中国春节历来是消费旺季，买买买是春节假期不变的旋律。

商务部最新统计数字显示，从除夕到正月初六，全国零售和餐饮企业实现销售额首破9000亿，数额约9260亿元，比去年春节黄金周增长10.2%。

那么，到底哪的人最爱花钱？除了北上广深，有一个城市亮了！感觉整个城市，空气中都是商机的味道．．．

厉害了！中国春节消费首破9000亿

中国春节消费节前就拉开序幕，除传统年货、食品烟酒、应季服装等商品热销外，智能电子产品、节庆花卉、健康保健产品也成为热卖年货。

一些老字号、特色酒店的年夜饭、团圆饭预定率达100%。

商务部统计数字显示，从除夕到正月初六，全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元，比去年春节黄金周增长10.2%。

到底是谁在买买买，哪里的人最能花钱？

中国银联网络数据显示， 春节期间，购物类交易金额同比增长39.2%，其中，金额最高的5个城市分别是北京、上海、深圳、广州、郑州。

除了购物，吃当然是春节假期的主旋律。

数据显示，春节期间，餐饮类交易金额同比增长40%以上，餐饮类单笔交易金额同比增长35%，中高端餐饮服务增长明显。

除此之外，全国娱乐类消费“郑州”再次挺进前5名！

数据显示，春节期间以游乐园为代表的娱乐类消费交易金额同比增长47%，电影等文艺类消费交易金额同比增长57%。其中，娱乐类消费交易最高的5个城市分别是北京、郑州、深圳、上海、天津。

中国民众春节出境游爱去哪？

数据显示，春节黄金周期间，国人到访的国家数达127个，较去年增加10个，

其中，一带一路沿线国家和地区比较受国人欢迎，在当地的消费规模同比增长20%。而境外游人次最多的五个国家和地区分别是中国香港、日本、中国澳门、泰国以及中国台湾；

另外，斯里兰卡、俄罗斯、土耳其、澳大利亚和柬埔寨也大受国人青睐，到这五个国家旅游人次增速最快。

春节消费首破9000亿 品质消费成亮点

商务部最新统计数字显示，从除夕到正月初六，全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元，比去年春节黄金周增长10.2%。品质消费成为今年春节消费市场的一大亮点。

春节假期全国共接待游客3.86亿人次

国家旅游局综合统计，今年春节长假，全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%；旅游人数再创新高。实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。广东、四川、湖南、江苏、河南等省份接待游客人数排名靠前。

救乐视、买万达文旅城，这两笔在2017年吸引了资本市场目光的大交易，都与“白武士”——融创中国（01918.HK）董事长孙宏斌密不可分。

2017年伊始，孙宏斌以150亿入主乐视，7月份又宣布斥资438.44亿元收购万达商业旗下13个文旅项目的91%股权。

每当在参与并购案之初，在面对公众时，孙宏斌对并购对象的公司和企业家都不吝赞美。

孙宏斌说，“我一直看好老贾，老贾是个好人，具有前瞻性，是一个很稀缺的有企业家精神的企业家。” 而对于王健林，孙宏斌则称，“王健林是我最尊敬的优秀企业家。”

“美好生活是什么？先买套房子，再回家看个电视，电视上放我们的电影，到万达城玩。”孙宏斌在演讲中这样总结两笔交易。

150亿支援山西老乡贾跃亭

和孙宏斌同为山西人的贾跃亭在2004年创办了乐视，其初始业务是视频。此后，贾跃亭开始快速扩张乐视的业务，为资本市场描绘了一个乐视“生态圈”的美好前景。

在贾跃亭构建的版图中，形成了互联网生态、内容生态、大屏生态、手机生态、汽车生态、体育生态、互联网金融生态七大子生态。贾跃亭曾表示，这七大生态“一个都不能少”。

然而，贾跃亭躁动的冒进、高昂的债务、无以为继的商业模式和杠杆收紧的背景下，贾跃亭曾在多次演讲中津津乐道的乐视七大生态构想已然崩塌。

从2016年起，围绕着乐视的坏消息就不曾断过，和易到互撕、乐视高管离职、拖欠供应商货款、裁员……乐视生态“帝国”摇摇欲坠、生态几近分崩离析。

2016年11月6日，乐视控股CEO贾跃亭发出内部信承认遭遇资金问题，并承诺在3-4个月内解决这一问题。一个月之后，2016年12月7日，乐视网(5.330, 0.47, 9.67%)（300104）开始停牌。

就在乐视资金链陷入危机之际，作为贾跃亭山西老乡的孙宏斌出现了。

2017年1月份，孙宏斌携150亿元火速入股乐视网、乐视致新和乐视影业三家公司。融创获得乐视网8.61%、乐视致新33.5%和乐视影业15%的股权，成为这三家公司的第二大股东，并派驻董事和财务人员。乐视网和乐视影业、乐视致新成为融创中国的联营公司。

