从Facebook的“数据门”到Uber自动驾驶致死行人，美国科技股股价连日下挫，抛售狂潮一波接一波。

受此影响，中国三大科技巨头BAT——百度、阿里巴巴和腾讯市值总和自年内高点缩水1410亿美元，与大洋彼岸的科技股代表FANG“有难同当”。

腾讯曾警告利润承压，最大股东又宣布减持，加剧了投资者的不安。3月22日，腾讯单一最大股东南非投资企业Naspers宣布，计划出售至多1.9亿股腾讯股份，对腾讯持股比例将从33.2%降至31.2%。另外，腾讯控股总裁刘炽平于3月27日减持100万股腾讯股份，累计套现4亿多港元。

BAT的这场大难，正巧赶上CDR落地前夕。华尔街见闻此前曾提到，路透旗下IFR News援引消息人士称，CDR新规可能最早在下个月底推出，所以第一批公司可能最早在年中发行CDR。阿里、京东、腾讯、百度、搜狗等已经在海外上市的公司都在计划CDR发行。

转头再看惨状有过之而无不及的FANG：在过去的五个交易日中，FANG市值总和缩水1686亿美元。但其中跌得最多的竟不是饱受“数据门”困扰的脸书，而是特朗普看不顺眼的亚马逊：股价下挫8.74%，市值跌去663亿美元。

截至昨日收盘，Facebook和特斯拉跌入熊市区间，谷歌、亚马逊和奈飞进入盘整区间，苹果进入回调区间。

此前，美国媒体援引多位知情人士称，特朗普非常讨厌亚马逊。他还很想知道，是否有办法通过反垄断法或竞争法来对付亚马逊。

3月29日，爱奇艺在美国纳斯达克上市。今日稍早前，爱奇艺创始人、CEO龚宇接受了多家媒体的连线采访。

在访谈中，龚宇表示，爱奇艺不追求短期的回报和利润，这样才更符合爱奇艺和股东的利益：

视频娱乐整个行业来讲，虽然走了一些弯路，但整个行业的发展非常积极，爱奇艺一定能走到走后，事实上已经证明我们走到了中程。这种机会给爱奇艺更多的愿望去做投入，以换取未来更大的发展空间。

所以在这种条件下，我们更加的投入，持续的投入，而不是追求短期的回报跟利润，更符合爱奇艺和爱奇艺股东的利益，也更能实现爱奇艺作为一个技术驱动的娱乐公司要实现自己的愿景的目标。

过去8年，品牌广告、会员付费是爱奇艺增长的两大驱动力。龚宇称，未来他对爱奇艺盈利的信心来自三大驱动力：品牌广告、会员付费和信息流广告，“因为前三个驱动力已经为未来五到八年的发展奠定了基础，所以，爱奇艺可以更从容地寻找第四或第五个驱动力”。

龚宇指出，国际投资者对中国网络视频行业非常关注，关于爱奇艺是否拓展海外业务的问题，龚宇称，短期内还是处于规划尝试的阶段，商业模式与Netflix有显著区别：

对爱奇艺来讲，因为中国市场足够大，所以更想在中国的主要市场上把商业模式做得更加丰厚，我们的商业模式是“一鱼多吃”的模式，或者叫Netflix Plus的模式。

Netflix是优选内容+订阅收入的商业模式，对爱奇艺来讲，这是基础，同时对于内容来讲，爱奇艺会建立生态系统，把文学、漫画、轻小说、网游、商城等通过IP串联起来，形成“一鱼多吃”。也就是投入一块钱做内容，用不同的文艺作品形态来表达。通过广告、收费、打赏、付费阅读、衍生品授权等等多种商业模式来做货币化，把一个市场吃透，把它的货币化能力充分挖掘。

谈及与百度的关系，龚宇表示，百度是爱奇艺最大的股东，产生冲突的概率非常小，但也不排除在一些技术细节上产生不一致看法：

（百度与爱奇艺）绝大部分的利益是完全一致的，所以产生冲突的概率是非常小的。但是不排除在一些技术细节上产生这种大家看法不一致，但是型号这种不一致在纯业务层面，好像8年历史我没有印象有一次是不一致的。改变业务方向、强调自制，太多业务的转型，Robin（李彦宏）更多的是相信我的判断和相信我带团队的执行力。

