截至目前，A股市场中创业板的一季报已经基本披露完毕，创业板的业绩增速较2017年年报出现显著提升。

民生证券杨柳团队指出，创业板利润高增长很大程度上受并表和大规模非经常性损益这两个因素影响，在对创业板业绩增长贡献最大的20只个股中，仅3只业绩高增是因为主业发展，3家源于涨价，7家源于转让资产或政府补助带来的非经常性损益，7 家源于并表。这种业绩高增长的持续性仍然有待观察。

从历史上看，一季度通常是创业板公司业绩增速高点，且一季度净利润规模在全年所占比重偏低，平均为16%，后续创业板怎么走，仍存不确定性。

一季度创业板公司业绩存在分化。创业板业绩增速小于0的公司数量所占比重最高，达42%，同时也有25%的公司业绩增速高于50%。换言之，创业板虽不乏高增长公司，但是也存在一批公司业绩表现欠佳。

从企业规模来看，大市值公司业绩增速更可观。

具体到行业来看，在28个一级行业中，一季报披露率在35%以上的有10个。各行业内公司业绩增速存在分化，业绩增长主要靠领先企业贡献，所以综合考虑整体法和中位数法下的净利增速。其中整体法净利增速高于30%、中位数法净利增速高于20%的行业包括建筑材料、通信、医药生物、化工、机械设备和电子。

TMT行业一季度净利增速均较2017年出现改善。整体法下，通信行业净利增速由2017年的11%提升至85%，计算机由10%提升至22%，电子由28%提升至33%，传媒由4%提升至11%。

从二级行业来看，一季报披露率在35%以上、且整体法、中位数法下业绩增速均超30%，排名最高的前十名行业包括渔业、园林工程、橡胶、电机、高低压设备、化学制药、采掘服务、通信设备、航空装备、房屋建设。

创业板业绩高增长公司受并表和非经常性损益因素影响。用一季度业绩增速和公司净利润占比衡量公司净利润对板块业绩增长的贡献，通过分析对创业板整体业绩增长贡献最大的公司，杨柳团队发现，利润高增长很大程度上受并表和大规模非经常性损益这两个因素影响，在对创业板业绩增长贡献最大的20只个股中，仅3只业绩高增是因为主业发展，3家源于涨价，7家源于转让资产或政府补助带来的非经常性损益，7 家源于并表。这种业绩高增长的持续性仍然有待观察。

对于所有爱玩游戏、爱冒险、爱幻想，渴望征服世界的人来说，依靠着电影，游戏，或者是漫画的故事情节，我们可以在脑海中绽放自己的小世界。在那里我们用尽自己所有的认知，创造出一个可以让我们成为英雄人物的世界，在自己的世界里上演无数个英雄时刻。

有的人想要成为盖世英雄，有的人想要改变世界，还有的人则想要走遍世界各地去冒险，自由的在这世间游荡，这次智族编辑就和Jeep一起在美国亚利桑那州满是超大仙人掌和复杂地貌的环境下，体验了新一代牧马人带来的视觉及操控上的震撼。

首先从全新一代Jeep牧马人2.0T四门版开始，尽管新版依然有3.6L老大哥的身影，但对于第一次使用2.0T心脏的Wrangler，我们想知道的和所有人都一样，它越野的本领是否会因此而改变？

说起新旧款的更替，这个时候，问题就来了..Jeep会怎样去提升一件本来就很完美的产品呢？

在听完工作人员对新车型后的讲解和试驾注意事项之后，我们驱车前往属于牧马人的“世界”。此刻，路上的仙人掌们仿佛都变成了一支支兴奋剂，结合新一代牧马人行驶所带来的震动反馈让我们的肾上腺素加快。不觉中，脚下的油门就渐渐的深踩了下去，随着速度的加快，车厢内静谧和稳定度却相当高，同时升级后更具科技感和高级感的中控台也令人赏心悦目。

借着这样的错觉，我开始回忆起此行之前补课的新一代牧马人配置内容：CarPlay，盲区警报，LED大灯等等。同时，又在内心里释然了这越野的定义下颇具现代感的整体内饰。新一代牧马人的却与我在试驾之前的想象不一样，想象中终极越野车的那种过于粗旷的操控和乘坐感，以及科技感略显不足的短板并没有出现在这台车身上，果然，试过才有发言权。

