贵州华芯通半导体技术有限公司（以下简称“华芯通”）官网上的最新动态停留在2019年1月14日，是一则关于昇龙4800正式开始量产的消息。这条“最新动态”有可能成为其“最终动态”。

经历高调成立、疯狂挖人、产品上市、股东裁员，华芯通在中国芯片史上留下“昇龙”的印迹，终死于2019年4月。

近日，曾被誉为“世界级的合作”项目华芯通被曝出将于4月底关门的消息。4月24日至25日，经济观察报记者从华芯通母公司——贵州华芯集成电路产业投资有限公司（以下简称“华芯”）、贵安新区管委会新闻中心证实了该消息。

“华芯通的事情不是空穴来风，但对于这件事的对外口径，我没有权威的说法，没法明确说。”华芯相关负责人告诉经济观察报记者，后续，华芯通会根据《公司法》中“关于公司在组织破产清算时，需要在规定时间内通知债权人”的规定，对外发出公告。

距离公司成立三年，距离其发布首款芯片不到一年，距离其首款产品量产不到半年，这家由贵州省政府和高通合资的芯片企业缘何迅速倒下？

“节后会发公告”

一进入贵州贵安新区电子信息产业园的地界，清晰的“QUALCOMM”便可将来人引向华芯通总部，华芯通与其母公司华芯在同一个园区内办公。办公楼上标着“高通（中国）控股有限公司、贵州华芯通半导体技术有限公司”的办公大楼大门紧闭，空无一人。而隔壁的办公大楼上，华芯的员工同往常一样按部就班地做着日常工作。

与周边环境一样，华芯通给人的第一印象是安静。公司门口的保安告诉经济观察报记者：“里面上班的人现在很少了，去年还很热闹，经常有外国人来参观，进入2019年就没有看到外国人来参观了。”

针对被曝出的4月底关门的消息，24日，华芯相关负责人对经济观察报记者称，消息并非空穴来风。目前，贵安新区新闻中心的人正通过省委宣传部在跟省政府联系，寻找对外发布的口径。此外，公司会根据《公司法》的规定，按程序对外公告。

25日，贵安新区新闻中心业务室的工作人员表示，华芯通现在应该正在协调内部清算的事情。新区管委会、高通、华芯通三方目前正在协调发布公告的事。“公告时间应该是在劳动节后，具体怎么发布、由谁来发布，还不确定。”

上述华芯相关负责人告诉经济观察报记者，虽然华芯通的总部在贵州，但公司重心在北京，高管团队也在北京，因而很多工作在北京开展。在华芯通关门发公告这件事情上，具体工作计划的制定是需要北京华芯通与高通双方共同参与的，因而程序会繁琐一些。“这事其实也没啥不能说的，开公司，做生意嘛，就是一种商业行为。不过因为华芯通是合资公司，股东双方需要商量，从这个角度讲，高通可能有自己的考虑，我们要尊重对方的想法。”前述华芯相关负责人说。

公开资料显示，华芯通成立于2016年1月，目前注册资本为38.5亿元，华芯占股55%，高通占股45%。其中，华芯是贵州省政府委托贵安新区管委会履行出资人职责的省管企业。华芯通与华芯的法人代表均为康克岩。

成立之初，华芯通被定义为“贵州实施大数据战略的标志性项目”，并于2017年、2018年连续两年出现在贵州省政府工作报告中。2018年，贵州省政府工作报告提到，要推动华芯通高端服务器芯片产业化发展。

资金&技术难题

因股东双方的特殊身份，华芯通自2016年成立之日起便在业内备受关注。其官网信息显示华芯通的目标是承接高通的技术，开发基于ARM架构的服务器芯片。

彼时，时任高通总裁DerekAberle在接受媒体采访时称，高通选择与贵州合作缘由有很多，“贵州有着非常独特的资源，并关注绿色发展，这也是高通所关注的。再加上贵州要成为资料中心技术的领跑者，这也进一步使得我们能够做出决定，与贵州省建立起战略合作。”

