美国十年期国债收益率近日狂涨至2.8%以上的四年来高位，引发市场担忧。

彭博社指出，美国国债连续下挫的一个重要原因是，美国参议院本周通过的预算法案将大幅提高财政支出，并导致联邦赤字大幅提高。

摩根大通曾分析指出，随着美国联邦赤字提高，美国政府未来的融资成本或将越来越高。

当地时间周三晚，美国两党在参议院达成为期两年的预算协议，协议既提高了共和党最关心的国防事务的支出预算，也增加了民主党关心的，包括医疗，教育，环境等国内事务的支出预算。该协议计划在两年内将国防和国内事务支出增加3000亿美元。

这样一来，意味着美国政府今年将借债超过1万亿美元，而在全球股债市场面临抛售潮的时候，美国政府借债将更加困难。

美银美林高级经济学家Joseph Song在一份报告中指出，尽管目前美国处于战后就业和经济增长最好的阶段之一，但是在2019年之前，美国联邦赤字将比GDP高出5%。（金融危机时，联邦赤字一度比GDP高出近10%。）

去年美国国债的购买量出现反弹，但十年期国债收益率并没有显著下降，一直维持在2.45%左右。美国国债主要的购买者是养老金基金。

Schwab Center for Financial Research的首席固收策略师Kathy Jones向Market Watch表示：

由于美国需要外国投资者来支持其预算并填补贸易逆差，因此，国债高收益率和弱势美元的组合有利于吸引国际资本。弱势美元能让外国投资者以更低的价格买到美国资产，美国国债的高收益率则让国债更为吸引人。

不过，Jones也警告说，联邦预算出现更大赤字，则可能会让外国投资者要求更高的收益率和更低的价格来购买国债，以抵偿美国堆积债务的风险。

彭博社援引普华永道Alexis Crow的话说：

由于美国联邦赤字不断提高，投资者正在抛售国债，此外还要担忧通胀。这种局面非常危险。金融危机之后，赤字并没有消失，这是一种难以持续的情形。

此外，据摩根大通的预计，美国2018年的政府债券卖出规模预计会翻倍，净卖出额预计将上升到1.3万亿美元，为2010年来之最。

考虑到美国收紧了债券持有量，而赤字却在税改之前扩大，一切都显示，美国政府的融资成本正在不断上升。

截至发稿，美国十年期国债收益率为2.829%，隔夜一度飙升至2.88%。

海关周四发布的进出口商品数据显示，中国1月煤及褐煤进口2781万吨，为2014年1月来最高，同比增长11.5%。

1月份原油进口4064万吨，同比增长19.6%；成品油进口287万吨，同比增长10.6%。

1月份铁矿砂及其精矿进口1亿吨，同比增长9.3%；未锻轧铜及铜材进口44万吨，同比增长16.1%。钢材进口119万吨，同比增加8.9%。

海关提到，铁矿砂、原油、大豆等主 要大宗商品进口量增加，进口均价涨跌互现。

受到“煤改气”政策提振需求的推动，天然气的进口依旧强劲，同比增长超三成，较上月小有下滑。

出口方面，机电产品出口增长，纺织服装等部分传统劳动密集型产品出口下降。其中，电器及电子产品出口3506.3亿元，增长17%；机械设备2151亿元，增长8.9%；7大类劳动密集型产品合计出口2678.9亿元，下降5.3%，占出口总值的20.2%。

另一方面，1月钢材出口465万吨，环比下滑18%，同比减少36.6%。

财政部此前宣布，自2018年1月1日起取消钢材出口关税。取消出口关税旨在提高钢材出口，中钢协会长靳伟此前表示，钢材出口延续了去年以来的下跌趋势，主要是因为国内价格高于国际价格，企业出口意愿下降。

煤炭的出口量也有显著减少，1月出口28.1万吨，环比大降近六成，相比去年同期下滑53%。

针对美国可能对部分商品征收保护性关税，商务部新闻发言人高峰表示，“美国对进口大型洗衣机和太阳能光伏产品征收保护性关税”措施2月7日开始生效，中方已于2月6日通过中国常驻世贸组织代表团就本案向美方正式提出了磋商请求。目前，中美双方正在商议具体的磋商时间。