不得不说，以驾驶的感受来看，登峰造极后独孤求败的牧马人，在得到皇冠之后开始拾回了理智，为它的忠实粉丝们：爱幻想，爱越野，在疯狂之后又需要静静生活的人们带去了最需要的礼物 - 一位不仅可以脚踏实地生活的英雄，却也可以偶尔失去理智地去疯一把。

在中途休息点停靠休整闲聊时，Jeep工程师团队还借机向我们展示了只有牧马人才有的减重操作。本以为这只是官方略带自嘲的“黑色幽默”，却不曾想的变成了“1分钟的操作秀”。原先需要考本证才能拆卸牧马人软顶的活，现在变成了分分钟就能办成的事，更人性化的设计让它有了更易于使用的体验。

到达树形仙人掌国家公园后，在专业指导人员指定的岩石山丘上，我们开始体验简单的越野，左右上下地攀爬一些较大的石块和土坡，我们发现整车没有因为越过障碍而突然失力或者窜出现象，400牛·米的扭矩被低速四驱放大4倍的作用让这辆仅仅只有2.0T心脏的牧马人一样有着老大哥的底气。

想起了最开始对于此行兴奋的目的，在这荒漠上当一个Ranger！平日里那些用来征服鹅卵石组成的平坦溪边，还有几个城市SUV也能够胜任的土坡小技巧，此刻在亚利桑那州的真正越野环境完全不够用。但是，即便是如此too young，too simple，还有从来没有驾驶过越野车的我们，也依然在这辆牧马人的带领下，大气不喘的来到了山丘的顶端，那一刻的征服感让人体验到了机械的伟大之处。

当然，简单的越野并不足以体现新一代牧马人的厉害之处，接下来，我换到了副驾驶的位置上，开始在专业老司机的带领下体验超刺激的终极越野路线。是的，就是这堪比过山车般刺激的路线，让我对全新一代Jeep牧马人的越野性能再也不怀疑。几乎45度角的倾斜加上各种碎石块，巨型石头的加成，上上下下的攀爬路程，它带我们体验了一把什么叫真越野，真可谓即使没有路，它也能硬闯出一条来。

牧马人最奇妙，最让人痴迷的地方就是这里。它可以让大部分时间生活在城市，并没有那么多空闲去锻炼越野技巧的人，也能够毫不费力的通过它扎实的越野底蕴感受到这份纯粹的越野快乐。

试想一下，不论我们如何的崇尚追求纯粹的原野生活，如何崇拜最朴质的人生方式，在现实生活中生活的大多数人都是中规中矩的过着平凡的人生。那些全天候在荒漠上跋山涉水的人，除了全职的专业人员，大多数是城市里的普通人。而我们真正需要的，则是现在这款全新的，可以在生活中与我们相伴的越野王子。

而这样的它，给予了过惯平凡日子的你一个出发去冒险的可能，也让城市里的驾驶多了一份勇敢的期许。

正当所有的一切都在改变的时候，正当所有的车企都愈发看重CES展会的时期。作为汽油界元老的Jeep依然对它最为看重的本质抱有最纯粹的坚持，长期的制霸并没有使它骄傲，这次“彻头彻尾”改变的它反而因此更加的牢固了在喜欢越野车的人心中不可撼动的地位。同时，这样的它也让人惊叹，让人感慨，这个世界因为有了Jeep Wrangler而多了一个可以让人幻想的奇妙世界。

始于一年多前的大宗商品价格回升力度超过了很多分析师之前的预期，也让重要出口国澳大利亚感到意外。然而在他们看来，好景似乎无法长久。

澳大利亚在作出“2017-18财年自然资源和能源出口总额将创出历史新高”这一乐观预言的同时，又发出了厉声警告：2020年自然资源和能源出口总值高速增长的繁荣期将告终。

该国工业、创新和科技部在4月9日发布的最新季度报告中预计，未来几年，澳大利亚主要的资源和能源类出口商品价格将下滑。特别是铁矿石和焦煤，将会受累于持续增长的国际市场供应，以及中国钢铁产量下降。LNG价格也将因美国页岩气和世界石油消费增长滞缓而仅仅小幅上涨。

