44倍，我们这次是20.9倍；P/GMV平均是0.87，我们除下来是0.41，整体相对来说比行业的平均值低的幅度还是蛮大的。”张敏说。

中企华评估总经理助理檀增敏认为，美国和中国资本市场对资产的定价是不一样的。就互联网零售行业而言，“按照现在万德提供的数据，因为现在有很多的互联网公司处于亏损或者是盈利比较少的阶段，大部分公司还是处于扩张的阶段，通常是用企业价值的营业收入指标，从这个指标来看美国市场现在的企业价值营业收入的指标大概是1.47倍，我们国内A股市场指标大概是2.06倍，也就是美国市场的估值大概是中国的70%。”

创始人退出

本次重组会上同样引起关注的还有当当创始人夫妇俞渝、李国庆的去留。

俞渝、李国庆近年来已经逐步在减少参与标的公司的日常经营管理，目前当当设置有十多个一级职能部门，分别具体负责人事、法务、财务、市场、运作、技术等方面的具体事务，公司的主要事务已形成由经委会和总裁办决策的双轨决策机制。

本次交易完成后，当当网成为上市公司海航科技的子公司，俞渝、李国庆两位不再拥有当当的控制权。“俞渝、李国庆拟不再担任公司的董事以及高层管理人员，会逐步退出对公司层面实际业务管理，不参与公司层面的日常经营管理决策。”重组说明会上，这一点被明确提出。

当当网助理总裁张巍提供的数据显示：2017年当当网注册用户达到2.3亿，同比增长21.83%、PV（即页面的浏览量）为132.5亿次，同比增长19.59%、月活跃用户438万，日均接收订单近26万份、日接收订单峰值超过200万份。以2018年4月为例，图书销售同比增长20%，百货零售同比增长51%。2018年1~4月公司整体增长率超过2017年同期。

在重组预案中有这样的说明：对上市公司而言，一方面是上市公司布局电商业务的重要突破，可以获得国内领先的电商网络平台；另一方面，标的资产与上市公司下属英迈国际等其他相关资产和业务未来有较大战略整合空间和协同效益。基于上述情况，交易双方在公平和自愿基础上达成本次交易，且协商一致不就标的资产业绩做承诺或补偿。

而在当当的未来发展规划中，将立足图书零售业务，向内容生产环节（合作出版）、线下消费场景（新零售的实体书店）和数字阅读领域发力；并继续优化百货产品结构，增加对高毛利商品和招商平台的投入。重组后当当将借力海航科技的资源，与母公司在IT分销、仓储物流、云集市及云计算以及相互导流等领域加强合作，投入发展3C零售、跨境电商、新零售等，并为海航的上亿机上旅客提供数字阅读服务。

海航科技首席执行官柯生灿表示，海航科技与当当可以进行产业链的深度整合，在IT产品分销业务、仓储与物流业务、云集市及云计算业务等多方面产生良好的协同效应。“比如，当当与英迈在供应链和物流方面开展合作，提升运营效率，发展跨境及免税电商，在跨平台用户体系、在企业IT产品采购和信息化服务等方面，以及当当的技术基础资产与海航的融合等方面，都有发展的空间。”

当然，创始人也不算黯然离场。根据重组方案，俞渝、李国庆会直接参与交易并持有上市公司16.49%的股份，而他们所控制的天津科文和天津国略在本次交易中获得现金对价。

结合了城市风景和传统工艺的“南京之光”装置艺术

据介绍，此次成果展的主要组成部分来自于一个持续了两年的国际设计师南京驻地计划，该计划于2016年启动，由南京市委外宣办与公益组织“稀捍行动”联合发起，基于南京云锦、金箔、绒花、榫卯四项手工艺，邀请国内外设计师来到南京驻地，学习和了解这些手工艺的技术特点、文化背景等，进而在各自的领域进行全新的创作。

一件云锦嫁衣的前世今生

“国际设计师的驻地参与为南京本土手工艺带来了具有启发性的灵感碰撞。一方面，变更了看待中国传统的角度，国际设计师以自身的经验与语境，为本土创作引入了新的视角。另一方面，国际设计师也从对中国工艺、中国材料的研究里受益，以此来解决西方设计中的痛点。”该活动主办方负责人介绍。

