万达电影公告称，控股股东万达投资计划未来3个月内择机增持公司股份，累计增持金额不超过10亿元，承诺增持完成12个月内不减持增持股份。

6月22日，万达旗下A股公司万达电影放量暴跌，跌幅9.9%逼近跌停，股票在昨日13:00停牌。昨日早间，万达集团多只债券价格亦突然急剧下挫，海外市场2024年到期的美元债券价格大跌9%。 

多家媒体称，银监会要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析。

万达电影今日复牌，股价高开1.69%。截至昨日，万达电影流通股市值达219亿元。

昨日，国内多家媒体报道了特斯拉将在中国建厂的消息。21世纪经济报道、腾讯科技等媒体消息称，特斯拉与上海政府签署投资建厂协议，特斯拉新工厂将落户上海临港开发区；每日汽车、证券日报等媒体消息称，特斯拉将与上海电气集团股份有限公司组建合资公司。

上海电气H股昨日一度跳涨11%，A股上海临港涨停。

但上海临港昨日晚间发布澄清公告称：近日，上海临港控股股份有限公司注意到有媒体报道称特斯拉公司的中国工厂将落户于上海临港工业区。本公司未与特斯拉公司进行过接触，亦未与特斯拉公司就其在中国建厂事项有合作意向，并且未签署任何协议。

上海电气今日早晨在港交所发澄清公告称：截至目前，本公司未与特斯拉进行过接触，亦未与特斯拉签署任何合资协议。

早在2016年1月，特斯拉CEO马斯克就表示，特斯拉正在寻找一家中国生产合作伙伴，已经与中国政府进行了一系列高层会议。近一两年来，关于特斯拉在中国建厂的消息不断涌现，上海、苏州、合肥等城市都曾被预测为选址地，但相继被证伪。

美国34家大银行们全部通过最新一轮压力测试，投资者为银行业将于下周公布的财报做好准备。

美联储星期四发布的测试结果显示，受监管的34个机构拥有足够的资本，可以经历监管机构提出的两种情况——一种类似于金融危机；另一种情况则是较为经济持续衰退。

在这两种情况下，银行“将遭受重大损失”。但总的来说，这些机构“由于金融危机后所累积的资金，可以继续向企业和家庭发放贷款。”

本次测试标志着所有银行连续第三年全部符合美联储的健康标准。这或将促使共和党议员们和美国总统特朗普放松银行业的监管。

美联储理事Jerome H. Powell在一份声明中表示：“今年的结果表明，即使在严重的经济衰退期间，我们的大型银行也会保持资本充足。这可以让他们在整个经济周期中保持借贷，并在艰难的时期支持家庭和企业”。

在最严重的情况下，银行业亏损预计为4930亿美元。在较不严重的情况下，亏损为3220亿美元。

压力测试是金融危机后实施的多德-弗兰克改革的一部分。这些改革要求银行提高资本水平以应对另一场危机。

根据多德-弗兰克法案，所有34家银行都在最为糟糕的假设条件下超过假设的最低最低资本和杠杆比率水平。 在美联储压力测试结果中，Ally金融的CET1 比率最低，摩根士丹利的最低补充杠杆比率最低。 高盛的最低SLR为4.1%，道富银行为4.2%，摩根士丹利为3.8%，汇丰普通股权一级资本比率为12.9%。

周四公布的结果是压力测试两步中的第一步。美联储下周三将公布第二步的结果——其是否批准银行将资本归还给股东的计划。一些大银行希望将超过100%的利润归还给股东。

这标志着银行和监管机构的信心将发生重大变化，因为这些银行们将开始减少资本头寸。

美国银行家协会主席Rob Nicholas表示：“今天的结果重申了美国银行业的强劲，该行业将继续在经济增长中发挥重要作用。银行强劲的资本和流动性头寸将使它们在最极端的情况下仍能继续运作。”

美联储官员强调，压力测试并没有“通过”或“失败”之分。不过，今日的结果令银行们通过下周的第二部分测试的可能性加大。值得注意的是，第二轮的测试使用不同的标准，因此今日强劲的结果并意味着所有计划都将得到批准。

周四的结果表明，从资产与负债的比上来看，这些银行们处于安全的位置。所有34家银行的一级资本比率都超过了标准。总体而言，银行业的一级资本比例将从12.5％下降至9.2％。对于个别银行来说，美联储要求4.5％的水平。

