标普500指数今年创出了四年最大年度涨幅，最大的“功臣”是四大科技股龙头FANG股（Facebook、Apple、Netflix、Google）。

不幸的是，年初多数FANG股票高高挂在被做空最狠排名榜前十之列。如今，情况更加严重——所有成员都上榜了，而且空头仓位大幅增加。

根据数据服务商S3 parters的统计，年初，苹果股票空头头寸多达31.3亿美元，谷歌母公司Alphabet空仓达22.1亿美元，Facebook空仓头寸达18.7亿美元。

截至12月27日，所有FANG股票非但都被全数做空了，而且头寸规模激增。

苹果公司现在是被做空的头号对象，仓位高达86.5亿美元，几乎接近年初的三倍。Netflix排在第五位，仓位达45.9亿美元。Facebook空仓头寸增至40.4亿美元，翻了一倍。 Alphabet空仓也增加到了39.7亿美元，接近年初的两倍。

当然，做空FANG无非是两个目的：一是看空股价前景，认为其将下跌；二是做对冲，预防风险。

如果今年以来持续做空，那可能就要伤心了。毕竟，Facebook和Netflix股价今年都累计上涨了55%，苹果公司涨了48%，Alphabet涨了36%。

伴随着股价上扬，科技股在美股中的权重也一路走高。据标准普尔道琼斯指数的数据，截至12月26日，以FANG等股票为首，标准普尔500指数中的科技股权重已经从去年年底的20.8%升至23.8%。

而三年前，科技股的权重还为19.7%。过去10年标准普尔500指数年底科技股平均权重为19.6%。

至于科技股明年的前景，百达资管(Pictet Asset Management)驻香港高级投资经理Andy Wong称，他们并不认为情况已过头。科技股在标准普尔500指数中的权重提升还没有达到科技泡沫时期的程度。

摩根大通在数日前发表的研报中对科技股表达了看多立场，他们对Facebook给出了“增持”评级，目标价225美元，认为公司营收将在广告等推动下继续增长，利润将扩张。

随着地方财政收入压力日益增大以及房地产市场调控进程的步步推进，房产税离我们越来越近了。

关于房产税的影响，最多的焦点在于房价会怎么走。财富证券分析师汤佩徽在近日的报告中表示，房地产税对一二线和三四线城市房价的影响将出现分化。理想条件下，在供大于需的城市中，这会促使投资者抛售房产，进而促使房产价格下跌；而对于供小于需的城市，开征的房产税则会转嫁给房产需求方，房价则因为包含被转嫁的房地产税而上涨：

开征房地产税能否起到抑制房价的作用，关键在于其能否改变市场供需关系的转变，以及对未来房价走势的预期。

从需求端看，较大的城镇化提升空间仍将对房价形成需求支撑；大都市圈化的开启，城市人口密度还有较大提高空间；家庭规模变小和微型家庭增多，房产需求增加。

从供给端看，房地产税的征收将增加房产的供给。

比如，对北京这样的一线城市，房产税大概率会造成房价的下跌。报告中具体进行了情景假设，并以北京为例，计算出了征收房地产税对房价的影响预测：如果人均免征面积为40、45、50 平米，在不同的情景下，房价变动范围分别处于下降 11-38%、10-25%、5-12%之间：

通过横向纵向的对比，我们也能够窥出一些房产税影响的参照。

国外经验表明，税制并不是调控房价的最有效措施，开征房地产税对房价的直接影响是比较微小的。

而以我国此前房产税试点的经验来看，2011年我国在重庆、上海开展房地产税的试点工作，虽然在试点的前三个月，两地住宅成交量分别下滑46%和26%，高于同类城市降幅，但成交均价并没有出现下跌现象，同时在2012年之后成交量也恢复到了原来的水平。图为财富证券分析师汤佩徽采用 DID 模型进行分析的结果：

虽然近日关于房产税的政策和讨论越来越多，但房产税的推出还需要长时间的斟酌。金融研究者李兴伟在文章中表示，房产税不可操之过急，“鉴于房地产及其价格波动背后事关数亿个家庭的财富安全、3万亿美元外汇储备安全、消费升级的信心安全、中国信用抵押链条安全等家国命运，房产税推出务必要三思而后行，更不宜操之过急。”

