尽管周末发生了伦敦恐袭和中东地缘政治冲突等大事件，美股周一平静开场。伴随美国多项经济数据的核心指数还算不错，三大指数午盘前止跌走扬，纳指突破6308.762点，刷新盘中纪录高位。

午盘后随着油价转跌和基本金属普遍收跌，美股指数掉头下挫，但报收点位仍接近上周五的纪录新高。金融、科技和能源板块领涨，公用事业和电信服务等防御型板块表现不佳。

继上周五亚马逊股价突破1000美元之后，谷歌母公司Alphabet也成功跻身“1000美元俱乐部”，刷新盘中和收盘纪录。投资者在关注苹果2017年开发者大会上的新产品之余，也被投行下调其股票持仓评级的展望所影响，苹果股价盘中最深下跌1.1%，也拖累了道指表现。

市场观望本周四的一系列大事件，包括美国前联邦调查局局长科米的国会听证、欧洲央行的议息会议和英国大选。美国白宫信源表示，美国总统特朗普不会动用行政特权来封堵科米出席国会听证会。

在英国恐袭的影响下，特朗普已经要求加快“禁穆令”方面的进度。他还在今天正式宣布了美国民航空中交通管控系统的私有化进程，未来一周也将大力推动跟扩大基建有关的讨论。此外，美国商务部长罗斯表示，美墨两国关于糖贸易争端谈判的截止日期将延长24个小时，对良好解决感到乐观。

投资者持续消化上周五不如预期的5月非农就业，美元指数最低触及96.654的2016年10月5日以来最低，完全回吐了去年美国大选日以来的涨幅。10年期和30年期美债收益率在周一经济数据公布后刷新日内高位。期金连续两天站稳1280美元/盎司。

股市

标普500指数收跌2.97点，跌幅0.12%，报2436.10点。道琼斯工业平均指数收跌22.25点，跌幅0.10%，报21184.04点。纳斯达克综合指数收跌10.11点，跌幅0.16%，报6295.68点；其中苹果收跌0.98%，难敌被机构下调的利空效应。

恐慌指数VIX收涨3.28%，重回10上方。盘中曾跌至9.60，逼近上周五报收于9.75的1993年12月以来收盘新低。

苹果2017年开发者大会（WWDC）周一召开，稍早以研究科技股著称的机构Pacific Crest将苹果的持仓评级从“增持”下调至“均配”（sector weight），理由是即将发布的iPhone 8可能遭遇供应短缺干扰，以及公司在2019财年iPhone手机销量再度下滑的风险。

不过目前所有大型机构对苹果都持有“买入”评级，2017年迄今，苹果股价累计上涨约33%，并于5月12日刷新收盘纪录高位至156.10美元，次日又刷新盘中纪录高位至156.65美元。

德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF收跌0.47%，报25.48美元，连续两天脱离2016年12月2日（当天收于25.93美元）以来收盘高位25.74美元。中概股阿里巴巴上涨1%，突破125美元关口，创125.37美元的收盘纪录新高。

在经济数据方面，5月美国ISM非制造业指数为56.9，略低于预期和4月前值，不过连续89个月处于荣枯分水岭50上方，代表服务业等非制造业企业继续扩张。其中就业分项指数回升，并创2015年7月来新高。

稍早公布的5月IHS Markit美国服务业PMI指数终值为53.6，高于4月前值53.1，创三个月新高，显示5月美国服务业加速扩张；分项数据中的新企业增速创四个月新高。

4月美国制造业数据不佳。耐用品订单环比终值下滑0.8%，新订单分享指数环比下滑0.5%，为2016年2月以来最大单月跌幅。4月的工厂订单环比下滑0.2%，新订单数在连涨四个月后首度回落。

不过扣除飞机后的非国防资本耐用品订单环比终值上涨0.1%，反应出商业信心和投资计划略有回升。扣除运输后的工厂订单环比增长0.1%，前值也由下滑0.3%上修为增长0.2%，显示美国制造业核心增速企稳。

芝加哥商交所（CME）根据美国联邦基金利率期货的交易计算得出，6月美联储加息的概率上调至95.8%，大于上周五的92.3%，代表6月加息板上钉钉。12月作为今年第三次加息时点的概率也上涨至54%。