贾跃亭与孙宏斌祖籍同为山西，这被外界解读为老乡之间的一次救援。

孙宏斌一直强调，房地产业务是融创的绝对主力，投资乐视是比较小的现金流份额，对未来融创的发展没有实质性影响。

2017年3月28日，在融创中国的业绩会上，孙宏斌透露，已经向融创投资的三家公司（乐视网、乐视致新和乐视影业）派了董事人员。对于乐视网，孙宏斌派出的是融创中国控股有限公司风险管控中心高级总经理刘淑青。而对于乐视影业，孙宏斌则亲自坐镇。5月21日，乐视网发布了《关于聘任公司总经理的公告》，公告称，为集中精力履行董事长职责，将工作重心集中于公司治理、战略规划及核心 产品创新，提高公司决策效率，贾跃亭先生特申请辞去公司总经理职务，专任公司董事长一职。

在这段时间里，乐视姓贾还是姓孙的质疑开始掀起。

尽管孙宏斌在多个场合公开为贾跃亭站台，并表示，“我一直看好老贾，老贾是个好人，具有前瞻性，是一个很稀缺的有企业家精神的企业家。” 但难以回避的是，持股比例只有8.56%的孙宏斌对乐视“去贾跃亭化”的影响正在一步步显现。

2017年5月22日，在融创中国召开的股东大会上，孙宏斌重申：“老贾还是公司的核心，现在有一个CEO能够管理公司日常，执行董事会定的战略，也能够互相讨论，这是个挺好的事情，这也是乐视网上市体系走向成熟的标志。第一次投资的时候我就说过，第一个就要改善公司的治理结构。我们做的事情没有超过合同里面半点范围。”

承认投资乐视是错判：愿赌服输

然而，孙宏斌对乐视坚定的看好，似乎也随着乐视日后逐渐爆出的一系列问题发生了动摇。

在融创2017年中期业绩会现场，孙宏斌谈到贾跃亭时哽咽了。

孙宏斌表示，“去年（2016年）12月如果我不投老贾，那乐视就死了，我就得帮他，我得一直帮他。我一直说人要心怀善意，为什么我们在并购市场上这么牛，我们不想着害人。我是一个比较率性的人，要心怀善意，我一定要把乐视做成一个好的公司。”

在孙宏斌的构想里，乐视网的商业模式改一下就是赚钱的。

“这种商业模式就没有做错什么事，我们把这个商业模式新乐视包括上市公司、乐视致新、乐视影业和乐视云，我相信这个新体系将来一定是有价值的。乐视电视，东西确实是个好东西，老贾让我们有一个腾飞的基础来继续做。新的乐视商业模式完全不同，视频平台这块竞争不过BAT，因为他们的流量多，那我们往后退一步，做互联网电视，这一块BAT谁都没有，不做平台去做内容，BAT都要来抢的。商业模式稍微一改就是赚钱的。”孙宏斌在台上说道。

2018年1月19日，停牌9个月之久的乐视影业正式宣告了为期两年注入重组案失败。此次终止乐视影业的注入，主要仍在于乐视控股持有的乐视影业21.81%股权处于司法冻结状态，这与乐视控股出具的承诺相违背。同时，由于乐视影业仍对乐视控股有17.1亿元的应收账款未收回，且乐视控股短期内对债务解决不能形成很好的方案，最终导致交易无法推进或无法获得批准。

2018年1月30日，乐视网交出了2017年的成绩。财报数据显示，乐视网2017年全年预计净亏损116.049534亿元-116.099534亿元。而在2016年，乐视网的盈利为5.547592亿元。

“人有时候要敢叫日月换新，，有时候也要愿赌服输。”这是孙宏斌1月23日在深交所投资者互动平台上参与投资者交流会时说的话。 “做生意总是有赚有赔，做任何事情都有风险，如果没有风险也就没有回报。如果把风险控制到零，那只能把钱存到银行了。乐视网确实发生了谁也没想到的变化，我们只能碰到什么问题解决什么问题。人其实是不能预测未来的，只能不断地应对、调整。坦然面对困难、坦然面对结果，是我们应有的人生态度。”

融创2017年半年报的数据显示，在利润方面，融创投资乐视部分亏损了约15亿元。

“雪中送炭”王健林：438亿元买下万达13个文旅城

除了从贾跃亭手中接下了乐视这个处于风雨飘摇的公司之外，此前孙宏斌还从万达商业手中以438.44亿元买下万达13个文旅资产。

2017年7月10日，万达商业和融创中国双双宣布，旗下13个文旅项目按照注册资本的价格作价，加上76家酒店，打包以632亿元卖给了融创。

同时，双方还约定了“四个不变”的条款——品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。

这样的约定，让万达商业有了个品牌出资、轻资产运营的故事可以讲，而那些万达当年谈妥的地方政府，也不会有明显的反弹。

然而，孙宏斌并不想要酒店这类的重资产。

9天之后，7月19日，万达商业和融创中国在北京召开合作发布会，而广东开发商富力地产（2777.HK）临时加入了这笔资产交易。

根据协议内容，融创以438.44亿元收购十三个文旅项目的91%股权，并由交割后项目承担现有全部贷款约454亿元。而富力地产以199.06亿元收购77家城市酒店全部股权。