从这个意义上说，2020年将标志着澳大利亚资源和能源部门的显著增长阶段走到终点。

澳大利亚矿业繁荣

按照澳大利亚工业、创新和科技部的界定，该国的资源和能源繁荣期已经从2004年持续至今，主要分为价格阶段、投资阶段、生产阶段：

价格阶段——大致在2004年到2012年之间，显著特征是几乎所有包括资源和能源在内的大宗商品价格都出现了大幅攀升的趋势， 并于2011年达到了顶峰。

投资阶段——自2007年到2017年，由于大宗商品价格走高、供应短缺，市场开始进入了一段全新的投资周期，勘探和投资规模大幅度扩增。

生产阶段——从2011至今，受益于技术创新，澳大利亚资源和能源产量逐步扩大。另外，矿产品级下滑是供给端的重要趋势，特别是在铜矿、铁矿石和镍矿市场，这也侧面助推了产量增长。

资源和能源收入即将触顶

在澳大利亚工业、创新和科技部看来，受大宗商品出口总值攀升提振，自然资源和能源出口将在2017-18财年达到2300亿美元，创出历史最高纪录。

然而，这也将宣告澳大利亚资源和能源总值将告别高增长时期， 此后两个财年将逐年回落，实际出口获利将在2019-2020财年进入增长停滞。

其中，最大的“拖累”会是铁矿石，因为在供给端，新的低成本供应将涌入市场，它们主要来自巴西；而在需求端，中国钢铁产量下滑将影响其对矿石的需求。

动力煤和焦煤价格从近期高位回落也将对出口盈利造成负累，同样因供给增加、需求放缓。

LNG将为2017-18财年的出口盈利做出最大贡献，因出口量和价格都会走高。澳大利亚预计，到今年年底前国内三大LNG基建设施都将完工，预计本国将在2019年成为全球最大LNG出口国。

当前，按照出口量排名，澳大利亚主要的出口大宗商品为铁矿石、焦煤、LNG、动力煤、黄金、铜矿、氧化铝、原油、铝、锌矿、镍、铅：

中国因素

在这份218页的报告中，澳大利亚工业、创新和科技部提及中国的频次高达214次。中国是该国大宗商品重要的出口市场。

从宏观层面讲，上述部门认为，中国今年的经济增长将慢于2017年，大约为6.5%左右。未来五年的年均增长率大约在6.2%左右。

在应对债务之际，中国政府正在减少企业获得廉价资金的机会， 并收紧与房地产投机相关领域的融资需求。这些措施可能在一定程度上使得此前迅速发展的基础设施减速。

从产业层面来说，中国防治环境污染的举措仍将持续，这也将抑制该国工业产品的产量，特别是钢铁。

尽管中国采取的供给侧改革和钢铁限产措施能够对钢铁价格构成一些支持力，但由于钢铁产量增长疲软，也就导致该部门对铁矿石的需求难以提振。这种矛盾的影响体现在市场上就是价格波动。

与此同时，有迹象表明中国的建筑 活动和基建投资正在放缓，叠加不断收紧的环境政策，他们预计中国的钢铁产量将下降，从而拖累铁矿石进口需求及价格。

上述部门称，去年中国的铁矿石进口量达到10.75亿吨，同比增幅4.5%。其中，来自澳大利亚的矿石占了62%，来自巴西的矿石占了16%。今年前两个月，虽然有春节停工导致生产显著减少的因素， 但中国铁矿石进口量依然出现了5.2%的同比增长，这主要是春节前存在重建库存的需求。

澳大利亚预计，由于中国政府严控房地产市场投机和去除过剩产能，同时开展防污治污及债务控制措施，该国钢铁消费量将以每年0.5%的速度放缓，到2023年触及7.42亿吨。而钢铁产量将以平均每年0.5%的速度下降，到2023年触及8.05亿吨，显著低于2017年的8.32亿吨。

这样一来，中国生产的钢铁在全世界的份额将从去年的49%降至2023年的45%左右。

澳大利亚认为，中国钢铁部门未来的发展路径将于日本和韩国不同，后两者的钢铁消费量主要来自汽车和造船业，而中国受到政策的影响非常大。中国政策正持续调整政策，试图让经济从重数量到重质量平稳过渡，并开展经济结构转型。

他们还表示，中国的铁矿石进口量预计将以平均每年4%的速度下滑，到2023年将触及10.4亿吨。

除了中国需求不振之外，巴西铁矿石大量涌现也施压价格。

在此基础上，澳大利亚工业、创新和科技部预计铁矿石的均价将在趋向年底的时候从一季度的68美元/吨跌向55美元/吨。这意味着，跌幅将达到19%。

不仅如此，他们还预计铁矿石将在基本面恶化的情况下，在2020年跌至49美元/吨，向着盈亏平衡线迈进。

所幸，由于中国自产的铁矿石品级较低，而澳大利亚出产的铁矿石品级较高、成本较低，因此澳洲矿商们仍将享受较高的利润。

许多国家都在拥抱未来，建立自己的“未来之城”。包括即将斥资5000亿美元打造沙漠新城的沙特、阿联酋迪拜、中国雄安等。现在，饱受著名的“马尼拉交通堵塞”之苦的菲律宾也要建设自己的未来之城。

