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迪士尼正式收购21世纪福斯 YG娱乐接受韩国税务局调查

迪士尼正式收购21世纪福斯


3月20日12点02分,迪士尼与21世纪福斯的710亿美元收购交易正式完成。收购标志着21世纪福斯的正式终结,福斯娱乐集团旗下的20世纪福斯影业的员工将会面临裁员和其它重要变动。


迪士尼将拥有21世纪福斯的电影制作业务、Hulu的控制性股权、FX和Nat Geo等娱乐频道以及21世纪福斯其它一些资产。其余未被迪士尼收购的21世纪福斯资产将分离出来成立一家名为FOX的新公司,其中包括福斯广播网络、福斯新闻和福斯娱乐。对于影迷而言,原属于福斯的《X战警》、《神奇四侠》、《死侍》等超级英雄IP将归属迪士尼,这意味着迪士尼的漫威宇宙版图将进一步扩大。此外,传统的好莱坞“六大”公司随着福斯的退场,以及Netflix的崛起,而有了新变动。迪士尼、华纳兄弟、索尼/哥伦比亚影业、环球影业、派拉蒙影业和Netflix成为了“新六大”。


迪士尼重要IP;图片来源:迪士尼官网

迪士尼与21世纪福斯的收购案于2017年提出,当年12月迪士尼宣布将以价值524亿美元的股票收购21世纪福斯部分资产,并承担21世纪福斯137亿美元的债务。2018年6月,康卡斯特试图以650亿美元(较迪士尼高出19%)与迪士尼竞购福斯,而后迪士尼将价格提至713亿美元,并在康卡斯特再次报价前获得了美国司法部的收购批准。由于康卡斯特同时还在竞购英国天空广播公司61%股份,康卡斯特最终退出了这场竞购赛。


YG娱乐因涉嫌逃税接受韩国税务局调查


3月20日,据韩国媒体Soompi报道,YG娱乐正在接受韩国国家税务局调查。在18日YG娱乐创办人兼总制作人梁铉锡否认YG正接受税务调查后两日,国家税务局派出了约100名调查员前往YG娱乐位于首尔麻浦区的总部,调取相关的文件。此次税务调查并不局限于与收支相关的文件,调查范围还涉及YG娱乐的所有演出及宣传事项。对此,YG娱乐回应称将努力配合税务局的调查。


此前,梁铉锡及梁珉锡兄弟二人实际所有的夜店Love Signal因胜利夜店事件而成为韩国警方关注焦点,6日,Love Signal因涉嫌逃税接受调查。3月18日,韩国总统文在寅在听取有关胜利夜店事件以及张紫妍自杀事件的报告后下达指示,要求警方和检方高层赌上命运彻查真相。


YG娱乐是韩国一家经纪与娱乐公司,由梁铉锡于1996年创立,与SM娱乐、JYP娱乐被称为韩国三大娱乐公司。YG旗下艺人有唱片歌手BIGBANG、CL、Dara、李遐怡、乐童音乐家、WINNER、iKON、BLACKPINK、水晶男孩、ONE、TREASURE、MAGNUM,独立厂牌的Zion.T、hyukoh、The Black Skirts等,演员车胜元、姜栋元、金喜爱、崔智友、刘寅娜、南柱赫、李圣经等人。


石原里美等五人当选东京奥运火炬传递大使


据新华网报道,东京奥组委20日揭晓了2020年东京奥运会火炬样式及奥运火炬大使,并披露奥运火炬在日本国内传递计划。日本演员石原里美、搞笑艺人组合SandwichMan、运动员野村忠宏、残奥会选手田口亚希等五人成为火炬传递大使,承担其后在火炬传递庆祝活动中的宣传工作。石原里美通过视频表示:“比起喜悦,更感受到了责任,圣火承载了每位火炬手的新年,我将实地去采访火炬手,去见更多的人,并把这些传递给屏幕前的各位。”


石原里美

奥运火炬将于2020年3月20日抵达日本,首先将在关东大地震受灾地宫城县、岩手县及福岛县三县进行为期各两天的特别展示,于3月26日在福岛县第一核电站中转场所J-village正式开始火炬传递,历时121天巡回47个都道府县,在7月24日的开幕式上点燃东京新国立竞技场的火炬台。


东京奥运火炬造型的灵感源自樱花,颜色为“樱花金”,火炬顶部设计成花瓣状,奥运火种将从五个“花瓣”及中央“花蕊”部分点燃。火炬整体长度为71厘米,总重量约1.2公斤。火炬主要材质为铝材,采用了使用在新干线制造中的铝挤压工艺。

锂电行业又新增一上市公司,但这家公司专注的磷酸铁锂市场前景仍有待明确

锂电池行业将迎来一家新的上市公司。


3月19日,深圳市德方纳米科技股份有限公司(下称德方纳米)IPO闯关成功。其预计发行1069万股,募资9.95亿元,用于年产1.5万吨纳米磷酸铁锂项目、锂动力研究院项目等。


德方纳米成立于2007年,主要从事纳米级锂离子电池材料的研发、生产和销售,产品包括纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液等,可用于制造动力电池、储能电池等锂离子电池。


招股说明书数据显示,德方纳米2014-2016年度及2017年1-9月营业收入分别为1.3亿元、3.13亿元、5.62亿元和5.6亿元;净利润分别为1200万元、6690.9万元、7560.8万元和5942.2万元。


在通过该公司审核的同时,发行审核委员会(下称发审委)也针对其经营情况提出了18个问题,涉及主要客户、毛利率、原材料价格、生产工艺和磷酸铁锂应用市场等五个方面。


招股说明书中提到,2014年-2016年度及2017年前三季度,德方纳米对宁德时代(300750.SZ)和比亚迪(002594.SZ)的合计销售收入,占总营业收入的比重分别达54.65%、80.42%、72.76%和72.42%,前十大客户合计销售收入占比超过90%。


湖北金泉材料有限公司、赣锋电池科技有限公司、力朗电池科技有限公司、拓邦股份(002139.SZ)等也是其主要客户。


宁德时代和比亚迪是目前中国动力电池市场份额占比最大的两家企业。2018年,两家企业的合计市场分额已经从2016年的45%增长到了近67%。


除了客户较为集中的问题,发审委还要求德方纳米就毛利率逐年下滑的原因和磷酸铁锂电池的市场前景给出更多细节。


真锂研究数据显示,2018年,磷酸铁锂企业市场占有率前三位的是德方纳米、贝特瑞和湖北万润。2017年,排名前三的则是贝特瑞、升华科技和比亚迪。


2016-2018年,该公司综合毛利率分别为29.08%、23.67%及20.25%,呈逐年下降趋势。尤其是2018年,营业收入同比增长,毛利率却同比下降,变动趋势和幅度与同行业其他企业不一致。


近年来,随着补贴政策对动力电池比能量的要求不断提高,具有能量密度优势的三元材料市场份额快速提升。根据使用正极材料的不同,锂电池可分为三元电池和磷酸铁锂电池。


中国汽车动力电池创新联盟的数据显示,2018年,三元电池的装机占比已超过磷酸铁锂电池,达到55.4%;磷酸铁锂电池为39.1%;其他材料电池占比4.8%。


2017年,三元电池的装机占比仍落后磷酸铁锂电池约4个百分点。


受市场低迷影响,磷酸铁锂企业在2018年迎来一轮洗牌。曾经的动力电池巨头沃特玛在去年初遭遇闪崩,随即引发债务逾期、停产、账户冻结等一系列资金危机。2017年,沃特玛对磷酸铁锂材料的使用量,约占市场总量的近三成。


沃特玛母公司坚瑞沃能(300116.SZ)预计2018年亏损50亿-54.5亿元。


受客户较为集中,毛利率持续波动等多种问题影响,包括东莞市凯金新能源科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等在内的多家锂电材料企业,IPO申请均以失败告终。


与德方纳米主营业务相近的贵州安达科技能源股份有限公司,在2018年7月终止了其在创业板的上市申请并主动撤回申请文件。


但今年以来,磷酸铁锂电池出现回暖迹象。随着补贴退坡,在成本、使用寿命和安全性上更具优势的磷酸铁锂电池在市场上的占比略有回升。


工信部今年2月公布的第317批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中,有49款新车型配套磷酸铁锂电池,占比达58%。


上海有色网(SMM)数据显示,3月20日,动力型磷酸铁锂均价已降至5.25万元/吨,较2018年年初下降近四成。

金准产业研究 锂电池产业链-电解液专题研究报告

前言

在新能源汽车和工业储能等新兴应用市场发展的带动下,全球锂电池电解液市场稳步增长,新能源车销量亮眼,锂电池产业链业绩持续分化。2018年新能源车销量维持高速增长,同比增长61.7%。锂电池产业链业绩增速放缓,产业链持续分化。30家产业链公司共计实现归母净利润(预告上下限加权平均)206亿元,同比增长11.5%,较2018年前三季度的34.5%增速显著放缓。主要原因是上游锂、钴价格下跌,部分公司商誉减值等,拖累产业链业绩。

从下游应用领域来看,电动汽车、储能将成为锂电池的主要增长点。从发展趋势看,耐高压、耐高温的电解液将成为未来的发展重点,主要因为:1)消费电子领域,4.35V以上高压电解液的应用比例现已达到70%左右,未来还将进一步攀升;2)动力及储能电池领域,高电压正极材料发展迅速,而与之匹配的电解液则相对落后,仅日本和美国少数企业掌握了5V高压电解液的生产技术,中国大部分企业虽已着手进行高压电解液的研发,但整体水平与国际存在一定差异。

从竞争格局看,全球锂电池电解液市场集中度相对较高,其中,新宙邦取代韩国旭成成为全球最大的锂电池电解液生产商,市场份额9.2%同期,中国前十大电解液生产商市场份额合计则超过85%。

一、电解液产业链:量增价稳见涨,迎布局机会

目前,新能源汽车产业已步入全球参与程度颇高的2.0时代,开启了电动车的产业新周期。下游整车产销的高速增长将同步带动中上游的高速需求,中游材料设备电池等细分领域的优质头部企业均具有较优的投资机会。

就中游电池四大基础材料而言,目前电解液价格率先企稳,其产业链具有“量增价稳中有升”的投资逻辑。同时,在需求大幅增长供给端的低端产能逐步出清的背景下,核心原材料六氟磷酸锂有望年内迎来其价格反转,孕育新一轮的布局机会。基于此,本报告主要阐述电解液与锂盐的投资逻辑及布局机会。

 

本质上讲,电解液行业可以视作化工行业基本面(EPS)叠加新能源汽车行业的高估值溢价(PE)。因此,影响投资的核心要素主要有:1)对产品价格的判断,即行业供需格局的研究。2)竞争格局:产能利用率集中度客户结构以及成本优势等分析。

1.1需求端:动力电池高增长乃关键驱动因素

电解液扩产周期短,投资门槛较低,行业长期处于供过于求的状态,讨论“产能”并无太大意义,因此,相较于产能供给研究,对行业需求以及企业的市场占有率的研究意义更大。换而言之,产能本身不是问题,客户与需求才是竞争力。

 

电解液下游应用领域是锂电池,而锂电池需求主要分为3C类产品以及动力电池电解液。根据GBII数据显示,2015~2018年国产电解液的出货量分别为6.338.5311以及17.3万吨,对应地同比增速为49%35%29%及58%,期间年均复合增速约为40%,呈现高速增速状态。

就国内电解液细分市场增速而言,动力电解液占比从2014年的39%上升至2018年的59%,出货量从1.65万吨增至10.3万吨;同期的数码电解液占比从52%降至36%,出货量从2.2万吨增至6.17万吨。动力电解液增速最高,2014~2018年的CAGR为58%;目前储能领域处于萌芽期,体量相对较小,对应地CAGR为23%;同期的数码电解液的年均复合增速为30%,因数码电解液市场逐渐实现出口替代,从全球市场而言,数码电解液整体保持5~10%的增速水平。

综上,电解液行业从出货量及增速来说,目前主要来自于动力电池领域,对其未来增长水平进行研判至关重要。因此,金准产业研究爱团队基于历史销量数据以及现行产业状况对全球与国内电动车及动力电池进行预测,进而推断动力电解液及对应锂盐的市场需求。

 

