从数据上看，2018年第三季度，文娱行业的融资案例数量出现了一定幅度下滑，单笔投资金额缩小，这反映了投资人谨慎观望的心理。不过，业内人士认为，过去沉淀下来的社交资产和内容资产，已经到了一个规模化变现的“前夜”，接下来将是一个精细化运营的时代，消费升级和技术创新成为新的核心驱动力。与此同时，二三四线城市潜力巨大，有望成为电影和众多文化产品发展的重要驱动力量。

消费升级和技术成为驱动力

“整个文娱行业处在黎明前的黑暗，过了这一段时间，黎明总会到来。”北京某PE文娱产业基金主管合伙人表示。投中最新数据显示，2017年底，影视音乐类项目出现投资热潮，融资交易数量达到全年顶峰，融资规模在2017年第四季度急剧上升。进入2018年，融资交易数量出现下滑，2018年第三季度融资案例数量同比下滑16.45%。

北京某大型VC董事总经理认为，今年前三个季度，头部项目所汇集的资金量大概占到30%-40%，留给后面中小型项目的机会，不管数量还是金额都比去年出现较大幅度下降，这再次证明“寒冬”背景下，资金和企业都会呈现两极分化的趋势。与此同时，以流量主导的平台快速发展的时期已接近尾声，未来新的内容性平台利用网络或流量红利快速崛起的机会几乎已不复存在。可以说，流量红利基本上消失，过去沉淀下来的社交资产和内容资产，已经到了一个规模化变现的“前夜”，接下来将是一个精细化运营的时代。

深圳某大型VC执行总经理表示，文娱行业未来真正的驱动力量首先是消费升级。崛起的新中产对文化需求非常旺盛，这是真正值得期许的。此外，还有一个很重要的驱动力是技术，包括人工智能、大数据、VR和AR等，这些新技术正在快速且深度地与文化产业全面结合。

二三线城市潜力巨大

另一个明显的变化是，投资人出手正变得日益谨慎，单笔投资金额开始走低。投中最新数据显示，2018年三季度，从融资规模来看，42%的资本投向了A轮融资，C轮和D轮融资案例数量较少。从行业来看，文化艺术、艺人经纪和网络视频领域交易案例数量较多，影视音乐、艺人经纪和文化艺术类项目吸金能力较强。

深圳某大型VC董事总经理认为，文娱行业真正发展起来是从2012年和2013年左右开始，到2017年和2018年发生了翻天覆地的变化，因此形成了现有格局，以互联网为代表的公司成为文化产业的中坚力量。“未来短则五年、长则七八年的时间内，一定能看到中国产生类似于迪士尼这样的综合性产业集团。”

前述深圳某大型VC执行总经理认为，二三线城市的潜力巨大，已经成为电影和众多文化产品发展的重要驱动力量。2018年一季度城镇调查显示，未来社交文化在居民消费排序中相对靠前，这是大文化所涉及的领域，这也契合了消费趋势从物质消费向精神消费转变的大洪流。

前述北京某大型VC董事总经理表示，未来文娱行业的投资趋势是“内容+科技+变现”，不是过去简单以内容为内核，最终是要跟科技、变现关联起来。“在内容端，我们现在重点关注长视频和短视频，长视频会关注有工业化生产体系的企业及衍生品，短视频不管是从内容制作还是渠道分发都存在系统性机会。”

11月6日，造车新势力蔚来汽车(下称“蔚来”)公布了2018年第三季度报告，这也是蔚来上市之后的首份季报。

三季报显示，蔚来本季度共交付3268辆ES8，总收入为14.696亿元人民币，但净亏损依然达到28.104亿元。

交付ES8

上市后的首份季报中，蔚来的产量与交付较受市场关注。三季报显示，ES8第三季度产量为4206辆，第二季度产量为500辆;ES8第三季度的交付为3268辆，第二季度的交付为100辆。两项数据均有大幅上升。

对此，蔚来董事长李斌表示，蔚来圆满完成了这一季度的ES8生产和交付任务。蔚来首席财务官谢东萤对在今年完成1万辆ES8的交付充满信心。

另外，李斌在三季报中称，截至2018年10月底，蔚来在中国170座城市共计交付了4941辆ES8。由于三季报截止到2018年9月30日，因此ES8在10月的交付数目为1573辆，相比第三季度平均1089辆/月的交付数有较大提高。

蔚来表示，10月的交付部分受到国庆黄金周期间车辆注册相关机构手续办理，及公司利用该假期为年底发布ES6而进行生产线改造的影响，量产交付并非全速推进。就目前交付情况看，ES8需要在最后两个月交付5059辆，平均每月交付2529辆。