在当日的签约仪式上，孙宏斌在发言中曾表示，这次合作王健林选择融创作为合作伙伴是对融创的信任，万达集团成功漂亮的转型是融创和中国企业学习的榜样。王健林选择融创是对团队的认可，对高端项目操作能力的认可。不辜负这次信任。

孙宏斌说，“王健林是我最尊敬的企业家。”

2017年9月6日，孙宏斌在其朋友圈转发了一篇题为《请对王健林多一些善意》的文章，并加上评论：王健林是我最尊敬的优秀企业家。孙宏斌说：“万达商业全部平台直接就业近200万人，间接就业超1000万人，每年新增就业占全国2%，每年缴纳400亿左右的税收。万达是世界级的优秀企业，王健林是我最尊敬的优秀企业家。”

在融创中国2017年的中期业绩发布会上，孙宏斌在谈到贾跃亭时，曾提到过，相对于贾跃亭没有断臂求生、破釜沉舟，把乐视做失败来说，王健林是一个成功的企业家。

除了接手万达13个文旅城项目，孙宏斌还参与收购万达商业H股退市时的股权投资。

1月19日，大连万达集团官方发布消息称，腾讯控股作为主发起方、联合苏宁云商（002024.SZ）、融创中国和京东340亿元入股万达商业，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。这将是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。其中，融创中投资95亿元，持股比例3.91%。

“房地产是融创的绝对主力”

尽管孙宏斌大笔资金入股乐视，接手万达资产包，但孙宏斌一直强调房地产业务是融创的绝对主力。

在此前乐视的发布会上，孙宏斌曾表示：“我在很多场合说过，我们就干房地产，不转型。但我也说过，我们一定要早点想这个事。房地产行业在2015年是8万亿的销售，2016年是11.5万亿，今后我估计会保持在11万亿的样子，增长挺难的。我还是回去盖我的房子，投资乐视就是看好贾跃亭这个人和他的团队，融创可能会参与董事会，参与学习，大家一块探讨，我觉得我们给乐视带不来任何东西，我也没有精力，而且他这个买卖没我的大。”

“美好生活是什么？先买套房子，再回家看个电视，电视上放我们的电影，到万达城玩。”从孙宏斌的表态可以看出，他试图将两笔交易与自己的地产生意最终结合起来。

在孙宏斌大举入股乐视网半年之后，融创中国曾发布公告称，融创将成为乐视系公司在房地产领域的惟一合作方，将在地产产业（包括但不限于影视产业、汽车产业、体育产业、互联网生态等方面）深度合作，同时融创旗下天津嘉睿汇鑫将就乐视系的其他股份拥有优先投资权。

根据融创中国的披露，该公司已经接手了乐视系公司的部分地产项目。

2017年3月1日，融创的间接全资附属公司重庆融创与乐视投资管理（北京）有限公司投资订立合作协议，重庆融创从乐视投资手中收购了重庆乐视界置业发展有限公司50%的股权，价格为2.2亿元。

重庆乐视界主要从事开发位于重庆市两江新区的龙兴项目，主要开发为住宅及商业用途，占地面积25.44万平方米，计容建筑面基39.92万平方米，可售面积35.61万平方米。

此外，融创还从乐视手中以3亿元的价格拿到了在上海隆视广场项目运营主体上海隆视50%的股权。上海隆视广场项目的主要开发为办公用途，占地面积1.58万平方米，计容建筑面积6.1万平方米。

对于万达来说，两者结合则更加紧密。孙宏斌表示，“一直看好消费升级的行业，大文化、大健康、大娱乐的项目。如果我们后面投资教育和医院的项目，大家也不要吃惊，下一步要和王健林合作大健康城的项目。王健林要在一个小区里面建7个医院，相信我们将来会是文化旅游产业物业最大的持有者，持有几千亿的资产。”孙宏斌透露，未来会和万达城有新的合作，“我和老王说至少再做20个吧，融创会文化旅游文化健康教育，跟房地产有关系的，10年之后希望其他业务占到房地产业务的一半，转型到消费升级。” 

2018年1月5日，融创中国发布业绩公告称，公司2017年全年实现合约销售金额约3652.6亿元，合约销售面积约2229.8万平方米，合约销售均价约16380元/平方米。

随着销售额的大幅增长，在2017年中，融创的股价也屡次创新高，全年涨幅高达425%，在港股房企中仅次于中国恒大（03333.HK）的股价涨幅458%。

节前突如其来的市场调整，让部分投资者感到无所适从，甚至有点恐慌。但此时，5只国家队基金却纷纷逆市大举加仓，易方达瑞惠基金从不足一成仓位骤升到六成以上，嘉实新机遇基金则从不足两成仓位加到八成左右。

国家队基金大举加仓

从1月下旬以来，受美股剧烈调整、蓝筹股前期获利盘增多等因素影响，A股市场开始大幅调整，短短十个交易日，上证综指调整幅度超过500点。从市场主要指数表现看，上证综指、创业板指、沪深300、上证50等指数跌幅均逾10%，普跌行情之下，高仓位的公募基金损失惨重。