电动车销量预测及假设前提:销量是对行业发展进行预判最重要指标之一,根据Mark lines中汽协以及工信部的销量数据,结合对产业理解,金准产业研究团队对行业至2025年的销量以及核心部件动力电池做相对合理的预判,并在预测中包含以下几点假设:1)海外:车企布局主要集中于电动乘用车领域,因此,国外销量以电动乘用车销量做简化代替;2)国内:商用车电动化率相对较高,且补贴对国内的专用车及商用车的退补力度较大,因此,给予相对稳定低速的预测;3)单车带电量提升主要是技术提升叠加政策助力;4)商用车:PHEV型逐渐被EV代替而停产停售;5)乘用车:PHEV与EV同步发展,目前全球车企巨头布局相对均衡,是未来销量增长最重要领域,给予两者相对稳定高速增长预期。

电动车销量:1)全球:根据金准产业研究团队预测,全球电动车销量在2020/2025年的销量分别为451/1959万辆,对应2020~2025年间的CAGR约为34%。综合判断,长期投资机会主要集中在电动乘用车领域。2)国内:中国在2020/2025年的电动车销量分别为237/973万辆,中国在全球电动车的占比分别为54%/50%,对应2020~2025年间的CAGR约为33%,增速与全球水平相当。3)海外:海外2020与2025年电动车总销量分别为214与987万辆,5年间销量CAGR为36%。

 

动力电池新增需求:1)国内:随着电池技术的进步补贴政策对高能量密度以及长续驶里程的倾斜,电池需求增速相应高于车辆销量增速,国内电池需求量对应2020与2025年分别为123与612GWh,5年间的新增电池需求量CAGR为38%,高出同期的电动车销量增速5pct。2)海外:海外电池需求量对应2020与2025年分别为83与471GWh,5年间的新增电池需求量CAGR为41%,高出同期的电动车销量增速6pct。

动力电池总需求(含更换):动力电池除了新增需求外,还存在一定的存量替换需求,电池在全寿命期限内按照0%2%3%5%8%12%20%25%25%不同比例9年递延替换。2017-2025年替换电池量分别为1.5/3.5/7.4/14.2/26.6/46.9/77.1/115/170GWh。

全球动力电池需求及增速:1)全球动力电池需求呈现快速增长趋势,2018-2025年全球动力电池总需求分别为93.4/141/220/337/493/699/951/1253GWh,期间的复合增速为45%。2)全球动力电池替换占总需求量的比例逐步提升,从2018年3.7%提升至2025年13.6%,相应的电池替换量从3.5GWh提升至170GWh,存量替换也是未来动力电池重要的消纳去处之一。

 

动力电池电解液的需求量:考虑到电池技术进步,单位电池对应电解液的需求每年3%的递减。全球动力电池电解液的需求量从2018年14.1万吨增加到2025年的152万吨,期间CAGR为40%。

动力电池电解液的市场及市值空间:考虑到电池安全性成本充放电性能与使用寿命等综合性能,同时兼顾锂盐溶剂添加剂等原材料波动,我们判断,未来动力电池的价格有望维持在4万/吨的售价水平,相应地,动力电解液市场将有2018年56亿上升至2025年的610亿。假定优质的龙头企业的电解液的利润长期维持在10%左右的净利润水平以及20%的市场占有率,给予30倍估值,对应约360亿左右的市值。

4:全球动力电池电解液需求增速及市场空间预测(没有考虑锂盐添加剂等附加价值)

 

全球动力电池对六氟磷酸锂(六氟磷酸锂)需求量预测:考虑到电池技术进步,单位电池/电解液对应六氟磷酸锂的需求每年递减3%。根据金准产业研究团队的测算,全球动力电池锂盐的需求量从2018年1.8万吨增加到2025年的19万吨,期间的CAGR为40%,其市场空间大。然而,就供给判断,行业产能短期过剩,长期短缺(后文有各锂盐企业具体产能供给情况)。

 

全球非动力电池对六氟磷酸锂需求量预测:类似于动力电池,假定单位储能与3C锂电池对六氟磷酸锂的需求量每年递减3%,3C电池的需求5%增速提升,而储能的基数较小,接近50%的增速水平。根据我们的测算,全球动力电池锂盐的需求量从2018年1.66万吨增加到2025年的3.93万吨,期间的CAGR为4.2%,其增速平稳且相对较小。可见,未来的增量主要来自于动力电池领域与储能电池领域。

6:全球非动力电池对六氟磷酸锂的需求及增速预测

 

1.2供给端:结构性过剩高端偏紧

于前文所提及,电解液因投资门槛低周期短,“产能”的并无实质性意义,因此,相较于产能供给研究,电解液对下游需求以及企业的市场占有率的研究意义更大。换而言之,产能本身不是问题,客户与需求才是竞争力。

电解液行业集中度高,龙头效应明显:电解液的行业集中度日益提升,2018Q3电解液行业前五(CR5)前三(CR3)前二(CR2)的市占率分别为73%58%46%。就销量与市占率来看,国内天赐材料与新宙邦与江苏国泰处于前三甲,天赐凭借其成本技术与客户优势,市占率保持在25%以上;新宙邦的客户结构最优,海外电池巨头基本为其客户,市占率在15%以上;而江苏国泰主要为3C电解液,目前动力电池电解液也在积极开拓,2018年的销量达1.8万吨,市占率接近13%;杉杉股份在2018年的销量1.3万吨,其市占率同比上升3.8%,为市占率提升最快的企业。综合行业发展趋势市占率客户结构产销情况等判断,新宙邦与天赐材料在电解液领域其优势相对明显。

 

电解液双龙头:天赐材料与新宙邦。电解液行业的竞争格局逐渐明朗,从行业格局与企业自身优势综合判断,国内的天赐与新宙邦各具优点,前者具有碳酸锂-锂盐-电解液的纵向成本优势,后者具有电解液-溶剂-添加剂-锂盐的横向协同优势,看好两者的未来发展前景。金准产业研究团队看好电解液龙头的配置价值,其中新宙邦具有长期阿拉法投资价值,而天赐更多受锂盐(LiPF6)的周期性影响,弹性大

 

2019年产品涨价逻辑较强:从GBII数据可以看出,电解液行业的产能利用率一直处于相对较低水平,国产电解液季度产能利用率处于50%上下,并且每年基本上呈现前低后高的小周期。从往年数据可以看出,基本上在第三季度为全年的高点(少数为次高点),这与电动车的销量叠加3C电池在三季度的周期高点相符。从电解液的需求情况与锂盐供给判断,预测下半年电解液与锂盐价格将会提升涨速。

 

六氟磷酸锂(6F)是关键影响因素。基于以上分析,电解液产业链中的价格因素更多的是来源于六氟磷酸锂(6F)或碳酸锂之类的前端原材料。上一轮上涨中就是碳酸锂的周期叠加六氟磷酸锂的周期导致产品价格趋势性上涨。当下碳酸锂六氟磷酸锂的产能出现行业性过剩,而碳酸锂在工业领域及锂电池领域应用均较广,而六氟磷酸锂基本仅限于应用于锂电池。电池级碳酸锂与工业级碳酸锂同时,随着动力电池的快速放量且保持高速增长的态势,未来能满足动力电池需求的六氟磷酸锂产品或存在短缺。因此,金准产业研究团队对六氟磷酸锂的产能供需平衡进行了相对详细测算。

六氟磷酸锂供给:1)海外产能:规模较小利用率高新增扩产小。迄今,国外的六氟磷酸锂主要集中在日韩企业,总产能为1.68万吨,处于满产满销的状态。其中,体量较大的为森田化工,2018年底总产能接近7500吨(原有4000吨,新增扩产3500吨),出货量为4500吨,基于新增产能处于爬坡过程,其名义产能利用率为60%,森田化工未来仍有在中国江苏泰兴建厂扩产。其他海外企业有关东电化瑞星化工韩国厚成釜山化学等,2018年底产能分别为3000吨2000吨2000吨与1300吨,相较于国内,其产能规模非常小。

2)国内六氟磷酸锂产能:规模大扩产积极但利用率低。国内六氟磷酸锂产能在2016~2018年的产能分别为1.11.9以及4.63万吨的产能,其扩产速度远高于国外。然而受制于环保技术以及产品等多因素影响,其产能利用率非常低,2018年的出货量为2.03万吨,利用率仅为44%。国内“三强”,多氟多出货量大:国内锂盐企业较大的有天赐材料多氟多新泰材料等,其扩产较快且产能大。其中,天赐材料与中央硝子合作建设6万吨液体(折合2万吨晶体)六氟磷酸锂产能,其中一期3万吨(折合晶体1万吨)已于2018年中建成,此外募投建设的2000吨晶体也将于2018年底建成,公司合计产能约1.4万吨(1万吨液体型与4000吨固体锂盐),目前国内最大的锂盐厂。多氟多:2018年产能6000吨,出货量高达5500吨,其利用率非常高,也说明公司产品质量过硬。同时公司增发募投建设1万吨六氟磷酸锂。2018年年中开始,新泰材料约有8000吨产能,但出货量约为3000吨左右,大部分用于3C电池领域。

 

2018年供给严重过剩,产品价格大幅下跌:从全球六氟磷酸锂供需结构来看,2016年供不应求,出现了短缺现象,产品价格出现了大幅上涨。在此背景下,行业出现比较多的资本开支进行扩产,根据我们的测算,2017~2019年的全球六氟磷酸锂产能供给分别为3.136.31与6.9万吨的产能供给,在需求端分别2.683.42与4.36万吨。基于六氟磷酸锂产能释放约有1.5~2年时间,2016~2017年的布局产能基本在2018年释放,供给端出现了大幅释放,导致产品价格的大幅下跌。

然而,就六氟磷酸锂供给判断,行业产能短期过剩,长期短缺。随着碳酸锂价格下行,以及六氟磷酸锂的低端产能已接近其现金成本,低端产能去化进行中,叠加下游动力电池储能电池的需求放量,我们预期2019年六氟磷酸锂的全年价格稳中见涨,进而看好六氟磷酸锂龙头企业(天赐材料多氟多)的盈利水平与投资机会。

结合表5与表6的结果,根据金准产业研究团队对行业的预测,2019年全球对六氟磷酸锂的需求量为4.36万吨,而供给端为6.9万吨。根据往年经验,国外1.77万吨产能全部释放(海外制程工艺成熟,产品质量好,因此,预期满产满销),对应国内5.13万吨只需供给2.59万吨,对应地产能利用率为50.5%,同比高于2018年的38%产能利用率。而2020年需求高达5.82万吨,有望进一步助推供需失衡,产品价格预期上涨。因此,六氟磷酸锂的周期性的价格向上将给头部企业的

二、剖析分歧点掘金预期差

目前,市场上存在许多对电解液与锂盐行业投资价值的质疑。主要观点如下:电解液方面:市场多数投资者认为电解液行业壁垒低,竞争激烈容易受下游客户挤压等特点,并不是一门好生意,质疑其投资价值!六氟磷酸锂方面:目前锂盐尚处于严重供过于求阶段,产品价格很难形成趋势性上涨。同时,六氟磷酸锂产品不像钴锂有资源属性,无定价权。

2.1总体逻辑:去低端产能与需求增长驱动价格上涨

金准产业研究团队认为,就电解液行业而言:1)高端产品供给偏紧,价格稳定:低端产品确实是红海,成本与价格是客户首要考虑因素。然而,随着动力电池以及储能电池(要求高安全性长寿命以及低成本等)等产品的快速增长,相应地,高端功能化电解液需求呈现高速增长趋势,这将是决定电解液厂商的风水岭。2)海外替代及出口是蓝海市场:本质上讲,电解液是由锂盐+溶剂+添加剂三者形成的混合溶液,但配方与添加剂的开发与应用是决定产品差异化的核心要素,之前配方及添加剂的核心技术与专利大多被三菱宇部大金等外企垄断,这也是国内电解液企业过去相当一段时间内没能打开海外市场的重要原因。目前海外替代是蓝海,处于明显提速状态,这有利于电解液及锂盐龙头提升利润水平与市场份额,新宙邦受益显著。近年来,以新宙邦天赐材料为代表电解液企业以及多氟多天赐材料代表队锂盐龙头,在技术产品成本专利等多面取得重大突破,并实现向LG三星松下索尼等海外电池巨头的成功供货。

就六氟磷酸锂而言,1)锂盐名义过剩,但高端产能年内供应紧张:从表8可以看出,海外企业的产能基本是满产满销,国内产能利用率严重不足,2018年不足50%。因此,低端产能面临成本劣势客户结构产品质量等方面的问题,低端产能加速出清。2)需求驱动产品涨价:基于原材料萤石氢氟酸以及碳酸锂仍有价格下降预期,但成本下降空间有限,以及结合政策供需等多因素判断,我们认为,六氟磷酸锂产品迎来其产品的涨价周期,其本质是由于需求驱动所致,其时长可望维持1~2年的较长水平。鉴于产能过剩的背景下,此轮涨价幅度将会低于上一轮,但行业与头部企业的产销绝对量将会大幅增长。这一轮碳酸锂--锂盐--电解液—锂电池产业链的投资机会与上一轮存在一定的本质区别:

