眼前的这个皮具批发市场，位于中国南边的城市，光明正大打开门做生意的是一些不知名的小品牌，但还有更大的秘密藏在批发市场更高的楼层里，或是隐匿在四周的居民小楼内。

秘密是被遮遮掩掩的，但又带着某种心照不宣。开车的人只要靠近，就有蹲在路边的揽客者凑上去，递上底牌。

在这张小卡片上，用中英文写着“专营原版高端奢侈品包包、手表……”

这里是买卖奢侈品“A货”包的大本营。

越来越隐秘的供应链

40岁的奢侈品包包爱好者王悦，买假包最常去一家精品店。她说，那家店铺原先只卖衣服，三年前开始做高仿包的生意。她是因为是“有信誉的老客”，所以成了老板热力推销假包的对象。

一家精品店不会拥有生产假包的供应链，它们的货源常常是来自批发市场。

多数有规模的批发市场，在兴起过程中都会鼓励商户采用“前店后厂”的模式，即商户在市场周边自建工厂，以保证货源、控制成本的模式，从而得以压缩供应链链条，形成假货产销联动的区位优势。

这也是为什么相关部门捣毁造假窝点时总是能工厂铺子一锅端。比如，广州公安局曾公开过这样一则抓捕新闻：2018年2月，广州市公安局经侦支队联合白云区公安分局捣毁白云某贸易中心的两个销售和储藏假冒皮具窝点。现场查获假冒LV、Gucci、爱马仕、Chanel等品牌皮包1000多个。同一日，相关区域还共有9个制假窝点被摧毁，现场查获正在制作的Gucci等品牌箱包1.1万个，包装表示20余万个，涉案金额估计达3000多万元人民币。

不过，最近几年，店和厂的绑定关系开始减弱，销售网点的实际地理位置越来越分散。

一方面是因为，电商购物兴起后，诸多网络平台也发展成了假货销售的重要渠道，比方说在私人卖家集中的淘宝。旗下有Gucci、Saint Laurent等奢侈品牌的开云集团(Kering SA)，就曾先后两次对阿里巴巴提起诉讼，称其旗下网购平台淘宝、Alibaba.com及相关公司，协助售假并从中获取利润。

几轮博弈下来，近几年线上线下保护知识产权、打击假冒伪劣工作的推进力度大胜从前：线下有公安机关不断捣毁制假、售假网店；线上各个平台也都通过各种途径“保真”。

阿里巴巴在2017年1月发起成立了“大数据打假联盟”，Louis Vuitton是该联盟的创始成员，而2017年8月，该公司又与开云达成诉讼和解，并宣布将共同成立打假工作小组。

正因为打击力度变大，假货销售的渠道正变得越来越隐秘化、私人化。

从线下渠道看，抛开需要通过“跑货仔”，或者叫“小蜜蜂”，一层层对暗号、确认眼神才能过关拿货的批发生意不谈，对个人买家来说，早几年还可以去批发市场淘货，现在基本只能去逛逛开在街头的精品店、定制店。

而据连锁奢侈品护理店ALBB的负责人莉莉介绍，定制店是最近几年流行起来的一种打擦边球的售假店铺。这类店中有不少专卖特殊皮的爱马仕铂金包、Kelly包。它们会声称自己雇佣了一些有奢侈品牌工作经验的皮具匠人，用“同款”进口真皮和原厂金属件，为顾客“私人定制”包袋。

线上渠道的状况也类似。消费者如果在电商平台上想直接搜索品牌名称来找到假货产品，几乎已是不可能的，甚至是输入了“L包V”、“C家包”、“古cci”这样的变形关键词，也很难再有所获。

微信、短信，还有Instagram、抖音之类的热门社交网络平台是售假者目前仍在活跃的空间。

一方面，售假者会随机添加微信好友发私信，或者群发写得情真意切的垃圾短信，撒网式地触及潜在客户。另一面，他们会在Instagram、抖音这样的平台，通过购买广告，让潜力客户看到他们发的产品图片或是视频。

为了避免平台通过后台监测手段屏蔽信息，售假者发布的产品图，很可能就是正品的宣传图；他们还会像模像样地发送有品牌或是产品名称的话题，让自己发布的内容看起来和普通用户的分享一样；唯一的不同是，他们往往会在自己的评论区下，多留一条联系方式和一句“欢迎咨询”。

“乱真”的假包

除了单纯的线上和线下渠道，售假者们这两年还发现了“代购”这样一种能同时覆盖线上、线下的新渠道。

随着海淘概念的兴起，代购的声势日渐壮大。通过代购的包装，假货摇身一变就能成真的，利润空间瞬间上涨，几百元的成本，卖出就是上万的身价。

“这种我觉得是整个行业里最不能容忍的事，但现在发生得太多了，”莉莉说，“客人如果知道是假的，那么买卖是你情我愿的，但是真货当假货卖，就太没有道德了。”莉莉有专业的奢侈品鉴定资质，开店这些年遇上过不少带着假货上门护理求助的客户。

同样的事也很容易发生在二手店、古着店。

买“中古包”是这几年在中国越来越流行的时髦事。而在日本和欧美一些国家，这早已是一部分时髦人士追求的潮流和传统。

莉莉的店里也会做一些奢侈品二手转卖的生意，不过接待的通常是知根知底的熟客，怕的就是一些“品质不佳”的顾客会带来工艺绝佳，但来路存疑的货品。她举例说，现在就连一些日本的知名古着店也会“看走眼”，收下假包，让假包以中古包的身份得以流通，所以她绝对不敢掉以轻心。

“现在的确有些假包的质量做得和正品相差无几。很多时候经验丰富的资深鉴定师也难辨真假。”莉莉说，“特别是有一些大牌为了提高收益，大规模增加产量后，质量不可避免地有所走低。”

不过，到底谁在买假包？

一个刻板印象可能是，我们以为收入不高，却对时尚倾心不已的年轻人是假包的主要客户。然而恰恰相反，不少购买者其实收入都不错，甚至挺有钱。他们相信，如果“假得挺真”，看出来的人不会太多。

王悦的家境富足，她其实拥有数量不少的奢侈品牌正品包。而现在，她会去买一些款式更夸张、颜色更艳丽的假包，用来搭衣服或是带去旅游——只要假包工艺不太差。

而30岁出头的白领朱莹莹，从前也一直是奢侈品牌正品包的拥趸，她衣橱里唯一一只假包是朋友送的。那是只高仿Louis Vuitton链条钱包。她自认对包包算是有研究，但把玩了半天，如果不是朋友已事先明说了包是假的，她绝对不会想到去怀疑包的真假。不过，最后她还是发现了点蛛丝马迹——她凑近了包闻，闻到了接缝处有一种“熟悉的市场皮鞋味”。

“以前看真假，可能看走线、看五金件就行，那时候的假包还称不上高仿，现在这几年变化很多，可以说每一年的鉴别标准都会不同，看网上的那些鉴别教学的帖子基本没什么用了，” 莉莉说，“奢侈品牌为了打假不断在改变自己的工艺，对应地，那些高仿生产商也在不断跟进，很多时候我们去年能看到的假的地方，今年很可能造假的人就已经改好，看不到了。”

莉莉说，从前都是广州假货最多，但现在其他地方也多了起来——上海、杭州，甚至国外，比如韩国都是假货。

2014年8月，深圳市罗湖市场监管分局查获一批假冒名牌小包，其中货主还提供造假的代购发票、POS机签单

原单货？别侥幸了

与高仿货一同存在于假包市场的还有所谓的代工厂原单、尾单货。这指的是那些经由品牌授权，使用了正规原材料，并完成了加工，却因为质量瑕疵等原因未被品牌方验收通过，而从代工厂直接流向市场的货品。

“他们都不说自己是仿品，因为东西和正品是一个订单出厂的，只是买来的时候没有商标，也没有包装，”在国企上班的庄慧说自己的不少大牌包都是这种原单货，“我倒是没有当它们是正品或是A货买，只是觉得质量不错、好用，看到合适就买了。”

随着部分奢侈品牌为了提高产量、控制成本，将生产线转移至中国等地，中国市场的确有可能存在原单、尾单货。但是这一类包的数量绝对不会多：假如订单是1000件的产量，顶多也就能有10只可以捡漏的原单包。

通常情况下，奢侈品牌会严格控制交付代工厂的面料、原材料数量，即使会预留残次件的材料，但也不足以生产出足以被铺天盖地宣传的原单货的量。更何况，品牌都会严格监督代工厂的残次品销毁情况，再加上也不是所有的品牌都在中国有代工厂，能流向市场的货量和种类可想而知。

所以，市面上大多数的原单、尾单货归根结底还是高仿货，只是这其中有一部分可能会是使用了部分原厂正版配件的“拼装货”，在品相上更接近真货。而这类货品在假鞋市场更多见。因为与高仿拼装包对拼接工艺、真假材料匹配度都有要求不同，假鞋的拼装一般指的是一只真鞋和一只假鞋搭着卖，就连防尘袋也会对应地给到一只真和一只假。

定制店有不少专卖特殊皮的爱马仕铂金包、Kelly包。

原单货的出现更像是假货卖家为买家编织的一个“美梦”——可以用正品售价五分之一、十分之一甚至更低的价格买到一个真的奢侈品包。而这个概念得以流行、泛滥，主要是因为市场需求确实存在——虽然明知买的是假货，但买的人还是希望自己的包尽可能地真一些。

像王悦，她会盯着这家熟门熟路的小店，愿意花上几千块买一只“高仿”包，每次还要确认包袋的五金件等细节，因为知道“正品的五金件都做得非常好”；朱莹莹闻到了包袋味道，就知道包是背不出门了，但她现在还会拿它拍照；庄慧的“原单包”则是拖丈夫去买的，她丈夫是辛集人，在当地的辛集皮革城有熟人。

