去年6月，紧张刺激的高考数学科目刚刚结束，另一场“考试”也随即开始。特殊的是，面对这场考卷的，不是普通学子，而是人工智能机器人。智慧教育机器人Aidam与6名往届高考状元同台比赛，最终以9分47秒的时间完成整张数学试卷，获得134分，而6名状元的平均分则是135分，仅以1分险胜。

“我希望通过这样的PK,让教育业界了解到人工智能在教育领域的应用已经发展到了什么程度。”Aidam研发公司负责人、学霸君创始人兼首席执行官张凯磊表示，人工智能已经可以像人一样思考知识点，一步一步输出过程和答案，AI技术将给教育注入新鲜血液。

在前不久举行的2017年互联网教育论坛上，好未来集团总裁白云峰也表达了相同的想法，“属于‘教育+互联网’的时代已经过去，‘教育+AI’才是现在和未来的希望”。2017年7月，国务院印发《新一代人工智能规划》，明确提出到2030年，中国人工智能核心产业规模将超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元。其中，教育作为人工智能重要应用场景之一，未来想象空间巨大。

因为AI，在线教育又一次迎来了春天。

在线教育百家争鸣

2014年，被业界称为“在线教育元年”。那时，初尝互联网甜头的在线教育企业如雨后春笋般涌现，势头凶猛。可是第一个春天太短，随着梯子网、那好网的相继失败，那些原本看好在线教育的人们开始惶恐泡沫破灭。

在遭受了“狂热——急冻”的“过山车”式大起大落之后，有幸存活下来的在线教育企业最终乘上了人工智能的快车，呈现峰回路转的景象。

如今，在写字楼、公交站台和地铁通道里，都可以看到沪江、VIPKID以及很多初创教育机构的广告牌。需求端的火爆加上技术创新的供给又催生了一大批AI教育企业，从学霸君的“高考机器人”到沪江的“Uni智能学习课程”，再到乂学教育的“松鼠AI”，人工智能教育产品陆续问世。新东方创始人俞敏洪也感叹：“教育领域从来没有这么热闹过。”

金准数据分析认为，在2012~2016年间，中国在线教育市场快速发展，从2012年697.8亿元增长至2016年的1853.4亿元，年均复合增长率达到27.66%。2017年中国在线教育市场规模预计达到2810亿元，2018年将有望突破3000亿元关口。

广阔的发展空间让在线教育市场赢得了大量资本的青睐。如果复盘过去一年中AI领域的投资，会发现其中教育领域的融资成绩十分显眼，堪比一场你争我赶的数字接力赛。

自学霸君在2017年1月宣布获得1亿美元C轮融资后，猿辅导和英语流利说相继宣布获得1.2亿美元和近亿美元融资。2017年8月14日，作业帮再破融资纪录：获得由H Capital领投的1.5亿美元C轮融资。同月，VIPKID宣布完成高达2亿美元的D轮融资，该笔融资被称为“迄今为止K12在线教育领域最大一笔融资”。

据金准数据统计，截至2017年9月20日，在线教育领域公开的融资次数达到147笔，累计涉及资金75亿元人民币，已经超过2016年全年的120笔。而从“鲸准”更详细的数据可以看到，近1年来，已有近200家投资机构入局教育行业，总共完成466笔融资。可见，资本针对在线教育开始下重注。

除了资本的跑马圈地，各家在线教育企业在人工智能上紧锣密鼓地布局，也鲜明地表露出行业的竞争火热。

“不得不快起来”，乂学教育创始人栗浩洋表达了在白热化竞争时，创业者们急切的心情，他在2014年开始注意到“自适应”教学，随后通过借鉴美国Knewton公司（最早将人工智能技术应用到“自适应学习”的在线教育机构）的教学经验，短短几个月内就创办了乂学教育，打造出一款人工智能学习产品“松鼠AI”。

AI教育之争愈演愈烈，2015年沪江推出智能导学系统，2016年9月正式上线智能课，主打智能测试，优化学生的学习路径。在智能搜题领域不断深耕的学霸君利用人工智能加强图像识别功能，实现更为精准的题目识别，并给每道题目标上相应的知识点标签，便于推荐给有需要的学生。后起之秀VIPKID更是在教学中采用人脸识别、情绪识别等技术实现用户数据的精准抓取。

“AI学习系统的部署，对于学习者以及教师来说，不再是一种新生事物，不再是一个很炫的新技术，而是一个必不可少的东西。”论答创始人兼首席执行官王枫曾在GES2017未来教育大会上表示，“如果你不使用AI、不使用自适应学习系统，你的学习就失去了竞争力”。

AI教育风口越吹越大，贴上了人工智能标签的在线教育，究竟发生了哪些变化？

赋能：在线教育的AI打法

“机器学习，在某种程度上会被贴上人工智能这样的标签。”学霸君合伙人、首席科学家陈锐峰告诉中国青年报·中青在线记者，经过多年的探索和发展，人工智能的研究取得了阶段性成果，其中以深度学习为代表的技术突破也开始进入行业应用期，这成了教育触AI化的一个大前提。

纵观众多AI教育入局者，这三种类似的打法必不可少：通过大数据，扫除知识点盲区；因材施教，提供个性化推荐；实时反馈，与老师亲密互动。

“我们的教科书，很多和现实脱节；现在的老师讲课举的例子，和十几年前老师教给他的，是一套东西。课还是那个课，讲还是那样讲，变的是黑板转屏幕，面授转直播，它真的提升了教育水平和学习效率吗？”传统教育的瓶颈困扰着正在创业期的栗浩洋。他认为，在过去的教学模式中，老师的授课模式多是“一对多”和对知识点线性的推进，是无法根据学生的接受度和学习习惯因材施教的。