在最严峻的情况下，企业贷款压力加大，商业地产价格下跌35％，银行预计在九个季度中将亏损4930亿美元。

此外，八家最大的银行将在交易中损失860亿美元。其中，美国资产最高的银行JPMorgan Chase将损失250亿美元。

在本月初对欧元区通胀预期进行大幅下调后，欧洲央行又出了一篇报告，专门解释应该如何理解通胀。

6月8日，欧洲央行公布利率决议，维持政策利率不变，不过对欧元区的通胀预期则全线下调：对2017-2019年通胀预期分别由此前的1.7%、1.6%、1.7%下调至1.5%、1.3%和1.6%。这一度导致德国国债收益率大幅下挫。

在最新发布的报告中，欧洲央行专门讨论了哪些因素可能会影响通胀。其中提到，从中期来看，一个经济体的整体通胀水平由央行货币政策来决定。不过短期来看，通胀的波动会受到欧元区内部以及外部因素的共同影响。

为了说明具体的影响，欧洲央行专门画了这样一张图：

具体来看，在内部因素方面，通胀通常会受到总需求和总供给之间的平衡情况的影响，其中通胀预期会起到关键作用。

在外部因素方面，全球经济需求和供给的波动会影响贸易商品的的价格，尤其是大宗商品，同时也会影响到汇率，从而让通胀受到影响。

报告认为，对于欧元区通胀来说，近期外部因素可能起着更加显著的作用。这是因为，全球化导致通胀对内部的产能约束反应更不灵敏。

大宗商品、中间商品以及产成品的进口价格，通过直接和间接的影响对内部通胀带来显著影响。比如，油价会直接影响能源通胀，进口产成品会直接影响非能源工业商品通胀。大宗商品和中间商品的进口价格，还会通过更高的输入性价格对工业生产者价格带来间接影响。

报告还特别提到中国对全球通胀的影响：

中国对全球经济的融入可能也通过多个渠道对其他经济体的通胀情况带来影响，供给和需求渠道会以不同的方式带来影响。

一方面，在供给上低成本生产商对大量相对廉价劳动力的利用，有助于全球输入性和进口价格的降低。同时来自中国的竞争压力，也会降低企业的市场影响力以及工人对薪资的议价能力，从而对其他国家的通胀带来压力。

另一方面，中国需求的上涨会增加外部需求，从而可能对其他国家物价带来上行的动力。

此外，中国经济活动的增加，也会带动大宗商品需求的增长，从而推高它们的价格。

这些不同渠道对其他经济体通胀的净影响如何，仍不得而知，且可能随着时间推移而变化。

美国金融博客Zero Hedge认为，欧洲央行对于影响通胀的因素似乎完全搞明白了，但是理论和现实之间仍然存在很大差距：

如果（欧洲央行行长）德拉吉等人能够将他们的金融模型运用于现实世界，在整个经济中实现健康的通胀水平，而不仅仅是让资产价格出现“通胀”，那么欧洲的问题就会真正得到解决。

继万达债券和股价直线跳水后，复星医药盘中突现“闪崩”，债券亦短线跳水。

复星医药跳水跌8%，创2016年2月来最大跌幅，复星医药H股跳水5%，复星国际在香港跌6.4%。复星2022年到期的美元债跌2个点，创史上最大跌幅。

财新报道称，银监当局要求排查相关企业授信和债务融资风险，包括万达、安邦、海航、复星等。料均是为摸底及排查可能存在的风险，但并非已经做出风险判断。部分商业银行先后自主采取了避险措施，目前工行和中行已相对调整到位，建行和浦发动作稍慢，而其他股份制银行并没有都采取行动。

午后，据智通财经，对于外界把复星暴跌与万达相联系，复星集团一位不具名高管回应：“我觉得有人把这个消息放大是别有用心，投资者不用担心，复星一切正常。”

今日早盘，万达多只债券收益率大幅走高，与此同时，万达旗下A股公司——万达电影也放量暴跌，跌幅超过9%逼近跌停。万达午间宣布临时停牌。

万达集团午间发布声明回应有关建行等下发通知抛售万达债券的消息，其称“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言。”

周三，沙特国王废黜王储穆罕默德·本·纳伊夫（Mohammed bin Nayef），任命儿子穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）成为新王储。这可能为原油市场埋下了又一个不确定因素。

