本周证监会核发的IPO批文再次缩减：3家，筹资总额不超过37亿元。

这是今年以来，证监会核发批文最少的一周。由此，今年以来，证监会已经下发了394家企业的IPO批文，筹资总额为2118亿元。

昨日拿到批文的3家企业，分别是在上交所主板上市的成都银行股份有限公司，在深交所中小板上市的珠海润都制药股份有限公司，在深交所创业板上市的鹏鹞环保股份有限公司。

证监会要求上述3家企业及其承销商分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

排队企业方面，根据证监会12月15日公布的数据，截至12月14日，证监会受理首发企业511家，其中，已过会27家，未过会484家。未过会企业中正常待审企业419家，中止审查企业65家。

新股审核方面，根据证监会12月15日发布的公告，发审委将于12月19日审核河南金丹乳酸科技股份有限公司、四川安宁铁钛股份有限公司、上海广联环境岩土工程股份有限公司和万兴科技股份有限公司的首发申请。

此外，昨日还有中国船舶重工集团海装风电股份有限公司、广东南方新媒体股份有限公司等12家公司进行预披露。根据招股说明书，中国船舶重工集团海装风电股份有限公司拟在创业板上市，发行数量为24000万股；广东南方新媒体股份有限公司拟在深交所上市，发行数量不超过3210万股。

曾在各个P2P平台上游弋的王强，是个资深平台投资人。但今年以来，王强比较谨慎。

“一方面，互联网金融行业还在整治中，不知道这些平台什么时候会出问题；另一方面，P2P‘烧钱’抢客户的日子过去了，现在投资收益率回归理性。”王强说，自己现在只在业内几家大平台上放些“小钱”。在他看来，整治完成后，剩下的应该是不错的平台，那时候投资起来更放心。

严监管、防风险可谓贯穿2017年金融领域重点政策的热词。今年以来，《关于银行业风险防控工作的指导意见》《网络借贷资金存管业务指引》等一系列严监管措施坚决贯彻，银行业回归本源、专注主业的效果有所显现，金融服务实体经济能力增强。

总的看，整治市场乱象、弥补制度短板、防范金融风险等方面取得了阶段性成效。债市、股市、楼市总体平稳，企业杠杆率、商业银行不良贷款率稳中有降，人民币汇率保持基本稳定，财政金融风险总体可控，市场信心不断增强。

银行业回归主业，服务实体防风险

“最近一年，从我们部门经过的绿色金融项目明显增多，各地分行把支持绿色环保产业作为业务发展的重点，很多分行都在不停催促，希望项目尽快获批。”兴业银行企业金融风险部风险官陈国生说，随着一系列监管政策落地，兴业银行将更多的资金投向了实体经济，特别是水污染治理等环保项目和产业。“环保项目审批专业性要求强，项目建设成本高，贷款周期长。对于银行来说，并不是轻松赚钱的项目。即便如此，前11月，我们还是安排了360亿元专项风险资产，459亿元专项信贷规模，投向绿色金融项目。”

截至11月末，兴业银行今年信贷以传统企业贷款和个人贷款为主，比年初增长近16%；各项投资总规模较年初有所下降，但结构得到进一步优化，投资主要增加国债、地方债等，非标投资较年初大幅下降，特别是主动压缩同业资产规模，同业专营非标投资规模已较年初下降35%。

同业、理财、表外，今年以来，这些银行业内的生僻词汇，频频出现在公众眼前。过去一段时间，部分银行热衷于资金空转，钱在金融体系内环环相套，层层加杠杆，风险隐患不断聚集，而对实体企业的信贷支持却在减弱。2017年，银监会专项整治市场乱象，弥补制度短板，化解银行业风险，同时引导银行业回归本源，专注主业。

一些关键性指标正在发生积极转向：三季度，大型商业银行从不良贷款余额和不良贷款率“双升”逐步变成不良贷款率“单降”，商业银行不良贷款余额为1.67万亿元，较上季末增加346亿元；商业银行不良贷款率1.74%，与上季末持平。信贷资金开始回归主业、聚焦主业。传统的贷款业务增长，前10月，银行业新增贷款12.2万亿元，比去年同期多增1.5万亿元，占新增资产比例比去年同期大幅度提高35.2个百分点，新增贷款主要投向制造业、新兴战略性产业和薄弱领域、薄弱环节，制造业贷款增速已经由负转正。

