Markit周五公布数据，欧元区6月制造业PMI初值 57.3，为74个月新高；欧元区6月综合PMI初值 55.7，为五个月新低；欧元区6月服务业PMI初值 54.7，为五个月新低。

IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson评论称，尽管PMI数据显示6月的增长势头稍有下滑，但这一数字需要在近期高位的背景下进行分析。尽管6月稍有下挫，但二季度平均扩张是六年来最强劲的。Williamson还表示，这种上涨是有广泛基础的，调查显示法国和德国GDP增速在二季度加快，而且其他地区也是如此。

数据公布后，欧元/美元刷新日高至1.1185。

法国

法国6月制造业PMI初值 55，为两个月新高，好于54的预期和53.8的前值；法国6月服务业PMI初值55.3，为五个月新低，不及57的预期和57.2的前值；法国6月综合PMI初值 55.3，为五个月新低，不及56.7的预期，以及56.9的前值。

IHS Markit经济学家Alex Gill评论称，尽管与几个月之前相比有轻微降温迹象，但法国PMI数据继续反映私有部门经济积极的发展。

德国

德国6月制造业PMI初值 59.3，为两个月新低；德国6月服务业PMI初值 53.7，为五个月新低；德国6月综合PMI初值 56.1，为四个月新低。

1、细分龙头最全名单~

强者恒强，Winner Takes All已是业内共识。

分享几张卖方老师整理的各行业细分龙头公司及市场份额占比情况。

国联证券在中期策略中做了两张中国各行业的集中度及化工子行业的集中度情况：

2、今年的中报从来没有如此被重视过   如何从中报中挖出“真成长”？

今年的中报业绩情况被很多人盯着，因为中报（加上三季报预告）将提供关键的判断信息，如果中小创业绩改变了之前下行态势并转而上行的话，可能意味着业绩拐点的到来。也是大家讨论风格是否切换的重要论据。

据中银证券统计，到6月16日，两市共有1158家发布中报预告，其中，主板225家、中小板860家、创业板73家，披露率分别为13%、99%和11%。由于主板与创业板披露率较低，通过分析中小板业绩与估值，来看风格切换的可能性更有意义。

①中小板中报业绩增速中值34%，剔除重组股后降至31%，较1季度业绩增速（26.6%）仅回升4.4pcts。再考虑到以往业绩向下修正的情况多于向上修正的情况，且实际业绩比预告的业绩会低。

②分板块来看，增速前五行业均为石油石化（+220%）、机械（+93%）等周期行业；较1季度回升的行业有通信(+87pcts）、电力设备(+47pcts)、机械(+27pcts)、电力(+24pcts)、电子(+17pcts)、食品饮料(+11pcts)等

③目前板块估值中位数47倍，相较34%业绩增速仍然偏高。消费板块估值相对合理：家电21倍估值较27%增速不贵；食品饮料31倍估值较23%的增速虽不低但整体增速在回升；医药和汽车估值在历史均值附近。

④寻找业绩持续向上的“真成长”。按2017年中报预告：1）增速中值>=30%；2）PE(TTM)<30；3）PEG<1，剔除重组或并购带来业绩高增长的标的，剔除停牌标的，最终筛选出如下个股。

3、一个潜伏机会提醒：达沃斯论坛

第十一届夏季达沃斯论坛将于6月27日至29日在大连举办，本届年会的主题为“在第四次工业革命中实现包容性增长”。

这次的潜在受益标的

上一届以工业4.0为主题的达沃斯峰会期间，A股机器人板块表现强势，近期再度值得关注。标的包括：三丰智能 蓝英装备 机器人 科大智能 远大智能 等；

此外，本次达沃斯在大连举行，作为东道主，大连本地股也有机会受到市场资金的关注。标的包括：大连港 大连友谊 大连重工 等。

4、电价上调其实更利于水电股的业绩弹性

日前，国家发改委发布了《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，通知中称，自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价，缓解燃煤发电企业经营困难。

中信证券点评称，本次标杆电价上调有利于缓解火电经营困难，但当前估值已充分反应该政策预期；考虑盈利恢复程度，当前估值吸引力不高。外送水电将积极争取电价联动上调，若实现，直接利好其业绩提升；水电估值适合于DCF，目前股价具显著空间，继续推荐长江电力及川投能源，重点关注黔源电力及国投电力。

5、不管他在哪建厂了，特斯拉国产化是大趋势

今天关于特斯拉到底在哪建厂？最终和谁组建合资公司？消息是一波三折，新角色不断出现。最新的消息是，《每日汽车》称，特斯拉公司将与上海电气集团股份有限公司组建合资公司。