在展览现场，记者看到，由丹麦首饰设计大师KimBuck设计的一款名为“南京之光”的艺术装置，是从南京传统金箔工艺与南京“城市树”法桐的碰撞中产生的创作灵感。这幅作品向人们展示了：盛夏的南京阳光透过梧桐洒在地上留下斑驳的影子。这个画面成为KimBuck到访南京旅程中印象最为深刻的一幕，也在艺术家的手中，通过南京传统工艺得到了完美的诠释。

观看展览的外国专家

“传统文化美不胜收，但我没办法去欣赏这种美。因为我注意到这种美没有呈现在日常生活里，它的审美观、造型和我们的生活没有一点关系……”本次展览的主策展人韩德昌认为，我们的生活环境已经和传统文化完全失去了关联。通过时尚设计师和传统文化的混搭，或许能够让“古董艺术”重新回到人们的日常生活中，重新“活”起来。

不少外国嘉宾对中国传统艺术也颇有心得

据悉，此次展览将在南京江宁织造博物馆持续三个月，多层次呈现非遗、人文与社会关怀、创新设计之间的关系，多维度诠释传统技艺与当代设计碰撞融合下的现代造物智慧和生活美学。

前言

随着“物联网”和移动市场对处理器和其他技术的需求日增，2016年，ARM决定出售大量资产筹集现金，以243亿英镑（320亿美元，溢价43%）收购英国芯片设计公司ARM。

近日，ARM决定放弃ARMminiChina的控股权，ARMminiChina在中国大陆IPO后，中资持股51%、ARM持股49%。有分析认为，这是中国芯迎来突破的机会；也有分析认为，这是ARM利用中国“芯片热”趁机捞钱回本。

金准人工智能专家通过分析软银集团的ARM展望书，从2017年公司财政出发，预测未来的市场，盘点智能手机和物联网时代的ARM机会，并解读ARM中国合资企业。

一、2017年ARM公司财政

ARM芯片被广泛使用在智能手机、电视机、汽车、智能家居、智慧城市和可穿戴等设备上。受益于移动设备的崛起、大型家电和汽车系统的普及，基于ARM指令集生产的芯片几乎垄断了嵌入式和移动端的市场。

据金准人工智能专家统计，有超过100家公司与ARM公司签订了技术使用许可协议，其中就包括苹果、三星和高通等智能手机巨头。外媒9to5mac近日更是报道，苹果将在2020年推出搭载ARM处理器，代号Star的Mac，可能使用iOS作为操作系统。

2017年世界大会公布的ARM市场份额（左起依次为：智能手机、调制解调器、车载信息设备、可穿戴设备）

市场份额显示，ARM应用于智能手机＞99%、调制解调器＞99%、车载信息设备＞95%、可穿戴设备＞90%。

1.版税和授权

据金准人工智能专家统计，2017年，半导体产业总体规模达4100亿美元，增值22%，芯片体量增长14%，内存和数据中心GPU市场增长显著；半导体相关产业规模1650亿美元，增值9%，芯片体量增长14%，单片机增长强劲，手机端应用增长放缓。

2017年行业增长VSARM业绩增长

ARM的商业模式为IP授权，即通过知识产权授权的方式，收取一次性技术授权费用和版税提成。据了解，ARM只专注于设计芯片蓝图，代工或生产有授权客户自行解决。

2017年ARM版税（Royalty）营收11亿美元，增值12%，芯片体量增长20%，在嵌入式芯片市场份额上升；基于ARM的片上集成系统（SoC）2017年放量213亿（2016年为177亿），占总体市场份额39%，至此，ARM历史芯片放量达1200亿。

基于ARM的芯片放量

2017年，公司仅授权（Licensing）受益就超过6亿美元，包括45起Cortex-A（高性能、密集型）授权，16起Cortex-R（快响应）授权，58起Cortex-M（小型、低功耗）授权，以及22起邮件服务授权。

ARM历年来授权模式的利润增长率释义

ARM2005年至今授权模式的整体利润增长率：10%

2017年的141起授权业务（项目数属历年来的中位水平）

2017年的385起授权签署（项目数远超历史水平）

2.DesignStart：赋能芯片制造

值得关注的是，ARM于2017年6月对Design Start计划进行了扩展，以期加速物联网技术进展。

Design Start，是ARM为嵌入式设计开发者、初创企业以及OEM厂商能够快速获得其IP而推出的一项计划，口号为“让整个行业都能制造芯片”，2010年起开始运作。

