前言

房地产属于资金密集型行业，对资金的依赖度较高，需要大量资金来获取土地资源以及投入到项目开发阶段。近年，房地产行业调控政策频出，房地产企业的融资渠道受限，引起市场对房地产企业债券和房企信用资质普遍关注。此外，随着我国债券市场对外开放的步伐逐步加快，中国债券市场也将吸引更多的国外资本和投资者参与，但由于我国评级机构尚处于成长阶段，相关评级体系的建设以及评级方法的制定与国外主流评级机构相比仍存在一定差距，金准商业分别对国外评级机构以及国内评级机构关于房地产开发公司的评级方法进行横向对比梳理，重点对国际评级机构的评级方法进行综合比较与分析，在此基础上对国内评级机构的评级方法要素进行了简要归纳，最后总结得出国内评级机构可以从国际评级机构对房地产相关实体的评级方法中可以获得的启示与借鉴。

金准主要从各机构评级方法中对建筑施工企业评级逻辑框架以及评级要素进行对比分析，各机构评级方法主要存在以下异同：

（1）国际评级机构与国内评级机构在评级逻辑上差异不大，均以定性与定量分析结合的方式对经营风险、财务风险以及补充性分析指标进行评估之后给出最终级别。

（2）国际评级机构在模型制定以及量化打分方面论述较多，如标普的二维矩阵打分法、以及穆迪加权求和打分法，国内机构除中债资信外在此部分均没有涉及。

（3）国外评级机构在评级要素选择上更细化且具行业针对性，例如，标普和惠誉针对建筑施工行业项目众多、管理难度较大，垫资经营等特点，专门添加了合同风险管理、流动性（现金）管理要素分析。惠誉会将营运资本中被质押的应收账款与未到期的应付票据分别从流动资产与流动负债中调出以真实反映企业的现金状况。此外，国外机构往往将重点因素加入打分体系中，更加直接清晰地影响最终信用等级。

（4）国外部分评级机构对一些指标的使用采取差别化处理，而国内指标分析中并未发现。例如，标普的级别调整项对于不同锚点级别的企业影响程度不一，分散投资效应对于经营风险小的企业正面效果更为明显，而流动性对于锚点级别偏低的企业正面影响更为突出。

一、概述

金准商业分别对国外评级机构及国内评级机构关于房地产行业的评级方法进行对比梳理，其中包括国际三大评级机构和国内主要评级机构，其中中债资信未披露房地产行业评级方法，因此金准商业不对中债资信评级方法进行比较。

二、国内外评级机构对房地产企业的评级逻辑

国际评级机构在房地产企业的评级方法中，评级逻辑基本相同，主要从宏观及行业、业务运营、财务表现和调整项四部分入手，其中惠誉针对中国房地产市场出具了特定的评级方法。同时，国际三大评级机构均设定了各有侧重的评级调整项。

穆迪将中国房地产市场定义为高增长市场类型，认为中国房地产企业利用债务扩大业务，通常负债杠杆率较高，同时中国房地产企业业务及融资渠道易受监管环境影响；认为多数中国房地产企业符合投机级别评级。业务运营方面，穆迪从规模和业务状况两方面进行分析，盈利能力、偿债能力和财务政策代表房地产企业的财务表现，穆迪设置了相应的评级指标和权重，其中房地产企业的杠杆和偿债能力被赋予较高的权重。

标普主要从业务风险和财务风险两方面展开，业务风险中涵盖了行业风险分析、国家风险分析和竞争地位分析，财务风险分析方面穆迪更加注重企业的现金流和杠杆率，并套用反映现金流和债务负担的核心指标，同时增加了补充比率关注公司的现金流和偿债能力。

惠誉针对中国房地产出具了特定的评级方法，首先对行业风险有个整体判断，评定中国房地产行业的评级上限为BBB+的评级水平；然后通过设定详细指标定量分析公司业务状况和企业财务状况，来考察公司的信用水平。

国内评级机构评级逻辑相似，大多数主要从行业及区域分析、业务运营和财务表现三个角度出发。

三、国际评级机构对房地产相关实体的评级要素比较

穆迪对行业未单独进行考察，更多的关注房地产企业财务状况，其影响占比约为60%，这与房地产属于资金密集性行业有关，公司财务政策与杠杆水平是其考察的重点。

惠誉先将行业进行定位，进而关注房地产企业的业务运行与财务状况；惠誉评级要素针对中国行情，在分析中国房地产开发商时提出特定信用因素，其评级方法与指标选取更加贴近中国实际，更多的考察企业的土地储备规模、资产流动性和偿债能力情况。

标普是穆迪与惠誉两者评级方法的结合，分别从业务（包括行业分析）与财务两个方面进行考察，两者并重，标普评级方法更加注重企业竞争地位以及现金流对债务覆盖情况。

3.1穆迪评级要素

穆迪的评级步骤：首先，判断当地市场是否属于高速发展期；其次，通过打分卡对六个二级指标的基本定量指标进行打分，在估计或计算每个子因子后，每个子因子的结果映射到广泛的穆迪评级类别（Aaa，Aa，A，Baa，Ba，B，Caa或Ca）；最后，为了确定总体评级，穆迪会将六个子因子分数中的每一个转换为数值，以该子因子的权重进行加权平均得到复合加权因子得分，进而通过范围映射得到字母数字评级。另外，考虑公司的特定次要因素的表现，实际评级会调高或调低。

穆迪对房地产开发部门（the homebuilding and property development sector）的评级要素主要包括五个一级指标，包括规模（Scale）、业务概况（Business Profile）、盈利能力和效率（Profitability andEfficiency）、杠杆和偿债能力（Leverage and Coverage）和财务政策（Financial Policy），一级指标下设有二级指标，并附有相应权重。

3.2标普评级要素

标普将每个风险从1（非常低的风险）到6（非常高的风险）进行打分，最后通过对业务和财务的风险进行综合评估，得到信用初评结果；同时，考虑公司的多元化/投资组合效应、资本结构、财务政策、流动性、管理与治理和可比较的评级分析等，对初评结果进行修正，得到指示性信用状况。

标普在对全球房屋建筑商和房地产开发商行业（The globalhomebuilder and real estate developer industry）评级时，总体来讲分为三大部分进行考量：业务风险分析、财务风险分析和评级调整项；相对于其他评级机构而言，标普对房地产相关主体的测算更偏重于现金流管理。

3.3惠誉评级要素

惠誉首先对行业风险有个整体判断，然后根据定量分析（公司具体情况和企业财务状况），来考察公司如期履行债务或其他义务的能力和意愿，其评级侧重对未来可持续发展、抗风险能力的分析评估，揭示受评对象违约风险的大小。