去年的这个时候炒作的是浦东金桥，今年爆炒的是上海临港。晚间，临港公告“本公司未与特斯拉公司进行过接触，亦未与特斯拉公司就其在中国建厂事项有合作意向，并且未签署任何协议”。感觉明天股价要狗带了~

产业链方面，最终落地的话，实质已供货特斯拉的A股上市公司，将成为第一批特斯拉行情的主力军。再结合合资企业经验来看，特斯拉后期大概率将会进行零部件的国产化，国内新能源汽车零部件需求有望提升。

兴业电新团队做了张图分享下：

6、万达砸完、复星砸，今天大新闻超多~

今天，由一个抛售传言引发，中国首富王健林旗下万达系遭遇了今年以来规模最大的一次“股债”双杀。午后更有传出某总行要求协助排查海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司在该行的投资借款情况。

14:00后，复兴医药暴跌，同样是股债双杀。

晚间，A股上市公司万达电影、复星医药双双公告，一切经营正常。

7、王国斌：牛市还是熊市应该在意吗？ 

君和资本创始合伙人王国斌日前在天风证券2017中期策略会上指出，不管牛市熊市，只有乐观地相信未来，才有投资的前途。

①2005年至今，股票型基金（剔除指数基金、指数增强基金）在牛市中很难获得超额收益，在熊市的震荡市中反而比较容易获得较高的超额收益和战胜市场的概率。

②耐心与坚持是投资最好的朋友，如果长期持有，股票是复合收益率最高的投资品种。不管是价值股，绩优股，小盘股，任何一个投资策略的年化复合收益率在15%附近，不分上下。

③所以牛熊市并不重要。你应该首要问题就是投资策略。如果是基于价值投资的长期策略，或者基于市场有效的指数化策略，是没有必要在意牛市还是熊市的。唯一需要在乎牛市还是熊市的是什么策略？

8、停牌中的中国联通传来了新消息

王石正式淡出万科了。这几天，王石在朋友圈公布，自己以后将不再担任万科的董事。很多人都在议论这个事。有人说，王石就此退休，万科不再有王石痕迹。还有人说，这是这几年万科股权争夺的斗争结果之一，王石必然出局。

在我看来，王石永远在万科的历史进程中占据一席位置，并且永远扮演着最重要的那个角色。

王石以前也是个创业者，对创业者而言，尽管在自己创办的企业中留下了深刻的痕迹，但人总有离开这个企业的时候。如果能有点成绩，那么可能会出现在历史书的某一页上，但历史书不可能永远都有你。有的老板想一直在书里待着，但就算他待的时间再长，等不到一百岁也就该结束了。

你最多能够留下的只有两样东西：一是价值观被继任者坚持下去，二是公司治理方法能坚持下去。

伟大都是熬出来的，不代表传奇可以永远上演，只要人走，茶一定会凉。但是能做到前面这两点，继任者还能接受前任的精神、价值观、治理方法，并且愿意传递下去，已经算相当成功了。

王石当年主动放弃了万科股权，从此这家公司走上了混合所有制道路，成为一个集体作品，万科长期占据中国销售额第一名的位置，这是一代万科人的骄傲。

企业家们创业的过程很像是养孩子：当孩子还幼小稚嫩的时候，需要倾注所有的时间和爱去养育呵护；等孩子长大了、有能力独立思考并外出闯荡了、最后可能不再需要我们的时候，我们也要承认这个现实。毕竟再美好的东西也要结束，这是万事万物发展的必然规律，重要的是转身要优雅。

王石就为万科确立了非常强大的一种治理模式，而且这个模式很有效，价值观是创造丰盛人生，积极阳光。这样的万科，王石在或者不在，都问题不大。创业者可以放心转身、离开，是对一个创业者的最高赞美。

中国房地产市场化的二三十年，让我们这一茬人有机会在最华美的舞台上亮相、奋斗。一群五六十岁的人，到了人生新阶段，要开始处理自己和未来的关系，首先要解决的是断、舍、离。

聚光灯照下来，你的动作一定要舒展，要能让观众从姿态上看出你的坚定、从表情上看到你的信心。戏唱完了要退场，千万不能跌跌撞撞，丢三落四，更不能连滚带爬。其实退场比亮相更难，因为过往的成绩和镁光灯，但退场、交接班终究是无可避免的一件事。