一些重点领域的风险受到格外关注。今年以来，随着房贷收紧，有些买房人申请个人消费贷款用于支付房款，甚至出现消费贷变身“首付贷”的现象，这一风险苗头引起了监管部门的关注。银监会严查信用贷款的资金流向，关注高风险特征的贷款，比如“房抵贷”、借款人或其配偶短期内办理多笔贷款、贷款发放后资金迅速回流等，防止消费贷款资金挪用。

政策“护栏”渐完备，违规业务加速清理

今年一段时期，校园贷、现金贷等风险爆发点成了市场关注焦点，也成为政策“火力点”，网贷机构正逐步从校园贷市场退出。

去年初，刚参加工作的小张想买一部新手机，通过某现金贷平台借了1万元。到期后未能及时还款，迫于平台工作人员催收的压力，小张只好从其他平台借钱，“拆东墙补西墙”。一年下来，连本带息加滞纳金，滚成了8万元。在新一波催收人的威胁下，小张无奈又去借钱，滚到第四次时，欠下40万元。

小张的经历并不是个案。近年来，具有无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等特征的“现金贷”业务快速发展，在满足部分群体正常消费信贷需求方面发挥了一定作用。但畸高利率、过度借贷、重复授信、不当催收等问题也十分突出，存在着较大的金融风险和社会风险隐患。

近日，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》明确：各类机构以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本应符合最高人民法院关于民间借贷利率的规定，禁止发放或撮合违反法律有关利率规定的贷款。各类机构或委托第三方机构均不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。业内人士认为，相关规范整顿和监管政策的落地实施，有利于加速清理行业“害群之马”。

从整体看，2017年互联网金融行业处在专项整治之中。作为信息中介的P2P平台受到严格监管：需备案登记，要将客户资金交由银行存管，要及时披露基本信息、运营情况和重大风险等，完善的政策网络给网贷行业编织了一个“安全网”。市场乱象逐步清理，问题平台整治关闭。

据统计，截至11月底，P2P网贷行业正常运营平台降至1556家，当月33家问题平台关闭。11月行业交易额约为2310亿元，环比小幅增长2.7%。同时，正式上线银行直接存管系统的平台达到497家，全国首批5家P2P网贷平台在厦门金融办完成备案。

规范资管业务，百姓理财更踏实

“短期理财太折腾，但时间太长的也不敢买，怕家里急用钱。”北京西城区的小杨平时很重视理财，“市场上理财产品种类很多，有几个月的、几年的，也有几十天的，有时让人看得眼花缭乱，但想到从银行买的理财多数保本保息，还是比较放心的。”

近日，中国人民银行会同银监会等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。百万亿元规模的资产管理市场，迎来了统一监管。提到资产管理业务，与老百姓接触最多的就是银行理财产品。统一监管后，小杨最关心的便是对自己将来买理财会不会有影响。

根据征求意见稿，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益；金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险……

“短期看，治理过程中，银行理财业务会受到一定影响，可能出现增速下降、规模收缩；但长期来看，对资管业务加强监管是好事，有利于防范金融风险，更好地服务实体经济和金融消费者。”交通银行首席经济学家连平认为，资管业务经过几年发展规模不断攀升，但也存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套等问题。

比如，部分机构推出短期理财产品并不是为了满足消费者需求，而是通过滚动发行短期理财产品投放到长期资产获取利差，导致流动性风险加大。征求意见稿提出的封闭式资管产品最短期限不得低于90天等规定，有利于纠正资管产品过于短期化倾向，切实减少和消除资金来源端和资产端的期限错配和流动性风险。

据媒体报道，茅台董事长袁仁国称，计划让电子商务、农业和习酒子公司进行IPO，在2020年前有三家新上市公司。其中，电子商务业务明年在深圳上市；把习酒这种价格便宜一些白酒产品的业务上市；农业子公司挂牌上市；短期内没有让金融业务上市的计划。

【延伸阅读】

被质疑的茅台酒

贵州茅台，这个一直被散户供奉为神级别的股票，仍然在演绎着不一样的故事。8000亿的市值，虽说在A股不是第一第二，但足以排进前十。前一阵有一个笑话：贵州省如果卖掉一些茅台的股份，足以还清政府平台的负债。

这回新华网说话了，面对300元、400元、500元、600元、700元不断上涨的股价，也坐不住了。我们先看看新华网是如何看待茅台股价迭创新高的。

在看空者眼里，8000多亿的总市值，位列中国A股市值排行榜第八位，719元的股价，仿佛茅台现在卖得不是酒，而是“水黄金”。坚定的看多者则认为，质疑不过杞人忧天，茅台作为中国第一烈性酒，在目前中国消费不断升级的今天，不仅是中产消费品，还是优质收藏品，理应有此待遇。