但AI技术的发展让他预见到了未来教育与人工智能结合的无数可能性，他开始从大数据入手，尝试打破传统教育中知识点之间的壁垒。据栗浩洋介绍，乂学教育的“松鼠AI”系统首先会对学生做知识点的全面扫描，“比如学生对连词的理解有问题，我们会具象到他是对定语从句中的连词不理解。”他举例说，利用AI算法可以在较短的时间内检测出学生对知识点的掌握程度，再针对盲区进行专门的视频讲解、专项练习、专题测试等。

利用大数据，来打通知识点间的逻辑和认知，将学习科目的所有知识点进行拆分组合，构建全新的知识图谱，通过测验来检测学生薄弱的知识点，进行专项突破，从而能够让学生快速掌握所有知识点。这是在线教育行业内普遍的“第一回合”。

沪江旗下的沪江网校智能导学系统正是采用了第一种打法。南昌大学的大四学生陈斯洁在沪江网校学习了三年，一番体验下来，她说，“（测试）做完之后的对错在课程表上面有体现，我觉得有一些课就不用选了。因为在智能课程没有出来之前，有一些老师讲的课程，其实我都比较熟悉了。”

“通过智能测试可以了解每一位特定学生的强项和弱项。测试完之后，针对学生学习，我们会跳过强项相关学习内容，针对弱项做增强的训练。”沪江合伙人、COO李骏介绍，学生了解自己的强弱项之后，还可以通过沪江专门为用户自学准备的智能课件系统进行查漏补缺，以此提高自己的成绩。

在获取一定量的数据后，AI才真正开始尽其所长。例如乂学教育会根据AI后台的各种数据，比如学生做每道题的时间、正确率，给他们推送不同难度系数、不同交叉维度的讲解。栗浩洋说，“一个知识点的讲解会触发另一个知识点，让学生能够掌握一类题，举一反三。”

这便是目前AI教育企业宣称的最为亮眼的地方——个性化教学。基于算法技术以及感应器，在全面抓取、分析个人的学习情况和知识掌握能力之后，因材施教，开展“千人千面”的定制式教学。

以学习文言文为例，如果系统测试到某学生的文言文较差，学习文言文需要特别长的时间，可能每学10小时，只能提高1.5分。而这时如果考试时间仅剩2个月，系统就会让学生暂时放弃文言文学习。“这就好像AlphaGo一样，在某块区域它不跟李世石纠缠。李世石高兴地吃了几个子，最后发现失去了整个江山。”栗浩洋说。

“有AI介入的学习过程，是一个动态的、不断博弈的过程。AI相对于人的优势在于，它不会陷入到眼前的战局中，而是会实时地、冷静地作各种各样最优的选择判断。”栗浩洋进一步解释道。AI把教学环节当中一些重复性的、程式性的、靠记忆、靠反复练习的模块，用更有效的方式替代人脑，这也给乂学教育带来70%以上人力成本的降低。

据李骏透露，沪江在教研方面的成本也有所下降，有了智能化工具的帮助，在开发课程和推荐测试题这些工作量大的事情上提高了效率。对于老师来说，解开了重复又繁重的工作枷锁，在教学过程中能够更多地集中在情感的交互、个性化的引导、创造性思维的开发上面。老师可以根据AI所提供的数据信息做出有针对性的辅导，实时跟进学生学习情况。“这就像给老师发一个驾驶舱，有了各项指标后，他会开的比较精准，开的比较快。”陈锐峰说。

软肋：AI教育尚未真正落地

大数据、知识图谱、自适应……这些听上去“高大上”的词汇给AI教育描绘了一张前景甚好的蓝图，而平行线教育技术总监郭子墨（化名）的一句话，却把在线教育企业拉回了现实：“目前很多企业都在做AI教育，但都是在概念阶段，落地的并不多。”

李骏认为，市场上的AI教育还处在早期摸索阶段。计算机科班出身的李骏，在20年前上大学的时候就已经开始关注和研究人工智能。如今人工智能的发展已经取得了不错的成绩，在线教育市场上五花八门的“AI教学系统”可以做到根据不同学生的学习进度和掌握情况给出个性化题库，并提供更适合学生的知识呈现方式和考核方式让学习变得更容易。同时为老师们减负，把制作课件、批改作业等繁琐工作交给智能工具。在他看来，在重复性练习以及强化、深造的阶段，AI对教育的赋能确实有一定价值。

但值得注意的是，实现真正的个性化教学需要庞大的数据和更强大的技术作支撑，而现如今行业内没有任何一家企业能够单独形成一个完整的数据闭环，很多技术还并不成熟，大部分停留在思路和想法阶段，AI能够做到的仅仅是工具辅助功能。

AI育还存在诸多痛点。李骏认为，目前NLP （自然语言处理）是大家都很关注的领域，近年也有很多有价值的成果，但距离在教育场景的充分应用还有很长的路要走。

“如果你对着翻译引擎说‘I am blue’，在没有语境的情况下，国内所有的翻译引擎都会翻译成‘我是蓝的’，但事实上你想要表达的是‘我很忧郁’。就是因为没有上下文，机器没有办法作这个判断。”李骏举例说，类似这样的问题放进教育场景里同样难以解决，所以说现在还没有哪个智能机器人可以真的像老师一样帮助学生。

正如创新工场执行董事张丽君所说，聊天机器人用于打发时间上是可以的，但真正应用到教育学习场景，技术上还达不到这个能力。在她看来，AI对当下教育企业产生的影响还局限在2B（To Business，对企业）的领域里，2C（To Customer，对用户）领域里很难说有什么产品形态能出现。