沙特、埃及、阿联酋、巴林等中东多国与卡塔尔断交引发投资者担忧，在美上市iShares明晟MSCI卡塔尔上限ETF重挫9.7%，报16.80美元。

卡塔尔危机和能源板块疲软同样令欧股普跌。富时泛欧绩优300指数收跌0.13%，报1540.00点。欧洲STOXX 600指数收跌0.13%，报392.04点，欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收跌0.34%。

法国CAC 40指数收跌0.66%，报5307.89点。德国股市休市。英国富时100指数收跌0.29%，报7525.76点。 德国股市休市一天。

外汇

美元指数上涨0.1%至96.82，不过仍接近于上周五的七个月最低位96.654，完全回吐了去年美国大选日以来的涨幅。

欧元兑美元窄幅震荡于1.1250一线，略微上涨0.01%，脱离日低1.1234。美元兑日元上涨0.01%，至110.47，上周五的非农就业数据公布后曾下跌0.9%。

英镑兑美元延续先前涨势，涨幅扩大至逾0.3%，至10日新高1.2931。道明证券认为，随着英国大选结果明朗化，预计受益最大的将是英镑。

在岸人民币（CNY）兑美元北京时间23:30收报6.8046元，较6月2日夜盘收盘涨39点，延续上周涨逾400点的表现。全天成交量缩水13.56亿美元，至219.43亿美元。

据非官方初期计票结果显示，墨西哥在野党领先于墨西哥城的市长选举，表明明年的总统大选情况对其利好。美元兑墨西哥比索跌幅扩大至1.9%，至18.33，为3月中旬以来最大单日跌幅。

商品

WTI 7月原油期货收跌0.26美元，跌幅0.55%，报47.40美元/桶。布伦特8月原油期货收跌0.48美元，跌幅0.96%，报49.47美元/桶，均为三周新低。

中东多国与卡塔尔突然断交的消息，一度令油价伴随风险溢价而上涨。WTI原油期货涨近1.6%，报48.40美元/桶；布伦特原油现涨超1.5%，报50.72美元/桶。

尽管卡特尔日产量为60万桶/天，不算OPEC的重要产油力量，但市场担心OPEC联合减产的决心遭遇挑战，油价午盘转而下跌。WTI油价盘中最深下挫0.77美元或1.5%，重回47美元下方；布伦特油价也下跌1.7%，刷新日低至49.09美元/桶。

此外，路透社的最新数据显示，OPEC在5月的石油货运量为2518万桶/日，比4月跳涨了至少100万桶/日，令市场进一步质疑OPEC的减产诚意。布伦特油价自5月25日的OPEC维也纳会议以来已经下跌了近9%。

卡塔尔外交危机和英国恐袭事件都推涨了避险情绪，期金站稳1280美元关口，现货金价也涨超1280美元。COMEX 8月黄金期货收涨2.50美元，涨幅0.2%，报1282.70美元/盎司，创4月21日以来收盘新高。

COMEX 7月白银期货收涨5.6美分，涨幅0.3%，报17.581美元/盎司，创4月26日以来最高。NYMEX 7月铂金期货收涨4.20美元，涨幅0.4%，报956.60美元/盎司。NYMEX 9月钯金期货收涨7.80美元，涨幅0.9%，报841.85美元/盎司，一度触及844.60美元的2014年9月以来盘中新高。

在美元走强之际，受累于上期所库存连增三周，伦铜大幅走低，带领基本金属普遍收跌。LME期铜收跌0.7%，报5628美元/吨。LME期锌收跌1.7%，报2485美元/吨，一度刷新5月中以来低点。LME期镍收跌0.1%，报8915美元/吨；LME期铝收跌1.5%，报1903美元/吨；LME期铅收跌0.3%，报2102美元/吨；LME期锡收跌0.8%，报20145美元/吨。

黑色系基本收涨。焦炭、焦煤、动力煤分别收涨0.5%、1.3%、1%；铁矿石收涨0.1%。橡胶、沥青分别收涨0.5%、0.2%；螺纹钢、热轧卷板分别收跌2%、1.1%；

债市

在美国5月ISM服务业数据和4月工厂订单数据发布后，10年期和30年期美债收益率刷新日高。美国10年期基准国债收益率涨1.9个基点，至2.1782%；30年期美债收益率涨2.4个基点，至2.8358%。

