10月26日，中国10年期国债现券收益率升破3.8%，再创2014年12月以来新高。

此外，中金所10年期国债期货主力合约T1712跌0.33%，创八个半月来新低；5年期主力合约TF1712跌0.16%。

股价不断上刷新历史新高的A股“股王”，业绩也没有令人失望。

10月25日晚间，贵州茅台披露三季度财报，今年前三季度公司实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现归属于上市公司股东的净利润为199.83亿元，同比增长60.31%；基本每股收益为15.91元。 

上述业绩指标均已明显超过2016年全年水平。

持续火爆的销量是茅台当季业绩亮丽的重要原因。今年前三季度，茅台酒实现销售收入384亿元，贡献度高达90%，系列酒收入为40.18亿元；根据照销售渠道划分，直销收入为40.03亿元，批发收入为384.19亿元；按地区来看，国内销售409.94亿元，国外销售14.28亿元。

今年第三季度，茅台实现营业收入182.6亿元，净利润87.3亿元，同比增长138%，超出市场预期。强劲的三季度盈利拉高了全年业绩增速。

日赚7000多万 市值超越中国石化

按前三季度实现净利润199.83亿元来算，茅台平均每天大约赚7300万元。

上周，贵州茅台市值再创新高，一举超过7000亿元人民币。截至周三，贵州茅台市值为7105.93亿元，在A股中排行第九，与中国石化市值(7155.31亿元)仅差不到50亿元。今日开盘茅台市值瞬间增加500亿，将中国石化远远抛在后面。

今年以来，贵州茅台股价累计上涨近70%。除了在开年第二个交易日大涨逾5%，创下历史新高，茅台在今年以来的每一个月，都不断刷新股价纪录。1月曾两次创下历史新高，2月三次创下历史新高，3月则有十次创下历史新高。

机构看好 汇丰上调目标价27% 中金看多至845元

汇丰今日把贵州茅台目标价上调27%至720元，维持买进评级。周三贵州茅台收盘报565.67元。

而中金更为看好，在25日报告中维持对茅台推荐评级，上调目标价22.11%至845元人民币。

中金分析师邢庭志在报告中称，三季度业绩大幅超预期，主因三季度营收大增116%，三季度茅台酒供给大幅增加到11,000吨左右：

茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含1500-15,000元的轻奢消费型的高端酒，包括生肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能才刚刚打开。预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%/15%/15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升。茅台的渠道料继续下沉，拓展到中国的三四五线城市和互联网，直接面对消费者。

近期多家机构纷纷上调贵州茅台的目标价。华尔街见闻此前提及，蝉联两届新财富食品饮料行业冠军的招商证券，在研报中再度上调贵州茅台目标股价，从540元至640元。国泰君安将贵州茅台目标价由560元上调到670元，中银国际将目标价格从550元上调至600元。

三季度证金持续减持 港资增持

从三季报所披露的前十大股东持股动向看，茅台第二大股东香港中央结算有限公司持股比例从二季度末的6.01%增加至三季度末的6.25%，报告期内增持303万股。

另有不少主要机构投资者趋于谨慎。证金公司自2016年二季度以来持续减持贵州茅台，从2016年3月底持股近2.96%，截至今年9月30日已降至1.56%，其中今年第三季度减持515万股。

易方达资产管理（香港）席位、奥本海默基金、GIC PRIVATE LIMITED等也有小幅减持动作。

华尔街见闻此前提及，最近一段时间以来，贵州茅台等白酒股连续遭遇卖出，其中贵州茅台最近一个月上涨15.75%，上榜沪股通18次，外资累计净卖出8.44亿。

由此引发了关于外资频频撤退，茅台估值是否“山穷水尽”的讨论。

对此分析人士认为，今年以来，外资通过沪股通与深股通不断进入A股扫货。期间间或出现外资减持，这从资本市场来说属于正常现象，不足以说明估值泡沫化严重。 

于此同时，日本却悄悄地成为了数字货币的最大避风港。截至目前，日元计价的比特币交易量在全球市场上占到61.54%，远超排名二、三的美元和韩元计价交易，牢牢地握住了比特币交易的定价权。

而昔日曾占据半壁江山的人民币计价交易，交易量则落至第五，已经排在了欧元的后面。

日本投资者寻求高回报的新兴资产的传统由来已久，而当数字货币概念如日中天之际，日本的投资者也争相“尝鲜”，为日本比特币市场的发展完善提供了土壤，日本政府也及早介入，对新生资产的市场进行监管。