从基金净值变化情况看，节前的调整让不少公募基金净值回撤幅度超过15%，部分风格单一的基金回撤幅度甚至超过20%。

值得注意的是，在市场剧烈调整时，一些去年底仓位仅一两成的国家队基金，净值也遭遇大幅回撤，部分基金净值回撤幅度高达10%，这一情况表明上述基金在市场大跌时，已经大幅加仓。

根据上述基金2017年四季报，截至去年底，权益类资产占基金净值比非常低，占比最高的华夏新经济基金，股票仓位仅为40.68%；南方消费活力基金，股票仓位为24.21%；嘉实新机遇基金的股票仓位为19.14%；易方达瑞惠基金的股票仓位仅为9.28%；招商丰庆混合A的股票仓位更是只有7.47%。

但从上述基金节前调整幅度看，嘉实新机遇基金最大回撤幅度9.9%，华夏新经济最大回撤幅度7.91%，易方达瑞惠净值最大回撤幅度7.08%，南方消费活力最大回撤幅度5.54%，招商丰庆混合A回撤为幅度3.38%。

从上述国家队基金定期报告重仓股披露情况看，投资风格都非常稳健，主要持有低估值大盘蓝筹股，以银行、保险、消费、航空、电子等行业龙头股为主，在上证综指、沪深300、上证50等主要蓝筹指数调整逾10%的情况下，嘉实新机遇基金回撤幅度也高达9.9%，表明仓位至少八成以上。从该基金净值曲线看，截至1月26日，该基金净值年内上涨2.74%，而沪深300指数年内上涨幅度为8.69%，这表明该基金当时尚未加仓。根据该基金在此后市场调整时净值回撤的幅度可以推断出，该基金已经迅速将仓位从两成左右提升至八成以上。以同样的逻辑分析可以发现，易方达瑞惠基金在市场调整时，也已迅速将仓位由原先的不足一成，骤升至六成左右。

给市场提供价值中枢

从基金定期报告看，5只国家队基金投资风格非常稳健，除了2015年的极端行情中，为了救市仓位较高以外，其余时间里仓位普遍较低。易方达瑞惠定期报告显示，2015年三季度末，股票仓位为91.85%，而到了2015年底股票仓位降为57.08%，而至2016年又逐步降低到两成左右，直至2017年底时，股票仓位降至不足一成。根据测算，该基金当前股票仓位或高达六成左右，这是2016年来的最高仓位。

在业内人士看来，上述国家队基金成立两年多来，对维护市场稳定起了重要作用。从2016年下半以来，随着蓝筹股震荡上行，上述基金仓位持续降低，而在市场出现极端下跌行情时，迅速提升仓位，给市场以风向标作用，也给市场提供了价值中枢。

从基金经理观点看，在市场剧烈调整中，南方消费活力基金经理史博坚定看好市场，在他看来，A股配置价值不变，权益估值处于合理范围，并未显著高估，上证50、沪深300的PE处于12倍至14倍，随着盈利增长，远期动态估值还可以进一步消化，在估值回落后，吸引力进一步凸显，投资者应当坚定看好后市。

沪上某私募基金经理认为，国家队基金成立两年多来，对市场起到引领性作用，上述基金持仓以低估值蓝筹股为主，摒弃无业绩支撑的炒作概念股，引导市场向价值投资回归。

对于全球股市大跌后的反弹是“东山再起”还是“回光返照”，市场争论不一。

日本最大寿险机构Nippon Life Insurance则持悲观看法，认为支持风险资产反弹的一切都刚刚好的“金发女孩”（Goldilocks）状态正在接近尾声，打算“逢高卖出”持有的日本股票。而这家机构自安倍经济学开启以来曾一直主张“逢低买入”策略。

Nippon Life Insurance首席投资官Hiroshi Ozeki近日在接受路透专访中表示，此前风险资产的走高是基于三个“温和”，即温和的经济增速、温和的通胀和温和的资产价格上升，当这三个因素中的任何一个消失时，市场就会出现调整。

Ozeki称由于目前市场估值处于高位，他所属机构将不再增持股票，并将为未来股价下跌做准备。

但Ozeki指出，市场崩溃不会这么快到来，他预计当世界三大央行—美联储、欧洲央行和日本央行—的资产负债表之和开始减少时，市场才会面临真正的考验。

四大央行资产负债表规模

在经历3周暴跌后反弹的行情后，市场对于美股是否已经见底存在分歧，Strategas Research调查显示57%的机构投资者认为标普将会跌破2月9日的盘中低点。

