1、双创分指数：理性回归

3.1双创分指数排名变化

与2015年相比，双创分指数省级排名位次变化较小，排名前五的省份没有变化，四川上升一位至第六名，位置与重庆对调。广东和北京延续2015年的创新创业两强格局，两地双创活动占全国总量的40.7%，与去年持平。其余省份排名位次变化都在两位以内。

城市排名方面，头部城市排名变化较小，2016年排名前八位的城市与2015年完全相同。武汉上升两位，与天津位置对调，进入前十名。福州和南昌排名分别提升四位和五位，进入全国双创前二十名。

3.2 双创活动理性回归

3.2.1 双创分指数增长减缓

2016年是移动互联双创活动的小年。与2015年的爆发式增长相比，2 0 1 6 年双创活动回归理性，全国双创分指数值达到165.02。2016年，投资者更为审慎，创业者更为小心，全年与移动互联相关的创新创业活动呈现理性推进、不温不火的状态。实际上不独国内如此，全球的创业活动在2016年都出现滑坡。据KPMG统计，2016年全球VC投资笔数下降24.05%，金额下降9.9%。

3.2.2 由全面开花向数字一线城市集中

在市场整体回归理性的背景下，双创活动在国内的分布也由2015年的全面开花，向人力资源丰富、市场成熟且容量较大的数字一二线城市集中。2016年北京、深圳、上海、广州四个城市的双创分指数占全国总量的45.89%，较2015年的43.65%上升2.24个百分点。以重庆、天津、武汉、成都为首的14个二线城市双创分指数占全国总量的24.41%，与2015年的24.03%基本持平。19个数字三线城市在全国双创分指数总量中占比由12.33%下降到11.42%。四线城市占比9.58%，与2015年的9.42%基本持平。249个五线城市占比下降幅度最大，由10.57%下降到8.71%。

3.3 数字产业发展带动线上双创活动

3.3.1 一线城市线上双创活动集中度过半

双创分指数由两个二级指标构成，新上线App数量反映当地基于互联网线上的产品和服务开发活动，而有效创业项目数反映的是当地新增线下实体创业项目的情况。2015年、2016年两个指标都显著正相关，两个指标2016年的同比增速也显著正相关 (correl=0.121, p< 0.024)。说明创新创业活动线上线下联动的趋势非常明显。

数据显示，超过一半的线上双创活动集中于北京、上海、广州、深圳四个数字一线城市，而四线、五线城市的双创活动更偏向于线下项目。

3.3.2 产业分指数增长显著刺激线上双创活动

新上线App数增速与产业分指数增速显著相关(correl=0.123, p<0.021 )，线上双创活动增速与产业分指数增速显著正相关，说明产业数字化进程与线上双创活动存在互相促进的关系。

具体到不同行业，新上线App增量与交通物流 (correl=0.186, p< 0.000)和零售行业分指数增速强相关 (correl=0.158, p< 0.003 )，与医疗(correl=0.095, p< 0.075)和金融(correl=0.093,p< 0.081)行业分指数增速弱相关。交通物流行业是分享经济模式最先破冰的行业。在线零售行业商业模式已经非常成熟，但在消费升级的背景下，海淘、母婴等细分垂直领域出现差异化机会。医疗行业痛点明显，也是创业者和投资者近年来关注的重点领域，金融行业则是形成线上和线下闭环的关键。这些产业数字经济持续活跃，对线上双创活动起到显著推动作用。

3.4 线下双创活动的激活因素

3.4.1 线下双创活动依赖实体经济规模

与线上双创活动不同，线下双创活动增速（即有效创业项目数增速），与所在城市的GDP总量呈现弱相关关系 (correl=0.092, p<0 . 085) 。线下双创活动和实体经济发展高度相关。GDP越高，线下双创活动增速越快。反之亦然。这可能是因为，线下实双创活动仍然依赖本地市场的支持。

3.4.2 线下双创活动的群聚效应

线下双创活动呈现一定的群聚效应，在一线城市高铁一小时经济圈内的后线城市，线下双创活动明显较同等级其他城市更为活跃。

65个四线城市当中，约有一半集中在京津、长三角、和珠三角区域，以京津、沪杭、广深为核心形成三个比较大的城市集群。集群内的中线城市与核心城市间都有便捷的交通联系，双创活动整体上与核心城市同比保持活跃。相比之下，三线城市虽然体量较大、数字经济水平发展较高，但地理位置分布分散，并没有形成显著的集群。四线城市的集群效应在一定程度上解释了四线城市的线下创业活动与头部保持一致的现象。

65个四线城市当中有22个城市距离三个中心城市北京、上海、深圳中任意一个的直线距离在250公里以内，也即处在中心城市一小时高铁经济圈以内。22个高铁经济圈以内城市双创分指数增速显著高于非经济圈内的43个四线城市。经济圈内城市的新上线有效创业项目数增速较非经济圈内城市高出约三成，两者差别显著。即集群内部城市线上创业活动部分与非集群内城市差异不大，但在线下的创业活动部分表现显著好于非集群内城市。

2、智慧民生分指数：步入移动大发展的元年

4.1 智慧民生分指数排名

经过2015年的试水，2016年智慧民生正式步入移动大发展的元年。2016年，全国智慧民生分指数值同比增长90.42%。广东、四川、云南、吉林、河北、甘肃等15个省份增幅“跑赢全国”，其中12个省份的智慧民生分指数增幅超过100%。高增速拉动这些省份在全国的排名迅速提升。云南上升最快，从2015年的第22位提高至第16位。

4.1.1 广东凭借“双高”独自站稳第一梯级，比较优势明显

2016年，广东智慧民生分指数值和增速均稳居全国第1位。浙江保持不变，仍位居第2。北京和江苏分别上升1个和2个位次，名列第3、第4位。上海名次不变，坐稳第五位。山东首次进入前10，由2015年的第11位上升至第7位。2015年上线本地服务的仅有青岛一个城市，而2016年济南、淄博、日照等16个地级市均上线了本地服务。全省服务项目价值分、服务质量星级分、重点行业丰富度等指标分别同比增长178.57%、110.41%和152.75%。海南受增速较慢拖累，跌出前10榜单。重庆也因为增速最低导致其排名由第3位跌至第8位。

从趋势看，广东省已独自站稳全国智慧民生发展的“第一梯级”，加速拉开与其他省份的差距。 2016 年 4 月 19 日，广东省政府部署全省推进互联网+政务服务改革工作，主要举措包括再造审批流程、促进审批标准化、打造全省政务服务大数据库等。广州、深圳、佛山等城市广泛应用新技术、新手段改造政务办事流程和服务供给方式，在出入境、交通违法、医保移动支付、公积金等方面做了大量创新。深圳公积金首创性开通4类公积金微信提取、微信办理贷后变更等服务。2016年全国智慧民生分指数前10大城市，广东包揽4个席位。

4.1.2 市级排名变化幅度较大，蕴含追赶机会

2016年，广州凭借278.62%的高增速赶超深圳首次登上全国智慧民生分指数榜首，深圳退居第2位。北京、上海由于服务项目的进一步丰富、服务质量提升较快等原因，位次分别上升至第3位、第5位。佛山坐稳全国第4位。东莞凭借亮眼的成绩单：重点行业丰富度、活跃用户数、服务质量星级分同比增长172.23%、166.90%和113.94%，上升11个位次，首次跻身前10榜单，位列第6位。重庆位次不变，武汉和成都名次对调，分列第7-9位。2015年排在第10位的青岛被东莞挤出前10榜单。长沙由于增速放缓，下降7个位次至第10位。

与2015年相比，2016年前100位城市的排名高度震荡。2015年前100位城市中，排名上升的城市有66个，不变的4个，下降的30个。有23个城市首次进入前100位，多数来自中西部的数字三四线城市。排名变化较大主要是因为很多城市的智慧民生还处于解决“服务移动化”的阶段，上线服务数量的多少是竞争的关键之一。在排名上升的66个城市中，有36个是因为2016年新上线了本地智慧民生服务。这对排名较后的城市来说，意味着有较大的追赶的机会窗口，也为智慧民生的广阔发展前景写下注脚。

4.2 数字经济连接政府，引发智慧民生加速向后线城市下沉扩散

4.2.1 一线城市实力稳固，四五线城市“奋起直追”

数字一线至五线城市智慧民生分指数增幅总体呈“L”态势。数字一线城市在广州、深圳拉动下保持高速增长，在全国的地位趋于稳定，平均位次变化仅为1.25位，是智慧民生落地的推进主体。数字四五城市增速高于数字二三线城市，2016年整体增速分别为147.23%、150.40%，其中174个城市增速跑赢全国，追赶效应明显，平均位次变化幅度高达30-50位。在增速前100位的城市中，数字四五线城市占据了64席。

4.2.2 中西部地区基数不够，增速来补

“中西部持续崛起、与东部齐头并进”的区域态势也是智慧民生服务向不发达地区下沉的有力说明。对比2015年，中部、西部智慧民生分指数都实现了快速飞跃，分别同比增长 83.62%、98.32%，远高于东部66.68%。西部增速远高于全国平均水平，成为一大亮点。2016年智慧民生分指数增速排名前十的省份分别是广东、贵州、青海、新疆、云南、天津、西藏、甘肃、河北、吉林。其中西部省份6个，东部省份3个，中部省份1个。西部表现抢眼跟国家西部大开发战略、产业向西部转移带动用户习惯养成、地方政府积极推进互联网+政务落地等因素是分不开的。2016年，107个西部城市先后开通了本地的智慧民生服务。

4.3  移动政务服务的全面供给让用户更有“获得感”

2016年9月29日,国务院印发的《关于加快推进“互联网+政务服务”工作的指导意见》要求：在企业运营与居民衣食住行领域等民生服务的事项做到“应上尽上、全程在线”。截止2016年底，339个城市上线不同数量的本地服务，全国月活跃用户规模同比扩大1.22倍，用户回流率和重点行业丰富度分别同比提高196.65%、180.48%，数字背后折射出全国各级政府在推进互联网+政务服务的实践和效果。

4.3.1 政务民生服务全面触网

各级政府全面触网。截止2016年底，全国有362个城市通过微信城市服务平台为市民提供各类政务民生服务，100%覆盖了互联网+数字经济指数度量的351个城市。其中，339个城市上线了全国和本地性的智慧民生服务，仅上线全国性服务的只有内蒙古、西藏的12个城市和地区。政府通过发展移动渠道加强政务服务的积极性可见一斑。其中，深圳的在线服务项目最丰富，大到出入境、社保、公积金、户政、税务、交通违法查办、生活缴费，小到疫苗接种信息查询、宜停车、粤通卡，移动政务已全方位覆盖用户生活。

重点服务深度触网。作为高频刚需服务，公安、公积金、社保、医疗四大重点领域在地域覆盖广度和服务深度两个维度都取得了显著进步。2016年，分别有134、93、55和35个城市新上线了公安、人社、公积金、医疗服务，城市覆盖率分别达到58.4%、34.47%、19.09%和46.15%。拿普及率最广的公安服务来说，已涵盖交管、出入境、户政、治安4个中类、20个细项服务。其中，深圳、广州等城市已基本实现出入境、交管、医疗、公积金等服务的全流程查询和办理。例如，机动车交通违法、机动车年审、机动车注册、行驶证补换、驾驶人交通违法、驾照考试、驾驶证年审、驾驶证补换、快撤理赔等在内的交管服务均可在手机上查询和办理。

4.3.2 用户红利 VS 获得感

过去，智慧民生获得感普遍偏低，但这一现象近年来正被逐渐改善。移动政务的广泛普及正在悄然改变市民的日常生活。交通违法缴罚、挂号就诊支付、公积金查询、出入境续签、购买交通票等过去许多需要长时间排队等候的事情，现在用微信即可一键办理。从前10大服务的用户量数据可以看出，在线服务已成为常态，全国有超2400万的用户在手机上查办交通违章。预约挂号、加油、社保查询、汽车票等服务的用户量也超过千万。

目前全国在微信上可查询和办理的服务超过800项，涉及公安、人社、公积金、交通、税务、司法、教育、民政等30个类别，累计服务用户超过2.6亿。这些数字是各级政府以用户为中心不断做减法、提高服务效率的直接体现。通过微信只需30秒就可以完成违章罚款的查询和缴纳。深圳在微信上打通医保支付，每次可为市民最多节省2个小时的排队时间，累计为用户节省了8.06万小时。电子驾照、就诊卡、电子社保卡等电子证件的上线，极大提升了安全性与便携性，方便市民身份认证、证件状态查询、业务办理等。

智慧民生带来的高效便捷正在被越来越多的市民所感知。相较2015年，各地使用微信城市服务的用户普遍呈高速增长态势。数字一二三四五线城市的活跃用户规模增速依次递增，后线城市用户红利大爆发。内蒙古的乌海市，贵州的黔东南州和黔南州，广西的柳州市活跃用户数是2015年的10倍之多。基数小是这些地方高速增长的主要原因。相比后线城市增量用户的爆发，发达城市的用户规模增长的红利阶段则进入稳定期，更加注重通过加强服务深度和应用体验来留住用户。作为度量用户粘性的重要指标，用户回流率是2016年智慧民生下设六个维度增长最快的指标。351个城市平均用户回流率已提高到25.36%，即每月有2.5成的用户会在下个月再次使用同一项服务。深圳、广州等头部城市的回流率最高，达到4成。移动政务服务的使用习惯和价值在数字一二线城市已获用户普遍认可。

4.3.3 智慧民生加快“全民参与治理”时代到来

移动互联的快速普及让信息以更快更有效的方式触达每一个人，改变了很多做事的方式。而我们的社会治理也深受其影响，从只是政府、企业的事情变成了全民参与的活动。只要有一台手机，每个人都可以参与到环境保护、交通拥堵治理等活动中来。可以说，“全民参与治理”的时代已经到来。2016年，众多政府部门将环保举报、旅游投诉、交通违章举报、食品药品投诉举报、诈骗信息举报以及城市积水、台风等极端天气信息上报和预警平移到微信平台上，普遍得到市民积极参与和点赞，使用的用户量位居第10位。环保部12369平台在微信城市服务开设的污染举报入口收到的举报量超过400万，远远超出传统渠道收到的总量。2016年7月6日，为应对武汉连日暴雨所引发的积水问题，武汉交警联合微信城市服务平台紧急上线“城市积水上报”功能，不仅可以有效指导市民提前规避积水路段，同时让每一位市民都可以参与到对抗洪水灾害行动中来，上报“城市积水”的位置、照片等信息，避免安全事故发生。目前，全国已经有22个

城市都上线了这项服务，半年来累计有27.5万的市民使用了这项服务。

4.4 智慧民生的三大增长驱动力

4.4.1 政策加持的催化剂效应

通过比较发现，智慧民生分指数较高或增速较快的城市，大多是国家发改委、住建部、工信部、科技部等部门支持或认定的“智慧民生”、“信息消费”、“信息惠民”等试点城市。这些城市在政策支持下，实现高速发展，并有拉开与其他城市差距的态势，政策催化剂效应显现。

351个城市中，受国家支持或认定的共有237个，占67.52%。这些地区2016年智慧民生分指数同比增长104.78%，高于未受认定城市6.91个百分点。两者智慧民生分指数的差距同比扩大1.32倍，由2015年的0.059扩大到0.137。

4.4.2  智慧民生是数字经济大发展的重要贡献因子

智慧民生的普及往往需要借助数字经济的活力，数字经济的发展也离不开智慧民生的配合。相较2015年，智慧民生与数字经济互为促进的关系更为显性。2016年，智慧民生成为各城市数字经济增长的动力来源之一，对110个城市增长的贡献度在50%以上。智慧民生与数字产业、双创活动分属于不同的社会部门，前者一般由政府等公共服务机构提供，后者一般是以家庭和私营部门为主体，充分发挥市场的资源配置作用，自主自营发展。但两者之间又有着千丝万缕的联系。

2 0 1 6年产业分指数和智慧民生分指数都取得较快增长。两者的增速呈现显著的正相关关系（correl=0.164，p<0.002），互相促进共同发展的态势展露无遗。在细分行业层面，智慧民生分指数增速与医疗（correl=0.157,p<0.003）、交通（ c o r r e l = 0 . 2 8 3 , p = 0 . 0 0 0 ）、金融（ c o r r e l = 0 . 1 5 8 , p < 0 . 0 0 3 ）、零售（correl=0.221, p=0.000）等行业增速都存在着著的正相关关系。医疗和交通是目前智慧民生使用量最大的服务项目，金融与零售则是与智慧民生息息相关的基础性行业。智慧民生对数字经济的潜在促进作用正在逐步显现。

不光是产业，智慧民生对创新创业同样有显著作用。有效创业项目数增速与其所在城市智慧民生分指数增速显著相关（correl=0.110, p <0.039），说明政务民生和其他公共服务的发展为当地创业者带来机遇。造成这一现象的原因可能包括两点。一方面，政府和其他公共服务部门的移动化和云化本身创造出一个巨大的市场，为本地的技术型企业和互联网创业者带来不可多得的发展机遇。另一方面，政务民生的移动化和云化，在一定程度上简化了线下创业者必须走的各种手续，降低线下创业门槛，间接支持了双创事业。

4.4.3  技术创新成为智慧民生可持续发展的重要驱动力

随着移动互联普及率、在线服务及移动服务以及各类创新的大规模增长，新的技术和工具在改善民生、提高效率的作用越来越凸显。地理位置服务LBS、人脸识别、移动支付、大数据等新技术在政务服务供给中的应用引发了数量巨大的创新成果。这些技术的应用可以帮助解决政策制定与政务服务供给的许多挑战性的问题。例如，在税务服务方面，微信支付手段和税收业务紧密结合，使得纳税人可直接在微信城市服务平台上查询缴纳税款。这有效满足了纳税人自主办税、异地缴税等实际需求，提高了政府机构办事效率，并突破时间地点制

约开启24小时全自助缴税模式。

4.5  智慧民生有助于加快公共服务均等化，成为消弭数字鸿沟的重要抓手

4.5.1 东中西差距进一步缩小

2016年，智慧民生分指数和增速普遍呈现倒挂趋势，即分指数越高，增速越慢。福建、江苏、上海、浙江、北京智慧民生分指数名列前10，但也是增速最慢的10大省份之一。发达地区增速放缓主要有两方面原因：一是基数相对较大，保持超高速增长较难；二是发达地区已基本完成服务的普及阶段，进入优化服务、提升质量的中期发展阶段。

2016年东部地区新上线本地服务的城市仅有49个。东部增速放缓、中西部高速增长的态势正在缩小东中西地区间的差距。2016年，中西部地区智慧民生分指数合占全国总量的50.22%，微高于去年49.82%的占比。

4.5.2 公共服务均等化趋势

智慧民生的不断深化，极大提高了市民生活出行、政务办事的效率和便捷度。2016年，数字、红利的可获得、可感知性进一步增强。很多后线城市因为无处不在的连接，也成为数字红利的受益者。以公安、人社、公积金、医疗四大高频服务来说，数字四五线城市的可获得率尽管没有发达城市高，但相比2015年有显著进步。公安、医疗、人社、公积金在数字四五线城市的服务可获得率分别达到51.91%、49.68%、28.66%和13.69%。更令人可喜的是，数字四五线城市的用户对服务的满意度与发达城市相差无几。2016年，数字四五线城市平均满意度为369.93分，微低于数字一二三线城市。可见，智慧民生已经成为一个重要的发展指标，可以推进诸如教育、文化、医疗等公共服务的均等化，使老少边穷地区实现跨越式前进成为可能，更是缩小区域间数字鸿沟的重要抓手。

金准数据将从宏观的角度带你观察大数据行业的整体生态结构，对大数据采集、数据的分布式存储与处理，以及在此基础之上的数据分析、可视化和在众多行业中的应用进行概述。首先我们就来说说大数据技术是如何产生的？

1、 大数据的技术基础

早在1980年，著名未来学家托夫勒在其所著的《第三次浪潮》中就热情地将“大数据”称颂为 “第三次浪潮的华彩乐章”，这标志着人们首次对海量数据所能够产生的价值有了初步的了解。

但由于连接方式的局限，长期以来人们对于数据的应用大多以企业内部的商业智能为主，随着互联网、移动互联网的普及，企业终于能够直接与用户产生链接并获得大量的用户行为与消费等数据，大数据产业应用的轮廓才渐渐清晰。

2000年初Google为了实现对大量网页的信息抓取、存储，并完成索引的建立及排序功能，同时又希望降低硬件采购成本而逐渐摸索出了利用普通物理机实现的分布式存储、计算体系。这一技术以MapReduce及GFS而为人所熟知，借此大数据得以分布存储在多个数据库中，并进行大规模并发处理，解决了以往单一计算机存储能力不够，计算时间过长而不具备实用性的问题。

依据2003年底Google所发布的论文，前雅虎工程师开发出了类似的分布式存储计算技术Hadoop，随后围绕Hadoop产生了庞大的生态体系，逐渐使大数据基础架构日臻完善。

Hadoop功能包括从数据采集、存储、分析、转运、再到页面展示，完整涵盖了整个流程。例如HDFS实现了数据的分布式存储，HBase负责实现数据库的功能，Flume执行对数据的收集，Sqoop能够对数据进行转移、治理， MapReduce可以通过算法实现分布式计算，Hive则做数据仓库，Pig做数据流处理，Zookeeper实现了各节点间的反馈收集与负载平衡服务，Ambari能够让管理员了解架构整体的工作运行情况。

Hadoop生态技术架构

而随着技术的发展，一些适应独特应用场景的数据库、计算处理等软件也越发丰富，例如非结构化数据库MongoDB就因为其较为强大的条件查询功能以及灵活的数据结构获得了广泛的应用；Spark则将Hadoop中的存储介质替换为闪存，而获得了百倍处理速度的增长，Databricks Cloud就是这一架构下的产品化服务。

除此之外大数据生态中还存在着很多的技术发展路径，其中MPP技术主要还是以关系型数据库为主和Hadoop技术目标类似，都为了将数据切分、独立计算后再汇总。相对于SQL on Hadoop，MPP具有数据优化程度高、计算速度快，擅长被用于进行交叉分析等优点，适合企业进行数据分析使用，但其扩展性相对Hadoop来说较弱，一般在10个节点以上便丧失了计算优势，并且由于非开源架构导致其对特定硬件依赖程度较高。

采用MPP存储模式的代表性公司有Teradata，能够通过进行企业数据分析帮助员工减轻大数据处理的精力消耗与费用成本，使企业能够更加专注于业务运营。在传统数据库公司与意图进入数据库市场的企业服务公司（例如SAP）掀起的收购热潮中，Teradata是目前市场仅存的几家大型独立数据分析公司之一。