惠誉评级要素针对中国行情，在分析中国房地产开发商时提出特定信用因素，其对中国的评级结果主要分布在CCC~BBB之间，惠誉认为中国房地产行业易受政府政策和宏观经济（两者都超出管理层的控制）影响，评定中国房地产行业的评级上限为BBB+的评级水平。惠誉在对房地产企业评级时，总体来讲分为三大部分进行考量：行业状况、公司经营状况、公司财务状况和评级调整项。

惠誉针对公司具体经营情况确定了客户认可（Customer Recognition）、规模（Scale）、业务深度（Operational Depth）和销售效率（Sales Efficiency）四个评级要素；财务方面，惠誉更关注房企的现金流量和流动性，从盈利能力、财务结构和财务灵活性三方面进行考量。

另外，惠誉还考虑了调整因素：联合营企业、土地增值税和其他税收、离岸从属企业风险等。

四、国内评级机构对房地产相关实体的评级要素比较

国内评级机构对房地产企业的信用分析存在一定差异，具体来看：①中诚信对企业运营、竞争实力和财务实力均较为关注，但相对于其他评级机构而言，更加侧重于对现金流的考察；②东方金诚对企业运营和财务表现也较为关注，此外，对企业的融资能力也是考察重点；③新世纪对业务运营的考察与其他行业区分度不大，但与其他评级机构不同的是较为关注房地产企业的短期流动性管理；④鹏元注重企业的财务风险，还较为侧重股东支持部分；⑤大公尤其注重企业偿债方面的表现，对企业自身财富的创造能力和行业风险也较为关注，各项评级指标均较其他评级机构更为细化。现对国内评级机构房地产企业评级要素进行综合考虑，总结如下：

4.1行业状况及区域经济环境

房地产企业的行业分析是对房地产企业主体进行信用评级的基础，了解房地产企业所处行业的基本情况，有利于分析和准确判断房地产企业的发展趋势、经营环境、外部支持，以及营运状况、财务状况等因素可信性，为最终较为准确地判定房地产企业的主体信用等级提供必要的依据和支持。行业分析时主要关注宏观经济、行业政策、行业景气性、行业竞争、市场供需、融资环境等；区域经济环境主要考察区域城市化进程、人口数量及结构、人均可支配收入、区域房地投资增速、竣工销售面积以及房产价格、成交量等，用于对区域市场供求形势、未来走势和风险做大致判断。

4.2业务经营

房地产企业的经营分析以考察其业务规模、运营模式、经营状况、经营效率、未来发展趋势为主，可以通过对行业排名、土地储备、项目开发进度、成本控制、项目销售及去化状况、自持物业经营、多元化经营、发展战略等方面的分析来把握。土地储备主要关注土地储备规模及区域分布、可供开发的年限、土地储备的获取方式和获取价格、区域的市场情况及土地储备的升值潜力等；签约销售金额能真实反映企业房地产业务销售规模和市场需求情况，是企业历年销售业绩分析的主要指标；房地产企业去化率以及与同行业、同地区企业销售状况的对比也是评价企业地产项目销售情况的重要指标；此外，发展战略和目标主要关注与当前业务的关联程度、未来经营发展的投资方向与激进程度、可行性与合理性等。

4.3财务状况

财务报表质量直接影响对企业实际经营成果的反映以及企业间财务数据的比较。财务状况一般考察企业财务数据的真实性，资产构成及质量、资本结构、盈利水平、现金流状况及偿债能力等。资产构成及质量主要关注现金类资产的充足性及受限情况、存货、投资性房地产、长期股权投资和其他应收款明细等；资本结构即房地产企业的资金来源结构，包括资本实力、债务结构、负债水平，以及对财务杠杆的运用策略等；盈利能力要关注其历年营业收入、营业利润等指标及变化，并结合当前市场发展趋势、政策导向、公司竞争地位和储备项目盈利前景等因素对未来盈利能力变化趋势进行合理判断；偿债能力包括信用记录、综合授信情况、长短期偿债能力等。此外，对于集团公司，特别是控股型企业、下属子公司较多或对子公司控制力不强的集团公司，合并范围财务数据无法完整、切实体现受评企业的实际偿债能力，需单独分析集团本部（母公司）财务报表数据，关注本部的资本结构、资产质量、盈利状况及偿债能力等。

4.4外部支持

该评级要素主要考察房地产企业能够获得的外部支持，一般包括来自股东的支持、来自政府或主管部门的支持等，主要关注股东及实际控制人的历史增资情况、资产划拨情况、对企业经营的实际支持以及主管部门的政府补助情况等。

五、借鉴与启示

我国房地产销售环节实行预售制度，与其他国家销售制度有所不同，国际评级机构与我国评级机构在房地产评级中的财务指标选取上存在重大差异。但国内评级机构仍然可以从国际评级机构的评级要素等方面得到一系列的借鉴与启示：

5.1现金流管理

一般而言，企业获取现金的渠道主要包括经营活动产生、营运资本运作、对外投资现金分红、增资扩股、长短期借款等。信用评级过程中运用的现金流方面的指标可以分为两类，一类是反映企业现金获取能力的指标（通过现金流类项目与收入、利润或资产类项目比较），另一类是直接反映企业偿债能力的指标（通过EBITDA、CFO、FFO、FOCF等现金流指标与债务、利息等进行比较，直接反映其偿债能力）。

历史分析与未来预测相结合是信用评级的基本原则之一。信用评级对现金流的历史分析是为了预测企业未来的偿债能力，因此现金流预测是信用评级现金流分析的一个重要部分。现金流预测的具体方法可大致包括根据被预测对象实际情况进行预测的实际法、根据历史数据进行预测的时间序列法、在对历史数据进行平滑基础上进行预测的平滑法等，每种方法的假设和优劣势有明显不同。

5.2再融资能力

多样化的融资渠道有助于房地产开发企业开拓市场，承接不同类型的项目。尤其在金融环境收紧的情况下，大多数开发商无法从资本市场中获得帮助，而拥有其他融资渠道的企业具有更大的发展潜力。此外，我国房地产市场目前在加快长效机制的建立，鼓励房地产开发商增加自持比例成为新的行业特征，在此背景下房地产企业的流动性管理和长期的再融资能力对于企业发展的重要性日益突出。

5.3城市级别的划分

我国房地产市场具有一定的特殊性，随着城市化进程的加快以及核心城市圈的建立，传统的一、二、三、四线城市级别的划分对房地产相关实体土地储备和项目分布的指导意义在逐渐减弱。在此大背景下，城市级别的修订对城市划分将更加具有针对性和指导性，有利于更好的判断土地储备及项目区域分布的质量。

5.4内在逻辑的差异

标普和惠誉在国家和行业评级的基础上，结合主体的业务和财务风险水平确定最终评级，该评级一般不超过行业和国家的级别上限；穆迪虽无行业和国家风险指标，但该影响内化在其他评级指标和调整因素。