1)供需层面:上一轮上涨是基于需求增长而供给不足的供需错配导致产业链的产品价格大幅上涨;这一轮是产能大幅扩产后的行业性供过于求,进而触发产品的价格下降,价格的拐点必须是低端产能出清后的供需紧平衡,在下游持续旺盛需求的带动下,进而实现产品的价格反转。

2)价格弹性:就价格弹性而言,我们认为上一轮要强于本次,上一轮为供给叠加需求双向拉动的爆发式的涨价,产业链体现为贝塔投资属性;这一轮是在产能慢慢出清后的价格缓涨格局,产业链体现为阿尔法投资属性。

3)价格持续性:低端产能出清后,出现之前价格暴涨暴跌的概率相对较小,我们判断产品价格的持续性与平稳性更高,头部企业盈利能力更稳健,对应产业链龙头阿尔法投资价值凸显。

4)传导机制:上一轮涨价是从上游开始传导至下游的自上而下的过程,首先是碳酸锂先涨价;然后传导至供给环节较紧张的六氟磷酸锂,被视为“低门槛”的电解液被动涨价。当然,当时锂电池的价格微涨并不仅是电解液涨价助推的,更多的是来自于碳酸锂以及钴涨价对正极材料以及电解液锂盐的综合影响。而本轮是从下游先企稳然后过渡到上游,同时,上游企稳需时相对较长,我们认为本轮价格率先企稳的为电解液(2018Q3),然后为六氟磷酸锂(2019Q1),最后为碳酸锂(2020年)。

我们从龙头股价的走势可以看出,2015年以来,代表上游碳酸锂的天齐锂业以及中游的六氟磷酸锂体现出较强弹性的周期性。上轮价格上涨时,其传导机制为上游碳酸锂先涨价,然后传导六氟磷酸锂电解液,然后传导至电池(当时国内主流为磷酸铁锂电池)。从股价的弹性也可看出,天齐锂业(碳酸锂)>天赐材料(六氟磷酸锂)>新宙邦(电解液)。上游碳酸锂有资源属性,龙头定价权更强,因此,其产品价格及个股股价的持续性更好。当下,我们看好六氟磷酸锂企业的业绩弹性与电解液业绩稳步增长。

2.2产品价格:短期稳中有升,中期看涨

如前文所述,电解液行业可以视作化工行业基本面(EPS)叠加新能源汽车行业的高估值溢价(PE)。因此,影响投资的核心要素之一就是对未来产品价格的判断,电解液产业链可视作化工领域的细分子行业,具有一定的周期性,如原材料有萤石氢氟酸碳酸锂,溶剂有碳酸二甲酯等表现出一定产品周期。因此,对产业链中核心产品的价格判断具有重要意义。首先,我们分析电解液与六氟磷酸锂价格,然后再对核心原价格材料进行判断。

 

电解液价格已企稳,后续有涨价动力:国产电解液价格在2015年初出现价格低点,对应当时碳酸锂约4.2万/吨的价格,同期的六氟磷酸锂产品价格为8~8.5万的价格。碳酸锂先于六氟磷酸锂产品涨价,最后实现电解液的价格企稳,随后一路跟涨。而对比类似2015年初,目前的价格处于相对底部区间,并在底部区域实现了价格的修复。从以往的经验可以判断,当化工类产品出现季度性的价格企稳,后续延续上涨的概率较大。

 

碳酸锂价格仍处于下降通道,企稳仍待时日:总体而言,过去几年碳酸锂扩产增速远高于需求增速,导致行业性的供过于求,进而产品价格下行。碳酸锂从2014年底约4万元/吨的价格上涨至2016年初的18万元/吨,然后高位横盘震荡至2017年底,目前已回落至7~8万元/吨左右。在国内廉价的盐湖提锂的影响下,未来碳酸锂仍有一定的降幅空间。我们整体判断,碳酸锂价格大概率将在2020年内迎来拐点,然后出现产品的价格上涨,进而进一步传导至六氟磷酸锂与电解液产品。

10:碳酸锂价格走势

碳酸锂二甲酯(DMC)价格或触底回升:DMC价格2016年之前与油价几乎同步变化,无明显明显的季节性规律。2016年随着新能源车放量,溶剂需求释放,Q3-Q4呈现阶段性供不应求的局面,DMC2016年年内高点达到6700元/吨,2017年高点达到8000元/吨,2018年高点价格达到10300元/吨,创下历史新高。同时DMC与原材料环氧丙烷的价格呈现趋势性背离,价差创下历史新高,需求驱动效应明显。一方面是因为新能源车直接拉动电池级产品需求,另一方面是非光气法PC合成产能释放带动工业级DMC需求,供给端新增产能有限,预计未来较长时间内供需处于紧平衡。目前DMC价格环比下滑幅度较大,主要是锂电池淡季其需求不高,年后工业端生产负荷依然较低,我们认为,随着下游的泸天化湖北甘宁盛通聚源PC产能陆续爬坡,叠加新能源车放量带动电池级产品需求高速增长,2019Q2的DMC价格基本达到年内底部区域,产品价格有望企稳触底回升。

 

六氟磷酸锂价格弹性大:六氟磷酸锂虽不具有资源属性,但作为锂电池产业链中核心原材料之一,具有化工产品的周期,体现出较高的弹性。电解液产业链各组分中最受关注的为六氟磷酸锂,在2004年之前,日本的瑞星化工森田化工和关东电化等海外企业垄断,当时六氟磷酸锂价格在60万元/吨以上。从2011年开始,国内以多氟多为代表成功突破了六氟磷酸锂生产工艺,进入国内电解液企业的供应链,促使六氟磷酸锂价格逐渐走低,2012年价格为25万元/吨。2013年后,六氟磷酸锂出现产能过剩,至2014年底价格下跌至8万元/吨以下。2015-2016年,受益于下游动力电池电解液需求爆发,叠加碳酸锂价格上涨的传导机制,六氟磷酸锂价格出现暴涨,高点超过35万元/吨。在高额利润的驱动下,2016~2017年众多企业增加资本开支进入该领域,随着产能释放,供需反转,叠加上游原材料碳酸锂价格的大幅下降,六氟磷酸锂价格一路跌至2018Q4不足10万元/吨,目前反弹至约10.5万/吨。

 

六氟磷酸锂主要制备方法及生产原料:六氟磷酸锂代表性的制备方法是将LiF用无水氟化氢处理,形成多孔LiF,然后通入PF5气体进行反应,从而得到产品。六氟磷酸锂生产所需主要原材料包括氟化锂五氯化磷和无水氟化氢,而对应上游的矿石原料为萤石及碳酸锂,因此,萤石与碳酸锂的价格走势将影响六氟磷酸锂产品价格。

 

 

萤石/氢氟酸价格或继续下滑,但空间较小:春节过后北方地区萤石复产,价格从高位向下,同期氟化氢随着萤石价格同步向下,从去年15000元/吨的高价跌至目前9750元/吨。而2017年与2018年的无水氢氟酸的价格低点分别为7000与8000元/吨,价格中枢不断上移,我们判断萤石与无水氢氟酸的价格逐渐或继续下降,但空间不大。仅从成本端来看,六氟磷酸锂产品的成本下降将不支持其价格继续上涨。但考虑到行业基本面与电动车补贴政策的影响,Q2季度的动力电池需求会平稳增长,叠加3C电池在Q2需求复苏,而Q3季度是传统3C与动力电池需求旺季,基于需求端判断,我们认为,六氟磷酸锂的价格将会持续稳中有升,头部锂盐企业受益显著。

 

中长期看原材料价格处于相对底部:来自原材料的成本是影响电解液与六氟磷酸锂价格的重要因素。1)六氟磷酸锂原材料中的五氯化磷与液氮的采购价格相对稳定;2)无水氟化氢价格受上游萤石的价格影响随之波动,对六氟磷酸锂的成本影响较大,价格;3)而碳酸锂的价格呈现较大波动且呈现下降趋势,主要是目前行业供过于求,且未来廉价的盐湖提锂的边际影响,价格依然呈下降趋势。整体来看,原材料价格处于相对底部区域。

需求驱动产品涨价:基于原材料萤石氢氟酸以及碳酸锂仍有价格下降预期,但成本下降空间有限,以及结合政策供需等多因素判断,我们认为六氟磷酸锂产品迎来其产品的涨价周期,其本质是由于需求驱动所致,其时长可望维持1~2年的较长水平。整体而言,如图16所示,新能源汽车在过去几年均呈现前低后高的产销走势,且基本在三季度的需求增速较高,在需求高峰的刺激下,六氟磷酸锂产品价格有望在2019Q3加速涨价。鉴于产能过剩的背景下,此轮涨价幅度将会低于上一轮,但行业与头部企业的产销绝对量将会大幅增长。

 

 

2.3产品成本:先稳后涨,龙头具有相对优势

六氟磷酸锂成本端测算:在六氟磷酸锂成本构成中,碳酸锂及无水氟化氢是占比较大的两大影响因素,在当前不含税7万元/吨的碳酸锂以及0.99万元/吨的无水氟化氢的情况下,六氟磷酸锂不含税成本合计约为6.45万元/吨,而其中不含税原材料成本为5.38万元/吨,占比为83%。我们测算在其他成本不变的情况下,以碳酸锂的单价可变范围从4~15万元/吨与无水氟化氢的单价从0.5~1.4万元/吨,单吨电解液的成本合计在4.38万元至9.61万元,其中单吨六氟磷酸锂的原材料成本为3.31~8.54万元,其成本占比为76%~89%。

 

锂盐龙头盈利有望稳中见涨:近期,碳酸锂的价格基本不变,45月份随着盐湖提锂开工,其价格有望进一步下行,叠加无水氟化氢的价格呈现一定下降趋势,未来成本端依然有下降的动力。综合成本端考虑,目前锂盐有望在此价格下企稳。同时,下半年无水氟化氢价格有望企稳回升,同期碳酸锂价格有望逐渐止跌企稳,叠加电动车全年有望平稳增长,我们判断六氟磷酸锂产品在年内能稳中有升。此外,基于锂盐龙头具有一定成本优势,例如,多氟多与天赐材料具有氟化氢的一体化优势,未来其盈利能力有望超行业平均水平,投资价值凸显。

 

电解液成本端测算:在电解液成本构成中,由于六氟磷酸锂的单价变动范围大,是影响其成本的核心因素。在当前不含税7万/吨六氟磷酸锂的情况下,电解液不含税成本合计约为2.41万元/吨,而其中不含税原材料成本为2.19万元/吨,占比为91%。金准产业研究团队测算在其他成本不变的情况下,以六氟磷酸锂的单价可变范围从7~35万元/吨,单吨电解液的成本合计在2.41万元至5.77万元,其中原材料成本为2.19~5.55万元,其成本占比为91%~96%。值得重视的是,电解液中溶剂的质量占比较大,其价格变动直接影响,由于环保因素制约供给端,新能源汽车高速成长对需求的快速拉动,中长期来看,未来溶剂的价格中枢将提升,溶剂龙头石大胜华受益显著,业绩将有望迎来较快增长,长期配置凸显。

 

电解液龙头盈利有望稳中有升,但滞后于锂盐:如前文所述,本轮价格上涨是基于需求端高速增长驱动所致,但考虑到锂盐传导致电解液会出现滞后,电解液价格大概率现价企稳,后续稳中有升,但涨价幅度低于锂盐。此外,基于锂盐龙头具有一定成本优势,例如,新宙邦与天赐材料具有多产品协同的一体化优势,未来其盈利能力将超行业平均水平。

 

电解液与锂盐在锂电成本占比较小,其敏感性相对较小:考虑到原材料涨价对电池成本的影响,我们基于不同成本价格的六氟磷酸锂与电解液对锂动力电池成本占比进行敏感性分析,以国内电池领先成本约为0.7元/Wh为例,当六氟磷酸锂成本分别为7152030万元/吨时,占电池成本分别为1.9%4.0%5.4%与8.0%;对应电解液的成本分别为2.423.373.974.95万元/吨,占电池成本分别为5.2%7.2%8.5%与10.6%,其总成本占比较小。目前四大基础材料中的正极负极与隔膜仍处于降价通道,仅有电解液是率先企稳的细分领域。我们认为,随着动力电池需求高速稳定增长,在低端产能被淘汰的背景下,电池成本占比较小的电解液与锂盐涨价可期。