历史数据也为相关的论调提供一定的支撑：在上两轮回调中，标普500都是经历了W型的走势，股指在经历第一轮回调后数周内再次回探前期低点，然后才完全恢复。

分析认为，随着投资者预期央行加大政策正常化的力度，实质收益率可能会突破过去五年的区间，这将对股市造成更大打击。

风投调研机构 CB Insights数据显示，中国人工智能初创企业获得的融资已经超过美国。

2017年全球共有152亿美元资金流向AI初创企业，其中中国的AI创业者获得了73亿美元投资，占比为48%，超越了美国的38％，成为AI投资热门地。

这一趋势较2016年有大幅逆转，在2016年时，中国只取得全球AI新创资金的13%，当时美国仍稳占头筹。

具体来看，对中国AI企业的投资主要集中在面部识别和芯片领域，前者收益于中国政府的监控策略，后者则直接冲击了美国的芯片业者。

分析认为，中国AI融资在去年突飞猛进和政府大力推进人工智能发展战略有关。

2017年7月8日，国务院发布了《新一代人工智能发展规划》，规划到2030年，我国人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心。人工智能核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。

美国人工智能公司SparkCognition的CEO Husain曾预计，未来五年，中国政府会为开发人工智能投入1500亿美元。而美国政府2015年和2016年的这类投入分别只有11亿和12亿美元。

去年8月腾讯研究院发布的《中美两国人工智能产业发展全面解读》指出，从顶层设计看，在人工智能基础研究方面，中国跻身全球第一梯队，但在基础算法和理论研究方面，与处在前沿的美国还有相当大的差距，产业发展方面完全没有发现可以弯道超车的迹象。

海量数据是中国最大的资产。去年一份由创新工场创始人兼CEO李开复参与执笔的白皮书称，中国是全球手机和互联网用户最多的国家，而且隐私限制少。数据越多，人工智能就可能变得更聪明。掌握大量数据的优秀科学家会比只有少量数据的顶尖科学家做得还好。

迟到6年的信批

一个欢乐祥和的春节长假，让人们暂时忘记了节前的一轮股市大跌。这轮肇始于1月30日万科独董刘姝威炮轰宝能资管计划的大跌，让上证指数在半个月内蒸发了10%的市值。

而万科A(33.690, 0.52, 1.57%)于2月13日（腊月二十八）公告的2018年第一次临时股东大会文件，以及将在2月23日、节后第二个工作日（正月初八）召开的此次股东大会，也因为卡在了春节长假的前后时间点上，并未获得市场和媒体过多关注。

值得注意的是，万科A此次公告的临时股东大会文件中，一份名为《关于调整公司董事和监事薪酬方案的议案》，首度披露了此前一直被市场诟病处于“黑箱”状态的万科经济利润奖金制度（合伙人制度的基础与前身）的重要信息。

这份议案，其实早在2月5日已通过港交所发布。但当时，距离1月30日万科独董刘姝威炮轰宝能事件不到一周时间，有关刘姝威独董履职是否失当的争论正热。于是，该议案公布后，舆论选择性地将当中“刘姝威薪酬翻倍”的信息予以放大，而忽略掉了议案中更有价值的信息——有关万科董事会主席和总裁在经济利润奖金制度中的分配比例的首度“曝光”。

万科经济利润（EP）奖金制度始建于2010年。大摩财经查阅万科2010年至2016年年报，发现该公司于2011年年报披露了2010年经济利润奖金总额，此后每年年报均披露前一年的经济利润奖金总额数字，但从未披露过董事会主席（时为王石）、总裁（时为郁亮）在当中所获得的分配比例。

正因为此，万科经济利润奖金制度以及以此为基础建立的合伙人制度，长期被质疑“信批违规”、是万科管理层的“黑箱子”。甚至，在2016年，“宝万之争”最火热时，当时的大股东宝能直接以公告的形式，指出“公司董事、监事在该制度中能够获得的报酬及获得该等报酬的依据，董事会从未向投资者披露过，违反上市公司信息披露有关要求”，并以此作为罢免王石、郁亮等董事会成员的理由。

然而，此次股东大会的《关于调整公司董事和监事薪酬方案的议案》，却一次性地披露了2010年-2015年的长达六年的王石、郁亮所获得的经济利润奖金分配比例数字。这当中，2010年的分配比例，原本应在2011年年报（2012年春季）中予以披露，但直到此次股东大会的议案（2018年春季）才予以披露，意味着，这是一次“迟到6年的信息披露”。

根据此次议案披露的经济利润奖金分配比例数字，以及历年年报披露的即时现金薪酬数字，可以估算出王石、郁亮在2010-2016的7年间分别获得的现金薪酬+经济利润奖金超过1.7亿元。此外，若按此前大摩财经分析，合伙人制度的两个资管计划回报率达到13倍计算，两人所获经济利润奖金投资在合伙人制度的收益均超过8.3亿元。二者合计均超过10亿元。

这一信息披露为何会“迟到”整整6年？在6年均不予披露的情况下，在宝能已经无缘董事会的情况下，为何又突然在6年后予以一次性披露？背后发生了什么样的博弈？

从经济利润奖金到合伙人制度

有必要先回顾一下万科经济利润奖金制度的“前世今生”。

万科的经济利润奖金制度可追溯到2010年。2011年年报披露，2010年，公司引入基于EP（经济利润）作为考核指标的经济利润奖金制度，形成固定薪酬、销售奖、年度利润奖和经济利润奖金相结合的完善薪酬结构体系。经济利润奖金奖励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员、由总裁提名的业务骨干和突出贡献人员。