挂牌之后，华芯通迅速进行了人才队伍组建。此后，华芯通在北京、上海成立研发基地。其三大基地布局全国业务版图形成：贵州基地主要负责芯片测试和系统开发平台测试，北京基地主要负责芯片设计、参考系统和软件开发、市场营销和运营，上海基地主要负责芯片设计和验证。

去年5月，华芯通在数博会上发布其第一代服务器芯片昇龙（StarDrag－on）。同年11月，华芯通宣布该款产品正式量产。距离首款产品量产不到半年，华芯通为何“猝死”？

对此，经济观察报记者就华芯通即将关闭的原因、目前进展、接下来计划等一系列问题多次向高通咨询，截至发稿时，未得回应。华芯通母公司华芯的相关负责人则表示：这是一种商业行为的结果。

在芯谋研究首席分析师顾文军看来，华芯通关闭的原因是多方面的：“第一，从两个合作方来看，高通的主业并不是服务器芯片，华芯通是其技术和商业上的一次尝试，当高通总部决定关掉服务器业务时，华芯通的技术来源就成了无水之源；此外，贵州不是产业发达地区，从产业基础、经济实力、人才资源等方面来看，做服务器芯片实在勉为其难。第二，从合资公司的组织架构来看，虽然注册的总部在贵州，但实际的研发、业务等均在北京，对贵州的贡献和影响比想象的小，政府领导调整之后，考虑到高通服务器的竞争能力，自身业务的变化以及华芯通对贵州的贡献后，做出了关闭的决定。”

多位接受经济观察报记者采访的业内人士与顾文军的看法大致相同。一位长期从事集成电路行业的人士认为，高通与贵州政府的合作，本就是为了避免反垄断，而贵州方又极度依赖于高通的技术，因而双方之间的合作很容易崩塌。

“华芯通这个失败的商业案例，说明当时双方合作的时候考虑的不成熟。”一位半导体业内人士表示，华芯通选择了难度系数大的高性能服务器芯片，高通关掉了服务器芯片业务，贵州方面技术储备不足加之缺乏电脑服务器的芯片设计人才，该合作就不可能有下文。

上述长期从事集成电路行业的人士还表示，在目前英特尔X86所统治的服务器市场，ARM阵营最大的问题是服务器生态比较难建立的，这是很难突破的壁垒，“就如英特尔切入手机生态圈一样困难。”

数个芯片合资企业踩雷

前述半导体业内人士表示，ARM架构服务器芯片市场潜力巨大，但要面临资金、技术壁垒、生态壁垒等多方面的问题。

事实上，华芯通并非首个“踩雷”的芯片合资企业。

以格芯（成都）集成电路制造有限公司（以下简称“格芯成都”）为例。去年10月，美国晶圆代工企业格芯修正成都12寸晶圆厂投资计划，取消对该项目的一期投资。

今年2月，一名自称格芯成都厂的前员工在微信上爆料，指出格芯中国成都厂内部设备已经一一出清，同时在2018年格芯停止一期的投资之后，之后第二期的FDSOI生态系统建设也已经停摆。

工商信息显示，格芯成都于2017年03月16日成立，注册资本11亿美元，属于中外合资有限责任公司，出资方为 GFASIAINVESTMENTSPTE.LTD.和成都高芯产业投资有限公司，二者分别占股51%、49%。其中，成都高芯产业投资有限公司的大股东成都高新投资集团有限公司，是成都高新技术产业开发区财政金融局的子公司。

前述长期从事集成电路行业的人士称，地方政府为求业绩以大笔资金吸引外资落地，但外资合作方却很少将最先进的技术放在国内，因而这些合资项目很容易受到外资方的影响。

在顾文军看来，华芯通与格芯成都存在类似的地方，即：均为外资与地方政府合资企业，依靠外方的技术。“在诸多问题前，贵州方认清自己实力的不足，关闭企业，在更大的风险面前及时止损，是一种明智的选择。”顾文军对经济观察报记者说。

