近日，权威机构Gartner和IDC的调研数据显示，无论是全球市场还是中国市场，云计算行业的市场份额呈现出向头部企业聚集的趋势。

在2016年全球公有云市场份额中，亚马逊AWS位居第一，其市场份额高达44.2%。微软Azure和IBM则分别位列第二、第六位，市场份额为7.1%和1.4%。中国云计算市场前五名中，阿里云始终占据市场第一且优势明显，其市场份额从2015H1的30.32%持续增长到2017H1的47.61%，几乎占据半壁江山。腾讯近两年增速较快，从2015H1的5.6%增长到2017H1的9.6%。金山和Ucloud均保持增长，但增速不高：其中金山从2015H1的4.3%，增长到2017H1的6.5%；Ucloud则从2015H1的4.25%增长到2017H1的5.49%。而中国电信则出现了较大幅度的下滑，其2015H1为12.96%；2017H1仅为5.95%。

分析师认为，由于云计算是高投入的行业，创业公司难以支持上亿美元的数据中心投入以及研发投入，云计算的市场将会逐步聚集在头部企业的平台上。但在业内人士看来，云计算还没有到红海市场，因为云计算的终点是应用。据统计2017年全球的IT消费是3.7万亿美元，云计算的份额仅仅几千亿美元，连整个IT消费的零头都不到，所以云计算的市场空间很大，目前的竞争激烈只表现的是已经开拓的一点点市场现状而已。

自3月中旬起，华为、小米、OPPO、vivo等主要国产手机厂商将陆续发布新机型，不乏增加了人工智能（AI）、全面屏等新技术。虽然2017年智能手机的市场在压缩，但多家券商表示，通过多次主要手机产业链公司的调研，手机产业链复苏是十分乐观的。

3月19日，OPPO和vivo同日分别在北京和乌镇举行了发布会；OPPO是推出了全面屏、具有AI功能的R15系列，vivo则推出首款异形全面屏手机vivo X21和vivo X21屏幕指纹版。

“多年来，OPPO和vivo一直被认为是一对兄弟，但在同年同月同日推出新品，不免让人深思这是要‘内战’，还是巧合”，一位多年从事手机行业报道的资深记者向蓝鲸TMT记者表示，“毕竟记者和厂商是有限的，这种情况此前尚未出现过。”

值得注意的是，“OV两家每次发布会都有新鲜元素，尤其是vivo这次将地点从长城改到了乌镇，但是这些新鲜的元素能否真正地提升业绩呢？”一位手机行业资深人士对记者如是说，“自2016年以来，OPPO和vivo确有很好的发展势头，成功跻身一线阵营，不过在发展过程中也有几个重要的制约性因素。”

内战内行：跻身国内TOP 5

根据国际市场调研机构Canalys近日发布的报告显示，2017年中国手机市场总出货量迎来史上首次下跌，不过国内主要的手机厂商，如华为、OPPO、vivo、小米依旧在2017年实现了年度增长。

数据显示，2017年的中国手机市场上，华为凭借1.02亿部的销量斩获第一，其后分别是OPPO、vivo、苹果和小米，销量分别为7756万部、7223万部、5105万部、5094万部。

一位手机行业观察人士表示，“OPPO和vivo近年来已经跻身于国内手机厂商TOP 5，有很多相像之处，都得力于自身发展和推广模式，也获利于三星等手机市场份额的‘出让’。”

不过，近期近700万元的反价格垄断处罚和印度市场利润的下滑，这是需要引起深思的。

2017年江苏省物价局对vivo手机江苏总经销商纵向控制产品价格案处罚698.3万元，是全国手机行业反价格垄断第一案，引起了行业内外对vivo的最大质疑和震动。

值得注意的是，一直以来，在市场高度充分竞争的手机领域，oppo、vivo等手机品牌对限价限地区销售管控极其严格，而这也被认为是其线下体系成功崛起的一大关键。

报道称，vivo手机江苏总经销商对下级代理商实行限制零售价格的作法，禁止代理商开展促销或是回馈老顾客之类的活动，一旦不执行总经销商的定价，就会遭遇断货。

如此，vivo存在滥用市场支配地位嫌疑，以及暴露了vivo控价体系问题。

上述手机行业观察人士表示，各经销商相互比拼价格，一旦不执行总经销商的定价，价格体系容易失控。

在手机同质化的今天，集中精力打造爆款的手段也不再那么奏效。由此，在面对手机销量下滑、行业竞争激烈的情况下，以仅仅重视手机分销的vivo将越来越失去“垄断”地位。

多位手机行业人士向记者表示，“低配高价”营销模式一直是vivo最大的质疑声。通常手机行业的经销商有权作出决定，尤其是会有新品上市后存在溢价期，经销商加价售卖的情况，其中最普遍的形式就是生产商操纵下游经销商转售产品的价格。