而AI在2B领域的应用也还在发展阶段。李骏称，主观题的判断仍然是在线教育行业内的瓶颈。目前AI所能做到的仅仅是对选择题这类的客观题匹配到精准的答案，而对于问答题、作文题等这类的主观题，由于变量太多太复杂，以现在的人工智能技术只能做到识别文字，还无法实现理解文字背后的意图。

在提供创造性的教学和改变学生的思维习惯及性格塑造上，目前的人工智能技术更是望尘莫及。“目前在线教育行业所谓的人工智能其实就是数据比对而已，是没法改变孩子的思维结构的，更多的只是站在用户的角度，站在主观的角度，站在应试的角度来提高分数。”平行线教育创始人、CEO刘育涛认为，AI教育还面临太多挑战。

破局：真正的AI教育来日可期

“真正的挑战在于如何将教育和科技结合，它就像杠铃的两端。懂教育的人不太懂科技，懂科技的人又不太懂教育。”白云峰针对AI教育当前的痛点提出看法，他认为，随着进入在线教育行业的门槛越来越高，在线教育企业更应该把科技与教学的融合发展，作为驱动行业和企业发展的原动力。

AI成为当下在线教育企业的首要发力处，这尤其体现在对学生教学数据的收集上。据了解，不少企业都在建立各自的数据库，沪江把每天产生的新的课程内容都围绕知识图谱打成标签并做好应用准备，构建一个不断生长的知识库。

目前各在线教育企业掌握的自有数据是分散的。学而思网校总经理陈宁昱曾建议，不同的公司联合起来，实现数据共享，这也是AI教育发展中的一个重要环节。李骏告诉中国青年报·中青在线记者，沪江打算跟很多做AI底层技术的公司合作，技术公司优秀的人才、算法和AI经验与教育机构的场景、数据结合，这样能形成一个数据闭环，能把学生的整个学习数据从课外辅导到校内，到在家学习全部打通起来。通过收集到更多的数据，得到一个更好的反馈。

在大数据体系的加持下，学生的画像将越来越清晰，通过算法预测加上知识点勘察，来进一步修正学生的学习路径和学习内容，以达到更为精准的个性化学习。“通过这样一种方式给学生一种适度的知识支撑，给他们搭建梯子，去接触更多的知识。”郭子墨说。

另外，技术的发力更多地体现在构建智能对话系统。所谓学习里面的智能对话系统，即尝试理解人在学习过程当中最经常问的是哪些问题，这些问题通常可以用哪些方式去解决。李骏称，未来的方向之一便是基于这样的智能对话系统，打造出一个伴学的机器人，实现人与机器的高级对话。

刘育涛不建议教育工作者在AI上投入大量精力。他认为，教育本身，才是在线教育从业者应重点深思的地方。AI+教育目前还只停留在传统教育所说的“育分”阶段，而未来的教育，最主要的是“育人”。他认为，学生学习知识固然重要，更重要的是学会如何使用知识。在世界观、人生观、价值观的塑造上，未来的AI教育还需进一步突破。

VIPKID创始人、CEO米雯娟表示，只有更多企业、研究机构、技术人才共同携手，才能一起推动技术和教育的深度融合，探索未来教育的更多可能性。“未来不是我们要去的地方，而是我们正在创造的东西。我们正在做的、创造的东西决定了我们的未来，未来跟现代之间没有鸿沟。”

在中国教育学会副会长、新教育实验发起人朱永新看来，目前要做的是鼓励更多的机构、个人，去进行教育的探索和创新。“其实我们已经站在未来的门槛上，推开门就是未来，关键就是要做。”他说。

想像一下，一架满载贵重货物的货机降落在机场，机上货物不是卸载到卡车上，而是直接装载到特制的无人机上；之后，无人机直接将货物运到客户手中。相比普通的陆路运输，这种流程更快、更便宜。

国际航空运输协会（IATA）货运总监席琳·奥尔凯德（Celine Hourcade）表示，这个概念正在迅速成为现实——可能在未来5年内，而且有待航空公司来抓住无人机技术给航空业带来的机遇。

奥尔凯德表示，利用无人机在客户与货运航站楼之间传送货物是可行的。她说：“航空公司自己决定是否在货运部加入无人机的运营，它们可以把这种新型飞行器并入机队，利用无人机飞得更远。航司可以利用大型的无人机执飞那些对于传统飞机来说价值太小的新航线，或那些不需要跑道或大型基础设施的低频率航线。这项科技为航司提供了拓展服务范围的机遇。”

在航空业利用无人机并不新鲜，但能受到航空业代表机构IATA的鼓励实属罕见。奥尔凯德表示，目前全球很多地区的公司都在测试无人机，其中包括沃尔玛、亚马逊和阿里巴巴等零售和电商巨头，敦豪国际和UPS等物流大鳄，还有新加坡、澳大利亚、法国、瑞士、西班牙、乌克兰、德国等地的邮政运营商。飞机制造商空客和波音也在进行发展无人机的项目。

小型无人机只是这项突破性科技的开端。美国初创公司Natilus正在制作一款与波音777飞机同等大小的货运无人机。Natilus的首席执行官Matyushev表示，这款无人机将由涡扇发动机和标准航油驱动，飞行高度约为2万英尺，远低于商业飞机的高度，但达到了能实现高效节油的高度。他表示，这款无人机执飞跨大洋航线的成本比商业货机要低约50%。

IATA表示，商业无人机业务的发展需要统一的全球运行标准，因此需要发展一个新的空中交通管理系统将无人机运行并入现有的全球空管系统框架内。

IATA空中交通管理基础设施总监伊格尔斯（Rob Eagles）说：“我们的目的是制定标准以支持无人机在空域体统内安全、高效、有序、可靠和可持续地运营，从而促进这一新航空分支的发展。”