此前有关专家意见称，可先征收住房空置税以打击炒房，将空置的存量住房逼入市场，有效增加住房供给。业内人士建议，可在重庆、上海房产税试点基础上对一线和部分二线热点城市先行试点征收房产税。

申万宏源证券分析师李慧勇曾在报告中表示，房产税的推进仍有赖于全国统一的不动产登记的完善，以及对房地产价值的合理评估 从立法到落地仍需一段时日。即使落地实施，预计也将采取试点先行、逐步推进的办法； 各地在税率和免征面积上可享有一定自主权。为了尽可能减小对市场产生较大冲击，初始阶段税率或将设在较低水平。目前上海为0.4%/0.6%，，重庆为0.5%-1.2%。但即使房产税顺利落地，要成为主力税种仍需较长时间；而且房产税并非稳定房价的充分条件。 

周四，Uber终于同意向软银领导的投资者集团出售股份。

不过这一轮出售中，Uber估值大幅下跌，拱手让出了全球第一大独角兽的宝座。

此轮Uber的估值为480亿美元，较此前680亿美元的估值大幅折价了30%。

作为交易的一部分，包括软银、投资公司Dragoneer Investment Group、私募基金TPG、腾讯控股以及风险投资公司Sequoia Capital在内的投资者集团还将直接向Uber投资12.5亿美元。这一直接投资将基于此前680亿美元的估值，也算是为Uber挽回了一些颜面。

换句话说，理论上Uber可以宣称自己的纸上估值仍旧是680亿美元，但是实际情况来看真正的估值仅为480亿美元。

这也意味着，如果按照480亿美元排名，Uber的估值不敌滴滴出行。

就在一周前，滴滴出行正式宣布完成新一轮超40亿美元的融资，该轮融资让滴滴的估值增至560亿美元。

上述媒体称，Uber的大股东Benchmark Capital也将放弃对前联合创始人兼首席执行官Travis Kalanick的仲裁案。

针对此轮融资，Uber发言人在声明中表示：

我们期待与投资者合作完成整体交易，我们希望这次交易能够支持我们的技术投资，推动我们的发展，并加强我们的公司治理。

软银的发言人也回应称，对Uber的领导层和员工拥有极大的信心。

此次融资对于Uber而言十分重要。

11月初 Uber首席执行官Dara Khosrowshahi曾表示，Uber整个董事会内有足够多票数支持IPO。他称公司计划于2019年上市，这一决定得到了全体董事会和前CEO Travis Kalanick的认同。

除了IPO计划，今年以来从公司的性别歧视、到CEO丑闻、再到最新曝光的隐瞒黑客盗取用户数据事件，Uber经历了颇为波折的一年。

面临竞争对手Lyft的强势崛起，Uber也倍感压力。

Lyft今年上半年的营收达到4.83亿美元，较去年同期的1.50亿美元增长200%。同时，Lyft上半年亏损收窄，净亏损为2.06亿美元，去年同期净亏损2.83亿美元。

此外，12月5日，Lyft宣布最新一轮融资增加5亿美元。今年10月Lyft获10亿美元融资，由互联网巨头谷歌母公司Alphabet领投。这也意味着这一轮融资增加至15亿美元。

“明年，供需矛盾突出仍将是全年工作的关键特征，并将在较长的时期内保持下去，新的一年，兼顾厂商、经销商、消费者三方的利益仍将是最重要任务。这需要把利润控制在合理区间，不要过度追求利益和利润的最大化，更不能只顾当前，不管长远。”李保芳说道。

李保芳甚至“撂”下狠话，1299元/瓶的价格我们做了规定，如果再有经销商触碰高压线，绝不容情。不仅取消经销商资格外，而且绝不会再接受申请。对此，李保芳对全国大经销商进行了直接点名，希望他们做好带头作用。

袁仁国也提出要提升对价格的管控力度，“市场形势有了好转，我们更要‘稳’字当头，稳住价格，稳住市场基础，稳住市场占有率，茅台酒是用来喝的，不是用来炒的。”