“现在的包本来就真假难分，有人背假的也被觉得是真的，有人背真的却看起来像假的。”王悦有一套自己的买包逻辑，“我的包，我不说没人会发现是假的，但我参加聚会的时候还是会带真包，旅游的时候爱带假包，这样脏了不心疼。”

英国作家协会（The Society of Authors）近日表示，互联网档案馆（Internet Archive）在未经授权的情况下，非法扫描图书并上传至其开放图书馆（Open Library）供大众借阅的行为已涉嫌侵权，若不及时停止，协会将不得不采取法律手段进行维权。

互联网档案馆于1996年在旧金山成立，定期收录并保存互联网上发布的内容。此外，该机构还收集了成千上万的数字图书，通过开放图书馆向读者提供借阅，尽管其中一部分书籍版权已经失效，但仍有大量图书仍在版权保护期内，包括作家AS·拜厄特（AS Byatt）、凯特·阿特金森（Kate Atkinson）、希拉里·曼特尔（Hilary Mantel）、威廉·博伊德（William Boyd）、菲利普·普尔曼（Philip Pullman）以及伊恩·班克斯（Iain Banks）的作品。

据互联网档案馆网站显示，该组织早在2005年便开始进行图书数字化业务，“并非每个人都有条件去到藏书丰富的公共或学术图书馆，因此，我们认为有必要为公众提供数字版本的图书。”如今，档案馆通过其书籍扫描和驱动程序，每天在全球28个地点对1000本图书进行扫描，并称其终极目标“是让全世界每个人都能读到所有人类出版的作品”。用户一次最多可以借阅5本图书，借阅时长为两个星期。

作为超过一万名英国作家的代表，协会希望互联网档案馆能够“立即停止向公众提供未经授权的扫描书籍借阅服务”。此外，协会在一封公开信中表示，在英国，所有的书籍扫描和借阅行为都必须得到版权所有者的授权。尽管如此，英国的用户目前仍可以从开放图书馆借到实体书的扫描副本。“这是赤裸裸的版权侵犯，开放图书馆在没有得到作者许可的情况下，便擅自将他们的作品放到网上，甚至没有支付任何稿酬……这在英国绝对是违法的，我们呼吁对方立即停止这种做法。”

作为此次被侵权的作家之一，希拉里·麦凯（Hilary McKay）也在公开信上签署了自己的名字。就在本月，麦凯凭借小说《云雀战争》（The Skylark's War）获得了科斯塔儿童图书奖，她表示：“就算没有这些明目张胆的盗窃行为，作为一名儿童作家，要想维持生计也已经十分艰难。这样的情况已持续多年，我相信许多同行都和我有着同样的遭遇。每当出版商发出删帖请求，新的网页就会迅速出现。我告诉自己要学会慷慨，尽可能多地为社会奉献作品、财富和时间，但至少我还能够自由掌控它们。我建议互联网档案馆建立一个‘选择性加入’的机制，列个名单，看看究竟有多少作家不介意自己的作品被免费使用，甚至连最起码的署名和致谢都没有。我想，这个名单应该不会太长。”

对于麦凯的说法，同样是公开信署名者之一的特蕾西·雪佛兰（Tracy Chevalier）表示赞同：“我之所以签名，是因为我非常担心一个打着图书馆名义的组织，正试图将盗版行为合法化，并向全世界的读者提供盗版书籍。真正的图书馆，是不会拒绝向出版商和作者支付报酬的。此外，在英国，读者每一次的借阅，都能为作者带来8.52便士的公共出借报酬收入。然而，开放图书馆并没有做到这一点，反而在未经任何授权的情况下，对大量实体书籍进行非法扫描，这是无数作家的劳动成果，但他们却从未获得过相应的报酬。长此以往，我们将不得不寻求其他的谋生途径，许多写作者已在挣扎度日，这只会让事情变得更糟。”特蕾西是一名女性作家，著有小说《戴珍珠耳环的少女》。

英国作家协会同时指出，由于收入大幅下滑，许多作家正面临着经济上的窘境。此外，开放图书馆的行为不仅有可能摧毁电子书市场，使作者更难依靠他们的工作谋生，还会损害英国实体图书馆的利益。协会表示，如果在2月1日之前没有收到互联网档案馆的答复，他们将立即采取措施，确保开放图书馆中的书籍在英国无法下载。如果后者继续未经许可进行图书扫描，那么协会将“代表全体成员，考虑采取法律手段来保护作家的合法权益，阻止这种做法”。

继美国作家协会（Authors Guild）对开放图书馆的行为明确表示指责后，英国作家协会也表示：“如果有必要，我们将就版权侵犯和诉讼费用提出赔偿。”

互联网档案馆表示，人们似乎误解了他们的做法。发言人指出，“作为一家图书馆，我们与广大作者、出版社和书商有着良好的合作关系，坚持以负责可控的方式购买及出借图书。”同时他也强调，互联网档案馆曾经参与签署图书馆数字借阅立场声明，该声明指出，出于“合理使用（fair-use，著作权法中的一项重要的制度）”的原则，图书馆可以对图书进行数字化并供其用户借阅，但前提是出借数量必须与数字化之前的藏书数目相同（也就是说，如果一本实体书已被借出，那么读者就不能再借阅它的电子副本，反之亦然）。

这一立场得到了作家联盟（the Authors Alliance）的支持，他们认为这是“站在数字作品收藏及传播的角度上，对图书馆版权法进行的一次诚意满满的解读”。但美国作家协会对此并不买账，指责这样的做法“既不受控制也不合法”。而英国作家协会则表示，“在英国，这种行为绝对是违法的， ‘合理使用’的情况并不存在。”

1月24日，北京一卡通公司联合祥龙公交推出刷二维码乘车服务，覆盖所有“运通”开头的32条公交线路1400余台运营车辆。这是北京市区首次开通扫码乘公交车。

乘客可以通过“北京一卡通”APP或者微信小程序开通“电子卡”服务，即可通过刷码的方式乘坐全部运通线路，并享受与一卡通普通卡相同的5折乘车优惠。

其实，早在2018年初，一卡通公司就已经在北京市远郊区县试点推出了刷码乘公交服务，覆盖通州、昌平、顺义、密云、大兴、平谷等区域500余条公交线路。

今日上午，界面新闻记者在运通111线路上实际体验了一下扫码乘车，总体来说更加方便了，但扫码的过程不是特别顺畅。北京运通公交上的扫码设备不像其他城市一样，有一个透明方框指示乘客应该将手机二维码置于该处，而只在上部有一个圆形的小孔，不易找准扫码位置。记者在111路公交车上试了几次才扫码成功。

运通公交是由北京祥龙公交客运有限公司独立运营的，北京另外两家公交公司分别是北京八方达客运公司和北京公交集团，其中北京公交集团运营的线路最多，三家公司均为国有企业。

2018年下半年，一卡通公司开始与北京祥龙公交开展乘车二维码支付的需求调研、功能测试、设备更新、试运行等工作，最终于1月24日正式上线。需要注意的是，由于北京公共交通实行分段计价，乘客通过一卡通电子卡乘车时，上下车均需要刷码。

除了手机扫二维码，苹果、小米、华为手机用户乘客还可以利用手机的NFC功能将手机变成一张实体公交卡，实现刷手机乘车。此前，安卓端的用户在开通北京一卡通的过程中需要交16元不可退还的“开卡服务费”，不过北京市交通委主任李先忠1月18日表示，手机电子卡、电子一卡通的押金今年将要取消。

公交移动支付正在快速被推广。目前支付宝开通扫码乘车的城市数量达到了120个；腾讯乘车码也已拓展到110多座城市，用户达5000万；中国电信翼支付在50多个城市提供乘车码服务。

据介绍，北京一卡通推出刷码乘车服务以来，累计开通用户量已达400余万，累计为超1000万人次用户提供了扫码乘车服务。

日前，谷歌(Google)旗下DeepMind公司开发的人工智能软件玩家在“星际争霸II”(Starcraft II)游戏中上击败了人类玩家——这在人工智能领域尚属首例。

在YouTube和Twitch上播放的一系列游戏比赛中，AI玩家连续10场击败人类玩家。在最后一场比赛中，职业游戏玩家科明茨（Grzegorz “MaNa” Komincz）为人类夺取了一场胜利。

DeepMind公司的研究负责人大卫·西尔弗(David Silver)在比赛结束后表示：“人工智能在不同的游戏比赛中取得的成绩，成为人工智能发展的重要里程碑。我希望——尽管显然还有工作要做——未来的人们可能会回顾今天，并认识到这是人工智能系统潜在能力又迈出的重要一步。”

在电子游戏中打败人类看起来像是人工智能发展中的一场杂耍，但这其实是一个重大的研究挑战。像“星际争霸2”这样的游戏比棋类游戏（如国际象棋或围棋）更难玩。在电子游戏中，人工智能软件实体不能通过观察每一个棋子的运动来计算下一步的动作，他们必须实时作出反应。

一张去年12月份的游戏截图，显示了AlphaStar与TLO的对决

这些因素看起来并不是DeepMind人工智能游戏玩家系统(AlphaStar)的主要障碍。首先，它击败了职业玩家达里奥“TLO”Wünsch，然后它开始挑战科明茨。一系列比赛最初于去年12月在DeepMind的伦敦总部举行，但今天对科明茨的最后一场比赛提供了直播，这位职业玩家为人类带来了一场胜利。