此外，记者了解到，对价格的严格管控一直被认为是vivo线下市场的重要砝码。依托原有步步高渠道，OPPO和vivo由下而上搭建渠道体系，由县镇家电市场开设专柜、专卖店，逐渐发展成省级直控分销模式；在部分地区的省级代理公司是由前员工与这两家公司各出资50%组建而成。

OPPO副总裁吴强曾表示，“市场有压力的时候，很多企业削减销售和营销费用，这是绝大多数企业做法。我们认为反而应该加大营销的力度，在别人削减的时候我们应该加大。”

打明星和体育品牌+渠道下沉：外战外行

市场分析公司Canalys发布的一份最新统计报告显示，2017年，中国智能手机市场首次出现年度总出货量下滑。2017年中国智能手机总出货量为4.59亿部，下降幅度为4%。然而vivo保持了持续增长的势头，实现了营收和市场份额占有的“双增长”，占据“中国前三、全球前五”的行业地位。

vivo创始人、总裁兼首席执行官沈炜在2月3日的vivo年会上透露，vivo全球同时在线的手机用户已经逾2.1亿。他表示，随着5G和AI技术的推进，vivo在移动互联网的优势越发明显，移动互联网相关的服务将迎来高速增长期。显然，vivo并不打算以牺牲用户体验来获得这样的高增长。

无独有偶，OPPO副总裁吴强在3月19日的发布会上表示，“OPPO最大的对手是自己！”OPPO今年的关键词是“改变”。

不过，参会的多位手机行业资深人士在看好oppo、vivo发展前景的同时，也提出了一些担忧。

第一手机界研究院院长孙燕飚表示，线下渠道争夺越发激烈，oppo、vivo等在县级城市渗透的优势难续，尤其是面对华为、小米对三四线城市的市场争夺，这对OPPO、vivo来说是巨大的挑战，更要面对如何抢占或保存区域市场份额。

目前，oppo、vivo在深耕国内市场的同时，也不约而同进军印度市场。有消息称，两者皆出现了在2月突然大幅度削减给印度手机零售商的利润分成。印度手机连锁店方面，利润分成由原来的23%至25%被下调至14%至15%；独立手机零售店方面，利润分成则由15%至16%被下调至5%至6%。

上述资深记者表示，viv面对的利润分成，说明了来自盈利方面的压力，而盈利压力的症结则是国内市场策略以及在海外市场的“嫁接”。

在孙燕飚看来，除了手机市场需求不振这个外部大因素外，是同质化竞争下，“爆款策略”的出货量走到了瓶颈期。vivo主要在中端市场努力，依靠强势广告营销和线下渠道，使得经营成本、运营成本较高，即使有单品销售奇迹，但手机在性价比方面仍有缺失。

其中，“vivo委托ODM已经是业内公开的消息，甚至已经有代工厂商在托我寻求加入其代工体系。”孙燕飚透露，vivo将部分手机交由ODM可以更好地降低手机成本，为了赢取出货量的话更可能会进军华为和小米占优势的低端手机市场。

目前，vivo依然中端市场精品化、低端市场多元化的策略。“其实OPPO、vivo是有少量低端产品在售，只是没有像中端产品那样大张旗鼓做宣传。”有业内人士说，未来低端市场也将是vivo等厂商不得不重视的领域。

孙燕飚表示，随着手机市场份额越来越向头部聚集，手机品牌之间的竞争已经转向海外市场，只要稍微本土化改造，这些低端产品在发展中国家依然是不错的产品。

“有钱并不能为所欲为，烧钱抢地盘的后遗症正在逐渐显露。”多位行业人士担忧表示，“随着vivo花重金在明星代言，以及投5亿元-8亿元成为国际国际足联世界杯的官方赞助商，结果真的会对品牌、后续营销和全球化战略起到作用吗？”

据了解，OPPO和vivo两家企业为了打开渠道和品牌知名度投入了23亿，“但是基本上却没有一个专业的、最直接的新闻发言人”。

在多位资深人士看来，品牌曝光非常重要，OV系也抓住了目标用户的关注点和注意力经济，此外，将智能拍照、屏幕指纹识别等功能也迎合了目标的用户喜好，但是真的技术能力、技术效果才是重中之重，也期待OV在2018年的改变。