 

三、行业评级及投资策略

给予电解液及锂盐行业“推荐”评级:在全球电动化2.0大浪潮的时代背景下,锂动力电池体现出高速稳定的旺盛需求,由此驱动的电解液与锂盐行业出现由严重过剩→相对过剩→高端产能偏紧的演变,预期在年内产品价格稳中有升,未来1~2年内六氟磷酸锂与电解液将呈现量价齐升的良好格局,因此给予行业“推荐”评级。

推荐电解液锂盐细分行业的投资逻辑:1)供给端:2016~2017年是电解液尤其是锂盐产能布局高峰期,产能投放大多集中在2017~2018年,产能过剩从2017下半年年开始显现,产能过剩2年左右,至2019Q2低端产能将逐步出清,有效产能逐步回归供需平衡状态。2)需求端:2019Q3是国内外车企多车型投放时点,同时预期在补贴政策边际影响弱化的情况下,下游电动车迎来中长期稳定高速增长,对应于电解液锂盐迎来需求放量时点,对比供需现状,行业将呈现低端产品供过于求过渡到高端产品供不应求的状态,2019将迎来电解液与锂盐价格企稳向上,有较强基本面支撑的投资佳期。3)就电解液而言:一是高端产品供给偏紧,价格稳定;二是海外替代及出口是蓝海市场:目前海外替代是蓝海,处于明显提速状态,这有利于电解液及锂盐龙头提升利润水平与市场份额,新宙邦天赐材料受益显著。4)就六氟磷酸锂而言:一方面锂盐名义过剩,但高端产能年内供应紧张:海外企业的产能基本是满产满销,国内产能利用率严重不足,2018年不足50%,目前低端产能处于加速出清。另一方面,2019Q2如出现2018Q2的补贴过渡期,叠加Q2是3C电池需求旺季,将会迎来电解液及锂盐长期稳定的增长。基于上述分析,锂盐将从行业产能供过于求过渡至供不应求的状态,将驱动产品价格持续上涨。

结语

建议布局电解液产业链头部企业:电解液及锂盐的投资价值兼具弹性与安全边际,是目前确定性相对较高的细分领域,也是未来补贴下降影响最小的细分领域,我们重点推荐受益显著的头部企业,电解液龙头新宙邦、天赐材料,六氟磷酸锂龙头天赐材料及多氟多以及溶剂龙头石大胜华等。同时,也需关注新能源车政策波动风险、下游需求低于预期、产品价格低于预期、大盘系统性风险,以及推荐公司业绩不及预期所带来的投资风险。

 

单晶硅巨头争霸赛

单晶龙头企业中环股份,高调宣布了一项重大举措。


3月19日中午,中环股份发布公告,公司与呼和浩特市人民政府就共同在内蒙古自治区呼和浩特市投资建设“中环五期25GW单晶硅项目”达成合作事宜,并签订合作意向书。


该项目总投资约90亿元,建成后年产能将达到25GW,届时“中环产业园”单晶硅年产能将超过50GW,成为全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地。


该生产基地的建设,对应的恰恰是中环股份董事长沈浩平此前所说:“光伏未来更多的是要靠集约化的生产和工业4.0来降低成本、提升效率、改善品质”的发展策略。


此次中环的产能基地仍然选择建设在了内蒙古地区。此前笔者在隆基净利润下降10亿、中环利润增长逾7成,谁占领了单晶风口?里分析过,中环在2018年行业遭遇惨烈的洗牌后业绩正增长的原因在于其产能集中于内蒙古,而内蒙的低电价和制造基地的集群效应,给中环带来了巨大的成本优势。


对标隆基?


沈浩平的战略眼光业界早有耳闻,是技术出身的学霸型企业家。他曾经说过:


“不管中环股份在光伏材料产业还是半导体硅片产业,必须要进入到几个前三里面去,你的产业规模进不到前三,再好的规模也没用,因为什么事都有个金字塔结构。技术没有量支撑,那叫什么技术?屠龙刀,天下无龙可屠。”


作为国内最早开始发展和投产区熔硅单晶的厂商,中环已在区熔硅单晶领域建立了长久且稳定的优势地位。2006年中环区熔单晶硅材料产销规模业已跃居世界第三位,仅次于日本信越和德国瓦克。截至目前,公司区熔硅单晶的国内市场占有率超过80%,全球市场占有率超过18%。


在与隆基多年较量中,中环一直以技术及多元化布局与之竞争。


中环与隆基的相同之处,在于制造端及应用端,二者都以单晶为品牌基础,同步产品的开发、制造及销售。


关于二者的差异化,外界一直没有定论。隆基的路线很明确,所有资源都是单晶。


相较于隆基的全力投入,中环却没把鸡蛋放在同一个篮子里,不仅深耕单晶光伏领域,同时依然将部分精力投入此前的优势半导体产业。


隆基的发展风格属于all in式推广,也叫激进扩产。自2018年起,隆基单晶硅片共降价11次,不仅打响了单多晶价格的“拉锯战”,也开启了单晶企业疯狂扩产的行动。隆基的每一次动作,中环都紧随其后。



从过去几年的数据来看,二者的扩产速度可谓十分惊人。


进入2019年,隆基绿能便发布了新的公告,计划投60亿元新增23GW单晶硅产能。


2月23日的公告中显示,隆基股份计划投资在保山年产6GW单晶硅棒建设项目(投资额17.49亿元)、丽江年产6GW单晶硅棒建设项目(投资额19.37亿元)和楚雄年产10GW单晶硅片建设项目(投资额14.86亿元)。以及在马来西亚砂捞越州古晋市投资建设年产1GW单晶电池项目,预计投资额为8.4亿元。


不到一个月后的今天,中环股份便宣布投资90亿,建设全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地,年产能25GW。


按照此前的扩产速度,截至2018年,隆基和中环两家企业的产能就已经达到48GW,占国内单晶产能64%。若中环呼和浩特的单晶制造基地建成,仅中环一家的产能就将超过50GW。


抢占市场?


与中环股份有一些不同,隆基的扩产计划在一两年前就已经定好,并向全行业公开宣告。


在隆基此前公布的《战略规划》中,明确写道:在2017年底硅片产能15GW的基础上,力争单晶硅片产能2018年底达到28GW,2019年底达到36GW,2020年底达到45GW。


中环对外并未直接公布单晶领域的扩产计划,出货量一直和隆基不相上下。沈浩平表示,“产能不是静态的,产能是在不断被优化的。”


在过往三期领跑者项目中,单晶产品份额一直遥遥领先,对单晶产业的市占率提升起到了关键作用。


而隆基、中环等单晶企业的寡头优势又让单晶产品的价格下降的更为顺利,目前来看,单晶产业的市占率已经在2018年逼近50%,而且2019年有望继续提升。


在两家企业的带动下,不少企业也开始争相布局。晶科此前主打多晶产品,但随着单晶领域的崛起,晶科在今年推出了72片单晶PERC猎豹组件,量产功率达400W。


与此同时,协鑫宁夏1GW高效单晶,京运通宁夏2GW单晶、阿特斯包头2GW单晶,中环内蒙15GW(公司总产能23GW左右)、晶科能源新疆4-5GW,晶澳太阳能3-4GW等单晶项目均在投建或量产之中。


此次中环投建单晶生产基地,被外界解读为,是抢占单晶市场的一项重大行动。但也并非全无隐忧,业内人士对能见表示:


“还没说什么时候建成,目前看来2020年底全部投产有点难,风险也是有的。要看于单晶市占率能不能继续快速提高,下游需求能不能快速增长。”


巨额投资


根据中环股份发布的公告,此次项目总投资约90亿元。


能见仔细梳理公告后发现,文件中只提到了8亿呼和浩特市的投资落实,其余未公开。


据了解,该项目产能依然将分期释放。据业内分析,在投资资金来源方面,可能是呼市下属国企投资部分,以及其他合作方参股,最终公司借助资本力量完成项目资金的筹措。


事实上,上市以来,中环股份展现了极强的融资能力。


根据能见统计,上市以来,中环股份累计完成五次股票增发,累计股权融资101.97亿元,且今年1月8日,拟再度定增募资不超50亿元,投建集成电路用大硅片项目。在债券融资方面,2007-2019年,公司共计进行11次发行债券,累计募集资金71.3亿元。



东兴证券电力设备与新能源行业研究员贺朝晖表示:


目前单晶硅片是最好的环节,因为单晶渗透率还有提升空间,上游低成本硅料产能2019年大量投产降低硅成本,下游单晶PERC电池片需求稳定,在平价上网项目逐步扩张的背景下,高效单晶未来将显现更强的竞争力,单晶扩产有市场需求支撑。


“目前隆基、中环单晶双寡头的格局,也利于头部企业不断提升市占比,进一步降低成本。”


可以看到,单晶制造在技术进步的推动下,正不断扩大市场对外开放,而单晶领域也将成为光伏巨头争夺抢占的新高地,2019年将迎来新的正面交锋。

在消费级市场占据主导地位后,这家全景相机品牌想要开拓B端市场

3月20日,全景相机品牌Insta360宣布完成数亿元的C+轮融资,投资方包括了麦高富达基金、朗玛峰创投、华金资本等机构。根据官方介绍,在本轮融资结束后,Insta360将全面进军运动相机市场,同时资金还会用于投入研发、扩建全球线下体验中心。自2014年成立以来,Insta360已经完成过多轮融资,资方包括迅雷、苏宁等企业。


根据公司方面提供的中国海关出口数据,Insta360是目前消费级全景相机领域市场份额的全球第一,而专业级全景相机的全球市场占有率则已超过了80%。Insta360 CEO刘靖康对界面新闻记者表示,2018年公司国内和海外市场的业务占比为2:8。


自成立以来,Insta360的业务重心一直定位于消费级市场。自2016年开始,Insta360就推出了一款适用于iPhone的消费级全景相机Nano,之后又陆续推出了Insta360 Air等更加小巧、便于使用的产品。


从去年下半年开始,Insta360又开始向运动相机市场进发。2018年10月,Insta360发布了防抖运动相机ONE X,适用于骑行单车、山地摩托、滑雪、冲浪等激烈运动项目的拍摄。


在谈到对于消费级全景相机市场的看法时,刘靖康认为,目前市场上的增长点大概可以分为运动相机和3D全景相机两个部分,其中前者是Insta360在短期内会加大投入的一个部分。


“目前运动相机市场一年的出货量有1000万台左右,市场规模大概在150亿元,目前我们公司才刚起步,因此这一块还是有足够的市场空间。”刘靖康告诉界面新闻记者,和传统的运动相机相比,Insta360的优势在于其软硬件一体的能力。


根据刘靖康的介绍,自2018年中以来,Insta360就开始组建自身的AI团队,目前公司的运动相机产品嵌入了人工智能算法,能够帮助用户在拍摄的同时自动取景,不断提供用户真正需要的内容。


而3D全景相机的发展,在刘靖康看来,则与VR技术的回归有关。他认为,随着5G等技术的普及,VR将会逐渐被消费者所接受,成为用户日常使用的娱乐消费终端;而全景相机也会随之得到发展。在今年的CES展会上,Insta360就发布了针对专业级VR影视拍摄的Insta360 Titan。


但在消费级市场之外,Insta360也已经开始探索开拓企业级市场的可能性。


“to C的业务有个特点:发展得很迅速,但也有可能很快就归于平庸。这个市场的周期短,波动很快,很多时候也不纯粹取决于公司的产品,而是也取决于市场的环境、消费者的习惯变化等。”刘靖康对界面新闻记者说。


相比之下,to B的业务虽然初期需要比较大的投入,但一旦在某个细分的市场站稳了脚跟,就能够获得较为稳定的收入,并且具有很强的可复制性,可以快速推广到其他的领域之中。刘靖康认为,以后如果可以让B端的营收在公司的整体营收结构里边占据一定的部分,那么公司整体的财务状况也会更加健康。


在近年,有着类似布局的消费级硬件公司并不在少数,其中最著名的也许是大疆:在成为了全球范围内的消费级无人机领先企业之后,大疆在近年也开启了切入行业机无人机产品的步伐,它们已经陆续推出了针对农业、植保领域的无人机产品。


按照刘靖康的规划,在最早期的阶段,Insta360在B端业务中首先扮演的是比较上游的技术输出角色,将会为相关的方案提供商提供全景拍摄技术;等到行业资源逐渐拓宽之后,Insta360才会陆续对政企客户输出技术方案甚至相关产品。


“现在的摄像头,能够覆盖的角度其实比较有限,如果能够使用全景摄像头的话就能够捕捉到更加大角度或者大范围的内容,并且对内容进行编辑之后直接输出,这是全景相机本身在B端市场能力的一种体现。”在刘靖康的设想中,在未来的室内空间中,一个全景摄像头就可以检测到每个角落的情况,从而起到现在多个摄像头的作用;而这仅仅是全景拍摄技术在B端领域的应用场景之一。


在全球范围内占据主导地位之后,Insta360下一步希望在国内进一步提高消费者对于全景相机的关注度。他表示,国内市场是公司在2019年的发展重点,之后会在国内开设一些线下直营店,加大品牌曝光度,从而让国内的全景相机市场更快地成长起来。

满满干货!任正非接受BBC采访纪要

BBC记者Karishma Vaswani:很高兴有这个机会能够倾听您的立场,我们知道现在全球针对华为有很多错误的理解,从BBC的角度来看,想通过这样的机会了解您的观点,对这样的机会表示感激,待会会向您提问题,这些问题是全世界都非常关心的一些问题,我也会非常公正地问问题,再次对您接受采访表示感谢!