在股权方面，这是一个非常目前有规则的一种市场化的机制，大家按照规则按照契约精神，理性去分析，我也不记得现在有严重的冲突，可能更多的是商务上的理性上的分析探讨和决策。

他同时透露，历史上百度在业务方面、资源方面对爱奇艺支撑巨大，七年多前爱奇艺每天的流量中最高峰时超过85%是百度提供的，但是现在随着爱奇艺生态足够大，百度的贡献已经不那么突出了。现在包括未来，爱奇艺跟百度之间的协同效应非常明显。

在爱奇艺登陆美股的前一天（3月28日），同为国内视频网站的哔哩哔哩（B站）也在纳斯达克上市，但股价却在当日破发。龚宇表示，自己未关注中概股最近一段时间集中登陆美股这件事，从行业特点到规模到企业发展的阶段来看，在这个时间登陆美国资本市场差异化特别多。股价方面，对爱奇艺来讲，更想做出的是长线的、自己的价值。

重磅新闻！

牵动着百万亿元市场神经的资产管理行业监管新规，终于获得通过。

据3月28日新闻联播报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平3月28日下午主持召开中央全面深化改革委员会第一次会议并发表重要讲话。

会议通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（编注：俗称“资管新规”）。

会议指出，规范金融机构资产管理业务，要立足整个资产管理行业，坚持宏观审慎管理和微观审慎监管相结合，机构监管和功能监管相结合，按照资产管理产品的类型统一监管标准，实行公平的市场准入和监管，最大程度消除监管套利空间，促进资产管理业务规范发展。

征求意见四个月后终获通过

2017年11月17日晚间，金融业长达万字的超重磅监管文件问世了。人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，意见稿长达10000字，分29条，信息量可谓巨大。

据财新报道，资管新规征集了近2000条意见，过渡期或再延长半年、净值化转型不会“一刀切”采用市价法、对私募产品的分级限制或有放宽。

而据21世纪经济报道，新规拟补充说明，部分非标可以用成本法估值，但有一定的限制条件；新规还拟加强对资管产品的审计要求，或进一步明确审计周期。

另外，过渡期可能是发布之日开始算，有可能比征求意见稿的过渡期时间长。经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底（1.5年+0.5年），不过最新的信息显示过渡期有可能改为从发布之日算起，并且设定了比较长的期限，以使得市场平稳过渡。

招行拟设立全资子公司应变资管新规

1、首先招行对资管新规有一个定性的分析：“其最终出台将对银行资产管理业务全行业的规范化发展具有里程碑意义，同时在短期内也将对各家银行资产管理业务的转型发展和收入增长带来很大的挑战。”

肯定资管新规的行业规范意义，同时表明短期会承压，体现在“转型发展”和“收入增长”两个方面。“转型发展”估计指的是在实行净值化管理和消除多层嵌套的过程中，银行理财业务的产品形态、投资组合管理模式、交易结构，以及配套的信息系统、人才引进等将面临调整；“收入增长”指的是资管新规对理财中间业务收入带来的负面影响，以往刚兑背景下留存超额投资收益的模式将难以为继。

根据披露理财中收的上市银行2017年半年报的数据测算，银行理财业务贡献的中收平均占总体中收的23%，占营收的6%。2017年招商银行的受托理财收入同比下降21.05亿元，约占2017年营业收入的1%。

2、然后，招行列举了为向监管倡导的方向转型而做出的业务调整及成效。这基本就是我国银行业目前正在做或者将来需要做的事情。

第一，推进产品净值化转型。招行2017年末净值型产品占理财产品余额的比重已经达到75.81%，同比提升2.93个百分点，这个占比应该是上市银行中最高的。我们暂时无法论证招行此时的“净值型产品”是否完全符合监管层对净值型产品的要求，但至少在产品形态这一层面，招行的调整步伐是远远快于其他行的。