两年期美债收益率涨1.6个基点，报1.306%；五年期美债收益率涨2.0个基点，至1.7385%。不过美债收益率仍普遍低于上周五非农数据之前的水平。

特朗普提到的退出理由在于，巴黎协定是伤害美国的范本，牺牲了美国的就业，美国的财富被它“大规模地重新分配”。

特朗普还称，会重新谈判，有可能另起一个全新的协议，必须是“对美国及美国的企业、劳工、人民及纳税人是公平的协议”。不过德法意三国随即发表联合声明拒绝了特朗普重新谈判的要求。

尽管美国传统能源领域的工作岗位似乎会因此受益，但清洁能源领域的先进技术或将转向中国和欧洲。在清洁能源趋势难以扭转的当下，退出气候协定对特朗普的就业目标是好是坏，尚不明晰。

而退出巴黎气候协定的美国可能还会遭到外交方面的压力。特朗普有意退出巴黎气候协定以来，中欧牵头对抗全球变暖的呼声四起。英国金融时报指出，美国退出巴黎气候协定还有一个最大的风险，即美国或将遭到其他国家的关税报复。

美国退出巴黎气候协定，对全球有什么影响？

首先可以确定的是，特朗普的这一决定不会导致巴黎气候协定崩溃。包括中国和欧洲在内的国家都已经明确表态将继续对抗全球变暖。

全球并未加入巴黎气候协定的国家，目前也只有叙利亚和尼加拉瓜。

但美国退出后，毫无疑问，未来在涉及气候谈判时，其他国家减排的力度可能有所松懈。毕竟，美国每年温室气体排放量居全球第二，是中国总排放量的1/2。

不过，按照巴黎协定的规定，美国最终退出要到2020年11月，那时特朗普还剩两个月就要结束第一个总统任期。所以，如果其他气候协定的参与国认为美国的退出只会是一个暂时的举措，未来的政府还是有可能回归的，那么特朗普今日的决定或许有可能换来的是其他国家的不为所动。

退出巴黎气候协定会带来哪些经济影响？

直接影响是有限的，但对于可再生能源和其他与减排相关的企业来说，关于气候变化的全球共识被破坏可能会影响投资意愿和销售业务。

而英国金融时报指出，美国退出巴黎气候协定还有一个最大的风险，即美国或将遭到其他国家的关税报复。

退出气候协定真的能为美国带回工作岗位吗？

一项由石油工业支持的研究结果显示，到2040年，巴黎气候协定将减少美国3万亿美元的GDP和650万岗位。另一项研究结果相对温和，认为届时会有40万岗位受到影响，GDP将损失2.5万亿美元。

这或许是特朗普高呼气候变化是骗局的原因之一。

但事情绝对不是这么简单，国际可再生能源机构认为，到2050年，巴黎气候协定将为世界带来19万亿美元的经济增量，而美国能源部的数据显示，去年美国有300万人从事清洁能源事业。

退出巴黎气候协定的美国，将失去风能、太阳能、碳捕获等领域的技术优势。这些新兴能源技术或将转向中国和欧洲。

而清洁能源的趋势事实上是难以扭转的。路透今日报道称，美国加州州长布朗表示，本周出访亚洲期间，他会商议将加州与中国的碳交易市场连接起来一事。布朗强烈反对美国退出巴黎气候协定，他并一直在与各州和各地区一道努力安排自愿协议，来应对全球变暖。

昨日英国金融时报撰文称，第十九次中国—欧盟领导人会晤将于本周五推出执气候协议之牛耳的联合声明，中欧认为全球能源系统转型“势在必行、无可逆转”，双方愿意共同捍卫巴黎气候协定的历史成果。

中欧将在电动汽车、能效标识和绿色创新科研等领域合作，并改善互联电力系统以促进可再生能源的发展。作为全球最大的碳交易市场，欧盟将同意向中国提供1000万欧元，用于支持中方今年即将推出的全国性碳排放交易系统。

汽车消费金融，曾经是商业银行、汽车金融公司的领地。但近两年融资租赁公司等新玩家的迅速崛起，不仅给消费者提供了更多的融资机会，也改变了原有汽车消费金融的格局。

我们认为：消费者曾经对租赁形式抱有疑虑，但融资租赁公司表面采取“售后回租”形式，实质采取“按揭贷款”的模式，快速适应市场并取得发展。再加上银行汽车贷款手续繁琐，流程长且门槛高，都给了融资租赁公司等新玩家乘虚而入的机会。