任正非:我非常高兴回答您的问题,其实全世界很关注我们,我很感谢美国政府,因为华为公司本来就是一个小公司,也不是很出名,但美国这么多高官在全世界游说,告诉全世界“华为这个公司很重要,它有问题”,结果让全世界人关注华为。他们关注华为,再一解剖,其实华为是一个好公司,我们的销售额增长速度非常快,终端平均增长速度每个月增长50%的销售量,所以我们要感谢美国政府到处为我们做广告。


记者:我现在代表全世界在问您问题,有些问题听起来可能有些挑剔或者比较困难,但是我们的想法是真正想了解您在这个问题上的观点,希望不要让您觉得不舒服。


任正非:有时候我回答很幽默、诙谐,我幽默和诙谐也希望受众观众能够理解,也希望你能够理解。因为我们是自由在聊天。


1、记者:非常感谢任先生,一开始想问您的问题是与华为公司有关的。华为公司到现在只有短短的三十年时间,取得了非常显著的成就,在您最初创立华为时华为有哪些挑战?


任正非:我认为,最初创立华为时是中国开始开放改革,邓小平认为中国军队的人数太多,大裁军,我们是整体整建制的几十万人、上百万人被裁掉,裁掉以后要转到地方来工作。中国正在从计划经济走向市场经济,不是我们不知道市场经济为何物,连中央领导也不知道市场经济为何物,邓小平理论叫“摸着石头过河”,但是这个“河”摸不好,就掉到“水”里被淹死了。我们那时候走上市场以后,不知道市场是什么,也不知道应该怎么做事,实际上就是走到了一种完全不容易很能生存的时候。


刚好我这个人的性格又是一种比较激进的性格,我就走到深圳这个地方。深圳正是市场开放的前沿,市场化程度比中国其他任何地方都快。我一个完全是在军队里面工作、完全服从命令的人突然在市场经济来进行货物的交付运作时,我是非常不熟悉的,所以我也吃过亏、上过当、栽过跟头。但是这时我还得爬起来,因为还有老婆、孩子要生存,我要养活他们。所以,那时候想是不是可以创业做一个小公司。创业的资本大概2.1万人民币,相当于2000英镑,这2000英镑还不完全是我的,因为我的转业经费只有2000英镑的1/5左右,集资创立了华为公司。在那种时代,是时代把我们推到走向这条路。


我们走向这条路的目的还是为了生存,并非为了理想,那时候还不具有理想,因为那时候生存条件也不具备。我当时的创业经费不够今天一个服务员半个月的工资,怎么能有理想?所以,那时我们第一个要素是“生存”。


2、记者:您刚才描述了华为创立之初经历了非常巨大的挑战和困难,但是今天知道华为成为全球电信市场的顶尖玩家,怎么做到的?


任正非:我创立华为以后,就要去琢磨“到底市场经济为何物”。我在研究时阅读了许多法律的书籍,包括欧美很多法律书籍。中国没有这些法律书籍,我只能阅读欧美的法律书籍。我就悟出了一个道理。


市场经济就两个东西:一是客户,一个是货源,两个的交易就是法律。客户我不能掌握,那我应该掌握货源。我以前就是搞科研的,接着下来我们就研究产品,把产品做好卖给客户。


3、记者:我们看到现在华为非常成功,您对于华为下一步的目标是什么?


任正非:我们刚刚走向创业的时候,世界通信产业在我们这三十年中,人类在通信产业实际跨过了几千年。我们创业时没有电话的,那时打电话用摇把子来摇电话。就如第二次世界大战战争片看到的摇电话,那时是很落后的状况下。那时起步做一些适合农村卖的很简单的设备,没有把赚来的钱消费,赚来的钱用于投资,投出去,把设备从那么小做到那么大。正好中国大规模需要发展产业时,我们这些落后设备还能卖出去。如果今天创业,我也不知道会不会能成功。我们慢慢走过来,觉得我们有可能做成功,所以聚焦在这方面去努力。


一个人如果专心只做一件事是一定会成功的,当然那时我是专心致志做通信的,如果专心致志养猪呢?我可能是养猪的状元;专心致志磨豆腐呢?我可能也是豆腐大王。不幸的是,我专心致志做了通信,通信这个行业太艰难、门槛太高。爱立信CEO曾经问我过一次:“中国这么差的条件下,你怎么敢迈门槛这么高的产业?”,我说:“我不知道这个产业门槛很高,就走进来了,走进来以后,我就退不出去了,退出去我一分钱都没有了,两万多块钱都花光了,退出去我就只有做乞丐了。”所以我们勇敢继续往前走,一步步往前走。


我知道我们没有那么多力量,就把力量缩窄,缩到窄窄的一点点,往里面进攻,一点点进攻就开始有成功、有积累,我们觉得这种针尖式的压强原则是有效的,所以我们聚焦在这个口上。这三十年来,我们从几百人、几千人、几万人到十八万人,只对准同一个“城墙口”冲锋,对信息传送领域进行冲锋,而且对这个“城墙口”每一年的投资量150到200亿美金左右的力度。在科研投资上,我们是全世界前五名,聚焦在这个投入上,我们就获得了成功。


为什么我们成功了,别的公司不容易成功呢?上市公司要看财务报表,不能投多了,利润少了,股票掉下来了。我们是为了理想而奋斗,我们知道,只要把肥料放到土地里面,土地变肥沃了,最终土地还是我们的,那我们为什么今天要把肥料分了呢?所以,我们进行投资,而且投资强度大于别人,就会领先别人而获得成功。从这点来说,我们区别于上市公司,我们不上市,就不会因为财务报表的波动而担忧。如果我们是上市公司,今天国际社会对我们舆论风波,股票哗哗跌。而今天我们没有什么感觉,继续往前走。


我们认为,华为持续几十年只做一件事,这件事就获得了成功。


4、记者:刚才问题还问了您未来对华为的打算和目标。接下来的问题是华为现在取得的成功受到了威胁,美国针对华为发起了一系列的攻击,比如说美国的司法部针对华为进行指控,说华为偷其他公司的技术,您觉得这些指控是公平的吗?


任正非:首先,华为未来三十年或者更长时间,我们的理想是什么?还是为人类提供信息化服务。我们认为,在人类未来二三十年,一定会发生一场巨大的革命,这场革命就是技术革命,技术革命就是信息社会会智能化,因为人工智能的出现,会推动世界智能化。云化和智能化,信息会像“海啸”一样爆炸,爆炸一定要有东西支撑,要有最先进的联接设备和计算设备支撑。我并不认为5G,也并不认为今天各种传送,会满足人类目标的顶点,我认为人类还有更深刻的需求要解决。所以,今天我们只是在变革的初期,我们也只是跑到这次变革的起点,后面的路还很长,我们努力要做到使人们得到更快、更及时、更准确、更便宜的信息服务。


过去三十年,我们给170多个国家、30亿人口提供了信息服务,填平了数字鸿沟,由于信息变得比较便宜,很多穷人都可以在很远的山沟里面看见这个世界是什么样子,这些孩子就会得到很多进步,这些孩子将来就是下一代人类社会的栋梁和骨干。我们为了信息社会给人类提供更美好的未来提供服务。


关于美国对我们的一些打击、指控,我认为应该由法律来解决。我相信美国一个法制国家,是一个公开透明的国家,最终通过法律来解决。我有时候也很高兴,美国是世界最强大的国家,美国高级领导走到全世界都在说华为,其实我们广告没做到那些地方,人们还不知道华为为何物,由于他们一讲,全世界都知道华为,现在全世界的舆论中心“华为、华为”。我们得到了一个简直非常伟大的廉价广告,让人们最终认识到华为是一个好东西的时候,我们的市场困难就会减少很多。今天我们没有困难,明天的市场可能会得到更好的社会理解。所以,我并没有对美国发起这些东西有多愤慨,我认为,既然是司法了,就由法庭去解决,去作出判断。


5、记者:非常感谢您的回应,我也非常仔细读了美国司法部针对华为的指控细节,他们提出了非常有说服力的证据,例如华为中国的员工通过邮件的往来让华为美国的同事提供其他公司的技术原形,而且不止一次,这又怎么回应呢?


任正非:美国司法部已经起诉了,还是由法庭的判决来做出结论。


6、记者:我也理解也非常明白现在在司法程序之内,但整个世界是想了解的,从外界来看美国想把华为描成一个不能够、不值得信任的公司,因为华为多次盗窃美国的技术,而且不止是一次,之前有思科、北电、摩托罗拉都指控华为说你偷了我们的想法、偷了我们的技术,美国想说正因为如此,华为是一个不值得信任的公司,对于这个您怎么回应呢?


任正非:其实我们非常多的技术远远领先了西方公司,不仅是5G光交换、光芯片……,这些领先的数量之庞大,是非常非常复杂艰难的技术,同行会比较清楚。因此美国指控的这些东西只是一些边缘性的东西,不构成华为是靠偷美国的东西变成今天这么强大。现在我们很多东西美国都没有,怎么去偷呢?首先,不要只去看华为存在的一些问题和缺点,应该看到华为对人类社会的贡献。我们现在有8万多项专利,信息社会的基座,华为是有贡献的,在信息社会基座中,有一部分是华为公司提供的。


第二,我们在美国注册了1.1万多项专利,这是美国法律赋予了我们权利的,我们给人类社会提供了非常多的服务,而且我们正在不断开放过程中。我们给各个标准组织提供了5.4万多份文章,这些都是给人类社会提供了贡献的,也要看到华为公司对人类社会的贡献。至于其他问题,还是要通过司法来解决。


7、记者:既然如此,为什么美国想把华为描述成一个不能被信任的公司呢?


任正非:首先,美国这个国家没有华为的设备。美国是不是已经解决了网络安全问题?如果美国是因为没有华为就解决了网络安全问题,那么别的国家也如此,不用华为就解决了网络安全问题,为了世界牺牲我们一个公司,是值得的。美国并没有解决信息安全问题,它的经验怎么与给别人介绍?说“我们没有用华为设备,但是我们信息也不安全”,它这样的解释怎么让欧洲相信呢?我们这三十多年来,给170多个国家、30亿人口提供了服务,没有不安全的记录,美国说法的事实依据在哪里?客户这二、三十年是有体验的,消费者是有选择能力的,这个问题还是要通过法律不断地深入,法庭会做出一个结论的。


8、记者:美国现在也在给它的盟友施压,我们用不用华为的设备,全世界也不要用华为的设备。如果用了华为的设备,有可能中国政府通过华为设备从事间谍活动,事实是这样吗?