姑且不说茅台股价涨到什么价位才合理。相比而言，2001年7月31日上市至今，贵州茅台的股票走势向投资者诠释了何谓慢牛，这一点更值得琢磨、品味。独特的生产工艺、严苛的质量管控、成功的品牌运营、开阔的全球拓展，推动着茅台行稳致远。贵州茅台的营收和净利润增长，与其股价“K线”有齐飞之美。2001年，贵州茅台营收16.18亿，净利润3.28亿。2016年，公司营收388.62亿，净利润涨至167.18亿。2017年前三季度，贵州茅台已经全面超越2016年业绩，营收和净利润同比分别增长了59.4%和60.31%。盘点贵州茅台的慢牛“资本”，就可以发现：茅台利用整个行业的调整期，完成了自身的市场转型，一是政务消费已经急速下降到几乎可以忽略不计，茅台已经成为中国老百姓餐桌上的优质消费品；二是从“单品独大”变为“133战略”，茅台成功实现了运营机制的全面升级；三是拓展境外市场，初步形成全球布局。2017年白酒板块全面回暖，茅台自然而然受到较之过往更强烈的上推之力。

不过，如果从“慢牛”变成“奔牛”，即便厚重如茅台，也会被迅速摊薄优势，进而割裂支持者阵营。能够坚持16年之久的慢牛，在A股市场上可谓稀世珍宝。揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害，茅台需要长期陪伴，才能给出最好的回报。站在更高的层面而言，已经达到八九千亿总市值的贵州茅台，能否坚守慢牛意义重大，其股价的稳定，影响的不仅是自身市场形象和品牌效应，以及投资者的合理收益，对中国A股的稳定，尤其是中国的白酒还有消费板块的股价，也有着牵一发而动全身的巨大连带效应。

相信股价急剧拉升是贵州茅台本身不愿看到的结果。茅台慢牛走势能否延续，更多的决定权在市场手中。对于A股投资者来说，要在股市里找到一支足以支撑价值投资理念的绩优股并不容易，何况茅台股票和茅台酒有种相同的稀缺性，以及优异的投资回报率，配得上投资者为其给出合理估值。但这并不意味着急剧飚升的股价，就是对茅台价值的最好判断。理性的投资行为，任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹。每一个从价值投资中获得不菲收益的投资人，都应有加缪所言的理性之美：“不急着下结论，即使觉得是显而易见的结论时。”

因此，对于贵州茅台未来的走势，我们现在不着急下结论，唯一可以确认的是茅台酒是越来越好喝。日久见人心，股票也是一样，白马股，只有时间久了，才知道它是白马股。

在经历过去年一波的洗礼后，2017年债券违约事件远没有停歇。12月4日，丹东港集团有限公司（以下简称“丹东港”）发布公告称，截至11月30日，公司尚有银行借款利息0.76亿元到期未能支付，尚有融资租赁本息1.93亿元到期未能支付。这是继10月底“14丹东港MTN001”发生实质违约后，丹东港债务危机再次发酵。而作为连锁效应，包括“16丹港01”、“16丹港02”等非到期债券持有人纷纷要求发行人公布公司资产情况、追加担保措施等。

10亿中票发生实质违约

10月30日，丹东港集团发布公告称，由于公司有息债务负担重，短期支付压力较大，“14丹东港MTN001”因未能按期兑付本金，出现了实质性违约，违约金额为10亿元。目前，丹东港只是向托管机构划付了5860万元应付利息。

据悉，本次违约的债券为公司2014年发行的5年期3年末可回售中票14丹东港MTN001，本金10亿元，应于10月30日回售。10月13日公司公告未回售部分票面利率上调164bp至7.5%，但截至11月23日，投资者仍然全部选择回售。

事实上，在11月17日上午在丹东市召开的“14丹东港MTN001”的持有人会议上，债权人便以压倒性多数通过了《关于丹东港集团有限公司2014年度第一期中期票据持有人会议相关事项的议案》。该议案包含要求发行人不逃废债务的议案、要求发行人明确兑付方案的议案、要求保障本期中期票据优先受偿的议案、要求发行人为本期中期票据提供增信的议案、要求发行人披露资产情况的议案、要求建立定期沟通机制的议案、要求限制发行人行为的议案、要求设置偿债专户的议案等共八项议案。

对此，丹东港在11月28日发布的“14丹东港MTN001”决议答复的公告中表示，“我公司承诺对本期中期票据不逃废债，承诺企业将尽力采用一切合法手段努力兑付本期中期票据本金。公司目前正就支持还款事宜与有关各方进行沟通，我公司将尽力履行本项议案的决议，并争取在2018 年1月13日前明确详细兑付方案，并及时将兑付方案及推进进度通报持有人。期间，我们会按月向持有人汇报工作进展。”