2、 大数据的数据来源

2011年麦肯锡发布了一份题为“Big Data: The Next Frontier for Innovation, Competition and Productivity”的报告，里面提到美国拥有1000人以上规模的公司平均存储了超过200T的数据，如果对数据进行价值挖掘将激发很多行业及公司的潜力，这一报告标志了商业领域大数据热潮的开端，也使企业服务软件成为了大数据最初的数据源。

随着存储及计算能力的加强和国内大数据产业的兴起，部分从业者在看到行业巨大前景的同时也意识到了国内数据资源的缺乏，由于民生、电信、交通、电力等具有很高价值的数据都掌握在政府及大型国企中并不开放，如何获取数据源成为了比如何提升数据处理方法更大的问题。

目前国内能够进行脱敏并使用的市场数据的来源主要还是集中在手机、PC等单一渠道与场景中，TalkingData、友盟，以及艾瑞、易观等数据分析及咨询机构很大程度上依赖着这些资源，却也被这些资源所局限。而由于政府数据的敏感性，仅有少数机构能够对接政府数据资源。因此预计随着对数据需求的日益强烈以及数据资源价值被渐渐接受，政府数据资源将会成为数据源的重要组成部分。

而更大范围的数据采集工作将会依托于物联网领域。在《即将被281亿个传感器包围，你却还没弄懂物联网技术？》中曾讲到，预计2020年我们将会被281亿个传感器包围，本月27号中国联通也宣布截至目前其物联网联通数量已超过5000万个。可以预见的是，在消费者视角内，未来衣食住行等方方面面都将会配备物联网设备实时采集数据，而采集来的数据将会让商家提供更优质、甚至是定制化的服务，形成双赢。而在工业领域，物联网所采集的大数据也将发挥很大的作用，形成良性循环。

同样随着数据样本与采集渠道的丰富，针对数据采集过程、数据转换与传送和数据存储环节的服务也已经有了很大的发展，Informatica及Mulesoft就是多渠道数据的集成与数据治理行业中的代表性企业。

3、 大数据的分析及可视化

在有了足够的存储与计算能力，并获得了大量的数据后，数据分析产业的发展水到渠成。目前通用性的数据分析行业，主要有数据分析、数据分析可视化、大数据检索，以及延伸出的数据服务平台、商业智能分析及大数据预测与咨询这6大类业务。

数据分析的内容将会在第二及第三篇文章中详细介绍，今天仅介绍一下数据分析的整体情况，及未来可能的发展方向。

大数据分析的出现，对企业而言最大的价值就是能够将大量沉淀的用户行为数据、消费数据、企业服务软件中的数据进行整合，并通过对这些数据的分析来优化产品设计、价格的制定和销售方法的提升，同时降低企业内部运转的成本提高运营效率，例如Pentho通过抓取企业服务软件（主要为SAP）中的各类数据并挖掘及分析，最终能够帮助企业节约大量的报表制作时间，并让管理者能够实时看到企业的运行情况。

同样对于电信、电力以及交通等专业领域的企业来说，通过收集用户数据，可以分析并预测未来的需求，提前对价格进行实时智能调节，并合理分配负载，从而实现利润的最大化并保证运行的安全。

而对舆情数据的分析能够帮助企业及时了解市场情绪，并快速迭代自己的产品与服务，对于金融企业来说也可以快速获知最新动态避免因为信息不对称而暴露于风险中。例如Datameer提供的数据分析引擎就能够实时监测公共消息，检测其语言和传播方式，使用户能够早于媒体报道获得最新资讯，并通过可视化的方式使用户轻松快速上手。

大数据可视化，则是建立在大数据分析之上的，让人们能够更加便捷的理解数据分析结果的手段。大多数提供数据可视化业务的公司都将其作为对数据分析的延伸业务，例如Bottlenose在进行数据分析自动化业务的同时，提供对社交媒体分析的“声纳图”，能够让用户对复杂的关系及逻辑线条一目了然，提升了用户对其数据分析业务的采纳程度。

预计随着数据分析手段与方法的不断升级，数据的可视化工作将成为重点方向，将日益复杂化的数据分析结果与人相连接将会面临技术不断的挑战。

4、 大数据的行业应用

大数据技术已经被视为了未来经济生活中的基础设施，这意味着几乎全部行业都能够在大数据分析技术之上获得经济效率的提升。星河研究院此次将大数据应用的研究范围覆盖到了20多个行业，包含电子商务、媒体营销、物流、企业服务、教育、汽车、金融科技等诸多产业，这一部分行业与公司的介绍将会放在第四到第七篇文章中。

在销售行业中，通过输入客户的性格、穿搭习惯、所处行业及历史销售数据等信息，销售员将会被大数据分析告知，何时给哪一位客户打电话获得订单的概率最高；在品牌形象建立中，Persado能够依据市场情绪的分析，写出与用户能够产生共鸣的文案从而获取消费者好感；法律行业中Ravel能够“阅读”过去数十万判决案例，针对用户输入的案件给出判决概率预测，帮助律师制定辩护策略，而长期来看法律大数据企业很有可能取代大部分初级律师；同样在零售、广告、医疗等诸多领域，大数据技术都能通过分析数据内在的关系而帮助用户实现购买预测、受众精准投放以及病情辅助判断等功能。大数据的行业应用精彩纷呈，远不止上文所提到的这些，接下来的文章中我们会逐一展现大数据应用的神奇。

5、大数据成为AI产业的燃料

人工智能技术一直是科学家与技术人员的追求，但其发展并不是一帆风顺。例如最初的自然语言识别技术中，科学家希望通过语法规则使计算机理解语义从而实现智能化，但显示证明这一路径并不可行，其后依据大量数据样本的统计方法才有效的提升了自然语言处理的准确度并逐渐达到可用水平。

如今随着计算技术与数据量的提升，大数据能够带给我们的福利已经不仅限于资料的查找，识别语言、视觉的AI技术提供给我们的，除了经常看到的“个人助理”和动态美颜等功能外，仿照大脑结构进行写作、自动记录会议纪要、情绪识别与性格分析，甚至是视频内容的搜索等功能都能够对商业及产业起到较大的推动作用。

注：

Hadoop, 由Apache基金会所开发的分布式系统基础架构

HDFS是Hadoop中的分布式文件系统，适合运行在通用硬件设备上，具备高度容错性，能提供高吞吐量的数据访问，非常适合大规模数据集上的应用。

MapReduce是一种编程模型，用于大规模数据集（大于1TB）的并行运算，极大地方便了编程人员在不会分布式并行编程的情况下，将自己的程序运行在分布式系统上。

MPP，Massively Parallel Processing，意为大规模并行处理系统，这样的系统是由许多松耦合处理单元组成的，每个单元内的CPU都有自己私有的资源，在每个单元内都有操作系统和管理数据库的实例复本。

SAP是全球最大的企业管理和协同化商务解决方案供应商、全球第三大独立软件供应商，总部位于德国。

GFS是Google开发的可扩展分布式文件系统，用于大型的、分布式的、对大量数据进行访问的应用，能够运行于普通硬件上，并提供容错功能。

1. 基因测序技术的概念
基因测序是对目标DNA进行碱基的序列测定，并进行各种相关分析。是现代生物学的重要手段之一，同时也是生物学迅猛发展的重要动力。它推动了生物学的发展，它促使生物学从DNA水平上进行各种研究。
基因（Gene,Mendelian factor）是指携带有遗传信息的DNA或RNA序列，也称为遗传因子，是控制性状的基本遗传单位。基因通过指导蛋白质的合成来表达自己所携带的遗传信息，从而控制生物个体的性状表现。基因有控制遗传性状和活性调节的功能。基因通过复制把遗传信息传递给下一代，并通过控制酶的合成来控制代谢过程，从而控制生物的个体性状表现。基因还可以通过控制结构蛋白的成分，直接控制生物性状。因此对生物从分子生物学水平上进行研究，在医学上对某种遗传疾病的研究等都离不开对DNA或RNA的序列进行测定。基因测序也成为生物学研究的重要手段。
在基础生物学研究中，和在众多的应用领域，如诊断，生物技术，法医生物学，生物系统学中，DNA序列知识已成为不可缺少的知识。具有现代的DNA测序技术的快速测序速度已经有助于达到测序完整的DNA序列，或多种类型的基因组测序和生命物种，包括人类基因组和其他许多动物，植物和微生物物种的完整DNA序列。RNA测序则通常将RNA提取后，反转录为DNA后使用DNA测序的方法进行测序。应用最广泛的是由弗雷德里克•桑格发明的Sanger双脱氧链终止法（Chain Termination Method）。新的测序方法，例如454生物科学的方法和焦磷酸测序法。
2. 基因测序行业的发展环境与历史
2.1 早期的无序发展
20世纪90年代以前，基因测序技术仅在实验室内用于科学研究，并未应用到医疗甚至临床上来。直到21世纪初期，随着第二代基因测序技术的逐渐成熟，第三代基因测序技术被发现，以及部分基因与人类疾病之间关系的确定，全人类基因组测试成本下降到1000美元，局部致病基因的检测仅仅需要几百美元，基因测序技术进入了产业化发展阶段。个体基因测序从实验室走入临床，风靡全球，大量商业公司为追逐利润进行商业宣传，而广大受试群体对这项检测则一知半解。在国内，大量国外基因检测设备纷纷打着科研的旗号进入中国市场，实际上却在进行临床、商业经营。因此，早期基因测序行业处于严重缺乏监管、合理的运营规范与质量标准的监管真空区。
2.2 严格的监管时期
2013年11月22日，美国国家食品药品管理局发函要求“23andMe”公司停止健康有关的个人基因组检测及数据解读服务，认为该项服务没有获得FDA的批准，违反了联邦法律。
2014年2月9日，中国国家食品药品监管总局、国家卫生与计划生育委员会联合发布《临床使用基因测序相关产品和技术管理的通知》，通知要求立即停止包括产前基因检测在内的所有医疗技术需要应用的检测仪器、诊断试剂和相关医用。突然间国内的所有基因检测行业被叫停，进入了严格的监管期。
2.3 逐渐走向成长
2014年7月2日，CFDA批准了华大基因BGISEQ-1000基因测序仪、BGISEQ-100基因测序仪和胎儿染色体非整倍体（T21、T18、T13）检测试剂盒（联合探针锚定连接测序法）、胎儿染色体非整倍体（T21、T18、T13）检测试剂盒（半导体测序法）医疗器械注册。这是CFDA首次批准注册的第二代基因测序诊断产品。之后一直到2015年3月，CFDA陆续批准了部分检验过关的二代基因测序诊断产品，为基因测序行业今后的健康发展奠定了基础，并逐步以批准试点的方式开展基因测序临床应用，整个行业开始进入健康的发展轨道。
2.4 行业加速发展
2016年3月8日，中国科技部发布国家重点研发计划中将“精准医学研究”列入首位国家重点研发计划。同月，《十三五规划纲要》将生物技术与精准医疗列入战略性新兴产业发展规划中。2016年5月，国家发改委《战略性新兴产业众多新增长点正在形成》一文中提到随着高通量基因测序技术的突破以及基因测序成本的大幅下降，我国基因检测产业步入高速发展的快车道，无创产前基因检测以及疾病筛查等服务快速发展，新型创新型企业正在成倍的增长。
3. 行业现状
3.1 市场环境促进基因测序的发展
政策环境：政策利好，临床级产品监管逐步规范化
2016年3月，科技部发布《关于发布国家重点研发计划精准医学研究等重点专项2016年度项目申报指南的通知》，将“精准医学研究”列为2016年优先启动的重点专项之一。政府鼓励和支持以基因测序为基础的精准医疗，行业迎来政策红利。
政府在鼓励行业发展的同时，也逐步加强临床级基因测序产品的监管。2014年，卫计委和食品药品监管总局加强基因测序行业监管，规定基因检测仪器、诊断试剂和相关医用软件等产品，需经CFDA审批注册，并经卫计委批准技术准入方可临床应用。此后分别批准了华大基因、达安基因、贝瑞和康等企业的基因测序诊断NIPT产品，无创产检和肿瘤测序等临床级别的基因测序产品和服务逐步走向规范化。
经济环境：医疗支出呈增长趋势，提升行业机会
世界银行数据显示，除中低收入国家外，其余各类收入类型国家人均医疗支出占人均GDP的比重均呈现逐年上升趋势。医疗保健人均支出占比的提高，一方面来自医疗费用的上涨，另一方面则来自人们对于健康的重视程度的提高。
金地毯大数据中心认为，随着人均收入的增长，人们越来越重视自己的健康状况，因而人均医疗支出占比也呈现逐步上升的趋势。人们健康意识的提高，将有利于提高用户或病患对于基因测序产品和服务的接受度和付费意愿。

注释：人均医疗卫生支出为公共和与私营卫生支出之和与总人口的比率，涵盖医疗卫生服务（预防和治疗）、计划生育、营养项目、紧急医疗救助，但是不包括饮用水和卫生设施提供。数据按现价美元计。
社会环境：复杂疾病死亡率高，催生精准医疗需求
2013年城市居民主要疾病死亡率前三分别为恶性肿瘤、心脏病和冠心病，这组数据表明肿瘤等复杂疾病在我国具有较高的死亡率。而传统治疗方案在治疗肿瘤等复杂疾病时，治疗效果不佳。数据显示，传统治疗方案在肿瘤治疗上的用药无效率高达75%，在老年痴呆症治疗上的用药无效率为70%，在糖尿病治疗上的用药无效率为43%。
传统医学在治疗复杂疾病时的效果并不佳，同时人们也逐渐意识到大多数复杂疾病是自身基因同外界环境和个人生活习惯等因素共同作用的结果，迫切需求在治疗上的个性化，从而促生了精准医疗的需求。


3.2总体市场规模以及增速
公开数据显示，全球基因测序市场规模呈逐年增长的趋势，2007年全球基因测序市场规模为7.9亿美元，到2014年市场规模为54.5亿美元，预计2018年全球基因测序市场规模将超过110亿美元，年复合增长率为21.1%，市场增长迅速。中国基因测序市场增长率超20%，为增长最快国家之一。


金地毯大数据中心分析认为，基因测序服务和上游基因测序耗材和试剂是带动市场规模快速增长的主要因素。随着基因测序技术的成熟，基因测序成本呈逐年下降趋势，测序成本的下降，将提高基因测序服务的渗透率，进而推动市场快速发展。基因测序需求增长的同时，也增加了对基因测序耗材和试剂的需求，因此在基因测序服务增长的同时，也带动了测序耗材和试剂的增长。
3.3全产业链发展现状
基因测序产业链具体的划分方式为：上游测序仪器、中上游捕获耗材和测序耗材(其中测序耗材与测序仪器配合使用)、中游测序服务、中下游测序数据分析和云平台,下游是检测中心（包括解读测序数据和输出诊断报告）。因此，相关的有形产品主要包括测序仪与试剂耗材。
上游：测序设备与耗材被国外厂商垄断
基因测序的产业上游目前是整个产业毛利率最高的部分，并且因为仪器精确度等要求相应技术壁垒较高，而全球测序行业巨头Illumina和Life Technologies（2013年被Thermo Fisher收购）经过多年深耕已经牢牢把握上游仪器生产和配套试剂耗材的销售，呈现出寡头垄断的市场格局。目前共有7389台基因测序设备，分布在60多个国家中，大多分布在美国，其次是中国和欧洲。各国基于测序仪存量的排名中美国大大超过其他国家，而中国以稍多于德国的存量排名第二。

注：红色圆圈为数量较多，黄色圆圈代表数量一般，蓝色圆圈为数量较少的地区。

注：美国是基因检测最大市场，亚洲、欧洲发展迅速
目前市场上主流新一代测序平台主要由美国Illumina、Ion Torrent/Life Technologies (2014年被Thermo Fisher收购)、454 Roche、 Pacific Biosciences这四大生产商制造。Illumina已经成长为基因测序行业的寡头，垄断了全球设备市场三分之二以上的市场份额，其生产的下一代高通量测序仪HiSeq系列一直是市场上最为畅销的产品。


Illumina股价走势（月线）
尽管基因测序设备目前仍由国外垄断，但国内企业已经通过各种方式研发和生产基因测序设备。基因测序设备国产化主要有三种方式：1）自主研发方式，如紫鑫药业同中科院合作开发的二代测序设备BIGIS系列产品，华因康开发的基因测序仪HYK-PSTAR-IIA；2）收购国外企业的方式，如华大基因于2013年收购美国Complete Genomics公司，获取CG公司基因测序设备知识产权；3）合作开发的方式，如贝瑞和康和Illumina合作开发的基因测序仪NextSeqCN500。


在基因测序的上游，其商业模式主要是封闭式系统提供利润空间保障。一方面在技术革新空档期仪器的增长相对不快，根据Markets&Markets的预测，从2014年到2020年，测序仪市场的CAGR是15.4%，低于测序行业平均增速，主要是仪器的使用和研发周期较长，一次性投放后一般需要多年才可能更新换代。另一方面，仪器本身通常不是企业的盈利点，由于IVD仪器的技术壁垒较高，尤其是封闭式仪器必须依靠配套捆绑的试剂、耗材才能完美运行，这就给仪器供应商带来了额外丰厚的利润来源，从两大测序仪龙头的收入结构也可以看出，试剂耗材收入占比均超过一半，是其收入贡献的主要来源。
图：2014年Thermo Fisher收入结构         图：2014年Illumina收入结构

国内的三大家华大基因、达安基因、贝瑞和康和仪器供应商合作，已经在仪器和试剂层面均获得注册证。从盈利模式角度看，仪器未来不排除出现免费赠送，主要赢利点从试剂耗材及服务端获得，因此国内企业在试剂和服务端突破的可能性最大。
测序试剂、耗材、检测项目的开发，国内企业已经开始有所布局。2014年7月，华大基因的新一代测序产品也获得了CFDA的批准，包括BGISEQ-100、BGISEQ-1000，以及胎儿染色体非整倍体（T21、T18和T13）检测试剂盒。2014年11月5日，国家食品药品监督管理总局批准了达安基因的基因测序仪和胎儿染色体非整倍体21三体、18三体和13三体检测试剂盒（半导体测序法）医疗器械注册。2015年4月，贝瑞和康的基因测序仪（NextSeq CN500），以及胎儿染色体非整倍体（T13/T18/T21）检测试剂盒已通过国家食品药品监督管理总局（CFDA）的批准。NextSeq CN500基因测序仪是贝瑞和康与Illumina公司合作，为满足中国临床需求而设计制造的一款新型高通量的基因测序仪。
中游：国内测序服务竞争趋于白热化
基因测序上游设备制造环节目前处于国外垄断状态，且进入技术门槛非常高，一般企业难以从上游设备制造环节切入市场。相较于上游设备制造环节，中游的基因测序服务在技术门槛上相对要低一些。近几年，尽管卫计委和药监局对基因测序临床应用市场加强了管理，但消费级基因测序服务企业层出不穷。2015年，不仅成立了数量众多的基因公司，并且，发生了多起收购事件，收购的目的主要是切入基因行业或抢占地盘。其中比较重大的收购包括药明康德、千山药机、迪安诊断、绿叶集团、汤臣倍健、万润股份、安科生物、誉衡药业。这些公司中，很多都是转型到基因产业，玩家众多表明各方十分看好基因产业的发展前景。目前已有超过150家企业和机构从事基因测序相关业务。
国内提供基因测序服务的机构呈现逐年增长的趋势，随着测序服务机构数的增长，测序服务市场的竞争也将趋于白热化。而整个测序服务行业的竞争加剧，在一定程度上也将驱动测序服务价格下降。

目前国内厂商在基因测序中游的竞争主要集中在渠道的竞争，这是因为一方面，国内相关政策对于医学检验所有所限制，即不能直接对接患者，需从医疗机构处收集样本进行检测并出具相关报告；另一方面，国家当前开放的试点单位有限，截至目前获批高通量基因测序临床试点的单位包括医疗机构和独立实验室一共才100多家，其中独立实验室仅7家（华大基因、达安基因、博奥生物、安诺优达、爱普益、迪安、湘雅）。因此，在政策监管下，已获批的试点单位成为其他各路二代测序服务商争相抢夺的“香饽饽”。面对同一家医院入口，市场中同类的基因测序应用商的数量，远远高于有实力的渠道商数量，因此在下游采购者方面的议价能力也显得不那么强，据悉，医疗机构渠道会拿去30%左右的收入。
表：国内获批NGS临床试点的第三方独立实验室汇总

图：NGS临床试点政策下的测序服务公司商业模式
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打破医疗机构的垄断状态，一些公司开始直接面向消费者，市面上也陆续出现了诸如基因商城、基因检测APP等应用，但与医疗机构渠道相比，至少目前直接面对消费者的检测数量难以保证，虽然其利润相对较高。持有价格战策略的公司也往往以贴近消费者的方式实现收入，因为其抛弃了医疗机构的渠道策略，这降低了渠道分成费用。
下游：科研机构为基因测序主要应用机构
2015年上半年华大基因Top5客户中，科研机构占了3个，来自这三个科研机构的销售收入为5563.9万元，在总销售收入中的占比为6.8%，说明华大基因的大客户主要来自中国科学院等科研机构。此外，目前科研机构是基因测序服务的主要应用机构，占比为64.0%，其次是生物科技公司，占比为17.0%。


金地毯大数据中心分析认为，目前基因测序的应用主要还是以基础研究为主，临床及健康管理方向还未得到广泛应用。一方面，基因数据分析和解读上仍有较大限制，基因数据的解读目前很大程度还停留在基因水平，而不是精确的基因突变水平，同时基因数据未能同病患生理体征、生活习惯检测和微观环境等多维度数据进行综合分析；另一方面，目前测序技术周期较长（以周为单位），成本较贵（以万为单位）。随着基因测序技术的更新迭代和医疗大数据的兴起，未来基因测序将在临床和个人健康管理上得到广泛应用。