3月19日，第十三届全国人民代表大会第一次会议第七次全体会议上，大会经投票表决，决定易纲为中国人民银行行长。本文将梳理新一任央行行长易纲的主要研究成果和对当前经济政策形势的观点，以期帮助我们理解未来的货币政策走向。

1、易纲研究观点梳理

本节将从汇率制度选择、利率市场化、金融改革和银行业对外开放四个层面梳理易纲的学术研究成果。

（1）汇率制度选择

国际宏观经济学中著名的“不可能三角”理论指出：货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三者不可兼得。“不可能三角”理论奠定了分析一国汇率制度选择的理论基石。基于“不可能三角理论”，易纲（2000）考察了布雷顿森林体系解体后各国的汇率制度变化，发现对于没有开放资本账户的国家而言，无论政府名义上宣布采取何种汇率制度，事实上它都将收敛于固定汇率制；而对于开放了资本账户的国家而言，需要实行完全市场化的汇率制度，中间汇率制度将带来风险。

进一步地，易纲与汤弦（2001）对“不可能三角”理论进行了拓展。易纲与汤弦（2001）指出，当金融衍生工具不发达时，市场主体难以有效规避汇率风险，而投机活动也缺乏必要的工具，此时汇率制度主要是政府选择的结果；当金融衍生工具得到发展，市场主体得到了规避风险的渠道，但投机工具也由此产生。在存在汇率风险和投机工具时，中间汇率制度可能导致道德风险和信任危机。因此，在世界各国走向资本完全流动时，货币联盟安排、美元化、货币局制度和浮动汇率这样的“角点”汇率制度将占据绝对优势。

对于中国未来的汇率改革方向，易纲（2016）提出：“在汇率改革过程中，汇率正常双向波动是不可避免的，长远目标是建立清洁汇率浮动制度。从现行体制到这一目标的实现是一个过程”。而对于人民币加入SDR后可能出现的跨境资金流动的增加，易纲（2016）表示：“如果我国政策的设计和出台的时机比较合适，就要充分考虑流入的效应和流出的效应。如果政策设计得比较巧妙，可以把流入和流出的政策平衡地出台……就能够把风险和单向的流动最小化”。

（2）利率市场化

易纲（2009）回顾了改革开放三十年来中国的利率市场化改革进程。利率市场化改革的成果，既包括对存贷款利率管制的放松，也包括对市场利率体系的培育。易纲在文中表示：“笔者笃信市场经济, 坚信市场经济能给中国人民带来福祉, 一直不遗余力地推进利率市场化改革。”然而，易纲也阐述了利率市场化推进过程中面对的困惑。一方面，产权清晰、自由竞争和退出机制使深入推进利率市场化的必要条件，而这些条件在中国是否完全具备？另一方面，如果允许存贷款利率由商业银行完全自主定价，是否允许银行业完全的自由竞争、是否有相应的退出机制？总体来看，易纲指出：“培育SHIBOR或其他市场基准是中国进一步推进利率市场化在浅层次上的必要条件, 而产权清晰和所有制多元化、打破垄断、有序退出、预算硬约束则是在更深层次上的必要条件”。

而利率市场化不意味着放任自流，利率仍然需要中央银行的引导和市场自律机制的监督。2015年易纲在人民日报撰文提出：“利率市场化并非一放了之，利率仍然是需要调控的。从微观上讲，利率市场化能够优化资源配置；从宏观调控角度讲，利率市场化以后，还是要根据逆周期调控的需要和宏观调控的整体取向，对利率进行调控。具体讲，要根据国家发展战略的不同阶段，以及不同的通货膨胀周期，来进行必要的利率调控。因此，在利率市场化的同时，更要强调健全央行的利率调控体系，建立更好的金融市场利率传导机制。此外，对市场利率也要有一定的监督和自律管理，要有一定的“牙齿”，对市场上出现的个别不正常现象要进行管理”。

（3）金融开放

易纲曾经撰文阐述中国金融业对外开放的逻辑。易纲（2008）指出：“金融业对外开放的主要逻辑很简单：以开放促改革”。在系统地梳理了发达国家和新兴市场国家融入全球金融体系的历程后，易纲发现：“无论发达经济体、转轨经济体还是新兴经济体，开放程度更高的国家，其金融系统表现出更高的效率和活力，坏账率也更低，金融业整体更加安全，抵御风险的能力更强”。