事实上，2017年以来公司资金链持续高度紧张，主要源于10月份公开市场债券的集中兑付。有资料显示，10月23日至10月30日，公司集中到期14丹东港PPN004（10月24日到期，本金15亿元）、16丹东港（10月27日到期，本金5.60亿元）及14丹东港MTN001（投资人已全部选择回售，10月30日到期，本金10亿元）三笔债券，本金共计30.6亿元。公司在协调兑付前两笔债券本息后，第三笔债券本金兑付资金最终难以及时筹集到位，从而形成实质性违约。

资料显示，丹东港所处的辽宁省沿海港口分布密集，分别有丹东港、大连港(2.840, -0.01, -0.35%)、营口港(3.460, 0.02, 0.58%)、盘锦港、锦州港(4.130, -0.03, -0.72%)、葫芦岛港等六大港口。近年东北地区经济持续下滑，更加剧了各港口之间的恶性竞争。而丹东港位于海岸线及路网末端，腹地范围及集疏运状况均较为一般，整体区域竞争地位较弱。辽宁省各港口应对竞争的主要策略为加大码头建设，其中以丹东港集团近年来投资支出规模最大。腹地经济下滑叠加大规模投资支出使得区域供需迅速恶化，区域内第一大港口大连港披露其2016年泊位平均利用率仅为43%，以此推算，丹东港集团产能利用率或将仅有24%，产能过剩十分严重。

464.9亿巨债波及15家银行

随着“14丹东港MTN001”债券违约案的爆发，丹东港集团背后的巨额债务违约风险也逐渐浮出水面。包括上述违约的债券，丹东港集团共有79.5亿元的债券尚未偿还。分别是9亿元的“13丹东港MTN1”，到期日为2018年3月13日；10亿元的“15丹东港MTN001”，到期日为2018年3月10日；5亿元的“15丹东港PPN001”，到期日为2018年1月13日；20亿元的“15丹东港PPN002”，到期日为2018年8月21日；20亿元的“16丹港01”，到期回售日为2019年1月27日；5.5亿元的“16丹港02”，到期回售日为2019年1月25日。

另外，2017年半年报显示，截至6月30日，丹东港共获得包括国有大行、股份行、城商行、农商行、政策性银行在内的15家银行授信346亿元，已使用210亿元。其中交行34.8亿元，剩余14.1亿元；农行3.29亿元已用完；民生银行(8.460, -0.05, -0.59%)11亿元，剩余6亿元；中国银行(3.870, -0.02, -0.51%)105亿元，剩余83.5亿元；工商银行(5.860, -0.03, -0.51%)40亿元，剩余5亿元，5255万元展期；建设银行(6.950, -0.03, -0.43%)24.7亿元，剩余7700万；进出口银行58亿元，剩余19.1亿元；平安银行(12.710, -0.29, -2.23%)20亿元，剩余17亿元；丹东银行10.7亿元，剩余2亿元。此外，光大银行(4.080, -0.04, -0.97%)、营口银行、辽宁银行、广发银行、农商银行、华夏银行(9.060, -0.06, -0.66%)分别为2.45亿元、6亿元、2亿元、2亿元、6000万元、8000万元授信，均已用完。

而丹东港集团10月30日发布的2017年三季度报告显示，截至今年9月末，该公司负债总额为464.56亿元，流动负债100.16亿元，其中短期借款47.97亿元，应付票据21亿元，长期借款150.86亿元，应付债券60.1亿元，长期应付款135.99亿元。

一面是464.9亿元巨债压顶，一面却是公司的资产变现和外援存在一定难度。截至2017年9月末，丹东港集团总资产为601.79亿元，其中流动资产37.34亿元，货币资金仅14.71亿元，且多数为受限资金。中债资信认为，从该公司资产情况分析，总体资产质量较差、变现难度较大。截至2016年末，该公司可用于抵质押的资产主要为固定资产158.16亿元、在建工程229.10亿元、投资性房地产71.50亿元，该公司公司抵质押借款达178.88亿元，推测固定资产和投资性房地产应基本用于抵押，剩余可供抵质押资产已很少。

让人费解的是，既然丹东港偿债压力巨大、财务状况恶化且早有端倪，为何银行仍然在“视而不见”的授信放贷呢？

对此，有业内知情人士分析指出，“瘦死的骆驼比马大”的经营信条，让银行“痴心不改”。另一方面，基于银行的考核压力，只要企业规模足够大，肯接受利率高定价，能满足“造”存款的基本要求，银行就有放贷的内在动力。