对于茅台方面严防价格过快上涨的表态，一位经销商对表示认同。价格过高，一方面会伤害茅台的品牌形象；另一方面会伤害消费者的利益，最终也会伤害茅台和经销商的长远利益。

李保芳还透露，茅台酒扩产工程正在建设，扩产之后，将形成5.6万吨茅台酒生产能力。而此次扩产之后，其预计至少10年之内不会再扩产。

12月28日早晨8点多，前夜雷声大作突然降雨的贵州省茅台镇，此时天空已然放晴。茅台有史以来规模最大的全国经销商联谊会也在此时召开。

1000多名茅台经销商在茅台领导的掌声中步入会场，他们不少人都面带笑意。2017年，53度飞天茅台酒（以下简称茅台酒）供不应求，价格一路上涨。

“今年的经销商大会，大家的心境与前几年明显不同。过去几年，大家是‘看不清、道不明、拿不准’；而今年的情况截然相反，‘形势好了，有钱赚了’所以一年下来，大家都是笑意盈盈。”茅台集团总经理李保芳称，未来茅台酒供不应求的态势不会减弱，但他提醒经销商，未来若有“炒酒”，将会严肃处理。

茅台集团董事长袁仁国则强调，市场形势有了好转，更要“稳”字当头，稳住市场占有率，基于茅台酒是用来“喝”和“储存”，要理智对待价格，不是用来“炒”的。

2018年茅台酒提价18%

28日早上8点30分左右，按照以往的惯例，茅台高管们仍在茅台会议中心的大门外，夹道欢迎着来自全国各地的茅台经销商们队伍步入会场。

又是一年，茅台经销商大会再次回到赤水河畔，2017年以来，茅台酒销售形势大好，价格一路上涨。

“2016年四季度，茅台酒价格开始上扬，到2017年3月，上涨趋势越来明显，有效防止价格过快上涨成为重要政治性任务。”李保芳说。在李保芳看来，2017年的茅台酒市场已经完全由买方市场转变到了卖方市场。“淡季不淡、旺季更旺”的态势贯穿全年，淡旺季已经没有明显界限。

为了防止价格过快上涨，茅台在今年3月召开座谈会，提出了1299元的终端零售建议价，并在4月、5月连续就稳价问题做了在强调和再安排。

不过，茅台虽然提出了1299元的“平价”价格，但是似乎只是“有价无货”。袁仁国就在会上称，“目前，有的经销商存在‘让价格再飞一会儿’，有的经销商囤积不卖，导致市场高价酒很多，平价茅台一瓶难求。”

无论怎样，茅台酒价格不断上涨的背后，茅台也是赚的“盆满钵满”。

据袁仁国透露，2017年1~11月，茅台集团白酒产量达11.56万吨，同比增长21%，其中茅台酒基酒产量4.27万吨，同比增长9%；白酒销量达到10.59%万吨，同比增长55%其中，茅台酒销量同比增长34%。

“茅台酒酿酒核心区，已经成为世界上生产规模最大、库房最大最多的酿酒实体企业，茅台酒是全球整流机单品销售额最大的品牌。”袁仁国称。

据悉，目前茅台集团已全面超额完成全年度主要目标任务。此外，截至11月，茅台集团实现销售收入654亿元，同比增长52%；利润总额突破300亿元，同比增长58%。营收及利润均创下历史最高水平。

在此情况下，袁仁国宣布从2018年1月1日起，贵州茅台(708.200, -10.49, -1.46%)上调各种产品供货价格，上调幅度为9%~25%。其称此举是为了实现可持续发展，维护市场秩序，兼顾厂商利益，调节供求关系、平衡市场价格的需要。

28日早间，贵州茅台（600519，SH）亦发布公告称，为更好地统筹兼顾各种因素，公司自2018年起适当上调茅台酒的产品价格，平均上调幅度18%左右。此前，飞天茅台酒出厂价为819元/瓶。

对于茅台调整出厂价，一位与会的经销商对此并不感到奇怪，“不少其他白酒企业都已经上调了出厂价，作为龙头的茅台不涨的话，反而不正常了。”

李保芳“撂狠话”禁“炒酒”

伴随着业绩的提升，贵州茅台股价不断攀升。12月28日，在经销商大会召开的当天，茅台股价上涨8.21%，达到718.69元/股。

袁仁国称，截至2017年12月25日，贵州茅台的总市值达到了8644亿元，位居全球烈酒第一，较第二位帝亚吉欧总市值多427亿美元，是第三位保乐力加总市值的2.8倍。