4. 行业发展前景
4.1 发展规律
技术迭代速度变快
从1986年第一台商用基因测序设备出现，到第二代测序设备出现，中间间隔19年；而第二代设备到第三代设备只用了5年，基因测序设备更新迭代的速度正在加快。目前二代测序设备在通量、准确度上都有了较大的提高，同时测序成本也随之大幅度下降，已成为商用测序的主流；三代测序设备在DNA 序列片段读长上优于二代设备，但在准确度上较二代设备差，未来随着技术的改善，三代测序设备也将更为稳定和成熟。
技术进步带动基因测序成本大幅下降
公开数据显示，基因测序成本呈现大幅度下降趋势，2001年平均每兆数据量基因测序成本是5292.4美元，单人类基因组测序成本是9526.3万美元，至2006年新一代测序技术推出，平均每兆数据量基因测序成本下降至581.9美元，单人类基因组测序成本下降至1047.5万美元，此后基因测序成本以超“摩尔定律”的速度不断下降，从单个人类基因组1000万美元下降到 2013年的5000美元；2014年1月Illumina推出HiSeq X Ten 更是将单人类基因组测序成本降至1000 美元以下。伴随基因测序技术的更新换代，基因测序的成本不断下降的趋势仍将继续。基因测序成本的进一步下降，将为基因测序技术的广泛使用提供良好的经济基础，也将推动医疗行业的大变革。


二代测序在5-10年内仍然是基因测序的主流方法
目前基因测序技术已经发展到第三代（也有把纳米孔外切酶测序成为第四代）。第一代DNA测序技术用的主要是1975年由桑格（Sanger）和考尔森（Coulson）开创的链终止法。第二代DNA测序技术（NGS）目前使用最为广泛，以Roche公司的454技术、Illumina公司的Solexa，Hiseq技术和Life公司的Solid技术为标志。第三代DNA技术（TGS）以PacBio公司的SMRT和Oxford Nanopore Technologies的纳米孔单分子测序技术为代表，测序过程无需进行PCR扩增。二代测序技术凭借其高通量、低成本和高准确度取代第一代测序技术成为测序市场的主流。由于第三代DNA测序技术目前面临测序成本高和测序结果准确度相对较低的市场化瓶颈，因此TGS仪器大规模商业化仍然需要较长的时间。
4.2行业发展面临的问题
● 基因数据到知识的滞后，阻碍基因测序临床上的广泛应用
随着高通量测序技术的出现及应用，人类基因组的测序成本从1000万美元下降至 1000 美元以下，同时基因数据也呈指数增长。尽管当前基因测序成本大幅下降，但是基因测序的应用仍主要集中在医疗领域，且主要集中在生殖健康和肿瘤诊断治疗两个领域，在临床上的应用范围并不广泛。
限制基因测序临床上大规模应用的主要原因有：1）从基因数据到知识的滞后，复杂疾病是由于心理因素、生活习惯、自然环境、居住环境和社会环境等多方面因素作用于人体而导致的；2）人体生物信息复杂而多样，以DNA 为基础的基因测序只能反映细胞活动的一部分机制；3）样本处理能力还不高，现阶段对各种样本（血、组织、粪、便等）的处理能力还比较弱，还不能普遍实现从各类样本中提取出与某类疾病相关的极少量核酸。



5.投资建议
金地毯大数据中心认为，基因测序行业属于技术驱动行业，哪家公司掌握了最先进的核心技术，就可以在某一细分领域获得近乎垄断的地位。观察各大基因测序创业公司，其创始团队无一不是有着高比例的博士团队，这也从侧面说明了技术在行业内的重要作用。鉴于在上游领域国内厂商与国外相比有着较大的技术与市场份额差距，金地毯大数据中心认为上游领域并不适合国内中小型投资者进入。而随着基因测序行业规模的逐渐扩大，其中下游将会进一步细分，出现专业的数据分析外包平台以及专注于细分应用的厂商，这些领域国内才刚刚起步，有着较多的发展机会。
5.1数据分析
全球基因测序数据分析市场规模发展迅速，2012 年全球市场规模不超过 2 亿美元的市场，预计 2018 年将达到接近 6 亿美元，复合增长率为 22.7%。
随着高通量测序设备的广泛应用，基因数据量也呈倍数增长。统计显示，全球基因数据数量年增幅已高达44%，中国的基因数据增速甚至超越国际平均水平，达到49%。数据量的增长，也使得基因测序的工作重心从繁重的人工测序转到了中游的数据分析上。从二代测序仪运行下来得到的原始数据并不能提供关于疾病的信息，需要后期经过基因组的比对，数据的过滤筛选等多个步骤才能得到基因组上的变异信息，才能为疾病的诊断和治疗提供参考。现今的测试数据分析涉及的数据存储、解读、及共享是整个基因测序行业目前面临的最大难题，主要原因一是来自于数据量的庞大，二是源于数据的复杂性。
国内方面华大基因将数据存储等部分外包给荣之联等专业数据分析解决方案提供商是一个很好的范例，这不仅仅是一个双赢的模式，更可以看成未来行业专业化分工的一个标志。目前海外提供相关产品和服务的主要公司主要有CLC bio (丹麦)，Biomatters（新西兰），Partek (美国)，Genomatix (德国)，Knome (美国)， DNASTAR (美国)，国内方面包括诺和致源、荣之联等。
图：专业化的基因组数据分析公司可能成为细分市场的黑马

目前基因测序数据分析市场行业集中度比较低，全球越有超过 100 家生物信息公司从事基因数据的分析和处理。同时现阶段生物信息公司业务往往大而杂，而专注某一医疗领域的生物信息公司（如精准癌症）少之又少。国内市场专注基因组数据分析的生物信息公司并不多，该领域发展潜力巨大，值得期待。
5.2生殖健康应用
基因测序技术在生殖健康领域的应用可分为胚胎植入检查、产前检查和新生儿疾病筛查。基因测序技术在生殖健康领域的应用较早，同时卫计委和CFDA在2014年也加强了对相关产品的监管，目前生殖健康基因测序产品已开始逐步成熟。
我国二胎政策的放开，高龄产妇和新生婴儿的数量将有一定的增长，同时对于产前检查和新生儿疾病筛查的需求也会增长。此外，我国不孕不育率呈逐年上涨趋势，对于胚胎植入前基因测序服务的需求也将增长。伴随基因测序技术的成熟，生殖健康基因测序服务的渗透率也将增长，行业仍有较大的发展潜力和空间。

5.3肿瘤诊断治疗应用
肿瘤是机体在各种致癌因素作用下，局部组织的细胞在基因水平上失去对其生长的控制增生所形成的新生物。《2014 年世界癌症报告》数据显示，全球癌症病例预计癌症新增病例会从 2012 年的 1400 万，递增至 2025 年的1900 万，到 2035 年将达 2400 万。
Illumina公司预测基因测序全球总市场容量为200亿美元，肿瘤诊断与治疗应用方向为120亿美元，占比为60%，是基因测序最大的应用市场。同时，麦肯锡预测基因测序技术在肺癌、肠癌、乳腺癌和前列腺癌等领域的渗透率将高于20%。
我国40岁以上中老龄群体约5.5亿人，保守假设早期筛查渗透率在5%（乐观20%），测序服务价格1万元（一般单个位点几百元不等，按照套餐价格平均1万），预计肿瘤诊断市场2750亿元，乐观估计万亿以上。
根据我国肿瘤发病率推算，目前我国肿瘤患者约为400万人，最新数据显示每年新发肿瘤病例约为400万例，死亡病例约为280万例。假设肿瘤患者人数每年增长10%，则到2020年我国肿瘤患者人数将达到650万人。假设肿瘤个性化用药检测的渗透率达到30%或80%，基因检测的价格平均为3000元每次，则该领域市场容量保守为60亿元；乐观估计在150亿元左右。
金地毯大数据中心认为，肿瘤诊断和治疗是基因测序最具发展潜力的应用市场，主要原因有：1）全球癌症发病率逐步攀升，癌症负担正在不断加重，8 个死亡病例中就有 1 个就是癌症，特别对中国而言，人口老龄化的不断增加，环境污染和食品安全问题日益恶化，都使癌症的负担尤为突出；2）由于肿瘤具有显著的个体差异性，传统医疗方式在肿瘤治疗上具有非常大的局限性，而基因测序能够提供病患个体差异信息，并为肿瘤治疗提供指导，能够提高用药的安全性和有效性。


注释：生命科学50亿美元，占比25%，包括生科研、复杂病症（如心血管疾病、肝病等），农业基因以及宏基因组等。
5.4主要投资风险
1、行业政策风险
我国的医药行业受政府监管，因此政策对行业发展影响较大。目前基因测序相关产品作为医疗器械管理，并按照《医疗器械监督管理条例》及相关产品注册的规定申请产品注册；否则不得生产、进口、销售和使用。
2、产品研发风险
医疗器械行业作为技术密集型行业，涵盖微电子、计算机技术、数字化技术、医学成像及处理技术、精密机械制造技术、化学分析技术、生物医学技术等，跨医学、生物学、材料学、电子学、机械学、物理学等诸多学科，对技术创新和产品研发能力要求较高、技术难度较大、研发周期较长，从研发初始投入到产品注册成功，一般需要3-5 年甚至更长时间。在新产品研发的过程中，可能面临因研发技术路线出现偏差、研发投入成本过高、研发进程缓慢而导致研发失败的风险。
3、医疗纠纷的风险
产前检查业务属于医疗服务行业，医疗服务行业特有的风险之一是在医疗服务过程中因不确定性因素导致发生医疗差错、医疗意外及医疗纠纷的风险。

1 煤炭行业的基本概念
1.1 煤炭的定义和分类
煤（煤炭）是指植物遗体在覆盖地层下，压实、转化而成的固体有机可燃沉积岩。煤炭是世界上最丰富的化石能资源，被人们誉为“工业的粮食”，它是十八世纪以来人类世界使用的主要能源之一，由埋入地下的森林植物残骸经过千万年演变而形成。它的重要位置虽然已被石油所代替，但因为储量巨大、应用广泛，仍然是人类无法替代的能源之一。
按照煤的煤化程度以及工业用途，主要可以分为炼焦煤和非炼焦煤。我国炼焦煤类占27.65％，非炼焦煤类占72.35％，前者包括气煤（占13.75％），肥煤（占3.53％），主焦煤（占5.81％），瘦煤（占4.01％），其它为未分牌号的煤（占0.55％）；后者包括无烟煤（占10.93％），贫煤（占5.55％），弱碱煤（占1.74％），不缴煤（占13.8％），长焰煤（占12.52％），褐煤（占12.76％），天然焦（占0.19％），未分牌号的煤（占13.80％）和牌号不清的煤（占1.06％）。
1.2 中国煤炭市场在全球市场的地位
目前，世界煤炭储量估计为860938百万吨，中国煤炭存储量巨大，占世界煤炭可采储量的13.3%，拥有着世界第三大煤炭资源储量。在煤炭开采量方面，中国2011年产量1956百万吨油当量，位居第一，占全球煤炭总产量的49.5%。2011年中国的煤炭消费量为1839.4百万油当量，占全球煤炭消费的量的49.4%，是全球第一大煤炭消耗国。

表1：2011年全球主要国家煤炭探明储量前十名排行榜

表2：2011年世界煤炭产量前十名情况表

表3：2011年世界煤炭消费前十名情况表
中国是煤炭储量大国，煤炭在我国一次能源消费比例高达70％左右，高于全球平均水平的1倍。由于重化工业加速发展以及资源产品涨价等因素，这几年我国煤炭生产增速加快，今年我国不仅已经成为煤炭的净进口国，而且成为煤炭的大进口国。虽然煤炭储量绝对位列全球前茅，但每年开采量和消费量巨大，我国煤炭资源的储采比低于50年，小于全球的平均水平。中国2011年的煤炭消费占全球煤炭消费的49.4%，几乎占全球消费增长的2/3。中国不折不扣的成为世界上最大的煤炭生产国和消费国。
1.3 煤炭行业产业链结构

我国煤炭行业发展已经步入成熟阶段，上下游产业格局稳定，从现在的产业链来看，下游是影响煤炭行业发展的关键。 通过以上煤炭产业链条示意图可以了解到，煤炭链条除了民用外，工业领域主要涉及到发电、钢铁、炼焦、建材、煤化工、化肥等领域。煤炭产品主要涉及到是煤炭采选业、炼焦产业和煤化工行业。

煤炭消费领域产业链条示意图
通过对煤炭消费去向的跟踪，直接需求主要为电力耗煤48%，钢铁耗煤17%，水泥耗煤13%，化肥耗煤3%，其他耗煤19%。通过对二级消费去向的跟踪，电力消费主要为钢铁、水泥、有色金属、化工为代表的四大高耗能产业；钢铁需求主要为地产、基建和汽车机电等制造业；水泥的主要需求为地产与基建；化肥的去向主要为农业，其他化工品（黄磷、PVC等）也对电力构成一定需求，在此不做详细分析。综合直接和间接需求，最终可以归结为两个方向的分析出发点：中游制造业和终端下游行业。其中，中游制造业主要是钢铁、水泥，其对煤炭的需求占比分别为22.7%和14.4%；终端下游行业主要是房地产、基建，其对煤炭的间接拉动作用最大，折合耗煤量占比分别为9.38%、11.98%（仅考虑地产基建行业对钢铁和水泥的拉动，如果考虑其对工程机械等其他产品的拉动，那么其拉动作用将相当大）。
通过以上分析，金地毯大数据中心认为，煤炭行业的景气度直接随宏观经济的周期而波动，研判煤炭等周期性行业的拐点，研究重点应该是宏观经济的运行状况。
1.4 国内煤炭市场的发展历程（黄金十年）

图：煤炭年吨煤利润（单位：元/吨）
20 世纪八十年代，煤炭供应不足成为制约中国经济发展的主要障碍，此后国家提出“有水快流”方针，鼓励小煤矿发展，大量村集体所有煤矿通过承包、股改等方式成为私营煤矿，原煤产量从 1980 年的 6.2 亿吨攀升至 1997 年的 13.88亿吨。小煤矿的大量存在一方面造成行业盈利持续低迷，另一方面也引发安全事故频发。而在需求端，以纺织业等消费品行业为首的产能过剩逐渐蔓延到上游原材料，加之 1997 年爆发的亚洲金融危机使得煤炭国际需求也迅速下降，供需作用的双向叠加使得行业产能过剩严重。故在1997年至2001年间，国内煤炭行业进入低谷期，煤炭行业几乎全行业亏损，煤价低位，盈利大幅度下滑。但自2004年以后，新一轮政治、经济周期开始，伴随着房地产的启动，中国经济进入了新一轮高增长阶段，从而带动钢铁、电力等产品需求扩大，进而带动了炼铁用的焦煤以及发电用的动力煤需求的扩张，由此开始进入煤炭行业的“黄金十年”。2008年爆发的全球金融危机使得国内工业产值受到一定的冲击，传导至煤炭行业，但随即出台的4万亿经济刺激计划使得国内房地产行业虚假繁荣，带动煤炭行业不降反增，直到2011年达到其历史最高位。数据分析，从2001年开始，全社会固定资产投资增速一直维持较高的水平，年复合增长率在23.4%以上。 煤炭产量增长较快。投资的快速增长，拉动了上下游投资产业链，使得原煤产量在过去10余年增长近三倍，年复合增长率为10%，从2001年的13.8亿吨增长至2012年的36.5亿吨。与此同时煤炭行业平均吨煤利润也出现较大幅度上涨，2003 年吨煤利润仅 7.51 元，2004 年上升为 14.46 元，到 2011 年上升到其历史高位 115 元。然而必须看到，2008年所推出的4万亿贷款大多数流入了国企之中，也造成了在煤炭行业“国进民退”的现象。许多国企依靠国家的行政补贴，在供给已经过剩的背景下依然扩张产能，这也为接下来的产能过剩埋下了隐患。
1.5 国内煤炭市场的发展历程（2012年至2015年）
煤炭行业属于成本曲线极为陡峭的行业，主要原因在于成本、售价都是由先天决定，差异极大。煤炭行业的成本主要由地质条件所决定，在我国不同产区存在煤层深度、瓦斯等级、顶底板条件、地压、煤层倾角等诸多先天差异，导致开采成本差异极大。国内原煤开采成本区间从40元/吨到650元/吨，相差高达16倍。同时，开采出来的煤炭品质也是自然形成，差异极大，导致售价差异也极大。从售价50元以内的褐煤到 500以上的主焦煤，相差10余倍。两项原因叠加，再考虑煤炭属于低货值商品，运输成本高，决定了煤矿所属区位也十分重要。比如目前秦皇岛 5500 大卡动力煤价格400 元/吨，但如果煤矿位于内蒙古东胜一带，售价只能在 160 元左右。
因此，煤炭行业成本曲线陡峭，煤价一旦下跌，本应该使得一些矿井亏损退出市场，但由于国内煤炭产量中国企占比 70%，这些矿井依靠行政补贴而坚持生产，使得煤炭供给对价格失去弹性，造成煤价持续下跌，造成全行业亏损。
从煤炭生产的供给端看，在“黄金十年”里，伴随着行业的飞速发展，煤炭企业加速了产能的布局与扩张。自2006年以来，我国煤炭采选业固定资产累计投资3.1万亿元，产能建设严重超前。至2014年全国煤炭产能已经达到近40亿吨的高位。
在煤炭进口方面，目前，欧盟国家的煤炭进口有所下降，印度等发展中国家经济增长放缓，加紧调整能源结构，全球煤炭需求增速放缓。而印尼、澳大利亚等主要煤炭出口国的煤炭产能持续释放，加之国际煤炭价格水平持续处于历史低位，进口煤对我国国内煤炭市场供给形成有力冲击。截止2016年7月15日，广州港澳大利亚Newcastle动力煤相对山西优混（5500K）价差优势已扩大到29.8元。2016年上半年，全国累计进口煤炭1.08亿吨，同比增长818万吨/8.2%。其中，5、6月进口量分别为1903万吨和2175万吨，同比大幅增加33.6%和31%。
从需求侧看，近年来，受宏观经济增速放缓的影响，国内煤炭消费需求有所减少。2015年前8个月，粗钢、水泥、平板玻璃等主要耗煤产品产量低速增长，全国煤炭消费同比下降0.7%。
与此同时，非化石能源发电保持两位数增长，对煤炭发电产生剧烈冲击。2016 年 3 月，国家能源局提出，到 2020 年，我国非水电可再生能源电力的消纳比重须达 9%，非化石能源占能源消费总量比例须达 15％， 2030 年进一步达 20%。根据国家能源局和国务院的规划，到 2020 年底，水电开发利用目标为 3.8 亿千瓦（抽水蓄能约 0.4 亿千瓦），风力发电为 2.5 亿千瓦，太阳能发电为 1.6 亿千瓦（光伏 1.5亿千瓦），核电为 5800 万千瓦。政策同时要求停止新批燃煤项目，按照目前一般 2-3 年的建设周期，2016-2018 年的火电年增速为 4%、 2019-2020 年期间年增长率为 2%，到2020 年底，火电装机将达 10.9 亿千瓦。综合目标规划： 2020 年风电装机占比 12.9%，光伏装机占比 8.3%，核电占比 2.8%，水电占比 19.6%。
此外，在大气污染治理和节能减排的压力之下，主要煤炭消费省区加强了对煤炭消费总量的控制。京津冀、长三角、珠三角等地对商品煤的质量有了更高的要求，对煤炭的清洁高效利用要求也更高了，这也使煤炭需求增长受到明显约束。
由此种种，导致了“黄金十年”之后的煤价暴跌。煤炭价格从2012年底开始大跌。到12月末，秦皇岛5500大卡市场煤平仓价每吨630元左右，比年初下降了约170元；而冶金煤价格较年初普遍下降每吨300元至400元。2012年末，煤炭企业存煤8500万吨，同比增加3120万吨，增长了58%。严重的供过于求则是煤价暴跌的根本原因。
自2012年起到2015末，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价以每年100元/吨左右的幅度下降。到2015年末价格已经跌到2005年的水平。炼焦煤价格降幅更大，降幅达60%以上，累计下降了200元/吨左右。2015年煤炭市场景气指数为负45.2%，全国规模以上煤炭企业主营业务收入2.06万亿元，同比下降14.6%，利润额356.2亿元，同比下降62.1%，亏损企业亏损额801.9亿元，同比增长33.5%。企业资金很紧张，货款拖欠严重，煤炭固定资产投资减少，从2013年已经连续3年下降了。2015年前10个月煤炭采选业投资3599亿元，同比下降16.1%。截至2015年11月，全国90家大型煤企的利润减少了500亿元，同比下降91%，整体行业的亏损面已经达到了95%。

图：中国煤炭公司大面积亏损（左轴为亏损企业占比和煤炭销售率，右轴为负债率）
与此同时，国际煤价也受到经济环境的影响，剧烈下跌，导致美国三大煤企全部破产重组。

表4：美国主要煤炭公司破产情况
最新消息是，接替博地能源成为美国最大私营煤企的穆雷能源公司（MurrayEnergyCorp）计划裁员 80%，否则将继续亏损。
2 行业现状
2.1 国家提出供给侧改革，化解过剩产能
2015年11月10 日，习近平主席在中央财经领导小组会议上首次提出“供给侧结构性改革”。主要包括四个关键点：化解过剩产能、降低企业成本、化解房地产库存、防范化解金融风险。
2016 年 1 月 4 日，李克强在山西考察时指出，中央将重点解决煤炭、钢铁两个行业去产能，同时拿出1000亿作为去产能的奖补资金，其中煤炭将获得722亿。正式提出了煤炭行业供给侧改革的问题。
2016年2月5日，国务院发布《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见（国发〔2016〕7号）》提出“从2016年开始，用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右”，“煤炭行业过剩产能得到有效化解，市场供需基本平衡”同时强调“以市场化手段”“中央财政给予奖补”。同时提出，煤炭企业276生产压减现有产能。由发改委牵头各部位成立专门机构煤炭行业脱困领导小组，统筹负责煤炭钢铁去产能相关工作。
4 月中旬到5 月初，人社部、发改委、工信部、国土部、安监总局、一行三会、财政部等相关部委陆续出台八个配套文件，解决了人员安置及社会保障、土地矿权处置权属、债务处理、资金分配以及奖惩措施等突出问题
5月30日，煤炭行业脱困领导小组在汇总各省、央企去产能方案根据《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》规定的分配原则，确定 2016 年预拨款 276 亿元的分配方案。
2.2 国内去产能政策初现成效，即将带动新一轮正循环周期
年初以来随着供给侧改革持续推进， 276个工作日、整合矿停产等限产停产政策执行较好，前6月全国累计生产原煤16.3亿吨，同比减少1.56亿吨或9.7%。其中4月、5月和6月产量同比降幅分别为11%、15.5%和16.6%，降幅逐步扩大。而三大主要产煤省中，山西和陕西上半年产量同比下降14.9%和6.8%。内蒙古1-5月份生产原煤3.39亿吨，同比下降11.5%。