IATA目前聚焦于三个领域：安全性、空中交通管理以及无人机交通管理。

伊格尔斯说：“我们需要确保无人机能安全地在现有空域框架内运行，为此我们需要制定规则和管制规定，尤其对于国际运行。目前国际民航组织（ICAO）正在研究这一点。”他表示IATA积极地参与远程飞行员培训、证照颁发和体检标准的发展，以确保民用非隔离空域不会受到影响。

奥尔凯德表示，运货并不是无人机的唯一作用。目前，航空公司的飞机检查大都需要具备资质的专业人员进行，同时还需要使用许多辅助工具。一般而言，一次检查持续6到8小时，而一架飞机停在地面上的成本为1万美元每小时。

自动化的无人机检查比人力检查快20倍，可减少飞机停在地面上的时间、提升检查效率并确保检查记录和结果可被追踪到。

中国于2017年7月公布了一项计划，希望成为人工智能领域的全球领军者，到2030年时创造一个价值1500亿美元（约合9500亿元人民币）的产业。

对于美国从事人工智能的技术专家来说，这份英文版长达28页的文件，是对美国未来数十年中可能是最重要的技术研究领域内领导地位的直接挑战。它概述了中国政府一项积极进取、不遗余力的计划，把发展人工智能当作中国的阿波罗11号登月任务——这项计划同样会激发民族自豪感，并引发决定大局的技术突破。

新美国安全中心参与翻译这份宣言并关注中国人工智能发展的副研究员埃尔萨·卡尼亚说：“值得注意的是，人工智能已经成了中国领导层的重中之重，且各项事务已迅速启动。”

中国拥抱人工智能之际，正值科技发展的关键时刻，美国长期占据的领先地位已开始缩小。

在数十年时间里，人工智能与其说是科学，不如说是幻想。然而，过去几年，巨大的进步促使硅谷、底特律以及中国的一些巨头都豪掷数十亿美元，投资能够与人对话的一切产品，从自动驾驶汽车到家用电器。

随着伦理学者讨论应该给予能够独立思考的武器多少自主权，人工智能也成了国防政策的重要组成部分。

亚马逊和谷歌等美国公司在将人工智能概念转化为真实产品方面做得比其他任何公司都多。但由于担心特朗普政府将限制移民到美国的工程师的数量等因素，人工智能的很多关键性研究正在向其他国家转移，包括北京、多伦多和伦敦等科技热点城市。

对中国日益繁荣的科技界来说，推动实现该行业的下一件大事（“下一件大事”是硅谷的口头禅）正成为一种诱人的可能性。

金准数据认为，凭借庞大的市场规模和快速实验，中国将成为人工智能强国之一，甚至是最强大的人工智能大国。

人工智能成为中国科技专家关注的焦点已经有一段时间了。中国在“深度学习”领域发表的研究论文数量超过了美国，深度学习可以让机器通过分析大量数据来进行学习，是推动人工智能崛起的关键技术之一。

尚不清楚中国目前在这方面的整体支出是多少。但中国的一个省政府曾承诺在人工智能方面投资50亿美元，北京政府已承诺向该市的一个人工智能开发园区投入20亿美元。韩国向这方面拨款近10亿美元。加拿大是该领域许多顶尖研究人员的所在地，它承诺投资1.25亿美元，部分用于吸引其他国家的新人才。

很难估量美国政府目前的投资额到底是多少。美国情报高级研究计划署、美国国家标准与技术研究所和美国国家科学基金会等政府机构继续资助大学和私营部门的新研究。根据科技政策办公室的报告，2015年，联邦政府在这方面的支出约为10亿美元。特朗普政府表示，2017年的支出飙升至30亿美元。但本届政府表示，无法与2015年的统计进行可行的比较，因为它不确定奥巴马政府是如何计算的。

“我们可能有些在政府内部行之有效的小型动议，但我们没有一个核心的国家战略，”杰克·克拉克曾任新闻记者，现负责监管由特斯拉首席执行官埃隆·马斯克参与创立的人工智能实验室OpenAI的政策工作，他说。“令人困惑的是，我们所拥有的技术有着如此显而易见的力量和价值，我们却得不到全力支持，包括资金支持。”

据美国科学促进会的一份报告显示，特朗普政府2018年的预算将在政府各部门内削减15%的科技研究资金。

“他们正好是在往错误的方向走，”曾在奥巴马手下领导白宫科技政策办公室（OSTP）技术与创新部门的托马斯·哈利勒说。“鉴于中国已经将其列为战略重点，这就尤其令人担忧了。”

中国除夕，辞旧迎新之际，“股神”巴菲特公布其最新持仓情况。这或许给各位朋友狗年的投资提供一些参考。

根据美国相关法规，管理股票资产超过1亿美元的基金经理人，必须在每一季度末之后的45天内公布一份名为“13F表格”的文件，披露在过去一个季度内的持仓情况。

就在刚刚，巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司递交了自己的清单。那么，包括巴菲特在内的华尔街大鳄都买了些啥股票？让小编一一为你揭晓。

巴菲特又买苹果了！

持仓文件显示，巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司，在去年四季度大幅买入苹果公司股份，新买入3124万股后，“股神”手握的苹果公司股票已经高达1.65亿股，去年末价值近280亿美元。