专业的星际争霸评论员形容AlphaStar的表现是“非凡的”和“超人的”。

在“星际争霸II”中，首先需要从同一张地图的不同位置开始，随后建立基地、训练军队和入侵敌人领土。AlphaStar特别擅长所谓的“微管理”(Micromanagement)，即在战场上快速果断地控制部队的能力。

尽管人类玩家有时能训练出更强大的军队，但AlphaZero仍能在近距离击败他们。在一场游戏中，AlphaStar用一个快速移动的“潜行者”(Stalker)聚集了法力。评论员凯文“鹿特丹”范德科形容它实现了“非凡的军队控制，这不是一般人平时所能看到的水平。”

在游戏比赛结束之后，科明茨表示：“如果我和任何人类对手比赛，他们就不会以这么高的水平对‘潜行者’进行微操控。”

这一事件与我们从其他高级人工智能游戏玩家中看到的行为相呼应。

去年，当OpenAI公司的AI玩家参加Dota 2的比赛时，他们最终被人类玩家所击败。不过，当时业内专家点评指出，AI软件玩家表现出了优秀的清晰度和准确度，能够快速无误地做出判断，这也是人工智能玩家的优势所在。

专家们已经开始剖析这一次的游戏对决，并讨论AlphaStar是否获得了任何不公平的优势。人工智能玩家（软件实体）在某些方面表现不佳，例如，AI玩家每分钟进行的点击次数被限制。不过，与人类玩家不同的是，它能够一次查看整个地图，而不是手动导航。

DeepMind公司的研究人员说，AI玩家实际上并未获得真正的优势，因为它在任何时候只专注于地图的一个部分。但是，正如游戏过程所显示，这并没有阻止AlphaStar同时在三个不同的区域熟练地控制部队。评论员表示，这对人类玩家来说是不可能的。值得注意的是，当科明茨在直播的比赛中击败AlphaStar时，AI正在使用一个受限的相机视图模式。

另外需要指出的是，这次和人工智能玩家对决的对手虽然是职业玩家，但并不是世界冠军水平。参加比赛的玩家TLO还必须完成星际争霸II中他所不熟悉的比赛。

图形显示了AlphaStar的游戏处理过程。该系统自上而下地观察整个地图，并预测哪些行为将获得胜利

撇开这一讨论不谈，专家们说，这场比赛是人工智能向前迈出的重要一步。长期参与“星际争霸”人工智能场景研究的研究员戴夫·丘吉尔告诉英国“卫报”：“我认为人工智能游戏软件实体所表现出的能力是一项重大成就，至少比我在人工智能研究人员中听到的最乐观的猜测早一年。”

然而，丘吉尔也补充说，由于DeepMind还没有发布任何有关这项工作的研究论文，因此很难判断出AlphaStar是否获得了任何技术上的飞跃。丘吉尔说：“我还没有读过这篇博客文章，也没有看到任何文件或技术细节来做出一个判断。”

佐治亚理工学院人工智能副教授马克·里德尔(Mark Riedl)说，他对游戏比赛结果并不感到惊讶，人工智能击败人类玩家只是“一个时间问题”。

里德尔补充说，他并不认为这场比赛表明星际争霸II确实被人工智能玩家所征服。他表示，在过去直播的游戏中，AlphaStar被限制在窗口中，这消除了人工智能的一些优势，“但我们看到的更大问题…是人工智能所学到的策略是脆弱的，当一个职业玩家把人工智玩家逼出舒适区时，人工智能就会崩溃。”

实际上，让人工智能玩家在电子游戏中击败人类，其最终目的是提高人工智能的训练方法，特别是创造出能够在类似星际争霸这样复杂的虚拟环境中运行的人工智能系统。

为了训练AlphaStar，DeepMind公司的研究人员使用了一种称为强化学习的方法。AI软件实体为了达到某些目标(如获胜或仅仅是活着)，基本上是通过反复试验来玩这个游戏的。他们首先通过模仿人类玩家来学习，然后在游戏竞技比赛中互相学习。在不同的AI软件实体中，强者生存，弱者被抛弃。DeepMind估计，它的每一个AlphaStar软件实体都以这种方式积累了大约200年的游戏时间，随着游戏积累，它们玩游戏的速度也越来越快。

DeepMind清楚地知晓其开展这项工作的目标。“最重要的是，DeepMind的任务是构建一种通用的人工智能系统。”AlphaStar项目的负责人奥里尔·维尼亚尔斯(Oriol Vinyals)说，他指的是建立一个能执行人类所能完成的任何心理任务的人工智能软件实体。“要做到这一点，重要的是要对我们的人工智能软件实体在各种任务中的表现进行测评对比。”

前言

自11月5日国家主席习近平提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来，科创板聚焦的产业及潜在标的企业成为市场关注的热点。

在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，科创板设立彰显政府加快经济转型和结构调整的决心，有利于新经济的发展和新产业的培育。对资本市场而言，有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程，或在未来看到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象。金准商业重点分析了科创板可能聚焦的人工智能、云计算、集成电路、生物医药、新能源汽车、商业航天、智能制造等七大领域并筛选出潜在标的企业100。

一、科创板+注册制=中国版纳斯达克？

2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板以战略新兴板为原型，配套试点注册制，服务成长到一定规模的创新型企业。科创板+注册制，有望打造中国版纳斯达克。

1.1 科创板的前世今生

1.1.1厚积薄发提出科创板，构建多层次资本市场

2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

科创板定位于服务成长到一定规模的科技创新企业，是交易所注册制的试点实践，也是构建多层次资本市场的新尝试。目前，中国已形成包含主板、中小板以及创业板构成的场内市场和由新三板及区域股权市场组成的场外交易市场。

科创板的提出并不是突发奇想，而是建立在众多宝贵经验基础之上的，是深思熟虑后的一项重要举措。证监会称，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。

提到科创板，我们一般会联想到战略新兴板以及CDR。2015年6月，国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施意见》，提出在上交所建立战略新兴板，定位于服务规模稍大、相对成熟的战略新兴产业企业，虽然最终并没有推行，但可以看做是科创板的前身，为科创板的提出埋下了伏笔。2018年3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证（即CDR）试点的若干意见》，试点企业属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备、生物医药等高新技术和战略新兴产业，也是支持科创企业发展的重要举措，为科创板的提出奠定了基础。

当前，科创板相关规则尚未出台，各大券商、研究机构、企业等认为，科创板可能参考战略新兴板的制度设计，并与中小板、创业板、新三板形成差异。科创板的定位就是独立于沪市主板，其制度是自成一体的，将不存在中小板与创业板的短板问题；另一方面，新三板经历快速发展后，面临流动性低、内控不足等问题陷入困局，科创板将在一定程度上弥补新三板的不足。

1.1.2科创板或延续战略新兴板制度设计

通过参考美国和香港经验以及各大券商观点，金准商业认为，科创板有望放开同股不同权，IPO定价机制将以市场化询价为主，减少定价限制；交易机制可能施行T+0，预计集中交易或引入做市商，放开涨跌幅和增减持限制；退市机制有望与国际接轨，加大退市力度；投资者门槛较高，或是机构主战场，对个人投资者资金、资产、交易经验要求较高。

中小板、创业板、新三板对比及科创板设想：

1.1.3中央政府及主管部门密集发声，科创板积极推进

自2018年11月5日设立科创板提出之后，以证监会、上交所为代表的国家层面频频发声、布局，成立科创板工作领导小组，召开理事会会议和会员座谈会研究、征求意见，并通过论坛、会议等沟通科创板定位及相关工作进度。中小板、创业板和新三板从初期有设立意向到真正成立均经历了至少两年左右的时间，相比之下，此次科创板的推行力度是前所未有的。在没有特殊情况影响下，科创板的推出已箭在弦上。据上交所资本市场研究所所长施东辉在公开场合透露，目前科创板正在进行各种细节论证，在2019年上半年推出是大概率事件。

1.1.4上交所、证监会等积极推进科创板建立

1.2 一波三折的注册制

1.2.1注册制探索一波三折，再次推行

自1990年开始至今，中国新股发行审核制度经历了多部门监管、审核制与核准制三个阶段。从1999年至今，中国一直采用核准制，即在严格主承销商资质管理的前提下，实行“改制辅导一年、证券机构推荐、发审委审核、通过市场确定发行价格、证监会核准”的审核程序，但推进股票发行注册制改革一直是我国的既定目标和方向。

注册制是指证券监管部门只对股票发行人所公开信息的形式要件和真实性做审查，不对所披露信息的实质条件作出价值判断的一种发行制度。2013年11月15日，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中首次提出，健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革。2015年12月9日，国务院常务会议通过提请全国人大常委会授权国务院，在实施股票发行注册制改革中调整使用有关规定的草案，但受市场波动以及相关配套设施不完善，2016年搁浅暂缓。2018年11月5日，习近平表示，为了更好发挥上海等地区在对外开放中的重要作用，将在上海证券交易所设立科创板并实行注册制，注册制改革再次开启新篇章。

与核准制相比，注册制具有以下特点：第一，注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，重点对发行人信息披露的全面性、一致性和可理解性进行监督，证券实质价值则由投资人自行判断；第二，注册制更加注重效率，企业上市效率将得到大幅提升，资本市场可以快速实现资源配置；第三，注册制更强调事后控制，监管重点从前端的审批后移至事后环节，聚焦稽查执法；第四，注册制对市场的成熟度要求更高，需要有市场化程度较高的资本市场、完善的退市制度以及更优化的投资者结构。