蔚来预计，2018年第四季度ES8交付将达到6700辆至7000辆，同第三季度相比增长105%至114.2%。

收支齐增

除交付以外，蔚来另一个值得关注的问题是资金状况，多位汽车界业内人士向《国际金融报》记者表示，蔚来在造车新势力中融资属“第一梯队”，但资金的消耗也不少。

三季报显示，因为ES8进入大规模交付阶段，蔚来总收入为14.696亿元(2.14亿美元)，比上季度增长了3095.3%。其中，汽车销售收入为14.269亿元(2.078亿美元)，其他收入为4270万元，主要来源于家用充电桩的安装收入。

蔚来预计，公司第四季度预计总收入达到28.74亿元(4.19亿美元)到29.943亿元(4.36亿美元)，比第三季度增长约95.6%至103.8%。

但在收入大幅上涨的同时，蔚来的支出也随之上升。数据显示，蔚来三季度的销售成本为15.859亿元(2.309亿美元)，同比上升696.2%。研发费用、销售和管理费用分别为10.234亿元(1.490亿美元)和16.701亿元(2.432亿美元)，同比分别增长37.0%和208.9%。

蔚来表示，研发费用上涨是由于相关团队员工人数增长、ES6研发支出以及股权激励支出;而销售和管理费用则来源于股权激励费用的增加、用户开发和服务相关团队员工人数的增加，以及试驾和其他促销活动等销售费用的增加。

三季报显示。蔚来的支出中相当一部分为股权激励支出(4.322亿元合6290万美元)，和去年同期相比增长了2380.6%，同上季度相比增长了581.2%。

值得注意的是，此次公布的销售和管理费用增速大幅超过了研发支出的增速，这也符合蔚来全力建设服务体系的特征。

谢东萤表示，目前蔚来已在中国19座主要城市开设了12家蔚来中心，9家蔚来中心体验店。

一位业内人士向记者表示，蔚来目前在全国各地的扩张速度非常快，甚至在部分城市中出现了ES8尚未向外部客户交付，但相关机构已提前搭建的情况。

盈利还需时日

在蔚来三季报中，净亏损依然有所增大。

蔚来三季度净亏损为28.104亿元(4.092亿美元)，同比增长116.1%， 同上季度相比增长56.6%。

但亏损状况也符合李斌先前的预测。在蔚来上市时，李斌曾表示，“上市能为我们募集后续发展必要的一些资金……确实还需要一定的时间才能盈利”。

虽然亏损金额依然在增加，但蔚来看起来并没有缩减投入。近日，蔚来宣布在嘉定区增资166.6亿元，将加大在电动化、智能化、网联化、轻量化领域的研发投入。

进博会为跨境电商行业注入“强心剂”。

“中国将进一步降低关税，提升通关便利化水平，削减进口环节制度性成本，加快跨境电子商务等新业态新模式发展。”11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上表示。

这一发言让过去两年处于低谷的跨境电商行业兴奋。“2018年经济整体下行，确实让大家感受到了一些压力。 市场上关于消费降级、消费分级的讨论一直没有停止过。对目前市场来说，大家最缺的不是钱，也不消费欲，而是信心。信心是最珍贵的。”网易公司CEO丁磊在11月6日的进博会上表示。会上，包括网易考拉在内的电商企业签订大笔进口采购。

据电子商务研究中心不完全统计，截至11月6日，各大电商平台在首届中国国际进口博览会上进口采购签约金额已超16000亿元人民币。其中，阿里巴巴5年2000亿美元、京东采购近千亿元、苏宁150亿欧元、网易考拉近200亿元、寺库1亿美金、唯品会100亿元、洋码头约1亿元。

“进博会明确的政策信号对整个跨境电商行业起到很大的推动作用。”德勤亚太消费品与零售行业主管合伙人张天兵接受21世纪经济报道等记者采访时表示，全球范围内有一大批中小零售品牌相当看好中国市场。以前他们需要承担一定的成本（如果在中国进行投入、生产、销售），但在鼓励进口的政策确定后，与电商平台的合作将为他们带来新的机遇。”

政策红利刺激

电子商务研究中心发布的《2018年中国进口跨境电商发展报告》显示，2018上半年中国进口跨境电商交易规模达1.03万亿元，同比增长19.4%，预计2018全年将达到1.9万亿元。而截至2018年6月底，我国跨境网购的用户达7500万人，预计到2018年底用户数量将达8800万人。

随着跨境电商平台的迅速发展，国家也在加强管理。今年10月通过的新电商法指出，国家支持小型微型企业从事跨境电子商务。此外，在监管层面，新电商法要求，跨境电子商务从业者需依法注册登记并缴纳税款。对于消费者而言，“海淘”商品的正常权益将受到保护。