促发连锁反应 华融租赁已起诉

违约已成事实。对于债券投资者来说更为关心的是，丹东港接下来是否有交叉违约风险，银行又是否会出现抽贷等处理行为。对此，12月4日晚间，丹东港集团发布公告称，为解决此次债务危机，目前丹东港集团有限公司债务委员会已成立，由中国进出口银行大连分行牵头，共15家金融机构组成。债委会要求，各家金融机构需协调一致，不抽贷、不压贷、不降级。此外，丹东港正在与银行及融资租赁公司协商到期债务展期或其他方式解决债务问题。

不过，自“14丹东港MTN001”出现实质违约后，丹东港便接到法院的财务诉讼和资产保全。12月1日，华融金融租赁股份有限公司申请冻结丹东港集团1.03亿元的银行存款，以及查封相关财物。而在12月4日晚间公告中，丹东港集团也坦言，截至2017年11月30日，公司尚有银行借款利息0.76亿元到期未能支付，尚有融资租赁本息1.93亿元到期未能支付。

严重的财物危机和违约事件必然带来公司主体评级的下调。联合最初给予公司主体评级AA-，2017年6月将评级展望由稳定下调为负面，本次下调至C。中金最初评分4，2016年11月下调至4-，2017年6月已下调至5+，本次下调至5-最低档。而中债资信此前多次对丹东港集团进行级别下调及风险预警：2016年7月，将公司级别由AA-下调至A+；2017年5月，将公司级别由A+下调至A-，并向客户进行定向风险预警提示；2017年10月27日，将公司级别由A-下调至BBB，展望下调为负面。

在中债资信看来，丹东港集团实际盈利及现金流足以维持公司运转，但战略选择失误导致公司近年来投资十分激进、债务迅速攀升。而与此同时，公司公开市场形象恶化导致直接融资渠道完全受限，而较差的资产质量也导致间接融资渠道难以新增借款，公司资金链持续高度紧张，在多笔债券集中到期的情况下，最终发生违约。

而对于违约给市场的启示方面，中金报告认为，丹东港主业虽然看起来比较简单，但各种迹象表明存在一定实际控制人风险和内控问题，关联方往来和担保较多也导致投资者对于公司现金流向的监控较为困难。另外，在债市环境优良时过度依赖债市融资，在市场调整和风险偏好降低阶段融资渠道快速收紧，反而成为违约催化剂。

“对于投资激进、债务规模迅速增长且无显著外部支持的企业，对其分析不应简单停留在其财务表现上，而应综合考虑其外部环境变化、资金面情况、资产状况、投资战略等多方面因素来衡量其违约风险。此外，对于资金链高度紧张的企业，也不应存有侥幸心理，即使前期债券全部兑付，后期违约的可能性也仍然较大。”中债资信分析称。

时隔9个月，央行再次上调公开市场操作利率。北京时间14日凌晨，美联储宣布加息25个基点后，央行在当天开展的逆回购和中期借贷便利（MLF）操作利率均小幅上调5个基点。

回顾今年3月美联储加息时，央行公开市场操作利率曾提升10个基点。而此次5个基点的调升幅度低于市场预期，再加上MLF超量投放，缓释了对市场的冲击。昨日，货币市场利率趋稳，10年期国债期货主力合约T1803收涨0.24%。

多位业内人士表示，央行小幅上调货币工具利率的信号意义大于市场影响，调升利率释放了继续去杠杆的政策信号，并缩小了政策利率和市场利率之间利差较大而产生的套利空间。“客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。”央行公开市场业务操作室负责人昨日表示。