牵扯到公司治理，王石和所有创业者都要回答这样一个问题：退场前究竟要把公司做成一个马车、三轮车还是汽车？

马车的话跑得很慢，还是原始的模式；三轮车只能你自己驾驭，换个人车就开不了了；但汽车的话，换司机很容易，企业在你退了以后，还可以平稳过渡、发展。越是治理好的公司，模式选择正确的公司，创始人退场就越容易，退场后影响越小。

企业家退场，有四件事要解决好。价值观和公司治理的方式选择；代际传承，是交给二代还是交给职业经理人；人和科技，也就是企业如何发展新技术；还有政商关系。

对于当权者，这个时代是现在时，对于退场者，这个时代即将是过去时。那四件事很重要，决定了这个句号，能不能划好。即将转身的企业家们的个人选择，也预示了他们的结局。

在美股总体走势良好，屡创新高的时候，美国能源股却受困于油价低迷，录得1990年以来最差的上半年表现，去年的风光荡然无存。

今年至今，标普500能源指数已下跌15%，对比同期大盘8.8%的涨幅，简直惨不忍睹。数据显示，该跌幅令美国能源行业市值缩水约2000亿美元。

去年，受OPEC减产协议提振以及特朗普效应带动，美国能源股年度涨幅高达24%，在所有行业中表现最好。但这波涨势只持续到12月中旬，从那时候开始，能源股就开始走下坡路。

石油和天然气开采公司遭受了最多抛售。油气勘探商Hess Corp今年已下跌了34%，能源巨头ConocoPhillips、 ExxonMobil和 Chevron跌幅都达到10%左右。

油价暴跌被认为是拖累能源股走低的主要因素。美国原油价格已从2月23日的高点下挫超20%，目前不到43美元/桶。

分析认为美国强劲的供应将令油价持续承压，美国能源股的前景短期内也难以向好。EIA报告显示，上周美国国内原油产量增加2万桶至935万桶/日,连续18周维持在900万桶/日关口上方，是2015年8月以来的最高产出水平。

此外，原来相对不受油价影响的债券也开始受到打击。

美银美林债券指数显示，风险投资者对能源公司垃圾债的需求周三上升至5.45百分点，周二该指数为5.24百分点，周一为4.97百分点。同时，公司债和美国国债的利差也从1月下旬的地点跃升至1.56个百分点。

分析认为，评级低的公司将面临巨大压力，由于油价下滑引发的收入下降将对他们的偿债能力造成直接影响。

路透社昨日援引知情人士的消息称，阿里巴巴和腾讯等科技巨头将参与中国联通的100亿美元融资，此前意欲参与融资的百度决定退出。但新浪今日报道，联通方面予以否认，称报道不实。

今天中国联通H股开盘涨3%，早盘一度涨5%，目前涨幅有所回落。

路透昨日报道还称，中国联通计划在A股融资700亿元（约合102.5亿美元），其中500亿元计划通过增发方式筹集，其余部分将通过出售一部分A股股票来填补。

上述中国联通的融资数据与此前其他媒体的报道存在较大差异。香港星岛日报曾在4月上旬报道称，中国联通计划通过发行A股至少融资300亿元人民币。新的股东占A股股本比例或达到20%左右，该计划可能在6-7月份敲定。

当时星岛日报还称，中国联通拟引入百度、阿里巴巴、腾讯以及其他国企作为股东。

澎湃新闻当时曾报道称，在BAT三家公司中，阿里巴巴对入股联通混改积极性最高，一度期待持有更高比例的股份，腾讯和百度则持股比例没有过大野心。对于阿里来说，入股可能想获得话语权，而不是单纯分享作为联通股东的投资收益。

中国联通A股仍处于持续停牌状态。4月5日晚间，中国联通A股和H股双双发公告称，集团正筹划并推进开展与混改相关的重大事项。该重大事项以A股中国联通为平台，可能涉及联通Ａ股股份变动事宜，联通A股继续停牌，港股4月6日复牌。

中国联通是国企混改中第一批试点企业，目前混改方案还在制定中。

董事长王晓初表示，混改牵涉的部门很多，需要与十个部委沟通，很多部委沟通都是他亲自跑的，有很大的难度。但一有定案会实时公布。他还表示，混改方案将包括发行新股及出售旧股。

王晓初称，联通混改的目的不是为筹集资金，而是配合政策发展和令集团的营运更市场化，不过联通与A股公司关系密切，相信有助联通发展，尤其未来于创新业务、5G等领域都需要大量资金去投资。