第二，严控非标投资，提高标准化债权资产和权益类资产的投资比例。之前的资管新规征求意见稿禁止非标投资期限错配，未来非标资产，包括名股实债类资产如何承接是个难题。在这个背景下，银行只有加大标准化债权资产和权益类资产的配置力度，同时研究推进非标转标。拿招行来说，2017年末标准化债权资产和权益类资产的投资占比同比提高了12.5个百分点，至于多少投了标准化债权资产，多少投了权益类资产，目前还拆不出来。我们预计这个趋势仍将延续。

第三，控制理财规模增长。招行2017年末的表外理财余额较上年末下降8.24%，收缩了约1979亿元（集团口径）。我们先来看下上市银行2017年6月末的表外理财规模及表外理财占表内总资产的比重情况。表外理财绝对规模最大的四家银行分别是工行、招行、建行和浦发，表外理财占表内总资产比重最高的四家银行分别是招行、华夏、南京和浦发。从表外理财占总资产比重的角度来看，这几家银行控制理财增长的压力相对要大一些。但同时也要结合理财业务的合规程度和调整进度来看，招行的净值型产品占比较高，且规模控制得比较早，边际调整的压力也不是很大。

3、招行在披露2017年报的同时，也公告了拟设立招银资产管理有限责任公司。这一举措符合监管倡导的转型方向，若获批，将进一步完善资管业务的交易主体地位和体制架构，有利于更快实现平稳过渡。

周三美股盘初，亚马逊股价大幅下挫逾5%，此前有媒体报道称，美国总统特朗普很快要对最讨厌的亚马逊动手了。

亚马逊股价盘中跌幅一度达到7.4%，市值蒸发536亿美元。在券商Stifel Nicolaus & Co.的分析师发布报告称亚马逊走软创造了买入机会后，亚马逊股价跌幅才有所收窄，最终收跌4.38%。

美国媒体Axios援引多位知情人士称，相比起当下深陷数据泄露丑闻的Facebook，特朗普更看不顺眼的是线上零售巨头亚马逊。

该报道称，特朗普曾谈到要改变亚马逊的税收待遇，因为他的不少们朋友曾向总统抱怨，亚马逊对损害了他们的生意，并且“正在杀死购物中心和实体零售商。”

一位知情人士表示，总统很想知道，是否有办法通过反垄断法或竞争法来对付亚马逊。

此后一位白宫官员向路透表示，目前没有任何与亚马逊有关的美国政策变动，但特朗普政府一直在研究不同的选择。

白宫新闻秘书、发言人Sanders之后暗示，目前特朗普并没有寻求对亚马逊有所动作。Sanders说：“我们没有任何声明，也没有任何目前推动亚马逊的具体政策和行动。”

实际上，特朗普此前已经多次在Twitter上点名亚马逊，称这家电子商务公司对零售业产生了不良影响，并且导致了失业。

亚马逊对纳税零售商造成了巨大损害。美国各地的城镇、城市和州都受到了伤害——许多工作岗位都流失了！

2013年8月，亚马逊CEO杰夫·贝佐斯以个人名义花费2.5亿美元买下《华盛顿邮报》。因此，这家媒体也一度成了特朗普的抨击对象。

特朗普去年6月在Twitter上表示：“#亚马逊华盛顿邮报，有时被称作没有付互联网税（他们本应支付）的亚马逊守护者，是假新闻！”

据CNBC，去年7月，美国财政部长美国财政部长姆努钦(Steven Mnuchin)曾暗示，政府很快就会对亚马逊的税收政策表明立场。

在今年2月的一场听证会上，姆努钦更是明确表示，政府“强烈地认为”应该对互联网电子商务征收销售税。

3月28日，中国人民银行参事、调查统计司前司长盛松成于近日在广东表示，鉴于金融去杠杆的进程和大量融资回表，预计未来一段时间，广义货币M2增速与经济的相关性会提高。M2与社会融资规模增速的差异将会缩小。2018年，M2增速或有所回升，将超过去年。