国内关于房企评级体系虽然考量了行业风险，但是将行业确定为带有权重的指标和其他指标一起确定主体级别，没有将行业风险作为主体级别的限制。国内房地产行业周期性明显、受政策影响大等，国际评级机构将绝大部分国内开发商主体评级为投机级，而国内评级机构在房企信用级别上区分度较大，各区间均有覆盖。

在成为Louis Vuitton全球代言人之后，歌手及演员吴亦凡又要推出个人时尚品牌A.C.E。

12月26日晚，A.C.E品牌官方微博账号发出首条视频，目前已得到了超过1.2万次的转发。根据吴亦凡粉丝在微博下的评论，ace是吴亦凡出道时为自己取的名字，但当时公司没有通过采用。之后粉丝送给了吴亦凡一只羊驼玩偶，就取名为ace。除此之外，ace在饭圈里也指偶像团体中的王牌成员。

目前A.C.E品牌天猫旗舰店还没有上架商品，品牌将于12月18日晚八点正式亮相。目前可见A.C.E共有无畏系列、A.C.E系列、TENNIE系列和高级定制共四个系列。

据品牌介绍，A.C.E由吴亦凡和小米生态链企业幸运如我（北京）珠宝有限公司（下称幸运如我）共同创办，吴亦凡是公司股东和品牌创意总监。根据企查查的信息，幸运如我成立于2018年2月6日，注册资本为500万人民币，第一大股东及董事长为孙小义。

幸运如我旗下的LUCKYME珠宝是小米生态链企业中唯一一个珠宝首饰供应商，定位群体是小米生态链客户群中18岁至35岁的男性，主要产品是钻石及黄金饰品。

A.C.E官方微博显示，品牌运营主体为天津星运文化发展有限公司（下称星运文化）。根据企查查的信息，星运文化经营范围为珠宝首饰、金属制品、针纺织品、服装、皮革制品、眼镜、箱包等，注册资本为100万元人民币。幸运如我认缴出资额55万元，持股比例为55%，吴亦凡认缴45万元，持股45%。孙小义任星运文化董事长一职。

虽然A.C.E品牌还未正式释出商品详情，但根据幸运如我此前的业务和星运文化的经营范围，Hip Hop风格的大金链子很可能是A.C.E的主打商品。

在与小米生态链企业合作推出个人品牌之前，吴亦凡从2016年7月起就和小米建立了合作关系，曾先后代言过小米MIX 2、小米Note 3、小米5X、小米6X、小米MIX2S等多款手机，2017年7月成为小米手机全系列代言人。

1950年代美国艺术界的重量级人物，如画廊老板、评论家和艺术家，或许可以从美国中央情报局（CIA）拿到充裕的反共资金，但也总是通过强调艺术的自主权和中立性来设法使政治远离艺术。约翰·伯格（John Berger）不同意这样的做法。作为英国杂志《新政治家》（New Statesman）的艺术评论家，他拒绝把政治排除在艺术之外，也因此发现自己总是处于一个接一个激烈争议的中心。

乔舒亚·斯珀林（Joshua Sperling）写的《我们这个时代的作家：约翰·伯格的生平与作品》（A Writer of Our Time: The Life and Work of John Berger），是约翰·伯格去世后第一部关于他的生平传记。20多岁时，约翰·伯格就从一名切尔西艺术学院（Chelsea School of Art）的学生蜕变成为了一位杰出的艺术评论家。斯珀林的这本传记主要集中于伯格的成就和作品，只是在主体叙述的边缘点缀性地写了一些他的个人生活。

“他的事业的名称就是现实主义；与之相对的是现代主义。”斯珀林写道。在一些国家，共产主义的官方美学观念就是现实主义，尽管伯格同情和赞成共产主义，但他是出于自己的美学理由而拥护现实主义。斯珀林告诉我们，当伯格还是一名艺术学院的学生时，他受到尤斯顿路画派（Euston Road School）的影响，“这是二次大战以前的一所存在时间不长的画派，主要推崇传统、自然主义以及‘日常生活中的诗歌’。”伯格自己的艺术风格也遵循这一模式，他创作了一大批以普通劳动者为主题的画作。之后，作为一位艺术评论家，他推广了一批表现出类似思想倾向的年轻的英国现实主义者。这些人后来被称作“厨房水槽画家”（Kitchen Sink painters，1950年代末至1960年代初在英国出现的一批社会现实主义画家——译注）。

在伯格看来，艺术传递给观者的正是“观看”（seeing）这一行为向艺术家揭示的东西。“观看”就是艺术最为丰富的源泉，如果将艺术与这一源泉分割开来，那么艺术就走进了一条死胡同。伯格一生都遵循和坚持这一原理，而这一原理也将他引向了令人惊讶的多种发展方向。这种坚持也决定了他在20多岁的时候，就偏向于那些着重描绘在街上看到的景象的画家，而不是那些沉迷于抽象概念的艺术家。

这种审美的标准对战后的英国也很有吸引力。伯格不仅得到了左派的喜爱，他在英国广受欢迎。他甚至被邀请到伦敦白教堂画廊（Whitechapel Gallery）负责策划一场展览，这是一个论证他在艺术评论文章中提出的观点的机会。斯珀林写道：“事实证明，这次展览是十年来最具影响力的展览之一。”而且“很多项目策划人员和画廊老板都为之折服。之后的好几年里，那些浓墨重彩渲染、大量使用灰褐色以及在画布上厚涂颜料的画法开始流行起来：这些画作主要描绘的是北方工业社会、工作中的男人、足球、街道以及家庭场景”。

但最终，伯格所支持的“厨房水槽画家”，不论在政治上还是在美学观念上都开始令他感到失望。这场现实主义运动没有产生出任何引人注目的人物，其成员也没有像他所希望的那样投身于左派的事业。

《我们这个时代的作家》

在1950年代后期，做一名亲共辩论家变得十分困难。赫鲁晓夫向全国发表的“秘密演讲”（Secret Speech）揭露了斯大林的各种罪行，随后苏联的坦克开进了匈牙利，给全球的左派阵营带来了一个怀疑和暧昧的新时代。在这个时期，伯格辞去了他在《新政治家》的职位，开始创作小说，并借此探索那种怀疑和暧昧的意义。

伯格后来离开了英国，从1960年代开始，他的生活更加欧洲化，他的作品也变得非常丰富多样。他开始写小说，他的第一部小说是《我们这个时代的画家》（A Painter of Our Time），小说描写了一位努力处理与左翼的政治关系的艺术家，最终他写出了获得了布克奖（Man Booker Prize）的小说《G.》。这是一部实验性的小说，描写了一位唐璜（Don Juan）式的主人公，通过他在欧洲各地放荡纵欲的生活方式，最终获得了政治方面的觉悟。他还与摄影师吉恩·摩尔（Jean Mohr）合作，创作了三部纪实性的专题摄影报道，分别关于“农村医学、流动劳动人口和山区农民”的主题。他与电影制作人阿兰·坦纳（Alain Tanner）一起合作编写过电影剧本，也为欧洲的左翼知识分子撰写简介。最终，他还是回到了艺术写作的领域。