据CNBC报道，菲律宾给这座未来之城取名为“新克拉克城”(New Clark City)，距菲律宾首都马尼拉120公里，是一个高科技的绿色城市。在这座城市里，人们可以享受到完全可以和科幻小说中所描述的高科技相匹敌的现实科技，这里将大量引入机器人、无人机和无人驾驶汽车。此外，智能、可持续发展和抵御灾害也融入其中，项目第一期计划在2022年完成。

项目合作伙伴之一的新加坡城市规划公司Surbana Jurong表示，这一发展可能会为拥挤的首都马尼拉释放一些压力。该公司首席执行官Heang Fine Wong表示，未来城市的目标是通过一些前沿技术，解决东南亚国家日益增长的人口密度所带来的问题，无人驾驶汽车很可能会被引入。

Wong进一步表示，新城将与马尼拉成为“双子城”，马尼拉可能会变成另一类城市，会有更多资金支持新克拉克市的发展，当地可能会有更多高科技公司出现。

与此同时，当地也计划修建马尼拉和新克拉克市之间的铁路，将两地间的旅行时间从现在的两小时两三个小时缩短到一小时，工程将由日本海外基础设施投资公司负责建造。

不确定性依然较高

在新城建设方面，菲律宾依然面临诸多不确定性。首先是项目的财政前景并不确定。新城项目的主要开发商表示，项目主要是通过公私合营的方式获取资金，这对资金短缺的国家来说是必要的。

新克拉克城的工地，图片来源：BCDA Group

其次，吸引马尼拉的人口迁往新克拉克城也可能遇到挑战。Wong表示，菲律宾政府最近宣布，将把一些政府机构迁往新克拉克城，但主要目标是让外国投资者在那里设立办事处。此外，技术障碍仍需克服和解决。

多国曾为缓解首都拥挤“出招”

首都人口膨胀、交通拥堵等情况并不只是菲律宾一国的情况。多个国家都面临这类问题，其中许多国家想到了建设“未来新城”，还有一些国家选择迁都。

2017年下旬，沙特政府宣布将耗资5000亿美元建造一个超大城市，旨在实现经济多样化的目标。这个名为“NEOM”的开发项目，是沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在当地时间2017年10月24日召开的新闻发布会上宣布的。这个项目，是沙特为重塑本国经济而设计的一系列超大项目中的一个。

中国为缓解首都北京的交通拥堵和人口持续增长，也开始建设通州副中心和雄安新区，将非首都功能迁出，缓解北京的压力。

在此之前，包括巴西将首都从里约热内卢迁往巴西利亚、哈萨克斯坦从阿拉木图迁都阿斯塔纳、科特迪瓦从阿比让迁都至亚穆苏克罗等，也都是为了缓解首都难以负荷的人口和发展空间压力而作出的选择。

Facebook的信息泄露，让美国民众一夜恍悟，亚马逊，Facebook或是谷歌这样的互联网巨头，已经可以只手遮天。

芝加哥大学商学院the Stigler Center 博客日前刊发文章，提到美国科技巨头的三种权力：守门人的权力，杠杆式放大的权力，以及信息挖掘的权力。

“守门人”

守门人或是把关人（gatekeeper）是一个传播学概念，其含义在于守门人可以筛选信息，包括新闻媒体为受众筛选、编辑消息，或是企业决定商品是否能进入市场等。

这篇题为《什么让科技平台如此强大？》的文章提到，互联网巨头的守门人权力，，来自于他们掌握了其他公司开拓线上业务时必须依赖的基础设施。

美国有55%的购物搜索在亚马逊平台上进行，Alphabet和Facebook占优 73%的美国线上广告，以及83%的增长，而苹果和Alphabet垄断了全世界99%的智能手机操作系统。

这种对基础设施的掌握，让这些科技巨头成为所有人唯一的选择。

拥有权力后就会止不住滥用权力。守门人拥有筛选信息的能力，企业本质的科技巨头，自然希望从离不开他们的用户身上收割更多的羊毛。而且他们还会不断地以守门人的权力，限制第三方接触自己的用户，进一步巩固自己的地位。