2011年年报还披露了2010年经济利润奖金总额为1.05亿元，后续陆续披露2011年-2015年的总额分别为2.61亿元-9.769亿元不等。不过，如上所言，年报中仅披露经济利润总额数字，并未披露王石、郁亮等董监高的具体分配比例。

表1：万科经济利润奖金历年计提情况（其中2016年为估算）

分析万科经济利润奖金的历年计提情况，可以发现两个明显特征。一是经济利润奖金与归属于股东的净利润之比持续提升，从2011年1%，逐步提升至2014、2015年的5%，意味着越来越多的利润被计提为奖励给管理层的经济利润，从而减少了归属于股东的净利润。二是经济利润奖金的同比增速均高于归属于股东的净利润的同比增速，尤其是在2012年，在归属于股东的净利润同比下降21%的情况下，经济利润奖金计提金额却同比增长了67%。

由于2016年的经济利润奖金计提金额要待2017年年报披露，若仍以2014、2015年经济利润奖金与归属于股东的净利润之比为5%估算，则2016年经济利润奖金计提金额约为10.51亿元，同比增长8%，这一同比增速将首次低于归属于股东的净利润同比增速。

2014年，在运行了四年之后，万科对经济利润奖金制度做了一次比较大的调整，取消当期发放的个人奖金，每年提取的经济利润奖金全部作为集体奖金，需封闭运行三年，期间不得进行分配。也正是在这一年，万科开始提出“事业合伙人”概念，经济利润奖金制度也演变为合伙人持股计划。

2014年4月23日，万科召开事业合伙人创始大会，共有1320位员工成为首批事业合伙人，其中包括王石、郁亮、孙建一、王文京4名万科董事会成员，解冻、周清平2名监事会成员以及高级副总裁谭华杰、首席运营官张旭。首批事业合伙人，同时签署了《授权委托与承诺书》，即合伙人将其在经营中产生的利润权益委托给盈安合伙人进行投资。

2015年，“宝万之争”爆发，万科管理层的金鹏、德赢资管计划才引起公众的注意，但是公众只知道万科管理层从合伙人持股计划中的获益颇丰，却不知道王石、郁亮等高管从合伙人持股计划中的具体收益。

直到此次股东大会议案，才披露了王石、郁亮2014年、2015年获得的经济利润分配比例分别为2.6%和2.2%。但这两年的经济利润奖金并未分配至个人，而是封闭运行三年。目前，三年封闭期已经完成，但获益及分配情况并未做披露。万科会否在封闭期完成后，公开披露合伙人制度的获益情况，以及王石、郁亮等董监高的分配情况？不得而知。

王石、郁亮7年获益超10亿元

有关王石、郁亮究竟从万科获取了多少薪酬回报，由于经济利润制度和合伙人制度的披露不够，此前存在着各种版本的计算方式与争议。

由于此次议案披露了2010-2015年经济利润奖金给予王石、郁亮的具体分配比例，再加上每年年报披露的即时现金薪酬数字，可以计算出即时现金薪酬与经济利润奖金之和（不包括合伙人制度的收益）。

表2：王石、郁亮即时薪酬与经济利润奖金分配所得表（其中2016年经济利润奖金为估算）

根据计算，2010年到2016的7年间，王石获得的即时薪酬与经济利润奖金总额，约为1.75亿元，郁亮约为1.7亿元。不过，由于即时现金薪酬数字在2010-2013年间公布的为税后数字，因此实际税前数字要更高一些。

实际上，王石、郁亮的回报最主要的来源并非即时薪酬与经济利润奖金，而是合伙人制度。由于合伙人制度通过资管计划运用了高杠杆购买公司股权，万科股价上涨后获益颇丰，大摩财经此前分析，代表万科管理层的资管计划国信金鹏分级1号持有4.49%万科A股份，最初实际出资仅13.66亿，目前市值186亿元，万科管理层获得高达13倍的投资回报。王石、郁亮2014年-2016年三年的经济利润奖金之和均为6447万元，这些奖金全部封闭用于资管计划的自有资金，高达13倍的回报率意味着两人收益均达到了8.3亿元，且不包含2017年的经济利润分配及投资回报。

1.7亿元的即时薪酬和经济利润奖金，加8.3亿元的合伙人制度回报，意味着7年间两人在万科的所得回报均达到了10亿元级别。

迟到6年信批背后的博弈

此次股东大会的议案，为何会突然披露整整6年未予以披露的经济利润分配比例？为何又仅披露时任董事会主席（王石）、时任总裁（郁亮）两人的分配比例，而未披露参与合伙人计划的所有董事、监事及高管，甚至全部1320名合伙人的分配比例情况？