1.2.2注册制与核准制对比

1.3 从战略高度看科创板

1.3.1百年大变局——第四次科技革命拥有更多话语权

习近平主席多次指出，当今世界正处于百年未有之大变局。在大变局时代，多重因素撼动旧局，推动新局，特别是科学技术将发挥重要作用。当前，世界正面临以智能化为核心的第四次科技革命，人工智能、云计算、生物医药、商业航天、新能源汽车等技术蓬勃发展，将改变人类的生产和生活方式，对国际格局也可能产生重大影响。科创板非常关注新兴技术和前沿领域，将推动科技创新和新经济的发展，培育更多高科技创新企业，为中国在第四次科技革命中争夺更多话语权。

1.3.2中国强起来——实现科技强国战略目标

十九大报告提出，中国特色社会主义进入新时代，意味着近代以来久经磨难的中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃。中国强起来需要大力发展科学技术，瞄准世界科技前沿，提高创新能力。设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略的重要举措，虽然中国在科技领域已经取得了许多突破，但在许多核心技术方面还存在明显差距。科创板的设立将使市场、资本等更聚焦前瞻性基础研究、关键共性技术、前沿引领技术、颠覆性技术等，诞生更多掌握前瞻性技术的世界龙头企业，实现科技强国战略目标。

1.3.3全面开放——扩大资本全面开放

习近平主席强调，要主动参与和推动经济全球化进程，发展更高层次的开放型经济，推动形成全面开放新格局。中国对外开放经历了商品出口和资本引进，逐步过渡到服务市场的流通，再到生产要素的流通。资本作为生产要素的重要组成部分，全面资本开放在中国全面开放格局建设中将发挥重要的作用。科创板的定位不是区域性的，也不是全国性的，而是国际性的。科创板的设计将推动中国资本市场进一步开放，架起联通海内外资本市场的桥梁。

二、科创板重点瞄准领域及潜在标的企业100

科创板青睐高新技术产业和战略新兴产业，其产业定位可能参考“四新经济”概念、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等文件。金准商业综合分析认为，人工智能、云计算、集成电路、生物医药、新能源汽车、商业航天、智能制造七大领域应为关注重点。

2.1 科创板关注行业定位

2.1.1高新技术产业和战略新兴产业更受科创板青睐

科创板青睐高新技术产业和战略新兴产业，11月20日，上海市委书记李强在关于“在上海证交所设立科创板并试点注册制”的调研中提到，要瞄准集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等关键重点领域，让那些具有新技术、新模式、新业态的“独角兽”“隐形冠军”企业真正脱颖而出。金准商业认为，科创板关于产业的定位可能参考如下四大文件：

（1）“四新经济”概念

所谓“四新”最初指的是新技术、新产业、新业态、新模式，2013年由上海市率先提出。2014年12月召开的中央经济工作会议，在对经济“新常态”特征概括的时候，提出了新技术、新产品、新业态、新商业模式的“四新”内涵，针对性更强，提法更明确。

2015年，《上海市“四新”经济抓手型领域培育跟发展导向》对“四新”经济具体要求进行了明确和细化，包括三类“抓手型”行业：一是集成电路、人工智能、机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向；二是移动互联网、工业互联网、大数据、云计算等14个制造服务融合的先进方向；三是互联网金融、互联网教育等9个新型服务业态等。

（2）《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》

2016年11月29日，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》明确提出，进一步发展壮大新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等战略性新兴产业，推动更广领域新技术、新产品、新业态、新模式蓬勃发展。

（3）《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》

2018年3月30日，《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》提到，开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点，试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。

（4）《战略性新兴产业分类（2018）》

2018年10月12日，国家统计局发布《战略性新兴产业分类（2018）》，对战略新兴产业提出明确规定。战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业，包括：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业、相关服务业等9大领域。

2.1.2战略新兴产业九大领域

过参考以上文件以及行业专家观点，金准商业认为科创板定位的科技创新企业所处的行业与以上四项政策有较大的重合之处。

2.1.3人工智能、云计算、集成电路、生物医药等七大领域重点关注

综合考虑各行业市场规模、知识密集程度、发展潜力等因素，金准商业认为，人工智能、云计算、集成电路、生物医药、新能源汽车、商业航天、智能制造七大领域应为关注重点。

2.2 科创板标的企业筛选标准

2.2.1各地政府积极响应，纷纷摸底科创企业

各地政府积极响应国家号召，纷纷摸底科创企业。上海、江苏、浙江率先对科创板进行预筛选和摸排工作。总体来看，各地主要从成立科创板专项小组、建立科创板后备企业数据库、集中培育后备企业、奖励科创板上市企业等方面着手。

2.2.2科创板上市企业评选主要参考战略新兴板等三个标准

目前关于科创板上市企业评判标准可以从以下三个方面考虑：

（1）各地政府摸底企业信息收集表主要内容

根据各地政府下发的科创板后备企业信息收集表发现，关注的内容主要有所属行业、行业地位、总资产、净资产、主营业务、营业收入、净利润、研发投入占收入比、研发技术人员占比、已授权发明专利数、融资情况、估值等。

（2）战略新兴板上市标准

战略新兴板共设置了“市值+营收+净利润”、“市值+营收+现金流”、“市值+营收”、“市值+总资产+净资产”四套标准。

（3）证券时报《科创板草案有望设置6个标准》

2018年12月6日，证券时报报道《科创板草案有望设置6个标准》，一位知情的投行人士透露，科创板草案可能会根据不同估值，结合收入、盈利、研发投入、经营性现金流、产品及股东背景等方面，设定6个上市标准：

根据以上标准，金准商业在筛选企业时主要采用以下指标：估值、主营业务、营业收入、净利润、研发投入、已授权发明专利数、融资情况、行业地位。因营业收入、净利润、研发投入涉及企业内部信息，只做参考不做公开。行业地位主要通过过去一年企业获得的行业内重要奖项来体现。

2.3 人工智能

2.3.1中国经济转型的先导，国家高度重视。

从2015年开始，国务院、国家发改委等国家机关连续发布多个政策文件，逐步将人工智能提升到国家战略层面，为人工智能技术发展和商业落地提供大量的资金、人才、创新政策支持。

人工智能是《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中的重点方向，作为中国经济转型的先导，将成为拉动经济增长的新动力。国家战略规划中，人工智能已超越技术概念，上升为国内产业转型升级、国际竞争力提升的发展立足点和新机遇。

2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》，提出“到2020年人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点；到2030年，人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心，人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。”

中国经济转型的先导，国家高度重视人工智能产业基于机器学习与数据挖掘，强技术驱动。

人工智能以机器学习、数据挖掘为两大技术核心，两者技术范畴上有所交叉。机器学习又包含对抗学习等诸多种类，其中应用最多的是深度学习，最近一年也有大量企业开始尝试使用迁移学习。按照拓扑结构分类，深度学习可分为卷积神经网络、循环神经网络和全连接神经网络，并通过算法框架实现深度学习过程。在机器学习与数据挖掘的技术之上，实现了目前市场上最常见的三大技术应用，即计算机视觉、智能语音技术和自然语言处理。另外，人工智能技术的实现，还要依托硬件的支持（处理器/芯片、传感器元件等）以及云平台提供的存储与计算服务。

人工智能技术图谱：

2.3.2中国人工智能产业迅速发展但仍落后美国

近年来，中国人工智能产业发展迅速，据中国信息通信研究院数据显示，2017年中国人工智能市场规模达到237亿元，同比增长67%，预计2018年我国人工智能市场增速将达75%。

但是，中国仍处于人工智能发展早期，许多人工智能评价的关键指标都落后于美国。例如，中国半导体产品国际市场占有率仅为4%，远落后于美国占比50%。

中国与美国人工智能评价关键指标对比：

2.3.3人工智能重塑或促进各行业进步

随着算法、算力的不断演进和提升，人工智能在各行业的应用更为广泛，目前已在金融、汽车、大健康、安防、互联网服务、零售、企业服务等多个垂直领域得到应用。

人工智能主流行业应用图谱：

2.3.4人工智能企业：资本青睐，在一或多个领域占据领先地位

据金准商业统计，截至2018年Q2，中国共有922家人工智能企业。在众多的人工智能企业中，那些深受投资机构青睐、掌握核心技术、已在一个或多个领域落地并占据领先地位的企业才有可能成为“科创板第一股”。

人工智能产业科创板潜在标的企业：

2.4 云计算

2.4.1社会创业创新的信息基础，政策红利不断加码

云计算是一种模型，用于实现对可配置计算资源（例如，网络、服务器、存储、应用程序和服务）的共享池的无处不在的、方便的按需网络访问，这些资源可以通过最少的管理工作快速配置和发布，或者服务提供者互动。

近几年，中国政府密集出台政策鼓励云计算发展，与此同时，推进相关标准体系建设，规范市场秩序，引导云计算产业稳步、高质量发展。2015年1月，《国务院关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》提出，加快发展云计算，推动传统产业升级和新兴产业增长，培育成新的增长点。2017年4月，工信部印发《云计算发展三年规划（2017-2019）》，提出建设一批云计算领域的新型工业化产业示范基地，到2019年我国云计算产业规模要达到4300亿元，突破一批核心关键技术，云计算服务能力达到国际先进水平。除此之外，各级政府纷纷发布“企业上云”行动计划，推动省内企业上云，促进传统产业升级。截至2018年11月，浙江、山东、江苏、广东、湖南等20个省份已出台了推动企业上云的政策文件。

2.4.2规模效应凸显，中国云计算厂商优势较弱

云计算塑造的信息资源集聚和掌控优势将成为国家竞争的战略制高点。据信通院数据显示，以IaaS、PaaS和SaaS为代表的中国云计算市场规模2017年达到751.6亿元，而全球云计算服务市场规模为817.8亿美元。

