美国商务部数据显示，美国3月耐用品订单环比终值增长0.9%，好于预期和前值的增速0.7%。

其中，扣除运输类耐用品订单环比终值0.0%，好于初值的降幅0.2%。扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值0.5%，好于初值0.2%。表明飞机相关订单不再成为提振耐用品订单增长的主因，是美国消费支出增长的利好信号。

不过美国商务部的另一项数据显示，美国3月工厂订单环比增长0.2%，不及预期的增长0.4%，前值1%上修至1.2%。其中，扣除运输的核心工厂订单环比下降0.3%，是2016年2月以来最大单月跌幅，2月前值也由0.4%下修为0.3%。

但整体来看，商业情绪似乎未受负面影响。追踪制造业投资的分项指数上涨0.5%，是2016年12月以来最大单月增幅，好于前值0.1%。矿业、油田和天然气田的设备新订单环比上涨16.7%，国防类飞机及零部件的新订单环比大涨31%。

尽管核心订单数不佳，但整体新订单数已连涨四个月，预示着占美国经济12%的制造业仍在复苏，只是步伐放缓。但核心数据不佳仍压低了美国资本市场表现。

数据发布后，美股三大指数由开盘的微涨转跌，道指下跌30点，随后标普500指数和纳指止跌反弹。美元指数走低，欧元兑美元短线上扬10点，日内涨幅扩大至60点或0.5%，刷新日高至1.0946。

电动车取代燃油车已经成为不可逆转的潮流，围绕电动车的充电设施建设、售后及保养也陆续发展起来，但还有一个消费者关心的关键问题是，动力电池的衰减有多严重？如今特斯拉给出了答案：特斯拉Model 3行驶48万公里后电池组容量衰减仅5%。

特斯拉电池供应链及业务发展高级总监、首席电池科学家Kurt Kelty和他的合作伙伴——加拿大Dalhousie大学的Jeff Dahn在3月22日的国际电池研讨会暨展览公布了他们在动力电池领域的突破性成果。

Dahn在演讲中表示，提高NMC三元锂电池中的某种化学成分，可以限制高压下电池运行时产生的有害气体，最终的结果是改进后的电池单体在超过1200次循环后依然有着优秀的性能表现。

Dahn演讲的PPT

如果把电池单体制成电池组，1200次循环等同于车辆行驶大约30万英里（约48万公里），这意味着以每年行驶2万公里计算，特斯拉车主在连续开24年后电池容量仍然可以达到出厂容量的95%。更关键的是，Dahn在现场表示，新技术已经实现了商业化，在特斯拉的产品中得到应用。（“going into the company’s products.”）Dahn口中的产品不出意外应该就是今年年初量产的特斯拉-松下2170电池了，该电池会首先应用到7月量产的特斯拉Model 3上。

以下是36氪科普讲堂环节：

在其他条件不变的情况下，锂离子电池如果想要获得更高的能量密度，一个简单的策略是提高电池的工作电压。然而在高压状态下，电解质会与电池正极反应。通过使用简单的实验就可以表明，这些化学反应的对电池正极是极其有害的。Dahn及其团队的技术，阻止了这些对正极有害的不良反应，应用新技术后的电池在高压状态下电解质与正极的反应几乎停滞，使得高性能的NMC锂离子电池可以在高压状态下运作。

这项新技术使得特斯拉有机会在2170电池能量密度大幅提升的情况下阻止电池性能衰减反应。

事实上，这项新技术在于1月4日召开的特斯拉投资者见面会上就做了闭门公布。特斯拉CEO Elon Musk和CTO J.B. Straubel专门对投资者解释了新电池的技术细节，使得一位做空者改变了看法——

投资人Whitney Tilson曾在2013年初至2014年做空特斯拉的股价，如今特斯拉关于超级工厂的激进生产计划让Whitney Tilson决意卷土重来。1月4日，Tilson参加了特斯拉投资者见面会。会后他在发给其他投资人的邮件中表示，见面会主要介绍了新型电池的原材料供应和制造细节，特斯拉高层的策略“令人印象深刻”。他决定放弃做空特斯拉股票。

那么已发售的Model S & X的电池组衰减情况如何呢？去年11月，活跃在荷兰比利时的特斯拉论坛上一群特斯拉车主收集了全球各地286位Model S车主提交的电池充放电数据。数据显示，在行驶10万公里后，大多数Model S的电池组容量将衰减至出厂原始容量的95%；在行驶20万英里（约32万公里）后，电池组容量将衰减至出厂原始容量的90%。

另一组实验数据表明，频繁的充放电似乎更能避免电池降解。（特斯拉车主看过来）

Musk曾经透露，特斯拉实验室曾就Model S的电池组进行测试，该电池组在模拟运行了50万英里（约80万公里）后，电池组容量衰减到了出厂原始容量的80%。特斯拉对于包括电机在内的驱动单元的设计使用寿命要达到行驶100万英里（约160万公里）的级别，作为与之匹配的动力支持，电池组在整个生命周期内支持的行驶里程也应达到160万公里。