然而，伯格的兴趣已经转向了艺术史。一个曾经宣称自己是反现代主义的艺术家，现在却宣布立体主义才是艺术领域最重要和真正具有革命性的最新发展，伯格的这一举动震惊了他的读者群。在伯格看来，立体派艺术家他们本身在政治上十分激进，而且他们在美学领域的革命与政治革命有着最适当的关联。伯格写道：“立体主义是辩证唯物主义在绘画方面的唯一例证。”他这一番修正主义的言论遭到了左派阵营的强烈反对，有些人甚至认为从他的立场和观点来看，可以确定他已经变成了反共分子。他的言论为何如此令人震惊，斯珀林对此做出了解释：

先锋派摒弃模仿，转向注重主观性、抽象性和纯感性的美学观念，从而在艺术领域崛起。以传统叙述为特点的19世纪的现代主义紧随其后。自由主义者和马克思主义者都认同这一观点，他们所争论的是，究竟它是好还是坏。

马克思主义者认为这种观点是不好的，现在伯格告诉他们这是好的。他在观念上的这种彻底改变源于他对“观看”的深层的和不变的推崇。

伯格思想观念的转变源于画家璜·格里斯（Juan Gris）作品的影响，他说，“他和任何现代画家一样，非常近似于一位科学家。”这位西班牙艺术家是一位门徒，而非一位创新者，他所遵循的是从毕加索（Pablo Picasso）和布拉克（Georges Braque）的作品中发现的艺术准则，用伯格的话来说，于是他成为了“所有立体派艺术家中最纯粹和最聪慧的”，从他的油画作品中能够总结出更多的艺术原则。“立体派绘画真正的主题对象并不是瓶子或小提琴，”伯格提出这样的假设，“绘画的真正主题其实是视觉本身的功能性。”发生在伯格身上的这种转变蕴含着深刻的哲学意味。固定表象的静态经验主义已经让位给了一种新的结合：笛卡尔哲学的精神（自我意识）和物质（空间的扩展）这两种范畴在画家的画作中被很好地结合在一起（笛卡尔主义认为，精神和物质是两种绝对不同的实体。精神的本质在于思想，物质的本质在于广袤；物质不能思想，精神没有广袤；二者彼此完全独立，不能由一个决定或派生另一个——译注）。在现象学中，感官体验既存在于这个世界也是属于这个世界的。正如在后古典物理学中，度量和自然本质就纠结在一种量子的舞蹈（quantum dance）之中。对伯格来说，观看立体主义绘画就像抬头观看天上的星体。“天上的星体是客观存在的，绘画的主体对象也是客观存在的。但是它们的形状取决于我们观看的角度。”

伯格的艺术工作的主旨核心就是观看，而不是其他。这一点可以追溯至他最初希望成为一名艺术家的富有创造力的志向。他从来没有放弃过画素描，在他后来出版的书籍中经常附有他画的素描。观看同样也为他的文章写作提供了一种方法，他经常在文章中描述一种观看行为，以及由此行为产生的思考。

作为一个作家，伯格的写作领域在不断扩大；作为评论家，他的思想在不断地深化。与此同时，他也改变了自己的生活方式。说到这里，我很希望斯珀林能够在这本传记中更详细地叙述伯格的个人生活，并且能够深入探讨伯格的个人生活对他的思想的影响，不过斯珀林确实已经给我们进行了粗略的描述：

1960年代初期，伯格的思想重心似乎发生了转移，以检验一个全新的、更地中海式关系的平衡。在做出最后的跨跃之前，他选择远离那些喋喋不休的阶级，转向脚踏实地和接近历史。当1960年代走向它的巅峰时，伯格完成了最后的跨跃：他也将全部的精力投注于此。他在法国吕贝隆山区的一个林荫遮蔽的石屋里度过了几个星期，就生活在无花果树林、果园、鸡群、狗群、蝉鸣和夜晚的猫头鹰之中。上午他在地里干活，下午则阅读哲学书籍，这是一种具有欧陆式的思想和感受的全新的生活­（是对思想产生的感受），也是他为自己寻找（并策划）的一种薰衣草、洋葱、赤土陶器和共享食物的生活。他把哲学的现代主义带到了户外，任由他的皮肤晒成古铜色。在这个过程中，他试图活出德国哲学家马丁·海德格尔（Martin Heidegger）曾经呼吁但可能永远无法实现的理念：哲学回归生活。这场革命必须一直进行下去。

奇怪的是，斯珀林在此引用的是纳粹哲学家海德格尔的话，而读者被唤起的生活愿景、以及与斯珀林互为呼应的描述话语却属于思想家卡尔·马克思。马克思是这样描述对共产主义美好生活的憧憬的：“对我来说，今天做一件事，明天再做另一件事终于变得可行了。早上去狩猎，下午去钓鱼，傍晚去喂牛。如果头脑清醒，吃完晚餐我就写些批判和评论的文章。”伯格似乎已经寻找到了一种预示着这种乌托邦的生活方式。后来他在日内瓦郊外的昆西（Quincy）的乡村里定居了下来，开始全身心地投入到这种生活之中。

当渐渐上了年纪后，伯格笔下的故事变得越来越短，他的文章也透出更加敏锐的观察力——同时也更加谦卑了。他在作品中大量描写大自然和动物，文字间充满了对时间和爱的理解。他在晚年发表的关于反恐战争、贫困、殖民主义、民族主义、环境恶化和偏执行为等主题的评论文章，呈现出格外的严肃和庄重。

伯格离开英国以后的创作趋势发生了一次重大的变化：他拍摄了著名的艺术史电视纪录片《观看之道》（Ways of Seeing）。这部纪录片制作于1972年，被视作在《新政治家》杂志撰写艺术评论的好斗的约翰·伯格的一次回归。这部纪录片也是对西方艺术的一种直接否定，因为西方艺术被认为是对阶级论（classism）、种族主义（racism）和厌女症（misogyny）的文化表达，而且学院派不切实际的艺术批评也被视作一种制造混淆和困惑的阴谋。《观看之道》出现在英国的课堂上，成为了课堂的重要主题，而且也确实定义了人们观看的主要方式。它所塑造的意识形态的批判已经成为艺术批评话语的主要形式之一。伯格的这几集电视纪录片在摧毁艺术具有自主权的文化假设方面，比他为《新政治家》杂志撰写了10年的文章效果更好。看了《观看之道》后，如果有人得出这样的假设也是可以理解的：伯格认为，过去的艺术需要做的只是脱下面具和暴露真相。