杠杆式放大的权力

不仅是金融市场存在加杠杆，科技巨头有加杠杆的本领。

如前所述，守门人赋予巨头们筛选信息的能力，而经过杠杆式的放大，科技巨头把自己的权力，从基于线上基础设施，放大到所有市场。

举个例子，如果亚马逊自营的产品，和其他在亚马逊销售的产品构成竞争关系，那么亚马逊可以优先呈现自家的产品，让竞品在自己的平台上排序靠后。——这当然让人愤怒，去年，欧盟委员会就因为谷歌的滥用自己搜索引擎的主导地位，把用户引导向谷歌的购物服务，罚了谷歌27亿美元。

信息挖掘

这一权力相对比较好理解。互联网巨头的垄断地位和用户基础，为其提供了海量数据。今天的你在哪个页面停留了多久，光标指向哪里，或是购物车里的商品待了多久，你去看了它几次——只要愿意，巨头们都能知道。

衍生出来，只要互联网巨头们愿意，它们还能把第三方网站和其他APP的数据也都搜集起来——谷歌替你记住特定网站的密码时，可能也可以搜集你在这一网站上的行为数据。

数据就是金钱，Facebook的泄密丑闻，扎克伯格不得不出门，都是因为这一项信息挖掘权力的滥用。当然Facebook在这一次的事件中未见得有主动的为恶，但消极的管理不力无疑存在。

在大量的信息数据面前，“杀熟”开始出现，打车软件的差异化定价已经是传播最为广泛的典例。而更夸张的是，巨头们还可以严密监控，哪些可能的竞争对手正在抢走自己的用户，并尽可能早地采取行动，利用用户与平台之间的信息不对称来挽回用户，把新兴对手扼杀在摇篮里。

解决方案？

上述三种权力，很大程度上能解释美国互联网巨头今天的垄断地位。而芝加哥大学商学院刊发的这篇博文，还探讨了可能的制约巨头们的途径。

该文章提到，守门人和杠杆式放大的权力，在过去也曾经有先例。只要有垄断，就有守门人，他们就能进一步膨胀。

对于“守门人”，过去的解决方式是，政府出面设定规则，例如美国的《反托拉斯法》，就是对抗19实际下半叶铁路公司的垄断而生。而杠杆的问题也相对好办，守门人想要把权力扩展到其他领域，那么就限制他们在其他领域的活动，阻止平台参与竞争，不能又当裁判又当运动员。

但信息挖掘是大数据时代的新挑战。这些平台以数据为生，它们不但有隐私的问题，还有恶意竞争的问题。规范巨头们的行为或是方法之一，例如限制他们搜集数据的领域，以及限制他们对数据的使用——具体的措施都有待讨论。

但无论如何，博文指出，这些大平台都应该促进信息的自由流通，与公开市场、公平竞争保持一致，而不是破坏这一理念，利用信息黑洞来为自己谋利。

恒生指数今日（4月11日）早盘高开后，午间延续涨势一度站上31000点整数大关，涨幅一度接近1%，最终收涨0.55%。

消息面上，中国央行行长易纲在博鳌亚洲论坛分论坛上提到，从5月1日起将内地和香港股市互联互通每日额度扩大四倍。

香港立法会议员张华峰于今日表示，长远应取消互联互通每日额度限制。

随着两地的金融合作更炽热，长远应取消互联互通每日额度限制，扩大每日限制后的初期，成交量应不会太淡静；因为港股改革后的新经济下，将有更多新经济公司来港上市，期望港股日均成交额可增至2000亿元以上。

另据路透昨日（4月10日）晚间报道，日本央行表示，日本与香港将互通双方金融系统，实现以双方货币计价的资产交易实时结算。这一联通机制有望在2021年春季引入。

从板块来看，保险、石油天然气、金融板块领涨，银行、纺织板块亦涨超0.5%。

蓝筹股当中，友邦保险、中海油收涨超4%，中石油收涨超3%，华润置地、港交所、恒生银行涨幅均超2%。

隔夜美股表现突出，一扫上周低迷，贸易战紧张情绪降温，道指涨超400点。

另据香港经济日报，彭博交易系统显示，外资行德利万邦、瑞信、花旗、丹麦银行等外汇部港元兑美元成交价，昨日一度跌破7.85的弱方兑换保证水平，但未见金管局出手承接港元卖盘。