一、汽车消费金融发展史

以参与主体分，汽车金融在国内大致经历了三个发展阶段

第一阶段：摸索阶段，2004年以前，以汽车厂商财务公司为代表，主要目的是为了销售汽车，厂商贴息卖车

该阶段以各大厂商成立的财务公司为参与主角。为了刺激汽车消费需求的有效增长，一汽集团、上汽集团、长安汽车等纷纷成立了各自的财务公司，他们先期使用自有资金、后期联合部分国有商业银行和保险公司，尝试性地开展了汽车消费信贷业务。主要合作方式是汽车集团贴息、保险公司提供担保、银行提供资金。

这是个看似紧密但又不稳定的合作方式。由于个人征信不完善，保险公司对汽车行业不了解，再加上银行不断放低标准，降低首付，甚至零首付，导致坏账率不断增加，银行与保险公司矛盾不断，使得汽车金融迅速进入冬天。

第二阶段：缓慢发展，2004年-2014年，以银行和汽车金融公司为代表的传统金融迅速崛起，跑马圈地，初步奠定了汽车金融格局。

2004年8月18日，上海通用汽车金融有限公司正式成立，标志着中国汽车金融业开始向汽车金融服务公司主导的专业化时期转换。随后又有福特、丰田、大众汽车金融服务公司相继成立。

2004年10月1日，银监会又出台了《汽车贷款管理办法》，以及随后的一些监管政策，进一步规范了汽车消费信贷业务，汽车金融开始向专业化、规模化方向发展，整个市场呈现银行和汽车金融公司竞争与合作的局面。

虽然这个时期汽车金融获得了一定的发展，但是以银行、汽车金融公司为主的参与机构主要针对优质客户的服务模式导致汽车金融渗透率较低，这个时期汽车金融发展依然比较缓慢。

据中国银行业协会《2015中国汽车金融公司行业发展报告》显示，截止到2014年，汽车金融的渗透率只有20%，远低于发达国家，与汽车销量高速增长呈现不匹配的状态。

第三阶段：爆发阶段，2014年至今，借助P2P网贷这股东风，融资租赁等新玩家迅速崛起，汽车金融格局正在被重塑

随着《二手车鉴定评估技术规范》正式实施、小排量汽车购置税减半、新能源汽车限购取消等利好政策不断，这给汽车金融带来了大量的机会，各路资本纷纷进入，一大批融资租赁公司纷纷成立，如广汇租赁（经销商系）、先锋太盟（外资系）、沣邦租赁（中信系）、第一车贷（风投系）、人人车贷（电商系）等。

与此同时，一大批经营汽车金融的网贷平台迅速成立并发展起来，如微贷网、大麦理财、投哪网、易贷网、融金所、宜贷网等。

据网贷天眼收录的61家车贷网贷平台的交易数据显示，今年5月上旬成交额达105.81亿元，也就意味着一个月交易量在300亿元左右，预计全年交易量在2000-3000亿元。此外，据中国银行业协会估计，2015年汽车金融整体市场规模在8000亿-9000亿间。

由此可以推测，汽车消费金融新玩家的市场份额已经接近三分之一，商业银行、汽车金融公司、融资租赁公司三足鼎立的格局正在形成。

二、汽车消费金融产品分类

我们认为，从参与主体考虑，可以将汽车消费金融产品分为回租、直租、卡贷垫资、信用卡分期、按揭贷等五大类，其中融资租赁公司主要以直租、回租等形式经营汽车消费金融；银行、汽车厂商财务公司以及汽车金融公司等主要以按揭贷的形式参与。此外，小贷、典当等也有所参与，但是市场份额较小，网贷平台一般成立融资租赁公司从事汽车金融，在此均不再单独讨论。

（一）卡贷垫资

卡贷垫资，首先来源于工商银行为客户汽车消费分期而开发的大额信用卡分期产品。由于银行审批需要一定时间，一般十天半个月。而用户在经销商或者4S店购车时，有当场提车的需求。在这种场景下，汽车经销商与非银金融机构合作（主要是担保公司等），为客户提供短期垫资贷款服务，以提升用户购车体验。