但事实上，正如斯珀林在书中所说，自从伯格开始重新评价立体主义以来，他就在探索“除了革命性以外，以前的艺术还失去了些什么”。电视纪录片《观看之道》在各种媒体上仍然很容易找到，但遗憾的是，成千上万观看过这部纪录片的人可能不会看到伯格几十年来为寻找这种失去的力量而撰写的作品。（也许从最近出版的伯格关于画家的评论文集和《肖像》[Portraits]等书开始阅读会比较容易，这些作品都由汤姆·奥弗顿[Tom Overton]重新编辑，成为了具有历史价值的作品集。）伯格认为，艺术不仅是对苦闷压抑的表达和歉意（虽然它完全可以，而且也总是这样），而更应该是能够穿越由人类尊严和对解放的渴望组成的时空愿景的走私者（smuggler）。

在约翰·伯格90年的人生中，他拥有过各种身份：艺术评论家、小说家、纪录片制作人、戏剧家、农场工人、历史学家、诗人和辩论家。他在这些身份中轮流转换，有时更是同时兼有几种身份。他不惧怕引起争议，也将作家塑造成了隐士形象。他记录了世界各地为争取解放进行的斗争，在一个偏僻的山村里度过了生命最后的40年时光。1950年代，他将政治拖入美学，抨击现代主义，让他的同事感到震惊；1960年代，他又将美学拉入政治，为现代主义辩护，使他的同志们感到震惊。他写出了有史以来最前卫的小说，赢得了布克奖，然后他把职业生涯更好的部分用于撰写各种轶事、小品和民间故事。他制作了一部关于艺术史的纪录片，将艺术评论定义为对隐藏在视觉文化中的意识形态的揭露，他还撰写了数十篇关于伟大的艺术作品是如何超越其背景和语境的文章。这众多明显的矛盾现象能够说明什么吗？对于任何想要为约翰·伯格撰写传记的作家来说，诀窍就是在这些多样性中找到其中的一致性。

乔舒亚·斯珀林能够胜任这项撰写传记的工作，在《我们这个时代的作家》的开篇处，他这样总结伯格职业生涯的一致性：“他是我认识的战后作家中唯一的一位，那么强势又那么固执地拒绝将对大众和对个别人的忠诚分割开来的人，而且他也拒绝将这个世界发生的政治事件和道义事件与那些就在他的窗外实实在在发生的事情分离开来。”

中国汽车市场的凛冬来了吗？

答案是肯定的。在中国汽车工业协会公布的数据中，11月的汽车产销比上年同期呈现明显下降，延续了7月以来的低迷走势。11月汽车全国汽车销量仅有254.8万台，比上年同期下降13.9%。而前11个月的总计销量也不过2542万台，同比下降1.7%。

比现实数字更为严酷的是未来暗淡的前景。中汽协的预测报告已经明确明年市场将停止增长，预计2019年全年汽车销量将与今年持平，这是近五年来，中国汽车市场首次出现零增长预期。

尽管只是简洁明了的“零增长”三个字，但每一家汽车制造商都可以如邃刻切肤之痛般体会到预测背后复杂的内涵，就像是散落四处的电线在黑暗中嗡嗡作响、火光四溅。

整体环境的恶化和消费者对SUV的喜好转移让每一家车企都不得不谨慎考量之前制定的关于下一年的计划，尤其是对以跑量为核心愿景的家用品牌来说，不仅要将入门级车型做到尽可能的亲民铺陈，还要在斗兽场般冷酷无情的中高级轿车细分圈层中交出定海神针般的磐石表现——如此方能在已经獠牙尽显的中国车市中顽强生存。

纵观中国车坛，能在狂潮巨浪中依旧握准前行罗盘方向的家用品牌中高级轿车大多具备下面这三项特质：深厚历史所带来的优质口碑、现款强悍产品力所带来的轰动效应，以及合理定价策略所带来的订单支持。广汽本田于今年4月对外发布的第十代雅阁正是三大特质的完美承载体。

首先，雅阁（ACCORD）自第一代发布以来，就一直将“全球最畅销的中高级家用轿车”的皇冠收入囊中，演进到第十世代时，雅阁在全球已收获超过2200万名车主，其中超过10%的销量贡献来自中国市场。现在回望，20年前广汽本田将雅阁引进并坚持“与世界同步”的导入战略是多么具有前瞻意识的手法。此举让雅阁——这台血脉中注定称王的轿车为无数中国购车者带来如花般绽放的本田式喜悦的同时，还奠定了这位始终不忘将颠覆写入基因的“变革者”在中国消费者心中最具号召力与诱惑力的地位。

一位车主在驾驶雅阁5年后撰下的那段评论直到今日读起来依旧温情如初，他写道“驾驶雅阁会听到一个直指心灵的声音，它高亢而清亮，细潺而温情。每一个音符从轮胎碾过的每一公里奔袭而来，直接穿过每一层肌肤，跟血液融合在一起，然后温暖无比地在体内和体外同时释放。”

没错，雅阁确有这样的魔力，因为每一代恪守传承中级车王之血脉的雅阁都是彼时年代中毋庸置疑的前沿汽车技术标杆，而这也正是雅阁还未上市就足以吸引数量级惊人的“懂车之人”目光与热情的源头。第十代雅阁自然也承继了车型历史中那些令本田骄傲的优秀特质，不愧Honda之名。

在燃油消耗法规和环保压力加大的大背景下，广汽本田审时度势地为十代雅阁创造出“双矩阵动力”——SPORT TURBO和SPORT HYBRID：用涡轮增压发动机全面替换自然吸气发动机的同时，进一步提升i-MMD混合动力总成的热效率，借此来形成更加齐整的车型派生阵容。

其中本田第二代SPORT TURBO涡轮增压发动机，仅低功率版本230TURBO就已达到同排量最高功率输出水平，本田“低功率”就有足够实力与竞品高功率一较高下；而高功率260TURBO最大输出功率143千瓦，峰值扭矩260牛·米的成绩则几乎难寻敌手，凭借高效的i-VTEC技术及CVT无极变速箱，在维持本田驾驶感受的同时将百公里综合油耗拉低至6升这一不可思议的数字。

当然，百公里6升的油耗水平对一台中级轿车汽油版本来说的确难得，但这却远不是第十代雅阁锐·混动车型所竞逐的能效极限。在第三代i-MMD混合动力系统的加持下，发动机热效率从38.9%提高至40.6%，将百公里油耗从之前的4.2升缩减到4.0升。在同样使用60升汽油的前提下，第十代雅阁锐·混动做出了2143.8公里极限续航里程的纪录，轻松打破上一代产品2110.2公里——这个本就令人瞠目结舌的成绩。