在意外收到美联储制裁令之后，富国银行又遭评级机构在伤口上撒盐。

当地时间周三，标准普尔宣布，鉴于富国银行长期面临监管以及公司治理问题，将其长期发行人信用评级由A下调至A-，短期发行人信用评级由A-1下调至A-2，展望为稳定。

上周五，在距离正式卸任仅剩几个小时之际，美联储主席耶伦宣布任内最后一道，可能也是最惊人一道的制裁令：鉴于富国银行此前在一系列交叉销售丑闻中侵害消费者利益，滥用银行优势权利，要求富国银行的资产规模控制在2017年年末水平，在这些问题解决之前不得扩充资产规模。

美联储要求富国银行董事必须提高治理水平，在今年4月底之前替换三名富国银行现任董事会成员，在年底前撤换第四名董事。

标普认为，富国银行所受到的这些限制，表明其所面临的监管风险“比我们之前预期的要严重的多”，而且改善其公司治理水平以及优化运营风险政策所需要的时间，也比此前预期的要长。

标普公告提到，富国银行可能会因此长期面临商誉问题，其自身所宣布的将替换董事的决定，表明其董事会将继续处于过渡状态。

标普还提到，如果富国银行无法满足美联储的要求，不能在合理的时间内让资产规模限制得到解除，或者其市场份额大幅下滑，就有可能进一步下调其评级。不过标普也强调，当前并不预期这些情况会出现。

而如果富国银行顺利解决美联储提到的风险管理、公司治理以及合规等问题，标普表示也有可能重新上调其评级。

受美联储制裁令的影响，富国银行股价本周一大跌逾9%。昨日其股价小幅收涨0.49%，报57.54美元，不过盘后又下跌0.76%至57.1美元。本月以来富国银行股价累计下跌12%。

网易第四季度净利润大幅下滑，带动公司盘后股价大跌。

2月8日，网易公布了截止到2017年12月31日的第四季度未经审计财务业绩。财报显示：

四季度公司净收入为146.08亿元（22.45亿美元），同比增加20.7%；

归属于网易公司股东净利润为12.86亿元（1.98亿美元），较上年同期的人民币36.83亿元下滑65.1%；基于非美国通用会计准则，归属于股东净利润为18.79亿元（2.89亿美元）。

每股美国存托凭证净利润为1.49美元（摊薄）；基于非美国通用会计准则，每股美国存托凭证净利润为2.18美元（摊薄）。

受财报影响，美股网易盘后大跌逾7%。

从具体业务层面来看，2017年第四季度，网易的核心业务——在线游戏服务净收入为80.04亿元人民币（12.30亿美元），同比下降10.7%，网易财报表示，四季度在线游戏服务毛利同比和环比的下降，主要是由于自研手游如《阴阳师》的收入贡献下滑。

网易CEO丁磊在财报发布后表示：

（网易）个别几款手游如《阴阳师》和《倩女幽魂》手游版本的业绩虽有下滑，我们在近期推出了内容更新等活动后，玩家热情颇高。第四季度，我们为新推出的战术竞技手游《荒野行动》、《终结者2：审判日》和《Rules of Survival》等举行了诸多推广活动。同时，我们还投入了较多资源，支持电商业务的发展壮大。我们相信，这类战略性的投入将为我们的长期发展提供持续的动力。

此外，网易四季度营业费用显著上升也对净利润造成影响。网易四季度营业费用为43.18亿元人民币（6.64亿美元），上一季度和去年同期分别为33.98亿元人民币和25.97亿元人民币。财报称，营业费用的同比和环比增加主要是由于市场营销费用、研发支出的增加和人员成本上升，以及电商业务的运营成本增加所致。

虽然在线游戏业务收入下滑，但网易的电商、广告服务、邮箱及其他业务收入在四季度均同比增长。其中，电商业务在四季度净收入为46.54亿元人民币（7.15亿美元），同比增加175.2%；广告服务净收入为7.37亿元人民币（1.13亿美元），同比增加10.8%；邮箱及其他业务净收入为12.13亿元人民币（1.86亿美元），同比增加54.8%。

在大约一年半前，当软银宣布要打造规模高达1000亿美元的愿景基金时，很多人寻思孙正义这笔钱要花到何年何月。然而现在看来，他们无疑多虑了。

软银周三发布的财报显示，截至2017年底，愿景基金及其附属的规模60亿美元的Delta Fund已累计投资275亿美元，被投对象包括ARM、英伟达、平安好医生、众安保险等等。