国家鼓励进口的降税政策也相继出台。此前，国务院关税税则委员会发布的公告显示，11月1日起，我国降低1585个税目的进口关税，主要涉及生产和生活相关的众多工业品与消费品，平均税率由10.5%降至7.8%，降幅约为26%。

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，日用消费品的关税下调显然是个利好消息，对电商企业意味着进口成本的降低，企业能够进一步增加进口商品种类和数量。目前，消费者对于这些商品的接受度越来越高。而利用降关税的时机，进口贸易企业与跨境电商能实现更好的分工，线上和线下一起做大进口商品市场的“蛋糕”。

11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上表示，中国将进一步降低关税，提升通关便利化水平，削减进口环节制度性成本，加快跨境电子商务等新业态新模式发展。

“跨境电商本来就是零关税。国家提出要进一步下调关税，那么未来一般贸易进口的商品将会受惠，这总体来说是利好进口商。”京东全球购总经理杨叶在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“过去几年，跨境电商发展最大的障碍是存在政策风险，这也导致了行业发展的不稳定。进口博览会的召开，则打消了企业的顾虑。”

空间仍待发掘

近年在国内消费升级、国内电商环境成熟的背景下，中国居民从海外购买商品越来越多。借助电商渠道，海外品牌在中国的销量增长很快。

“相对于国外电商，中国电商物流效率更高。中国电商还大力发展大数据平台，通过收集的数据完善更个性化购物体验：从购物习惯、支付历史、搜索偏好等判断顾客的需求，精准地投放广告、推荐产品。”飞利浦大中华区健康生活事业群总裁钟鸣表示，“电商无疑带动了中国消费市场。”

在政策激励下，电商企业发力跨境电商成为大势所趋，纷纷在海外建立采供及物流中心。“从今年3月份开始，我们向海外商家发出了邀请，今年邀请200多家品牌入驻进博会场馆。”阿里巴巴集团副总裁邢悦向21世纪经济报道记者介绍，作为进博会的组展商之一，阿里巴巴集团已经成立全球六大采购中心，帮助实现其2000亿美元的进口额度。

电子商务研究中心特约研究员、新光数字贸易研究院院长林智勇认为，跨境电商作为一种贸易新业态，能够让国外品牌和企业以更低风险和更低成本进入中国市场。伴随政策信号的利好，今后一段时间，将会有更多的国外品牌和企业利用跨境电商拓展中国市场、培育品牌与搭建渠道。

不过，行业仍然面临一系列问题，如物流效率、流量稀缺等。一名不愿具名的跨境电商行业人士向21世纪经济报道记者透露，对于平台来说，流量成本基本是每家都逃不过的问题。“今年电商在线下（地铁、楼宇、公交等）的广告投放减少了很多。毕竟过去几年烧钱太多了，现在的第一任务还是活下去，至少做到盈利。”

跨境电商能否抓住政策的红利，依然是未知数。分析人士认为，中间环节多、购物周期长往往是制约进口商品消费的两大重要因素。如何对国外物流、商检清关、国内物流这三个主要阶段进行有效统筹，促成跨境贸易整个流程中各环节的良好对接，这将是电商平台的一大考验。

昨天，北京市交易团在首届中国国际进口博览会举办以“开放北京 商机无限——共享北京高端发展市场机遇”为主题的北京主题活动。活动以展示北京古今风貌的城市宣传片和劲健婉转的京剧表演开场，同时设置嘉宾致辞、现场签约、主题对话及专题推介等主要环节,现场签约金额总计超过500亿元人民币。

昨天，北京市交易团在首届中国国际进口博览会举办以“开放北京 商机无限——共享北京高端发展市场机遇”为主题的北京主题活动。该活动吸引了来自英国、瑞士、芬兰、塞尔维亚、巴哈马、秘鲁等10余个境外国家代表团、境外商协会和特斯拉、沃尔玛、施耐德电气、西门子、拜耳、德勤等20余家跨国公司代表约200人参加，现场签约金额总计超过500亿元人民币。

本次主题活动围绕落实首都城市功能定位、加强四个中心建设，集中宣介北京服务业新一轮扩大开放、全国科创中心建设、高精尖产业发展、金融服务创新发展等最新开放政策举措。活动以展示北京古今风貌的城市宣传片和劲健婉转的京剧表演开场，同时设置嘉宾致辞、现场签约、主题对话及专题推介等主要环节。其中专题推介环节重点发布了“2022北京冬奥会”、北京大兴国际机场、2019中国北京世界园艺博览会、北京金融科技创新示范区等北京未来发展的重要规划及采购需求。