数据显示，自4月发布以来，第十代雅阁累计销量已经突破10万台，月均销量超15,000 台。11月的销量跨过2万台大关达到20,509台，同比劲增35.7%，同期第八代广汽丰田凯美瑞的销量不过16,427台，与十代雅阁相差4000台；东风日产天籁的销量仅有11,112台，被十代雅阁远远甩开近1万台的差距。值得一提的是，第十代雅阁锐·混动的销量达到2,951台，同比增长65.3%。称霸日系中级车是十代雅阁的小试牛刀，在德美强敌环伺的肉搏中，十代雅阁也不露俱色，15,6705台的前11个月累计销售成绩就是有力证明。

在年轻群体登入舞台正中并让新规则盛行的当下，中高级轿车不再直接与老气横秋、父辈审美画上等号，贴合年轻群体喜好这件事并不像在公园的长椅上吃一块加了花生黄油和果酱的三明治那般轻松，肆意妄为改换前脸设计造型而不对动力总成进行彻底更新显然不能换来认可。在日系中高级车换代潮中，十代雅阁找到了找到了为年轻人所书写的答案——颇具锋芒的皮囊，领先世界的坚毅筋骨和触手可及的有趣味灵魂，而它的对手们则还在大雾中莞自孤单徘徊。

正如一位资深汽车媒体人所写的那样，在雅阁的记忆里，从来没有人教它去迎合市场，每一代年轻人就是它的老师。这句话在十代雅阁上得到验证，就像日本武士刀的刀刃上散发着的那道无可挑剔光芒一样，广汽本将十代雅阁打造成为一张“无敌通行证”，而这便是无论汽车酷暑与寒冬中最保险的储藏。

据外媒报道，戴尔将于12月28日正式回归美国证券市场。此前，该公司斥资约210亿美元收购VMware追踪股票DVMT的交易，已获得后者股东大会的批准。

戴尔采用借壳上市，通过反向收购追踪股票DVMT，而非企业传统上采用的首次公开募股（IPO）上市。虽然无法像首次公开募股那样为公司募集到资金，但借壳上市将会让戴尔避免上市的大量程序性工作，更快速完成挂牌交易的目标。

超过61%的DVMT的股东支持这项有争议的现金和股票交易，这将让迈克尔·戴尔（Michael Dell）和私募公司银湖获得约120亿美元的意外收益。迈克尔·戴尔和银湖在2013年借助杠杆收购私有化戴尔公司。收购VMware追踪股票DVMT的交易需要获得1.99亿股追踪股票中大多数持有人的批准。DVMT追踪股票是为了帮助戴尔在2016年斥资670亿美元收购存储巨头EMC而设立。当时的交易大部分通过现金完成，但一小部分通过与EMC持有的VMware股份关联的DVMT追踪股票来支付。

根据交易条款，戴尔计划在12月28日收盘前向DVMT的投资人支付约140亿美元现金，并发行约70亿美元股票。新发行的戴尔C级股票将于12月28日正式在纽交所挂牌。

此交易的完成对迈克尔·戴尔和银湖而言是一场大胜。在戴尔收购EMC，并作为补偿向后者股东发行追踪股票两年之后，迈克尔·戴尔和银湖将获得VMware 81%的股权。通过支付210亿美元，迈克尔·戴尔和银湖将获得对市值达到近600亿美元的VMware的绝对控股权。作为此交易的一部分，VMware的投资人将获得约每股27美元的现金派息。

根据追踪股票DVMT上周五的收盘价计算，戴尔C级股票在12月28日开盘时的价格约为48美元。按照48美元的目标价计算，戴尔的动态市盈率约为8倍，低于主要竞争对手惠普企业和IBM。

戴尔收购“追踪股票”上市的方案此前曾招致Elliott Management Corp、Canyon Capital Advisors LLC等多家对冲基金，以及激进投资人卡尔·伊坎（Carl Icahn）的强烈反对。在伊坎的推动下，戴尔随后宣布对交易条款进行修改，向DVMT股东支付与VMware股东获得的相同的补偿。在随后DVMT举行的股东大会中，此交易获得了通过。

迈克尔-戴尔决定重返证券市场，部分源自于公司的服务器业务正在成长，且PC业务保持平稳。戴尔公司目前是全球最大的私有科技公司，在2015年举债完成670亿美元收购EMC的交易之后，虽然该公司已逐步把债务减少了约100亿美元，但仍负债累累的戴尔寻求通过交易获得新增长途径。收购EMC的交易，并没有让戴尔实现规划的削减成本和业绩目标。与此同时，配件价格的上涨和数据存储市场的形势，腐蚀了戴尔的利润率。该公司目前在提升盈利能力这一问题上面对着非常大的压力。

美国去年年底税改方案的推出，加之利率上升的风险加大，为筹措更多现金带来更大的压力，可能加剧戴尔的债务负担。戴尔此前曾考虑通过反向收购上市附属公司VMware，让戴尔公司重返证券市场。反向收购VMware，将能够让戴尔获得前者账面的116亿美元现金，帮助其削减账面上525亿美元的债务。戴尔通过收购EMC获得了VMware 82%的股权。但是因为反向收购VMware的难度过大，戴尔最终放弃了这一交易。

腾讯集团（00700.HK）的产业互联网战略，正在通过以云和智慧产业事业群（CSIG）为主导的各个业务线多维度落地。

12月26日，财联社记者从腾讯CSIG获悉，腾讯金融云在近期推出了开放式的移动金融开发平台（TMF）。

以平台实际功能看，满足泛金融机构用户的移动多场景金融需求，是TMF的平台目标。在这个基础上，TMF将成为泛金融机构的数字化技术助手。

与阿里云等其他同行金融相比，腾讯金融云的差异性，体现在何处？

TMF的N极：多端协同效应支点

因匹配腾讯产业互联网战略而做的腾讯架构调整正式宣布两个月以来，腾讯To B策略正在结合各类产业场景多方位快速推进。

CSIG一个基于泛金融机构技术需求的开放式移动金融技术开发平台（TMF），已于12月21日正式推出。这个平台相当于给泛金融机构提供一整套基础技术开发功能包，包括三个数字化工具箱和数十种技术插件。主导TMF技术开发工作的是CSIG腾讯金融云团队。

12月26日，财联社记者从腾讯CSIG内部获悉，TMF并非仅限于满足金融机构的技术开发、运维、安全和产品AI设计等需求，TMF还包括了为那些以金融机构为服务核心的产业链各环节服务商的技术、传播、运营等需求提供解决方案的功能。

若要做个类比，TMF相当于汽车研发制造的大平台。根据不同的产品功能，在这个大平台上做模块配置，研制出SUV等不同定位和应用功能的汽车。

这些模块，在TMF的平台（PaaS：平台即服务）对外定义语系中，被称为“数字工具箱”。腾讯云专家产品经理张铭对财联社记者说：“根据功能不同，TMF共有三个数字工具箱，分别是传播、场景和AI。”据记者了解，这三个工具箱，加上TMF的统一型大平台定位，合称“1+3+N”。