任正非:首先,这个世界过去三十年有非常多的客户不用我们设备,并不等于现在才出现。至于有一部分国家不用我们设备,应该也是可以理解的。至于我们设备有没有后门?我上次接受《华尔街日报》等有关报纸的采访时说,我们公司绝不可能安装后门,我们公司也绝不可能从事任何间谍活动。而且我们也不会接受谁的指示来安装后门,如果有这个行为,那我就把这个公司解散了。


2月16日,中央政治局委员、中央外事工作委员会办公室主任杨洁箎在慕尼黑的安全会议上发言,讲了“中国政府从来不会指引任何企业去安装后门,中国政府要求所有企业都要遵守国际法、遵守联合国法律、遵守各个国家的法律,在任何地方都要合规经营”。所以,中国政府也表态了,不会让企业安装后门;我个人也承诺了,我们企业也承诺了不会有后门,三十年的历史也证明我们没有后门。


但是美国有什么想法,我是不清楚的,如果欧洲用了华为的设备,美国也搞不到他们的情报了,因为他们进不来。欧洲也提出“信息数据不要离开欧洲”,这样他们想进也进不来了,因为我们的设备没有后门,他们进不去欧洲的信息网络


9、记者:您刚才说到,华为也好、您本人也好过去从来没有要求在华为的设备中安装后门,如果以后收到这些诉求,宁可把公司关掉,华为这么大一家公司,有18万人,不说公司生存和安装后门的选择,公司的生存和你把设备信息获取的权限开放给中国政府,这样的选择之间应该怎么做?


任正非:第一,中国政府这么高领导已经明确表态“不会让企业安装后门”,而且我们也不会安装后门,因为华为的销售收入是几千亿美金,不会因为这一点引起全世界的客户和国家反感,否则以后我们就没有生意了。没有生意,我们怎么偿还银行的钱?我也不会冒这个险。“解散公司”的讲述是表明了一种决心,表明我们不会做这件事,更不会把任何信息交给别人。


10、记者:现在对于华为的一些误解或者说一些需要澄清的地方一定程度上也是由于您本人和中国军队和中国共产党的联系所引发的。有人说您享受只有中国政府员工才有的一些特权,有人说华为在内部设立了党委,引发了很多对于华为的问题。华为和中国政府到底有多紧密?为什么要在华为公司设立党委?党委存在的必要性是什么?他们行使的职责是什么?


任正非:第一,我们是在中国这个环境下注册的,和中国政府的关系就是要遵守中国的所有法律,要遵守中国所有的管理规定,要向中国政府缴纳税收,要解决员工就业问题,包括周边环境的社会责任问题。华为成立共产党组织是在摩托罗拉和IBM、可口可乐中国公司也成立之后,我们在成立之前,他们已经先成立了。这是中国法律要求,我们得依法经营。在我们公司,党委起到的作用就是团结员工、教育员工好好努力工作,创造财富,为国家、为人民,也为自己。主观上是为了自己,但是客观上是为了国家、为了人民。因为主观上自己挣到钱了,但是要缴税,缴税就是为了国家。所以,我们党委起到的作用只是教育员工的作用,不参加任何经营决策。


中国法律规定,无论是中国企业还是外资企业,必须建立共产党组织,这是法律,我们只好遵守法律。就像英国人很热爱英国,中国人也会热爱中国。英国人也要拥护它的执政党,不拥护执政党为什么投票给它?投票给它就是拥护它。中国的执政党就是中国共产党,我们也要拥护它,不拥护怎么行呢?一样的。每个国家,人民热爱自己的国家,拥护自己的执政党,这个国家才能前进。国外选民有权发表自己的意见,中国现在的网络也在发表各种意见,国家也在不断改革,这个问题是可以理解的。


11、记者:任先生,您之前提到跟中国的军队没有联系,但是我们自己做了一些研究,您的女儿在这次通过加拿大转机被扣押时,据媒体报道说她所持的护照是一般只会发放给中国的国有企业员工或者中国的政府员工。另外,我也做了研究发现华为前董事长孙亚芳女士之前在国安部下属的情报机构工作,为什么还说华为跟军队没有联系?


任正非:第一,关于孟晚舟的护照。过去中国经历了非常漫长的改革时间,最早中国是没有私人护照的,因此中国公民持的是“普通公务护照”,普通公务护照就是普通老百姓,只有公务护照才是国家机关人员的;后来越来越开放以后,私人护照才产生。因为我们频繁出国,护照的页数很快就盖完了,盖完以后就会换一本新护照。我个人的护照可能比她很多,因为盖完章就得换一个新护照,历史上在外面就有很多护照的页数。我不清楚孟晚舟法律上披露她的护照数量的过程。我个人也有非常多的护照,因为页数盖满章失效了,失效之后是可以给你本人的,因为上面还有许多国家的有效签证,但同时有效的只有一本。护照剪掉一个角,表明护照上的签证是有效的。一个人还是只能拥有一个合法的护照。


至于孙亚芳事情,以前有公示过,就按公示来。我们有18万人,就业的人来自于四面八方,不能说只有洗得干干净净的“小学生”才能进入公司。进入公司的人来自四面八方,我们要看他的行为,而不是看他的来源,否则十八万人这么挑法,我们不清楚。所以应该根据公告来看这件问题,不应该去无端猜测这个人曾经在哪。在美国待过回来,就是美国间谍?那也不是,我们的美国留学生非常多。


12、记者:接下来继续聊一聊中国的法律,您刚才提到了中国的法律并没有让中国政府说有权力要求中国的企业去做一些安装后门,中国的企业没有这样的义务,中国法律条款中也没有这样的规定。外界很多人说中国有法律要求所有的组织协助情报搜集的工作,如果有这样的要求过来了,华为怎么拒绝提供这样的协助呢?有没有选择不做。


任正非:这个问题要问司法部,我无法回答中国的法律。我们只有回答“我们自己是不会做这个事情”,因为过去没有做过,今天也不会做,明天更不能做。因为我们担负世界信息社会的责任越来越重,越来越处在世界领先地位,我们要带头制定统一的规定和标准,不可能做这个事情,我本人坚决不可能做这个事情,包括我的下属、接班人都不会做这样的事情,因为只能表述这样。


很多国家可以选择不相信,可以选择不要我们。因为世界很大,还有很多国家接受我们去做。在5G的合同中,我们已经签了30个合同,已经发了3万多个基站站点,人们越来越认识到产品的先进性,人们越来越接受我们。还是要让事实来说话,不能靠猜测,猜测不是法律,指控也不是判决。


13、记者:刚才您的意思是说,如果一些国家不断地提出针对华为安全方面的担忧,华为会选择不跟他们做生意,不做他们的市场吗?


任正非:不是。他们的担忧,我们理解,在他们暂时还担忧的时候,我们不去做这件事,等到他们不担忧了,我们再去做这件事就行了,我们不能去给别的政府惹麻烦。


英国也有对我们担忧,并不影响我们在英国的投资。我们最近在剑桥买了500英亩的土地建光的芯片工厂,在光的芯片上,我们是领导全世界的,我们建工厂就是为了将来出口到很多国家去。我们英国工厂可以接受英国的监控,经过英国监控的芯片卖到西方国家,为什么不可以呢?这样就不在中国生产了。中国也生产芯片,可能只卖到中国和一些相关能接受的国家去。所以,我们在英国的投资规模很大的,并不等于“你怀疑我,我就不在你那里投资了”,这是两回事。我们可以不做你的市场,但是并不等于影响我们合理的战略布局,因为迟早人们都会认识一个诚实的人。


14、记者:英国政府或者英国最近也表态说华为技术中发现的风险是可以进行削减和规避的,但是现在并不是完全没有可能英国会禁掉华为5G的设备。如果英国把华为的设备完全禁止华为会怎么做?会把在英国的投资完全撤回?是否会把英国的就业进行减少?


任正非:英国是一个对我们非常友好的国家,这些年我们与英国政府有非常好的合作,把我们安全的认证中心放在了英国,主动把所有东西开放给英国政府来观看。但是,英国应该看到我们公司三十年来有很多缺陷,这个缺陷是在建立软件架构时还不够科学,代码不够标准,其中还有一些过去旧设备的软件没有折出来,把这些折出来以后使得网络更安全。英国的OB报告并没有完全否定我们,只是存在这些隐患,我们下决心改革。我们已经有很多人在修改这个软件,使得其更符合英国的标准。


从现在开始,未来五年我们将会总投资超过1000亿美金的研发经费,使我们整个网络重构。重构网络,重新打造网络架构极简、站点极简、交易模式极简、网络对内对外都极度安全,遵守欧洲GDPR的标准进行隐私保护。等于要把我们网络进行重构,在重构的基础上,一边重构、一边前进。我们认为,到五年以后,我们公司的销售收入应该会超过2500亿美金。我们在增长中,美国的置疑并没有使我们的市场萎缩,而且使我们的市场在增加。客户认为“这么一个大国家和你这个小公司打架,说明这个小公司东西还真好”,我们还可以卖贵一点。有一些国家不买了,让其他国家可以卖贵一点,有些国家回头想买我们的,可以涨一点价。比如,商场买衣服,本来你想好压它的价,出门以后又回来买它,知道你想买,衣服价格就不降了,还可以涨一点点。我们可以把涨的钱用于更好的网络安全建设,并没有把这些钱拿来分了,我们不是强调这些东西,强调把网络做得更好。随着这个网络将来会变成智能网,这个世界会变成云世界。在智能云社会时,如果我们公司是最安全、最可信的,不买都不行,非要买我们的不可。这样可能会觉得我们的投入和改造是有机会的。


英国对我们做了一些置疑,是在促进我们进步,我们不认为是坏事,是进步。看到我们存在的问题,我们就要想办法改进。我们也不是一家什么事情都做得很好的公司,所以我们改进。英国的网络是我们一批优秀分子去改进,可能改进完以后,他们就成为网络重构的优秀骨干,担负起责任来。


15、记者:从您的声音中听起来非常有信心,美国现在对华为的行动您并不认为能够说服美国的合作伙伴让他们停止跟华为做生意,为什么您这么有信心认为美国要说服它的一些盟友不选择华为的设备这样的行动是不会成功的?


任正非:他们的盟友也可能会相信,也可能不相信,相信美国理论的国家,我们就等一等,以后再说。有些国家觉得华为是可信的,那我们就走快一点。世界太大了,我们根本都走不过来,如果全世界同时都要买我们的东西,我们公司会崩溃的,我们没有这么多东西可以卖给大家,也生产不过来。我们认为,分期、分批的一些国家接受我们,对我们有序地发展是有好处的。


16、记者:假设美国成功说服西方的合作伙伴把华为设备打在市场之外,您觉得这样对华为的生意有多大的影响?


任正非:西方不亮,还有东方亮;黑了北方,还有南方。美国不代表全世界,美国只代表一部分人。


17、记者:美国毕竟是一个实力很强大的国家,哪怕在世界的东方也有很大的影响力,如果美国成功说服比如说亚太地区华为的客户不选择华为,是否从一定程度上来说能够扼杀不光西方乃至在全球发展的目标。


任正非:它不可能扼杀掉我们,因为这个世界离不开我们,因为我们比较先进。我认为,即使它说服了更多的国家暂时不用我们,我们可以收缩变小一点。我们不是上市公司,不为了报表而奋斗,收缩小一点,我们的队伍就更加精干,条件成熟时,我们提供的东西会更接受人们的欢迎和喜爱。


第二,由于美国不断地置疑我们、挑剔我们,逼我们把自己的产品、服务做得更好,客户更喜欢我们。只有客户更喜欢我们,我们才会有机会,克服重重困难来购买我们的产品。所以,不认为美国对我们的置疑或者更多国家对我们置疑就感到恐慌,我们会根据它所说的问题,该改进的地方还是要改进。


18、记者:现在这些事情您觉得有多少成分是有关方面嫉妒华为做的太好,嫉妒中国做的太好。


任正非:我相信美国这么一个伟大心胸的国家不会嫉妒我们这根“小草”。美国这个国家在过去几十年是绝对的强势,未来的几十年美国还会有相对的优势,我们只在一个窄窄的面,“小草”冒出来了,美国会为这个“小草”去嫉妒吗?不会,美国有这么大的科技力量,有这么强的未来,不会因为嫉妒。他们可能还是不够了解我们,如果了解我们,可能不会有这样的想象,希望政府领导人像你一样,看看我们的溪流背坡村,看看我们的研究,看看我们环境,看看我们科学家做的事情是如此之尖端、如此之细致,它可能就了解了。因为美国本来是一个创新型国家,创新型国家的心胸最宽广了,比我宽广多了,我都没有嫉妒过别人,美国不会嫉妒我们。


19、记者:您觉得美国是在嫉妒中国吗?