图：6月全国原煤产量同比下降16.6%，上半年同比下降9.7%

图：2016年以来主要产煤省份单月原煤产量显著下降（单位：万吨）
随着国内原煤产量的下降，煤炭消耗中最大的两种工业用煤——动力煤和炼焦煤的库存和价格都得到了一定的优化。
2.3.1 动力煤供给下降，煤价上涨
1、价格：港口和产地煤价年初以来累计上涨16%和5%
年初以来港口动力煤煤价持续上行，特别是4月各地落实供给侧改革政策之后，煤价出现加速上涨。截止7月20日，秦皇岛港和大同地区5500大卡煤价分别为425元/吨和280元/吨，相比较年初累计上涨16%和5%。而16年以来均价约为383元/吨和237元/吨，相比较15年均价低约28元/吨 (15年均价分别为411元/吨和265元/吨)。

表5：2015-2016年动力煤港口和产地煤价（截止7月20日）
2、港口库存：秦皇岛港存煤降至300万吨以下，相比去年同期下降58.0%，创05年以来新低
受上游煤矿限产影响，港口煤炭资源相对紧张，特别是6月以来由于季节性需求上升，各港口库存出现加速回落。截止7月20日，秦港库存295万吨，相比去年同期下降58.0%，创下05年以来的新低。此外，曹妃甸港和广州港库存均为185万吨，相比去年同期分别下降45.1%和22.9%。而6月高点以来秦皇岛港、曹妃甸港港口存煤从高点至今下降幅度分别达到28%和41%，黄骅港也维持约160万吨的低位库存水平。
3、电厂库存：相比去年同期下降5.0%，处于2011年来同期最低水平
7月20日六大电厂存煤1209万吨，相比去年同期下降5.0%，处于2011年来同期最低水平。目前存煤可用天数约18天，而去年同期约为19.4天。随着旺季来临，补库存需求有望逐渐释放。
4、六大电厂耗煤量： 7月日均耗煤量同比增长2.3%
电厂耗煤方面，随着需求旺季逐渐来临， 7月以来六大电厂日耗煤量逐渐攀升，截止7月20日已达67.1万吨，与月初相比增加18.9%（7月1日耗煤量为57.9万吨）。 7月以来的日均耗煤量约为61.1万吨，相比较去年同期59.7万吨增加2.3%，较6月继续改善（6月日均同比增长2.1%）。
2.3.2 炼焦煤供需处于偏紧状态，价格比较坚挺
1、价格： 4月中旬以来港口和产地平均累计涨幅达24.5%和19.8%，近期港口略有回调但压力不大
4月中旬以来，港口和产地炼焦煤价开始持续上涨，近期随着下游进入需求淡季，煤价有所回落但压力不大。截止7月20日，京唐港1/3焦煤累计上涨幅度达24.5%至685元/吨。产地方面，山西、河北、河南、山东等主焦煤产地均累计均上涨80-150元/吨。

表6：2015-2016年港口和产地煤价（截止7月20日）
2、港口存煤：北方四港库存仅60万吨，处历史最低位
16年以来北方四港炼焦煤库存加速回落。截止7月15日，北方四港库存仅为60万吨，相比年初240万吨下降75.0%，相比去年同期397万吨下降84.9%，目前库存水平处于历史最低位。
3、焦化厂及钢厂存煤：平均库存可用天数约为12天，较去年同期的16天大幅下滑
16年初以来焦化厂存煤出现震荡变化，截止7月15日，样本焦化厂总库存为246万吨，与年初和去年同期水平基本相当。样本钢厂存煤4-5月出现一波上涨， 5月底存煤升至621万吨，较4月初535万吨上涨86万吨，涨幅达16.1%。6月以来钢厂存煤出现回落，目前总库存为558万吨，略低于去年同期水平（580万吨）。目前样本钢厂和焦化厂平均库存可用天数约为12天，而15年同期约为15.5天。
4、粗钢产量：4-6月单月产量分别同比上涨0.5%、 1.8%和1.7%
14年以来粗钢产量增速下降趋势明显，15年全年累计同比下降2.3%。不过今年3月中旬以来，由于钢价快速回升，钢企复产较为积极，4、5、6月单月产量分别6942、7050和6947万吨，分别同比上涨0.5%、 1.8%和1.7%，而前6月累计产量相比去年同期仅下降1.1%。
2.4 全球范围内需求上涨，煤炭行业初现触底反弹的迹象
中国的煤炭产量和消费量占到世界的一半，中国需求增加，全球煤价上涨，中国供给过剩，全球煤价下跌。中国的影响非常大，如今中国计划煤矿按照276天运营，同时3-5 年退出 8 亿吨产能，全球产能过剩开始被扭转。按照全球煤炭产销量的数据，2015 年触底，供需已经在 2016 年明显改善。据金地毯大数据中心测算，即使考虑中国转型，能源消费升级，煤炭消费下降，2016-2017 年在中国去产能的背景下，全球煤炭供需缺口将发生明显改善，煤炭价格将有进一步改善的可能。
2014 年煤炭需求的主要增量还在我们周边东南亚国家和印度，而2015 年发达国家澳洲，西班牙，荷兰纷纷加入煤炭需求增长的行列。

图：2015年全球主要国家煤炭需求增量（百万吨油当量）
3 行业发展趋势
3.1 此轮去产能政策力度较大，将会取得较好的成果
到2015 年末，全行业除神华等少数企业外，全部亏损。尤其东部一些高成本、低煤质企业已经出现严重亏现金流的情况。同时，目前煤炭企业很难从金融机构获得融资，面临现金流断裂风险。大多数严重亏损国有企业已经有意识去做主动关停一些亏损最为严重矿井的考虑。
地方政府过去愿意维持亏损的国有煤炭企业继续生产，甚至愿意以高额补贴维持亏损企业生产，主要考虑财政收入和人员就业两方面因素。
然而到现状，纳税下降、补贴激增，煤炭行业已经成为地方经济负担。煤炭行业经历了五年的下滑，盈利能力、纳税能力已经大幅度萎缩。15 年全行业税负比 2011 年下降约 45%，如果考虑涉煤收费的取消，整个行业缴纳的税费下降 75%。对于非煤炭主产省份而言，煤炭行业所缴纳税负已经微不足道。但同时，由于企业亏损加剧，政府所需补贴额出现大幅上升，对地方财政形成较大压力。
非主产省区已经大量出现企业纳税远小于政府补贴的情况。以黑龙江省为例，主要获得补贴的龙煤集团由于亏损持续严重，政府补贴也逐年加大，从 2012年的2.89亿元增加到2015年的 55.8 亿元。龙煤集团由于从 12 年开始严重亏损，无需缴纳所得税，每年缴纳的税金及附加持续减少，从 2012 年的 6.89 亿减少到 2015 年的 4.76 亿元。综合来看黑龙江省政府补贴龙煤这样的企业的实际收益已经变为负值，且有不断加大的可能。其他公司情况略好于龙煤，但对地方政府来说基本上税收与补贴持平，对地方来说救助企业的经济利益不足。如河北开滦集团 2015年前三季度共计缴纳税金及附加 2.41亿元，获得补贴 2.21 亿元，地方财政处于“亏损”状态。如果去产能不进行，这些企业的亏损不可能得到改变，地方政府的财政支出会逐年增加，对地方财政形成巨大压力。所以此时的地方政府有极强的意愿去关闭这些严重亏损的企业。

图：龙煤集团历年获得政府补贴与纳税比较（单位：亿元）
在人员安置方面，行业持续不景气，矿井严重亏现金流，无论地方政府还是企业自身都有关停高成本矿井，减少亏损的意愿。但由于煤炭行业国企比重 70%以上，亏损的民企都已经自主停产，需要关停的国有煤矿面临人员安置的压力。此轮供给侧改革中，中央最主要做的一件事就是给予奖补资金用于人员安置，同时也指出可以一定程度内承受阵痛。因此，对于企业、地方政府来说，最大的顾虑已经消除，人员可以得到有效安置，去产能就能够快速推进。
3.2国内煤炭行业仍具有较大发展空间
按照 2015 年 5500kc 动力煤均价 411 元/吨，煤电成本约 0.33 元/千瓦时，燃气发电成本为 0.7-1 元/千瓦时，核电度电成本约为 0.23 元/千瓦时，水电以长江水电为例，度电成本约为 0.10 元/千瓦时，我国风电发电成本约为 0.37-0.45 元/千瓦时，光伏发电成本约为 0.68-0.8 元/千瓦时。我们初略测算了国内各种发电方式的投资回报，除了核电，火电仍然是投资回报率最高的选择。这或许也是近期电厂更愿意选择上马火电项目的重要原因。

图：各种发电方式在国内投资回报率

图：火电新投运装机仍然占绝对优势（万千瓦）
短期内煤炭行业受经济低迷影响，需求上升幅度不大，但长远看未来还有上升空间。以发电量为例，我国发电量虽然在2010 年首次超过美国成为全球第一的国家，但中国人均发电量仅略高于全球平均水平，与欧美及亚太主要经济体比较有较大差距。在目前技术支持下，煤炭是经济性、清洁、稳定性、安全性等各方面均衡优势最明显的能源。目前中国人均煤炭消费量仅 2.8 吨，远低于美国、澳大利亚、南非、日本等发达国家。未来煤炭在中国能源结构中的比例可能下调，但消费总量依然有巨大上升空间。同时，印度、巴西等新兴经济体发电量增长潜力更加巨大。
最近市场火爆的新能源，无论是锂电池还是氢燃料电池，只是储能装置，并不产生能源。在可控氢聚变技术重大突破前，基础能源还将依赖煤炭等传统能源。2016、2017 年煤炭供给过剩得到有效解决，新增产能停滞建设，未来需求有轻微增长，行业将再次出现供给不足的情况，将迎来一轮新的周期。

图：主要经济体人均发电量（单位：千瓦时）
煤油价格比较，煤的每单位热值价格最低。相较其他能源，煤炭的热值优势最为明显。按每一万大卡热值计算，煤炭的价格远低于同等热值的原油，即使近几年石油价格下跌，但煤炭依旧优势明显。

图：同等热值煤和原油的价格比值
2015年我国煤制油产能278万吨，同比增长71%，煤制油产能迅速提升，但平均利用率较低，2015 年仅为47.5%。到 2017年我国煤制油产能将达到1347 万吨/年，相当于两座 1000 万吨/年炼厂的油品产能综合。据中国煤炭资源网数据预测，未来如果国际油价回升，煤制油盈利能力增强，2020年中国预计将形成2352万吨/年煤制油产能。
从现存的示范项目上看，中煤协相关部门测算的我国煤制油盈亏平衡点（包括成品油消费税等），我国西部地区为40-60美元/桶，在煤制油和煤制气方面，原料成本约占总成本的 50%-60%，而目前我国两大石油公司开采成本为 50-60 美元/桶。

图：中国煤制油产能（2013-2020，万吨/年）
4 金地毯投资建议
金地毯大数据中心认为，随着本轮去产能持续推进，国内煤炭的库存进一步得到消化，改善了近年来的供大于求的缺口，造成了本轮煤炭价格的上涨。在未来，由于供需关系的改善，煤炭行业将会继续经历一段时间的上升周期。此外，由于我国独特的矿产资源环境，煤多油少，尽管清洁能源正在逐步推广，但我国能源消费以煤炭为主体的格局在短时间内不会发生改变，煤炭行业尽管会经历改革阵痛，但长期来看，煤炭行业将会随着中国经济转型完成后在此随着经济整体发展而发展。
值得注意的是，随着2004年和2015年两轮去产能政策的完成，国内煤炭行业留给民营小煤炭的生存空间不会太大，大量的行业资源经过合并重组后将会集中到少数特大规模的专业国企中，社会资本直接兴办实业显然已经不是最优的选择。本轮煤炭行业改革的另一个亮点是神华、山西焦煤等煤炭央企改组成为国有资本投资公司，这就使得煤炭央企有着更大的自主权通过资本运作的方式进行产业投资，这也为社会资本的介入创造了条件。

1、智能投顾—Fintech+人工智能最前沿
随着科技的不断发展，技术的更新改变着许多行业的运营模式。在金融行业，金融科技，即Fintech的技术突破，使得许多传统业务的运营以及盈利模式发生了翻天覆地的变化，智能投顾是目前最前沿的一种应用，本篇报告将对智能投顾进行深度解读。
1.1科技浪潮助推智能投顾
智能投顾是一种将客户资产管理的过程进行自动化与人工智能化的方法，其通过对客户的风险偏好、承受能力进行数据评估，进而通过智能算法计算出适合客户投资风格的投资组合，尽可能地赚取市场β收益。智能投顾不同于传统投顾，其覆盖面更加广泛，使得投资顾问变成一种普惠金融，其运作成本低、智能化、自动化等特点也使其成为了市场中的热点。
智能投顾的实现需要几方面高新技术的共同协作，其中以人工智能、高频度的大数据分析以及互联网金融最为主要。
人工智能在近两年内发展迅猛，Alpha Go战胜了韩国围棋选手李世石，在世界职业围棋排名中位居第一位，这一事件迅速发酵，引起举世瞩目，人工智能再度成为全球范围内的热门话题。而与此同时，全球几家老牌IT巨头谷歌、亚马逊、苹果、英特尔等，以及中国的阿里云战略布局人工智能领域，这种激烈的竞争将使得这一技术在短时间内必将再做突破。而人工智能在金融领域的应用已经拉开序幕，部分对冲基金已经开始将人工智能作为程序化交易组成的一部分，例如Virtu Financial LLC、Rebellion以及Cerebellum等，这些公司因为人工智能技术对市场的判断而获利颇丰。

同时，多维度、高频度的大数据时代已然来临，根据EMC以及IDC联合发表的数字研究宇宙报告，2013到2020几年间全球数据量将增长10倍左右，从4.4万亿GB增长到44万亿GB。2014年全球大数据市场规模已经达到285亿美元，同比增长53.2%，大数据成为全球IT支出新的增长点。预计到2017年全球大数据市场规模将达到501亿美元。如此庞大的数据流量以及市场将推动相关产业的迅速发展，智能投顾等前沿项目也将从中受益。

智能投顾的可行性与覆盖面的广度正在随着人工智能技术、大数据体量增加以及互联网金融等平台的普及不断加强。

1.2智能投顾发展历史
在当今的科技环境下，投资顾问服务由传统的1.0时代向2.0以及3.0慢慢转型过度。1.0时代即一对一为高净值客户提供最全面、优质的投资建议服务，这种服务费用率高，但是覆盖面比较狭窄，以中国为例，投资顾问注册人数与整体的投资者数量存在巨大差异，如果满足人人都有投资顾问对其资产配置、投资方向进行服务的话那每名投资顾问需要服务3000名投资者，这显然是不现实的，同时也表明了中国投资顾问的需求量是非常之大的。
投资顾问2.0时代仍然以人工服务为主，但方式多样化，不再是单一的在办公室接待客户，而是将投顾服务拓展到互联网平台，这种方式扩大了投资顾问所能服务的客户人数，提高了效率，但不可否认的是其局限性仍然是不可避免的问题。
继2.0之后的3.0时代，即本文所介绍的智能投顾的应用，则大大改善了投资顾问供给方资源有限的特征。智能投顾作为普惠金融的一种，其较低的费用以及智能的服务方式将目标客户由传统投顾针对的高净值客户群体变为广泛分布于资本市场中的中等、低净值人群，辐射范围将呈几何式的增加。尽管智能投顾的落地还存在不少障碍，但不可否认，国内财富管理市场日渐庞大，投资品类日益丰富，对精细化、定制化的投资策略需求不断提升，互联网和人工智能的融合将是未来资管行业的重要发展趋势。

1.3智能投顾种类众多
按照人工参与程度的不同，大致可以将智能投顾分为全智能投顾与半智能投顾两种，前者是由机器人通过计算给出投资者投资建议、构建投资组合以及执行交易等，这种方式完全不或者极少需要人工的参与，这种投顾方式使得投资效率增加，执行迅速，减少了因为执行速度所带来的投资成本，但同时这种方式所需的技术要求也更高一些。目前，市场上主要的智能投顾项目均为半智能投顾，这种方式也是由计算机给出投资组合建议，但之后会由人工来审核、检视，之后再提供给用户，这样避免了由于不成熟的计算技术、方式而导致的并不合适的投资建议。
未来的发展趋势必将是向全智能模式靠拢，随着人工智能等科技的不断进步，全智能投资顾问可以惠及更广阔的用户群体，其费用率低、时效性快等特点也会助其在市场中成为主流。
但以目前的行情以及科技发展水平来看，短时间内半智能投顾仍然是市场中最主要的发展方向，原因有以下几点：1.目前人工智能发展水平并不能达到全智能投顾所要求的高度，如此便不能保证通过计算机计算出的投资组合建议是否真正适合用户，而更加复杂的多维度投资组合更加受到目前技术发展的限制；2.智能投顾目前无法与用户进行全方位的动态沟通交流；3.半智能投顾这种引入专业的人工投顾的运作方式更能吸引到市场中的高净值用户群体。
按照业务模式的不同分类，则可以分成独立建议型、混合推荐型以及快捷理财型三种。
（1）独立建议型的智能投顾平台与国外Wealthfront、Betterman等知名平台相似，通过调查问卷的方式，对用户的年龄、资产、投资期限和风险承受能力等方面进行分析后，经过计算，为用户提供满足其风险和收益要求的一系列不同配比的金融产品。这类智能投顾平台只为理财用户提供建议，并代销其他机构的金融产品，平台自身并不开发金融产品。
（2）混合推荐型平台在业务中融入了平台自身特有的金融产品，即向用户推荐的投资组合中，部分金融产品是平台参与开发的。该类型平台仍然通过调查问卷的方式，对用户的年龄、资产、投资期限和风险承受能力等方面进行分析。
（3）快捷理财型智能投顾平台的用户不直接参与具体的金融产品配置方案的制定，用户只需要选择“智能投顾”这项业务，平台就会根据用户的需求和以往的行为数据自动配置产品。
1.4大众理财提供广阔市场前景
随着投资理财等概念的普及，以及经济规模的增加，财富管理的需求将日益增大。目前我国居民的投资理财方式较为单一，集中在银行存款、房地产投资、股市投资等少数几个投资方式，而随着金融行业的发展，这一部分人群的财富管理需求将呈现分散化、复杂化、数量巨大化等特征。

在资产管理行业中，根据BCG报告显示，中国资产管理行业拥有广阔前景，截止2015年底，各类资产管理机构资产管理规模达到93万亿人民币，过去三年年均复合增长率51%。

资产管理规模的增加势必将加大对投资顾问的需求。KPMG公司预测，2016-2020年间，美国的智能投顾市场年均复合增长率将达到68%。到2020年，智能投顾所管理的资产总额有望达到2.2万亿美元，占届时全球的资产管理比例将超过2.2%。
KPMG公司在调查中发现，尽管对SigFig,Betterment, Wealthfront以及FutureAdvisor等当红金融科技公司的智能投顾服务了解相对较少，受访者对智能投顾却有着强烈的兴趣。其中有75%的受访者称，他们“非常可能”或“有可能”考虑其银行的智能投顾服务。所以无论是财富管理市场已经比较成熟的美国还是市场刚刚起步的中国，中、低净值人群所需求的智能投顾市场均非常庞大，随着人工智能以及互联网等相关技术的不断成熟，这一部分市场将给智能投顾相关企业带来巨大的利润空间。
市场对于智能投顾所管理资金规模的预估是比较乐观的，我们也可以预见，在不久的将来，智能投顾将迎来新一轮快速发展。
1.5 满足大众理财需求，智能投顾优势明显
与传统投顾服务相比，智能投顾有着诸多明显优势，最主要的一点在于它的低门槛与低费率。传统的私人银行理财起点通常需要达到数百万元以上，部分定制理财部门甚至将门槛提高到了一千万，其主要的客户群体为那些超高净值客户，中、低净值客户很难达到门槛要求，而这些私人银行的管理费通常也是非常高的。智能投顾对投资人的资金要求通常在1万到10万之间，大部分中、低净值客户均可以满足这一要求，管理费与交易费合计费率可以低到0.5%左右，这为全民理财打开了大门，在真正意义上实现普惠金融。
智能投顾与传统投顾在操作上是有明显区别的，目前市场中大部分投资顾问为客户推荐的投资组合，其目的是为了赚取所投资资产的超常收益率，而智能投顾遵循现代投资理论，目的是为了赚取市场β收益，可以严格控制客户的非系统性风险，这一点是传统顾问所不能达到的。此外，在市场中遵循价值投资、赚取市场β收益的投资行为会产生一个正面的市场导向，减少投机行为，进而促进市场的有效性。
除此之外，智能投顾对比传统投顾还有许多优势值得市场关注：

除了以上总结的优势以外，中国各个券商目前也在积极转型，将很多传统业务智能化、互联网化。例如将传统证券经纪业务放到互联网平台上，一人多户政策也极大地刺激了互联网平台经纪业务的发展。而智能投顾则是投顾服务未来发展的必经之路，这一市场正等待着龙头企业去开发。
2、海外智能投顾公司成熟发展
2.1海外智能投顾快速发展
智能投顾公司不断涌现，在海外市场已被认可：2008年，智能投顾行业的开山鼻祖Betterment于纽约成立。此后两年内，Wealthfront、Personal Capital、FutureAdvisor等一批智能投顾公司相继成立。他们推出始面向个人理财用户的基于云计算和大数据技术的资产管理组合方案，开启了智能投顾时代。随着人工智能、大数据等技术的不断发展完善，智能投顾呈现爆发式的增长，2015年底已经具有500亿美元的管理资产规模。据AT Kearney预测，到2020年，这一数字将突破2.2万亿。几家最具代表性的智能投顾公司及其开创的商业模式，经过几年的发展，已经得到市场的认可。如Betterment于2016年3月获得1亿美元E轮融资，资产管理规模超40亿美元；另一家代表性的公司Wealthfront于2014年4月和11月分别获得3500万美元的C轮和6400万美元的D轮融资，目前资产管理规模在35亿美元左右。据CB Insights的研究报告，2015年度投资额达到23.9亿美元，伴随交易笔数持续增长。


传统金融机构纷纷着手布局智能投顾市场：在智能投顾诞生之初，多数公司依托于自身的互联网技术背景，缓慢发展，如Betterment、Wealthfront等。随着人工智能技术和智能投顾商业模式的不断成熟，智能投顾对传统资管公司的潜在威胁逐渐明朗。因此传统金融机构已经开始布局，纷纷通过收购、投资等方式，结合自身的客户基础和渠道优势，涉足智能投顾市场。2015年，全球最大的资管公司BlackRock收购FutureAdvisor，嘉信理财推出智能投顾产品SIP，德银推出智能投顾机器人AnlageFinder；高盛先后投资motif、kensho，又收购HonestDollar，发展在线智能服务业务。