虽然中国云计算近两年发展迅速，但从全球市场格局来看，北美地区拥有近60%的市场份额，占绝对优势，而亚洲市场仅占据12%。从企业来看，Gartner调查数据显示，AWS、微软Azure、阿里云、Google、IBM占据了2017年全球公有云IaaS市场份额的前五名，阿里云是唯一跻身前五的中国企业，但市场占比仅为3.7%，远远低于排名第一的AWS54.1%。

全球公有云市场份额占有率TOP5公司：

作为各国重塑竞争力重要依托的云计算，中国发展仍比较落后，因此，国家需要给予阿里云、腾讯云、金山云等云计算公司更多的支持。

2.4.3云计算企业：市场占有率高，融资活跃

云计算企业一直是市场的宠儿，在科技部公布的“2017中国独角兽榜单”中共有8家独角兽企业。在全球市场竞争中，中国云计算企业也逐渐在市场竞争中胜出。金准商业认为，拥有高市场占有率、强资本支持的企业才是科创板的潜在标的企业。

云计算产业科创板潜在标的企业：

2.5 集成电路

2.5.1国家意志为后盾，政策+基金引领产业崛起

集成电路（IC）是指经过特种电路设计，利用半导体加工工艺，集成于一小块半导体（如硅、锗等）晶片上的一组微型电子电路。

集成电路是信息产业的基础，被誉为“工业粮食”，每1美元的产值能够带动100美元的GDP，推动集成电路发展已上升为国家重中之重。2014年6月24日，国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》，推进设计、制造、先进封测、IC关键材料装备等任务，指出到2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小；到2030年，集成电路产业链主要环节达到国际先进水平，一批企业进入国际第一梯队。除此之外，国家也成立“国家集成电路产业投资基金”。

目前，国内已形成政策、资金、人才和需求全方位配合，驱动集成电路产业发展的态势。

2.5.2集成电路产业转移大势所趋——向中国转移

我国集成电路起步晚但近年来发展速度较快，如今中国已是全球集成电路最大的销售市场。据CSIA数据显示，2017年中国集成电路市场规模为14251亿元，国内销售额为5411亿元，自给率仅为36%，集成电路产品已经替代原油成为我国第一大进口商品。

2014-2018E中国集成电路市场规模和销售额：

在集成电路行业的第三次景气周期中，手机等消费电子产品取代PC成为行业增长的主要驱动力。伴随着我国成为全球集成电路主导消费市场，在政策的支持下，中国很有可能成为集成电路产业第三次国际转移的承载地。在此背景下，中国集成电路市场在国际市场中的份量和占比将进一步提升，中国企业也将面临发展的黄金时期。

2.5.3集成电路企业：老牌重技术，新兴企业在技术基础上需重资本

国内集成电路企业国际竞争力还相对较低，但在资本的助力下，未来集成电路企业将实现快速发展，在某些细分领域实现从0到1的突破。中国的集成电路企业可分为两类，一类是老牌集成电路企业，另一类是新兴创业公司。金准商业认为，对于老牌集成电路需重点关注技术实力，对于新兴创业公司在关注技术的基础上也需要重视资本的作用。

集成电路产业科创板潜在标的企业:

2.6 生物医药

2.6.1政策引导，加强生物医药领域顶层设计

生物医药是指将基因工程、细胞工程、酶工程、发酵工程及蛋白质工程等现代生物技术的研究成果应用于制药行业，制造市场可流通药品并规模化生产的经济实体的总和。

从世界生物医药产业发展趋势来看，生物医药技术正处于大规模产业化的开始阶段，预计2020年将进入快速发展期，并逐步成为世界经济的主导产业。许多国家都把生物技术产业作为21世纪优先发展的战略性产业，中国也不例外。

2016年10月，国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》提到，加强医药技术创新，促进医药产业升级，到2030年，药品、医疗器械质量标准全面与国际接轨。“十三五”规划中也特别强调生物医药的重要性，到2020年，我国生物技术产业GDP比重将超4%，打造10-20个产值超过100亿元的生物医药专业园区。

医药研发是生物医药产业的重要部分，国家出台多项政策推动药企向“创新药战略”转型。2015年以来，国务院、卫计委等多个国家级部门密集发布医药研发相关政策，加强临床试验数据核查，建立药品上市许可持有人制度，加快创新药审评审批，鼓励优质创新药品与国际接轨，发布配套政策提质量、促创新。

国家医药研发相关政策关键词:

2.6.2投融资市场活跃，资本市场大开绿灯

据普华永道和CB Insights MoneyTree季度报告数据显示，2018年第三季度，生物医药行业共完成了130笔风险投资交易，总共募集资金40.02亿美元，比2017年第三季度的26.43亿美元（完成122笔交易）高出51%。

生物医药行业风险投资活动保持火热的步伐，二级资本市场也对生物医药企业大开绿灯。2018年4月30日，香港交易所新修订的《新兴及创新产业公司上市制度》正式生效，港交所接受未有盈利的生物科技公司、拥有不同投票权架构的新经济公司申请香港主板上市。新政对生物科技公司不设收入限制，只要求15亿港元市值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大主要上市门槛。

资本是行业发展的推动力，股权投资市场活跃，二级资本市场放开，生物医药行业将面临新一轮发展机遇。

2.6.3中国生物医药市场规模庞大，生物药市场增速高于全球

中国生物医药市场规模庞大且增速快，据前瞻产业研究院数据显示，2012-2017年我国生物医药行业市场规模不断上涨，2017年我国生物医药行业市场规模达到3417.19亿元，同比增长3.57%，成为拉动全球生物医药市场增长的重要力量。

生物药是生物医药行业的重要组成部分，2017年全球生物药市场规模为2402亿美元，2022年预计达到4040亿美元，复合增长率为11%。中国生物药市场规模相对较少，2017年仅有2185亿元，但2022年预计达到4785亿元，2017至2022年复合增长率为17%，高于全球的11%。

2013-2022E中国生物药市场规模：

2.6.4技术创新引领生物医药行业持续发展

随着生物技术产业平台与配套产业设施的逐渐发展和政策支持力度的不断加大，生物医药产业企业大幅增加研发投入，在利用生物技术的基础上，开始尝试采用人工智能、基因测序等技术，推动创新药研发、高端医疗器械生产等。

2.6.5生物医药企业：重视资本，支持研发

生物医药企业的研发投入十分巨大，通常占收入的10%-20%，而且开发周期也很漫长，需要大量资本支持进行研发。因此，未来发展好的生物医药的企业一定是有强资本支持的企业，也是最有可能在科创板上市的企业。

生物医药产业科创板潜在标的企业：

2.7 新能源汽车

2.7.1政策导向意图明确，消费逐渐成为发展主驱动力

随着各国对能源安全、环境保护重视程度的加深，多地政府已计划于21世纪中叶前禁销内燃机汽车，将发展新能源汽车作为国家战略，加强对新能源汽车关键技术和研发的支持。

中国新能源汽车产业还处于发展初期，补贴、牌照、积分等政策成为行业产销放量的主驱动力。早在2012年，国务院就出台《节能与新能源汽车产业发展规划》提出，发挥企业主体作用，加大政策扶持力度提高节能与新能源汽车创新能力和产业化水平，推动汽车产业优化升级，增强汽车工业的整体竞争能力。2017年4月，工信部、发改委、科技部印发《汽车产业中长期发展规划》，提出以新能源汽车和智能网联汽车为突破口，到2020年，新能源汽车年产销达到200万辆，到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上。

目前，我国新能源汽车正逐步由政策主导向市场主导切换，2018年2月，财政部、科技部、工信部、发改委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，根据成本变化等情况，调整优化新能源乘用车补贴标准，合理降低新能源客车和专用车补贴标准。未来随着新能源汽车补贴逐步下滑，新能源汽车将依靠成本下降、双积分制度等优势与传统。

2.7.2中国是全球新能源汽车规模最大、增速最快的市场

新能源汽车发展空间巨大，随着新能源汽车性能提升及痛点改善，新能源汽车带来的冲击将越来越大。据中国汽车工业协会数据显示，自2005年至2017年，全球新能源汽车的发展呈现出快速增长的发展趋势，2017年，全球新能源乘用车保有量达到305.31万辆，同比增长29.82%。长期看，全球新能源汽车市场有望达到10万亿元规模。

毋庸置疑，中国是全球新能源汽车规模最大、增速最快的市场。随着新能源汽车政策的颁布，我国新能源汽车得到了快速发展，从2012年至2018年，我国新能源汽车从1.28万辆增长至125.6万辆，2018年同比增长61.65%。

2012-2018年中国新能源汽车销量（万辆）：

2.7.3谁掌握技术谁就拥有话语权

中国汽车产业目前还处于代工情况，核心技术、核心部件等都依赖国外传统厂商进口。但是新能源汽车采用全新技术，各环节都经历着从无到有的阶段，各国都处于技术竞争赛跑阶段，谁掌握技术谁就拥有话语权。对于新能源汽车来说，其最核心技术为动力系统，由三部分组成：动力电池、电控系统和驱动电机。

新能源汽车技术架构：

（1）动力电池

动力电池是指为电动汽车动力系统提供能量，将获得的电能以化学能形式存储并能再次转化为电能、可以重复充电放电的蓄电池。我国的动力电池产业相对成熟，其中正极材料生产商和动力电池系统集成商（主要指电池管理系统）是产业链中最具价值的部分。我国的动力电池出货量占据全球第一，约占五成。