北青报记者了解到，北京市交易团在会前广泛摸底的基础上，结合首都城市战略定位，根据产业结构调整的方向和实际需求，一批具有影响力的重大或特色项目在进博会期间进行了现场签约，包括电子设备、食品等商品类采购，软件、咨询等服务采购，健康医药类采购以及冬奥项目采购，现场签约金额总计超过500亿元人民币。

北青报记者从北京医疗器械及医药用品交易分团获悉，昨天下午，本分团市属医院与企业集中签约活动在首届进博会中举行。签约活动共涉及北京友谊医院、北京朝阳医院、北京积水潭医院、北京天坛医院、北京安贞医院、北京宣武医院、北京中医医院、北京肿瘤医院、首都儿科研究所附属儿童医院、北京妇产医院、北京胸科医院、北京佑安医院、北京地坛医院、北京安定医院、北京回龙观医院、北京老年医院等16家市属医院和美敦力、医科达、日立、佳能、美中互利、卡尔蔡司、富士胶片、迈柯唯、强生、希森美康、奥林巴斯、贝朗、德尔格等13家企业。

北京天竺综合保税区与加拿大尼亚加拉保税物流园运营公司Canada BW Logistics Inc在上海进博会加拿大国家馆签订战略合作框架协议。合作双方表示，协议的签署将推动天竺综保区与加拿大尼亚加拉保税物流园建立项目互荐、信息共享的联合工作机制，搭建新媒体发布平台、贸易共享平台、产业布局延伸平台与特色产业延展平台，推动开展跨境电商、大健康产业、进出口商品冷链物流、出口加工以及科技成果转化等多方面的深度合作。

北京新发地昨天也现场与南非-中国跨境电商协会、东盟泰国华商中小企业总商会签单，总共战略签约金额25亿美金。

聚焦

朝阳：10个项目进博会签约

首届进博会开展伊始，朝阳区交易分团迎来开门红，10家企业与瑞士、以色列等多个国家签署合作协议。同时，朝阳区政府在本届进博会期间首次对外发布《北京市朝阳区外商投资发展报告》，外商在朝阳区投资有了政府专业指南。

昨天下午，朝阳区政府与德勤咨询（香港）有限公司签署合作协议，由朝阳区政府搭建平台，德勤利用专业服务优势，为朝阳区服务业企业在经营管理、股权投资、海外并购等方面提供专业咨询。安捷伦、乐友达康、中美合作中心、华韵尚德、北文时代等朝阳交易分团企业也进行了重点签约项目推介，10个项目顺利签约。

同日，朝阳区还首次对外发布《北京市朝阳区外商投资发展报告》，让外商在朝阳发展有了市场攻略指导。报告显示，过去五年，朝阳区实现吸收合同外资总额553亿美元，实际利用外资总额300亿美元，年平均增长率22%，利用外资及外资企业数量均占全市40%以上。

截至目前，朝阳区跨国公司地区总部达到120家，约占全市总数的70%，其中世界500强企业71家，拥有总部企业888家，占全市总数的22.4%。特斯拉、惠普、雷诺、斯伦贝谢等知名跨国企业均设立区域性总部；苹果中国、默沙东、戴姆勒、霍尼韦尔、沙特阿美、西门子等国际知名企业的研发创新机构聚集朝阳。2017年总部企业共计实现区级收入156.63亿元，占全区总量的33%，总部经济已成为朝阳区经济发展的重要支撑。

关注

无形文化资产融资租赁进博会受瞩目

昨日，在进博会北京市交易团的“高端对话”活动现场，北京市文化科技融资租赁股份有限公司（下称“文化租赁”）董事长蓝陶勇讲述的一个案例引起了与会的国内外嘉宾和新闻媒体的关注：

北京大业传媒集团以自主创作的著名卡通“洛宝贝”的标识形象著作权为租赁标的物，从文化租赁获得了2亿元的融资支持。这笔资金极大缓解了大业传媒因银行大规模抽贷造成的流动性压力，公司得以陆续制作推出《奔跑吧兄弟》第三季、第四季和《创意中国》等现象级综艺节目，原创动画《洛宝贝》还成功打入了国际市场。这就是北京市服务业扩大开放综合试点首创推出的无形文化资产融资租赁业务。

近年来，我国文化产业发展迅速，一批文化企业得以快速成长，但由于文化企业尤其是中小文化企业大都“轻资产、重创意、规模小”，核心资源主要是无形资产，难以通过传统融资方式获得支持，普遍面临融资窘境。尽管一些金融机构推出了“无形资产质押”信贷产品，但业务规模较小，对文化企业支持有限。为促进知识产权价值转化，解决文化企业融资难题，政策层频频发力。无形文化资产融资租赁正是在这种大背景下应运而生并迅速推开的。