4月25日，福特汽车公司宣布投资5亿美元入股北美初创电动车制造企业Rivian。根据协议内容显示，福特汽车将使用Rivian的代号为SkateBoard（下文简称滑板）的电动车平台与福特共同开发下一代纯电动汽车，并借此填充福特的电动车产品序列。

就在稍早前的3月21日，福特公司刚宣布将投资9亿美元，在密歇根州Flat Rock装配厂生产基于新一代BEV平台的电动汽车与自动驾驶汽车。此次宣布投资初创电动车制造企业Rivian也凸显福特汽车进军纯电汽车市场的决心。

据资料显示，Rivian是一家成立于2009年的美国汽车制造商和汽车技术公司。其主要业务为开发与可持续交通相关的车辆、产品和服务。该公司在位于美国的密歇根州普利茅斯、加州圣何塞、加州尔湾、伊利诺伊州Normal以及英国均设有工厂。2018年5月，Rivian从渣打银行获得2亿美元的债务融资，累计募集资金总额超过4.5亿美元。在其投资者名单中，包括沙特汽车经销商Abdul Latif Jameel。此外，今年的2月份，亚马逊宣布向Rivian投资7亿美元。

目前，福特的注资仍需等待相关监管机构的审批。待福特注资成功后，福特汽车业务总裁韩瑞麒（Joe Hinrichs）将加入Rivian的七人董事会。据悉，后续Rivian仍将保持独立运营。

Rivian创始人兼首席执行官RJ Scaringe在接受采访时表示：“与福特汽车的战略合作伙伴关系将推动我们加速向可持续出行业务转型，福特汽车一直都致力于移动出行业务的可持续发展，比尔·福特更是该领域的最早倡导者之一。因此，我们很高兴能够利用自己的技术通过与福特的合作为消费者提供更多电动汽车产品。”

对此，福特汽车公司执行董事长比尔·福特（Bill Ford）称：”我们很高兴入股Rivian并与其达成合作。我本人对RJ十分欣赏和尊重。而通过创新为我们的行业创造可持续发展的未来是我们的共同愿景。”

据了解，Rivian目前已经开发了两款纯电动车型——五座R1T皮卡和七座R1S SUV。Rivian希望将电动车的性能，皮卡、SUV的通过性和实用性有机结合形成良好互补。上述两款车型都拥有超过640公里的续航里程，计划在2020年底上市。

在福特公司总裁兼首席执行官韩恺特（Jim Hackett）看来，这是一项双赢的合作。据其表示：“福特汽车将积极运用创新方式推动公司业务转型，包括强化车辆的智能化和电气化业务，与Rivian的合作是基于此战略的又一全新尝试。与此同时，我们相信Rivian也将受益于福特汽车丰富的汽车研发和制造专长和资源。”

据了解，“滑板”平台拥有将驱动单元、电池组、悬架系统、刹车和冷却系统安装在车轮以下的设计，这对降低车辆重心有所帮助，储存空间和稳定性也因此获益。通过对Rivian“滑板”平台的利用将有力帮助福特对纯电动车型的开发。

福特汽车此前曾宣布投资110亿美元扩充旗下电动车型名单，计划包括在2020年推出一款以Mustang为设计灵感的纯电动Crossover车型以及F-150皮卡的纯电动版本。

区块链共识经济Staking （权益质押）正站上风口，成为诸多资本巨头的下一个目标。

据了解，北美多家围绕着Staking经济领域创业公司获得风险投资。最新数据显示，全球已有超过80个PoS机制的区块链项目、40％的代币供应被委派参与到 Staking 经济中，资金总额高达60亿美元。其中 EOS 有47%（价值1.81亿美元）的 token 参与到 Staking 池中。

业内人士普遍认为，作为一个新的趋势，2019年将会成为Staking经济元年，行业会出现爆发性增长，市场规模有望达到数百亿美元。除了行业内会出现越来越多的创业公司之外，一些专业的基础设施建设和服务类的“独角兽”公司也会脱颖而出。