（2）电控系统

电控系统主要涵盖电机控制系统和电池管理系统，电控系统的关键技术在于功率半导体模块以及电机控制算法等。从技术角度来讲，国外对于电控技术的研究较为深入。在国内市场，目前国内厂商的电控核心零部件如IGBT等仍无法自给，绝大多数为进口，厂家间的竞争主要在零部件集成与封装上，但随着国家政策的帮扶，一些实力较强的企业正在从电机控制系统或是电池管理系统向新能源汽车电控方向发展。

（3）驱动电机

驱动电机代替传统发动机，将电池的电能转化为机械能为汽车提供驱动力。据高工产研数据显示，2017年国内汽车电机装机量达87万台。目前，我国自主供应的驱动电机与国际领先水平持平，实现了国内市场的自给自足，但电机批量生产的一致性和可靠性仍有待提升；此外电机控制器也存在一定差距，尤其是汽车芯片和逆变器的IGBT模块主要依赖于进口。

2.7.4新能源汽车企业：具备过硬技术和国际影响力

随着新能源汽车外资股比例放开，中国本土新能源汽车产业整车方面将迎来大众、戴姆勒、宝马、丰田、日产等车企的挑战，电池方面受到LG、三星、松下的冲击，电机方面有日本、德国等企业分羹市场。因此科创板新能源汽车企业要有过硬技术、国际影响力。

新能源汽车产业科创板潜在标的企业：

2.8 商业航天

2.8.1发展路径逐步明晰，国家队积极拓展商业航天业务

商业航天是指按市场规则配置技术、资金和人才等资源要素，以盈利为目的、独立的非政府航天活动，是航天产业发展到一定阶段的产物。

商业航天的发展离不开国家政策的支持。2014年以来，国家发布多条政策鼓励商业航天发展。2018年 “中国航天日”新闻发布会上，国家航天局发言人针对商业航天提出“鼓励有序”四字方针，“鼓励”指推动政府与社会资本合作，引导民间资本和社会力量参与相关航天活动；“有序”指，当前商业航天参与单位多，政府要加强管理。除此之外，国家队也积极切入商业航天领域，例如中国航天科技集团提出“五云一车”的航天工程等。

商业航天是落实军民融合战略的重要举措，也是经济发展极为重要的增长极，未来国家将会围绕商业航天出台更多指导意见，鼓励支持、有序的推动商业航天发展。

2.8.2中国商业航天发展加速但与美国相比仍有较大差距

商业航天在航天经济中的地位愈加显著，据《航天报告2016》显示，2015年全球航天经济收入为3229.4亿美元，商业市场收入为2464.2亿美元，占航天经济总值的76%。

商业航天深受投资机构青睐。据金准商业统计，2017年中国共有17家商业航天公司获得总额超过21.6亿元的投资，经纬中国、顺为资本、明势资本、翊翎资本等已经投资了多家民营航天企业。资本作为技术成熟和转化的催化剂，确实在推动着中国商业航天的发展。

虽然近几年中国航空航天快速发展，但美国一直是行业的巨头，拥有高端的技术、完备的产业链和经验丰富的人才。据美国空气动力学咨询公司和蒂尔集团统计，2017年全球航空航天市场规模达8380亿美元，美国以4080亿美元高居榜首，占全球航空航天业的49%，中国610亿美元，排名第三。虽然中国航天事业随着政策的支持和资本的重视快速发展，但与美国仍有较大的差距。

2017年各国航空航天市场规模占比：

2.8.3商业航天企业：重研发，融资水平是关键

商业航天企业特别是火箭研制和发射，研发周期长，需要持续投入大量的资金。因此，对于商业航天企业来说，融资水平是关键。

商业航天产业科创板潜在标的企业：

2.9 智能制造

2.9.1支持智能制造发展的政策框架体系基本形成

在产业空心化等工业困局以及信息革命大背景下，工业与信息化的融合，催生了新的工业发展形态。各主要工业国为此分别提出了各自的新型工业化战略，争夺价值位：德国提出工业4.0，美国提出先进制造业发展计划，日本提出工业价值链等。

中国政府加强智能制造顶层设计，开展试点示范和标准体系建设，目前支持智能制造发展的政策框架体系已基本形成。建立智能制造标准体系和信息安全保障系统，搭建智能制造网络系统平台。到2020年，制造业重点领域智能化水平显著提升；到2025年，制造业重点领域全面实现智能化。

我国制造业规模虽然连续五年居世界第一，但相比于已经有完善工业体系、重点大力发展互联网的德国和美国，中国制造业大而不强，在基础材料、基础工艺和产业技术等基础领域还有待提高。

我国具备建设制造强国的基础和条件，数字化、智能化改造为我国迈向制造强国提供了历史性机遇与挑战。

2.9.2智能制造市场发展潜力巨大，新兴技术驱动快速发展

制造业与信息产业结合，形成新的产品、生产组织方式，满足新的需求，极具发展潜力。据Markets and Markets预测，全球智能制造市场在2018年将达到1707.8亿美元，到2023年这一数据预计将增至2991.9亿美元，期间复合年增长率为11.9％。

智能制造细分领域范围很广，涉及很多行业，各细分领域都属于技术密集型。以智能化生产为例，智能化生产由下而上大致分成感知、传输、设备、工厂、行业五层，各层都涉及智能技术和设备，其中感知层包括智能传感器、智能检测仪表，传输层包括工业通信、工业网关，设备层包括工业视觉、工业机器人、高端机床、增材制造，工厂层包括数字化工厂、工业大数据、智能化生产线，行业层包括工业互联网云平台。

智能化生存细分领域划分：

2.9.3智能制造企业：技术是第一关键点

中国智能制造目前处于初级发展阶段，其中大部分产品还处于研发阶段。据相关数据显示，中国仅16%的企业进入智能制造应用阶段。目前，中国企业需要在拥有自主核心技术的基础上，通过自己的技术门槛建立一定高度的壁垒，进而形成自己竞争优势。因此，对于可能在科创板上市的智能制造企业来说，技术是第一关键点。

智能制造产业科创板潜在标的企业：

总结

毋庸置疑，科创板与注册制的实践将是中国资本市场发展史上新的里程碑，中国多层次资本市场建设再迈出新的一步。科创板的设立让我们看到，中国资本市场的春天正在来临。科创板的设立，对主板上市公司创新并购、创新经营和创新增长将会产生鲶鱼效应。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，凸显了资本市场注重科技创新的战略导向。

科创板从产生到推动落地，进程明显快于此前的中小板、创业板、新三板，可以看出国家对于此事的重视程度，2019年上半年将初见成效的科创板也给企业带来更多的期待，为国内科技创新企业上市增添了另一条重要的路径，也有望让此前海外上市的科技创新企业更好地回归A股。金准商业公司作为推动新科技、新理念、新政策引入实体经济的科技与产业创新服务平台，非常重视并持续关注“科创板”推进进程，为科技创新助力产业升级保驾护航。

金准商业认为，面临第四次科技革命，科创板的提出将推动科技创新和新经济的发展，培育更多掌握前瞻性技术的龙头企业，实现“科技强国”建设目标。

百度又一次引起争议，这一次是因为百度搜索的结果，多数都是自家产品的内容。记者在采访诸多内容原创作者时，对于百度搜索和百家号都有质疑，其中就包括不保护原创等。记者也发现，百家号上甚至出现假新闻。不仅仅是普通用户，不少专业从事搜索技术工作的人也开始从拥趸转向逃离百度。有分析人士认为，在互联网激烈竞争中，巨头并不相互开放，百度将自家产品权重提高是无奈之举。然而这样的观点难以站住脚，除了几家巨头，门户网站、权威媒体网站等都是开放的，百度搜索并不缺乏优质内容。百度之所以这样操作，更多是其在竞争中整个生态系统处于下风，而百家号也成为其广告收入的重要来源。正是竞争力的减弱，百度也遭遇了国际投行对其业绩的担忧，从而下调其股价。

1月23日，百度APP向记者推送了一条达沃斯相关的企业新闻，作者为不知名的百家号小号，随后相关企业向记者证实其为假消息。

1月22日晚间，一篇名为“百度搜索引擎已死”的文章在朋友圈流传，该文明确指出，近半年来百度搜索首页的结果，半数以上会指向百度自家产品：百家号、百度百科、百度贴吧、百度经验以及“百度系”的爱奇艺等。

甚至，即便是营销和质量低劣的内容，但就是因为发布在百度相关产品上，也会排在搜索结果的前位。

其中，尤为引发争议的是百家号的优先结果。“我曾经遇到过，在其他渠道上发出了原创作品后，不一会儿就被不知名百家号账号全文转载，标为原创、排在搜索结果首页，并且申诉无效。”数位原创作者表示，百家号的判定机制事实上并不保护原创，而是保护首发。

之所以如此，是因为百度正在将资源与权重向百家号倾斜，而其结果就是，用户在搜索结果时，作为搬运工的“不知名小号”往往被排在最前位，而真正的内容原创渠道，甚至权威媒体机构网站的搜索结果，大量从百度搜索首页上神秘消失。

“百家号初衷很好，但是搜索结果的确没有处理好与其他网站内容的展示和权重，”一位曾在百度搜索工作的员工向21世纪经济报道记者坦言，“百度原本可以将百家号权重和内容做得更好，目前结果的确不如人意。”

逃离百度

江琳（化名）曾经做过很长时间的搜索引擎优化（Search Engine Optimization，SEO），对于百度搜索的规则了如指掌。

她也一度是百度的拥趸，不仅是其忠实用户，甚至在百度因竞价排名屡陷风波时，她也认为一定程度上作为平台方“技术无罪”，技术反映的只是人性。

然而，从2017年底，她开始选择逃离百度。“我本人已经不用百度搜索了，因为它的搜索结果不能匹配用户的需求，而是按照自己的一套规则去走。换句话说，我搜不到我想要的东西，”江琳直言，“这不仅是竞价排名的问题，而是算法建模的问题。”