周四（6月22日）美股涨跌不一，标普道指连续第三个交易日下跌，纳指微幅收涨。甲骨文业绩远超预期，股价创历史新高；共和党公布医改议案草案，医疗保健板块大涨逾1%；美联储公布银行压力测试结果，结果显示所有34家银行都超过最低要求；沙特欲提振油价，原油价格有所反弹。广电总局要求新浪微博等网站关停视听节目，微博一度大跌近10%。

纽交所主板3112支股票中1723支上涨，1233支下跌，156支收平，94支股票创新高，69支股票创新低，其中VRX领涨，SCS领跌。

纳斯达克主板3141支股票中1699支上涨，1217支下跌，225支收平，114支股票创新高，50支股票创新低，其中ENOC领涨，KMDA领跌。

标普500指数11大板块中，4涨7跌，医疗保健板块领涨，日常消费品板块领跌。212支股票上涨，289支股票下跌，4支收平。成分股方面，ORCL领涨，ACN领跌。

国际现货黄金周四（6月22日）上涨，美市盘中最高上探至1254.64美元/盎司，反弹力度有所增强。股市疲软、美债收益率曲线接近10年低点、美元从一周高点下滑对金价形成支撑。此外，沙特希望提振油价至60美元，使得油价打破连续三日下跌趋势。特朗普政府也将第三次在国会发起医改案冲关，投票于下周举行。

国际现货黄金亚市早盘开于1242.81美元/盎司后，金价震荡走高，走出一波上涨行情，之后转跌。欧市金价起伏不定，录得日内高点1254.14美元/盎司后转跌，金价震荡下行。美市金价反弹，但未能持续，再度转跌，录得日内低点1240.75美元/盎司后反弹，金价再度小幅攀升，终收于1250.22美元/盎司，上涨4.02美元，涨幅0.32%。

周四标普、道指连续第三日下跌。美元走低，由本周升至一个月高点的升势中回落。纳指小幅收涨，主要受医疗保健类股提振，美国国债也微幅走高，基准10年期国债收益率跌至2017年低点附近。

分析师称，“股市疲软对黄金形成一个支撑的因素，在风险较高的市场如股票波动时，黄金时常被视为避险选择。由于供应过剩的忧虑，周三油价徘徊至近7个月低点，使得一些交易者产生风险厌恶情绪，转而购买黄金。此外，美国国债收益率曲线走平至接近10年低点，这对黄金也是驱动因素。

周三投资者评估了美联储经济政策鹰派的影响，通胀的上升正在恶化，美联储加息面临一定的阻力。然而，总体而言，美国正处于稳健增长的道路上，这证明了更高的利率和更强的美元，会对于黄金来说有一些阻力。

美国参议院共和党人拿出了旨在取代奥巴马医改的新议案，议案给撤除奥巴马医改的部分补贴留下了一段时间过渡期，将大幅削减联邦政府的财政支持；参议院预计将下周投票。特朗普政府将第三次在国会发起医改案冲关。

媒体消息称，至少三名共和党参议员反对参议院共和党领袖的医保案。此后四名共和党参议员称“没有准备投票支持”。而在民主党和独立派参议员均反对的情况下，参议院若要通过议案，最多只能有两名共和党议员投反对票。

沙特石油官员表示，沙特正找办法提振油价，让其摆脱目前不断走低的势头，目标为每桶60美元。低迷的油价威胁到了新王储的经济改革计划。美油盘中涨超1.7%。重回43美元/桶上方，收复此前部分失地。WTI原油期货上涨0.5%至42.74美元/桶，布油上涨0.9%至45.22美元/桶。尽管如此，油价仍在熊市领域，对全球供应过剩的担忧仍挥之不去。周四的上涨似然结束了连续三天的下跌，但美国和布伦特原油期货结算价仍在今年第二低的水平。

基本面利好因素：

1.美国商务部周五（6月16日）公布，美国5月新屋开工109.2万，不及预期的122万，为八个月新低，且连续第三个月下跌，为2009年1月来首现三月连跌。5月新屋开工环比萎缩5.5%，预期为增长4.1%。

2.美国劳工部周四公布，美国5月进口物价较前月下降0.3%，预估为下降0.1%；美国5月出口物价较前月下降0.7%，预估为上升0.1%。 路透评论称，美国5月进口物价指数月率刷新15个月以来的新低，主要原因是汽油进口价格大跌3.9%为去年8月来的低位。