任正非:我不太了解两个政府之间的相互关系、两个国家之间的相互关系,我们作为商业公司,基本上不过问政治,我们关心的是自己的发展。作为我个人的态度来看,我主张中国继续开放。我从来没有在中国土地上反对过美国公司、反对过西方公司,在我的言论中从来没有。即使我受到西方公司不正确打压时,还是希望政府千万不要去打击这些西方公司在中国的市场份额,甚至压制我们的员工不要去抢夺人家的份额。因为开放改革是有利于中国的,中国封闭了5000年,贫穷、落后,没有富裕过。这三十年就是邓小平开放改革以后,中国才转向富裕了,所以中国必须坚持开放改革的路继续往前走,不要因为一个华为公司,中国改变了,要闭关自守。我相信美国也不会闭关自守的,因为美国这250年的历史就是开放的历史,它吸纳了全世界的人才、全世界的文明,创造了全世界最伟大的成绩,所以美国不会闭关自守的。中国更不能,中国是发展中国家,更要开放,向一切西方公司学习,欢迎一切西方公司投资,欢迎他们来做买卖。因为13亿人民的购买市场还是巨大的,我不认为西方公司会放弃这个市场,我也不希望他们放弃这个市场。


当加拿大打击孟晚舟时,中国老百姓抢购加拿大鹅的衣服。说明中国人民没有这么情绪化,也没有这么民粹主义,这也是中国这三十年社会中给人们思想教育所产生的影响。我们要积极看到中国是一个开放的国家,中国正在走向更加开放,这是有利于世界的。大家如果从这个角度来看,就会减少对抗。经济一定要走向全球化,在工业革命时代,可以一个国家单独做一个缝纫机,单独做一个自行车,单独做一个汽车或者单独做一个火车轮船,是可能成功的。但是,一个国家独立建立一个信息社会是不可能的,必须由很多国家共同的标准、共同的奋斗才能建立一个信息社会。因此,我们认为这个时候开放合作是对一个国家有非常大的好处,中国一定要坚持开放改革。我们更不希望中国为了华为就不开放了,这不是我的目的,我希望中国走向更加开放。也可能有一天,发现中国很多东西跟英国一样了。你们可以看到这个社会的进步,三十年前很多人随地吐痰,现在在街上看到随地吐痰的人很少了。大家上车时,以前是蜂拥地挤,把别人挤下去,现在大家安安静静排队上车,这都是中国文明在改变。要看到积极进步,因为西方国家是花了几百年时间完成了这个进步。当年美国开发西部时,那些枪战片也说明美国在那个时期也存在过很多问题,但是开放到今天,美国不也是很发达了吗?要相信中国未来开放进步的速度会加快,世界走向一种共同的文明。


20、记者:您刚才这番描述很大程度上都是在介绍中国这么多年以来发生了哪些变化,怎么样变化的。现在包括美国那边很多的指控说很多中国的企业,包括提到很多的变化是以不公平的手段来获取的,比如说这些公司在中国本土市场有不公平竞争的优势,是因为有政府的支持或者有政府的关系造就了他们在海外市场的成功,对此您怎么看?


任正非:第一,我不代表中国企业,只能代表华为。别人的企业我没去管理过,也没去了解过,我不能代表别人。但是一个企业如果不遵守国际的法律、不遵守所在国的法律,走出国门会吃很大的亏,吃亏时也要反思回来,你要吸取这些教训。


因此,我们在往外走时,更多向西方公司学习了很多管理。我们的审计报告是美国KPMG审计的,那是很严格的,有什么问题揭露出来,我们是要改掉的。我们经历了三十年才建立了这样有序的公司。别的公司怎么样,我也相信他们会接受很大的教训,有挫折、有教训。我们公司没有得到政府的补贴,KPMG审计报告是公开的,我们会给您提供一份审计报告,看一看美国KPMG怎么审计我们公司的,证明了我们公司是什么样的状况。我认为,整个中国社会会慢慢进步,但是为非作歹的人也很多,中国社会在法制治理上,我也天天在报纸上看到这个人抓进去、那个人抓进去,说明中国还是在坚持走向法制,逐步完善法制。


21、记者:您认为美国针对某些国家的压力之下,华为会被迫聚焦在其他那些没有受到美国压力的国家吗?我们会聚焦的国家和市场有哪些?


任正非:华为公司的价值观是“以客户为中心”。如果客户选择我们,我们就很好为客户服务;如果客户不选择我们,我们可以不为这些客户提供服务。关于哪些国家选择我们,哪些不选择我们?现在没有选择,媒体报纸发表的舆论不代表政府的政策和法律,如果政府用法律规定不选择我们,那我们要遵守当地国的法律,在那些国家可以不做市场。如果不是以法律的方式,是官员个人的讲话,不代表国家法律,不代表国家政策。美国到今天法律还没有做出来,做出通过了,我们就可以不做了,但是还没有通过。


22、记者:美国正在尝试说服它的盟友,华为有没有重点关注其他的市场?尽管其他的国家还没有正式禁止华为,有没有关注其他压力较少的市场?


任正非:我们不会关注哪些国家,我们关注的是客户。客户选择我们,我们就积极给客户做这些事情;没有选择我们的客户,就放在后面晚一点做。


23、记者:英国现在其实也正在考虑与华为的合作、使用华为的设备,正在考虑发现的技术风险如何进行规避和削减,对于英国的消费者您会怎么跟它沟通针对现在发生的安全方面担忧,让英国消费者放弃华为不会帮助国家从事一些间谍行为。


任正非:我们在英国的安全问题,是软件中有一些软肋,过去我们小公司时期的软件没有折出来,很脆弱,但是里面没有任何后门、没有安全问题、没有隐私问题,网络可能就是经不起攻击,别人攻击时网络会容易瘫痪。但是,二十多年没有瘫痪过。这么庞大的网络,没有一个国家、也没有一个公司可以拍拍胸口说“我的设备是绝对可靠的,像钢铁一样可靠”,是不可能的。英国政府只是更早一点预言“华为公司的网络可能脆弱一点,将来遇到攻击时可能会瘫痪”,我们正在改进这个问题,对于老百姓并没有什么影响。


24、记者:现在毕竟英国针对华为的决策还没有做出,华为在英国的投入、就业重要性到底有多高?多大程度上能够保证华为在英国的投资不会撤出,华为为当地创造就业机会不会受到影响?


任正非:在英国,我们总共有1500名员工,直接和间接创造的工作岗位有7500个。我们在英国爱丁堡、布里斯托、利普斯维奇都建立了研究中心,最近在剑桥要建立一个光芯片的生产中心,而且在伯明翰也建立了培训中心,这些不会撤退,不动摇。原因是什么?英国迟早会买我们设备,我们不能因为它一时不买,我们就不逛这个商场了。有时候逛这个商场看见这件衣服,这件衣服别人定货了,没有卖给你,就永远不逛这个商场了?过段时间,我们还会再去看这个商场还有没有这个货,它说“有了,你赶快买”。英国迟早会有很多“服装”提供我们,我们还会去逛这个“商场”,不能因此撤离投资,我们还会继续投资,对英国是信任的,希望英国更信任我们,我们更大规模投资到英国。如果美国不信任我们,我们更大规模把投资转到英国来投资。你们能看到我们买的土地有多大,可以看到我们有多大的雄心在英国干事,大家可以想象得到。不会因为英国一时半时这件“衣服”不卖给我,就不去逛这个商场了,不会的。


英国前些年的开发给我留下深刻的印象,我认为,我们在英国碰到的所有困难都是可以解决的。


25、记者:您是否希望在英国的例子能够有助于说服其他的欧洲国家?


任正非:我们不想用哪个例子去说服哪一个,我们去问英国政府,如果做出一个正确的结论,对华为的信任,华为可能会有更大规模在英国投资。因为我们在德国的投资也是非常大的,在很多国家投资都是非常大的,在匈牙利的投资也是非常大的,欧洲的法国、意大利等国家投资也非常大。英国还是处在优势地位的。


大家知道,英国产生了ARM的CPU,是因为当年我们害怕美国万一不卖CPU给我们怎么办?我们就跟英国的小公司加强合作,它前年卖了320亿美金,有了钱就更大发展,欧洲就有了一个CPU。美国有一个CPU,英国有一个CPU。在光芯片上,电子、光子、量子交换上,欧洲领先世界,我们在英国建立的工厂是光交换芯片,领先美国,美国还没有。所以,华为公司给英国、欧洲创造了很多平等的机会。欧洲曾经发愁“为什么我们没有IT公司,只有美国才有这么多软件公司成功?”那么,下一步我们合作不就会成功吗?已经有两个项目都是因为我们的存在,使欧洲在这个问题上获得了平等。欧洲应该理解我们给欧洲在创造的东西,把欧洲当成自己的国家一样创造,我们认为就是融入到这个国家去,像这个国家的公司一样发展。如果担心我们撤退、撤资,那我们前些年做的一些努力都白做了?


26、记者:关于您女儿的问题,我们理解从您个人角度来看,现在是比较困难的一段时期,您的女儿在加拿大被扣押,面临着美国方面引渡的诉求。想了解一下您的感觉是怎么样的?如果您的女儿真正被关到监狱中您会怎么做?


任正非:首先,我反对美国这个做法,这种出于政治目的的做法是不可取的。如果在美国制裁的国家存在问题,美国就动用逮捕的方法,我反对。但是现在已经走到这一步,我们还是通过法庭来解决这个问题。


27、记者:您刚才说反对这个做法,而且说这是一个政治行动。现在中国也在说释放您的女儿有可能成为中美贸易战可以考虑的一个要素,似乎您的家庭被卷入到两个国家之间的贸易谈判之中,对此您做何感想?


任正非:我不知道中国政府有没有这个讲话,只知道特朗普有这个讲话。我认为,孟晚舟事件自始至终没有引起中美两国贸易谈判,在所有的新闻公告中没有看到过一个字,只看到特朗普讲话可以是个条件,是美国拿来做条件,中国没有做条件。我也不希望我们影响到中国开放改革的进程,希望我们国家开放,对美国开放、对英国开放、对世界开放,共同发展来建设这个世界。


28、记者:看到您的女儿面临着目前这么困难的情况,您作为一个父亲的内心感受是怎么样的?


任正非:不经磨难不能成才,历史上的伟大人物都受过千辛万苦,都受过磨难的,磨难也是人生的重要财富,这个事情“即来之,则安之”,已经发生了这个事情,就安安心心去走法律道路解决这个问题吧。


29、记者:您以往有没有考虑过把你女儿作为继任者,有没有希望有朝一日成为华为的CEO?现在不在公司,多大程度上会造成华为业务的失控?


任正非:第一点,她永生永世不可能做接班人,因为她没有技术背景。我们的接班人一定要有技术洞察能力,一定要有对未来技术和对客户需求的判断能力。她是一个财务背景出身的人,应该说在管理上是优秀的,但是作为领袖“灯塔”一样的指路上有缺点的,不会作为接班人存在,这是肯定的。


至于孟晚舟个人现在没有自由,我们公司什么业务都没有影响,发展速度更快、走得更好,抓孟晚舟可能抓错了。他们以为抓了就垮了,抓了也没垮,我们还在前进。这个公司已经流程化、程序化了,不依赖于个人存在与不存在,即使我个人哪一天不存在了,公司前进的步伐也不会改变的。


30、记者:现在看起来整个世界正在走向分裂,一方面是中国的技术、中国的公司(如华为)受到欢迎的阵营;另外一个阵营是对中国技术、中国企业不欢迎的。如果真正这个世界走向这一步,对于华为未来的成功有多大影响?


任正非:我觉得,我们没有做好能担负起世界更多责任的心理准备,我认为这个世界其实还是美国主导的科技世界,我们还没有能力主导这个世界,还是在这个世界中作为一分子,共同去奋斗为人类做一些服务,我们从来没有准备占取更多的市场份额,还是保持自己前进的态势,不去阻挠别的公司发展。我们没有这个想法,也担负不起来。


31、记者:理解您刚才这段想传递的信息,非常感谢。中国公司和中国政府的关系到底是怎样的?我们觉得中国的企业运作方式跟欧洲、美国的公司不一样,能不能谈一谈中国公司和中国政府到底是怎么样的关系?


任正非:我不了解别人的公司,只了解我的公司。我觉得,依法经营要缴纳税收,如果我们少缴一点税,估计他们就找我麻烦了。合法、守法的经营,这就是华为。我对别的公司不了解,不好评价别的公司。


32、记者:您认为现在的情况下是否已经对华为的声誉造成损害了?


任正非:没有,很感谢美国政府给我们做了一个很大的广告,我们这么一个小小的公司和这么一个强大的国家机器PK,觉得无上光荣。


33、记者:我明白您刚才提到不适合从政治角度对这个事情进行评判,我们也看到中国政府现在也看到是非常直白的去为华为辩护,在全球都在说孟晚舟的逮捕是一件不正确的事情,这样的表态是不是让华为在全球市场、在海外市场的处境变得更艰难呢?