虽然口口声声说对新科技股并不熟悉，但这已经不是巴菲特第一次大手笔买入苹果的股票了。去年三季度，他刚刚增持苹果公司390万股的股票。

在这份持仓文件被披露后，苹果股价在盘后交易中小幅上扬。巴菲特参与投资的这段时间，苹果股价虽然算不上亮眼，但也能说是稳扎稳打。

目前，苹果公司的大股东普遍来自大型机构，伯克希尔已经跃升成为第四大股东。

那么，其他华尔街大鳄对于苹果又是什么态度呢？可以说差异相当大。

瑞穗证券美国公司增持超过20万股，增持幅度超过1300%。Maverick资本公司的增持幅度为181%。但Capital Analysts等机构选择减持苹果股份，而Girard证券公司等业者甚至全数出清。

医药板块进入“股神”法眼，索罗斯爱上区块链

综合说来，巴菲特去年四季度的持仓变动如下：

新进一家以色列知名制药企业TEVA，买入1888万股，该公司股价在美股盘后交易中飙升超过8%。

增持的股票有:苹果、美国合众银行、纽约梅隆银行、孟山都。

抛售的股票有:富国银行、通用汽车。大幅抛售IBM。

其他华尔街大鳄也展现出对不同板块的偏好。

索罗斯清仓亚马逊、WPX能源公司，新买入247万股OverStock，这是一家在线购物平台涉足区块链项目。

鲍尔森买入200万股电信业者CenturyLink、80万股21世纪福克斯；抛售生技股Shire。

潘兴广场资本管理公司增持糖果生产商亿滋国际和运动品生产商耐克。

摩尔资本管理买入超过152万股微软股票以及5万股脸谱网，抛售8万股亚马逊及7.5万股VISA。

Point72资产管理买入时代华纳、21世纪福克斯及亚马逊，抛售脸谱网及杜邦。

绿光资本新买入海上钻井承包商Ensco、时代华纳及推特，抛售通用汽车。

老虎全球管理 增持脸谱网、字母表公司，抛售亚马逊、微软。

外资看好哪些中概股？

来自HoldingsChannel网站的数据显示，不少得以分享中国经济结构性变化的股票获得机构青睐。举几个例子：

中国人寿保险：

摩尔资本管理在去年四季度买进了70万股，总持仓达到210万股。高盛、花旗、摩根士丹利、瑞银集团及贝莱德等国际知名机构均对其有持股。

新浪：

摩尔资本新买入16.75万股，花旗集团期末持股增至8.7万股。安联资产管理及瑞银资产管理美国公司等均不同程度增持。

阿里巴巴：

至少有40家机构对其持股翻倍，大手笔增持也不在少数。瑞银财富美国公司增持了超过50万股，花旗集团增持了超过18万股。

趣店：

老虎全球管理新买入33万股，贝莱德、高盛集团均有持股。

新东方：

去年四季度，七家机构增持幅度超过100%。老虎全球基金增持61.8万股，总持仓达到287万股。摩根大通增持41.8万股。

周一(2月19日)亚市早盘，美元/日元震荡下跌，最低触及106.14。上周，美元/日元一路下挫，技术面来看下一支撑在105.00，然后是去年11月10日低位104.95。

消息面：日本政府正式提名黑田东彦出任下一个5年的任期。这意味着日本超宽松货币政策将维持下去。

日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)此前表示，目前没有必要干预汇市，这实际上是对近期汇市走势的支持。

针对日元的后市前景，且看投行的最新观点……

荷兰国际集团表示，汇价继续下滑屡破新低，而且似乎正朝着100关口(这也是该行的年底目标)的方向发展。

野村证券指出，目前日元面临的市场环境与数十年前显著不同，日本以外的其他国家扩张性的财政政策将导致货币政策分化进一步扩大，中期内将利好日元交叉盘。

与此同时，当前周期的财政刺激政策将提升市场不确定性，令日元交叉盘更显震荡。

日本政府正式提名黑田东彦出任下一个5年任期，并提名支持宽松货币政策的经济学家田部昌澄担任他的两位副手之一，这可能是日本央行不会急于收缩其大规模刺激的一个迹象。

高盛称，日本政府再次任命黑田东彦为日本央行行长以及提名“再通胀学派”经济学家若田部昌澄为副行长，是政府释放的一个强有力信号，意味着其将继续实施当前包括收益率曲线控制在内的货币宽松政策。

不过巴克莱则认为，市场长期以来对日元作为避险货币的看法在近期受到挑战；市场仓位预示着美元兑日元(106.15, -0.1300, -0.12%)或有下行风险。

2017年11月上证指数从3450点调整以来，证券市场走势比较纠结，担心的问题除了不知道中央经济工作会议提出的“去杆杠”力度推升利率到什么程度外，还担心经济复苏动力的持续性的问题，并在这个问题上延伸出了到底是中国带动全球复苏还是美国带动全球复苏的问题。

个人认为，中国供给侧改革推动全球结束了大宗商品连续两年的持续下跌，避免全球经济滑入通缩的泥潭，是此轮经济复苏的第一发动机。

2014和2015年，以石油为代表的全球大宗商品持续下跌，虽然有各国货币政策的持续刺激，但是见效甚微并且高杠杆的后遗症开始逐渐显现。2016年中国“去产能”为核心的供给侧改革登上历史舞台，以煤炭为例，2016年中国推动煤炭企业实施276个工作日，降低产量，减少供给；同时当年关停煤炭产能大约2.9亿吨。2017年继续推动煤炭行业去产能2亿吨以上，而且预计2018年还将继续去掉部分产能。

这些措施的执行逆转了煤炭价格下跌的趋势，并快速推动煤炭价格恢复到合理价格水平，配合地产去库存的措施提升了整个社会的需求，将煤炭价格稳定在目前水平上。同样的事情也发生在钢铁等行业上。中国能源、原材料价格的上升和需求扩张，带动了全球能源价格和材料价格的止跌回升，提升了全球的总需求，避免了全球经济滑入通缩的恶果，为全球经济的持续回升注入了第一波动力，全球经济正向循环开始。