该模式的主要特点：

1、期限较短，一般不超过30天。与新车分期付款期限1-3年相比，卡贷垫资业务期限较短，一般只有10天左右，很少超过2个月。

2、利率较高，但不同区域、不同用户差别较大。由于卡贷垫资期限短、整体利息较少，用户对利率不是很敏感，因此，能够承担高于汽车分期的利率，一般借款年化利率可达15%左右。不过，浙江这类汽车金融竞争激烈的地区，利率相对较低。

3、无需抵押，操作方便。由于期限较短，又有真实的消费场景存在，再加上经销商或者4S店提供担保，该模式一般不要求客户提供汽车抵押，操作相对简单，放款也比较快。

4、参与者实力弱，规模小。与新车按揭市场参与者众多，且实力雄厚不同，卡贷市场空间较小，属于传统金融忽略的领域，参与者实力较弱。据相关从业人员介绍，湖南省最大的卡贷垫资公司2016年单月放款量2000万左右，全年放款量不超过2亿元。

虽然市场空间没有汽车分期业务空间大，但是行业竞争没有那么激烈，也为部分优秀企业带来了机会。如中安金控，A轮融资就高达2.2亿元。

（二）汽车直租

汽车直租是指租赁公司等金融机构以自有资金购买汽车，然后将汽车租赁给客户，租赁期满后以象征性的价格（远低于市场价格）将车辆转让给承租方。该模式下，汽车上租赁公司牌照，所有权属于租赁公司。

1、利率与地区、汽车型号、用户资质密切相关。汽车金融与地区密切相关，一般情况下，一线城市优质客户基本上被银行、消费金融公司等传统金融机构垄断。与此同时，融资租赁公司主要针对二三线城市及购买非热销车型的客户，融资利率相对较高，如国产车价在5-10万元的车型。

2、税务抵扣较少，上机构牌照，用户接受度较低。与国外融资租赁可以抵扣个人所得税不同，国内汽车租赁业务的发票对个人税务抵扣方面影响较小，再加上通过直租模式，汽车需要上融资租赁等金融机构牌照无法满足国人对汽车的强烈占有欲，因此，该模式接受度较低。为了迎合用户消费习惯，目前采用该模式的租赁公司较少，一般采用售后回租的方式开展汽车消费金融业务。”

3、法律不完善，风险较大。《道路交通事故处理办法》明确规定：“交通事故责任者对交通事故造成的损失，应当承担赔偿责任。承担赔偿责任的机动车驾驶员暂时无力赔偿的，由驾驶员所在单位或者机动车的所有人负责垫付。”虽然该规定保护了受害人的权益，但是机动车所有人负担交通事故赔偿连带责任的规定明显不适应汽车融资租赁所有权与使用权分离的业务特点，使得承租人违法常常殃及融资租赁公司。

4、到期过户，操作更复杂。消费者通过融资租赁方式获取汽车是为买而租的业务品种，租赁结束后的过户程序是转移所有权的形式，但是，目前汽车直租过户和一般买卖过户在程序和费用方面同等对待，增加了汽车融资租赁的负担和操作复杂性。

（三）售后回租

传统的售后回租是指承租人将租赁资产卖给融资租赁公司，然后再租回来，租赁资产到期以较低的价格回购。但是，为了吸引客户以及适应中国客户习惯，融资租赁公司改变了原有的售后回租模式，更像抵押贷款。

汽车售后回租（消费信贷）是指客户从经销商或者4S店等选好车，支付首付款（一般20%）后，向租赁公司等金融机构申请贷款，并将汽车抵押到这些金融机构名下， 一般产品期限以1-3年为主、按月支付租金。

除了在利率方面和直租有一些共性外，汽车售后回租还具有如下特征：

1、产品设计灵活，客户接受度较高。该模式下，虽然汽车抵押在租赁公司等金融机构名下，但是上的牌照是承租人的。此外，在首付、还款付息方式上选择较多，可以较好的满足客户的各类需求，接受度较高。

2、二手车评估较难，主要是融资租赁参与。二手车档案缺失，评估较难。银行、汽车金融公司等很少参与，目前市场上主要是融资租赁公司经营，多种原因导致二手车分期利率高于新车。