3.美国劳工部周二公布，美国5月最终需求生产者物价指数(PPI)较前月持平，预估为0.0%，4月为上升0.5%；美国5月最终需求PPI较上年同期上升2.4%，预估为+2.3%。 数据还显示，美国5月扣除食品和能源的最终需求PPI较前月上升0.3%，预估为+0.2%，4月为上升0.4%；美国5月扣除食品和能源的最终需求PPI较上年同期上升2.1%，预估为+2.0%。

4.周一(6月5日)公布的数据显示，美国4月工厂订单和耐用品订单双双较前月下滑，表明制造业活动正在降温，并可能进一步削弱二季度经济增速大幅反弹的预期。美国商务部(DOC)公布，4月工厂订单较上月下滑0.2%，与预估一致，3月上修为增长1.0%，前值为增长0.5%。

基本面利空因素：

1.美国劳工部周四（6月22日）公布美国至6月17日当周初请失业金人数为24.1万，较前值和预期略有增加，但劳动力市场仍然趋紧。路透评美国至6月17日当周初请失业金人数上周美国初请失业金人数小幅上涨3000人，劳动力市场仍然趋紧。

2.全美地产经纪商协会（NAR）周三（6月21日）数据显示，美国5月成屋销售总数年化562万户，高于预期的555万，创2007年2月以来新高。4月前值从557万微幅下修至556万户。数据显示，美国5月成屋销售总数环比增长1.1%，远超预期，同比上涨2.7%。

3.红皮书研究机构(Redbook Research)周二(6月20日)公布的报告显示，6月17日当周美国连锁店销售年率增长2.8%，之前一周为增长2.1%。更多数据显示，6月17日当周美国红皮书商业零售销售月率增长0.7%，之前一周为增长0.5%。

4.纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一表示，美国的加息周期“目前为止一切顺利”。杜德利称，如果等待太久才收紧银根，将可能带来美联储“急刹车”的风险，并因此导致经济衰退。“到目前为止，我认为我们大体做到了政策调控上的平衡。”

后市展望

1.Kitco 上周五（6月16日）发布的每周黄金调查显示，由于上周美联储实施加息并将收紧货币政策，多数华尔街的专业人士和普通投资者均看跌本周黄金。在针对专业人士的调查中，有21人参与了调查，10人或48%认为本周黄金会走低，9人或43%认为本周黄金会走高，2人或10%预计将盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。同时，有1151名普通投资者参与了投票，658人或57%认为黄金将下跌；另有393人或34%认为黄金将会上涨，而100人或9%认为黄金将盘整。

2.Julius Baer分析师Carsten Menke 表示，“股市疲软是一个对黄金形成支撑的因素。但美国正处于稳健增长的道路上，这证明了更高的利率和更强的美国美元。这是我们认为会对于黄金来说有一些阻力的原因。”

3.OANDA高级市场分析师Jeffrey Halley表示 “期货市场中不受控制的石油价格，导致一些交易者按下风险厌恶按钮，转而购买黄金。主要的驱动，更长期的美国债券收益率曲线似乎是扁平化的。”

4.在技术上，三菱分析师John Butler说1250美元/盎司是重大的价格位置，无论向任何一方突破。“我们一直在测试最后的上升趋势线，去年为1240美元/盎司，昨天已经在此位置反弹了。”

5.资讯网站Economies.com在周四（6月22日）发布的报告中称，金价测试了关键阻力位1254.56美元/盎司并持稳在其下方，伴随着明确的随机波动，50日均线继续提供负面压力。因此，这些因素使得我们对日内的走势仍保持看跌观点，主要目标将测试1229.32美元/盎司，需要提醒的是若上破1254.56美元/盎司，将会止跌推动金价重拾升势。

6.渣打银行在周四（6月22日）发布的报告中称，黄金价格疲软应视为买盘机会。分析师说：“过去三次美联储加息对黄金而言都显示出周期的低点，但低点正在上涨，我们认为应该在1250美元/盎司价位逢低买入。”

7. Walsh Trading的商业对冲主管肖恩•洛斯（Sean Lusk）在周四（6月22日）发布的报告中称，交易员似乎不愿意将黄金卖出低于1240美元/盎司的水平，因为金价周三触及大约五周低位。

8.德国商业银行（Commerzbank）在周四（6月22日）发布的报告中称，瑞士最近的贸易数据显示亚洲国家黄金需求呈强劲增长。迄今为止，瑞士今年五月出口了170吨黄金，70%运往亚洲。这包括运往印度的67.8吨，是2015年11月以来的最高值。