谈及行业，袁仁国表示，2017年1~10月，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1048.6万千升，同比增长5.6%；完成销售收入4834亿元，同比增长15.5%；实现利润总额827.6亿元，同比增长36.8%，增速较去年同期大幅度提升26.9个百分点，这是行业调整以来的最快增速。

“预计2017年全年，全国白酒行业产量将超过1400万千升，销售收入将超过7000亿元，利润总额将突破1000亿元。白酒行业将呈现产销稳增，效益提升、结构趋优、活力增强的的良好态势。”袁仁国说。

李保芳则更加乐观，其称随着消费升级的持续发酵，中高端白酒仍将保持“量效齐升”的趋势，茅台酒供不应求的态势不会减弱，供求关系将会更加紧张，更加显性，趋于表面化。明年乃至更长的时间内，茅台市场仍有很大空间，明年将力争实现销售收入800亿元以上。

据媒体报道，苹果公司日前公开承认限制旧款iPhone运行速度触犯众怒，在美国正面临8起集体诉讼。

目前美国iPhone旧款手机用户已在加州、纽约州和伊利诺伊州等地方法院请求进行集体诉讼，状告苹果公司欺骗消费者，在用户不知情情况下擅自降低旧款iPhone性能。

12月21日提交到旧金山法院的一份诉讼指出，“iPhone手机锂电池无法满足处理器速度的峰值电流要求，这本就是产品缺陷。苹果公司的做法意在掩盖这一缺陷。”据悉，该案原告代理律师是杰夫瑞·法西奥，他曾参与2013年的一起索赔诉讼案件，代表原告与苹果公司达成了5300万美元的和解协议。

据媒体预测，这几起诉讼金额可能会达到9990亿美元。若按目前苹果公司市值9000亿美元估算，9990亿美元甚至已经超过苹果市值。

波士顿大学教授罗瑞·范·罗认为，“如果诉讼内容属实，消费者一旦了解了苹果产品升级的本质，那么他们只需更换电池，而非购买新机。如此一来，苹果的行为或构成欺诈。”

不过，伯克利法律与技术中心主任克里斯·胡夫纳格尔却认为，这也许并非苹果公司的错，因为目前还未出台旧款产品消费者权益保护相关法规，产品退化以及功能禁用等仍属合理行为。

此外，在所有诉讼请求中，除要求赔偿金之外，部分原告请求法院禁止苹果公司在用户不知情情况下擅自限制苹果手机和苹果电脑运行速度。

上海大邦律师事务所律师游云庭认为，这个事情还是要看苹果到底有没有责任。一种情况是，电池正常老化，无法承受苹果新操作系统的需求，所以降低频率，保护电池使用时间，这是合理的；另一种情况是，电池问题是苹果的设计缺陷，或者生产缺陷，这种情况下不应该通过软件解决问题，而应该通过给消费者免费更换硬件解决问题；第三种情况是，苹果公司故意降低频率，让消费者更换其新出产的产品，这种情况就非常恶劣了。具体要看法院调查的情况来确定。

中国政法大学民法研究所副所长、民商经济法学院教授刘智慧指出，苹果公司在没有进行任何信息提示的情况下就在旧款手机上使用“人为减慢手机速度”的技术，哪怕其目的是为了避免手机电池老化而引起意外破坏性关机，也涉嫌侵犯用户的知情权。

游云庭也认为，即便是他所列的第一种情况，苹果也应该在升级时提示用户。

据苹果官网北京时间12月29日凌晨消息，苹果就电池问题进行道歉，将超过保修期的iPhone的电池替换费用从79美元下调至29美元。此前由于被指控未征得用户同意降低旧款iPhone性能，多名美国用户已经向苹果公司提起诉讼。

近日，有关苹果公司故意限制旧iPhone性能，以“逼迫”消费者购买新手机的讨论不断。当地时间20日，苹果公开表示的确限制了旧机型的性能。但目的不是网友所说的那样，而是为了防止旧机型因电池老化发生故障。

不过这纸公告没能平息用户的怒火，苹果公司遭到了多位用户的起诉，美国各联邦法院已受理8起类似集体诉讼。

此前据海外媒体报道，沃伦资本将明年一季度苹果iPhone X的销量预计从今年四季度的3000万台下调至2500万台。更有消息指出，有供应商传出苹果下调明年首季订单数量，降幅超出预期。

