焦炭跌幅持续扩大，跌幅一度超过5%。锰硅跌3.4%。铁矿石跌幅扩大至2%以上，郑煤、热卷、螺纹跌幅均超过1%。

中金固收昨日提及，从将环保限产同工业品涨价划等号，到环保限产导致“供需双杀”，投资者对环保限产的理解发生了重大转变。

“这个转变几乎是在过去两周的时间内完成的，”中金固收指出，在9月11日开始，投资者几乎将环保限产和工业品价格上涨划等号，即环保限产就等于涨价，环保限产落地的程度就决定了工业品价格上涨的高度。

但是，此后环保限产政策落地依旧严厉，但商品期货价格却迅速下跌，中金固收认为，投资者逐渐意识到环保限产实际上“供需双杀”的效果。

消息面上，唐山市政府昨日发出《关于启动应急减排措施应对重污染天气过程的通知》，决定于9月25日零时起，在全市启动应急减排措施。应急减排措施主要包括：全市钢铁企业球团竖炉、烧结机限产50%；全市焦化企业出焦时间一律延长至36小时以上；路南区、路北区、高新技术开发区建筑施工工地一律停止土石方作业，拆迁工地一律停止作业。

受到出口和就业的拉动，欧元区9月制造业PMI创下77个月新高。另外，欧元区两个最大经济体德国和法国的制造业PMI均创下77个月新高。

欧元区9月制造业PMI初值 58.2，超预期 57.2和前值 57.4。

欧元区9月服务业PMI初值 55.6，高于预期 54.8和前值 54.7，创4个月新高。

欧元区9月综合PMI初值 56.7，高于预期 55.6和前值 55.7，创4个月新高。

IHS Markit的首席商业经济学家Chris Williamson认为，强势欧元对欧元区出口影响有限：

尽管制造商都表达了对强势欧元的担忧，但目前看来，强势欧元对欧元区的影响平稳。制造业依然是提振欧洲经济复苏的主要动力。受新订单和投资的带动，出口表现抢眼。

在制造业和服务业领域，欧元区就业都出现了十年来的第二高。

欧元区PMI系列数据发布后，欧元表现平缓：

受就业推动 9月德国制造业PMI创77个月新高

受就业推动，德国9月制造业初值创77个月新高。

德国9月制造业PMI初值 60.6，高于预期 59和前值 59.3。

另外，德国9月服务业PMI初值 55.6，高于预期 53.7和前值 53.5，创6个月新高。德国9月综合PMI初值 57.8，高于预期 55.7和前值 55.8，创77个月新高。

IHS Markit的经济学家Phil Smith认为，9月德国的PMI数据显示，德国私营经济整体健康，发展势头良好。在商业活动和就业领域，都有不错表现：

制造业的表现再一次强于服务业。由于制造业和服务业PMI的持续向好，综合PMI创下了自2011年初以来的最高值。IHS Markit对今年德国GDP同比增长0.7%的预期不变。

劳动力市场再一次表现强劲。企业雇佣新员工的意愿不断增强。而且有迹象显示，在未来数月内，德国就业市场仍将表现良好。

另外一个值得注意的信息是企业投入成本增大。制造商强劲的采购活动导致供应链和原材料供应商出现瓶颈。此外，潜在的薪资压力也有可能会助推企业成本上升。

德国PMI数据发布后，欧元短线上涨：

受工业产出和新订单推动 9月法国制造业PMI创77个月新高

受工业产出和新订单增长的推动，9月法国制造业PMI初值创77个月新高，超出市场预期。

22日，法国9月PMI系列数据公布。其中，制造业PMI初值为56，高于预期55.5和前值55.8。

另外，法国9月服务业PMI初值 57.1，高于预期 54.8和前值 54.9，为四个月来新高。法国9月综合PMI初值 57.2，高于预期 55和前值 55.2，为76个月来新高。

分析师对法国经济前景持乐观态度。IHS Markit经济学家Alex Gill认为：

根据最新公布的PMI数据，法国私人部门自今年以来的复苏在9月仍在持续。由于工业产出和新订单方面的持续增长，法国制造业和综合PMI出现近六年半来的高值。更令人振奋的是，私人部门的复苏是全面复苏，制造业和服务业的复苏步伐相近。

法国就业也得到了提振。法国就业增幅达到了自2011年5月以来的最大增长。而前不久，法国政府的劳动力市场改革刚刚出台，会对就业起到更长久的提振作用。

同时，企业信心也处于平均线之上。企业主对经济发展的信心将会在未来数月内对法国私人部门的增长起到积极作用。并且将会帮助法国降低失业率。目前，法国失业率约为9.5%，大约是德国的两倍。