Design Start Pro推出后284天即有244起Cortex-M授权，超过2600起Cortex-M下载

项目扩展后，如果用户想即时免费地评估芯片设计，可以通过Design Start Eval（经FPGA优化）获得Cortex-M0、Cortex-M3（Cortex-M系列中最成功的处理器）及相关IP子系统；如果还想进一步开发定制化芯片，就可以使用Design Start Pro获得。

该扩展主要面向学术界、初创企业和大公司的小型企业单位，免预付授权费（产品成功量产出货后才收取版税），并提供了5000块免费芯片以及一键授权协议。自此，Design Start被业界称为通向定制化SoC的最快、最低风险之路。

Design Start项目发展

3.加码研发支持

投资利润方面，ARM投资增加了21%，工程方面的投资带来了产量的提高，并维持了非工程投资，追求质量和数量的同时，保证企业文化和组织结构（招聘等），金准人工智能专家预计将在接下来的2到3年维持运行速度。

ARM历史投资情况示意

据统计，至2016年，由于ARM加大了在研发部门的投资，营收增速不断提高，利润也随之增加（但2017年增速较近两年略微下降）。在当前阶段，ARM的计划是增大研发支出，为了追求未来更高的利润，计划增速比营收增速还要快。

ARM（收入、总支出、调整后的息税前利润、人员编制）

二、展望未来：芯片放量计划

基于对芯片市场的前景预测，ARM计划在四年（2017+2018+2019+2020）实现1000亿的芯片发货量（上一个1000亿花了26年），然后冲着1万亿放量努力。

ARM芯片放量计划

具体来看，分为以下五大市场：

1、移动计算，包括应用处理器和其他手机芯片，2017年ARM的市场份额分别占90%和45%，市场价值分别为210亿美元和140亿美元，计划2026年市场价值增至320亿美元和180亿美元。

2、基础设施，包括互联网和服务器，2017年ARM的市场份额分别占20%和近1%，市场价值分别为140亿美元和170亿美元，计划2026年市场价值增至190亿美元和220亿美元。

3、汽车，包括车载娱乐（IVI，车载专用中央处理器）与辅助驾驶（ADAS，先进驾驶辅助系统），以及其他汽车电子/芯片，2017年ARM的市场份额分别占90%（IVI+ADAS）和10%，市场价值分别为40亿美元和80亿美元，计划2026年市场价值增至150亿美元和150亿美元。

4、嵌入式芯片，包括物联网设备控制器和微控制器/SIM卡，2017年ARM的市场份额分别占90%和20%，市场价值分别为70亿美元和170亿美元，计划2026年市场价值增至240亿美元和210亿美元。

5、其他市场，包括消费电子和其他芯片，2017年ARM的市场份额分别占40%和40%，市场价值分别为210亿美元和70亿美元，计划2026年市场价值增至270亿美元和100亿美元。

总体来看，芯片市场可分为处理器（现在的目标市场）和可寻址芯片（未来的目标市场），2017年ARM的市场份额分别占39%和25%，市场价值分别为1300亿美元和1650亿美元，计划2026年市场价值增至2000亿美元和2200亿美元。

三、ARM中国合资企业

中国是ARM的主要市场，中国设计的片上集成系统（SoC）有95%（超过200家）是基于ARM处理器技术的，每年相关芯片放量约100亿，2006年至2017年中国合作商的市场放量规模增长140倍。

总的来看，中国正在为成为半导体净出口国而加大投资，且已经有了世界级的芯片开发商，部分公司渴望更优的技术来面向本地市场，部分政府项目指向中国开发、中国拥有、中国控制。

ARM将在中国进一步夯实发展，增加ARM技术使用率，加强与政府和生态的合作，本地化产品亦可由ARM授权全球，（通过合资的方式）降低风险并给予其他投资者机会。

为此，ARM计划与厚朴建立ARM中国合资企业，占股49%，是最大的单一股东（其他51%由多方中资持股）。孙正义表示：通过这家合资公司，我们希望培养出一批新一代的中国工程师,以合资公司为平台，创造新的技术，并能向全球市场输出。

1.让手机更智能

智能手机销售预测

金准人工智能专家认为，智能手机市场将从现在的16亿增值2022年的20亿，未来五年复合年增长率（CAGR）达4.3%。其中，基于高分辨率显示的新的、更丰富的用户体验将成为增长点（如AAA级游戏、高清视屏、虚拟现实/混合现实等）。