2.2海外主要领先企业剖析
2.2.1 Betterment
2008年，Betterment于纽约成立，2年后智能投顾服务正式上线，此后服务、产品和管理的资产一直稳定增长。目前资产管理规模已达40亿美元，用户数18.3万，账户平均资产约2.2万美元，是当之无愧的智能投顾市场领导者。截至2016年3月，Betterment共进行了5轮融资，累计融资达2亿美元。在最新一轮融资中以7亿美元的估值获得了1亿美元融资，由瑞典投资公司Kinnevik领投，之前的投资方Bessemer Venture Partners、Anthemis Group、MenloVentures和Francisco Partners继续跟投。

以投资目标为导向定制投资计划：Betterment 基于用户的基本信息，为客户推荐三个初始投资目标：安全网（保守的投资组合）、退休（以退休年收入为目标的常规投资）、普通投资（无特定目标的资本保值或增值）。在不同的投资目标下，Betterment 设定了不同的目标收益范围，并针对两类型资产（股票组合、债券组合）设定了不同的配置比例。用户可以以推荐的投资计划为基础，自行调整投资各项的资金分配比例。

独具特色的税务筹划服务帮助用户有效避税：Betterment为客户提供独特完整的税务筹划服务，包括税务损益收割（Tax Loss Harvesting+）、税务最低化组合（TaxMin Lot Selling）、税务影响预览（Tax Impact Preview）以及有效税务组合（Tax-efficient Portfolio），通过一系列算法，为客户提供专业化的税务筹划服务，还可以实时预览使用不同税务优化计划后的应缴税务，帮助客户合理避税，提高收益的水平。所有拥有Betterment 账户的用户都可以享受这项服务。通过对过去13 年的比对，Betterment 的税收抵扣可以超过同类竞争者提供的2 倍以上。下图则为使用税务筹划服务的预览图，可以看出使用税务最低化组合后（TaxMin）预计可以帮助用户总体资产增加4641美元，包括350.4美元的短期收益和4290.6美元的长期收益。

2.2.2Wealthfront
Wealthfront的前身是一家名为Kaching的美国在线投资咨询顾问公司，于2008年12月在硅谷成立。注册会员付给网站少数业绩优异的投资人一定比例的佣金，通过平台将其股票账户与投资人的投资组合相连，跟随投资人进行交易。2011年12月Kaching更名为Wealthfront，转型为一家专业的智能投顾平台，借助于计算机模型和技术，为经过调查问卷评估的客户提供量身定制的资产投资组合建议，，主要客户为硅谷的科技员工。截至2016年6月，Wealthfront的资产管理规模已达到35亿美元，拥有超过8万的用户规模，账户平均资产为4.2万美元。Wealthfront累计获得1.29亿美元的融资，主要出资方为Index Ventures、Benchmark、Spark Capital、Ribbit Capital。
通过风险承受能力评估为用户定制理财计划：Wealthfront先通过问卷调查的方式对注册用户进行风险偏好评估，再根据评估结果为用户量身定制理财计划。通过实时监控投资组合的状态，并通过风控系统定期更新理财计划，合理控制风险在用户的接受范围之内。与Betterment不同的是，Wealthfront提供的是自动化的投资组合理财服务，不能基于平台推荐的投资组合进行自我调整。

独创的税收优化直接指数化服务和单只股票分散化服务：除了基本的投资评估、资产组合配置、自动交易等功能和服务外，由Wealthfront独创的税收优化直接指数化服务和单只股票分散化服务成为了最具特色的卖点。
1）税收优化直接指数化（Tax-Optimized Direct Indexing）：Wealthfront用分散化的个股投资组合代替ETF，直接购买来自S&P500、S&P1000 指数和一些更小的公司的1000只个股来模拟不同规模指数ETF，在强化税收损失收割和降低投资成本的情况下，充分利用个股流动实现税收损失收割，从而为用户提高投资收益。此服务不收取额外的服务费用，但是要求用户至少投资10万美元以上，才有足够的资金能够被分配到足够的个股上以跟踪美国股票的整体表现。据Wealthfront 对历史数据的回测结果显示，使用此项服务的用户可以增加2%左右的年度税后收益，而且个股数量越多的组合，平均收益率越高，即越能利用税收亏损收割的方法增加收益。

2）单只股票分散化服务（Single-Stock Diversification Service）：当用户持有大量单只股票的情况下，为了避免可能发生的大幅波动和潜在风险，Wealthfront根据用户短期的资金需求和长期投资计划，提供一种容易、无佣金、低税的方式自动逐日卖出的服务，并将卖出股票获得的资金收入再次投资于用户的分散化投资组合。如果用户并不希望出售全部的单只股票，则可以适当的时候自行暂定此项服务。此外，用户可以随时免费提取账户中的现金，Wealthfront 会根据用户的风险水平确定出售剩余股票的日期。不过目前，该服务只针对Facebook和Twitter两只股票。
2.2.3比较Betterment和Wealthfront
Betterment和Wealthfront作为智能投顾行业成立最早、商业模式最为完善同时也最具有代表性的两家公司，以不同的策略和市场定位捕获了智能投顾的大部分市场。从2013年开始，两家公司的资产管理规模表现出快速平稳的增长，但Wealthfront一直处于领先地位，直到2015年底才正式被Betterment以所赶超。之后Betterment更是飞速发展，7个月的时间资产管理规模增加了近10亿美元。目前Betterment的资产管理规模已达40亿美元，Wealthfront也已达到35亿美元。

Betterment的飞速增长依托于其庞大的目标客户群体：Betterment着眼于为个人账户和家庭账户提供智能投顾管理服务。从收费策略上看来，投资金额超过10万美元的账户可以享受更为优惠的费率。在家庭理财方面，Betterment专门推出了退休理财指导服务，旨在为用户提供最优化的定制家庭退休投资计划。此外，Betterment还与传统金融机构合作，推出了BettermentInstitutional平台，为机构和公司提供理财方案。
Wealthfront专注个人小额资产管理：作为诞生在硅谷的在线理财平台，Wealthfront的主要目标受众是20到30多岁的高科技专业人才。为了贴合硅谷的需要，Wealthfront还设计了专业的工具帮助硅谷员工确定如何操作公司的股票期权。收费策略上也是给予个人小额理财用户更多的优惠。

2.2.4Personal Capital
Personal Capital于2009年在美国成立。与Betterment和Wealthfront不同的是，Personal Capital将智能投顾和传统的人工投顾结合起来，为客户提供定制化的理财方案。Personal Capital主要提供两方面的服务：免费的网页理财分析工具和收费的专职理财顾问服务。前者汇总投资者的所有财务信息，利用自动化算法为投资者提供资产配置、现金流量以及费用计算分析工具，相当于个人的“资产负债表”、“现金流量表”以及“损益表”；后者主要针对有进一步理财需求的投资者，提供个性化的人工投资咨询服务。从业务规模来看，线上方面，Personal Capital提供为用户免费提供的网上管理工具，如今已有20多万用户，平台追踪的资金规模超过200亿美元；财务管理顾问方面，Personal Capital全职顾问通过电话或者电子邮件提供的服务，如今有超过700位客户，接近2亿美元被管理。
Personal Capital“在线财富管理+私人银行”商业模式：Personal Capital将目标客户定位在了可投资资产在10万到500万美元的中产阶层，旨在提供一款费用低廉的一站式整合型投资理财产品。Personal Capital通过免费的网页理财分析工具吸引用户注册，为全部用户提供资产配置追踪和现金流管理预算服务；同时向对投资理财咨询管理服务有需求的潜在客户发出参与综合理财管理服务的邀请，这使得企业能够不断的挖掘潜在客户，赚取理财咨询管理费用。比较起Betterment和Wealthfront，Personal Capital由于人工理财顾问的存在收费略高，根据投资金额的不同占总管理资产的0.89%到0.49%。

2.2.5FutureAdvisor
FutureAdvisor于2010年在旧金山成立，成立之初就推出了针对老年人提供401K养老金账户投资组合规划的个人理财服务。2015年8月，FutureAdvisor宣布被全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）收购。在被收购之前FutureAdvisor一共获得过4轮融资，包括2015年红杉领投的1550万美元，总融资额超过2000万美元。目前，FutureAdvisor管理资产规模约为8亿美元。
FutureAdvisor针对退休计划和学费储蓄提供投资建议：FutureAdvisor的投资门槛设定在1万美元，主要针对两类投资目标：退休计划（Retirement Planning）和学费储蓄（College Savings），即针对客户的养老金账户和家庭儿童的教育储备账户提供投资建议和管理。和Personal Capital相似，FutureAdvisor的服务也分为基于自动算法的免费服务和将智能投顾和人工服务相结合的付费服务。FutureAdvisor基于算法免费为所有用户提供针个人的401k养老金账户投资建议和分析，以及学费储蓄投资建议，投资者可以根据获得的投资建议选择自己投资；而对于有进一步投资需求的投资者，可以以每年0.5%的管理费率获得Future Advisor直接管理账户的服务，包括自动化的税收盈亏收割（tax-lossharvesting，卖出亏损资产以抵消资本利得税）、资产配置再平衡（Rebalancing）和专业金融顾问服务（通过视频、电话和邮件咨询）。


Future Advisor与WealthFront和Betterment两大竞争对手存在的不同是，Future Advisor关注对现有的投资账户和退休计划实施管理，如果投资者已经在TDAmeritrade和Fidelity拥有账户，就无需转移资产直接享受资产管理服务。Future Advisor的个人账户中这类已有资产的价值平均每个账户超过了15万美元资产。
2.2.6嘉信理财SIP
2015年3月，嘉信理财推出旗下智能投顾产品——Schwab Intelligent Portfolios（SIP）。目前嘉信智能组合的账户已经达到2.4万个，管理总资产达到15亿美元。身为传统金融机构，SIP进入智能投顾领域在客户资源上具有极大优势。
零咨询费、零服务、费零佣金的低价策略：嘉信智能组合的一大亮点是，它不对客户收取咨询费用、账户服务费用和佣金，客户只需要承担较低的ETF运营费用（OperatingExpense）。在智能投顾的两大行业巨头Wealthfront 和Betterment 对用户收取的平台费用都压低到了0.25%上下的水平的情况下，嘉信理财则利用平台优势实现了零平台费用的运营模式，进一步压低用户的成本费用，增强竞争优势。
2.2.7总结
在已经经历了数年市场的洗礼后，海外智能投顾平台产品愈加丰富，各自的定位和运营模式也不尽相同。从产品和服务内容上分，有税务优化服务，养老金理财规划服务，家庭理财计划服务，还有针对学生提供学费理财服务等等。从收费模式上看，主要分为以半智能投顾为代表的免费和付费相结合的收费模式，和以全智能投顾为代表的低价按比例收取服务费的模式。Betterment和Wealthfront目前身居智能投顾行业前两位，但传统金融机构的入侵，凭借资源优势也在快速的扩张，进一步压低行业费用水平，竞争将会日趋激烈，智能投顾行业的格局也远未成形。

3、国内智能投顾市场扬帆起航
3.1国内智能投顾市场刚刚起步
智能投顾发展在美国已经初具规模，多家企业具有成熟的智投产品和稳赢的盈利模式，并且已在美国资本市场上市。反观国内，智能投顾市场尚处起步阶段。为了适应互联网与人工智能技术将深刻应用于投资领域这一新兴势，充分挖掘“长尾”客户的巨大理财投资需求，各大传统金融机构和互联网企业各自依靠他们的渠道优势，投研经验和技术优势开始在智能投顾市场布局。目前在市场上比较活跃的产品有同花顺的iFind、投米Robo-advisior、理财魔方，广发机器人投顾，京东智投和平安一账通等。
3.1.1同花顺
iFinD智能投顾是目前国内产品完整性最好，算法策略最为成熟的智投产品，它主要通对iFinD金融数据库、舆情监控系统、i问财知识库等的深度学习来构建动态、复杂的资本市场知识图谱，实时结合“情境”（也可以称为事件）不断对大盘重大拐点做出判断、筛选高胜率投资机会。在“情境”变化时可以自动切换策略，随着资本市场知识图谱越来越丰富、“情境”收集得越来越完善，iFinD智能投顾预计将在投资领域有更大的发挥。IFind智能投顾的两大优势在于完善的舆情监控系统和强大的量化交易平台。
（1）舆情监控系统：
同花顺的舆情监测系统是用户个性化定制的舆情监测平台，能够7*24小时自动覆盖媒体站点，行业、公司、人物等，多维度全方位监测上市公司各个相关信息。
（2）量化交易平台：
以海量金融数据为基础，建立策略开发平台，策略开发平台可以提供策略开发模板，拥有简便易用的接口函数。在这个策略开发平台上，可以自定义策略，也可以基于内置模板开发策略。平台提供快速准确的实时行情，实现了实时行情与策略运行的无缝对接。

3.1.2投米RA
投米RA(Robo-Advisor，机器人理财顾问)是宜信财富打造的中国领先的智能理财平台，致力于为广大投资者提供专业、便捷、低成本、全透明、全数字和个性化的一站式全球化资产配置服务。投米的产品具有多种优势，其中最显著的两项是为客户定制个性化理财方案以及实现资产的全球配置。

3.1.3理财魔方
理财魔方致力于改变传统金融投顾专为富人服务的现状，通过算法驱动的投资决策、行为金融的科学理论以及人性化的服务手段，为每位投资者指定个性化的投资策略，并获得可观的收益。现已有超过10000个用户，累计投资超过5亿。理财魔方拥有15年基金组合投资经验和智慧，在3000多只基金中为投资人定制投资策略，而非销售金融产品。
理财魔方的投资组合以现代投资组合理论MPT为理论基础，旨在匹配每个用户的风险承受能力，并在该风险水平上获得最高投资收益。产品投资组合同其它单向指数投资相比优势明显。

智能调仓，风险管理：控制风险是获得稳健复利的关键，理财魔方的智能风险管理引擎，根据每位投资者的配置方案制定调仓策略，7*24小时不断优化投资组合与资金进出，真正实现优化风险。

国内智能投顾市场方兴未艾，不管是传统的金融机构还是互联网公司，各自仰仗他们的渠道优势，投研经验，大数据基础，云计算和人工智能技术纷纷布局智能投顾市场，企图在这片万亿蓝海之中分一杯羹。
除以上三家产品相对成熟的企业外，国内市场上也陆续出现了诸多智能投顾产品，如广发机器人投顾，京东智投，平安一账通，此类产品可以根据投资者测评制定基础投资组合配置，但是对于策略的设计和智能调仓等功能还需完善。此外，像阿里巴巴的蚂蚁金服也已经开启智能投顾产品的开发，产品还未上线。相信随着各大企业在智能投顾上不断加大投入，一定会有更加成熟的产品问世。

高空平台：安全、经济为核心，租赁居于产业链中枢环节
高空作业平台（AWP）作为一种新型登高作业设备，主要为满足高空作业而生，作为传统脚手架等高空作业设备的替代产品，高空作业平台产品的核心要义在于安全性和经济性，行业产业链生态逻辑也自有其特点。
安全、经济，替代优势明显，应用广泛并以建筑为主
产品型式多样，应高空安全作业而生
高空作业平台属于高空作业机械范畴，根据国家标准《高处作业分级》规定，凡在坠落高度基准面 2 米以上（含 2 米）、有可能坠落的高处进行作业，都称为高处作业。而高空作业机械专为满足高处作业需求而生，用以将作业人员、材料和工具等安全送至指定高处位置。
高空作业机械分类标准较多，按照底盘性质可分为高空作业平台和高空作业车两大类：高空作业平台：底盘的专用性使其在设计上具有较高自由度，可按不同的应用需求进行定制。同时，根据作业平台的底盘是否自带行驶动力又可将其分为自行走式高空作业平台（配备内燃机或电动机，具有行驶能力）和移动式高空作业平台（不具有行驶能力，需靠外力辅助移动）。
此外，根据举升结构的不同，不同类型的高空作业平台又可进一步细分，以自行走式为例，其又可分为直臂式、曲臂式、剪叉式、门架式、桅柱式等。细分产品各有特点，可适应不同作业环境。
高空作业车：通常以汽车为底盘，通过在汽车上加挂各类升降台来完成高空作业，优点在于具有良好的长途机动性能，但由于采用汽车底盘，故需按照车辆产品上牌、年检等，成本增加以致毛利率相对较低。高空作业车主要应用于电力、路灯、交通、石化、物业装修等行业。
图：高空作业车

建筑施工占据主导
就高空作业车和高空作业平台而言，二者除底盘结构不同所致的机动能力差别外，更大的区别在于应用领域范围的不同。相较而言，高空作业车主要用于电力、园林等市政工程领域，而高空作业平台结构更加灵活、应用范围更广，具有以下特点：
下游应用领域广泛：高空作业平台可广泛应用于建筑施工、仓储物流、船舶制造、机场、物业管理、飞机制造、钢架构安装、室内外装修、建筑物幕墙清洗、车站、大型展馆等领域。下游应用领域分散使得高空作业平台较传统工程机械具有更强的抗经济周期性。
建筑施工主导行业发展：主要应用领域中，建筑施工领域对行业发展影响最大，行业发展与建筑投资具有较高一致性。以美国、日本为例：
1）美国：13 年美国高空作业平台市场建筑领域应用占比达65%，但呈逐年下降态势，非建筑领域应用占比由2009 年的16%升至2013 年的35%；
2）日本：近年来日本高空作业平台产量和产值均持续增长，2015 年同比增速分别为35.28%、13.17%。分析发现，日本高空作业平台产量增速与建筑投资增速呈现高度相关性，较好佐证了建筑施工主导高空作业平台发展这一行业特性。
总的来说，建筑施工为高空作业平台行业主要应用领域，但近年来非建筑领域应用不断扩展，下游领域分散使的行业相对工程机械而言具有较弱经济周期性，同时，广泛的应用领域也使得行业发展动力具有更大弹性。
安全与经济兼具，脚手架优势替代品
1、安全性
高空作业平台主要应用于建筑施工、船舶制造等领域的高空作业，对于终端用户而言，安全性和经济性是其产品使用过程中的主要考量因素。
以建筑施工行业来看，目前，我国大部分工程建设项目中在进行高空作业时，仍主要以使用传统脚手架为主，据国务院新闻办发布会披露，目前，我国脚手架使用量占到世界的约60%。然而，传统脚手架高空作业带来的一大问题在于，其安全保障性较差，由此导致高空坠落事故频发，成为工程建设领域一大痼疾。
据住建部披露的2015 年房屋市政工程生产安全事故信息显示，2015 年共发生房屋市政工程生产安全事故442 起、死亡554 人。按事故类型划分，高处坠落事故为235 起，占比达53.20%，其次为物体打击、坍塌事故。在2015 年发生的22 起较大事故中，吊篮坠落和外脚手架坍塌占比均为4.55%，合计达9.10%，造成死亡6 人。
仅以房屋市政工程安全事故来看，高处坠落成为安全事故频发的最大主因，窥一斑而知全豹，若考虑其他高空作业需求领域，这一伤亡数字将大为增加。
图：2015年我国房屋市政工程事故中，高出坠落占比达53.20%


高空坠落造成的安全事故频发不仅易引发社会及人道问题，同时，巨额的赔偿金也成为施工方难以承受之重，尤其是在建筑施工行业毛利率下降背景下，安全问题越发为企业重视。
相较传统的脚手架作业方式，高空作业平台可有效保障高空作业安全、降低安全事故。自20 世纪80 年代，国际上纷纷研发采用高空作业平台取代脚手架，从而根本上解决了脚手架施工安全事故多、施工效率低、施工效益差、经济效益低等问题。上世纪末到本世纪初，英、美、法、德、日等发达国家相继出台脚手架禁用政策，这一制度将伤亡事故率降低了80%多，高空作业车租赁施工法已经成为这些发达国家的主流施工方法，使用脚手架的工程已寥若晨星。
日本：20 世纪70 年代日本建筑业每年坠落死亡人数为800 人左右，到2009 年，由于使用安全高效的高空作业机械，坠落死亡人数下降至147 人。
巴西：发展中国家的巴西，由于建筑工人高空坠落事故率居高不下，巴西早在1977 年便出台了NR18 法案，对高空作业设备和安全作业要求进行严格限制。此后经不断修改，于2007 年出台了对高空作业设备施工作业标准，强制要求使用高空作业平台，法案出台后，巴西每年每10 万建筑工人的平均事故死亡率从2000 年的11.3 人降到2010 年的6.1 人。
2、经济性
一般来说，安全性的提高要以增加额外成本为代价。但是，对于高空作业平台替代脚手架而言，由于工作效率倍增，成本反而有了明显的下降。
从传统脚手架和高空作业平台的使用成本对比来看。脚手架尽管设备租金很低，但一副脚手架最低要配4 人，按现行工价计算，这远高于高空作业平台的租金。由于脚手架的拆装均需人工，所以耗时较长、效率低下是不可避免的。这在短期的小型工程如粉刷涂料、安装广告、门窗、机电行车检查等工作中，尤为突出。即便在大型工程如高架桥、城市立交等工种中，由于一项工程中各环节通常由不同人员负责，脚手架需要多次拆装，因此效率显著低于机动性强、方便易用的高空作业平台。
通过两个典型案例的分析，可以直观表现其经济优越性：
1）选址西安的三星电子芯片项目的一期工厂在施工时全面采用高空作业平台，从最终效果上看，相比传统脚手架提升显著。从工期上看，共计节省两个月，也即可以提前2个月投产；从经济效益上讲，总成本降低7337.6 万元；
2）高架桥的建设跟维护是另一高空作业平台典型应用。对于一个20 座桥墩的高架桥建设项目，使用高空作业平台可使工期提前约10 天，成本降低22 万元。
根据实务中的相关统计，随着建筑高度的升高，高空作业平台成本递减，脚手架成本递增。目前国内厂房高度逐渐向国外靠拢，由9 米升至11~13 米。另一方面，从2012 年开始中国人口红利逐步消失，适龄劳动力的减少使得国内劳动力成本处于上升阶段，脚手架的使用成本也将随之显著增加。因此，在今后一段时间里，高空作业平台的节省人力成本的优势将更大。
图：随着建筑高度增加，高空作业较传统脚手架经济优势明显