欧美经济复苏正在接棒中国，成为全球复苏的第二波动力。先看欧洲，欧元区制造业PMI持续改善，12月创历史新高达60.6；GDP同比增速逐步抬升，并于3季度创近7年新高达2.6%。而美国复苏的步伐更稳固，从 2014年以来，劳动参与率稳定在63%，但是失业率已经从2014年的6.6%降低到目前的4%，而且劳动者的收入始终保持了较好的增速，居民收入的提高成为美国经济复苏最强劲的动力，而美联储的连续四次加息也从另外一方面验证了美国复苏的成色。因此我们对欧美经济复苏接力中国成为全球经济复苏的动力充满信心。

全球经济复苏持续，给2018年的中国经济注入新的动力，也会给资本市场带来新的机会。首先，作为世界制造中心的中国，将充分受益于全球经济复苏带来的外需扩张，出口相关行业存在超预期的可能，相关行业上市公司最值得关注。

全球经济复苏对中国经济的拉动效果在2017年上半年已经显现，2017年上半年，出口对GDP的贡献达到0.26个百分点，而2016年上半年却是-0.7个百分点。因为2017年国内消费升级、制造业升级趋势强，经济内生动力也比较足，外需的贡献没有被重视，但是随着欧美经济增速逐渐被调高，出口部门对中国经济的拉动在2018年可能更大，而且对相关上市公司的带动可能超预期。

其次，全球经济持续复苏增强国际定价的大宗商品价格上涨的预期。2016-2017年，中国的供给侧改革带动了煤炭、钢铁等价格上涨，助推全球定价产品价格上涨。而展望2018年，个人认为欧美经济复苏将再次强化石油、有色金属等国际定价产品的需求，助推这些产品的价格走高。以石油为例，石油是当今社会最基础的原材料和能源，可以说是“周期之母”，石油价格的上涨将激活整个产业链的投资和消费。中国国内相关有色和能源公司也会在这个过程中受益。

最后，在全球复苏的过程中，中国优势企业正在享受融入全球资本市场的价值重估。2018年是中国改革开放40周年，在这四十年中，中国的优势企业已经成长起来，不仅在国内竞争中胜出，而且拥有全球的竞争力。比如以海尔、美的、格力为代表的家电企业，不仅在国内市场处于领先地位，收购美国和日本家电企业，全球扩张输出产品、品牌和管理。随着科技的发展和中国产业链配套的完善，中国的高端制造业达到有全球竞争力的时间越来越短，比如融入苹果产业链的公司 ，他们只用了不到十年时间就走过了家电企业四十年所走过的道路，快速成长为全球制造的主角。

2018年中国将正式加入MSCI，虽然这些优秀制造业、消费品企业的价值经过了沪（深）港资金的部分重估，但是目前这些企业的估值仍然不能反映其真实的成长性，估值从PE来看仍然低于欧美市场的同类企业。我相信，伴随着中国经济的持续增长，通过MSCI进入国内的资金将在考虑成长性的基础上给这些优势的企业再次定价。

过去的一年，对币圈这个围城内的人来说波涛汹涌，币圈外的看客却深觉波谲云诡。

“币圈一日，人间一年，”在一个加密货币投资群中，有人如此感慨道。

在过去的一年中，以中国为首的部分主要国家对比特币收缩监管，特别是中国监管者，直接砍断比特币交易所的源头，并打击场外交易；ICO（代币首次发行）年中突然潮起，一份草草写就的白皮书即可融资上亿元资金，对区块链一知半解的投机客涌入，而中国央行手起刀落，将ICO列为违法违规行为；而芝加哥商业交易所等传统交易场所对其甘之如醴，年底顺利推出比特币期货；但同样是年底，中国央行开始着手逐步清退比特币的生产线——深山中的矿场，大有为中国摘下“比特币挖矿第一大国”帽子之意。

而比特币价格，从年初高位8000元左右，到央行出手监管后跌至5000元，此后在没有任何实质性基本面支撑的情况下暴涨到近2万美元（对，这里的货币单位是美元），一时间“一币一别墅”的说法甚嚣尘上，然而好景不长，比特币在年末又跌回了9000美元上下。

2017疯狂史

“从来没有在一年间见过这样的走势，也从来没有短期内经历这么多风波，”一位比特币及各类虚拟货币投资者表示。

他表示，印象中在2017年之前，比特币只有过两次剧烈波动。一次是中国央行在2013年12月联合五部委发布“289文”，把比特币定性为商品，不能用作支付手段，并把所有的金融体系和比特币划清界限，这对比特币影响很大，因为银行、第三方支付公司不能再为比特币公司提供支持，所以震荡很大，价格一路下跌，接下来两年都是“熊市”。

另外一次则是币圈所谓“门头沟事件”——2014年2月当时世界最大的比特币交易所运营商Mt.Gox 宣布其交易平台的85万个比特币被盗一空。

而2017年，是无法用只言片语解释的。

让我们回顾一下加密数字货币在过去的一年经历了什么：

2017年初，比特币暴涨至8000元人民币以上，1月6日，央行约谈京沪三大比特币交易所，要求自查并清理整顿。之后又进行了现场检查，剑指违规开展融资融币业务、未建立反洗钱内控制度等问题。