以2万公里/年计算，普通车主要连续驾驶80年才能报废一辆特斯拉汽车。但不要忘记，随着自动驾驶技术的落地，汽车的使用效率将得到指数级提升，届时特斯拉汽车的优势将会逐步显现。

对于电动汽车市场上的玩家而言，特斯拉在动力电池上的技术优势和成本优势（已经低于125美元/kWh）显得已经难以追赶。反过来说，2016年汽车销量尚不足8万辆的特斯拉，如果没有点技术积累，如何应对来自大众、奔驰、通用们的竞争？

监管风暴愈演愈烈，4月信托、理财和债券发行规模集体缩水。

4月信托新发行产品规模环比暴跌57%，至589.3亿元，新发行产品430款，环比缩水38.4%；当月银行理财发行数环比减少15%；共计154只债券取消和推迟发行，涉及规模达到1406.63亿元，数量和规模已与今年第一季度相当。

以信托产品为例，4月投向金融、房地产、基础产业和工商企业等的信托产品发行规模环比下跌幅度均在30%以上，其中房地产集合信托发行规模环比大减48%，至151亿元。

尽管有数据时滞、季末效应等诸多因素叠加，但严监管效应或已初步显现。

值得一提的是，国开行近期拟暂停发行金融债。据中国证券报报道，因发行成本持续走高且与一些政策性投资项目利差倒挂，近期国开行已经打算暂停金融债发行。但国开行今日在官网发布消息称，“长期以来，我行根据信贷投放进度及金融市场变化稳妥有序安排发债工作，维护金融市场平稳运行，目前不存在“暂停发行”的情况。”

监管全面升级，股债商再现“三杀”

近期，“一行三会”掀起了一场金融监管风暴。

普通投资者看价格趋势，专业投资者看利润趋势。

对于一家公司来讲，你觉得是价格更重要呢，还是利润更重要？

答案是——谁是决定因素谁更重要。

显然是利润在决定价格。比如，你愿意花钱入股，参与你朋友开的一个奶茶店，你为什么愿意掏这个钱成为奶茶店的股东呢？因为你觉得这个奶茶店能赚钱，你掏钱入股，将来能得到利润分红，这是你愿意为奶茶店付出一个合理价格的根本动机。现在一线城市火了一批网红奶茶店，投资入股的门槛越来越高，这些店的利润正在快速增长，因此他们的股权价格也在快速上涨。

在金融和经济学当中，一个资产之所以有价值，就是因为它能产生现金流，而这个现金流的多少，直接决定了这个资产的价格。所以，请记住这一点——利润决定价值，价格围绕价值上下波动，并最终回归价值。

当你明白了基本原理，我们用这个原理来分析大家都感兴趣的房地产。

假如把房子看成一家上市公司，那么这家公司的利润就是房子产生的现金流，也就是租金。利润决定价值，价格最终要听价值的。对于房子这个资产来讲，它的价值最终是被房租所决定的。民间智慧经常跟你说的地段地段还是地段，其实内在的隐藏逻辑，就是好地段的房子，比如沿街旺铺，能收入更多的租金，所以它才更有价值，享有更高的价格。

有了这种正确的思维方式训练，你就会像专业投资者一样，去追根溯源利润的变化。

你会发现，从2016年底开始，房地产市场出现了一个非常罕见的变化，房租出现了下降。打响第一枪的是深圳，2016年8月份开始，深圳的房租进入下行通道。

2017年开始，新闻里报道比较多的是上海的租金下行。但其实在数据上，上海的租金见高点出现在2016年9月份。一直到今天，租金也依然在下降通道当中。

再看广州，2017年租金下滑也非常明显，同样的，广州租金指数见顶出现在2016年8月份。

北上广深的租金指数水平，除了北京之外，其余三个超一线城市的租金几乎同时开始持续下降，下降幅度非常明显，并且为2008年以来首次出现，这个现象一定意味着某种经济规律正在起作用。

那么，房租价格为什么会下降呢？经济规律表明，供需决定价格，一个城市可供出租的存量房屋资源，在一定时期内，应该是稳定不变的，所以供给不会有太大变化。所以，导致房租下降的核心原因，一定是需求减少。

当把视线放到超级一线城市之外，会发现像天津和成都这些城市的租金价格指数水平出现了上涨。超级城市房租下降，一二线城市房租上涨，这说明目前中国正在发生着人口流动的结构性变化，超级城市巨大的生活成本，已经让年轻人进行着新一轮的重新选择。