丹华资本董事总经理严静思告诉界面新闻，“假设二十年后区块链真的改变世界的话，剩下的唯一有可能值得深挖的事情就是PoS(权益证明协议）。之所以这样说是因为从使用价值的属性来说，PoS使得所有权和投票权相分离，而投票权的分离像鲶鱼一样，使交换活跃起来，PoS探索会比传统的PoW(工作量证明协议)更具多样性，赛道更大。”

数字资产管理平台Cobo联合创始人兼CTO蒋长浩介绍，staking目前已经成为众多资本巨头下一个目标。资料显示，Staking是只要长期持有，token 持有人就可以获得奖励。根据PoS网络和相关参数（包括参与率和时间）的不同，投资回报范围从每年5％到50％不等。此外，如果持有人没有选择 Staking，其 token 的价值会因网络膨胀而贬值，因此，Staking 的激励会变得非常强烈。

关于PoW 和PoS的对标一直存在。实际上，共识协议是区块链系统的核心组成要素，是整个系统稳定性和安全性的保证。比特币引入了第一个区块链共识协议，即工作量证明（PoW）。在这一共识协议下，为获得出块权，矿工需要不断进行哈希计算，直到结果小于某个特定值，而持续的哈希计算耗费大量的能源，这也是 PoW 被人诟病的主要原因。为解决能源浪费的问题，很多新型的共识机制被提出，它们将安全基础由计算能力转为依赖其他资源，其中权益证明（PoS）被广泛研究和认可。

随着EOS引领的节点经济和以太坊的君士坦丁堡升级后转PoS共识算法的战略调整，越来越多的机构和个人投资者开始押宝权益证明 PoS挖矿（Proof of Stake）其中蕴含有巨大商机。

有机构预测，2019年基于PoS共识机制的区块链项目将达到所有区块链项目数的 25%，权益质押（Staking）将带来每年至少 25 亿美金的收益，而且成长空间巨大。

今年2月初，一家专注于向PoS领域为机构提供服务的初公司Staked.us 完成了 450 万美元的种子轮融资，著名区块链投资机构PanteraCapital领投，Coinbase等其它资本方跟投。此外，同为StaaS第三方节点运营商的BisonTrails，获得Galaxy Digital领投525万美元融资。Wetez获得 Continue 领投的融资。

而在围绕着Staking为核心的赛道上，toB端的数字资产托管服务成为一个“蓝海”。

Cobo创始人兼CEO神鱼表示，“尽管大家都看到了这个经济价值，但是并不是所有人都能参与的，无论是硬件、软件还是资金规模都有较高的门槛限制，而通过委托权益的途径，能够有效的扩大staking量，同时也能更好的保证安全。”

严静思认为，如果Staking是个大行业，专业化的托管服务一定会成为主流，因为能够最大程度减少社会成本，有效的集中资源实现最优化，用户可以把持有的数字资产的所有权私钥自己存放，同时可以将投票权委托给更加专业的托管服务商来帮助他运营，同时实现价值增值。投票权就类似一个互联网终端产品，而专业化的托管服务公司就像一个金融服务公司，最终形成的业态是，既会有少量持有资产的C端用户，又有大量持有C端用户的中间托管服务方提供专业化的服务。

近日，有消息显示，世界最大家族罗斯柴尔德家族正式通过AFCOIN进入数字货币市场。同时，今年2月，公共养老基金进军数字货币领域。美国弗吉尼亚州费尔法克斯县警察退休系统和费尔法克斯县雇主养老金计划两支养老金，成为数字资产管理公司Morgan Creek Digital旗下新的数字货币基金的投资者。据悉，Morgan Creek Digital的数字货币基金规模已超过4000万美元。

2018年底，纽约证券交易所母公司美国洲际交易所(Intercontinental Exchange)推出的数字资产交易平台——Bakkt平台宣布完成第一轮融资，其已从包括微软风险投资部门、Naspers（腾讯第一大股东、南非传媒巨头）在内的12个投资者筹集1.825亿美元。