加息“靴子落地 ” 中美期债齐欢腾

昨日凌晨，美联储年内第三次加息落地。此前市场预期，美联储加息将影响中美两国利差水准，因此，对于国债期货等品种普遍持谨慎态度。

不过，昨日开盘后，国债期货便高开高走，10年期主力合约一度涨幅达到0.36%，远远好于市场预期。

“美联储加息频次和幅度都在预期内，因此市场反而有‘靴子落地’的感觉。”国金证券(10.180, 0.03, 0.30%)宏观分析师边泉水认为。

不仅国内对于此次加息判断较为准确和客观，美国市场也是如此。美联储宣布加息后不久，美国国债期货也整体呈现大涨态势。

随后，中国央行上调了公开市场操作利率。受此影响，国债期货一度小幅跳水，但很快止跌企稳。

“一开始不少投资者认为央行也跟随美国加息，但事实上，央行提升公开市场操作利率更多考虑的是国内市场。”边泉水表示。

多位金融机构人士也向记者表示，即便央行针对美联储加息有所行动，但是力度明显弱于3月份，因此也支撑国债期货走高。

昨日，国债期货整体维持了震荡走高态势。截至收盘，10年期国债期货主力合约T1803收报92.63元，涨0.24%。

由于目前公开市场操作利率水平距离市场资金价格仍有较大距离，因此，央行此举此举可谓“一石二鸟”，既向市场传递了保持定力的态度，又大大缩小了市场间的套利空间。

同时，此举对于金融市场也不会产生流动性紧锁的效应。昨日，银行间市场资金价格平稳，其中存款类机构质押式回购7天利率（DR007）加权利率小幅走弱，至2.8998%，下行4.59个基点。上海银行(14.540, -0.21, -1.42%)间同业拆放利率（Shibor）则是全线走高，各个期限品种上升1个基点左右。

缩利差 释放继续去杠杆信号

今年6月，美联储加息后，央行“按兵不动”。就在市场弱化12月跟随美联储反应的预期时，这一次央行却不按“套路”出牌，小幅上调政策利率。如何理解其中的操作逻辑？

清华大学金融与发展研究中心主任、中国人民银行研究局前首席经济学家马骏认为，央行6月时按兵不动，是考虑了当时债市波动的因素，而现在宏观条件具备，略微偏紧的货币政策操作也符合最近宏观经济走势的要求。

今年以来，中国经济超预期增长，前三季度GDP增速达6.9%。PPI持续高位运行，实体经济的资金需求旺盛。“实际借贷利率偏低，利率有上升的客观基础。”中国民生银行(8.460,-0.05, -0.59%)（港股01988）首席研究员温彬认为。

此外，当前市场实际利率与政策利率之间利差较大。前述负责人表示：“若公开市场操作利率不能体现市场供求有上有下，会造成市场套利和定价扭曲。此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄两者之间的利差，有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。”

14日数据显示，DR007加权利率与最新的7天逆回购利率仍相差了近40个基点。利差缩小有助于压缩大型金融机构的套利空间，平衡市场供求，也有助于加强公开市场操作对资金利率的引导作用。

业内人士分析认为，这也表明在货币市场利率显著高于公开市场操作利率的情况下，央行的货币政策将更趋灵活，未来随行就市地调整操作利率很可能成为重要的引导方式。

再者，央行选择在年末关键时点上调利率，信号意义重大。此次公开市场操作利率上调“可释放继续去杠杆、防风险的信号，避免市场主体形成长期低利率预期，抑制有政府担保或隐性担保的金融机构过度加杠杆、扩张广义信贷的冒险行为，这有助于控制宏观杠杆率。”马骏表示，不过此次并没有上调存贷款基准利率，也是考虑到了经济运行仍有一定的不确定性，总体还是把握了稳增长、去杠杆、抑泡沫和防风险的平衡。

中信证券(18.030, -0.11, -0.61%)（港股06030）债券研究团队首席分析师明明认为，央行提高中长期资金MLF的操作利率，也有利于引导长端利率，营造去杠杆的有利条件。

跨年流动性无虞

值得一提的是，央行昨日在上调货币政策工具利率的同时，加大了中长期资金的投放力度。在12月6日续作1880亿元MLF的基础上，14日央行再开展2880亿元1年期MLF操作，对冲本周六到期的1870亿元1年期MLF后，加量投放1010亿元中长期流动性，显著高于11月份80亿元的增量。

明明认为，央行本次操作延续了今年3月份跟随美联储加息时采取的“量价分离”操作框架，流动性的超量投放营造中性适度的金融环境，实现稳增长的目标，提高操作利率以保证去杠杆进程持续推进。

央行放量提价的操作方法也显示出对资金面的呵护之意。其实，近期央行已提前操作为跨年流动性做铺垫。10月底以来，央行已通过28天期、2个月期逆回购提供了8700亿元跨年资金，随着年末临近，将合理搭配7天期、14天期逆回购等品种，继续提供跨年资金。

与此同时，外汇占款连增也为流动性提供支撑。11月央行口径外汇占款余额增加23.69亿元人民币，连续第三个月增加。

此外，前述负责人预计，12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。“总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。”

展望2018年货币政策安排，稳健中性仍是主要基调。明明认为，央行将根据实际情况间断跟随美联储加息，同时继续通过定向降准、公开市场投放、常备借贷便利（SLF）等定向投放的方式加大对普惠金融的支持力度，保证经济稳步增长和（港股00001）经济韧性。若明年国内CPI回升至3%左右的水平，央行有可能对存贷款基准利率进行非对称加息，即提高存款基准利率，同时保持贷款基准利率处于当前水平。