从金融业对外开放来看，易纲（2008）指出，“研究表明，绝大多数的外资银行进入可提高本国银行业效率和本国货币当局依法监管的水平……”。从金融市场对外开放来看，易纲认为我国金融市场的发展总体上是滞后于金融机构改革和金融业对外开放的步伐的，我国金融市场有很大的改革开放的空间。从资本项目开放来看，易纲认为资本项目开放与浮动有弹性的汇率制度相辅相成，而渐进式的开放过程可以为市场和机构适应环境留下足够的调整时间和空间。从人民币国际化来看，易纲提出要做好人民币国际化的利弊分析。有利方面，人民币区域化、国际化能够提升人民币国际地位，促使其它国家持有人民币以减轻外储压力，降低交易成本和汇率风险，使我国获得一定的铸币税收益等。不利方面在于人民币国际化会给资本账户开放带来压力，并影响货币当局控制货币供给。

（4）银行业改革

我国金融体系以间接融资为主导，因此，银行业的改革与发展是影响我国金融体系的关键因素。易纲（2009）回顾了改革开放以来中国银行业的改革历程和未来面临的三大挑战。易纲指出：“下一步, 中国的银行业在可见的未来将经历经济周期、人民币逐步可兑换、稳步推进利率市场化这三方面的考验”。从利率市场化角度看，易纲认为利率完全自由化还需要明晰银行的产权、自由竞争和退出机制。银行业具有很大的外部性特征，这要求完善存款保险等一系列制度安排。从汇率市场化角度看，易纲指出在在汇率还未完全放开的情况下要求利率市场化，是一个需要综合考虑的问题。从经济周期来看，银行业改革面临着经济周期的考验，包括银行业经过改革之后其风险控制体系能否有效控制风险、市场过滤和挑选机制能否发挥作用等。

针对农村金融改革，易纲也有其独到的观点。易纲（2008）提出了深化农村金融改革必须坚持的原则。第一，商业可持续的原则。农村金融机构需要坚持商业化经营，才能实现可持续发展。第二，适度竞争的原则。易纲认为垄断不利于提高农村金融服务效率，必须完善市场准入和退出制度，建立适度竞争的农村金融市场。第三，政策扶持的原则。涉农金融服务具有高成本、高风险和低收益的特点，需要政策的扶持与激励。第四，市场化的原则。易纲指出：“不宜通过行政手段推动农村金融机构的兼并、重组和联合，人为将农村金融机构做大。现阶段，坚持农村金融改革市场化原则的核心就是要在全国范围内保持农村信用社以县（市）为单位法人地位的长期稳定”。

2、易纲谈近期经济与货币政策

2018年易纲先后于《债券》杂志和《中国金融》杂志撰文，并在3月就“金融改革与发展”相关问题回答记者提问，发表对当前经济形势和货币政策的看法。下文主要梳理易纲在上述两篇文章和答记者问时所提出的观点。

对于当前经济形势，易纲认为我国必须从高速增长阶段向高质量发展阶段转变。第一，传统产业、房地产投资相对饱和，过去依靠大规模投资拉动经济增长的模式已经不可持续。第二，依靠持续消耗资源、牺牲生态环境的经济增长方式已经不可持续，第三，2012年起我国劳动力人口出现净下降，劳动力成本也在上升。第四，中国在全球的出口份额已经几乎连续八年位居全球第一，进一步提升的空间有限。

展望2018年经济形势，易纲指出：“从国际上看，全球经济复苏态势仍可能延续，……，全球利率中枢可能会有所上行。美国减税措施和外贸政策仍会给全球经济格局带来一定不确定性……主要发达经济体货币政策取向变化也会对我们的政策空间形成一定挤压，增大货币政策操作的难度” ，“从国内看，……当前消费和外需总体平稳，制造业产能出清、行业集中度提升和企业利润改善较为明显，已经能够看到我国经济增长质量提高、经济结构优化的趋势，预计2018年中国经济仍有望保持平稳增长。但也要看到，经济中仍存在一些问题和隐患，内生增长动力仍待强化，结构调整任重道远，债务和杠杆水平还处在高位，资产泡沫“堰塞湖”的警报尚不能完全解除，金融乱象仍然存在，金融监管构架还有待进一步完善”。