3、客户门槛较低，审批效率高。为了提高客户体验，更好的与其他机构竞争，一般融资租赁公司的审批效率较高，最快可以做到当天放款。

（四）信用卡分期

信用卡分期是银行信用卡中心，为了增加收入，针对优质客户推出的大额消费分期付款产品。该产品主要特点：

1、车型有限，不能满足客户需求。该模式，一般只适用于与银行合作的汽车厂商，车型有限，更多的是为了促销，不能满足不同车型的客户需求。

2、以手续费为主，不存在贷款利息，手续费不能退还。信用分期购车不存在贷款利息，只收取手续费，不同分期的手续费率各有不同。但是，银行信用卡分期一般不支持提前还款，即使提前还款，手续费依然要按照约定全额支付。

（五）按揭贷

汽车按揭贷款是指商业银行、汽车金融公司等向申请购买汽车的借款人发放的，用于支付所购车辆车款的，还款方式为分期偿还本息的贷款。汽车按揭贷款期限1-3年，最长不超过5年。该业务在产品设计、业务流程上与售后回租比较类似，具有操作规范、利息低等优点，又有手续繁琐、审核时间长，主要针对优质客户、门槛较高等缺点，在此不再单独详述。

三、总结

汽车金融是位列房产金融之后的第二大个人消费金融市场，已成各类金融机构必争之地。在资金实力、商业模式、客户定位、经营目的、审核效率的差异下，各类金融机构形成了各自的特色，新老玩家正在重塑中国汽车消费金融的竞争格局。

除了比特币，全球加密货币爱好者似乎又有了新欢。

以太坊将超越比特币

据位于旧金山湾区的加密货币避险基金公司Polychain Capital的CEO奥拉夫·卡尔森-韦（Olaf Carlson-Wee）表示，以太坊区块链的代币——以太币，其市值可能会在2018年末超过比特币。

在接受彭博电视台采访时，卡尔森-韦说到，“我们已经见证了以太坊更丰富的有机开发者生态系统的迅速发展，这是以太币价格不断上涨的驱动力，实际上，相对比特币，以太币的价格上涨更迅猛。”其所在的基金公司已经获得了包括安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）和合广投资（Union Square Ventures）在内的投资公司的投资。

以太坊进入人们视野不仅是因为去年黑客盗走了价值数百万美元的以太币，更是因为相对于比特币只能点对点地转移资产价值，以太坊区块链能更多地在金融、健康医疗等众多产业有所作为，因此激发了大家的兴趣。以太坊的倡导者认为，以太坊能成为一个全球都能接入的商业运营机制，因为这项技术能使人们以共享和去中心化的方式完成很多更复杂的任务。

比特币在虚拟货币总市值中占比下降

卡尔森-韦不是第一个对以太坊前景做出如此预测的人。合广投资的联合创始人兼管理合伙人弗雷德·威尔逊（Fred Wilson）在本月某次采访中，表示看好以太币这种加密货币，甚至提出了更具“野心”的时间点——“以太币市值2017年年末将会超越比特币。”

继去年一路狂涨300%后，一个比特币现在价格约为2300美元，差不多是以太币价格的10倍。但后者的市场份额抢占速度也不容小觑。

据加密货币市场市值网站Coinmarketcap.com的数据，比特币从三个月前90%的总市值占有率下降到现在不到50%。与此同时，以太币的份额越来越大，目前已经占到总市值的四分之一。其他虚拟货币市值也大幅增加。卡尔森-韦同时也是auger，golem，零币和门罗币的爱好者。

卡尔森-韦表示现在加密货币仍在基础建设阶段，他认为极有可能在一两年内，会出现一些覆盖面广渗透率高的面向用户的应用。

自3月中旬至今，美元指数累计跌幅已逼近4%，从最高点102一路跌至目前96.7附近。上周，美元指数收于本年新低，仅高于从去年5月低点涨势61.8%回撤目标。

相比之下，美元的“替代品”黄金和比特币价格纷纷飙涨。3月以来，黄金价格大涨近7%，比特币更是暴涨近150%。

美元为何下跌呢？贝莱德投资经理Russ Koesterich近日撰文指出，美元回落的背后有三大原因。

1、“特朗普行情”扭转

美国大选之后，市场大多数反应都是基于一点——特朗普政府将以减税和财政刺激的方式推动美国经济增长。

然而，特朗普医改法案通过异常艰难，其本人又深陷“通俄门”调查，投资者开始重新评估政府对经济的推动程度。预计减税和刺激措施可能会延迟，或者力度大减，甚至根本不可能。“特朗普行情”难以维持，让投资者重新调整对美国经济增长和利率的预期，影响了美元。