数字资产托管领域也开启了加速模式。2018年下半年以来，已有富达投资、美国洲际交易所、日本野村证券、高盛、IBM、巴克莱银行等相继宣布进入数字资产托管领域。高盛在一份声明中称：“为了响应客户对各种数字产品的兴趣，我们正在探索如何最好地在这个领域为他们提供服务。”越来越多的证据表明，机构参与加密货币在2019年大势所趋。

高增长房企在跨越千亿之后能否持续，是浙江房企祥如今生面临的一个新课题。

根据克尔瑞相关数据，祥生2018年的流量销售额为1029.2亿，比2017年增长了81.4%，如愿完成年初制定的千亿目标。从2015年到2018年，祥生的销售额分别为109亿、325亿、567.6亿、1029.2亿，几乎每年都能实现翻倍增长。

4月24日，祥生集团相关负责人在在安徽芜湖举行的发布会上表示，公司规模的高速增长是上一轮房地产发展周期中，相对踩准了长三角三四线城市楼市火热的节奏。

祥生是如何踩准周期、如何在房地产规模争霸赛中迅速成长起来的？上述负责人将这归功于城市深耕术和“全覆盖、高质量、高效率和轻资产”的四个核心立足点。

城市深耕策略是指祥生每进入一个城市，尽量做到这个城市的前十名、前五名乃至前三名。在祥生的大本营浙江，就贡献了大部分货值储备和销售产出。

四个核心立足点中，全覆盖和高效率比较引人注意。全覆盖指祥生的产品类型多样，刚需和改善都囊括其中，更重要的是一二线城市周边的三四线城市改善产品。在高效率方面，祥生内部有“五前置”的法宝，即项目拿到之前，设计、营销、合约、金融和人员团队已经锁定。

除了地产业务外，祥生集团的业务还包括酒店、物业、小镇、建筑安装和商业。

目前祥生有10多家酒店，随着住宅和小镇的扩张，酒店会逐渐品牌化运作。在物业方面，祥生物业目前服务面积约为2000万平方米，50万业主。

在小镇业务上，祥生目前在16个城市布局了30多个小镇。在建筑安装方面，祥生目前年造价达到280亿。另外在商业方面，估计面积超过两百万平方米，包括明年1-3月即将开业的祥生第一个10万方左右的商业MALL、写字楼以及上海和杭州总部。

与地产业务同等重要的是祥生的小镇业务。作为祥生的创新模式，小镇的布局核心理念和发展模式已经清晰。上述祥生相关负责人介绍，小镇布局的核心理念是一二线城市离核心区45分钟左右，三四线城市在15分钟以内。

祥生小镇的发展模式是1+3+2模式，即1大支撑+3大主导+2大辅助。其中，现代农业为一大支撑；康养、教育和体育为三大主导；文旅和农旅为两大辅助。

值得一提的是，迈入千亿俱乐部的祥生在这次发布会上首次提出了全国化的投资战略“1+1+X”，即浙江+泛长三角+重点潜力城市布局。

浙江和泛长三角都是祥生已经进入的区域，其中，浙江是祥生的发家地。泛长三角是指以上海为核心的江苏、安徽、山东、江西、福建等省份。

“X”是按照房地产发展的周期和当地的机会择机进入的潜力城市。目前，X区域只有内蒙古一个城市，未来可能进入中原区域、成渝区域等。根据祥生提供的数据，截止目前，祥生已经布局了50多个城市。

随着祥生规模上迈入新的台阶，祥生也对组织管控体系进行了调整。不同于之前的集团总部、城市到项目的三级管控模式，祥生目前实行2.5级组织管控体系，即总部、区域公司到事业部集群的管控体系。

根据祥生提供的资料，目前祥生已经形成7大区域。包括浙东、浙南、浙北、以上海为中心的环沪区域、安徽区域和内蒙古区域。上述祥生相关负责人表示，今年可能会形成8-9个区域。

调整组织管控体系、首次提出全国化的投资战略版图，祥生还透露了2019年的业绩目标。祥生在2019年规划的增长速度是30%，希望品质规模相对均衡的往前走。按照这个发展速度计算，祥生2019年的销售目标是1300亿。