北京时间15日凌晨，美股周四收跌，道指盘中曾再创历史新高。对于美国税改方案，两名共和党参议员一人反对一人犹豫不决，令市场情绪承压。

美东时间12月14日16：00（北京时间12月15日05：00），道指跌76.77点，或0.31%，报24，508.66点；标普500指数跌10.84点，或0.41%，报2，652.01点；纳指跌19.27点，或0.28%，报6，856.53点。

美国共和党参议员麦克-李（Mike Lee）对于是否支持税改方案还犹豫不决，希望实行子女税收抵免（如有未成年子女可享受的税收优惠政策）。

美国共和党参议员麦克-李

另一名美国共和党参议员马尔科-卢比奥（Marco Rubio）表示，除非税改方案中能包含更大幅度的子女税收抵免条款，否则他将投票反对共和党的税改议案。卢比奥的决定增大了税改方案获得通过的不确定性因素。

美国共和党参议员马尔科-卢比奥

B． Riley FBR首席市场策略师Art Hogan表示：“市场表现与税改计划的进展完全同步。当税改出现障碍的时候，股市就会出现波动。”

目前华尔街正在热切期待税改方案的到来。如获通过，该方案将使美国的企业税从目前的35%下降至21%。

主要股指表现如何？

周四美股高开低走，最终收跌。盘中道指最高上涨至24，672.48点，再创历史新高。

周三道指连续第四个交易日创历史收盘最高纪录，该指数收高0.3%，收于24，585.43点，当天美联储宣布加息并上调美国GDP增长预期。标普500指数下跌不到0.1%，收于2662.85点。纳指收盘上涨0.2%，收于6，875.8点。

市场驱动力量是什么？

周四早间美股得到了一批经济数据的支撑。

经济数据中，美国11月零售销售增长0.8%。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期零售销售将增长0.4%。扣除汽车销售之后的零售销售增长1%。

美国11月进口价格指数上涨0.7%，扣除四平价格之后的进口价格指数持平。

美国劳工部宣布，截至12月9日当周美国首次申请失业救济人数减少1.1万，总数下降至22.5万。

今天美国还将公布预览版Markit制造业与服务业采购经理人指数以及10月商业库存数据。

共和党税改议案的细节将陆续公布，其中重要因素包括21%的企业税以及27%的个人税等。目前美国的企业税率为35%。

欧洲央行周四宣布维持存款利率-0.4%，维持基准利率0.0%，维持边际贷款利率0.25%。均与预期一致。

欧洲央行从明年1月份起缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至明年9月，如有需要将延长。并预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平，超过净资产购买计划的时间。

欧洲央行预计2017年通胀为1.5%，前值为1.5%；预计2018年通胀为1.4% ，前值为1.2%；预计2019年通胀为1.5%，前值为1.5%；预计2020年通胀为1.7%。这是欧央行首次给出2020年通胀预期。

市场人士如何说？

第一标准金融公司首席市场策略师Peter Cardillo表示：“美联储加息之后的反思以及今天的宏观经济数据将使主要股指再创新高。随着消费者继续对经济状况感到乐观，我们预计零售销售数据将增长1.1%。”

他表示：“实际上，随着减税已在路上，消费者乐观情绪仍然保持在较高水平，这将维持美国经济继续强劲增长。”

焦点关注股

迪士尼(110.57, 2.96, 2.75%)（DIS）公司同意以524亿美元买下传媒大亨默多克三十多来打造的传媒帝国中的很大一部分资产，从好莱坞电影制片厂，到欧洲最大的卫星电视提供商，再到印度观看人数最多的电视频道之一Star India。

根据迪士尼公司发布的公告，21世纪福克斯(34.88, 2.13, 6.50%)（FOXA）公司的股东每持有1股福克斯股份将获得0.2745股的迪士尼股份，交易的资产包括其电影制片厂、英国天空广播的39%股份、Star India以及一系列的付费电视频道，其中包括FX和国家地理。通过资产剥离，默多克将继续在美国运营福克斯新闻台，FS1体育台以及福克斯广播电视网。迪士尼公司称，该公司的首席执行官Bob Iger将继续担任该职位直至2021年。

Teva Pharmaceuticals Industries（TEVA）股价大涨，此前该公司宣布将采取更多重组措施，其中包括在未来两年内裁员14000人、立即暂停派息以及取消2017年奖金等。