任正非:首先,中国政府履行对公民的保护,这是一个政府的职责。如果美国的企图是通过消灭中国最优秀的高科技人才从而获得竞争优势,中国政府保护自己的高科技企业成长是有利于中国经济发展的,政府的保护也是可以理解的。


今天我们已经走向了法律,走向了司法程序,我就不具体评价这个东西。美国和加拿大的法律首先是公开的、透明的,然后是公平、公正的。美国要把它所有的往来公开,我们才知道这里面的过程和原因,那我们才能做出法律上的判断和法律上的辩护。因此这些都交给法律处置了,我们不去做个人评价。


34、记者:如果现在有一件事情想对全世界听众说,您想说什么?


任正非:全世界面对未来信息社会发展是要走向合作共赢的,这是一个互联网的时代,一个地方的知识和文化封锁起来,只有少数人知道,做出东西来,是在交通不发达的时代是可能的。比如在火车、轮船、汽车都没有的时候,这个地方种的庄稼很好,这个地方就富裕了,别的地方不富裕,可以理解的。现在不是交通工具不发达,通信互联网的工具很发达,不同地方都会创造出一种先进的文明来,这些先进文明要拼在一起,才能形成未来的智能社会和未来的云时代。这个时代是全世界共同努力的,不会是哪个国家、哪个公司能完成的。共同努力为建设人类的美好社会而做出努力,我们只是付出一部分力量。


35、记者:您是否认为西方并不理解像华为这样的中国公司,也并不理解中国?


任正非:西方也仅仅是政治家不够了解,西方的企业、西方的科学家们应该对华为很了解的。我上午还接待一个特别大的西方公司CEO,我们也谈得非常好。并不会对哪个公司有敌意,因为我们同是一个行业,大家知道共同的水平是什么,唯有政治家可能理解不够,因为他们会想“这么贫穷落后的地方,怎么冒出这么先进的公司来?”他们应该来看看,我欢迎他们来,我会接待他们的,他们问什么,我可以回答什么。


我今天回答你,都是坦诚的,没有一句是包装性语言,对他们也是一样。时间长了,他们就了解了。


36、记者:刚才提到您的领导风格,之前也做了阅读,了解到几个关键词:谦逊、激情、持续不断的学习。


任正非:对


37、记者:您很认同大元素里面的“火”的元素,因为火和人的紧密激情相关,但是火要有一定的限制,这就是您喜欢壁炉的原因吗?


任正非:壁炉、火跟我都没有关系,这是建筑装饰中必然的一个环节。有时候坐在壁炉边上与大家聊天,有一点气氛,跟喜欢壁炉没有关系。我喜欢的东西多了,我最喜欢的还是农村,这辈子最遗憾的是没去做农民。我看书、看新闻,很多时候都是看农业怎么种庄稼,我从事的行业和我自己阅读的范围都有冲突。火不一定跟我有关。


你现在看到的是我们公开的年报,是美国会计事务所审计的,它代表了我们的真实。


38、记者:从之前的采访中可以感受到您基本上是完全关注到生意的生意人,仅仅关注的是公司怎么服务好客户、怎么打造全世界最好的技术,怎么样不断地加强在研发方面的投入,现在的环境之下,由于围绕华为的所有争议、所有指控只是关注华为自己的业务变得越来越困难。


任正非:我有三个小孩,其实我都很关注他们,但是他们各人有个人的个性,我们之间不完全能经常和谐相处。孟晚舟这个小孩,在她小的时候,我当兵去了,当兵远离家里,她成长时期是妈妈带的。我每年有11个月见不到她,见到她的一个月,她白天要去上课、晚上要做作业,然后就睡觉了。我们相处的时间很短,但是她很努力,而且她也很会处人处事。


我记得她在华中理工大学读书时,她妈妈告诉我给她一点钱,我给她一万块钱,她读完书给我退回9500元,她很节约、很省。她第一次去莫斯科参加展览会的时候,我给了大概5000美金左右,她回来以后退回了4000多美金,只用了一点点钱。但是她的学习上非常努力,IBM引进IFS时,她是项目经理,非常努力,而且一、二十年她一直在这个项目中,所以她深刻地理解项目管理,所以她把财务做得很好。财务做得很好的人,她关注的是平衡、关注的是管理、关注的是有效率。华为的领袖不是横向平衡,而是纵向突破,所以她将来不可能做CEO,也不可能做董事长。这是我补充回答刚才的问题。


她被关起来以后,我作为父亲是很心疼的,孩子怎么能受这样的折磨呢?但是,已经发生这个事了,怎么办?还是要依靠法律来解决问题。我们自认为,我们不可能有犯罪行为的,我们公司那么严格地要求自己、管理自己,怎么可能有这个东西呢?


美国抓她,将来也要把证据一点点公开,通过法庭的判决来进行。现在她在软禁状态下,每天在网上学习几门功课,并没有意志衰退,还在学八门功课,公司重大问题还在网上跟她协商。


因此,我不能完全从父亲的角度看儿女情长,也要看到儿女要自由飞翔,每个小孩都要有个性,我的小孩个性都很强,都很努力,都想自己变优秀。父母不能要求儿女都在我们身边,跟我们和谐相处。我们觉得个人成长对他们很重要。


我认为,这次的磨难应该对她来说也是人生难得的机会,而且这么大一件事,我相信对她未来成长一定是插上了翅膀,要感谢美国政府给孟晚舟插了一个坚强的翅膀,她将来会飞翔得更好,我相信。


39、记者:据说花了很长时间您才开始跟媒体进行沟通,您一直以来是个很安静的人,面向媒体原来能不见就不见,大家都说您也好、华为也好很秘密的,为什么花了这么长时间才把您自己、才把华为向世界打开?为什么经历这样的危机才开放呢?


任正非:其实华为公司从来就是很张扬的,在外面张牙舞爪的,包括余承东、徐直军……我们所有领袖天天在外面讲。怎么他们就没网红,就把我盯住了呢?我这个人是很羞涩的,不善于跟很多陌生人在一起交流沟通,我善于仔细研究我的文件。


我太太问过我“你到底爱什么?”,我说“我爱文件”。为什么爱文件?我说,文件里面充满了哲学、充满了逻辑、充满了东西,文件写出去、发出去以后,三、五年大家都没有看到文件有什么影响,三十年后一看,这个公司队伍走得那么整齐,这就是哲学、逻辑和管理带来的东西。


我太太总是问我到底爱什么?我说爱改文件,因此我希望更多的精力用在内部,而不是外部。所以,我就没有做董事长。董事长要承担工商登记的责任,要签这个文件、那个文件,那都是杂事,都是打杂,跟清洁工一样,这不是我愿意做的。我愿意做的就是万事都不管,就管这个公司,我的性格使然。


我跟外面谈,外面一问“你怎么这么伟大?”,我说“我不是松鼠,怎么会尾巴大呢?”他说“你说自己不伟大,你是假谦虚吧?”。因此我没法面对媒体,说自己好,不信;说自己不好,他们说你是假谦虚。


这个历史阶段,公共关系部逼着我要出来讲话,他们说“因为你讲话,收视率高,所以你要讲,他们讲没有你收视率高。我发现,CEO天天在外面张牙舞爪,怎么在外面喝咖啡没有人拍照呢?我这个人从来不啃声,也不与外面打交道,上街去喝杯咖啡,我觉得太不自由了,旁边一定很多人拍照,然后贴到网上去,说“你怎么就那么艰苦朴素,怎么就喝杯咖啡呀”?喝杯咖啡,怎么就说艰苦朴素呢?我吃个饭,也说我艰苦朴素,我不想吃肉,因为肉吃多了,想多吃蔬菜,也会被人发挥说我多么伟大。


因此外界的报道有时不代表我的本质,我觉得没有时间跟大家做解释,因此我见媒体见得少。也不能说我见得少,BBC也在达沃斯采访过我,也直播了,也有过,就是少一点而已。


现在外面媒体天天围着我们,把他们逼急了,他们回来把我逼急了,我只好出来张牙舞爪一般,有时候说话难免有错误,我没有经过媒体训练,说话又太直白,难免说话会说错,希望大家能够原谅。


40、记者:最后一个问题,您之前说您的领导风格很大程度上是受到了西方的鼓舞或者从那里面吸收了灵感,整个欧洲历史哪一块对您的领导风格影响最大?为什么您对此这么有兴趣?现在西方对华为有这么多的抵制,您是否改变了您的初衷?


任正非:我觉得,英国对我影响比较深的,因为英国这个国家建立的君主立宪制——“王在法下”,皇帝在法理之下,法在议会中。皇帝不是最大的,要受法律的制约;第二,皇帝不是最大的,要受议会的集体表决,形成了平衡的社会。英国的光荣革命350年没有战争,非常发达,造就了英国的今天。它对我有影响。


第二,清教徒飘洋过海到美国去以后,实际上是继承了英国法律,但是美国国土很大,扩张很快,特别是进军西部时非常混乱,因此不可能把法律制定得非常细致。英国把法律制定得非常细致,细致到很多细节都规范好了,创新动力就减弱了。美国在大框架管理上是有很规范的体系,但是末端放得很宽,美国社会就很活跃。


我们就学习这一点,我们公司把大制度管得很死,到末端百花齐放,允许你规模化发展,造成华为公司既有序、又民主、又自由,然后华为公司被外界看起来是奇迹。


其实就是学习了两个文化:一是,英国的文化,把主干文化一定要管得很清晰、很标准;二是,向美国学习,把末端文化很开放,允许开放、允许竞争,不把规范做的很细致。这都有影响。西方很多哲学、很多东西有很多丰富的内涵,所以我们在学习中还是起到很大作用。我每天写的文字中,既有规范的,又有诙谐、调皮、活泼的语言。


因此,看我的文章,慢慢看,有人就看懂了,可能就上来做骨干了;有人没看懂,就在下面继续活跃。所以,华为公司就构建了一个有序的组织。


记者:非常感谢您的时间,我们的问题已经问完。

腾讯音乐发布上市后首份财报:2018年总收入189.9亿元,净利润41.8亿元

美国当地时间3月19日,腾讯音乐娱乐集团(下称“腾讯音乐”)公布了上市以来的第一份年度财务报告以及2018年第四季度财务数据。


数据显示,在2018年,腾讯音乐总收入同比增长72.9%至人民币189.9亿元(约合27.6亿美元),非国际财报准则下公司权益所有人应占净利润同比增长118.5%至41.8亿元(约合6.07亿美元)。在2018年第四季度中,腾讯音乐的收入同比增长50.5%至54亿人民币(约合7.85亿美元),非国际财报准则下股东净利润同比增长37.3%至9.16亿人民币(约合1.33亿美元)。


从全年的收入状况来看,腾讯音乐的营收主要分为在线音乐服务以及社交娱乐服务收入两部分。在线音乐服务营收为人民币55.4亿元(约合8.05亿美元),较上年同期的人民币31.5亿元增长75.8%,该收入的增长主要得益于用户订阅量的增长;转授权更多音乐内容给第三方平台;数字音乐专辑的销售带来的收入增长,其中通过订阅套餐销售的付费音乐营收为人民币25亿元(约合3.64亿美元),去年同期这一数据为的人民币18.4亿元


腾讯音乐2018年的社交娱乐服务收入为人民币134.5亿元(约合19.6亿美元),同比增长71.7%,该收入的增长主要得益于公司在线K歌和直播业务的收入增长。


用户数量方面,在2018年第四季度,腾讯音乐的在线音乐付费用户达到2700万,同比增长39.2%;社交娱乐服务的付费用户数量为1020万,同比增长22.9%;在线音乐服务的移动端月活为6.44亿,同比增长6.8%;社交娱乐服务的移动端月活为2.28亿,同比增长9.1%。


美国当地时间2018年12月12日,腾讯音乐正式在美国纽约证券交易所敲钟上市,本次IPO发行价定在每股13美元,总市值为213亿美元。当时数据显示,2018年前三季度,腾讯音乐实现收入135.88亿元,净利润27.07亿元,调整后利润32.57亿元;截至2018年9月30日,腾讯音乐的在线音乐付费用户2490万、付费率3.8%,社交娱乐付费用户990万、付费率4.4%,总月活用户数超过8亿,用户日均使用时长超70分钟。


2018年9月,市场调研机构QuestMobile发布的显示《2018中国移动互联网在线音乐行业报告》,腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐是目前市场上月活排名前三的App,网易云音乐排在第四名。


截至3月19日美股收盘,腾讯音乐的股价报每股18.57美元,总市值为303.70亿美元。