分析人士认为，这一披露或可窥见当前万科董事会内部的博弈，以及经历了“宝万之争”，乃至深交所对德赢、金鹏资管计划的问询等监管层压力之后，万科公司治理的透明化趋势。

尽管宝能曾经直指“董事会从未向投资者披露过（万科合伙人制度详情）”、“违反上市公司信息披露有关要求”，但宝能并没能进入董事会，因而无法在董事会层面施加压力。

而此次披露董事会主席、总裁分配比例的议案中直接写明，分配比例“经董事会薪酬与提名委员会审议确认”，可见董事会薪酬与提名委员会在此次披露中起到了决定性作用。

万科曾公告披露，万科董事会薪酬与提名委员会共有三名委员，分别为副董事长林茂德、独立董事康典、独立董事吴嘉宁。

林茂德正是主导入主万科的原深圳地铁集团董事长。目前，万科董事会中话语权最大的毫无疑问是最大股东深铁集团，11名董事中，除了深铁集团直接占据3席外，另有2位董事也拥有深圳国资背景。林茂德更直接是万科董事会薪酬与提名委员会委员。

可见，深铁或是此次万科能够“亡羊补牢”、弥补6年来的信批缺陷的重要推动力。此前，深铁接替华润成为万科大股东后，舆论普遍认为深铁并不会像华润一样，仅仅满足于做一个“沉默的大股东”——深铁或已在万科管理层的薪酬信批上，证实了自身与华润的不同。

此外，深交所曾在2016年直接向万科发出问询函，询问德赢、金鹏两大资管计划是否一致行动人。尽管万科管理层的否认并未遭到交易所和证监局的进一步调查，但在舆论普遍认为管理层否认理由不充分的情况下，监管压力也是新一届万科董事会不得不重视的因素。

尽管进行了6年来的首度信息披露，但披露仅涉及董事会主席及总裁两人，并未悉数公布所有参与经济利润奖金和合伙人制度的董监高成员，乃至全部1320名合伙人的分配比例情况。这或也是董事会（以深铁为主）与现任管理层达成的某种默契。

但这种选择性披露也造成了一些遗留问题。首先，对于监管层来说，在万科过去6年信息披露不充分甚至“违规”的情况下，是否在此次补充披露后，过往问题即可既往不咎？

其次，对于股东而言，过去6年在未经股东大会审议的情况下，董事会就对经济利润奖金进行了比例分配，被损害的股东权益如何补偿？

此外，对于万科董事会来说，下一步，会否考虑披露所有董监高乃至所有合伙人的分配比例情况？

无论如何，即将在2月23日举行的万科2018年第一次临时股东大会上，参会的股东将对这份议案进行审议和表决，这意味着万科事业合伙人制度下的决策开始正式被纳入股东大会审议。

由于深铁及管理层持股超过40%，而万科历届股东大会出席率最高约为80%，因而这一议案获得半数通过并无多大悬念。但在市场人士看来，能够做出这一“迟到6年的信披”，是万科在公司治理上趋向透明的体现，是多方相互制衡的良果，亦是绵延数年的“宝万之争”留下的遗产之一。

2月21日，在海口秀英港，大量车辆等待过海前往广东徐闻。

购票平台显示海南飞哈尔滨机票价格近两万元。

海南离岛现“天价机票”最高近2万

三亚飞多地机票价格均破万，部分航班票价涨幅超400%；专家称大幅提价涉嫌垄断

新京报讯 （记者张彤 潘佳锟）近日，一则海南飞往哈尔滨的机票价格近2万元的消息引发关注。记者查询发现从海南三亚前往全国多地机票价格均破万。多家航空公司回应表示，目前无增加航班的可能。

有航空公司表示，机票价格会随市场需求浮动，但都是“在相关规定以内”并向有关部门备过案。专家表示，航空公司利用春节期间机票出现的严重供求失衡，大幅提高机票价格涉嫌行业垄断。

东航：3月10日前机票已售罄

2月21日，记者在多家购票平台搜索从三亚起飞的机票信息，先后将目的地设为广州、深圳、长沙、重庆、西安、北京等地，发现从三亚起飞的至多地的机票价格均破万，一些机票甚至接近两万。

以南航三亚飞往北京为例，截至21日下午17时14分，21日自三亚飞往北京的机票已全部售完。22日南航只有一趟飞往北京的航班还有余票，但需到乌鲁木齐中转，耗时18小时，价格为20315元。

21日晚间，海航客服表示当日三亚至北京的机票均已售罄。尚有余票的最近一架三亚至北京的航班时间为2月26日。但无经济舱，仅有一张全价公务舱的机票，价格为13970元。

此外，国航和东航也都表示，2月三亚飞往北京的经济舱机票均已售完。其中，国航的客服人员表示，2月份的机票仅有27日的两张全价公务舱，价格为13710元。“价格是24小时变动的。折扣的机票卖完了。”东航的工作人员则称，截至3月10日之前，东航三亚飞往北京的机票均已售罄。