对于货币政策，易纲指出，稳健的货币政策与经济转向高质量发展阶段有内在联系。在2018年3月9日答记者问时易纲表示：“稳健的货币政策、松紧适度，主要是针对金融货币政策支持实体经济而言的”。其中，观察货币政策的松紧的指标包括以下几个维度。第一，信贷对实体经济的支持力度，对小微、“三农”、薄弱环节的支持。第二，对创新领域的支持。此外也需要注意防范金融风险和推进金融改革。观察流动性松紧的指标则包括市场利率是否平稳、超额准备金水平是否合适等。

从货币政策的利率调控看，一方面易纲提出考虑实际利率。3月9日答记者问时易纲表示：“我们不仅仅要看名义利率上升了0.4个百分点，还要看实际利率，实际利率是稳定的，和经济走势是相一致的。”另一方面，针对美联储加息问题，答记者问时易纲表示：“我们看中国的货币政策主要是依据国内经济和金融形势，我们要进行综合考量”。

从货币政策的汇率安排看，易纲指出：“人民币汇率双向波动将成为常态。……。人民银行将继续深化人民币汇率形成机制改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在全球货币体系中的稳定地位”。

从货币政策的结构调控看，易纲指出，“受制于投资收益率和回报周期等因素，社会资本在国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面参与热情相对较低。在控制好总量的前提下，货币政策可以在这些领域适当使用结构性工具为推动经济结构调整发挥一定的辅助用”。

对于金融风险，易纲表示我们要坚定不移地把防范化解重大风险的攻坚战打好，要控制好总体杠杆率，坚持积极稳妥地去杠杆、稳杠杆。这包括几个层面。第一是稳杠杆，2017年前三季度我国杠杆率的上升速度有所放缓。第二是降杠杆，包括降低国有企业杠杆，解决地方政府隐形债务问题。第三是治理金融乱象，加强监管制度建设。以统一的规则监管功能相似的金融产品，全面实施金融机构和业务的持牌经营，加强对互联网金融的整治等。第四是坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，因城施策，把房地产调控好。

对于金融开放，易纲指出资本可兑换在稳步推进。在3月9日答记者问中易纲表示：“不管是直接投资，还是组合投资，在这两个方面都会进一步的稳步推进资本项目的可兑换。这里有一些“放管服”的改革，有一些便利化的改革，还有一些数据透明度，还有一些比如说反洗钱、反恐融资的要求，这些都会稳步的推进”，“在做开放的同时，非常重要的一条就是要把控好风险，使我们的监管水平和开放的程度相适应……”。

从11.1亿、34.70亿再到56.7亿元，一张张创造新纪录的证监会罚单，使得公众对证监会“从严监管”的“可量化”标准，正在不断刷新。(推荐阅读>>>证监会开出史上最大罚单 北八道集团操纵股价将被罚没56.7亿)

鲜言领到“史上最重罚单”尚未满一年，北八道便以56.7亿元的罚没款将其取而代之， 而这一切，都归因于证监会的依法全面从严的行政处罚工作。自2016年3月，刘士余任职中国证券监督管理委员会主席以来，证券市场屡现“天价罚单”。

根据21世纪经济报道记者不完全统计，2016年罚没金额在5000万以上的案例约13例，其中，罚没金额在亿级以上的有8件，当年证监会行政处罚的罚没款共计42.83亿元，较去年增长288%。

2017年，证监会行政处罚数据再次高速增长。据记者不完全统计，2017年证监会开出的8000万以上罚单至少有12例，其中11例罚没金额超过1亿元。当年证监会罚没款金额74.79亿元，同比再增长74.74%。

3月19日，证监会的稽查人士表示：“对资本市场各类违法行为坚持‘零容忍’、‘全覆盖’的执法态度，对欺诈发行、内幕交易、市场操纵等严重扰乱市场秩序和危害中小投资者利益的行为保持执法高压态势，充分用足用好现有法律空间，让违法者受到应有的惩罚、付出应有的代价。”

金额上限不断刷新

据不完全统计，2016年3月以来近两年内，约有26例罚没金额在5000万以上的行政处罚案例，其中16例“操纵证券市场案”，合计罚没138.73亿元；4例“内幕交易案”，合计罚没4.53亿元；4例“金融机构违法违规”，合计罚没6.84亿元；2例“违法买卖股票”，合计罚没6.40亿元。

通过分析证监会开出的“天价罚单”，不难发现“操纵证券市场”是“巨额罚没款”的高发地。罚没金额排名前六的案例均与“操纵市场”有关，这些案例的共同点在于“涉案金额及非法获利巨大”。