其中的“N”，是实现围绕金融机构产业链环节服务商和金融机构技术开发需求的核心，即“支持N端和实现多端协同”，体现的是其生态拓展性。

构建数字工具箱，这是腾讯集团董事局主席兼CEO马化腾在今年5月23日提出的腾讯要起到成为互联网产业数字助手的三种作用之一。

马化腾称，腾讯在产业数字化过程中的作用是提供有效的数字接口、完备的数字工具箱以及共建有创新活力的数字生态。

腾讯金融云总经理胡利明对财联社记者表示，“TMF平台的数字技术工具箱和各类技术模块，可以帮助金融机构在多场景下的多需求在技术上的平滑嵌入，这就大大拓展了金融机构合作的范围和渠道，形成一个无边界的金融业务合作生态。”

API接口拓展合作边界建立生态

所谓各类技术模块，相当于技术插件（SaaS：软件即服务）。

财联社记者获悉，这些插件指的是人脸识别、OCR（光学字符识别），包括智能客服和语音等应用功能，也包括应用加固、代码混淆和防范黑客攻击等移动安全保障。这些技术插件都集成在三个工具箱中，由加入TMF平台的金融机构或有金融需求的公司调用。

之所以TMF能成为金融多场景生态的基础技术开发平台（即“N”），核心是在保障移动数据安全的前提下，能通过渠道API（Application Programming Interface：应用程序编程接口）网关接口，嵌入合作方的多场景应用体系。这些场景，不再限于金融机构，而是扩展为以金融需求为核心的生态链环节。

通过这层嵌入，胡利明说，“像旅游网站或各类创业公司，他们可以通过调用TMF的API接口，平滑嵌入旅游消费金融或其他产业金融场景，实现拓宽合作范围，形成无边界的泛金融需求的B端公司的合作生态。”

从应用功能和实际作用看，TMF是一个将移动、开发、测试、运营、安全、AI应用能力，包括场景连接合作能力集成为一体的一站式移动金融基础技术应用、开发和拓展的平台。在腾讯金融云整体结构中，TMF属于应用架构层。

用张铭的话说，TMF的“1+3+N”，意味着有高度的统一性和标准化，即统一的开发、统一的运维、统一的运营和统一的安全等。

为多场景的各类金融需求提供高度标准化的技术支持，一个非常明显的优势是效率较高。胡利明说，“相对于传统的移动开发，TMF的开发效率提升幅度200%。像一般银行的应用版本发布周期约一个月，如果用TMF平台，发布周期可以缩短至一周，甚至一周以内。”

记者获悉，腾讯金融云客户已超过6000家，其中包括中国银行、中信银行和建设银行在内的150多家银行，数十家保险公司和券商，还有数量众多的互联网金融公司。

三项竞争力有别于其他金融云

虽然马化腾是在今年9月底才正式将腾讯的业务架构以匹配To B（产业互联网）的战略方向做了正式调整，但实际上腾讯云的To B开局，始于2010年。腾讯云对产业的全面开放，始于2013年。

今年9月底，腾讯云被纳入CSIG一级事业群，成为核心之一，另一个核心是人工智能。

腾讯以8年的To B产业场景技术、经验和资源积累，在今年12月21日，推出了TMF。胡利明说，“把我们B端服务的能力做一个汇聚，集中力量发展产业互联网的能力，打通所有资源加以利用。”

因此，腾讯云的To B并非刚刚开始。

在金融云层面，除了腾讯云，还有阿里云和平安云，以及各金融大型机构，比如各家大型国有银行等，都在做金融云服务。

腾讯金融云与此对比，有何不同？

胡利明说，腾讯金融云与其他同行的差异主要是三个层面：始于2015年的较高规格的合规基础设施（IaaS：基础设施即服务）；包括TSF（Tencent Service Framework：腾讯微服务平台）和TDSQL在内的金融业务技术系统组件；基于腾讯用户的连接和积累的画像包装的SaaS服务，如金融智能营销和反欺诈等智能风控能力“这是腾讯金融云非常独特的优势”。

TDSQL是腾讯云数据库团队维护的金融级分布式架构和MySQL（关系型数据库管理系统）内核分支，腾讯90%的金融、计费、交易类业务核心系统都承载在TDSQL中。

事实上，腾讯云业务的营收占集团总营收的比例虽低，但发展速度相当快。

2018财年腾讯三季报首次披露了腾讯云服务的收入：实现同比三位数百分比增长（即同比增幅超过100%），环比实现两位数百分比增长，2018年前三个季度腾讯云服务收入超过60亿元。

对于创投行业而言，2018年是一个复杂的年份。

小米、美团、爱奇艺、拼多多、B站、腾讯音乐接连上市，中国移动互联网十年发展的果实迎来收获的季节。然而，在收获之外，“资本寒冬”和“创业黄金十年结束的一年”等论调也成为笼罩在创投行业上空的一片片乌云。

上市潮仿佛演变成了“上岸潮”，上市公司的股价也接连进入下行轨道。而在一级市场，募资难和融资难也逐渐演变成困扰投资机构和创业者的致命危机。在这样的时期，我们更加需要了解行业的风向，将有限的资源投入到合适的赛道中去。

为此，腾讯科技特意整理出了2018年科技行业最值得关注的十大融资——它们未必是融资额度最高的，但却是最具标志性的行业领军者。

注：相关融资数据来自IT桔子及公开报道，本排行榜不包含上市公司。

No.1 蚂蚁金服

金额：140亿美元

轮次：F轮

今年6月，蚂蚁金服宣布完成了140亿美元的新一轮融资，估值达到1500亿美元。这是迄今为止全世界最大的单笔私募融资，蚂蚁金服也因此成为全球最大的“超级独角兽”。

本轮融资吸引了全球范围的投资者人参与，除原有股东继续跟投外，新加坡政府投资公司、马来西亚国库控股、华平投资、加拿大养老基金投资公司、银湖投资、淡马锡、泛大西洋资本集团、T. Rowe Price 旗下基金、凯雷投资集团、Janchor Partners、Discovery Capital Management以及Baillie Gifford等参投该轮融资。

另据外媒报道，蚂蚁金服计划于 2019 年同时在 A 股和港股上市，如果进展顺利，蚂蚁金服将成为史上规模最大的 IPO 之一。

蚂蚁金服起步于 2004 年成立的支付宝，目前旗下的核心产品包括支付宝、余额宝、蚂蚁花呗、蚂蚁借呗、蚂蚁森林、网商银行、芝麻信用等。截至2018年11月，支付宝与其全球合作伙伴已经服务超过九亿人。

No.2 字节跳动

金额：40亿美元

轮次：Pre-IPO轮

今年11月，今日头条母公司字节跳动获得软银中国、春华资本、KKR领投的40亿美元投资，投前估值750亿美元。据悉，本轮融资的参与者还有阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋联合创立的云峰基金参与。