临时增加航班不可能

海航客服人员表示，机票价格会跟随市场进行浮动。春节期间，价格便会上涨。但她补充道，目前的机票价格都是“在相关规定以内”并向有关部门备过案。并建议乘客实时关注航班信息。如要乘坐价格较低的经济舱，则要等到3月1日，但仍是全价。

至于是否有增加航班的可能，南方航空(12.030, 0.73, 6.46%)公司工作人员称，目前，航空公司无增加航班。“如果要增加航班，需要提前很久把增班计划上报民航总局，现在临时增加是不可能的。”

平台：部分票价涨幅超400%

根据携程提供的相关数据显示，2018年春节期间从海南出发的机票，从大年初二开始，就不断在上涨，21日达到了价格的最高点。其中，从三亚出发飞往各地的机票部分航线舱位全部售罄，一票难求。

数据显示，2月22日，三亚飞往北京、上海、武汉、重庆的航班均已售罄。2月26日，三亚飞往北京的直飞航班最低13920元，为公务舱价格，相比于节前能买到的经济舱全价2530元，已经上涨450%；2月24日，三亚飞往上海的直飞航班最低9817元，为公务舱价格，相比于节前能买到的经济舱全价1990元，票价上涨幅度已超过390%。

携程相关负责人介绍，从总体情况看，年初五预订年初六、从海口飞东北部分城市或三亚飞北京及上海的机票价格，均超过了10000元，部分经济舱价格接近20000元。从琼海博鳌机场返回热门城市的机票价格，同比也出现了上涨。

■ 相关新闻

海口三港超万辆汽车待渡

20日，海口市政府发布消息称，受罕见的琼州海峡持续性大雾天气（自2月15日起已持续6天，该情况系1951年以来春节期间首次出现）影响，大量人流、车辆滞留海口。

21日下午，海口市人民政府新闻办公室官方微博“海口发布”通报指出，海口秀英港、新海港、南港三港外道路有8186辆车辆滞留，港内约有2730辆车辆待渡，共计10916辆，比前半小时增加0.2%。交通压力还很大，并建议其他过海车辆暂不出发前往海口三港。

21日15时，正堵在南港外的刘先生告诉新京报记者，他们一家人初五便驾车返回，不料遇上大雾天气。“简直就是龟速前进，肯定赶不上初七上班了。”

21日19时许，海口再次发布信息，受大雾影响，新海港19时10分起暂停船舶出港，开航时间等待海事通知。

海南省气象部门预计，22日，受冷空气影响，早晨到上午有小雨或雾，下午起能见度明显好转，预计琼州海峡和陆地大雾天气将结束。

■ 讲述

三亚凤凰机场：机票售罄 机场人流减少

章先生告诉记者，他过年到三亚旅游。19日，他打算返回上海，发现经济舱只剩下全价票。“感觉票价有点高，就想等一下，没想到第二天就空了。”21日下午，章先生查询后发现21日、22日机票已经售完。虽然23日有票，但只能转机哈尔滨然后返回上海，耗时16小时，机票价格高达23300元。

“机票价格实在太高了，明天就上班了，请几天假吧。”章先生称，无法承受那么高的机票价格。打算请假几天，等海口大雾散去，从渡口乘船至湛江，转到广州购买动车票返回上海。

一位家住海南的网友告诉记者，自己目前在南京某高校就读，往年寒假返校都是直接从海南坐飞机出发。“正常情况下，坐经济舱，机票价格在600元到1000元左右，这是打折后的，不打折的话，是1900元左右。”然而前几天，当他打算订票时，却发现只剩下万元的机票。“坐不起飞机了，只能先坐车到广东惠州，再坐飞机去南京了，这样总共交通费在1000元左右。”

三亚凤凰国际机场工作人员表示，目前，机场未出现延误情况。“中午购票大厅里面人很多，基本都是来买票的，但很难买到，只有一些头等舱票了。”这名工作人员表示，截至21日9时，当日从三亚凤凰机场飞往全国各地的机票已售罄，大厅内人流减少。

专家　 说法

航空公司涉嫌垄断

据了解，2017年，中国民用航空局、国家发展和改革委员会联合发布了《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，《通知》指出：5家以上（含5家）航空运输企业参与运营的国内航线，国内旅客运价实行市场调节价，由航空运输企业依法自主制定。每家航空运输企业每航季上调实行市场调节价的经济舱旅客无折扣公布运价的航线条数，原则上不得超过本企业上航季运营实行市场调节价航线总数的15%（不足10条航线的最多可以调整10条）；每条航线每航季无折扣公布运价上调幅度累计不得超过10%。也就是说，每条航线每航季原价机票最大可以上调10%。

有评论认为，海南的返程难，机票疯长与机票供求信息不对称有很大关系。

北京市消费者权益保护法学会常务副会长邱宝昌表示，《通知》的目的是实现充分竞争，但在春运这样特殊时期，“不是一个正常的市场机制，必然导致利益最大化，反而不利于充分竞争。”

邱宝昌表示，各航空公司利用规定积极涨价，把机票价格涨到顶格，是否存在意识联络及协同行为，涉嫌垄断，民航总局应履行监管职责，进行查处。