盛松成是近期在北京大学汇丰商学院和中欧国际工商学院演讲期间发表如上观点的。他认为，“主流观点认为M2和经济相关性会减弱，但我认为会提高。金融去杠杆的边际力度不会继续增强，M2增速反而会上升，可能超过2017年，甚至会超过9%。”对于利率变化，盛松成几个月前就曾指出，市场利率会有小幅下降。

2018年M2增速或提升

2017年以来，在金融“去杠杆”等作用下，广义货币（M2）增速放慢，引发市场的广泛关注。根据央行数据，2018年2月末，社会融资规模存量为178.73万亿元，同比增长11.2%。M2余额172.91万亿元，同比增长8.8%。

盛松成认为，预计未来一段时间，M2增速与经济增长的相关性会提高。

他认为，2018年《政府工作报告》未对M2和社会融资规模设定具体的增速目标。随着金融运行情况的变化，社会融资规模和M2的决定因素也发生了变化，两者的增速一时很难预测。回过头来看，前几年的金融创新为实体经济服务不足，致使部分资金在金融体系内部空转，集聚了较大风险。而随着金融去杠杆，资金更多地流向了实体经济，因而M2与实体经济的相关性会提高。

去年M2增速下滑，对其他金融部门债权和对政府债权的增速下降是导致M2增速回落的主要原因，其中，对其他金融部门债权回落的影响最大，体现了金融去杠杆的结果。相比较2016年同期，2017年1-9月，M2各来源结构中对其他金融部门债权下降较多，导致M2增速同比回落5.8个百分点。

从历史上看，社会融资规模与M2增速基本一致，而从2016年10月开始两者增速差距有所扩大。2017年8月末，社会融资规模同比增速高于M2增速4.2个百分点，差距达到最大； 2018年2月末，M2增速回升，二者增速差距收窄至2.4个百分点。

盛松成说，社会融资规模和M2是一个硬币的两个面，货币供应量从存款性金融机构的负债方统计，社会融资规模从金融机构的资产方和金融市场发行方统计。近期社会融资规模增速与M2增速不一致主要是金融去杠杆的结果。增速背离的原因，在于社会融资规模统计对金融体系内部的资金往来是扣除的，因而主要反映金融体系对实体经济的资金支持，M2则既包括企业和个人的存款，也包括非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

从结构看，伴随金融去杠杆进程，表外融资表内化，贷款近期明显回升。新增人民币贷款占社会融资规模的比例由2002年的91.9%下降至2013年、2014年的55%左右，2015年恢复至73%。2018年1-2月，人民币贷款占社会融资规模增量的87.6%，比2017年全年水平高16.4个百分点。实体经济通过金融机构表外的融资迅速缩减。2018年1-2月，代表表外融资的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票在社会融资规模增量中的占比分别为-3.5%、2.6%和3.6%，表外融资仅占社会融资规模增量的2.8%，而在2006-2013年，实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票取得的融资以年均39.5%的速度迅速增长。

利率基本到顶，汇率预期保持基本稳定

对于利率变化，盛松成认为，目前利率基本到顶，近期实际利率有所下降。

“2017年利率上行，原因主要不是受美国加息的影响，而是金融强监管‘去杠杆’之下，金融市场流动性减少，导致利率上升。2018年，金融强监管会继续，但边际力度不会再加大。”

美国利率分为政策利率（即联邦基金利率）和金融市场实际运行利率，美元加息指的是前者，前者引导后者。我国利率体系更为复杂，央行通过政策利率（如逆回购、MLF等）引导金融市场利率（如同业拆借利率、债券市场利率）；我国还有存贷款基准利率，商业银行对实体经济的存贷款以此为基础，可以上下浮动。我国所谓“加息”指的是对存贷款基准利率而言。