另据华尔街日报报道，字节跳动正在和华尔街投行协商最多 15 亿美元的银团贷款（包括定期贷款和循环额度贷款），如协议达成，字节跳动在手将有最多 15 亿美元可供使用，高盛、摩根士丹利、花旗、瑞银和美国银行等投行均欲参与这一融资。

国际风投和 PE 机构的入场说明字节跳动离国际资本市场 IPO 已经越来越近，如无意外，字节跳动将在一年后上市。

目前，字节跳动旗下的主要产品有今日头条、抖音、西瓜视频、火山小视频等。其中，抖音近一年来增长迅速，截至10月 ，抖音在国内的MAU达到3亿，DAU达到1.5亿。

No.3 京东物流

金额：25亿美元

轮次：A轮

今年2月，京东集团宣布旗下京东物流集团完成最新一轮融资，融资总额为 25 亿美元。参与此次融资的主要投资方包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家机构。

这是中国物流行业迄今为止最大的单笔融资。有消息称，这将是京东物流独立上市前进行的一轮融资。据悉，京东最终的计划是推动该业务在海外上市，以“对抗”菜鸟与顺丰等快递公司。

京东物流成立于2017年4月，旗下拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包（达达）六大物流网络。

No.4 法拉第未来

金额：20亿美元（实际到账8.6亿美元）

轮次：战略投资

今年7月，法拉第未来和恒大集团达成20亿美元融资协议。恒大集团通过旗下港股上市公司恒大健康以8.6亿美元收购香港时颖公司的形式获得 Smart King 公司45%的股份。Smart King全资持有法拉第未来美国公司和法拉第未来香港公司，贾跃亭及公司管理层分别持有Smart King 33%和22%的股份。

在收购香港时颖公司后，恒大健康将继续完成时颖此前所承诺的 20 亿美元注资Smart King的计划。本轮收购所用的 8.6 亿美元来自中国恒大给到恒大健康的三年无抵押贷款。

然而，恒大与法拉第未来的蜜月期格外短暂。今年10月，恒大健康发布公告指控法拉第未来烧钱速度过快，以及贾跃亭意图通过操纵Smart King董事会多数席位剥夺恒大健康全资控制的香港时颖公司的融资同意权。法拉第未来随后通过香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺剥夺时颖(即恒大方)对Smart King的融资同意权。

10月25日夜间，法拉第未来（FF）针对恒大健康的仲裁申请有了结果，中国香港国际仲裁中心驳回了贾跃亭剥夺时颖(即恒大方)融资同意权的请求，但同时允许FF进行有严格条件的融资。

法拉第未来与恒大的融资纠纷是今年创投领域最具戏剧性的事件之一，也为贾跃亭和法拉第未来的未来增加了更多的不确定性。

No.5 满帮集团

金额：19亿美元

轮次：F轮

今年4月，满帮集团宣布完成合并后第一轮融资，融资金额19亿美元。本轮融资由国新基金和软银愿景基金联合领投，谷歌资本(CapitalG)、金沙江创投、农银国际等投资机构跟投，红杉资本、腾讯等现有投资人也有参与。

满帮集团成立于2017年12月，由货车帮与运满满合并而来，是国内最大的公路物流信息平台。

No.6 度小满金融

金额：19亿美元

轮次：战略投资

今年4月，度小满完成最新一轮超19亿美元融资，TPG、凯雷投资集团领投，泰康集团、农银国际等跟投。度小满由百度旗下金融服务事业群组拆分而来，拆分后新公司启用全新品牌“度小满”，实现独立运营。

同样背景的还有京东数科。京东数科由“京东金融”更名而来，今年7月，京东数科获得了总额130亿元人民币的B轮融资，投资方为中金资本、中银投资、中信建投和中信资本，投后估值为1300亿元。

拆分金融服务部门，让其独立经营并最终上市，百度、京东等公司很明显在学习阿里运营蚂蚁金服的策略。这样做的好处是提升金融业务在集团内部的重要性，并在一定程度上规避金融业务可能给主业带来的风险。最终的目的是将这部分优质业务打包独立上市，推高集团整体的市值。

No.7 小桔车服

金额：10亿美元

轮次：战略投资

今年8月，小桔车服获滴滴公司10亿美元融资。小桔车服成立于今年4月，是滴滴旗下汽车服务平台，涵盖汽车租售、加油、维保及分时租赁等多项汽车服务与运营业务。

截至今年8月，小桔车服的年化交易额已突破600亿元，覆盖城市257个、合作伙伴和渠道商7500余家。原滴滴汽车服务平台总经理陈熙出任小桔车服公司总经理，向滴滴总裁柳青汇报。

No.8 快手

金额：10亿美元

轮次：E轮

今年1月，快手获得由由腾讯和红杉中国领投的10亿美元E轮融资，投后估值在180亿美元。

此前，《财经》杂志报道称，快手已经启动IPO辅导，预计最快2018年下半年在香港上市。目前看来，快手IPO或许要等到明年上半年了，近日，有媒体报道称，快手已经启动10亿美元的新一轮融资融资在即，最新估值250亿美元。

快手诞生于2011年3月，由最初是一款用来制作、分享GIF图片的手机应用。2012年11月，快手从纯粹的工具应用转型为短视频社区，用于用户记录和分享生产、生活的平台。

No.9 商汤科技

金额：10亿美元

轮次：D轮

今年9月，商汤科技获得了软银中国投资的10 亿美元D轮融资，投后估值达60亿美元。

需要指出的是，商汤科技今年内连续完成了C轮、C+轮和D轮三轮融资，C轮和C+轮融资分别为6.2亿和6亿美元，合计获得22.2亿美元融资。阿里巴巴、淡马锡、世贸集团和高通集团等知名公司/投资机构参与了对商汤科技的投资。

商汤科技成立于2014年，专注于计算机视觉和深度学习的原创技术研发。

No.10 摩拜单车

金额：10亿美元

轮次：战略投资

今年1月，摩拜单车获得了由美团领投的10亿美元战略投资，投后估值50亿美元。这是摩拜被美团收购前的最后一轮融资。

今年3月，ofo也宣布完成8.66亿美元的E2-1轮融资。本轮融资由阿里巴巴领投，灏峰集团、天合资本、蚂蚁金服与君理资本共同跟投。本轮融资采取股权与债权并行的融资方式。

今年4月，美团点评以16亿美元的现金，加11亿美元的美团点评股票收购摩拜单车。

今年11月，ofo押金危机爆发，退款人数突破千万，ofo目前已经无力兑付押金。

从鲜花着锦到一地鸡毛，共享单车行业在这一年里经历剧变。三年时间里，摩拜与ofo被资本裹挟一路狂奔，最终在商业残酷的坚壁面前撞了个头破血流。共享单车行业的失控是今年最值得我们的学习与复盘的教训，只是这一课代价太过沉重。