昨日，WTI原油期货大跌3%，至42.13美元/桶，创2016年8月以来盘中新低。布伦特原油也跌破45美元/桶，为去年11月以来最低水平。

31岁的新王储本·萨勒曼是沙特激进的改革派。他是沙特“2030愿景”计划的实际缔造者和执行人。他要把现在90%收入依赖原油的沙特，改造成一个未来更依赖投资回报，收入更多元化的现代国家。

但是他在任国防部长时的“激进”行动，成为了市场最担心的不确定因素。本·萨勒曼曾主张参与也门战争，对伊朗采取强硬立场，并鼓励孤立卡特尔，但是进展甚微，其激进的做法反而使沙特现在的处境比以前更加危险。

本·萨勒曼当年主张参与也门战争时也正好是沙特争夺原油市场话语权、试图扼杀美国页岩油的关键时期。沙特人明确表示，他们反对奥巴马总统削弱对伊朗的制裁以换取伊朗核计划的决定。

奥地利经济学家Tom Luongo认为，现在沙特唯一的选择是巩固海湾合作委员会成员国的权力，利用与伊朗的紧张局势，维持油价的不确定性溢价。

本·萨勒曼的下一步

本·萨勒曼作为国防部长的时代标志着侵略的加剧，并且使得与伊朗的紧张关系升级。伊朗声称对德黑兰的袭击由沙特策划的，而沙特日前还称逮捕了3名企图利用船只对沙特海上石油设施进行恐怖袭击的伊朗人。在Tom Luongo看来，孤立卡塔尔的企图已经像也门战争一样陷入了困境。

沙特政府正面临着生死存亡的威胁。低油价正在扼杀他们的经济。持续的预算赤字是沙特王国的致命弱点，其外汇储备正在迅速流失。这就是为什么本·萨勒曼正在推动规模可能达2万亿美元的沙特阿美石油公司IPO的原因，而这也是华尔街在向投资者出售股票时遇到的困难。

他们需要资本资输入以试图扩大他们的经济。本·萨勒曼的“2030年愿景”计划取决于一个足够高的油价来为其提供资金。这是一个耗资3730亿美元的项目。

但是所有试图支撑油价的努力都失败了，供需不匹配的现象有增无减。 布伦特原油目前跌破45美元/桶，在技术上升是相当悲观的。

OPEC在减产问题上没有团结一致。事实上OPEC产量在5月份有所上升。本·萨勒曼和俄罗斯的谈判导致了不温不火的结果。俄罗斯唯一的有关限制产量的具体协议Gazprom Neft中表示，俄罗斯将削减传统油田的产量，但不会减缓新的勘探活动。

与此同时，它的敌人即伊朗和伊拉克，在继续增加新的产量，美国的页岩油产量也在飞速增长。因此，沙特唯一选择是巩固海湾合作委员会成员国的权力，并利用与伊朗的紧张局势来维持油价的不确定性溢价。

浮动问题

在主要的产油国中，只有俄罗斯能够处理油价下跌至30美元的情况。卢比兑美元是自由浮动的，但沙特的货币是与美元挂钩的，俄罗斯可以比沙特更好地抵御当前的通缩环境。

此外，俄罗斯继续从其石油和天然气贸易中“撤出”美元。俄罗斯天然气工业石油公司和俄罗斯石油公司与中国的交易都是以人民币结算的。

同时，两家公司都在与中国合作，建议以人民币结算的新的石油定价标准。在没有战争溢价的情况下，我们更多的讨论沙特日益恶化的财政状况。在经历了两年的两位数预算赤字后，惠誉最近将其评级从AA-下调至A+。

但是特朗普支持不打破汇率挂钩以及GCC以美元结算石油的标准，这对于本·萨勒曼来讲是不幸的。沙特的许多问题都可以通过自由浮动的里亚尔来解决，但这并不在考虑范围。

与此同时，卡塔尔自从在多哈有一个人民币清算中心就一直在考虑打破与美元挂钩的汇率。中国关于这些问题也有很多话要说，因为它是卡塔尔最大的贸易伙伴，也是仅次于俄罗斯的第二大沙特石油消费国。