总体而言，相较传统登高作业设备而言，高空作业平台在安全性、经济性方面更具优势，能够更好满足终端客户的核心需求，从而使其成为传统高空作业设备的良好替代产品，未来替代空间广阔。
市场供给以租赁为主
对于工程机械设备，租赁是最常见的销售方式。工程承包商只需支付相当于设备原值一小部分的租金，就可获得需要投入大量资金才能购得设备的使用权。机械设备租赁的优点主要包括以下几点：
1）盘活企业资本，有利于企业资金周转，保持流动性；
2）节省固定资产的投资额，无需考虑设备维修问题；
3）有效减少设备的闲置，缓解施工企业在急需多种类、多数量机械设备时难以调度的困难局面；
4）融资和融物结合，使资金融通方式更灵活。
对于高空作业平台而言，租赁也是最适宜的市场供给方式，其对于使用周期短、有较大资金压力的客户尤其适用。相比设备采购，高空作业设备租赁最明显的优势就是直接降低企业成本，有效保障施工及人员的安全，降低操作工人的工作强度并提高工作效率。同时，高空作业平台也是一种经济效益较好的租赁产品。以剪叉式高空作业平台为例，一台10 万元的设备每月租金约为4000-5000 元，以基准贷款利率测算，租赁公司两年就可以回本；一台35 万元的设备每月租金约为9000 元，三年半可以回本。
设备制造商、中间租赁商/经销商和终端用户是高空作业平台产业链条上的三个主要环节，三者环环相扣、互为前提，共同构成了高空作业平台产业链生态，在推动行业发展方面各司其职。其中，由于高空作业平台市场供给由租赁主导，由此，中间租赁商/经销商在产业链生态中居于关键环节，对行业发展起到至关重要作用。
就产业链条不同环节而言，三者需求各异但又相互关联，只有需求合理对接，才能促成行业市场价值链的实现，进而促进行业整体进步。具体而言：
终端用户：安全性和经济性是终端用户在设备使用中的核心考量因素，总体而言，终端客户需求可分为两个方面：1）对安全、经济完成高空作业的设备的需求，这就对高空作业设备在产品质量、智能化程度等方面提出了要求；2）设备只是终端客户需求的一部分，而附加服务等深层次需求的满足才是提升终端客户粘性的关键，例如定制化方案、经过培训的操作人员、设备维修保养等。
中间租赁商/经销商：高空作业平台的市场供给以租赁为主，而租赁商的动机在于降低成本、提高利润。对于租赁商而言：1）租赁商作为主要的设备供应商，一方面，其需要向设备制造商采购设备，另一方面，其需要增加产品种类以满足终端客户个性化需求，并向客户提供培训、保养、维修等附加服务，以此提高设备渗透率，增加收入；2）由于租赁商需首先采购设备，资金需求较高，由此，其对设备制造商的金融服务能力提出需求。
设备制造商：作为高空作业平台产业链条的起点，设备制造商并不直接和终端客户接触，而是以租赁商为中间渠道向市场供给产品，由此，企业价值的实现需以租赁商为中介。对于设备制造商而言：1）制造商需增加产品种类、提升产品质量，满足租赁商产品需求并提供售后服务；2）提供金融服务，解决中间租赁商资金需求问题。
国外发展经验来看，欧美发达国家高空作业平台100%用于租赁，租赁商是欧美高空作业平台市场重要参与者，施工设备60%~70%由租赁公司采购，产业链中较高的垄断地位使得租赁公司具备较高的渠道控制能力，故大制造商具有更明显竞争优势，行业竞争格局相对稳定。
发展趋势：蓝海市场，“人工替代+租赁市场”
前文分析可知，终端客户对于高空作业平台的核心考量因素在于安全性和经济性，而租赁则是产业链生态两端有效衔接的关键，对行业发展至关重要。那么，站在当前时点看，我国高空作业平台市场空间究竟如何，行业成长时机又是否已经到来？鉴往知来，通过借鉴海外并立足行业自身发展逻辑，我们将对此进行重点探讨。
对标海外差距明显，机器换人孕育无限空间
鉴往知来，欧美高空作业平台成熟市场的发展经历可谓国内同业的一面镜子。对标海外，从静态和动态两个视角对比发现，国内高空作业平台潜在保有量增长空间超过二十倍。
海外：租赁驱动，成熟市场仍有持续增长
欧美地区为全球高空作业平台最大消费市场，行业发展时间较长，高空作业平台自上世纪70 年代前后出现以来已经经过了40 多年的发展，市场进入成熟期。欧美高空作业平台市场呈现租赁主导、高集中度、行业持续增长及设备电动化四大特点。
第一、租赁为高空作业平台市场主要供给方式。欧美国家中，终端用户在使用高空作业平台产品时更倾向于通过租赁方式而非自购设备，具体来看：
1）在欧美发达国家，高空作业平台100%用于租赁，施工设备60%~70%由租赁公司采购。根据IPAF 统计资料，美国高空作业平台租赁业收入在2014 年为78.87 亿美元，并预计在2016 年将突破92.72 亿美元，同比增速有望达8.71%；
2）据IPAF 发布的租赁市场报告显示，2013 年美国设备租赁市场收入为333 亿美元，高空作业平台租赁收入占比为21.56%，较2012 年小幅上升。
第二、高空作业平台市场集中度高。国际市场中，欧洲、北美和日本为高空作业平台主要产地，国际市场上规模靠前、知名度较高的高空作业平台制造商包括美国的Terex 和JLG、法国的Haulotte、加拿大的 Skyjack 和日本的Aichi 等。据《Access International》数据显示，2014 年全球高空作业平台前5 大企业市场占比近70%，其中Terex 和JLG市占率约50%，行业呈现高集中度市场格局。
图：2014年全球高空作业平台市场份额占比情况

第三、保有量不断增加，行业稳定增长。欧美国家高空作业平台市场成熟，近年来行业呈稳定增长趋势，在此，我们对美国、日本和欧洲市场增长进行分项说明：美国：Ducker Worldwide 数据显示，美国高空作业平台市场存量持续增长，14 年达53万台，同比增长10.42%，行业租赁收入也不断增长，据《Access International》数据显示，16 年美国高空作业平台收入预计达92.72 亿美元，同比增长8.71%。
日本：近年来高空作业平台产量和产值均持续增长，2015 年高空作业平台产量和产值分别达9359 台、333.76 亿日元，同比分别增长35.28%、13.17%。
欧洲市场：高空作业平台市场呈现稳定增长、潜在空间巨大特征：
行业稳定增长。主要表现在高空作业平台租赁收入和行业市场规模两个方面。租赁收入方面，预计15 年实现收入23.74 亿欧元，同增3.04%，16 年有望增至24.47亿欧元；保有量方面，预计15 年达25.14 万台，同比增长2.45%。
潜在增长空间巨大。据Ducker Worldwide 估计，以欧洲十国（市场较为成熟）的市场成熟度指数为基础，假设欧洲企业发展滞后国家也能达到相同水平，欧洲地区高空作业平台有望达56.30 万台，未来增长空间有望翻倍。
第四、产品电动化趋势不断增强。国外发展经验表明，高空作业平台电动化趋势不断增强，但不同产品电动化率差别明显：
1）以美国为例，电动占比不断扩大，其中，电动臂式产品占比由12 年的16%升至13年的18%；
2）臂式和剪叉式产品电动化率差别明显，13 年，美国、法国电动臂式产品占比分别为18%、35%，而电动剪叉式产品占比为80%和55%。
国内：发展初期，机器换人孕育无限空间
与欧美成熟市场相比，国内高空作业平台是在其他传统工程机械（如起重机、挖掘机）发展起来之后才刚刚兴起的一类新产品，加之终端客户对高空作业平台作业安全、高效的特点缺乏了解，以及租赁渗透率较低等原因，目前，国内高空作业平台行业仍处于发展初期，市场保有量较低。
通过对比发现，目前国内高空作业平台市场在保有量、租赁市场渗透率等方面均与欧美市场存在较大差距，具体来看：
第一、市场保有量、需求量差距明显。保有量来看，近年来，我国高空作业平台市场保有量增长迅速，2015 年国内市场存量约2 万台，同比增长约33%。相比之下，美国、欧洲十国和日本的存量水平分别为53 万台、24 万台、10 万台，与美国相差近26 倍，仅与香港和新加坡水平相当。
同时，从需求量来看，尽管较国内早期的起步阶段已经取得长足的进步，2013 年国内高空作业平台需求（内销量+进口量）尚不足万台，而同期美国的设备年需求量约为13万台。
第二、租赁市场渗透率有所增长但差距明显。租赁是高空作业平台市场的主要供给方式，作为行业产业链生态的关键一环，租赁对于行业发展具有重大意义。由于缺乏国内高空作业平台租赁渗透率数据，在此我们以租赁市场整体渗透率来进行对比分析。对比来看，2013 年我国租赁市场渗透率仅为3.10%，而同期美国、加拿大、日本等国分别为31%、32%和9.8%，租赁市场渗透率提升空间巨大。
相对于差距明显的保有量水平，由于高空作业平台下游应用领域主要为建筑业，所以，一国高空作业平台的潜在发展空间与其建筑业规模的相关程度很高。从美国市场的发展来看，在高空作业平台发展的前中期有80%以上应用于建筑业，但与之对比，我国建筑业产值更高。此外，行业对比来看，伴随我国建筑业的迅速发展，我国工程机械销量已成为世界第一，故可认为高空作业平台在中国的发展潜力比美国更大。
作为一个建筑业产值高于欧美的国家，我国当前高空作业平台保有量水平却远低于欧美国家，由此带来巨大的潜在增长空间，就目前规模而言，随着建筑产业现代化的逐步推广和租赁市场渗透率的提升，我国高空作业平台市场规模有望快速扩张。数据来看，12年，我国建筑工程机械与设备租赁业固定资产投资完成额和建设总规模同比增速分别达55.26%、39.36%，一定程度反映了行业的快速增长。
蓝海市场：潜在空间巨大
那么，我国高空作业平台保有量潜在增长空间究竟有多大呢？在此，我们通过对比国内外高空作业平台普及率水平来进行简单测算。具体测算依据和假设如下：
参考样本：选取美国、日本、新加坡、香港为参考样本，截止15 年，美国、日本、新加坡、香港和中国高空作业平台保有量分别为53 万台、10 万台、1 万台、1 万台和2 万台，各国（地区）之间绝对值差距明显；
假设前提：由于高空作业平台主要应用于下游建筑施工领域，故测算时假定高空
作业平台保有量只分布于建筑行业，暂不考虑其他行业的影响；
指标选择：在此，我们从两个维度来选择高空作业平台普及率指标：
1）从建筑业行业增加值维度进行衡量，计算公式为：普及率（亿元/台）=15 年各国（地区）建筑业增加值/各国（地区）高空作业平台保有量；
2）从建筑业就业人数维度进行衡量，计算公式为：普及率（人/台）=15 年各国（地区）建筑业就业人数/各国（地区）高空作业平台保有量（备注：由于中国建筑业就业人数公布数据为14 年数据，假定15 年数据与14 年一致）。
在上述测算依据和假设前提下，我们分别按不同维度的普及率指标来测算我国高空作业平台潜在保有量空间。
第一，从建筑业行业增加值维度进行测算。测算结果具体如下：
15 年美国、日本、新加坡和香港每台高空作业平台所产生的建筑业增加值分别为0.08 亿元、0.17 亿元、0.09 亿元和0.08 亿元，而同期中国每台高空作业平台所产生的建筑业增加值为2.32 亿元。由此可知，我国高空作业平台普及率与国外差距明显，与美国、日本、新加坡和香港分别相差28 倍、14 倍、26 倍和30 倍，平均值为24 倍；
我国当前高空作业平台保有量仅2 万台，高空作业平台普及率为2.32 亿元/台，对 标美国、日本、新加坡和香港水平，我国高空作业平台潜在保有量空间分别为55.13
万台、27 万台、52.38 万台和59.20 万台，平均值为48.21 万台。
综上可知，建筑业产业增加值维度的测算结果较为一致，除对标日本所得测算结果相对较小外，其他国家（地区））对标测算结果均在53 万台~59 万台之间，波动幅度较小。取平均值，我国高空作业平台增长空间有望达24 倍左右，潜在保有量为48.21 万台。
第二，从建筑业从业人数维度进行测算。测算结果具体如下：
15 年美国、日本和香港每台高空作业平台所对应的建筑业从业人数分别为12.34人、49.40 人、30.70 人，而中国建筑业从业人员的高空作业平台人均拥有量为1460.5 人/台。对比来看，我国与美国、日本和香港的差距分别为118 倍、30 倍和48 倍；
从建筑业从业人员高空作业平台人均拥有量来看，我国其他国家和地区存在显著差距，对标美国、日本和香港地区水平，我国高空作业平台潜在保有量空间分别为236.63 万台、59.13 万台和95.15 万台，平均值为130.30 万台。
可以看到，建筑业从业人数视角所得的测算结果波动明显，且与建筑产业增加值角度的测算结果差别较大。究其原因，我国在人口结构、建筑产业现代化进程等方面与其他国家和地区有所不同，具有人口基数庞大、建筑现代化滞后等特征，故以建筑从业人员高空作业平台人均拥有量测算的保有量数据或有偏高之嫌。
若剔除美国对标测算的异常数据，取日本和香港测算结果的均值来看，我国高空作业平台保有量增长空间在38 倍左右，潜在保有量水平约77 万台。
对比上述两种测算结果，建筑从业人数角度的测算结果数值虽然较高，但这为我们动态
考察行业潜在增长空间提供了新的视角，动态来看，行业增长空间或有望超过24 倍。
原因如下：
仅以建筑领域为测算前提存在局限性：上述测算建立在仅以建筑业为下游领域的假设前提下，但高空作业平台下游广泛，建筑业虽为主要下游，但其他诸如造船、机场、物流等领域也多有应用；
仓储物流等其他领域应用占比逐步扩大：1）从行业各下游领域动态发展来看，我国建筑业已进入成熟期、未来增速趋于下降，未来高空作业平台在建筑行业的增长主要来源于渗透率的提升；2）其他领域来看，电商行业蓬勃发展，刺激仓储物流领域对高空作业平台需求明显提升，城市化进程持续推进，市政等领域对高空作业平台的需求也有望明显增长。借鉴国外发展经验，2009 年以来，高空作业平台在非建筑领域的应用占比在美、法两国均呈逐步扩大态势，13 年美国、法国两国占比分别扩大至35%、40%，有鉴于此，仓储物流等其他应用领域有望带动我国高空作业平台市场规模持续扩大。
综合考虑测算结果及行业未来动态发展，我们认为，我国高空作业平台未来增长空间有望达24~38 倍，潜在保有量空间达48 万台~77 万台，行业市场空间巨大。
趋势：“机器换人+租赁”大时代
我国高空作业平台潜在增长空间巨大，但就发展阶段而言，行业目前仍处于成长初期。从行业自身运行逻辑来看，安全、经济为核心因素，而租赁则是实现产业价值链的关键环节，当这些要素满足之时，行业才会迎来爆发时机。蓝海市场面前，那么，行业快速成长期是否已经到来？
人口红利消失，机器换人大势所趋
我国人口老龄化时代已经到来，随着人工成本不断提高、人口红利的消失，相对传统脚手架等登高作业设备而言，高空作业平台在安全性和经济性方面的比较优势将愈发凸显，终端用户将更青睐选择高空作业平台。
1、安全作业要求逐步提高，建筑产业现代化改革正在进行时
高空坠落在建筑事故中占比超过50%，目前我国安全事故频发，由此引发国家和社会对安全生产的诸多关注。以《建筑业“十二五”发展规划》为例，规划要求到 2015 年，房屋建筑和市政工程生产安全事故死亡人数比2010 年下降 11%以上，鼓励有能力的企业进一步提高施工机械化水平。此外，我国于2014 年颁布了《中华人民共和国安全生产法》，这些都显示国家对高空安全作业的要求逐步提高，从而为高空作业平台扩大应用提供了政策支持。
数据来看，近年来，我国房屋市政工程安全（较大）事故起数及死亡人数均逐年降低，其中，安全事故起数由2013 年的674 起降至2015 年的554 起，同期死亡人数由528人降至442 人。这在一定程度上侧面反映了我国对安全作业重视程度的不断提高。
此外，随着人口红利消失，建筑业用工荒逐渐袭来：1）建筑行业农民工分布迎来拐点，愿意从事建筑施工工作的农民工逐步减少；2）农民工老龄化速度加快，近年来，在工地上从事一线施工工作的30 岁以下的年轻农民工已经很少，多数都是年龄在50 岁以上的“老年”农民工。
人口红利终结带来的用工荒难题叠加城镇化率的不断提高，建筑产业现代化已势在必行，技术创新和装备升级将进一步助力高空作业平台渗透率提升。
2、人工成本逐步提升，高空作业平台经济性逐步凸显
人口红利消失带来的另一结果便是人工成本的不断提高，2003 年-2014 年以来，我国建筑业从业人员年平均工资均保持在10%以上增速，2015 年增速降至8.87%，年平均工资水平为4.58 万元，但总体来看，人口红利消失背景下，人工成本仍将不断提高。
人工成本不断提升之下，高空作业平台作业效率高、节省人工的经济优势愈发凸显，终端客户使用高空作业平台替代传统人工的动机逐渐增强，有助于推动高空作业平台渗透率提升。
总的来说，人口红利消失背景下，高空作业平台经济性和安全性方面的比较优势逐步凸显，机器换人大势所趋，高空作业平台迎来加速成长契机。
租赁行业迎来爆发，产业链中枢逐步打通
租赁在高空作业平台产业链中居于关键环节，对于推动高空作业平台行业步入加速成长生命周期至关重要。我国高空作业平台租赁市场仍处于初级阶段，行业尚未形成规模效应，但在国家政策刺激与租赁行业快速发展双重推动下，高空作业平台租赁业务增长迅速。据IPAF 发布的租赁市场报告显示，2013 年我国高空作业平台租赁市场规模约6000余台，同比增速超20%，2014 年这一数字增至约9000 台，行业高速增长并实现数量规模上的大跃进。
高空作业平台通用性强、流动性高、单品价值适中且需要一定专业知识，是融资租赁的理想标的，国内融资租赁行业高速成长成为高空作业平台加速发展的重要推动力。2013年以来，我国融资租赁行业进入爆发增长期，2015 年，融资租赁业企业数增至4508家，同比增长104.72%，融资租赁业注册资金总值增至1.52 万亿，同比增长129.39%。
具体到高空作业平台租赁行业而言，伴随我国高空作业平台近年的连续稳健增长，高空作业平台租赁商数量也大为增加。据《工程机械与维修》中披露数据，2011 年我国高空作业平台租赁商仅有十多家，但近年来呈现迅猛增长态势，2013 年租赁商约60 家左右，2015 年已超过150 家。
图：我国高空作业平台租赁商近年增长迅速，目前已超过150家

总的来说，在人口红利消失、高空作业平台安全经济比较优势凸显，叠加融资租赁行业蓬勃发展双重因素撬动下，我国高空作业平台行业已进入快速成长期。
投资策略
人工替代叠加融资租赁双轮驱动下，高空作业平台行业有望进入加速成长生命周期，新进入者不断加入势必搅动行业风云。借鉴国际巨头发展经验，并结合本土实际情况，金地毯大数据中心认为具备下列优势的企业有望脱颖而出：1）行业积淀较深，具备较强研发和市场拓展能力，能够提供系列化、高端化、智能化优质产品；2）资金实力雄厚，能够提供个性化融资解决方案。

1、从身份证网上副本说起，生物识别正在崛起
近日，公安部第一研究所在2016国家网络安全宣传周活动上发布消息，自己所研发的“网络可信身份认证服务平台”即将在多地投入试点。通过该平台个人可以在网上生成一个终身唯一编号的“身份证网上副本”，今后无需携带身份证，在办理入住酒店、开网店等需实名认证的业务时，靠“刷脸”就可完成身份认证，同时还能避免身份被冒用的风险。
刷脸认证的技术原理是生物识别技术中的人脸识别。所谓生物识别技术，就是通过计算机与光学、声学、生物传感器和生物统计学原理等高科技手段密切结合，利用人体固有的生理特性，（如指纹、脸象、虹膜、静脉等）和行为特征（如声音、步态等）来进行个人身份的鉴定。
由于人体特征具有人体所固有的不可复制的唯一性，这一生物密钥无法复制、失窃或被遗忘，利用生物识别技术进行身份认定，安全、可靠、准确。而常见的口令、IC卡、条纹码、磁卡或钥匙则存在着丢失、遗忘、复制及被盗用诸多不利因素。另外，生物识别技术产品均借助于现代计算机技术实现，很容易配合电脑和安全、监控、管理系统整合，实现自动化管理。
长久以来，技术创新不足、应用推广有限、价格成本高企是制约我国生物识别发展的三大因素。技术方面，生物特征传感器和核心算法的原始创新不足、技术标准制定不完善；应用方面，生物识别基本局限在门禁考勤、银行内部控制以及公安部门出入境管理和刑事中，生物识别也未能渗透到个人消费当中；价格方面，市场竞争不足和技术不成熟导致价格处于高位。但近几年来，这一情形开始转向，三大问题正在逐渐得到解决。
技术:深度学习算法的成熟，使得生物识别的准确率得到大幅提升。以深度学习算法为基础的计算机技术的进步，为生物识别提供了强大的计算和分析工具。反过来，巨量的生物特征数据也为机器训练提供了丰富的素材，“大数据成为人工智能的燃料”。人脸识别方面，Face++团队创造了世界上最高的人脸识别正确率，曾在人脸检测FDDB评测、人脸关键点定位300-W评测和人脸识别LFW评测上，接连拿下了三项世界第一。指纹识别方面，国内的迈瑞微、神盾、维尔科技等厂商已经拥有指纹识别自主算法及核心专利，除此之外，还涌现了杭州晟元、深圳指芯等第三方的指纹识别算法提供商。虹膜识别方面，天诚盛业推出了全球最小的虹膜识别模组，可以利用一颗模组达到自然阅读距离情况下(7-30cm)实现自然的虹膜识别。静脉识别方面，国防科技大学电子科学与工程学院成功研制出静脉特征识别安保系统。
应用：目前，生物识别的应用场景已经极大地拓宽。银行在客户身份核验场景下应用生物识别，覆盖了弱实名电子账户开户、结算账户开户和存取款等不同风险层级的场景。第三方支付和手机银行等移动支付应用开始使用生物识别方案。公安部门在视频监控和多类场所的人员进出管理中大力引入指纹、人脸识别等技术。在政策推动下，生物识别也已入驻社保、教育、医疗系统。近几年，国内智能手机消费剧增，手机用户的移动支付习惯逐渐养成，智能家居渐受青睐，三方面个人消费需求的增长推动手机端的消费级指纹识别开始爆发，虹膜也渐渐入局。
价格:指纹识别方面，指纹识别模组价格近两年不断下降。人脸识别方面，汉王的500人规模人脸识别考勤机在2009年第一代推出时价格超过4000元，2010年第二代推出时已降至3000元左右，2012年第三代推出时进一步下降到2700元左右。
受益于三大问题的逐步解决，国内生物识别产业正迎来前所未有的发展机会，其应用范围和市场规模有望实现快速扩张。
2、生物识别技术初探
2.1、生物识别的最小系统和基本工作过程
通常情况下，一个生物识别的最小系统包含传感器、存储器和处理器3个部分。传感器是用户生物信息的采集机构；处理器负责信息预处理、特征提取、特征训练、特征匹配和特征识别；存储器负责特征提取和训练结果的存放。生物识别工作过程包括用户注册和身份认证2个阶段，其过程主要包含生物特征采集、预处理、特征提取及模式识别四个步骤：
1）特征采集
特征采集是利用传感器把人体固有的生理特征转换为计算机可读取的数字信息的过程。生物识别传感器器主要采用高精度的扫描仪、摄像机等光学设备，以及基于电容、电场技术的晶体传感芯片、超声波扫描、红外线扫描等设备。
2）预处理
预处理是将传感器读取的数字信息进行标准化，将原始数据处理成半结构化数据的过程。通常预处理方法主要包括信息压缩、降噪和数据归一化等。
3）特征提取
特征提取是提取生物特征中最具代表性的部分，是将其转换为结构化数据的过程。特征提取和表达是生物识别过程的重点和难点，例如虹膜、指纹、人脸等图像在采集时极易出现光照不均、平面旋转、局部遮挡和三维形变等情况。这给后续的特征匹配与模式识别带来极大的障碍，可能导致识别失败，不能进行身份认定。
4）模式识别
模式识别通常包括特征训练、特征匹配和特征识别，是通过机器学习与数据挖掘手段构建分类器，对结构化的特征向量进行匹配和识别的过程。其中，特征训练是通过机器学习方法对用户注册阶段采集的生物特征数据集进行学习，生成生物特征分类器模型；特征匹配是将身份认证阶段提取的生物特征与用户注册阶段生成的生物特征数据库模型进行匹配，并计算二者相似度；特征识别设置相似度阈值等识别准则，并对识别的结果进行接受或拒绝。
2.2、浅析六类生物识别技术
目前生物识别技术中较为主流的主要有指纹、人脸、虹膜、静脉、声纹，步态识别六类。本章将简单介绍其各自的技术原理、技术特点以及目前所处发展阶段。
指纹识别
自动指纹识别系统（Automatic Fingerprint Identification System，AFIS）是模式识别领域中使用最早的，也是最为成熟的生物鉴定技术，它集传感器技术、生物技术、电子技术、数字图像处理、模式识别于一体。
图：指纹识别系统简图