“按照自己的规则运转”，近半年来尤为体现在百家号产品上。多位原创作者向21世纪经济报道记者直言，自己的原创内容发布在门户网站、权威媒体网站上，排名却不如未经授权转载自己文章的不知名百家号。

“难道门户网站、权威媒体网站的权重与权威性，还不如一个不知名小号？”一位原创作者无奈道，“不太理解百度此举背后的规则标准。”

如果说，百家号内容优质，能够成为具备公信力，且真正支持原创者的内容产品也无可厚非，然而当前的现状是，不仅未经原创作者授权的“盗版”内容在百家号上泛滥，甚至百家号上还不乏小号编制的营销内容、标题党、假消息。

其中，还存在译自“洋葱”新闻的假新闻。1月23日，百度APP向21世纪经济报道记者推送了一条达沃斯相关的企业新闻，作者为不知名的百家号小号，随后相关企业向记者证实其为假消息。

“百度作为搜索引擎，其成长基因与历程就不是依靠原创来的，这也导致其平台上的文章即便许多是复制粘贴，但只要发布后就会被抓取，却没有评定是否真为原创的规则，”一位不愿具名的业内人士向21世纪经济报道记者表示，“百度总体而言是鼓励首发，鼓励内容的丰富，而非原创。”

从数据上而言，百家号则在逐渐成为广告营销的一大阵地。1月23日，在2019百家号创作者盛典上，百家号官方称其日活达到1.6亿，信息流日均推荐量超150亿，百家号内容创作者超190万，而伴随这些数据成长的，是其广告收入增加160%。

围绕关于百家号的指责，百度方面1月23日向21世纪经济报道记者回应称，百家号是提升百度App内容生态体验的一个重要举措，可以优化用户使用百度App搜索时遇到的页面访问速度慢、排版差异大等浏览体验问题。现有的190万百家号创作者，覆盖了全部的权威媒体和资讯机构。

同时，百度强调，目前其搜索结果中，百家号内容全站占比小于10%。

生态窘境

百度产品尤其是百家号当今的境况，源于百度两年前的战略决策。

在今日头条、腾讯旗下企鹅媒体平台以超高补贴吸引内容创作者入驻后，2016年，百度火速上线百家号，并于当年11月宣布“百亿计划”，计划在2017年累计向内容生产者分成100亿。

彼时，时任百度副总裁陆复斌在接受21世纪经济报道记者采访时放下豪言，“百度正加速打造以百家号为核心的内容生态体系。”据陆复斌介绍称，百度将打通百度联盟和百家号，百度知道、百度百科等内容产品也将入驻百家号，形成包括知道、百科、贴吧、文库等一系列资源调度整合的内容平台。

“以百家号为核心”，由此可见百度内部对百家号的重视程度。事实上，百度以实际行动证明了这一点。“确实将百家号的权重提上来了，尤其是新闻资讯类的内容。”江琳向记者透露。这也是近来多位用户搜索内容优先看到百家号的原因。

从一定程度上而言，这是百度的无奈之举。“中国互联网本身就是一个不公平的地方，阿里屏蔽百度，微信公众号内容只开放给搜狗去搜索，百度要是不做自己的内容，不将流量导向自己，怎么竞争？”一位长期关注百度公司的资深分析人士向21世纪经济报道记者直言道。

1月23日，围绕百家号的诸多争议，百度副总裁沈抖亦坦言称，移动互联网时代，APP都是独立的个体，相互连接非常困难，比较割裂。因此百度才提出了百家号和小程序等行业解决方案扭转局面。

但问题在于，一方面，百度自家内容质量存在诸多问题，从而深度影响了用户体验。另一方面，除了微信公众号、淘宝等未向百度开放的内容之外，互联网上还有海量的内容。

“除了这些大平台，百度其实还是有非常丰富的选择的，例如门户网站、权威媒体网站甚至知乎、豆瓣等内容网站，它们完全开放让百度检索收录，百度为何不给他们多一些流量？”有用户向21世纪经济报道记者直言道。

因此在该用户看来，百度颇有“圈地为王”的趋势，而这背离了搜索引擎的本质。“如果用户在使用一个搜索引擎时，无法找到他想要的有效信息，那它就不再是一个搜索引擎了。”

这也正是江琳逃离百度的最主要原因。在她看来，百度最大的问题是算法，而其背后又有自家产品的保护意识，最终导致用户体验的坍塌。

“比如在谷歌上搜索文件，如果后缀选择pdf，就会按照这个规则出结果，百度则搜不出来，”江琳直言道，“这一方面是最初建模时没有考虑到相关文件的搜索，无法抓取用户需求，另一方面为了保护自家产品，希望用户去百度文库，就将其他结果降权了。”

而百度无条件向自家产品引流的结果，或许短期内可以实现信息流相关广告的业绩增长，但长期而言无异于将用户推离自己。

根据美国网站通讯流量监测机构数据显示，2018年12月，百度在中国搜索引擎市场占有率超过70%，而全球市占率仅有1%。当前，在中国大陆，百度在内容上面临腾讯、今日头条等钳制，搜索本身则遭遇腾讯、搜狗、必应等对手的正面竞争。因此，多位分析人士向21世纪经济报道记者表示，并不看好百度的未来。

根据金准数据发布的《2018年中国动漫行业研究报告》，中国动漫行业总产值突破1500亿元，到2020年有望突破2000亿元。其中，在线动漫内容市场规模近150亿元。另外，《2018年中国动漫行业研究报告》显示，泛二次元用户规模近3.5亿，在线动漫用户量2.19亿。

庞大的用户需求为动漫行业发展提供广阔市场空间，以BAT为代表的互联网巨头纷纷将动漫产业视作撬动资源、抢占竞争优势的切入点，深度布局动漫产业。

中国传媒大学动画与数字艺术学院教授、动画制片人高薇华分析，互联网公司大举进入动漫产业，一方面是看到了行业市场基础庞大，聚集了大量年轻群体，另外动漫行业具有长线产业模式和持续生命力、市场潜力，在上下游整合延展方面的能力比一般影视文艺作品更强。

腾讯：建设以二次元IP为核心的生态圈

腾讯是很早就布局动漫的“重要玩家”。从2012年开始提出泛娱乐战略，动漫作为许多重要IP的内容源头受到重视，腾讯动漫的成立生逢其时。

面对当时刚刚起步的互联网动漫市场，腾讯动漫启用了“三步走”战略：把过去习惯看盗版的用户转成看正版；培养用户在互联网场景下的动漫阅读体验；打造基于内容用户的社群。

成立初期，腾讯动漫首先找到日本集英社、小学馆等海外头部动漫机构合作，一举拿下了《火影忍者》《海贼王》《龙珠》等11部头部作品的授权。从2014年起，腾讯动漫加大对国产动漫的布局，尤其是对原创漫画的扶植，先后签约了使徒子、小新、郭斯特等一批优质作者。之后还吸引南派三叔加盟，对漫画脚本改编创作，监制创作漫画《代嫁丞相》。在持续加码创作力量和原创内容作用下，腾讯动漫打造了《狐妖小红娘》（点击量137亿）《一人之下》（点击量170亿）等多部头部动漫IP，受到市场欢迎。

为帮助创作者更好地接入腾讯资源体系，腾讯动漫启动了“微光计划”等一系列项目，从收入分成、现金奖励、推广扶持和反盗版支持等方面，保障签约作者的利益、扶植创作人才，也为腾讯平台聚集了更多优质内容资源和创作力量。

如今，腾讯动漫平台在线连载动漫作品总量27000部，签约作者数超过700人， 逾1000部作品漫画点击率过亿， 200部以上漫画作品阅读量过10亿，超过20部动画作品播放量破亿。

在腾讯内部除了腾讯动漫，涉及动漫二次元业务的部门还有QQ动漫、腾讯视频、企鹅影视、腾讯影业等。腾讯内部各平台之间打通资源、联合运营，比如腾讯动漫和腾讯视频合作，每年以不低于5部的作品数量共同孵化IP；腾讯动漫与阅文集团合作，将知名小说IP打造成漫画作品。

新近由QQ动漫升级而来的二次元社区“波洞星球”，又在开掘社区和UGC内容，帮助用户参与动画内容创作，实现IP孵化；开发周边衍生品、IP手游、出版物等二次元产业下游产品，完成变现。

腾讯深入动漫产业上下游，其投资版图涵盖了动漫内容供应商、服务供应商等众多板块，具体如《一人之下》背后的动漫堂，以及使徒子的徒子文化等。

据《综艺报》统计，腾讯投资的动漫CP工作室、创作者超过37家，主要通过腾讯视频、腾讯动漫以及阅文集团来投资布局。其中，腾讯动漫投资的工作室有10多家，投资金额过亿元。阅文集团也投资了近10家动漫公司，主要改编自家优质网文IP。2017年，阅文集团自制的11部动漫开播，《全职高手》《斗破苍穹》等头部IP改编的动漫作品颇受欢迎。

在腾讯的投资版图中，不得不提其与B站的合作。作为二次元领域一股重要势力，B站在用户群体和社区文化上有着先天优势，影响力与日俱增。2015年，腾讯2亿元投资B站，2018年10月腾讯又斥资3.176亿美元现金增持B站，持股增至12%，成为B站第二大股东。双方将就互相开发片库，动画项目的采购、参投和自制，建立深度联合机制，同步投资机会。腾讯与B站联合，必将加剧动漫市场的马太效应。