Tom Luongo认为：

就目前而言，投资者需要意识到，无论是出于什么样的意图和目的，本·萨勒曼管理沙特的政策都将变得更加具有激进。他作为国防部长时期的做法就告诉我们这一点。由于两国军事实力的不匹配，短期内与伊朗发生战争的可能性是不存在的。

本·萨勒曼很有攻击性，但他并不愚蠢。不过，我不认为小规模事件会让市场紧张，让布伦特原油的价格保持在每桶45美元以上。我不指望它能起作用。这一地区的任何不稳定都会加速资本流入美国，并对以美元计价的油价造成压力。这是关键。长期来看，鉴于供需基本面以及美元的反弹，这些都将克服政权更迭的负面影响。

能源专家Leonid Bershidsky也认为：

为了避免局势动荡，沙特需要一个能够在美国和俄罗斯之间保持平衡的领导人。沙特国王和前王储明白这一挑战。不过，本·萨勒曼似乎正大力支持特朗普，以获得对他加强反伊朗努力的支持。

此外，也门的行动和对逆转油价跌势的努力都没有成功，这也体现了新王储缺乏经验。在这么多利益的交汇点上，这可能是危险的。中东需要的是更少的，而不是更多的冲突。

中国财政部发行今年首批离岸人民币国债，中标利率随着二级市场利率走高，再创历史记录。

据媒体称，3年期离岸人民币国债中标利率为3.99%，5年期为4.10%。

据业内分析师在招标前预测，3年期利率料在4.05%-4.15%，5年期料在4.13%-4.23%；中标利率略低于分析预期，或因人民币离岸流动性收紧，贬值预期消退。

时隔半年再次发行 离岸国债规模“腰斩”

中国财政部自2009年起每年固定在香港地区发行人民币国债，过去三年每年发行280亿元人民币，今年则缩减至140亿元人民币。首批发行共70亿元人民币，其中3年期国债发行50亿元、5年期发行20亿元，在今天（6月22日）通过中央结算系统债券投标平台(CMU)进行竞价投标。

财政部上次发行离岸国债是在去年12月初，当时发行利率已创纪录高点，3年期中标利率为3.40%，认购倍数2.5倍；5年期为3.55%，认购倍数2.1倍。由于离岸人民币资金池萎缩以及融资成本攀升，财政部将今年离岸人民币国债的发行规模较去年减半。

此外，财政部还将新增发行20亿美元国债，这是自2004年以来中国首次发行美元国债，也是美元国债首次在香港发行。

光大银行香港分行资金业务副主管颜剑文认为， 今年财政部减少发行人民币国债规模，可能是担心市场兴趣不大。近期人民币短期利率波动较为频繁，不少机构投资者通过拆解资金进行融资，短期利率波动导致融资成本走高。

中信银行国际首席经济师兼研究部主管廖群则认为，今年人民币汇率虽然较去年更为稳定，但仍有投资者担心汇率面临下行压力，离岸市场对人民币计价债券的热情削减；转而增发美元国债，可为内地企业海外发债提供定价指引。

不过渣打银行中国宏观策略师刘洁在招标公布前的报告中指出，“由于人民币前景改善以及供应减少，预计此次招标的需求殷实。”刘洁认为，离岸人民币国债收益率已经基本见顶，预计下半年收益率将下降30-50个基点。

中债境内国债到期收益率曲线最新数据显示，3年期品种最新收益率报3.49%，5年期报3.51%。虽然人民币兑美元今年年初以来升值约1.70%，但是离岸人民币市场流动性起伏明显。

来源：中国债券信息网

离岸流动性收紧 企业境外发债意愿走低

今年1月初时，离岸人民币隔夜存款利率一度飙涨，创历史新高。5月末到6月初，人民币离岸流动性又一次大幅收紧，短端融资成本一度又逼近1月初的水平。

截至4月末，香港人民币存款为5280亿元人民币，较2014年底的1万亿流失近五成。

由于点心债融资成本高于境内，离岸人民币供应枯竭，企业发行境外债券兴趣寥寥；再加上今年财政部国债人民币发行计划首次遭遇腰斩，令离岸人民币债市发行规模一再萎缩。

包括存款证书在内，今年初至今离岸人民币债券发行规模仅为669亿元人民币，是去年同期的一半，而去年同期的发行规模则仅是前年同期的六成左右。

离岸人民币国债价格或将受到流动性收紧影响出现折价，还可能存在退出交易困难的可能性。