受此消息影响，苹果公司股价在本周二下跌2.54%，全球市场上的“苹果概念股”也同步下挫。不过，近两日股价又有所回升，周四苹果收涨0.28%，股价报171.08美元。

2017年6月，明晟公司（MSCI）宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数（简称A股“入摩”）。对于中国内地资本市场来说，A股“入摩”标志着内地资本市场向国际化更进了一步，而且从实际意义来看，对A股市场将引入大量的境外资金。

对于内地的股市（A股及B股），境外资金其实一直都在关注中并且积极的参与，只不过沪、深港通的开通及A股“入摩”，激发了境外资金更大的关注和兴趣。事实上，2017年9月份境外机构和个人持有境内股票的金额就首次突破了万亿元人民币。

面对A股“入摩”，境外资金更多更快地流入内地股市已经成了众望所归的预期。

境外资金持续进入内地股市

我国内地的证券市场经过20多年发展，整体规模、功能都大大提高，已成为亚太地区最大同时也是最有活力的证券市场。

这一系列发展，敏锐的全球资金早就看在眼里。但是，相比一些成熟市场，A股仍然相对封闭，无论机构投资者占市场的比例，还是资金结构的多元化程度，都还相对较低。2003年，QFII（合格的境外机构投资者）制度的引入成为了中国资本市场逐步开放的重要节点。境外的投资者可以通过这一机制进行A股投资。随后RQFII（人民币合格境外投资者）制度的建立，进一步拓宽了境外资金进入A股的通道。

而在2014年开通的沪港通以及2016年开通的深港通则成为A股国际化的又一重大举措。事实上，2017年6月，明晟公司宣布A股“入摩”就提出以沪港通和深港通作为框架基础。

根据人民银行的数据，2017年1月份境外机构和个人持有境内人民币金融资产的股票金额达到了7002.11亿元人民币，同年9月份该数据就首次突破了万亿元，达到了10210.27亿元人民币。

A股“入摩”为境外资金的流入又加了一把火。国元资产管理（香港）有限公司投资经理王林峰告诉记者，A股“入摩”对境外资金进入A股自然是一个利好，不过这是一个更为长期的利好。香港第一上海证券首席策略分析师叶尚志也表示，A股正式“入摩”会在2018年年中，目前只是境外资金流入A股过程中的开头而已。而香港上市机构投资者惠理集团的观点也能代表很多境外资金的看法，惠理基金联席首席投资总监苏俊祺表示，“目前，不少海外投资者仍对中国市场有戒心，担心中国有经济硬着陆风险，故在中国的投资配置较少。但随着中国银行(3.950, 0.02, 0.51%)业不良负债减少、国内经济持续增长，加上中国在新兴市场的地位日渐重要，预计境外资金将更重视中国市场，长远可支持中国股票表现。”

三大内因助资金流向股市

境外资金的加入对A股是一大长期利好，不过内地自身的资金流向股市更是不可小觑。

根据中国证券登记结算有限公司的数据，2016年底投资者数为11811万户，到2017年10月底，该数据已经涨至了13179万户，增加了1368万户。

招商证券(17.010, 0.04, 0.24%)就表示，“2018年整体温和通胀、由于融资需求回落带来的流动性被动改善，因此宏观流动性对股票市场不存在压制的情况。从股市的资金面来看，我们认为，2018年A股存在四股增量资金力量。”

除了境外资金流向股市，招商证券认为2018年融资需求增速会明显回落，利率水平有望回落，如此以来，银行资产端压力可能会逐步显现。银行发行权益类理财产品的需求相对更大。此外，银行自身股权及其他投资也存在提升对权益类资产配置的可能。

在“房子是用来住的而不是用来炒的”大背景下，地产调控长效机制有望不断完善，如果政府对土地财政和基建投资和房地产稳增长的依赖降低，货币宽松的环境不再，那么未来一段时间，房价整体上涨的基础不存在。因此，目前房价呈现趋稳的状态，投资价值明显降低。近期，招商证券观察到绩优的公募基金发行明显放量，甚至出现配售的现象。私募基金在经历了整顿规模缩水后，2017年10月开始又重新回归正增长。

最后，中国保险保障类资金的绝对规模在稳定的持续扩大，按照一定比例投资股票市场，带来持续的增量资金。