作为高增长率房企，祥生不再一味追求规模的高增长率，开始看重品质和规模的平衡。此次在芜湖展示的芜湖祥生府，就是祥生在三四线城市打造的改善项目。当然他们能否成功转型，也需要时间检验。

2010年后，中国资产管理行业进入大发展的时代，银行、信托、券商、基金、保险资产管理公司等悉数参与其中。央行数据显示，2017年末资产管理行业总规模已达到百万亿元的级别。各机构虽然从事本质上一样的资管业务，但监管规则和标准不一致，同时监管套利活动频繁，刚性兑付普遍，加剧了风险的跨行业、跨市场传递。2018年4月27日，资管新规落地，资管行业迎来了统一的监管标准。一年后，资管行业出现哪些变化，又有哪些待解决的问题？

4月27日，冲击百万亿资产管理市场格局的资管新规（《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》）岁满周年。

21世纪经济报道记者统计发现，在资管新规落地的一年内，代表通道业务的一对一产品正在迅速萎缩，而不少融资类业务和非标资产也在资管新规落地后不断遭遇分流。

与此同时，在各类资管机构规则逐渐“大一统”的趋势下，公募机构此前独享的公募基金市场，也即将被银行理财子公司（下称理财子公司）和公募信托“瓜分”。由于银行、信托、公募等不同机构在市场中有着不同的体量，其在未来标准化资产的战场中如何演绎也备受关注。

一方面，有不少业内人士认为，过去基于通道和非标业务的银行-信托-券商资管/基金子公司的链条，将会向“资产配置-投资管理-投资工具”的标准化链条转型。但另一方面，私募的崛起、非标制度的限额留口以及净资本制度的差异，是否会酿成新链条中的不平衡？

通道萎缩

遏制影子银行业务的资管新规发布后，资管机构的通道规模无疑受到了进一步压缩。

21世纪经济报道记者了解到，部分此前的存量通道业务在资管新规的压力下已停止了续作。

“增量控制确实比较明显，因为嵌套限制和满足资管新规的要求，从去年开始能不续作的都停用券商和基（金）子公司通道了。”4月23日，北京一家基金子公司负责人表示。

象征着通道业务的单一类资管产品的规模下降，无疑是上述趋势的数据例证。

中国证券投资基金业协会（下称中基协）数据显示，资管新规落地前的2018年一季度末，券商资管定向资管计划、基金公司及子公司一对一产品规模分别为14.07万亿元和9.84万亿元，合计为23.91万亿元。

经过近一年的发酵，截至2019年2月底，券商、基金公司及子公司的存续的单一产品规模合计仅为19.19万亿元。这也意味着，这11个月内的334天里，单一类资管产品合计蒸发规模达4.72万亿元，平均每天蒸发141.32亿元。

业内人士指出，由于证监会在2016年底对基金子公司提出净资本等要求，并留出18个月过渡期，而2018年6月15日刚好是过渡期的终点，因此导致部分基金子公司的规模进一步削减。

“一方面去嵌套化的要求让很多银行等资金进入基金子公司的专户越来越难，”上述基金子公司负责人表示，“另一方面，基金子公司需增加净资本，但公募是轻资产行业，母公司鲜有资金实力雄厚的，这让基金子公司的通道规模受到很大的清理压力。”

除券商、基金子公司外，同在银监体系内的单一资金信托也未能逃脱规模下滑的命运。据信托业协会数据显示，截至去年底单一资金信托资产余额为9.84万亿元，较当年一季度末的11.66万亿元减少1.82万亿元，合每天消失74.59亿元。

这也意味着，仅信托、券商资管和基金专户渠道的通道业务在资管新规落地后合计减少了6.54万亿元。

“因为嵌套的原因，信托和券商、基金的规模减少可能会有重复计算的部分，但是全算下来每天减少上百亿应该是有的。”4月24日，北京一家中型券商非银金融分析师表示，“按照平均一个项目2亿元的金额计算，每天减少的通道项目可能就多达50个。”