他表示，从数据看，2017年人民币贷款利率上浮占比在增加，金融机构已经在基准利率基础上提高了贷款利率。

“对于是否提高人民币存贷款基准利率，人民银行可能处于两难境地，既要考虑实体经济的贷款利率承受度，又要考虑商业银行的存贷利差。所以与其提高存贷款基准利率，还不如进一步推进利率市场化，应尽可能让银行自主选择浮动幅度和比例，自主定价。”

盛松成认为，随着短期因素逐渐消退，预计人民币汇率将保持基本稳定。美元进入加息周期，美国经济复苏，美元资产有回流需求，因而人民币不会大幅升值。而我国经济依然好于大多数国家，金融强监管、金融去杠杆不会放松，我国继续实行稳健的货币政策，中美利差依然较大，故人民币也不会大幅贬值。

融创中国周四早间披露2017全年业绩，去年实现归属上市公司股东净利110亿元，同比增长344%。

负债率高企的融创在业绩发布会上提到，控制负债率是未来两年的主要方向，主要是加快去库存、控制投资和拿地节奏。

融创仍然重视现金流。董事长孙宏斌强调，“别乱借钱，借很多钱的话，股价发生变化的话，风险太大了”。去年融创现金余额约人民币 967.2亿元，同比增长38.5%。

谈及股价问题时，孙宏斌称，融创股票的长远价值“肯定是可以的”，但股价的影响因素较多，短期走势“很难说”。“你能拿得住的话，肯定能买。”

对于投资乐视的165.6亿元损失，融创中国董秘高曦表示，财务已充分考虑了乐视的相关负面影响，未来大家对“乐视的负面影响可以忘了。”

孙宏斌的表态更洒脱直接。他直称乐视是一个失败的投资，“损失了165亿，你说还怎么壮士断臂，而是断头了”。融创对乐视的累计投资约有200亿元。

投资与并购

孙宏斌提到，看不懂“科技创新”，但看得懂消费升级，在“美好生活”的理念下会继续相关投资，不会被乐视影响。但他明确表明，不会投资新能源汽车。

“美好生活”，即融创针对消费升级的投资“大文娱”领域战略。去年融创投资乐视时，孙宏斌就明确指明，融创只解决非汽车业务的钱。

孙宏斌提到，可以增资新乐视智家，可以找人合作，“这个公司还有解”。新乐视智家即原“乐视致新”，与融创合作开展智能家居业务。

执行总裁汪孟德还提到了长租公寓的发展。融创对链家旗下长租公寓品牌自如占股约1.56%，也持有链家6.25%的股权；自如今年1月完成40亿元的A轮融资，融创也参与了跟投。

存量市场的盘活，未来对房地产市场的供应是好事，和我们的主业有协同效应。我们也在观察长租公寓，成列了专门的团队，寻找合适的机会。

融创在财报中提到，2018年土地市场的并购市场可能出现较好的机会。对于去年较大的一起并购，即与万达文旅项目的合作，孙宏斌如此评价：

朋友问我并购万达，这个资产比较敏感，我说扯XX淡，我都没有机会，万达第一个找我们就成了，没有硬实力，我们做不了，软实力是信用、口碑，这是2X的，没有软实力没人和你合作。

他进一步提到了更多的并购问题。

海航我们就买了块地，哪有那么复杂，就是个生意。（3月中旬，海航以19.33亿元向融创出售海南两家地产公司）

我一直坚持别乱借钱，我借很多钱的话，股价发生变化的话，风险太大了。

3月26日，在杭州市人民政府主办的全球金融科技（杭州）峰会上，中钞信用卡产业发展有限公司杭州区块链技术研究院（简称“中钞区块链技术研究院”）发布了中钞络谱区块链登记开放平台（简称“中钞络谱”，英文名称为Blockchain-Registry-Open-Platform，简称“BROP”）。

中钞络谱是国内首个由“国家队”研究并发布的区块链技术产品。

2017年9月，中国印钞造币总公司在杭州正式成立了区块链技术研究院。这是一家银行卡制卡行业中唯一的国有独资企业，作为人民银行的下属企业，直接隶属于我国法定货币印制机构——中国印钞造币总公司。