时下其他国家的比特币交易呈现萎缩态势，越来越多的他国比特币资产无处可去，一时之间日本竟成了全球比特币资产的“目的地”。

比特币交易“老少皆宜” 政府积极介入监管受益良多

据英国金融时报报道，位于东京、在日元计价交易量中占比第二的比特币交易所Coincheck COO大冢秀佑表示，比特币在日本并非走在科技前沿的年轻人专利。

从二十多岁的年轻人到六十而知天命的老人，都在市场上交易比特币；而今年4月日本政府积极推出监管政策之后，交易所更是迎来了一大波投资者的开户需求。

今年4月1日，日本国内对修订过的《支付服务法案》正式生效，比特币作为虚拟货币“支付手段”的合法性得到承认。

日本的比特币交易所也随之迎来了交易量的跳涨。9月全月日本的比特币交易量达到650万，而今年1月的数据还只有不到50万。

日元计价比特币历史交易量

虽然离中国比特币交易量巅峰值（记录保持在2014年11月3日，单天交易量达到846万）还差很远，但日本比特币交易所作为目前市场上最为活跃的一片市场，要达到那样的辉煌时刻也只是时间问题。

人民币计价比特币历史交易量

“了解你的客户”加强交易记录审计 以制度手段防范洗钱与腐败

4月的修正法案中，日本政府还对《犯罪收益转移预防法案》进行了修订，要求比特币交易所实施比目前更加严格的KYC (Know-Your-Customer，“了解你的客户”) 政策。

在法案中，日本金融服务局（FSA）和日本央行（BOJ）要求交易所对比特币账户持有人强化审查，需每年对用户交易记录进行审计，了解资金来源合法性，向监管机构报告可疑交易，以制度手段起到防范洗钱与腐败的目的。

法案生效后，日本消费者可以安心使用比特币对商品服务进行消费，截至目前已经有逾200多家公司端口接受比特币作为支付方式，包括零售店、餐厅、美发厅、美甲店等服务提供商。

日本央行支付结算系统部门总监山岡裕美向金融时报表示，为了推进比特币的制度化监管，“数字货币交易所运营商已经与零售端口建立互信，同意承担价格波动方面的风险”。

山岡裕美还补充道，目前使用比特币作为付款方式的行为还没有真正普及开来，还有待进一步拓展。日本大型综合购物中心Bic Camera作为第一家“吃螃蟹”的知名商家，目前已接受比特币作为支付方式，这对于向消费者推广数字货币概念来说大有裨益。

Bic Camera名古屋门店

7月1日，日本新版消费税正式生效，比特币交易不再需要缴纳8%的消费税。也就是说，日本政府已经批准免除数字货币交易税，其中当然也包括比特币。这也是导致日本取代中国，成为比特币交易第一大国的原因之一。

这是俄罗斯连续第七个月在中国原油进口国当中拔得头筹，在与沙特阿拉伯的贸易竞赛也打开差距，牢牢锁定中国原油最大供应国的地位。

作为世界最大产油国，沙特阿拉伯9月对华原油出口亦较去年同期增长10%，至428万吨，但这一数字低于俄罗斯和安哥拉，仅屈居第三。

俄罗斯：巩固对华原油出口的统治地位

自2014年开始，中国自俄罗斯原油进口量大幅提升，在轻松超过伊朗之后，2015年5月首次超过沙特。自那之后俄罗斯、安哥拉、沙特三国轮番坐上对华原油出口的头把交椅，直至现在。

从全年供应量来看，俄罗斯对华原油出口的统治地位得到巩固。今年前9个月中，俄罗斯累计对华出口原油4500万吨，为所有供应国当中最大；安哥拉为3990万吨，沙特为3850万吨。

虽然OPEC和非OPEC产油国（比如俄罗斯）之间达成的去库存减产协议稳步进行，但各方对于中国、印度等主要原油市场份额的争夺却丝毫不含糊，而俄罗斯似乎正占据上风。

市场预计11月30日会议上OPEC将延长减产协议

OPEC与非OPEC产油国石油减产监督委员会（JMMC）在10月21日公布的报告中称，为了确保原油市场供求关系的再平衡，会考虑一切手段，加强市场对于全球原油减产延长的信心。

JMMC报告指出，OPEC与非OPEC产油国9月石油减产执行率达到120%，创2016年11月30日宣布减产行动以来新高，这再度突显出减产参与国在再平衡原油市场方面所付出的努力。