文化租赁针对性地建立了风险管理制度，项目逾期率始终控制在相对较低水平；依法对知识产权价值进行评估，并依法开展确权和转让；本着普惠金融的理念，推出了费率较基准利率下浮5%的优惠产品，对企业500万元以下的融资，在无形资产标的物以外，原则上不再要求其他强增信措施，高度契合了中小文化企业的融资需求。近两年，公司新增的无形文化资产融资租赁项目中，中小项目占比超过75%，民营企业项目比例为92%，远高于一般金融机构和类金融机构。

据了解，文化租赁是《北京市服务业扩大开放综合试点实施方案》授权开展无形文化资产融资租赁的首批试点企业。该公司成立于2014年，是一家外商投资融资租赁企业，也是北京市第一家混合所有制的文化融资租赁公司，注册资本25.7亿元，资产总额超过120亿元。三年多来，文化租赁已通过无形资产融资租赁直接支持文化企业400余家，融资金额超过80亿元。

文化租赁还在北京市文创产业“投贷奖”政策的引导下，搭建起“北京市文创金融服务平台”（下称“平台”）。平台上线11个月，注册企业已达4000余家，注册金融机构160余家，撮合融资超过80亿元，形成了一个自我生息吐纳的“文化金融生态圈”。预计三年内，平台汇聚文化企业将突破1万家，未来还将惠及北京市20余万家文化企业乃至全国的中小文化企业。

“农民工打工有三大痛：痛点一：农民工按期、足额领工资难；痛点二：小微分包商找钱发工资难；痛点三：农民工工资实名制、分账制的政策落实难。”建设银行公司业务部的负责人表示。

用工纠纷已经成为一个社会问题，如何通过互联网、大数据、人工智能和物联网，让科技变得有温度，帮助农民工能够按期、足额领取到自己的血汗钱，成为金融科技的一个新使命。近日，中国建设银行携手建信开太平在广州正式发布了“民工惠”产品并重点推介“农民工普惠服务平台”，该平台通过区块链技术，旨在缓解企业融资难、民工工资发放难问题。按照计划，建设银行将于未来三年为1亿农民工提供工资款区块链服务，为1000万农民工提供工资款融资，农民工告别工资被拖欠和讨薪难不再是梦。

已发放2831.68万元工资

农民工之于城市，是一个特殊的群体。据统计，全中国大约有2.87亿农民工，他们为中国的城市建设付出了智慧、辛劳和汗水，但由于种种原因，部分农民工的生存状况得不到应有的关注和改善。

“建筑行业拖欠农民工薪酬的情况非常普遍。按月足额发放工资的情况，我出门打工这20多年来几乎没有出现过。”广州一家建筑公司的钢筋工杨师傅表示，“平常每个月只发两三千元生活费，每隔两三个月不够钱了，再适当支取三五千元，剩余的七八万元工资一般要到过年才结清。现在由于有劳动法保护，老板恶意卷款跑路的情况已经不多了，但是想要按时足额发放确实很困难。”

据21世纪经济报道记者了解，建设单位对工程款结算通常分为两种模式，一种为按工程进度结算；一种为按工程节点结算。但不管哪一种结算方式，一般都需要总包方或者分包方垫付部分启动资金，这也就造成民工每月只能领取2000到3000元基本生活费的情况。在每年9月即中秋节前后和春节两个时点，或相应项目完成后，才会集中领取工资的所谓“行规”，形成了农民工工资被拖欠和讨薪难的问题。

如何从源头治理、过程管控等方面下功夫，解决农民工欠薪难题？建行的相关负责人介绍，以农民工普惠服务平台为例，其以供应链金融为基础，通过将劳务分包商对建筑企业的应收工资款提前变现，在不增加农民工任何费用负担的前提下，实现工资全流程、全线上定向发放、及时到账。

“通俗点讲，劳务公司凭建筑总包企业的电子付款承诺向建行申请提前变现，建行保障资金支用，并按工资发放明细向农民工进行工资代发。”据建行相关负责人介绍，在建信开太平劳务管理信息平台上，通过线上实名制登记和线上线下考勤数据，全流程监控劳务费现金流，保证农民工工资分账制管理。平台还引入了“刷脸”打卡智能考核，根据出勤信息对工资发放明细进行智能审核。