1月底2月初，各家交易所被要求收取交易费抑制投机，并暂停提币，成交量暴跌九成以上，中国开始让出比特币全球第一大市场，被日本超越。

3月，美国证交会拒绝首个比特币ETF上市申请，原因是其市场缺乏监管，且存在被操纵的可能性。

6月开始，韩国Bithumb交易所被盗，后来日本Coincheck交易所再次上演悲剧，比特币存储安全引起关注。

7月，比特币扩容之战愈演愈烈，价格随之震荡不止，比特大陆领衔的比特币现金BCC开始挖矿，自成门派。

8月，各类区块链创业公司横空出世，通过发行代币的方式融资，甚至出现了币圈名人李笑来没有白皮书却融资2亿美元的神话。当月下旬，上海工商部门叫停了一场沸反盈天的币圈峰会，这也是监管部门第一次介入ICO。

9月4日，谁也没想到央行如此坚决地叫停ICO，发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，称“ICO是非法公开融资行为”，并勒令各平台立即停止。各家平台开始退款，但具体如何定价引起了平台与购买者的多起踩踏事故。

9月14日，上海监管部门口头下令关停比特币交易平台，9月底全部停止交易，随后北京交易平台也宣布10月关停交易。

9月底，韩国效仿中国，全面禁止ICO，并严密监控虚拟货币交易。

10月，迅雷发行玩客币，后又更名为“链克”，在美股价大涨，但后被中国互联网金融协会指为“变相ICO”。

10月底，在国内关闭交易所的火币网和OKCoin币行转身布局海外业务和场外交易。与此同时，国内部分交易者将目光转向香港和海外以实现监管套利。

12月，美国最大期权交易市场芝加哥期权交易所（CBOE）在10日推出比特币期货产品，18日，芝加哥商业交易所（CME）也推出此项期货。币圈开始宣扬收到主流金融系统认可。

而11月到2018年1月，中国监管部门着手清退比特币挖矿业务，挖矿总量占据全球80%的中国，即将迎来一场新的风雨。

随着政策而波动的币价更是让人间充斥着悲喜故事。有人早年投资矿场，财务自由后功成身退；有人通过早期持有比特币买卖实现一夜暴富，反而转身成为比特币底层技术区块链的信徒；有人卖掉一线城市的房子，高位买入，不幸遇上价格拦腰折断。

从整改到叫停，中间经历了什么？

从9月4日央行叫停ICO到9月中旬各家交易所接到监管通知暂停比特币交易，中间的10天左右非常微妙，对比特币的未来命运，存在着两种看法。一种是类似于ICO一样从中国“清理”出去，另一种，则坚信央行还是会以对待“商品”而非货币、资产的态度对待比特币，还有生存土壤。

9月10日，一位北京交易所的高管表示：“我们从年初开始，就有央行人员进驻现场检查，现在都半年多了。量化交易取消了，交易费用开始收取了，反洗钱制度嵌入了，KYC（认识你的用户）也做好了，都是按照监管要求照办的。如果要叫停我们，何必之前跟我们来回斡旋这么多次呢？关掉我们，只会让监管更不了解比特币的交易者，适得其反。”

这位高管坚持认为，监管部门的枪口只对ICO和比特币之外的“山寨币”，但从5天后的结果来看，他可能过度自信了。

“之所以年初到现在才关停交易所，是因为我们监管部门也存在疑虑和困惑。与ICO不同，我们难以将比特币交易定义为非法行为，事实上世界主流国家都没有这么绝对。但是虚拟货币价格快速上涨、波动剧烈，市场风险不断集聚，特别是以比特币等虚拟货币为支持的违法犯罪活动层出不穷，潜藏较大金融和社会风险，所以才下决心关停交易所，”一位在东部沿海省市从事互联网金融专项整治工作的人士表示。

上述人士表示，后来wannacry病毒出现并勒索比特币，还有一些国家和组织利用比特币从事暗黑活动，这些负面事件对监管部门的施策也有一定影响。

某些个人和组织持有比特币或通过比特币洗钱，的确让政府头疼。

去年维基解密创始人阿桑奇声称，他的公司自2010年开始投资比特币，6年间赚取了高达500倍的回报，而这一切要感谢美国政府。事实上，2011年，阿桑奇领导的“维基解密”宣布接受比特币作为捐款币种，使得这种原本小圈子内使用的虚拟货币第一次进入主流社会的视野。当时的比特币价格，也就是1万个币买2份披萨。

更有甚者，通过比特币进行毒品交易。2015年2月，美国纽约当地法院判定，“丝绸之路”（Silk Road）网站允许买卖双方匿名交易大麻、致幻剂、兴奋剂等各种违禁药品，交易额超过两亿美元。“丝绸之路”被检方认为是一个黑市交易网络，创建于2011年初，利用的是黑暗网络匿名的特点，以及数字货币——比特币。

关停交易所并不意味着比特币在中国的历史就此终结。这个产业比想象中要庞大。

除了矿场和交易所，比特币行业也衍生了很多暴利的“送水”工种：在国内外交易所币价不对称时出现了倒卖套利的“搬砖工”；在国内交易所被关，出现了代人开海外账户交易的工种；在ICO国内被禁时，出现了帮国内投机者在海外购买各类数字货币的“代购员”。

利益相关方多了，就意味着清理绝非一朝一日之功。

10月底，随着中国最大的两家比特币交易所火币网和OKCoin币行暂停交易，数字货币对人民币交易似乎偃旗息鼓。但眼看着比特币价格冲上7500美元，投机者们坐不住了。

一位国内比特币交易所管理人员表示，内地人想做场内交易，主要是通过一些香港交易所这个灰色地带去做，比如Bitfinex和OKEX。并且，香港部分交易所还可以人民币充值，“有很多注册在香港的平台的身份认证形同虚设，很多内地投资者通过香港平台进行场内交易，近期尤为火爆。”