除此之外，据美国科技网站Recode，这再加上软银去年底对Uber的77亿美元投资以及今年初对滴滴的46亿美元投资，软银和Delta Fund累计1060亿美元的总资金已经花出去约400亿美元。

2016年10月14日，软银宣布将与沙特主权财富基金Public Investment Fund（PIF）联手，打造规模高达1000亿美元的科技投资基金。

软银当时公告提到，最初投资者为软银和PIF，未来五年内，软银预计至少投资250亿美元，PIF投资450亿美元。同时，还有多家国际投资者当时也在积极商谈参投，未来总规模将达到1000亿美元。

软银董事长兼CEO孙正义称，这只基金未来将会成为全球科技领域最大的投资者，加速“信息革命”的发展：

随着SoftBank Vision Fund的成立，我们将能够加强对全球科技公司的投资。在接下来十年，SoftBank Vision Fund将会成为科技领域最大的投资者，我们将进一步推动信息革命的发展。

现在看来，成为科技领域最大投资者这个目的无疑已经轻松实现。

去年12月28日，Uber同意向软银领导的投资者集团出售股份，此轮投资中Uber的估值为480亿美元，较此前680亿美元的估值大幅折价30%。

Recode援引孙正义的话称，80亿美元投资于一家公司，这对于传统的风险投资公司来说是几乎不可能的，很多传统风投管理的资金总规模还不到10亿美元。

对于如今的这种投资速度，孙正义似乎也毫无放缓的打算。软银昨日宣布，将把其投资业务和电信业务拆分开来。Recode认为，这将让孙正义有更多精力放在投资上。

一个多月前，腾讯100%控股的全资子公司“腾安”获得深圳市证监局批复。腾安将以腾讯理财通为基础，开展独立的基金销售业务。

理财通是腾讯官方理财平台，旗下产品包括货币基金、定期理财、保险理财、指数基金等。拿下腾安牌照后，拥有9.8亿用户的流量巨头——微信钱包将从导流平台进化为基金销售平台，全面参与到基金客户服务、交易过程中。

从理财通方面获得的最新数据显示，截至目前，理财通注册用户数达到了1.4亿，基金管理规模3300亿元。蚂蚁金服旗下理财平台蚂蚁财富1月8日公布的数据则显示，目前已有超过100家B端机构和蚂蚁财富达成了合作；在用户体量上，有超过3亿的余额宝用户，蚂蚁财富注册用户超过1.8亿，用户活跃度和交易量处于高位。但是为降低流动性风险，近半年来余额宝已多次主动限购，对规模进行调控。

随着牌照的获得，理财通将走上发展的快车道。腾讯支付基础平台与金融应用线（下称“FiT”）副总经理、理财平台负责人闫敏表示，理财通2014年1月上线，过去4年基本完成了底层建设，另外在监管“合规”方面做了大量改造和数据控制。

接下来是业务的翻倍增长，闫敏声称，2017年初理财通资产保有量还处于1200-1300亿元，年底就达到了2800-2900亿，“随着牌照的取得和金融机构合作的深入，2018年会有更好的成绩”。

手持“社交”这把利剑，腾讯已跨入金融多个细分领域，相继拿下了保险代理和基金销售牌照，腾讯信用也于近日公测。在互联网理财方面，腾讯与阿里两大巨头的竞争也不言而喻。未来腾讯能否基于社交打造一款的基金类爆款产品，有了更大的想象空间。 

腾讯理财通2018两大重点 

据报道报道，腾讯此前在基金业务上主要采取了直销模式：直连基金公司，以基金公司的名义在理财通平台上做销售，用腾讯的支付工具来进行支付。 

此外，在理财通官网或微信端购买的部分基金也会通过好买财富基金代销。好买财富是腾讯控股参股的第三方基金销售机构，腾讯产业投资基金目前持有好买基金25.69%股份，为其第一大股东。

2017年9月20日，腾讯布局境内券商，宣布28.6亿港元入股中金公司，成为其第三大股东。

闫敏指出，基金牌销售照获批后，理财通的发展方向不会发生大的调整，好买基金的渠道、与中金及其他金融机构的合作也不会发生变化，但是“腾讯未来会把这个牌照的作用发挥到极致”。