截至目前，建行广东省分行已为2327名建筑民工发放2831.68万元工资，为佛山、江门等8个地市多个建筑工地农民工解决了过去最长6个月的劳动报酬。按计划，未来三年，建行将为1亿农民工提供工资款区块链服务，为1000万农民工提供工资款融资。

“我们还是很欢迎这个产品的，一是该产品的利率不是很高，在企业的承受范围内；其次则是以前建筑承包的产业链很长，层层分包，如果中间有一节出现问题，拖欠农民工薪酬，农民工最终都会找到总包企业，给总包企业也带来很多不必要麻烦，所以我们也很希望直接穿透到农民工。”一家总包企业的财务负责人表示。

技术实现分五步走

建信开太平的首席技术官陈利表示，利用供应链金融为农民工解决发工资问题，在技术上实现分为五步。首先是建信开太平系统，根据人脸识别以及员工打卡等方式，对农民工进行考勤信息管理和工程进度管理，月末自动生成工资发放明细；第二步工资发放明细将会发送分包商确认；分包商确认后，总包商进行核对确认。上述三步都没有问题之后，分包商申请工资款支用；最后，受托金融机构进行工资代发。

与此同时，农民工普惠服务平台的数据会无缝对接到政府管理平台，切实落地国家实名制管理要求。而平台还构建了工资预警、工作记录和工人评价等体系，以有效提升工程项目的劳务管理水平。

广东建行的有关负责人表示：目前“民工惠”基本执行普惠金融的利率标准，一年内贷款利率在5%左右，当然也会根据客户资质的情况有所调整，但是普惠的方向不变。银行向劳务公司融资，劳务公司支付贷款利息。

“银行之所以愿意干这个事，一是政策的大方向，今年下半年开始，民营企业一定程度上成了‘香饽饽’，各家银行对于民企的贷款都要求‘双增’，一是贷款余额增，另一个是贷款家数增；其次农民工基数庞大，也算是一个蓝海市场，谁先切入，谁就具有先发优势。”一位知情人士表示。

无独有偶，将区块链技术运用到农民工打工场景中的机构不止一家。近期，雄安集团也出台建设者工资保障金管理办法，在应用区块链管理工程资金的基础上，设立建设者工资保障金，采用“双保险”方法保障建设者劳动报酬权益，从源头上杜绝拖欠农民工工资现象。

农民工进城务工时通过自己的手机将工作时间、地点、介绍人、工资等信息填入相关系统中，系统将数据打包传入链上，自动为农民工保存了相关信息，有利于在之后的维权过程中供法院查询，如此可有效减少过去证据不足导致的败诉风险。

区块链与雇主保障金机制相结合后，当区块链平台显示雇主未按约定发放工资，一小时后平台将自动触发雇主工资保障金代付机制，由雇主预先设定的工资保障金账户，自动穿透式代付至民工指定工资卡，实现雇主“无感”状态下的工资支付保障。区块链与雇主保障金机制相结合后，对于未按约定发放工资的雇主企业，通过“黑名单制度”，对各企业的信用情况进行记录与评价，评价将直接影响企业今后在全国范围内的其他项目竞标。

今年以来股价翻了一倍的美国芯片制造商AMD周二在美国旧金山举办了“Next Horizon”新品发布会，不仅推出了全球首个7纳米数据中心GPU，霄龙（EPYC）服务器芯片还可立即应用于亚马逊AWS云服务，股价短线上涨8%。

亚马逊发布公告称，新的EC2虚拟云服务器将为第三方客户提供AMD霄龙处理器芯片，并能为通用实例（M5和T3）和内存优化实例（R5）节约10%的计算成本。支持客户的工作负载场景包括微服务、低延迟交互式应用程序、中小型数据库、虚拟桌面、开发和测试、代码库和商业应用。

亚马逊AWS计算副总裁Matt Garman表示，基于AMD霄龙芯片的R5和M5实例产品今天就可使用，T3实例将在未来几周上线，并重点强调了帮助客户运行最常见应用程序时节省成本的特点。

同时，AMD还宣布了一系列7纳米制程工艺的新品突破。公司今日推出了Radeon Instinct MI60和MI50加速器，成为世界上第一个7纳米数据中心图形处理器（GPU），旨在提供下一代深度学习、高性能计算、云计算和渲染应用所需的计算性能。

原定于2019年全面上市、代号“罗马”的AMD第二代EPYC处理器（CPU）样品也已提供给客户，性能有25%的提升。这将是第一款面向数据中心的x86 7纳米处理器，也标志着基于Zen 2微架构处理器的首次亮相。公司表示正在研发Zen 3处理器，也是基于7纳米制程工艺，将于2020年上市。