有些人当然会把这视作当世分配不均、上一代压迫下一代的一个缩影，但另一个问题却被人们所忽视了：高房价到底对总体经济的危害有多大？

次贷危机的魅影：高房价催涨家庭债务杠杆

首先，大幅上涨的房地产价格，和近来飙升的家庭债务杠杆之间是直接相关的，而家庭债务规模越大，发生结构性金融危机的几率就越高。

一旦再次发生类似08年次贷危机的灾难，对于经济增长造成的打击将影响深远。普林斯顿大学与美国全国经济研究所（NBER）的一份联合研究报告中如是说：

家庭债务在国内生产总值 (GDP) 中占比的增长，往往是随后到来的债务逆转、GDP增速承压走低的前兆。在时间和空间标尺上，这一论断的正确性极为稳健，且有大量实例佐证。

“鲍莫尔成本病”：投资涌向住房部门拖累整体生产力增速

其次，高房价容易导致“鲍莫尔成本病 (Baumol's cost disease)”。在美国经济学家威廉·鲍莫尔的理论中，进步部门的生产率相对快速增长，将导致停滞部门出现相对成本的不断上升。

由于住房部门的生产力落后于其他部门，因此当大量投资涌入住房部门时，反而会大幅阻碍整体生产力增速。

换句话讲，年轻人在租金上花掉的那么多钱，本可以成为其他方面的消费，进而刺激创新鼓励创业，帮助更具增长潜力的部门扩大产能。

鼓励“重资产”投资，使得整个经济变得“坐享其成”

多年来飞涨的房价，还鼓励了“重资产”投资文化的抬头，出现“买什么都不如买房子保值”的畸形观念。

• 本可能投身创业的潜在企业家转向“地产开发”，放弃更具社会意义的生产活动；
• 民众将房子视为养老的保障，将资金从商业投资和股权架构中变现出来；
• 有了“只涨不跌”的房子之后，变相鼓励提前退休的行为，今儿导致技术劳动力的流失。

高房价助长消极投资风气

高房价给了人们可以进行稳赚不赔的保护性投资的错觉。

从中滋生出的“各人自扫门前雪，莫管他人瓦上霜”的心理，不利于带动必须的基础设施更新投资。

高房价鼓励人们长途通勤

为了回避高昂的住房成本，上班族们宁愿花大量的时间成本长途通勤。

这不仅对于家庭个人的福祉百害而无一利，还会降低他们的总体生产力，危害经济发展。

高房价也有它的好处，但是无法“将功补过”

当然，也有很多观点认为高房价并不全是坏事。

过去，住房这样的固定资产一直是创业者用来获取流动资金的大额抵押品；成千上万的人通过按揭抵押贷款，开张新产业，帮助他们做成了之前无法想象的事业。

然而，目前的情况却并非如此。如此众多的年轻一代已经为了首套房月供而被“钉死”在了自己的岗位上，高企的房价已不太可能刺激创业精神的萌发。

但我们该问的，绝不仅仅是高房价是否会构成对年轻一代不公的资产负担，更应该深入考虑高房价破坏国民经济增长的可能性。

长期经济增长的放缓，意味着年轻一代对社保养老金系统的贡献也会相应缩水，即使是老一代人以为自己能够坐享高房价的红利，迟早也可能受到影响。

周五，上期所发布通知称：

自2017年9月25日交易（即9月22日晚夜盘）起，镍NI1801合约日内平今仓交易手续费从18元/手调整为30元/手。

这是上期所连续第二日上调镍期货交易手续费。就在周四，该交易所宣布从9月22日交易（即9月21日晚夜盘）起，将主力合约1801日内平今仓交易手续费从6元/手调整为18元/手。

此外，上期所今日还宣布对沪镍1801实施交易限额：

自2017年9月25日起，非期货公司会员、客户在镍NI1801合约日内开仓交易的最大数量为1500手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。

套期保值交易不受此限制。

考虑到国庆节和中秋节期间市场风控，上期所还在周四宣布，将包括沪镍在内的所有基本金属合约交易保证金比例由8%调整为10%，涨跌幅度限制由6%调整为8%。

上期所对于国庆节和中秋节的安排为：9月29日当晚不进行连续交易。10月9日所有期货合约集合竞价时间为08:55-09:00。当晚恢复连续交易。

今日，沪镍收盘跌停，为连续第二个交易日收跌，报每吨83810元，创8月4日以来最低水平，成交持续高位运行，持仓53.07万手。LME镍盘中跌超4.3%。

沪镍从9月6日开始步入下跌行情，今日收盘价较9月4日的阶段性高点跌去14%。

2000年，出现了互联网泡沫；

2007年出现了房地产泡沫；

而现在，所有都是泡沫。

以下一张图带你看清美股、比特币、债券泡沫。

此前WIND援引韩联社报道称，朝鲜外务相李勇浩表示，朝鲜可能考虑在太平洋进行氢弹试验，其规模将是史无前例的。

消息公布后，黄金期货价格一度涨破1300美元大关。

日元一度升破112关口，日内最高触及111.66。

日经225指数跌0.3%。

韩国市场遭遇“股债汇”三杀，美元/韩元涨幅一度扩大至0.6%，报1139.05，创9月4日以来最大涨幅。

韩国综合股价指数跌0.64%。

韩国十年期国债收益率跌0.22%。