目前理财通已与超过30家基金公司建立合作，未来合作平台和机构会不断增多，产品类型也将不断丰富。此外，理财通平台上还会打造一些特别的专区，如腾安的专区、好买的专区，会按照监管的要求尽快推进。

闫敏透露，2018年理财通的发展计划包括两方面：一是进一步提升有效用户的数量，截至2017年底，理财通1亿注册用户中，有效用户数约为720万，未来希望能将一二线城市成熟的用户场景复制到更广泛群体；

二是重点发力高端用户的资产配置，例如通过智能投顾提供更具附加价值的、带科技属性的理财产品。

抢食权益类产品的机会 

过去几年，中国互联网理财规模呈几何增长。国家金融与发展实验室联合腾讯金融科技智库发布的《互联网理财指数报告》指出，2013年至2017年，中国互联网理财规模由2152.97亿元增长到3.15万亿元，到2020年预计将达到15.5万亿元。

目前，理财通主打指数型基金。除了指数型基金，腾讯理财通上还可以买到货币基金、定期产品、保险产品和券商产品，总体上偏稳健。 

腾讯FiT副总经理、金融合作和政策部负责人马晓东表示：“2017年是无风险收益类产品在高位的年份，货币基金回报率很高，很容易做起来。但是理财通也看到了一些风险。”

根据天弘基金2017年第三季度报告，余额宝规模约1.56万亿元。作为全球规模最大的货币基金，余额宝2017年一直在限额。

根据公开的数据显示，2017年5月天弘基金下调余额宝个人账户持有限额，由100万元降低到25万元，8月再次下调到10万元；12月，天弘基金宣布，将余额宝的单日申购额度调整为2万元，对于投资者个人交易账户单日累计超过2万元的申购申请将不予受理。

闫敏认为，余额宝主动限额，原因是“当金融监管稍微滞后于行业发展的情况下，有系统性的风险，国家监管要花很大力气去消化。”

“从战术角度来看，过去五年是中国货币基金发展非常快的时期，2018年，我们认为权益类的机会来了。”马晓东指出，除了货币基金，理财通也引入了权益类产品和ABS、信托等短期理财基金。

比如说2018年国家正在推养老产品，养老型产品是封闭型投资，投资期可能长达20-30年，“我们想做的是把定投和养老结合起来”，马晓东表示，中国的客户很难坚持长期投资，但是需求在演进和发展，债权基金、股票型产品、指数型产品未来会更丰富，腾讯也希望能具备影响客户的能力。

据腾讯方面介绍，未来理财通将在余额+、稳健收益、浮动收益等类别的产品上持续发力，产品创新结合生活化理财功能。

中信证券研报分析，按照东方财富2017 年基金销售的规模和利润测算，未来腾讯的基金销售佣金利润或达百亿级别。

易观互联网金融中心资深分析师李子川表示，如果没有销售资质，腾讯对于基金公司来说只能算是一个导流平台，不能参与到客户服务、交易过程中。基金支付挣的是流量费，有了销售资质，就可以代理销售，挣的是产品销售佣金，客户也可以留在自己平台上流转。 

“此外，腾讯不仅可以自己做业务，也可以给一些互联网理财平台（比如智能投顾的）做底层支持，这也是一个业务方向。”李子川说。

巨头交战基金销售江湖

诸多互联网巨头的陆续入局，正在改写基金第三方销售的行业格局。

2017年6月14日，蚂蚁金服正式上线“财富号”，全面向基金公司、银行等各类金融机构开放，同时向金融机构开放最新的AI技术。截至目前，共有25家基金公司开设了“财富号”。

闫敏认为，腾讯并非以电商见长，但是产品服务和用户触达会做得更好。腾讯财报显示，截至2017年第三季度末，微信及WeChat合并月活跃账户为9.8亿。拥有微信流量入口的理财通是一个极具有社交和互联网特色的产品。