此外，市场增长点还包括：基于AI的自然语言和视觉理解、基于5G的强化计算、3D及360度视频捕捉和回放、功能手机用户向4G智能手机的升级等。

向物联网时代发展的更轻巧的虚拟SIM卡

2.机器学习将无处不在

为向人工智能（AI）进击，ARM发布了面向所有设备的机器学习平台Project Trillium，其IP套件具备通用性和可扩展性，包括机器学习(ML)处理器、对象检测(OD)处理器和神经网络（NN）软件库。预计该项目至2028年市场增长分别为：移动市场有由现在的17亿增至2028年的220亿，智能IP摄像头由1.6亿增至13亿，AI赋能的设备由3亿增至32亿。

总结

金准人工智能专家认为，ARM有着明确的未来科技规划路径，即从现有的互联网时代过渡到物联网时代再发展至人工智能时代，并十分愿意出于更为长远的利益考量而加大投资研发，当然，部分经济压力可以通过中国的“芯片热”进行缓解。ARM中国合资企业能不能帮助国产芯片技术进展？ARM的筹码是技术和中国当前紧急的芯片产业发展需求，而我们的筹码除了金钱、市场，还有融入ARM未来五大市场计划并有望借此逆袭英伟达的各类新兴AI/ASIC芯片开发商等，这是利益博弈。

5月25日，欧盟《通用数据保护条例》（GDPR）在28个欧盟成员国统一正式实施。这个堪称“史上最严数据保护法”才刚落地，欧洲的数字媒体和广告行业就陷入了一片混乱。

根据美国数字媒体网站Digiday提供的数据，自新规生效之后，欧洲广告需求量已经骤降了25%至40%。

广告技术供应商开始快马加鞭地通知客户，预计投放于谷歌的广告需求将会大幅下滑。

近几日，谷歌向旗下的广告管理平台Double Click Bid Manager的客户发出警告，从5月25日开始，在该公司完成相关的整合工作之前，内容发布商、广告技术供应商和广告主在第三方欧洲广告位上投放DoubleClick Bid Manager广告时可能遇到“短期中断”。

Digiday援引一位内容发布商的高管说：

营收和广告需求预计将全面大幅下滑。

不只是谷歌遇困，很多广告平台都遭遇了内容发布商广告位供应的大幅减少。Digiday援引知情人士称，这或许是美国内容发布商从欧洲大量撤下了程序化广告所致。比如，《今日美国报》撤下了其欧洲网站上的广告，《纽约时报》的欧洲网站似乎也没有出现任何程序化广告，而像《洛杉矶时报》和《芝加哥论坛报》等公司索性关闭了它们的欧洲网站。

事实上，在新规生效的当天，谷歌和Facebook等科技巨头纷纷遭到起诉，被指控强迫用户同意共享个人数据。

起诉来自奥地利的隐私激进主义者Max Schrems成立的隐私权利组织Noyb.eu。Schrems认为这两家公司在分享、收集用户数据方面涉嫌违规。Schrems在一份声明中表示，在处理用户个人数据方面，上述公司采用了“强迫同意”策略让用户同意自己的数据被使用，否则就要面临不可使用账户或账户被删除的麻烦。

而事实上，根据新规要求，除非该个人数据对于提供的服务是必须的，否则要为用户提供自由选择。Schrems认为，在使用用户数据方面，Facebook和谷歌显然没有做到这一点。

如果欧洲监管机构同意这一诉讼，Facebook和谷歌将分别面临39亿欧元和37亿欧元（合计约88亿美元）的罚款。

值得注意的是，此次新发布的GDPR被视为欧盟里程碑式的个人隐私保护法案。与1995年实施的《个人数据保护指令》相比，这一版条例新增了不少对企业的要求，严格限制企业对个人数据的使用权，处罚力度更是空前加强，因而号称“史上最严”隐私保护法案。

GDPR的发布欧盟民众对于个人隐私保护问题开始体验到“自互联网诞生以来的最大变革”。而且，由于GDPR面对的是所有在欧盟国家范围内运营的企业机构，其影响力可以说遍及全球，其中美国所受到的冲击尤为强烈。GDPR因其严苛的惩罚标准（最高2000万欧元或年度营业额的4%）而被称为“史上最严”。