AMD首席执行官Lisa Su表示，公司正在大举押注7纳米制程工艺的芯片和相关创新。“罗马”将成为全球首个7纳米的数据中心CPU，整体性能都会有显著提升。公司预期到2021年，数据中心的业务机会有290亿美元之巨，随着行业转向人工智能和机器学习，GPU正在发挥更大作用。

分析指出，企业级CPU市场仍是英特尔的Xeon处理器占据主导地位，但这一现象去年开始转变。由于英特尔错误押注了10纳米制程工艺，被研发7纳米制程的AMD迎头赶上。英特尔的新一代10纳米芯片推迟到明年下旬才能推出，也令AMD在历史上首次赶超了英特尔的制程工艺。

新品发布会和与亚马逊AWS合作的消息传出后，AMD股价短线飙升8%，最终收涨3.92%，至20.68美元，创10月24日财报发布以来最高。其芯片业务的竞争对手英特尔短线跌逾1.1%，收跌0.88%，报47.25美元，接近五日新低。

财经媒体CNBC分析称，多年来英特尔一直是AWS的数据中心处理器供应商，现在不得不与AMD“分天下”，自然影响股价表现。目前，AMD的霄龙处理器已经用来支持全球前两大公共云基建供应商：亚马逊AWS和微软Azure的计算实例。

进入10月以来，AMD股价波动幅度加大。10月24日盘后财报显示，今年三季度盈利略高于市场预期，营业收入低于预期，两者均较二季度下滑，四季度营收指引同样低于预期，盘后股价最深大跌25%。整个10月，AMD股价累跌超25%，今年前9个月曾累涨约180%，今年以来涨幅远远跑赢大盘。

今年AMD的股价与英特尔呈“此消彼长”的关系，部分与两者对下一代处理器芯片研发的进程有关。

华尔街见闻曾提到，AMD在10月前一度成为今年标普500大盘涨幅第一的“牛股”，从8月起持续获得多家顶级投行的青睐，给出的预期目标价不断创造新高。美银美林、Jefferies和Cowen等都认为，AMD今年的芯片制作工艺领先于英特尔，估值也相对更有吸引力：

美银美林研报称，英特尔将原定于2016年发布的10纳米芯片推迟到2019年末节日购物季推出，AMD则打算明年推出更高级的7纳米芯片，代表AMD服务器微处理器的计算能力和能效更高。

Jefferies认为，过去12年英特尔基本没有犯过错误，令AMD常年损失市场份额。但过去四年这一走势反转，AMD管理层的执行能力基本没有错误，2019年下半年将见证多年来AMD首次在产品领军能力方面超越英特尔，预计AMD的服务器芯片市场份额从8%涨至12%。

Cowen重申了“超配”评级，认为AMD抢先英特尔推出更高工艺的纳米芯片，反应了行业竞争动能的完全扭转，也给了AMD“全轨道业务”反超的契机。

不过英特尔仍有“翻盘”的机会。9月末，英特尔CFO兼临时CEO Bob Swan曾发布公开信，回应资本市场对英特尔芯片供应能力和10nm级芯片制造工艺的质疑，并称2018年将资本支出增加10亿美元，至总额创纪录的150亿美元；持续在10纳米级芯片研发方面取得进展，预计2019年可以实现量产。

华尔街见闻会员专享文章《疯狂AMD——反超英特尔，紧咬英伟达！》也提到，AMD和英伟达过去两年半表现惊艳，最重要的原因是抓住了大时代之匙，但传统巨头英特尔的反扑随时到来：

计算和图像处理的能力使得AMD和英伟达在云计算和AI业务上获得更高估值弹性，这是本轮两家“显卡”公司十倍涨幅的最强推手。数据显示，计算和图像部门的营收是驱动AMD过去几个季度持续高增长和毛利率改善的重要武器。

除了在服务器市场奋力追赶英特尔并获得突破以外，AMD在GPU市场的潜力和竞争力也一直被重点关注。尽管2017年在GPU产品领域进展缓慢，但是7nm GPU的发布意味着AMD将进入AI计算的超前领域，专注在人工智能和深度学习的Rdeon Vega GPU芯片为AMD产品提供了多样性。

但GPU领域的浪潮和需求引起了英特尔的注意。2017年，英特尔重新燃起了对独立显卡的兴趣。先是从AMD将图形部门老大Raja挖了过来，紧着在今年2月份公布了额14nm制程工艺的独立显卡设计思路和原型。一系列举措表明，英特尔对于独显的反扑很可能来临。