市场普遍预计，11月30日在维也纳举行的OPEC会议上各产油国将再次达成共识，延长原定于明年3月到期的减产协议。

在报告中，JMMC留意到原油市场近期形势，相信正朝着合作目标靠拢，这意味着全球原油需求将在2017-18年增长。

    这是自2015年2月9日独立炼厂获得进口原油使用权以来的首张罚单。

    卓创资讯分析师王能向《证券日报》记者表示，宝塔石化进口原油使用量被大幅削减，承诺履行不到位是主因。

    从《关于宝塔石化集团有限公司进口原油使用核查评估情况的公示》中可见，宝塔石化通过淘汰自有落后产能120万吨，跨省淘汰落后产能50万吨，同时，承诺2015年底前完成国V标准汽柴油质量升级并承诺建设2亿立方米LNG调峰储气设施，共获得616万吨/年的进口原油使用权。其中建设20000万立方米LNG储气设施可获得用油数量400万吨/年。

    王能指出，此次宝塔石化进口原油使用数量自2018年起由616万吨/年调减至216万吨/年，调减数量正好为400万吨，主要原因正是2亿立方米储气设施未按承诺如期建成。

    另外，发改委在调减用油数量的同时，也敦促宝塔石化应不迟于2019年8月20日建成储气设施2亿立方米，且表示，该储气设施建成后，将另行研究恢复相应进口原油使用量。

    值得注意的是，进口原油使用权虽叫停申请，但相关监管力度有增无减。

    进口原油使用权放开起于2015年2月9日发改委《关于进口原油使用管理有关问题的通知》；而止于2017年4月27日的《关于有关原油加工企业申报使用进口原油问题的通知》（下称“791号文”），其中称，自2017年5月5日起，发改委停止接收有关原油加工企业使用进口原油的申报材料。

    10月19日，中国石油和化工联合会发布《关于山东富宇化工有限公司进口原油使用核查评估情况的公示》，初步确认该公司可使用进口原油164万吨/年，富宇化工进口原油使用权正式进入公示期。

    据卓创资讯透露，近27个月的时间内，共有41家企业递交了申报材料，而截至目前，已有29家民营炼厂获得进口原油使用权，累计可使用进口原油9525万吨；同时，有3家炼厂尚处于公示期，累计可获得644万吨的使用权；另外还有9家企业处于审批阶段。

    尽管目前进口原油使用权已停止申请，但对于相关炼厂义务及承诺的监管力度却有所增强。“791号文”中规定，各地主管部门要采取措施，切实杜绝并依法处罚违规建设行为；同时，发改委也将持续加强已获准用油企业的运行监管，多途径多部门对相应环节进行动态监管，“对严重失信及违法违规行为，实施包括调整用油数量、暂停或取消用油资质等在内的联合惩戒”。

    需要一提的是，在已获得进口原油使用权的29家炼厂中，与宝塔石化一样承诺建设储气设施的厂家还有三家，分别是菏泽东明的5000万立方米，潍坊中化弘润的5600万立方米，以及淄博汇丰的1亿立方米。

    王能指出，此三家炼厂目前也并未建设相应储气设施，而是通过购买相应产能的落后装置并淘汰来换取取消建设储气设施。

    根据《关于进口原油使用管理有关问题的通知》中有关用油数量的相关规定，卓创资讯初步测算，汇丰石化额外淘汰落后产能至少为200万吨，东明石化至少为100万吨，而中化弘润则至少为112万吨。

    从盘面上看，次新股、家电、高转送居板块涨幅榜前列，白酒、物流、租售同权、钢铁板块跌幅榜前列。

    热点板块：

    受“工业和信息化部24日发布《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见》”刺激，环保板块全天大涨，环能科技涨停，维尔利、上海洗霸、远达环保、泰联环保等个股有所拉升。

    受“商务部日前披露的“十一”黄金周家电终端零售显示，家电销售增长迅速。”的影响，家电板块持续走高，小天鹅A、三花智控、苏泊尔、老板电器、捷捷微电、美的集团、青岛海尔、飞科电器等多只个股拉升。

    消息面：

    1、党的十九大代表、舟山市委书记俞东来表示，“十九大报告提出，要积极探索建设自由贸易港，我觉得这非常符合国家发展海洋经济、建设海洋强国的大战略。我们舟山将按照十九大报告要求，以油品为突破口，以新加坡为榜样，做好国际海事服务基地，着力探索建设自由贸易港。