2016年罚没金额最高的案例——中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票一案中，中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”股票价格分别获利约1.5亿元、1.7亿元，操纵“得利斯”分别亏损约0.3亿元、1.8亿元。尽管吴峻乐积极配合工作，证监会最终将其处罚幅度由三倍罚款调整为两倍罚款，但二者罚没金额还是达到了11.1亿元。

2017年证监会延续了从严监管的高压执法态势，大案要案频出，证监会最高罚没款单纪录被升高至34.70亿元。

当年3月，证监会对操纵“多伦股份”股价的鲜言作出“没一罚五”的顶格处罚，即没收违法所得5.78亿元，并处以28.92亿元罚款，罚没金额合计34.70亿元。而在此之前，鲜言还曾因慧球科技“1001项议案”的信息披露违规遭到证监会处罚。

值得注意的是，正是在这一年，曾经的“私募一哥”徐翔，因“操纵证券市场”被青岛市中级人民法院判处有期徒刑5年6个月，并处违法110亿元罚金。由于已经被作为刑事案件审理，证监会并没有再对其行政处罚，21世纪经济报道记者也未将其统计在内。

最新出炉的“北八道证券市场操纵案”，也遭到了证监会“没一罚五”的顶格处罚，拟罚款金额达到56.7亿元人民币，是证监会有史以来查办的最大一起股市操纵案件。

关于北八道集团巨额罚单问题，中国证监会副主席阎庆民在接受采访时表示：“现在是严监管，当然要重处罚，这是肯定的。”

就公开披露的信息显示，北八道除了恶性操纵获利金额较高(累计获利9.45亿元)外，还存在高杠杆操纵次新股股价及相关人员拒不配合调查的情形。

北京地区一家中型券商自营部门人士3月19日接受记者采访时表示：“2016年以来明显可以感受到证监会在各项执法业务上的压力骤然提高，天价罚单的数量也多起来了，尤其是针对市场操纵领域。因为涉案类型的不同，有的顶格处罚可能只有几十万，但市场操纵这类如果涉案金额巨大，相应的处罚金额也会高，这样的天价罚单相比其他案件来说有更强的震慑力，数字有直观的说服力。”

“暴利”数额成处罚标准

罚单金额成倍刷新背后，是证监会“从严监管”理念的不断深化。

除了市场操纵案，近年来证监会对“中介机构违法违规”、“违规买卖股票”等多类型的案件，打击力度也在加大。

2016年5月，在欣泰电气欺诈发行一案中，兴业证券因出具的保荐书等文件存在虚假记载、未审慎核查欣泰电气公开发行募集文件的真实性和准确性等，被证监会合计罚没5738万元，拉开了中介机构巨额罚单的序幕。

同年11月，恒生网络将“金融机构违法违规”处罚力度推往更高处。由于“非法经营证券业务”、“违规场外配资”，恒生网络遭到证监会4.39亿元处罚，如今已无法正常持续运营，陷入了“净资产不足以偿付罚没款”的窘境。

前发审委员“冯小树”的落马，则成为证监会打击“违法买卖股票”的里程碑。冯小树在证监会兼任发审委委员期间，通过在企业上市前突击入股、上市后高价抛出的方式，非法获利达2.48亿。最终被证监会施以顶格处罚，合计罚没4.99亿元。

值得注意是，无论是北八道等市场操纵案、恒生网络等金融机构违规操作案，抑或是冯小树代表的违规交易股票等案件，这些被“着重”处罚的违法违规主体，获利金额都是可以衡量的，且处罚力度在很大程度上取决于违法所得，证监会主要通过“没一罚三”或“没一罚五”等方式决定罚没金额。

而对于曾轰动一时的西南证券“未勤勉尽责”、“慧球科技”信息披露违法，鞍重股份和九好集团的忽悠式重组案等，收到的罚单大多没有超过5000万。但事实上，这些无法衡量损失与收益的案例，对证券市场的影响绝不亚于“天价罚单案”。

3月19日，中国政法大学商学院院长刘纪鹏在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“现行的证券法中关于证券违法行为的处置确实存在需要修改的地方。目前的法则通常是对牟取暴利的部分进行处罚，而对于没有暴利的罚没上没有执行标准。”

刘纪鹏进一步指出了三方面问题：一是多为罚没公司而不是罚没当事人，而公司往往又是股份公司，最终承担损失的是全体股东，而不是具体的当事人；二是对当事人个人的罚款极低；三是对操纵市场、散布虚假信息、内幕交易的当事人，只对构成暴利的部分罚没1-3倍或5倍金额，如果没有暴利，罚没金额就比较少。