过去两个月间由于投资者担忧全球爆发贸易战争、潜在的大规模的对互联网公司的管制以及美联储持续收紧加息措施，美国股市出现了极端波动行情。

毫无疑问，许多投资者非常好奇如果最糟糕的情况出现了，美国股市会跌成什么样，什么情况下这些糟糕的事情会同时发生。一位华尔街投行的分析师称，基于华尔街对美股底部的不同预测，美股的跌幅可能也会有所不同。不管怎么衡量，未来美国股市都充满阵痛。

DataTrek研究机构的联合创始人Nicholas Colas给出了美国股市出现下跌的三种情况：

1）突然出现暴跌，这种情况与1987年10月份的情况类似，当时美国股市出现急跌，在很短的时间内遭到抛售；

2）缓慢下跌，在股市底部出现之前要经历漫长的过程，因为每天股市都只是小幅阴跌，所以每天美股都在缓慢下行；

3）催化剂事件导致美股价值得到重新评估，比如美国经济出现衰退了，贸易战争的规模扩大等。

Nicholas Colas强调称，我们不认为美国股市会出现暴跌或者转入熊市，但是我们也承认，目前美国股市变得非常不稳定了，摇摇欲坠。

第一种情况，听起来要比实际情况严重的多，但是其实是最不严重的。Nicholas Colas在给客户的研究报告中称，在1987年黑色星期一股市暴跌之后，道指单日跌幅多次触及熔断水平，但是到当年结束的时候，美股仍然是上涨的，与当年暴跌的低谷相比还高出近10%。

Nicholas Colas用黑色星期一这一天美股的行情作为参照，计算出那天收盘股市的估值水平。

当天标普500指数的市盈率为9.3，而美国10年期国债的收益率为8.9%，美股的估值水平基本上是美国国债收益率的18.2倍。这意味着股市和债市之间存在着一种套利的空间，而且这种空间很大。目前美国10年期国债收益率为2.8%，标普500指数的市盈率已经从此前的16下降至目前的15.4。

按照估值水平这一标准来计算，如果标普500要跌至黑色星期一的水平，这意味着标普500指数要下跌2187点。基于上周五标普500指数的水平，这意味着未来标普还要下跌16%左右，要从标普500指数的高点回落近24%。这一跌幅足以说明标普500指数要跌入熊市区域了。Nicholas Colas称，其实这种情况并不是最糟糕的，最糟糕的情况在下面。

第二种情况，他是基于循环调整变动的市盈率水平，通过比较过去10年间股价和公司收益之间的关系。目前标普500指数的循环变动市盈率为31.88，这一水平只有互联网泡沫出现的时候出现过。19世纪80年代至今美股的循环变动市盈率的平均值为16.8，这意味着目前的水平是平均值的近2倍。

如果循环变动市盈率跌至平均水平或者历史低点的话，就意味着标普500指数要下跌至1646点，或者从目前的水平下跌36.8%，从最高水平下跌42.7%。

Nicholas Colas在研究报告中写到，上一次标普500指数跌至这一点位的时候还是在2013年9月份。尽管标普500指数真的出现上述跌幅，标普500指数还是高于2000年和2007年的1500点。

如果这种情况真的出现，Nicholas Colas预计未来12到18月内，标普500指数就会跌至这一水平。但是Nicholas Colas认为，这种情况发生的可能性非常低。

第三种情况就是，由于全球或者美国经济出现衰退，美股出现了超跌或者被低估。如果仅仅从目前美国国债收益率水平来看，美股的估值是非常合理的。美国国债的持有者往往希望得到更高的收益率，债务的时间越长，债务收益率的曲线越是平滑。如果美国国债收益率出现了水平或者收益率降低的情况，就会显得非常诡异。这意味着投资者并不看好未来美国经济的发展状况。

在这种情况下，通过计算DataTrek称，由于公司营收的降低，美股可能会下跌20%至30%。

但是标普500的营收还是在不断上升的，在2018年第一季度标普500指数上涨了17.3%。这是过去7年来标普500指数上涨速度最快的一个季度，从1776电上涨至2106巅。这一区间的中间值为1941点，从高点跌至这一水平，意味着标普500指数还要下跌25.5%。

上述种种情况都只是在我们的假设基础上推测的，但是如果真邪情况真的出现，投资者应该早做防范，积极应对各种风险的发生。