    2、天津市节能和秋冬季大气污染治理攻坚行动推动会要求，10月底前中心城区所有工业燃煤锅炉、滨海新区和环城四区35蒸吨及以下工业燃煤锅炉、其他区10蒸吨及以下工业燃煤锅炉要实现“清零”；秋冬季钢铁焦化铸造等16个行业实施错峰生产。

    3、中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会拟于11月中下旬举办2018年全国煤炭交易会，分析宏观经济形势和煤炭及相关产业发展形势，聚焦2018年煤炭产运需衔接，鼓励供运需企业集中开展衔接和中长期合同签订。

    4、由武汉理工大学汽车工程学院教授罗马吉及其团队自主研发的汽车尾气综合治理系统，日前在北京通过了中国环境保护部科技发展中心组织的技术评估，评估委员会称，该技术将大幅降低汽车尾气污染物排放，技术水平达到国内领先水平，其社会和环境效益显着。

    5、近日，全国首个“智慧停车+充电一体化”路边充电桩试点项目在深圳建成。该项目由南方电网深圳供电局全资子公司——深圳南方和顺电动汽车产业服务有限公司承建，是针对当前充电站建设布点不均衡、充电设施建设用地资源极度紧张等痛点，创新开展“智慧停电+路边充电”一体化模式的商业探索，将对深圳市乃至全国新能源汽车的推广产生积极的影响。

对于一家制作语音助理的公司，拥有一款家庭用智能音箱已经成为入场筹码：3年前搭载语音助理 Alexa 的智能音箱 Amazon Echo 横空出世，谷歌公司现在已经拥有使用Google Assistant 的家庭智能音箱，苹果公司也即将推出搭载 Siri 的 HomePod 音箱。

没有人会被排除在这个潮流之外。现在，微软也发布了一款搭载 Cortana 语音助理的智能无线音箱。售价199美元，名为 Harman Kardon Invoke 的这款智能音箱与 Amazon Echo 和 Google Home 没有太大的不同。它有7个远场麦克风，可以听到从房间的各个地方传来的你的声音。它的顶部有一个圆形的灯，当听到唤醒词或响应一个请求时，灯会亮起。它还可以用于提供新闻、单位转换、设置定时器或闹钟、查找方向、控制智能家居设备，以及将事情添加到待办事项或购物清单。

Invoke 也可以用来听音乐，这是它不同于 Amazon Echo 和 Google Home 的地方。Invoke 比它的竞争对手拥有更强的音箱，因此，很明显的结果是，它的音质听起来比 Echo 和 Home 都要好得多。亚马逊自己的发现也显示，人们使用 Echo 最常用的是听音乐，Invoke 在音乐体验方面的改进是很吸引人的。

但是这种体验提升是有代价的，Invoke 和其他音箱相比价格差异相当大。此外，虽然 Cortana 是一个能力强大的虚拟助理，但很显然，这款设备是微软在这个领域的第一次尝试，它还是不及 Alexa 和谷歌的 Assistant。

在设计方面，Invoke 与2015年的第一代 Echo 非常相似。它的直径约为4英寸，高约10英寸，顶部是越来越窄的锥形设计。这款产品就像加强版的亚马逊 Echo，拥有更吸引人的扬声器格栅和能够很好地捕捉光线的顶部的铬斜面。它有黑色或白色可供选择，这两种颜色在现代家居装饰中都应该看起来不错。

Invoke 上唯一的物理控制器是顶部的音量环（它的作用与第一代 Echo 相同，但减幅更平滑），以及顶部的触摸感应板，背面的静音按钮和蓝牙按钮。Invoke 可以作为标准蓝牙扬声器使用，但无法通过蓝牙连接或使用aux音频线连接到更大的扬声器（最新的 Echo 是可以的）。

即使有这样的功能，也并不是说你有很多理由需要将音箱连接到另一个扬声器。Invoke的扬声器格栅有3个1.75英寸低音、3个0.5英寸高音喇叭，以向外的圆弧形排列，能够提供360度环绕立体声。Invoke没有低音炮，但是有一个被动散热器来增强低音。所有这些都是由一个40W的放大器驱动，Harman Kardon 声称它比任何直接竞争对手都更强大。