不仅仅是比特币，其他ICO币种也可以由“国际搬运工”帮忙购买，通过微信群和QQ群寻找国内客户，投资后将收益分配给投资者，收取中间费用。一位“搬运工”拍着胸脯保证，“我的项目都是靠谱的区块链好项目，‘上车’之后必能翻倍。”

场外交易也并未停止，反而在关停场内交易后日益红火。根据国家互联网金融安全技术专家委员会去年10月27日出炉的《比特币场外交易检测报告》，从交易规模可以发现，场外交易正是因为中国监管层的介入而开始“大爆发”的。2017年2月以前，BTC-CNY（比特币兑人民币）场外交易额相对较小。随着2月初国内主要比特币交易平台禁止提币，交易规模出现爆发式增长。自2017年6月国内主要交易平台开放提币以来，交易规模明显减少。随着9月初国内ICO和比特币交易的业务清理，场外交易再一次繁荣。从LocalBitcoin及Paxful两家海外平台交易数据来看，BTC-CNY场外交易量占其比特币场外交易总量的份额瞬间从5%左右上升至20%左右。

但恐怕这种“钻空子”行为也难以持久。中国《金融时报》近日报道称，针对境内外ICO和虚拟货币交易，中国监管部门将采取一些列监管措施，包括取缔相关商业存在，取缔、处置境内外虚拟货币交易平台网站等。

比特币的基本面是什么？谁在支撑比特币交易和价格上浮？

币圈人士一般有两种，一种是真心信仰比特币及去中心化理论的网络极客，坚信比特币极有可能是未来货币的雏形。但是目前来看，完全去中心化的货币类似于“架空”各国央行，未来货币形态极富争议，难以构成比特币的基本面。另外一种币圈人士，是在价格飙涨之后跑步入场的，有些人一夜暴富，有些人则无奈高买低卖，倾家荡产。对于投机客而言，他们并不在意基本面究竟是什么。

总部在塞浦路斯外汇经济商FXTM富拓外汇的全球首席分析师Jameel Ahmad表示，比特币是这辈子见过的最具有投机性的东西，“2万美元到1万美元，1个月内涨一倍又跌完，这是任何基本面都支撑不了的，更多的是市场情绪在操控。”

他也坦言，去年8月份之前根本没想过要研究比特币，但是市场情绪推动比特币上了很多头条，目前比特币是货币，还是金融工具，还是资产很难定义，并且难以判断接下去的价格走势。

从2017年年中开始，每家国际投行都被客户要求出具比特币相关报告并给出投资建议，大部分投行都是较为传统的面孔，比如摩根士丹利去年12月在一份研究报告中指出，比特币的实际价值基本为零，因为几乎没有网络零售商能接受这种支付方式。

而投资界的“超神”存在——美国伯克希尔哈撒韦公司CEO、股神巴菲特在接受美国CNBC采访的时候表示，近期市场对比特币以及其他加密数字货币的狂热不会有好的结局。

不管有没有好结局，期货交易所们已经摩拳擦掌了。

如果比特币被压制，区块链呢？

其实比特币是区块链技术最早落地的产品，但是随着底层技术区块链的价值再发现，渐渐涌现出“币圈”和“链圈”两个群体。

币圈开比特币交易所，并上线各种新的ICO代币，热火朝天地参与交易中，不少人认为ICO能代替传统的天使投资和风险投资；链圈专注技术，想要从底层技术挖掘出一些实际应用，但被诟病的是时常出现项目难以落地的情况。

币圈和链圈天然格格不入，存在相互鄙视链，然而这两个圈子又存在一定程度的重合。在监管压力下，区块链公司被误伤，在所难免。

“不要再问我比特币了，我现在专攻区块链，”一位区块链公司创始人曾表示。他曾经在显卡挖币时期囤积了很多比特币，在2015年之前就实现了财务自由，此后对比特币的底层技术区块链感兴趣，于是成立了研究团队，还给监管部门提交过相关报告。但他眼中，比特币已经成了“很low的市场”，不值一提。

而一位出身IBM的某金融集团区块链项目总监表示，在识别区块链真假项目的时候，需要特别关注“币圈”人士，亦即炒作比特币和开发各种ICO代币的人士，“他们的项目基本上都是假的，败坏区块链的名声。”

的确，在ICO监管落地的去年9月，有一家业内颇有声望的区块链公司在上海召开了一场会议，原本应当盛大召开的会议确举办得异常低调，原因是瓜田李下，需要避嫌，生怕监管部门找上门来。

在2018年年初，原本低调的区块链突然成了股市的火热板块，然而真实落地项目寥寥无几，让人唏嘘。

然而区块链依旧是未来颇有前景的领域。据新华社消息，各国在围剿比特币“黑暗系”应用的同时，也在积极拥抱区块链技术。“股神”巴菲特旗下公司日前就加入交通运输联盟区块链组织，探索在行业中利用区块链技术。杭州将发展区块链技术首次写入地方政府工作报告，其地位居于量子技术之前，仅次于人工智能、虚拟现实。

“尽管ICO被叫停、虚拟货币交易有待规范，但区块链技术本身仍然值得鼓励。”中国人民银行原调查统计司司长盛松成则表示，应用场景多元化是区块链技术迅速发展的最大动力，强大的市场需求和技术障碍之间的矛盾，促使众多科技企业加快攻关。新一代区块链系统正在加密技术、高频交易、能耗等方面不断地进步。不过，区块链在中国发展迅猛，出现鱼龙混杂的情况在所难免，监管的及时介入是对区块链行业的呵护，能够让区块链行业更加稳健的发展。