再给大家一组数据，上海深圳和广州房子的平均租金回报率在1.5%左右，北京的租金回报率跌破了1.5%。1.5%相当于是一个66倍市盈率的股票，66倍市盈率在资本市场中代表的含义是，投资者认为这个资产每年有66%的利润增长率。大家给了一线城市房子66倍的估值，你觉得这些房子的租金每年有66%的增长率吗？假如按照目前的趋势，房租继续下跌，那么一线城市房地产的估值将很快达到70倍。

对照一下股市，大家认为充满了泡沫的创业板不过38倍的估值，大家还觉得很高。70倍的估值，在这些年的亚太市场中，我们只见过两次，一次是日本的楼市，一次是台湾当年的股市。

最后总结，还是对应那句话，房子是用来住的，而不是用来炒的。你如果自住，在不承担太多债务的情况下，房价涨跌和你没关系。但是如果用来投资，将近70倍估值的一个资产，这几乎是目前投资回报率最差的资产，没有之一。

假如租金一旦进入长期下降，那么房地产也将遭受类似股市的戴维斯双杀效应。在资本市场中，投资者因预期某种资产利润高速增长，因此会给予其较高估值（比如腾讯），由利润增长带来的估值增长，这叫做戴维斯双击，这会带来投资者喜闻乐见的价格上涨。反之，当利润下降引发估值下降，则为戴维斯双杀，估值下降会引发价格下跌，这是投资者非常不喜欢看到的。

强监管风暴席卷市场，周五开盘，股债商延续昨日跌势。

股市

两市双双低开，当前沪指跌0.61%，报3102.84点。深成指报10106.8点，跌幅为0.39。创业板指下挫0.26%，报1832.76点。

按板块来看，当前仅氟化工、机场航运、杭州亚运会和其他电子板块上涨，证券、煤炭开采和期货概念等板块跌幅居前。

中证网援引Wind数据称，周四沪深两市主力资金净流出金额为113.63亿元。4月6日以来，沪深两市连续呈现净流出态势，已经连续20个交易日净流出。

港股方面，恒生国企指数跌破10000点，跌幅0.9%；恒生指数跌0.5%。

债市

债市方面，2027年到期、票面利率3.4%的国债现券收益率上涨3.5个基点至3.57%。10年期国债期货当前跌0.07%，稍早一度跌超0.2%。

商品

商品市场早盘下挫，铁矿石一度跌破7%，目前跌6.2%；焦煤现跌3.45%，热卷、焦炭和螺纹钢主力跌幅均在2%以上。

下图为铁矿1709日内走势图。

新浪财经援引长期从事黑色系研究及投资岗位的业内人士凌晓辉称，本轮黑色系下跌的重点原因或不在于需求，而是市场对房地产资金会出现萎缩的担忧：银行对基金的赎回、未来对房地产房贷量的萎缩及去房地产杠杆的问题上。

从2011年开始投资IBM以来，市场就频频传出“股神”巴菲特在这只股票上发生亏损的消息。时至今日，巴菲特终于大举减持了。

巴菲特对CNBC表示，他在今年一、二季度抛售了三分之一的IBM持股：

我不再使用6年前开始买入时的方法来评估IBM了，我重新对它进行估价，在一定程度上把它的估值下修了。当它的价格超过180美元的时候，我们卖出了相当一部分持仓。

数据显示，截至去年年底，巴菲特持有约8100万股IBM股票，持股比例8.61%，是最大股东，持仓价值约在130亿美元。

按照巴菲特所说的180美元上方的卖出价，今年IBM股价在180美元及上方的日子约在2月13日至3月8日期间，2月16日盘中曾触及182.79美元，为今年最高水平。

目前尚不清楚巴菲特的平均持股成本及平均卖出价，无法准确判断巴菲特减持部分是否盈利。

截至5月4日收盘，IBM报收于159.05美元，市值1489.86亿美元，市盈率13.07。

在4月19日IBM公布糟糕一季报当天，该股暴跌近5%，至161.69美元。当时CNBC称，巴菲特2011年的平均买入成本为170.43美元，文章称意味着巴菲特的头寸亏损7.873亿美元。

这位伯克希尔·哈撒韦公司主席兼CEO周四对CNBC表示，IBM的表现不尽如人意：

如果回顾他们当年的计划，以及他们预期的企业业务发展，我会说，他们遭遇的是一些极其强悍的对手。IBM是一家实力强大的公司，但他们的对手也很强大。

目前，伯克希尔持有的IBM流通股仍超过5000万股，巴菲特说他已经停止卖出了。

在买入IBM之前，巴菲特在长达几十年中根本就不愿碰科技股，即使在1999年互联网科技股疯涨时也没有动心。他的理由是：科技企业的寿命往往相对较短，寿命长的公司又难以识别，很难以合理的价格买入这些公司的股票。

截至今年一季度末，IBM已连续20个季度出现销售额下滑，营业收入当季缩减至182亿美元。在去年上涨21%之后，IBM今年下跌3.4%，仍较其2013年创下的十年最高位低了25%以上。该股表现与AUN远落后于科技同行，且不如标普500指数。