随着动漫市场价值递增，用户规模不断扩大，加上平台希望完成用户迭代，吸附更多年轻用户，互联网平台越来越倚重动漫行业。

2018腾讯全球合作伙伴大会上，腾讯副总裁殷宇明确表示，未来腾讯重点关注三个内容板块——资讯流（信息流）、电竞和二次元。

2015年，腾讯正式提出“二次元经济”的概念，并提出商业模式。2018年，腾讯发布全新的“新文创”战略理念，将更系统地关注IP文化价值构建。在二次元产业，腾讯的运营理念是培育以二次元IP为核心的生态圈，通过孵化和培养PGC内容以及打造UGC创作工具，最终帮助潜力IP实现商业变现。

腾讯公关部门表示，动漫作品的商业化主要分为前端商业化与后端商业化，前端商业化主要是内容付费，后端商业化则主要指由版权开发等形式获得的收入，包括影视化、游戏化以及衍生品开发和跨界合作等。

2016年，腾讯动漫开启漫画付费业务；2017年取消网页和手机端App包月服务，国漫作品改为与网文模式相同的按章节付费；随后引入“等就免费”模式，用户等待一定天数可以解锁该模式下的付费作品。通过多元付费探索，腾讯动漫既照顾到了受众市场，也有力扶持了优质作品。据介绍，2017年，腾讯动漫给予漫画作者和工作室的付费阅读分成8000万元。

在动漫IP转化方面，腾讯动漫知名IP《一人之下》和《狐妖小红娘》开启了影视和游戏联动计划。《一人之下》衍生出的时尚潮牌“人有灵”，于2018年11月正式上线后，创下腾讯动漫限量服装周边售卖的最快纪录。

2018年9月30日，腾讯宣布调整架构，原本分散在不同事业群的二次元相关业务被整合进新成立的平台与内容事业群(PCG)，此举无疑对腾讯发力动漫业务，布局新文创的生态链提供了助益。按照腾讯公关部门的说法，腾讯内部组织架构调整，对动漫业务的影响主要表现在两方面：一是更好地提供高质量、有价值的内容，有助于丰富和提升平台的用户价值，是平台对用户的“磁力石”；另一方面，各平台之间联动也大大激发了内容的传播效力，成为内容流转的“放大器”。

爱奇艺：影视加持

全产业链布局二次元经济

继综艺、电视剧、电影之后，动漫成为爱奇艺的又一重要内容板块，自制动画以及番剧成为平台未来长期布局重点。

在爱奇艺方面看来，泛二次元市场拥有巨大的商业价值。泛二次元人群的付费能力逐年增强，受众市场不断扩大。这一受众群体多为95后、00后群体，年龄多数为24岁以下，他们将成为未来电视剧、电影、综艺的主要消费群体。

2010年创办之初，爱奇艺就上线了动漫板块。作为国内有影响力的动画内容分发平台，爱奇艺动漫频道目前拥有众多动漫作品，包括国产动漫和海外经典动画片，均具有正版版权，并提供“高清”和“超清”视觉体验。

爱奇艺漫画频道于2016年上线。据爱奇艺公布的数据，目前漫画频道累计用户数超过2亿，月活跃用户数5000万，累计推出了《爱在西元前》《为卿解铃》《猎梦少女》等超过3000部漫画作品。

2018年2月，爱奇艺动漫App上线，“平台上线的内容覆盖80%以上全网头部漫画作品”；6月，爱奇艺动漫App升级，在漫画内容的基础上引入更丰富的动画内容。

在整合动画、漫画业务过程中，爱奇艺通过投资控股，及与海外头部动漫公司合作，为平台吸引了大量优质内容和内容供应商入驻，包括投资翻翻动漫，签约知名漫画家米沙的原创漫画作品《隐世华族》等。2018年5月，爱奇艺启动“晨星计划”为优秀的创作人和制作团队提供资金支持，从源头上保证头部动画内容的创作。

为保障平台动漫IP的孵化能力，爱奇艺向产业上游挖掘，深度布局轻小说领域，与轻文轻小说、不可能的世界、SF轻小说、轻之文库等平台组建“轻春联盟”，与日本最大的轻小说网站DeNA达成IP共享合作，从优质轻小说中开发有潜力的动漫作品。

爱奇艺从2017年开始探索优选动漫内容付费的商业模式，2018年向二次元用户推出“FUN会员”，深挖二次元优选内容的市场潜力，提升其商业价值。

尽管姗姗来迟，爱奇艺在动漫领域“野心”不小，其旨在通过对内容源头的布局，打造包括轻小说、漫画、动画、漫改网剧、漫改网络大电影、二次元直播、游戏、二次元社区等在内的全产业链生态。

“在漫画领域，我们是后来者，我们的优势是影视化加持，对平台自有以及联合运营的优质版权快速影视化。”爱奇艺动漫事业部总经理李菲曾表示。

为此，2017年爱奇艺启动“苍穹计划”，帮助漫画IP更好地转化为网络大电影和网络剧，打通二次元与三次元之间的产业边界。“苍穹计划”第一期10部网络大电影陆续制作完成，第一部影片于2018年4月27日在爱奇艺上线，首周播放量近千万。在2018年爱奇艺世界·大会上，“苍穹计划”第二期启动，计划改编10部精品网大，6部精品网剧，并在爱奇艺独播。

爱奇艺高级副总裁耿聃皓在2018爱奇艺FUN盛典高峰论坛期间的采访中提到，不管是“苍穹计划”，还是“轻春联盟”，爱奇艺都希望挖掘合适的IP与合作方进行影视开发，再通过爱奇艺分账系统共享IP商业化价值。“一个IP可能是从二次元领域诞生的，我们希望未来它影响的是二次元或者三次元的用户。”

阿里系：大文娱资源聚力动漫IP

2018年，阿里文学投资了两家动漫公司极光动漫和神居动漫。北京极光传媒有限公司成立于2015年，与众多国内人气网络作家和新锐漫画家签约，拥有不少人气小说改编的漫画作品，如《妙手小村医》；神居动漫主营业务为原创动漫IP孵化、跨界商业动漫项目、政府教育教材动漫化项目，其在影视化、动漫周边衍生品开发和付费阅读等方面均有成功实践。神居动漫还曾将阿里文学两部头部IP作品《圣祖》《诸天纪》改编成漫画，其中《圣祖》上线四话人气即破2000万。投资动漫公司，使得阿里文学在网络文学IP动漫化方面更有优势。

阿里大文娱体系中，阿里影业和优酷均在动漫领域有所布局。2015年，阿里影业曾启动全球青年电影人发掘行动，计划未来三年投入10亿元聚合产业资源扶持年轻力量，其中就涉及打造动漫人才孵化机制。包括漫画、动画、设计、特效等领域在内的各类人才，均有机会通过市场竞争脱颖而出。

2017年，阿里影业还与专为迪士尼生产各类动漫形象服装的公司美盛文化达成战略合作，双方在电视节目营销、衍生品业务以及电子商务等领域推广美盛文化制作的动画《星学院》系列产品。

近两年，阿里影业投资了不少动画影片，国产动画电影包括《咕噜咕噜美人鱼2》《暴走吧！失忆超人》《未来机器城》等，联合出品了好莱坞动画电影《丑娃娃》。2019年大年初一，阿里影业主投、主控的动画电影《小猪佩奇过大年》也将上映。

另一边，优酷动漫的业务纵深布局初成体系，形成了合制、版权、IP商业化三大模式，并以K12（kindergarten through twelfth grade学前教育至高中教育的缩写，意即基础教育）为界点，划分出少儿（0－12岁）和动漫（12岁以上）两大类别。

针对少儿低幼动画市场，优酷推出小小优酷App，并与央视动画、韩国CJ集团以及英国Fremantle等动画内容提供方展开合作，为小朋友提供多样化动画内容。

动漫方面，2016年1月，优酷启动动漫“创计划”，每年投入5亿元支持动漫产业持续孵化国产动漫精品内容。优酷参与出品的原创3D动画《少年锦衣卫》取得不错成绩。作为一部包含热血、青春、悬疑等元素的3D武侠动画，《少年锦衣卫》广受欢迎，在优酷的播放量已突破3亿，豆瓣评分8.2。

背靠阿里，优酷在动漫产业的布局上具有天然的电商和衍生品开发优势。阿里巴巴文化娱乐集团大优酷事业群动漫中心总经理廖怀南在2017年中国网络文化产业年会的动漫论坛上提到，动漫和电商有着天然的融合性，商业价值潜力巨大。反之，从电商的消费入口到内容端的创新能力，内容质量也会得到很大提升。

以优酷与左袋创意2017年联合出品的原创动画《艾米咕噜》为例，动画片热播的同时，优酷围绕这个IP的授权涵盖了图书、舞台剧、主营活动、酒店、玩具、消费品等各种领域，授权带来的效益和营业额超过3亿元。

梳理发现，BAT各家的动漫布局路径有一定共性。高薇华表示，互联网公司在动漫产业布局的思维是将资源整合到自己平台下，包括产业链上下游的整合，以及为行业提供产能支持的创作力量整合；拉动平台流量，培养受众习惯、增强用户黏性；深耕内容，建立商业模式，实现精品IP的转化和衍生开发，使IP商业价值最大化。

当下，国产动漫仍处于早期发展阶段，加速整合产业链上资源的BAT等互联网公司占据绝对优势。它们在动漫领域的持续发力，将推动中国动漫生产方式、内容质量、用户规模、发行模式向更加成熟的方向发展，吸引更多资本入局做大做强，从而促进国际化进程，形成有利于产业发展的良性循环。