11月5日，在停牌17个月后，万达电影终于迎来复牌。不过昨日开盘，万达电影即惨遭跌停，截至收盘，报31.1元/股，总市值547.8亿元。

在前一天，万达电影回复深交所《关于对万达电影股份有限公司的重组问询函》。在新的重组方案中，万达电影调低了交易对价，剥离了传奇影业，甚至修改了一度受质疑的交易方式，表现出强烈的重组意愿。

在业内看来，万达电影开盘跌停主要是补跌，而此次重组也显现了万达打造“渠道+内容”全产业链生态圈的野心。万达电影表示，本次交易完成后，上市公司主营业务构成由原有的影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务扩展至电影和电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营。

重组方案两度调整

万达电影的百亿收购案源于2016年5月。彼时的万达院线（后改名“万达电影”）提出以372.04亿元价格收购万达影视100%的股权，同时配套募集资金不超过80亿元。不过，该方案在2016年8月份终止。

2017年7月份，万达电影再次启动对万达影视的收购，并于当年7月4日开市起停牌。历时一年多，停牌489天，万达电影终于复牌，并对重组方案两度修改。在今年6月份，尚在停牌中的万达电影发布了调整后的重组方案，随后引发深交所问询。

而这一年多时间里，资本市场以及影视板块早已“今时不同往日”。同花顺数据显示，万达电影停牌前一个交易日大盘为3195点，昨日收盘为2665点。而万达电影所属的传媒板块也从停牌前的3326点跌至昨日收盘的1701点。

“万达电影昨日跌停主要还是市场‘补跌’行为，这段时间以来大盘一直在跌。”生态圈资本创始人曹海涛表示。

对于复牌首日跌停，万达电影董秘王会武也表示：“公司注入的资产质量是没有问题的，但资本市场短期走势公司也没有办法。”

与2016年的重组方案相比，此次交易方案标的资产从万达影视100%股权改为万达影视96.8262%股权，资产范围不再包含传奇影业，而新增了新媒诚品；交易价格从以2016年2月29日为估值基准日的327.04亿元降至以2018年3月31日为估值基准日的116.19亿元，估值大幅缩水。此外，交易对方也从33位原万达影视股东改为21名万达影视股东，并不再募集配套资金。

值得一提的是，相较于今年6月份万达发布的调整后的重组预案，在标的支付方式上，万达电影再次做出调整。根据此前方案，交易方式为“现金+发行股份”方式支付，向万达投资支付现金26.93亿元；此次调整后，交易对方万达投资的对价支付方式由现金支付调整为由公司以发行股份方式支付，万达投资不再获得现金对价。

“其实我们一开始的支付方式就是全部以发行股份方式支付，但停牌期间引入了阿里作为战略投资者，为了避免触发短线交易，所以在今年6月份的重组方案里改为部分用现金支付形式；如今引进战略投资者时间超过半年，根据监管层许可，所以我们又改回了全部用发行股份的方式。”王会武表示。

打造“渠道+内容”生态圈

一波三折的重组背后是万达想要打造“上游+下游”的“渠道+内容”全产业链生态圈的野心。

万达电影主营业务为院线业务，根据重组预案，2017年上市公司实现票房87.8亿元，同比增长15.7%，观影人次2.1亿人次，同比增长16%。截至2017年底，万达电影会员数量突破1亿，共有直营影院516家，票房、观影人次、市场份额已连续九年位居国内院线首位。

而此次收购的万达影视主要经营电影和电视剧的投资、制作和发行，以及网络游戏发行和运营业务。其中，电影业务主要由万达影视自身运营，2017年，万达影视所投资影片的票房总计为158.44亿元，约占国内总票房的28.34%；电视剧业务主要由万达影视控股子公司新媒诚品运营，网络游戏业务主要由万达影视的全资子公司互爱互动运营。

万达电影表示，万达影视、上市公司分别隶属于产业链的上游和下游，本次交易完成后，万达影视与上市公司有望产生协同效应。未来上市公司将坚持内生式成长和外延式扩张并举的发展模式，不断完善五大业务平台建设、深入探索既有院线业务与本次交易新业务之间的协同效应、持续打造泛娱乐平台型公司。

重组预案显示，2016年、2017年、2018年1月份-3月份，万达影视分别实现净利润3.63亿元、5.96亿元和4亿元。而万达投资承诺万达影视2018年度、2019年度、2020年度承诺净利润数分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元。

“此次重组对于万达来说，一方面是形成利润方面对万达的支撑；另一方面是有利于万达在生态方面的布局。”曹海涛表示，万达院线有很好的渠道和平台，如今注重内容发展，把内容和渠道进行整合是万达现在很重要的事。事实上，近年来万达一直在打造自己的生态，收购各产业关联方，这也是中国影视行业必经的阶段。