一般说来，AFIS 系统主要由以下部分组成：
（1）指纹图像输入
AFIS 系统中获取指纹图像一般采用两种方式，光学扫描采集和固体传感器采集。光学扫描采集指纹图像一般采用全反射技术(FTIR)。当手指放在棱镜上，手指的脊和棱镜相接触而谷不和棱镜接触，激光以一定角度照射棱镜产生全反射，由CCD 阵列接收并获取指纹图像。固体传感器采集图像时，利用手指放在传感器表面改变电容器的电压从而获取图像。固体传感器与光学扫描相比具有体积小、集成度高、数字化等特点，但采集范围较小，而光学扫描在采集范围大小则很少受到限制。
（2）指纹图像增强
指纹图像的特征定义有许多种，目前最常用细节特征的定义是美国FBI提出的细节模型。它将指纹图像的最显著特征分为脊终点和分叉点。每个清晰指纹一般有40～100个这样的细节点。细节特征提取算法的性能严重依赖于输入指纹图像的质量，为了确保细节特征算法的性能，在提取特征前首先需要首先进行指纹图像增强。指纹图像增强的目的就在于提高可恢复区域的脊信息清晰度同时删除不可恢复区域。一般来说，图像的增强采用平滑、滤波、二值化、细化等数字图像处理方法来进行。
（3）指纹图像特征提取
匹配两幅指纹图像大量地采用基于比对两幅指纹图像的点模式的方法。用来匹配的点可以分为两类:细节点和单独点。用来匹配指纹图像的点称为细节点，在指纹图像拓扑中它们是脊终点和分叉点。单独点包括中心点和三角点，它们之间的距离以及脊线的数目一般认为不会随图像变换、旋转、放大和缩小而改变。因此，往往利用这一特性来减少匹配时数据库的搜索空间。
（4）指纹图像匹配
指纹图像匹配就是对两个输入指纹的特征集合(模板)判断是否属于同一指纹。指纹匹配算法方法很多，包括基于图像的匹配、脊模式匹配、点模式匹配及基于图形的匹配。
尽管指纹识别技术技术成熟，成本较为低廉，但仍然存在着容易被伪造，精度较低，隐秘性差，容易受检验者状态和环境影响等缺点。
目前也出现了超声波传感器采集图像，它是利用超声波反射测距来采集的。超声波指纹技术能够穿透由玻璃、铝、不锈钢、蓝宝石或塑料制成的智能手机外壳进行扫描。扫描能够不受手指上可能存在的污物影响，例如汗水、护手霜或凝露等，从而提供一种更稳定、更精确的认证方法。此外，基于超声波的解决方案利用声波直接穿过皮肤表层，识别出当前基于电容式触摸屏的指纹技术无法识别出的三维细节和独特指纹特征，包括指纹脊线和汗毛孔等。这样能够产生细节丰富，难于仿制的指纹表面图。
人脸识别
人脸识别技术是基于人的脸部特征信息进行身份识别的一种生物识别技术，包括人脸图像采集、人脸定位、人脸识别预处理、身份确认以及身份查找等。该技术融合了生物学、心理学、认知学、模式识别、图像处理、计算机视觉等多领域的知识和相关技术，可广泛应用于身份确认、身份鉴别、访问控制、安全监控、人机交换场景。
人脸识别的工程应用始于20世纪60年代，经过50多年的发展，人脸识别技术已经取得了重大突破，很多经典算法和人脸库相继出现。目前人脸识别系统最高的正确率可以达到99.5%，而人眼在同等条件下识别的正确率仅为97.52%，人脸识别的准确率已经做到了比肉眼更精准。
同时随着高性能计算机的发展，国内外已经有许多机器全自动识别系统相继问世，促使人脸识别技术已经进入了实用化阶段。国外比较成功的商用人脸识别系统有Identix公司研发的FaceIt、AcSys公司的AcSysFRS、EyeMatic公司的EPL等。
我国的人脸识别技术位居世界一流水平。目前，世界上最高的人脸识别正确率即由我国的Face++团队创造。同时由于我国人口基数大的特殊国情，政府和产业对人脸识别技术具有较为迫切的需求，推动了我国的人脸识别商业化进程走在世界前列，人脸识别技术和产品已被应用于政府、军队、银行、社保、电子商务、安防等领域。
与其他生物特征识别技术相比，人脸识别技术在实用性方面具有独到的技术优势，主要体现在以下方面：
1、非接触：人脸图像的采集不同于指纹、掌纹需要接触指掌纹专用采集设备，指掌纹的采集除了对设备有一定的磨损外，也不卫生，容易引起被采集者的反感，而人脸图像采集的设备是摄像头，无须接触。
2、非侵扰：人脸照片的采集可使用摄像头自动拍照，无须工作人员干预，也无须被采集者配合，只需以正常状态经过摄像头前即可。
3、友好：人脸是一个人出生之后暴露在外的生物特征，因此它的隐私性并不像指掌纹、虹膜那样强，因此人脸的采集并不像指掌纹采集那样难以让人接受。
4、直观：我们判断一个人是谁，通过看这个人的脸就是最直观的方式，不像指掌纹、虹膜等需要相关领域专家才可以判别。
5、快速：从摄像头监控区域进行人脸的采集是非常快速的，因为它的非干预性和非接触性，让人脸采集的时间大大缩短。
6、简便：人脸采集前端设备——摄像头随处可见，它不是专用设备，因此简单易操作。
7、可扩展性好：它的采集端完全可以采用现有视频监控系统的摄像设备，后端应用的扩展性决定了人脸识别可以应用在出入控制、黑名单监控、人脸照片搜索等多领域。
虹膜识别
每一个虹膜都包含一个独一无二的基于像冠、水晶体、细丝等特征的结构，没有任何两个虹膜是一样的。虹膜识别技术是利用虹膜终身不变性和差异性的特点来识别身份的。虹膜识别系统主要由虹膜图像获取、图像预处理、特征提取、特征匹配、结论等部分组成。
（1）虹膜图像的获取：虹膜识别的首要任务是获取高质量的虹膜图像，这是虹膜识别最难解决的关键技术之一。由于虹膜的区分主要在于纹理细节的不同，而虹膜的纹理不是很清晰，特别是黄种人，用普通的CCD 摄像头和在正常的光照条件下很难获得清晰的虹膜图像。目前具有代表性的虹膜图像摄取装置有两种。一种是通过调整LED光源，数码摄像机从30～50 cm的距离摄取分辨率为256×256像素的眼部图像。另一种是一种小型便携式光机电装置，将该装置外壳的上端扣在被试者的眼睛上，在红外发射管及发光二极管的照射下，虹膜图像被CCD 摄像头采集并输入到计算机中。
（2）虹膜图像预处理：预处理是有效进行特征提取和特征匹配的前提。其主要任务是从摄取的眼睛图像中将虹膜图像分离出来。如采用自适应Wiener滤波去除由于反光等噪声干扰、用直方图均衡化的方法对虹膜图像进行局部增强、用Hough 变换对虹膜的内外边缘进行准确定位、用平移变换、图像对准的方法消除漂移、缩放和旋转，使虹膜图像结构之间具有一致性。
（3）特征提取：虹膜特征提取采用复数二维Gabor小波对虹膜图像进行分解。
（4）特征匹配：获得了虹膜图像的编码后，就要对编码作识别，以辨别身份的真伪。用于图像匹配技术的算法有多种，常用的有:相关函数测度算法、相关系数测度算法、分层搜索判决算法等。
总体而言，虹膜识别有极高的准确度，如果阀值设臵合理，虹膜识别的认假率几乎为0，且极难伪造，有很好的活体识别特性。但是仍然存在设备昂贵，采集困难，技术尚未完全成熟等问题。
静脉识别
静脉识别技术是一种生物特征识别技术，是利用人体静脉血液中的血红素具有对近红外光吸光的特性，通过静脉识别算法，实现对人的身份识别，具有安全可靠、识别精度高等特点。最常见的静脉识别部位包括指静脉和掌静脉。
从技术体系而言，静脉识别主要包括图像采集、预处理、特征提取及匹配这４个阶段，首先利用人类静脉中流动的血液可吸收特定波长的光线这一特性，使用特定波长光线对特定部位进行照射得到相关部位静脉的清晰图像，进而对获取的影像进行分析处理得到特定部位静脉的生物特征，再将得到的静脉特征信息与事先注册的静脉特征进行比对，从而确认登录者的身份。
在安全性方面，活体识别和静脉特征的唯一性使得静脉识别具有显著优势。由于静脉血管隐藏在人体内，同时血红蛋白储存在静脉血管中，只有血液流通才能提供血红蛋白的活性，从而被识别出来，因此很难被复制与盗用。同时对于成年人来说，他们的左右手静脉纹路是完全不同的，随年龄的增长静脉纹路也是不会改变，即使是双胞胎也不会出现完全相同的静脉纹路，静脉特征的唯一性很强。
在准确性方面，静脉识别是识别率最高的生物特征识别方式之一。通过近红外线照射采集的人体内部样本受外界环境干扰小，识别率很高。经过医学界严格的测试，静脉识别技术的拒真率小于0.01%，认假率小于0.0001%，登录失败率为0%，准确性位居其他生物特征识别前列。
尽管筋脉识别具有安全、准确的优点，但目前静脉识别由于采集方式受自身特点限制，产品难以小型化，对采集设备有特殊要求，设计相对复杂，制造成本偏高。
综合看在，在较为常见的生物识别技术中，指纹、人脸、虹膜是别是目前应用较为成功的三种，其中，指纹识别由于其较低的成本和采集的低门槛，已经得到了广泛的应用，人脸识别也随着图像识别技术的成熟在逐渐推广；虹膜识别精确度极高，但由于成本高、采集门槛高，应用场景有限。静脉识别也随着技术的不断进步成熟，得到了越来越广泛的应用，在某些场合实现对指纹识别的替代。
声纹识别
人在讲话时使用的器官在尺寸和形态等方面差异会很大，所以任何两个人的声纹图谱都有差异，而对于每个人而言，从十几岁发育变声后直到五十多岁，其声纹基本保持不变。声纹识别技术正是利用这一特点，将声音输入到声谱仪中，使声音不同频率的机械振动变成频谱图像，显示在荧光屏或记录在纸上，这种图像就是声纹。
声纹识别系统的工作过程一般可以分为两个过程：训练过程和识别过程。首先，需要对输入的原始语音信号进行预处理，如采样、量化、预加重和加窗等处理过程。在训练过程中，声纹识别系统要对所提取出来的说话人语音特征进行学习训练，建立声纹模板或语音模型库，或者对系统中已有的声纹模板或语音模型库进行适应性修改。在识别过程中，声纹识别系统要根据系统已有的声纹模板或语音模型库对输入语音的特征参数进行模式匹配计算，从而实现识别判断，得出识别结果。
从 20 世纪 70 年代末开始随着计算机技术的飞速发展，声纹识别研究转向对各种声学特征参数的非线性处理及新模式匹配方法上。在特征参数提取技术方面，小波特征参数及不同特征参数的的线性预测组合等非线性处理方法相继提出并得到广泛地应用。近年来， DSP 芯片计算技术的采用，使目前语音特征参数提取技术达到比较成熟的阶段。在模式匹配判断技方面： 20 世纪 80 年代开始，年代开始，隐马尔可夫模型、人工神经网络等技术在声纹识别方面得到有效的利用，逐渐成为声纹识别系统主流的模式匹配方法；进入90 年代后，高斯混合模型技术由于简单、有效及较好的鲁棒性也迅速成为重要的声纹识别技术；步入21 世纪以来，支持向量机技术及多种模式匹配方法融合也得到不断深入研究与发展，并进入了商业化实用阶段。
与其他生物识别技术相比，声纹具有简便、准确经济及可扩展性良好 与其他生物识别技术相比，声纹具有简便、准确经济及可扩展性良好 等众多优势，当然声纹识别技术 还存在一些技术难点，如：用很短的语音进行 还存在一些技术难点，如：用很短的语音进行 模型训练和识别、有效地区分仿声音真正消除或减弱变化带来的 模型训练和识别、有效地区分仿声音真正消除或减弱变化带来的 影响；消除信道差异和背景噪音带来的等。
步态识别
步态是指人们走路的姿势，一种可在远距离感知生物行为特征，用步态特征进行身份认证是近年来计算机视觉和生物特征识别领域的一个研究热点。步态识别就是要对包含人体运动的图像序列进行分析处理，通常括步态检测、表 别就是要对包含人体运动的图像序列进行分析处理，通常括步态检测、步态表征和步态识别3个过程。
步态检测是在图像序列中将人体步态轮廓区域从背景图像中提取出来。这方面的研究包括背景估计、目标检测和形态学后处理等。步态轮廓区域的有效分割对于特征提取、目标分类等后期处理非常重要，因此步态检测常被视为步态识别的预处理部分。步态表征就是采取某种方法表示检测出的步态和数据库中的已知步态，又称为步态特征提取。步态识别指将待识别的步态信息与数据库中的步态特征进行比对，通过一定的判断依据决定它所属的类别。有模板匹配法、状态空间法等。
步态识别的优势在于非接触性、非侵犯性、易于感知、难于隐藏和难于伪装。基于这些优点，步态识别在门禁系统、安全监控、人机交互、医疗诊断等领域具有广泛的应用前景和经济价值。
和其他生物特征识别技术（如指纹、人脸、虹膜等）相比，收益于数据的可得性和检测的非接触性，声纹识别与步态识别都有其独特的优势，因此在特定领域具有较高应用价值。
3、商业级应用：积淀深厚，新技术新场景驱动新市场
3.1、门禁：指纹应用广，人脸趋成熟
指纹识别是目前门禁系统中应用最广泛、价格最低廉、易用性极高的生物识别技术。但是指纹毕竟是表皮的纹路，容量受到外界因素的影响而受到变化，也容易被伪造等，在安全性要求高的行业中，指纹识别产品将一定程度上受到限制。将人脸识别产品嵌入到门禁控制系统中的新一代门禁控制产品正日趋成熟，目前人脸识别门禁系统主要应用于对安全需求较高的场所，如监狱门禁、银行金库等。此外，近年来虹膜、静脉识别等技术也开始应用到门禁系统中。2011年中船重工710所成功研制出指静脉身份识别门禁系统。
图：国内门禁系统市场规模（亿元）

近年来，智能小区及银行、智慧城市平安等项目推动门禁市场快速增长，近三年来增长率不断提升，2015 年市场规模达到了 160 亿元。叠加生物识别技术在门禁市场中渗透率的提高，生物识别将实现快速增长。
3.2、考勤：指纹当道，人脸实现技术突破
将生物识别技术应用于企业员工考勤系统，有助解决传统打卡钟、 C 卡考勤方 式带来的代打卡问题，保证考勤数据真实，提高企业员工管理的效率和质量。
在应用于考勤机的所有生物识别技术中，指纹占份额最大。另外，随着3D活体指纹识别技术在产品中得到进一步应用，利用指纹膜代打卡、指纹表皮环境异常导致纹识别困难、识别速度慢造成排队考勤的几大问题将得到缓解， 3D 指纹考勤机将在一定程度上实现对传统光学指纹识别考勤机的替代。通过对人脸一些独一无二的特征识别对验进行考勤，目前技术层面已突破昼夜光的影响，能在自然状态下达到快速识别。相较于指纹识别，人脸识别彻底杜绝了代打卡考勤的发生，也消除了指纹考勤接触使用的尴尬情况。虹膜识别技术在早期被广泛于煤矿行业的考勤。目前，将虹膜识别技术应用于建筑实名制管理系统项已在全国范围内进行推广，并以珠海和贵阳两地的案例较为突出。静脉识别考勤系统也已经在部分企业和高校中获得应用。
3.3、金融行业应用：深耕银行客户，移动支付撬动增量市场
金融机构对安全性的要求极高，因而生物识别技术首先被广泛应用于银行的内部控制中，银行的机密资料保险柜、金库门禁、柜员业务授权基本上都采用了生物识别技术。2013年5月，光大银行引入指纹识别统一身份认证平台，将指纹识别取代了密码进行柜员核心业务系统和验印系统等银行内部业务系统登录。
从弱实名电子帐户卡开到存取款，生物识别向更高风险的银行客户身份核验场 景拓展。2015年 12 月，为改进个人银行结算账户服务，中国人民银行发布了《中国人民银行关于改进个人银行账户加强账户管理的通知》。《通知》明确提出要拓宽开户渠道并增设远程开户渠道，有条件的银行可探索将生物特征识别技术和其他安全有效的技术手段作为核验开户申请人身份信息辅助。明确政 和其他安全有效的技术手段作为核验开户申请人身份的辅助手段。明确的政策支持进一步推动生物识别技术在银行客户身份核验场景进入实用化阶段。
图：招行刷脸取款