在3月26日发布之前，BROP平台已经通过了产品测试，主要参与测试的有银行和司法存证企业。根据发布会当天的信息，目前已经有15家企业和BROP平台合作，其中包括了司法机构、凭证机构和银行，如中科院国家授时中心、国家金融IC卡安全检测中心、杭州银行、上海仪电溯源、浙江数秦科技和杭州安存等。

应用多样化的可信平台

“络谱这个名字包含了我们整个团队对它的期望，希望它能够成为网络世界新的图谱。”中钞区块链技术研究院院长张一锋希望这项平台能够给中国的区块链行业发展注入新的力量，作为中钞的第一个区块链产品，它能发展为一个可信的自成长平台。外企和央企研发机构从事电子支付领域的技术研究和应用推广，活跃在区块链技术结合金融领域应用的最前沿。他和他的团队从2015年初就开始参与到央行数字货币课题研究，一直致力于央行数字货币技术研究和区块链在金融等领域的前瞻性应用与实践。

早在2016年，他就认为，在未来5年，中国将经历一场电子货币化的变革，电子货币时代即将来临。

作为一个基于自主知识产权的开放式可信登记平台，BROP通过底层区块链联合各合作方对用户身份、数字凭证和存证数据进行可信记录，为企业用户提供可查询、可验证、可监督的权属登记和信息公示服务。

BROP平台的设计理念是在不干涉合作方系统的前提下为合作方提供数据的可信证明，并在此基础上促进各合作方之间的协作。主要应用场景有食品溯源、政府公示、鉴定证书登记、慈善资金登记、医疗大数据和门票登记与流转等。例如，在司法投票程序中，人们可以远程参与投票，BROP可以负责可信地保存和上传投票信息和结果。

BROP提供的服务还包括区块链的各要素之间互动的服务。例如，针对身份与资产相互关系的数字凭证权属变更、针对身份与数据相互关系的认证与授权等。

多源异构 打造开放平台

“首先，我们希望它是一个开放的平台。”张一锋表示，开放的平台首先意味着是技术的开放。中钞并不是第一个从事区块链技术平台的企业，但是BROP平台希望能够汇聚各个企业的技术，所以采取的是“多源异构”的策略，要形成的不是仅仅一条区块链，而是一个链的网络，技术的架构是非同质化的，不同的参与方在接入BROP平台可以保留自己的系统。

其次，是数据的开放。传统的中心化数据平台是对数据的垄断，但是区块链技术的特别之处在于参与和见证的人越多数据也就越安全，BROP让所有的参与方能够共享整个平台内开放的信息，达到数据共享和数据安全同步的效果。通过BROP的服务，各参与方都可以对存证信息和数字凭证进行跨机构认证和流转，实现各独立参与方之间的去中心化互信协作。

最后，是开放的合作。BROP系统的另一个功能是让更多的、不同领域的区块链应用能够通过这个平台得到发展，也能在发展期间互相促进，一些基础性的区块链应用能通过BROP和其他参与的个人以及机构合作，从而达到互惠互利的效果。同时，一些想尝试区块链但是还没有成熟技术的企业也可以参与合作。     

另外，目前国内的区块链技术在隐私保护上还有许多不足，张一锋认为这个问题可能会涉及到一些底层的、关于密码技术上的问题，他表示总体来说区块链目前还是处于一个早期阶段，还有很多未知的挑战会随着应用的深入渐渐浮出水面。BROP登记平台也还在继续研究隐私保护，张一锋坦言，现在还没有突破性的进展。但是，在应用层面上中钞团队尝试了一些方法去保护用户的数据隐私和数据安全。

目前，BROP采取的方式是在应用层面针对不同用户群体采取不同策略，把核心数据保存在区块链上，并对用户的隐私进行适当脱敏。一些信息不宜在平台上共享的合作方只需要把数字签名存在系统上，这样就能满足对方数据证明服务的需要，用户可以完全掌握自己的数据，不用担心自己隐私的泄露。

据悉，在未来，中钞区块链研究院还会继续开发和更新版本，逐一开拓BROP登记平台的更多功能。