Sanderson Farms（SAFM）股价走低，此前该公司宣布第四财季业绩低于预期。

其他市场表现如何？

周四亚洲市场大体收跌，美联储加息后亚洲金融股大体收跌。

欧洲股市方面，欧洲泛欧绩优300指数周四收盘下跌0.34%；英国富时100指数周四收盘下跌0.5%；德国DAX指数周四收盘下跌0.3%；法国CAC指数周四收盘下跌0.7%。

纽约商品交易所2月黄金期货价格上涨8.50美元，或0.7%，收于1257.10美元/盎司，为12月6日以来最高收盘价。今年迄今黄金期货价格已累计上涨约9%，推动今年金价上涨的主要原因是地缘政治因素。

美国1月WTI原油期货收高44美分，或0.8%，收于57.04美元/桶。

比特币期货进入第四个交易日，今日该期货价格上涨至17520美元。现货比特币价格目前报16590.96美元。

自从百亿资产出售计划公布后，大连万达集团股份有限公司（以下简称万达集团）以及王健林的境遇变化、“轻资产”战略的前因后果备受各方关注，更在两名高管离职后引来一些争议。

近日，一篇名为《王健林的滑铁卢》的微信文章因涉及对“万达现状”的分析，得到了大量的关注。12月14日下午，万达集团在官方网站就此做出回应，列举了8个“失实之处”逐一反驳。

对于微信稿中指万达集团与央企在海外投资上曾经的商业竞争，万达集团声明称就该项目，“没有进行任何价格谈判”，指责微信文章用“含沙射影的手法”攻击万达；对于近期的轻资产运作及高管变动，万达集团也首次作出正面回应，称账面现金充足，全球没有任何债务违约，离职高管为提前内退。

万达质疑文章“含沙射影”

12月11日，名为“包邮区”的自媒体发布一篇名为《王健林的滑铁卢》的文章获得了大量的关注转发。在文章中，作者试图探寻万达集团今年资产打包转让等系列资本运作的深层原因，一开头便引出围绕马来西亚吉隆坡地标“大马城”——万达集团与央企的竞争。

《澎湃新闻》5月9日报道指出，大马城项目属于中铁和依海控股。但在5月3日，马来西亚财政部下属企业TRX City Bhd发表的声明称，包含中国中铁(8.560, 0.00, 0.00%)在内的收购财团未能满足此前协议项下的标准，因而无法完成交易。也是在5月9日，新加坡《海峡时报》报道称，马来西亚政府正与大连万达集团洽谈开发吉隆坡大型房地产项目“大马城”。

上述公号文章称，成为新的意向开发商，万达给出了几乎是中铁两倍的报价。6月份，万达集团被要求排查授信风险，6个境外项目融资遭严格管控，接着便是超过600亿元的资产转让计划。

7月26日，《参考消息》援引新加坡媒体前一日的报道，马来西亚政府已经收到了九份关于开发“大马城”的投标书，其中7家中国公司全部为国企。而此前曾和马来西亚政府谈过该项目的万达集团并不在该名单中。

12月14日，万达集团在官网发布严正声明，称上述微信文章作者“似是而非、含沙射影”“恶意攻击”，将坚决采取法律手段维护企业名誉。

对于大马城项目，万达方面表示万达今年3月只派团队考察过一次，没有进行任何价格谈判，并无两倍报价之说。对于最终为何退出竞标，声明中并未提及。

回应称现金充足无债务违约

值得注意的是，上述微信文章还列出多项论据称万达集团存在经营缺陷，包括万达资产缩水“大半”、员工离职率居高不下、现金流过分依赖银行等。

对于资产缩水质疑，万达集团在声明中要求作者拿出万达1万亿资产“缩水大半”的证据。同时其还提出，万达核心资产是万达广场，今年万达仍然保持开业50个万达广场的高速扩张。声明认为，合计230个万达广场能证明其资产实力。

《每日经济新闻》7月份曾报道，万达637亿元“甩卖”13座文旅城和77座酒店之时，其旗下多座在建的万达广场也已通过信托计划悄然易主。不过，当时万达方面回应媒体表示相关标的签约之时就确定了物业的产权属于其他方，属于轻资产转型项目。

在近期备受关注的高管离职问题上，万达集团声明回应，“万达集团尹海、陈平两位副总裁并非自己主动辞职，而是接近退休年龄，企业动员其提前内退。万达集团不仅为他们缴纳社保至法定退休年龄，还保留其万达股票和每年分红。”声明同时表示，“在大型民营企业中，万达员工流失率是极低的。万达今年这么大的舆论风波，但40位万达核心高管，没有一人主动提出离职。”