这个扬声器阵列使得 Invoke 比 Echo（甚至比最新款被认为有很大改进的Echo机型）和 Google Home 都更加友好。它的音质比这些音箱都要好很多，虽然它不适合在party上使用，但它有实际的低音反应，这是其他几个没有的。这款产品唯一的真正竞争对手是同样定价的 Sonos One，它的声音更大，低音更强劲。

当听到“Hey Cortana”的唤醒命令时，Invoke 顶部的触摸感应板亮起蓝白光圈。当静音时，它会亮起红色光，当调整音量时，它会显示白色光。相比 Google Home，Invoke 的光在房间里更容易看到，但是 Echo 的灯环更亮。

你可以轻拍 Invoke 顶部来暂停播放音乐或取消命令。如果你在 Invoke 没有做任何事情的时候点击它，Cortana 将会说出一个随机的事情。

但就像 Echo 和 Google Home 一样，使用 Invoke 的主要方式是通过语音命令。它很擅长从房间的各个角落听到你的声音。即使是在正在播放音乐的时候，你对着它喊一声，它也很少会响应失败。不过，它只响应“Hey Cortana”，不能改成其他唤醒词。每次都要说“Hey Cortana”，这比 Echo 的“Alexa”命令更令人乏味，尤其是如果你想让它连续执行一系列命令时需要多次说这个唤醒词。

Invoke 推出时已与 Spotify、TuneIn 和 iHeartRadio 合作，并承诺将支持 Pandora 的服务。你可以从 Spotify 账户中提取特定的专辑或播放列表，甚至可以将新歌曲保存到自己的音乐库中，或者只需要一个语音命令就可以播放一个播放列表。但是，Invoke 并不能找到所有的东西，而且当它找不到所要求的特定专辑时，它会回到一般的艺术家播放列表。其他音乐服务可以通过蓝牙进行播放，但是语音指令仅限于音量控制，暂停播放/恢复播放/下一曲/上一曲这些指令由蓝牙模式控制。

如果你已经生活在微软的生态系统中，作为个人助理，Invoke用处最大。它可以从Outlook.com和Office 365帐户提取日历信息，并且可以在手机或Windows 10计算机上的Cortana应用程序中将项目添加到待办事项列表中。你甚至可以要求Invoke在特定的时间或地点提醒你，并且其他设备将在任务到期时亮起。但是，如果你使用其他服务，Cortana根本无法访问它们，这意味着我的Google日历帐户中看不到任何日历约会。它也无法访问或控制我的待办事项清单或Todoist中的购物清单。

在智能家居控制方面，Invoke能与SmartThings，Philips Hue，Nest，Wink和Insteon协作，涵盖了大量智能家居产品。通过Invoke，我可以用语音来控制Hue lights和SmartThings程序。微软表示，它正在Honeywell, Ecobee, TP-Link, Johnson Controls, IFTT, Geeni, Iris by Lowe’s, and iDevices协作，来支持Cortana上的产品和服务。

Invoke也可以用于使用Microsoft的Skype服务拨打电话。该公司表示，可以用Skype可以进行电话会议。但根据我的测试，呼叫者很遥远，他们听不见我说话，所以这不是一个很好的经历。 Invoke不能用作蓝牙免提电话。

除了音乐和生产功能之外，Invoke可以回答事实和琐事;提供天气预报，新闻更新和交通信息;并提供一些娱乐，如说笑话或诗歌。和Alexa或Google Assistant一样，在换算单位、告诉我何时本地Home Depot关闭、或还有多久能到达时，Invoke能够表现的很好。 

除了最适合微软自己的服务并且不支持其他服务的事实之外，Cortana的最大限制是它目前只能支持一个帐户。日历信息，提醒和待办事项都将从Invoke设置的帐户中提取，这使得很难将其用作这些功能的共享设备。 Alexa和Google助手都添加了试图识别发出语音请求的人员并向他们提供个性化信息的功能。而Invoke自己听起来不错，但它不能配对立体声，也不能像Google，Amazon或Sonos扬声器一样，在多房间系统中使用。

还有成本：Invoke价格是亚马逊新版本Echo的两倍，比Google Home多70美元，与新的Sono s One相同。如果你只想要一个简单的语音控制智能扬声器，没有能跟Echo相比的。如果你非常关心声音质量，Sonos One（内置Alexa的）可能是一个更好的选择。

但如果你生活在微软的世界，而且音质对你来说也比较重要，那你就会很喜欢Invoke。

如果微软能改进，也许Cortana能和非微软服务兼容，那么Invoke就会是一个非常好的选择。