早在 2014 年，江苏银行就在全辖范围全部实体网点启用“刷脸”技术，主要用于辅助开户、联网核查、人像比对。经过多年的发展，人脸识别、静脉识别、声纹识别三类技术均已有产品落地。人脸识别目前的应用范围最广，主要用于弱实名电子账户 (如直销银行账户 )开立时的身份核验。弱实名电子账户不能支付、 转转账、取现、汇兑，因而生物识别技术的应用风险较小。比如属于弱实名电子帐户直销银行账户，其功能仅限于购买本及合作发卡、代销的余额理财产品，资金进出都只能通过绑定的银行结算账 户。此外，人脸识别技术也已用于辅助进出都只能通过绑定的银行结算账户。此外，人脸识别技术也已用于辅助户的核身开立，手机银行开户、信用卡申请也使用到人脸识别技术。随着招商户的核身开立，手机银行、信用卡申请也使到人脸识别技术。随着招商行在2015年推出刷脸取款业务，人脸识别正式进入存取款时的身份核实场景。静脉识别已经应用于多家银行自助设备的存取款业务，声纹识别则率先在建设银行的手机银行登录验证服务中得到应用。
移动支付打开巨大增量市场。目前应用最广、落地最好的技术是指纹识别。支付宝、微信等第三方移动支付工具和多家银行的手机银行都已推出指纹直支付功能。2015年9月，中信银行与华为合作首推指纹识别近场支付，MateS华为钱包APP内绑定中信银行信用卡，即可在线开通等额度的电子信用卡，用户在银联POS机上刷手机即可完成熄屏支付。“熄屏支付”即用户在结账时，只需持手机靠近POS机，即可熄屏唤起支付页面，进行指纹验证，就能完成200元以内的小额支付；若消费金额超过200元，也只需在POS机上再行键入信用卡密码，就能完成付款。最近，民生银行在业内第一家推出了虹膜支付。人脸识别技术提出已久，但至今还未在第三方移动支付工具中落地。声纹识别也还未实际投入使用。
与银行客户的身份验证相比，生物识别技术在移动支付场景中的应用还处于初级阶段，目前只有指纹支付实现了较广范围的落地。TrendForce拓墣产业研究所指出，2015年全球移动支付市场规模为4，500亿美元，预估2016年将达6，200亿美元，年成长率37.8%。2015年，中国手机网上支付用户规模达到3.58亿，增长率为64.5%，是整体网上支付市场用户规模增长速度的1.8倍，网民手机网上支付的使用比例由39.0%提升至57.7%。伴随着指纹识别渗透率的进一步提升，以及人脸识别、虹膜声纹等技术的落地，生物识别技术在第三方支付工具及手机银行等移动支付应用中将打开巨大的增量市场。
2009 年，我国生物识别产业细分市场中商应用占 84.9% （按销售额计算）。 （按销售额计算）。 如果这一比例保持不变，按预测的中国2020年生物识别市场规模为300亿元计算，商业级应用的市场规模将达到 254.7 亿元。
4、政府及公共级应用：初具规模，多政策支持开启稳定市场
4.1、公安部门：智能监控+人员进出管理助人脸识别独领风骚
今年，公安部门在生物识别上重点发力监控和人员进出管理方面实现了多个项目的落地。而在多技术中，人脸识别独领风骚。
人脸识别促进视频监控向智能化发展。随着平安城市建设的推进，中国很多城市已经部署了大量的安防监控摄像头，由此产生的海量视频数据给公共区域安全防范带来机遇的同时也带来极大的挑战。完全依靠人工监视或排查，无法满足实际应用的需求，将人脸识别技术融入视频监控系统，提升视频监控的智能分析水平，是应对挑战的有效途径。今年，合肥开启人脸识别“天网”，合肥市所有火车、汽车站的进出口都布有人脸识别设备，所有经过的人都会被系统抓取采集面部信息，采集完毕存入库中。当案件发生时，合肥的安防视频监控报警系统可以将犯罪嫌疑人的面貌录入库中进行检索，找到与之匹配的人脸。
人脸识别开始用于多类场所的人员进出管理：今年7月，深圳机场成为全国首家将人脸识别系统嵌入机场安检信息系统、实现两套系统一体化运行的机场。最先嵌入该系统的机场国内安检7号、8号通道，近一个月通过该系统检查发现冒用证件乘机旅客10人次，占到机场安检站近期查获该类旅客总人数的近三成，系统在提升现场查验能力、有效甄别旅客是否冒用证件等方面显示了很强的专业性和实用性，可有效杜绝违法分子分别取换登机牌后再故意交换登机牌登上对方飞机的安检漏洞。今年9月，南京交警首次使用人脸识别技术，自人脸识别系统启用以来，该公安检查站共检查3200人次，发现32人次存在问题，包括身份证过期、人证不符等，还有2名逃犯和2名吸毒人员被抓获。
2014年，公安部部级的生物识别采购金额为819.2万元，2015年采购金额为899.78万元，而今年截止到现在，采购金额已达1471.08万元。如果地方公安机关的采购额能够实现相似的增速，生物识别将在公安行业将迎来翻倍增长。此外，公安部部级近三年的采购项目基本都是人脸识别项目，对于其他生物识别技术，仅在今年采购了236万元的签证指纹采集仪硬备。可见，人脸识别短期内将主导市场的增长。
4.2、社保部门：生物识别正式入驻社保系统
2015年，人社部提出要紧密跟踪芯片技术的发展方向，积极研究无线支付、基于互联网服务的用卡方式、生物特征识别等新技术的应用，为新一代社会保障卡做好技术储备。由此，生物识别技术正式入驻社保卡。社保生物识别系统的基本结构和工作过程如下：
1) 特征采集：参保人在系统中注册，填报本人的身份证、年龄、地址、所属单位等基本信息，设置本人的系统登录密码并采集生物特征信息；系统将所有用户信息和其对应的生物特征集中存储于数据库中。
2) 认证：参保人定期使用密码或身份证登录系统，并进行生物特征认证，以确参保人的身份和生存状态；系统则根据用户提供的登录信息提取其生物特征进行匹配验证，认证过程中可以录像保存验证资料。 <
3) 社会保险信息系统依据认证获得的身份和生存信息决定如何进行社会保险的发放。
年以来，各级人社部门对生物识别的采购包括了人脸识别、静脉识别和指纹识别三类技术。根据下表数据，我们假设每个市的采购金额为200万元。按国内共计293个地级市计算，市级人社部门的生物识别市场约为5.86亿元。同时，假设省级采购金额为1200万元（甘肃省2016年采购金额为1264万元），按国内共计32个省和自治区计算，省级人社部门的生物识别市场约为3.84亿元。加总之后全国人社部门生物识别市场的空间约为9.7亿元。
表：各级人社部门部分生物识别采购项目

4.3、教育部门：各类考试有望搭建新入口
2016 年 2月 29 号，教育部发布了《关于做好2016年普通高校招生工作的通知》，通知中教育部明确提出：要结合各地实际，采用二代身份证现场报名确认、现场采集照片和指纹或静脉等生物特征、及时进行信息比对措施严防替考。通知 采集照片和指纹或静脉等生物特征、及时进行信息比对措施严防替考。通知表明，指纹识别、人脸识别和静脉识别三类技术有可能成为未来高考身份核查的强制手段。
早在 2012 年，河北省教育考试院为了进一步规范考试流程，就率先在国内教育为了进一步规范考试流程，就率先在国内教育考试领域试点引入指纹识别技术。 2016 年，北京、四川、湖北、广东等多个省份的高考采用人脸识别＋指纹识别双重技术确认考生身份。每个考点都配备身份核验终端，考生进入考场时需要在设备上同完成刷身份证、按捺指纹、人脸拍照，并且与之前注册信息进行联网比对，三者核验均通过才能予以参加高考。而从2015年开始，蒙古自治区在高考身份核查中使用指静脉识别技术。
指纹识别率先打开了高考市场，紧随其后的是人脸 。当前和指纹识别率先打开了高考市场，紧随其后的是人脸 。当前和识别两类技术已经应用于多省的高考身份核查，指静脉 识别两类技术已经应用于多省的高考身份核查，指静脉 识别技术还未大范围应用。 随着教育部通知的进一步落地，更多省将在高考中使用静脉识别技术。
图：高考人脸识别+指纹识别双重技术

高考之外，自2015年起，司法考试在各省各考区推行国家司法考试人脸识别系统，考生必须先扫描身份证并现场拍照，通过人脸比对后方可进入考场。2016年，部分地区的英语等级考试也引入了人脸识别技术。高考之外各类考试逐渐引入生物识别技术，将放大生物识别在教育部门的市场空间。
4.4、医疗部门：人脸识别带动智慧医疗新进展
2016年3月，全国首家“人脸识别”医保支付系统在武汉市中心医院上线，通过手机刷脸支付，医保患者偶有不适可以在家通过网络院问诊，电子处方开具后，可以直接完成医保费用的缴纳，实现了医保患者网上就诊，药品快递到家。
人脸识别系统应用于医保支付系统，是智慧医疗的新突破。不过由于刷脸支付涉及医保账户线上使用的资金安全等问题，技术能否在国各大院推广还需 涉及医保账户线上使用的资金安全等问题，技术能否在全国各大院推广，还需要看政府层面下一步的支持力度。
5、消费级应用：方兴未艾，需求端打开奠定最大增长动力
5.1、手机端指纹识别：指纹识别硬件价跌量涨，NFC支付形成新推力
指纹识别产业链主要由硬件环节和软件环节构成。硬件环节包括指纹识别芯片、指纹识别模组， 软件环节包括指纹识别方案、手机终端和软件应用。在硬指环节，从芯片到模组，还需经历封装、 coating、盖板、金属环等环节。
需求扩大和价格成本下降推动指纹模组出货量高速上升。近年来，智能手机和移 动支付需求的扩张带动了手机端指纹识别技术需求的增长。同时，指纹识别逐渐成为中高端旗舰机型的标配，且在低端千元市场的普及率剧增。两方面因素叠加，推动指纹模组的需求不断扩张。而随着中国本土厂商全面进入识别市场并加快推出产品，指纹识别模组价格进入下行通道。指纹模组的价格2014年底约为10美元，2015年降至5美元，目前市场均价在3-4美元/片。需求的扩张和价格的下行带来指纹模组出货量快速增长。2016 年上半年，指纹模组的出货量呈现逐月增长的趋势，上半年出货总达到1.51亿（不计算苹果手机的指纹模组）。我们保守估计2016年整年的出货总量为3亿，假设均价为3美元，2016年整年指纹模组的销售额将达到9亿美元。
据接近FPC的业内资深人士分析称，今年指纹识别渗透率为20%-25% 。如果指纹识别渗透率可以达到50%的水平，指纹芯片、模组市场规模将实现翻倍增长。
NFC 支付相继推出，移动成为手机指纹识别关键应用场景。2013年9月，苹果推出首款搭载正面按压式指纹识别（Touch ID）的手机iphone5s，支持解锁/支付、与 Home 键完美融合。自iPhone5s之后，全世界的高端旗舰手机都开始攻关指纹识别技术，指纹识别在消费级市场迎来了爆发式增长。手机端指纹识别的应用场景包括：屏幕解锁、对手机的文件或者 应用场景包括：屏幕解锁、对手机的文件或者app进行加密、应用互动(比如长按指纹传感器给预先设定的人打电话，双击传感器就能共享照片，打开播放器的时候在传感器上向右滑动就能切换下一首歌等)以及自家服务(各手机厂商独特的指纹解锁服务，例如华为的应用锁、OPPO N3的拍照等方面)。而随着第三方支付工具和手机银行逐渐支持指纹识别，移动支付开始成为手机指纹识别的主要应用场景。另外，三星、华为、中兴、小米等厂商相继与银联达成合作，推出NFC支付。NFC支付可在不联网的状态下完成，与手机硬件的结合更加完善，且由于其信用加密等安全功能集成在硬件上，安全性更高。NFC支付在分割当前移动支付存量市场的同时，有望凭借其优势撬动一部分增量市场，这将对指纹识别芯片、模组和指纹识别软件环节形成拉动作用。
5.2、手机端虹膜识别：正处产业化初级阶段，高端机存在空间
2015年5月，富士通推出了全球首款搭载虹膜识别技术的新款机型Arrows NX F-04G，用户只要短暂凝视触控屏便可自动解锁，并能够实现购买APP的账号输入或具备登陆网页的密码功能。三星今年的旗舰机型Galaxy Note 7支持虹膜扫描，用于解锁的同时，Samsung Pay也获得了对于虹膜扫描功能的支持。而即将发布的华为年度旗舰Mate 9据称也将内置虹膜识别功能。
图：Galaxy Note 7虹膜扫描

虹膜识别算法国外领先，国内进入产业化阶段。虹膜识别技术的核心环节是算法。在该环节，国际领先的厂商有美国Iridian、Iriteck和韩国Jiris等。美国Iridian公司是全球最大的专业虹膜识别技术和产品提供商，它和Irisguard、Securimetrics 、LG、松下、OKI、NEC 等公司进行合作，以授权方式提供虹膜识别核心算法，支持合作伙伴生产虹膜识别系统。Iritech提供核心软件以及镜头，由其他公司在此基础上开发应用系统，并且负责销售。目前，国内的虹膜识别核心算法处于起步阶段，技术提供商主要是上海交大图像所和中科院自动化所，其虹膜研究成果已经产业化，主要由中科虹霸和聚虹光电这两家公司进行运营。目前，两家公司的产品已经在商业和公共领域获得了应用，未来有望拓展到消费级的手机端。
大量黑色虹膜样本为国内研发提供契机。当前，国内虹膜技术的关键研发方向是针对东方人的黑色虹膜识别。相对于西方人的虹膜，黑色虹膜颜色更深，纹理区域更狭窄，纹理数量更少，而且普遍存在比较严重的眼睑或睫毛遮挡，这些特点导致一般的虹膜识别技术在应用于东方人时识别精度会大大下降，甚至成为虹膜识别技术在东方人群中扩大应用的潜在障碍。中国拥有最大的黑色虹膜样本，这将为国内研究机构和厂商提供契机，在该研发方向上实现赶超。
指纹识别可复制的特性一定程度上削弱了它的安全性。而中高端手机用户对手机数据保密性和支付安全性的要求极高，因而，虹膜识别技术在中高端机型上存在市场空间。
5.3、指纹锁：渗透率尚低，作为智能家居入口优势明显
指纹、智能锁应用。指纹锁是将电子技术、集成电路设计、大量的电子元器件，结合计算机网络技术、内置软件卡、网络报警、锁体的机械设计、生物识别等多种创新的识别技术的综合产品。
目前指纹锁在国内渗透率较低。国内指纹锁市场至今已经过了10多年的漫长培 育。从2012 年开始，指纹锁产品处于高速增长的阶段，2015年比2014年增长了 82% ，但目前渗透率仍然较低。以往在中国智能锁主要被用于高端酒店、公寓与别墅当中，在普通家庭用户普及率不到2%，而在欧美等西方发达国家智能锁的市场，而在欧美等西方发达国家智能锁的市场，占有率在50%以上，日本、韩国智能锁更占民用锁70%以上的市场。
近年来，在智能家居系统中，指纹锁有着独特的应用场景与集成空间。伴随智能家居功能延伸与智硬件创业浪潮，指纹锁开始成为重要的应用落地点。然而与之前相比，目前市场情况可能出现了以下变化：目前市场情况可能出现了以下变化：
（1） 去中间化销售：在2015年之前，指纹锁产品的零售价基本在三千元以上，部分品牌可以达到四千元以上。随着创新型企业进入指纹锁领域，从2016年开始，很多智能家居品牌也延伸到这一领域，再加上互联网品牌的新运作新模式助推，部分做到了去中间化，在价格上有所下降。另外，大量企业进入指纹锁市场，加速行业普及，对传统企业的产业链体系会造成冲击。随着技术和生产门槛进一步降低，各个生产厂家出现竞争现象，压缩了成本。
（2） 整体产品设计能力的提升：包括与门厂和孔位匹配兼容性的提升。以前指纹锁和门厂的设计相互都没有贴合，这就导致指纹锁到门厂去需要经过比较复杂的安装调试，安装调试和销售维护的成本都比较高。现在指纹锁和门厂在技术上形成了联通，指纹锁的安装标准遵循着门厂的标准，各方面的成本都会降低。
（3） 指纹识别和嵌入式单片机技术的成熟：包括芯片成本的降低，这会让指纹锁产品进一步稳定，推动行业发展。
（4） 智能家居和物联网技术的成熟： 智能家居和物联网技术的成熟： 让指纹锁 融入到了智能家居整体的范畴。 智能家居在宣传推广方面可以让消 费者快速认识指纹锁，有知就会智能家居在宣传推广方面可以让消 费者快速认识指纹锁，有知就会费和普及。
（5） 使用者消费习惯改变：
过去住宅等的主要购买者多为70后，没有形成指纹识别的习惯，而目前购房者中开始出现80甚至90后，这一部分消费群体由于iphone等智能手机的使用习惯培养，对于指纹识别已经较为熟悉，更愿意在住宅中接受指纹锁。
从“指纹锁”到“智能锁”：在指纹加密外，近年来新型智能锁还能做到APP 发短信、云联网报警，使得智能锁的安全级别大大高于机械锁，手指指纹代替了传统钥匙，产品体验也更便捷。
与其他众多智能家居硬件相比，指纹锁作为入口有得天独厚优势：智能锁的更换周期为 5-8年，相比于其它智能家居使用频次高，更周期长，智能化成本较低。同时智锁以个人指纹作为ID可以连接其他智能家居硬件，具备生态链的纵深潜力；
在新的市场环境下，指纹锁、智能锁创业项目迎来了投融资的春天：知名智能锁品牌第吉尔、耶鲁被瑞典锁具巨头亚萨合莱收购，行业资源整合力度加剧。国内项目，小嘀云智能锁于2016年3月获得A轮1.23亿人民币融资，代表着智能家居的突破点正从智能家电向智能安防领域转移的趋势。
目前，智能锁市场潜力巨大。随着中国人口基数扩大、新建楼盘增多、楼价总体水平上升、国人对居住条件的要求提高，目前，国内一线、二线城市房价不断上涨，如果每平米售价10000元以上，那么指纹锁的成本平摊到每平米价格上，总价上涨幅度基本可以忽略。因此，越来越多的房开商采用指纹锁来吸引消费者。同时还有对高科技的热衷、社会不稳定因素带来的安防问题，使指纹锁市场逐渐扩大。根据华经视点对物理门禁控制市场的调查研究表明，超过70%的最终用户和80%的行业受访者认为，在未来3至5年内，他们希望以手机、钥匙牌、标签或凭证卡等方式替代现在的传统门锁。目前我国全国城镇住宅在3.4亿套左右，假设有一半能实现智能锁渗透，每户使用智能生物识别锁1.5个，那智能锁的需求量可以达到2.55亿个。按照每个智能锁2000元的价格计算，总市场规模可以达到5100亿元。
6、广阔市场和多种盈利模式带来巨大利润空间
6.1、从硬件销售到数据变现，盈利模式多样
生物识别盈利模式较为多样化：我们认为盈利模式可以分硬件销售，软件、解决方案服务提供，云服务提供，未来可能的数据变现几种。 （1）硬件销售。硬件是生物识别的入口，硬件销售也是生物识别领域最基础的盈利模式。提供优秀的硬件，是生物识别领域公司一种较为传统的盈利途径。
例如虹膜识别，由于提取眼白毛细血管信息的过程容易受到光线的干扰，因此首先需要使用近红外LED 来提供照射光线，需要使用四元晶粒机台设备，这一技术难度较大，主要红外线LED 厂商包括日本EPITEX、欧洲厂商欧司朗、台湾的晶电和研晶。同时，提取信息需要小型摄像头模组（CCM），它将光学图像转化为电子视频信号的装臵，其后电子信号将被转化为于数码影像设备之显示屏上，以供使用者将其储存为数码影像。
例如指纹识别。每一次的指纹解锁经历三个过程，首先传感器检测到手指按下并判断手指覆盖传感器面积达到验证的标准，其次进行指纹数据验证，最后验证通过点亮屏幕并解锁屏幕，每一个过程都依赖于硬件本身的处理能力，因此硬件在整个指纹识别产业链中占有极高地位。在整个指纹识别产业中，芯片价值占比极高，占整个模组的70%；又分为IC设计、晶圆制造、封测三个环节，在我国A股上市公司中，硕贝德、晶方科技等公司都具有一定的封装和模组技术实力。
（2）软件、解决方案服务提供。优秀的软件技术有助于降低识别错误率，提高
识别效率，是生物识别中的核心环节，特别在人脸识别、声纹识别、步态识别等对于算法要求较高的领域。专注软件和平台开发的公司将最受益于该类领域。
例如人脸识别。目前已有多家公司在人脸识别解决方案领域布局。例如川大智胜，公司三维人脸识别技术采用“三维建库，二维识别”的方式，投入小、精度高，具有明显的技术优势。该系统已经开始试点应用。佳都科重点布局的是云从科技公司的人脸识别技术，目前研发的多项产品进入了试点和应用阶段未来，公司还将进一步加大对人脸识别等图形图像智能分析技术的投入力度，加快产品化和产业化进程，向国际领先的技术水平迈进。除此以外，东方网力、海康等上市公司已经在视频管理、人脸识别领域有较强的技术优势和稳固的市场地位。
云服务模式。除了直接提供解决方案或软件外，部分生物识别公司还应用云模式提供服务。例如旷视科技应用PaaS模式，打造智能视觉云服务，通过向下游客户提供人脸或者图像识别的服务来获得收入。例如，美图秀秀就是旷视科技“人脸识别云服务”的客户，美图秀秀不用自己开发相应的人脸识别模块，只需要接入旷视科技提供的API和离线引擎就可以享受现成的人脸检测、分析和识别等服务。这种模式区别于传统的项目制，具有非常好的盈利前景。
极视角科技是一家计算机视觉及大数据分析公司，是一家PaaS平台提供商。公司通过开放云端平台，为算法开发者提供开发环境、海量数据、架构支持等优质算法和解决方案。
（3）大数据变现。计算机公司除了提供软件工具与服务，还有可能通过与客户的合作，共同实现客户数据的变现，拓展新的商业模式。
例如指纹识别领域。作为只能家居入口的指纹锁模块，可以掌握大量有价值的用户数据，例如，户主的作息情况、家居使用频次、家人健康状况等。通过这些数据，可以实现各种衍生功能。例如儿童上、下学监督和监护，通过智能锁根据孩子的进出门纪录做到监督孩子是否按时回家或者感知人身是否安全，从而起到监督和保护的双重作用。老人健康作息管理和监护，记录每天家中老人开关门作纪录，得知老人的活动情况，从而推断出老人是否外出活动，或者是否长久没有出外活动，据此就能大致判断出家中老人身体情况。作为家庭安全中心，防止其他安全事件发生，比如加入传感器，在室内温度异常，或者空气当中某项气体超标的 同时，在用户手机进行远程报警，从而预防一下火灾和煤气爆炸事故的发生等。
在人脸识别领域。客户购买计算机公司的产品或服务，可以满足自己识别分析的需要。但数据的价值仍然没有被充分挖掘。
例如，政府掌握的人脸数据可以用于监控和破案，也可以用于其它的商业领域。
但政府作为非盈利机构，没有动力去进一步变现其数据价值。未来，技术公司可以通过与政府达成合作，在不违背公民隐私保护的前提下，进一步挖掘政府掌握的人脸数据价值，获取商业利益。未来企业可为开发者提供人脸识别软件开发包，所有基于人脸应用类型的APP（美图、刷脸推荐音乐的emo）可以通过API调取人脸相关的功能函数实现基于人脸的创新业务。同时公司可以向开发人员以技术授权形式收费。
除此之外，人脸识别盈利模式还具有其他巨大的想象空间，比如：基于刷脸消费占据支付入口，其重要性及未来变现空间不言而喻；同时基于百货商场VIP 客户识别及精准营销等应用均为人脸识别带来巨大的变现空间。
6.2、市场高速扩张，多项技术同生共长
根据前瞻产业研究院的数据，全球生物识别行业的市场规模已经由2007年的30.1亿美元增长到2015年的130亿美元，年复合增长率CAGR为20.07%。预计到2010年，全球生物识别市场将突破250亿美元。
图：全球生物识别行业市场规模与预测（亿美元）

在国内市场方面，前瞻产业研究院的数据显示2010至2014年，国内生物识别市场平均增长率保持在60% 以上，2014年生物识别市场规模为80多亿元人民币。 在当前多种驱动力的推下，预计到2020年，国内生物识别市场规模将突破300亿元。
图：中国生物识别行业市场规模与预测（亿元）

在市场结构方面，根据国际生物识别集团（IBG）的报告《生物识别市场与产业报告2009 -2014》，在多种生物特征识别技术中自动指纹系统（AFIS）和实时扫描所占份额最大，为38.3% ；指纹识别占到28.4%（自动指纹识别系统（AFIS）和实时扫描，是指在公安、刑侦、机场、安检等行业应用的指纹识别系统；指纹 识别，是指其他指纹识别的民用市场。）人脸识别占到11.4%；虹膜识别、语音识别、静脉识别和掌形识别各占8.0%、3.0%、2.4%和1.8%。
在中国市场，2014年国内人脸识别市场占比达 18%，而指纹识别占比由之前的98%下降到82%。人脸识别对指纹的替代趋势明显。此外，每一项生物技术独特的应用应用特点和应用场景、技术成熟度的提升以及多种相互融合的趋势，正在推动虹膜、声纹、静脉等生物识别技术快速成长。未来，国内生物识别领域将呈现多项技术同生共长的局面。