闫敏表示，在应用过程中，理财通非常在意将社交场景和用户的日常生活息息相关，比如每月工资、日常的房贷、车贷以及信用卡等高频应用场景，都可以通过理财通提供服务。

“理财通在社交场景的应用、用户获得金融资产的易得性、便利性，会有差异化的动作。”闫敏说。

从技术层面来看，腾讯理财通还会持续加强在AI+金融领域的探索。闫敏说，理财通此前一直在做相关数据的准备，尤其是在高端理财、用户资产配置方面，通过大数据深度学习达成精准推荐的目标。另外，生物识别的应用、远程智能开户，2018年也会在平台上看到一些产出。

例如，目前腾讯的资产类型有两类：稳健的类固收资产和权益类资产，对于“小白”用户，理财通系统会先将ABS等资产隐藏，随着理财金额越来越大，才会有高端专区、信托资产展示出来。这是基于腾讯大数据和对用户的理解触达形成的“千人千面”。

腾讯的“半个”金融业务 

对于腾讯业务版图，马化腾有一个著名“两个半”论述：他说，一个是社交平台，一个是数字内容，还有半个是金融业务。

谈及对“半个”金融业务的理解，闫敏表示，金融和游戏、内容、社交不同，是更加高度专业的领域，基于国家的严格监管，意味着腾讯会更加注重和专业金融机构的合作，将“半条命”交给合作伙伴来实现。

同时金融对线下渠道的依存度仍然很大，腾讯也将会利用合作伙伴——好买财富、中金的线下渠道开展针对高端用户的线下服务。

过去几年，腾讯没有像阿里、百度和京东一样，将金融板块独立出来，而是通过并购、合资与官方申请筹集牌照。在闫敏看来，这种做法迎合了当前国家金融监管的要求，“虽然表面看起来没那么热闹，但其实腾讯在金融板块的布局并没有落后”。

相继拿下保险代理牌照、基金销售牌照后，腾讯征信也于近日开始内测。目前除了微众银行外，腾讯金融主要有两块业务：

一是支付业务，主要包括财付通底层支付平台和微信支付、QQ支付两个移动支付应用，月活跃支付账户数达6亿个，日均交易笔数超6亿笔；第二，原本基于产品形态独立存在的理财通、微黄金等产品被整合进FiT业务线下，除理财、微黄金之外还包括微证券、保险、腾讯征信等创新金融产品。加上B端服务，腾讯金融已形成较为清晰的生态圈。

可以预见，2018年除了移动支付，在理财、征信、B端服务等领域，腾讯和阿里两大巨头仍免不了几场正面对决。

今日（2月8日）中国海关总署公布1月进出口数据，进口同比（按美元计）增长36.9%，大超预期。

因2017年春节在1月28日，去年1月进口数据较为低迷，也是今年1月数据同比大超预期的一个因素。

中国1月贸易帐 (按人民币计) 1358亿，预期3300亿，前值3619.8亿；按美元计203.4亿，预期 546.5亿，前值 546.9亿，贸易顺差缩减逾50%。

以美元计价，中国1月进口同比增长36.9%，预期 10.8%，前值 4.5%；1月出口同比增长11.1%，预期 10.8%，前值 10.9%。

按人民币计，中国1月进口同比30.2%，预期5.3%，前值0.9%；1月出口同比6%，预期2.6%，前值7.4%。

以人民币计，中国1月对美国出口增长7.5%，自美国进口增长20.5%。

中原银行首席经济学家王军指出，进口超预期可能有三方面原因：

一是春节因素，二是人民币升值因素，三是国内需求复苏因素。

未来随着中国更加注重贸易平衡战略和缓解对主要贸易伙伴逆差，进口快速增长的空间依然存在；而出口受制于全球经济复苏前景的不确定性，以及随着国际金融市场的动荡，国际贸易和投资行为可能会更加谨慎，出口继续大幅回升概率较低。

联讯证券李奇霖、张德礼指出，

1、以美元与人民币计价的1月进出口数据均超预期，春节错月是原因之一。

2、以美元计价，1月进口同比36.9%。一方面因今年春节在2月需要提前备货，另一方面是大宗商品除进口量增速上升外，价格也贡献了增量。

3、在主要经济体PMI强劲的背景下，1月出口增速较前值有所修复。分国别和地区看，对东盟出口增速大幅提高，是出口改善的最主要支撑。

4、往前看，春节错位之下，预计2月进口增速将明显回落。而人民币升值、出口高基数的效应将逐步体现，维持出口开门红有一定压力。