事实上，这方面的改善正在路上。记者了解到，证监会积极推动完善《刑法》关于证券期货犯罪的规定。

“这一次完善主要是针对实践中证券期货违法犯罪案件出现的新情况、新特点，特别是新型违法犯罪活动频发，但现行《刑法》规定的证券期货犯罪罚金较低、刑期较短，相关规定不能全面覆盖新的犯罪情形和手段等情况。”一位接近监管层的人士透露。

2018年3月20日(星期二)上午十三届全国人大一次会议闭幕后，国务院总理李克强在人民大会堂三楼金色大厅会见采访十三届全国人大一次会议的中外记者并回答记者提出的问题。

彭博社记者：今年是中国改革开放40周年。在过去的40年中，中国取得了巨大的经济发展成就，成功使数亿人脱贫。现在中国进入新时代，显然在新时代，中国面临的问题将更加复杂。另外，我们认为中国改革开放的模式也会经历一些变化，这集中体现在这次两会期间，政府机构改革方案通过以及进行修宪等。在中国进入新时代以后，特别是在吸引外资和促进外贸方面，奉行的改革开放模式会跟原来40年有什么不同？

李克强：中国40年来有目共睹的经济社会发展成就和开放是密不可分的。开放推动了改革，促进了发展。可以说中国人民从开放当中得到了甜头。去年年初，习近平主席在达沃斯经济论坛发表演讲时明确表示，中国将继续维护自由贸易，开放是中国的基本国策。如果说中国的开放有新变化的话，那就是门会越开越大，中国经济已经深度地融入了世界经济，关上门等于挡住了我们自己的路。

新的变化意味着进一步扩大开放，我们在开放方面还有较大的空间和潜力。比如货物贸易，我们进口商品的税率水平在世界是处于中等水平，但是我们愿意以更开放的姿态继续进一步降低进口商品的总体税率水平。一些市场热销的消费品，包括药品，特别是群众、患者急需的抗癌药品，我们要较大幅度地降低进口税率，对抗癌药品力争降到零税率。对于服务贸易，我们现在可以说是逆差，进一步开放服务业会付出一些代价，但可以促进提高我们产业的竞争力。下一步重点要放宽服务业的准入，比如说在养老、医疗、教育、金融等领域，我们会加大放宽准入力度，在一些方面逐步放宽甚至取消股比的限制。我们还会全面放开制造业，在这方面不允许强制转让技术，我们将保护知识产权。

我们的外商投资负面清单制度会进一步进行调整缩减。今年及今后几年会逐步放宽准入。而且我们还要加快推进涉及外商投资的三个法律合并成一个基础性法律，以实现准入前国民待遇的承诺。这次全国人民代表大会已经批准了宪法修正案和政府机构改革方案，我们会遵循宪法，推进机构改革，这将更有利于坚持我们对外开放的基本国策。

因为媒体上对中国的开放有这样那样的议论，我在报纸上也都看到，所以我多说两句。我们的努力方向还是要使13亿人的市场成为中外企业、各类所有制企业都可以公平竞争的市场，给中国消费者以更多的选择，促使中国产品和服务升级，向高质量的方向发展。

当然，中国的开放是一个渐进的过程，有些当时看起来并不起眼的开放举措，几年后回过头来看，可能成效令人惊讶。比如说5年前我们简化了因私护照办理和出境的手续，结果出境人次从当年的7000多万增加到去年的1.3亿多人次，而且其中多数都是去旅游和消费。所以看中国的开放，不仅要看细节、领域，更要看长远、全景。当然，开放是双向的、是相互的，就好像双人划船，光靠单人使力，这个船只能原地打转。只有两人同向用力才能继续前进。谢谢。

这款“霹雳腰包”由高科技的耐用尼龙材质制成，以高亮的霓虹紫、橘和红色做为装饰，可调节的背带无论是斜背、肩背或是系在腰间亦可。

黑色尼龙腰包：AMI
售价：约925 元 from Matches

搭配建议

职场

正面的米色衬衫和西裤牛津鞋的搭配看似再平常无奇，当转向背面便能看见俏皮的腰包，让你的搭配更加具备回头率。

米色长袖衬衫：De Bonne Facture
售价：约1320元 from Matches
黑色西裤：Paul Smith
售价：约2083元 from Mr Porter
深棕色牛津鞋：Church’s
售价：约4499元 from Mr Porter