2、美国经济增长预期下降

此前，市场预计美国经济将彻底走出“后危机”时期的萎靡状态，然而，今年春季，美国花旗集团经济惊喜指数却跌至负面。

虽然美国一季度GDP由0.7%上修至1.2%，但仍然为2016年一季度以来最差。此外，美国4月核心CPI同比跌至19个月新低，这都为美国接下来几个季度的经济表现蒙上阴影。

3、世界其他地区正在追赶

在美国经济面临问题的同时，其他国家和地区却在奋力追赶。举例而言，欧元区一季度GDP为1.7％，明显优于美国。3月份以来，市场对美国2017年增长预期下降了0.15％，但对欧洲增长的预期却在上升。

情况并非十分糟糕

虽然美元面临上述三大压力，但Koesterich认为，这些因素的影响力有限，当前美元弱势是货币宽松的表现，未来美元走强仍然可期。

另外，此轮美元下跌也和新兴市场的表现有关。在去年美国大选进行前，美元大涨的背景是新兴市场普遍处于“挣扎”状态。如今美元回调，意味着美国经济并没有看起来那么强，新兴市场也不像去年后半年那么弱。

本周，当大家都把关注焦点放在6月8日FBI前局长科米出席听证会，就被解职和 “通俄门”事件作证之时，美国总统特朗普则试图将焦点引向他的“万亿美元基建计划”。

自周一起，白宫将举行为期一周的基建相关系列活动，届时总统特朗普将邀请政商界人士共议“基建大计”。

虽然基建计划作为特朗普经济刺激政策的重头戏，目前还无明确时间表，但据《华盛顿邮报》报道，特朗普政府打算本周就先单独向国会提交一项关于改革美国航空交通管制系统的计划，提议将空中交通管制功能从美国联邦航空管理局剥离，并转让给非营利性公司。

私有化美国航空交通管制部门这一提议自克林顿政府时期就曾反复被提起过，但一直以来备受争议。支持者认为私有化能够加快该部门现代化进程，因为目前其它国家都已经转向使用GPS系统，而美国仍然依靠的是陆地雷达系统；而反对者认为私有化可能会导致机票价格上扬并对国家安全造成威胁。

此外，白宫还计划简化政府对高速公路等基建项目的审批手续。白宫经济顾问加里·科恩向媒体透露，目前高速公路项目审批时间约10年，白宫计划将这一审批时间减少至两年或者更少。

备受质疑的“基建大计”

目前，特朗普的另外两项改革大计—医改和税改—仍卡在国会停滞不前，很多程度上是因为共和党内部对这两项计划还存在争议。因此，外界对特朗普能否实现承诺，顺利推进他的“基建大计”也持怀疑态度。

白宫高级官员此前表示，总统特朗普建议10年内拨出2000亿美元联邦资金，用于投资全美的基础设施项目，包括铁路、机场、电网及水利等，并希望以此撬动至少1万亿美元的来自私有部门和地方政府的基建投资。

但民主党人一直在质疑特朗普对推进美国基础设施建设的决心，原因是白宫在上个月公布的预算草案中，计划在未来十年削减对一些已经存在的基建项目的开支，而且削减额超出了白宫计划的新增基建投资额。

失业率低至4.3%，美国就业市场似乎一片向好。不过在美国前财长萨默斯（Lawrence Summers）看来，日益流行的自动化却已经导致了中产阶级的空心化。

萨默斯在接受美国媒体Axios采访时表示，技术导致劳动力需求下滑并不只是一个空想，而是在过去40年中对经济和社会起到了塑造作用的大趋势。

为说明这个问题，萨默斯给出了一组数据：1968年，25-54岁“黄金年龄”美国人的失业率为5%；今天这个数字达到15%。美国这个年龄段群体的劳动参与率为80.9%，落后于大多数西欧国家。

萨默斯称，如果这种趋势延续，到2050年，25-54岁的美国人将有三分之一不参加工作。

这是一种没有放缓迹象的趋势。

在这之前，我们可能看不到司机被（自动驾驶汽车）取代，卡车司机、出租车司机或者快递员被取代，但是这肯定是当前正在发生的事情。