学院

彩色条纹T恤和霓虹色装饰的腰包十分契合，搭配浅色牛仔裤倍显年轻，中性色的板鞋在这起到一个缓冲的作用来降低身上过多的色彩。

条纹T恤：A.P.C.
售价：约946元 from Mr Porter
灰褐色板鞋：Lanvin
售价：约2680元 from Matches
修身牛仔裤：Levi’s
售价：约825元 from Mr Porter

时髦

显瘦的竖条纹衬衫随性地束进布裤中来修饰比例，搭配一双精致的水蓝色绒面革板鞋添上了一丝优雅，将腰包围在腰间来增加一点冲突的复古味。

竖条纹衬衫：AMI
售价：约1175元 from Matches
黑色布裤：Incotex
售价：约2325元 from Mr Porter
蓝色绒面革板鞋：Lanvin
售价：约3354元 from Mr Porter

Hermès爱马仕

Slim dʼ Hermès

腕表上的时标设计出自著名设计师Philippe Apeloig，浅淡通透的数字轮廓为表盘注入生动明快的节奏，赋予时间赏心悦目的韵律。这款腕表以纤巧表壳简约演绎基本的线条，将迷你摆陀融入自动上链机芯，为机芯瘦身至2.6毫米。机芯饰上H字母图案装饰，搭桥以手工打磨，保留制表传统工艺。机芯的各个细节部件，从蓝宝石透明底盖中清晰窥见。时间通过小时、分钟和秒钟显示，以最简单直接的方式表达。

￥58,000

Chanel 香奈儿

这是香奈儿第一块真正意义上的男表，而且是由香奈儿完全自主研发自制的机芯。这枚双复杂机芯不仅在功能上创新，也在设计上体现着CHANEL的美学。酷感十足的全黑色十分神秘，黑色齿轮错落有致地排列在黑色底板上，机械感十足，黑色机芯上还有着香奈儿经典的狮子元素。乳白色的表盘设计得简洁而精致，源于巴黎芳登广场的八角长方形变成了跳时显示窗，时针则在走过60分钟时270°飞返回到0并重新走时。双重复杂功能搭配简洁的表盘，散发出独有的魅力。

价格店洽

Jaeger-LeCoultre 积家

Reverso翻转系列Christian Louboutin定制款

今年是积家Reverso翻转系列腕表诞生85周年，积家找来著名设计师Christian Louboutin携手合作，为经典的Reverso翻转系列注入全新设计灵感。Louboutin先生发挥天马行空的灵感想象和与生俱来的创造力，令腕表的独特美态和全新面貌彰显于腕间。巴黎的美术馆、北非的木雕、东方的宝石……这些应用于鞋履设计中的元素都成为了积家表款创作的灵感来源。设计的表款保留了正面表盘的标志性外观及简约经典的装饰艺术线条；背面表盘则尽显Christian Louboutin的代表风格，完美呈现了两个经典品牌的灵感碰撞与无限创新。

￥105,000

Louis Vuitton 路易威登

Tambour Damier系列

仔细观察表盘，你会发现上面装饰着Damier方格印花与压纹，低调别致，显露出成熟风韵。以菱形饰带连接的钉式小时刻度为其增添几分设计感，4：30处的日期窗口，在实用之余也未破坏表盘设计的平衡感，纤薄的表身与表带令其佩戴起来十分舒适，正装休闲两相宜。

￥26,000

Omega 欧米茄

星座系列尊霸年历腕表

看到这款表，你就会想到早期星座系列那著名的“派盘”设计，只不过它如今成了这款全新年历腕表实用功能的一部分，“派盘”的不同面被用来作月份指向，表盘上的每个月份都精确地标记在蓝色刻度中间，由蓝色亮漆指针指示。表盘上带有蓝色拱形抛光时针和分针，覆以夜光涂层。光线变化之下，表盘的整体视觉效果美轮美奂。腕表搭载欧米茄全新8922至臻天文台表同轴机芯，该机芯成功通过了由瑞士联邦计量研究院 （METAS）认证的8项严格测试。

￥63,000

Harry Winston 海瑞温斯顿

静夜Midnight系列42毫米自动腕表

以18K白金打造的表壳轻盈灵动，与静夜Midnight系列的典雅设计巧妙融合，透出大气的名士风范，重新演绎了品牌位于纽约第五大道旗舰店建筑外观的拱形轮廓，更与线条流畅的表壳完美融合。整体腕表设计建构出令人激赏的视觉平衡，让时间的显示更为清晰无瑕，蓝色太阳放射纹喷砂处理表盘更增添尊贵优雅的品牌气韵。