非标分流

面对通道业务的压缩，不少存量非标项目在资管新规落地的一年内遭遇了“监管挤出”。

“套利核查和资管新规下，不少非标贷款无法续作了。”一家城商行金融市场部人士坦言，“但很多非标贷款实质是流动资金贷款，企业还是有刚性的续贷要求，否则就意味着银行端的抽贷，企业需要从其他渠道续贷。”

“一个思路是转成一般性贷款，但这又存在许多障碍。”上述城商行人士表示，“如果以转成常规信贷或其他方式回表，一来有可能行业、政策不符要求或者额度不够，二来会对风险资本形成更高的占用。”

21世纪经济报道记者调查获悉，目前ABS转标、信用债、私募融资、集合类资管成为一些存量非标及企业融资需求的分流形态。

以资产证券化为例，21世纪经济报道记者根据Wind数据统计发现，2018年4月24日至2019年4月24日期间，信贷资产证券化（CLO）渠道的发行总额合计超过0.96万亿元，较上一年同期的0.69万亿元增长39.13%。

“CLO的扩大让更多信贷资产出表，给非标的回表腾出额度，不少银行也有积极性做这件事。”上述城商行人士表示，“还有一些非标存量资产则转为标准化的ABS，进而降低了非标出清压力。”

记者统计Wind数据发现，2018年4月24日至2019年4月24日期间，企业资产证券化（ABS）规模高达10.61万亿元，较上一年同期增长1.54万亿元，其中以信托收益权、商业房地产抵押贷款、委托贷款、应收账款为基础资产的项目规模合计达0.64万亿元。

信用债亦被视为非标分流的渠道之一。Wind数据显示，截至今年4月24日，包括企业债、公司债、中票、短融、PPN口径在内的信用债存量规模已达18.61万亿，较资管新规落地前夕增长1.68万亿元。

“一些非标融资续贷时转为信用债融资，但一些企业的资质不够，所以也出现了有资管产品参与的结构化发行活动，相当于变相放宽了市场对于信用债的接受程度。”4月23日，华中一家券商债承人士坦言，“一些发行人也利用资管产品和同业回购变相融资。”

4月26日消息，半导体大厂英特尔于美国周四盘后发布了第一季财报。尽管数据优于预期，但公司下调全年指引，降幅令市场吃惊，造成英特尔股价盘后大跌7%，跌幅一度高达9%。

财报显示，英特尔第一季度调整后EPS为0.89美元，分析师预期0.87美元。第一季营收161亿美元，分析师预期160.3亿美元。预计全年营收为690亿美元(此前预期约715亿美元)，分析师预期713.4亿美元。预计第二季调整后EPS大约为0.89美元，分析师预期1.01美元；预计第二季营收大约156亿美元，分析师预期168.5亿美元。

但据FactSet数据显示，英特尔在数据中心的营收下降超过预期，下降6%至49亿美元，而分析师预计下降2.5%，至51亿美元。

这也是英特尔CEO司睿博自今年1月上任后的首份财报。司睿博在2016年升为英特尔的财务长，但去年科在奇因涉员工的桃色丑闻遭到免职，司睿博临时接手此一职务。

司睿博称：“展望未来，我们对今年采取更加谨慎的看法，尽管我们预计下半年市场状况将有所改善。”

4月17日早间，英特尔宣布退出5G智能手机调制解调器业务，并完成对PC、物联网设备和其他以数据为中心的设备中4G和5G调制解调器机会的评估。该公司称，在确定“没有明确获利模式”之下，它正在退出5G手机调制解调器市场，这也使公司将更加依赖于数据中心业务。英特尔在为服务器提供芯片的市场上，居主导地位。

财报显示，在数据中心集团(DCG)中，云端业务增长5%，而通讯服务提供部门营收降了4%，企业和政府部门营收降21%。

英特尔的另一个问题是，公司没有生产足够的CPU满足个人计算机的需求。此前Gartner报告称，自去年延续至今的英特尔CPU缺货拖累了PC市场的整体恢复。而去年下半年服务器及个人计算机市场意外重返增长，为英特尔带来供货上的压力。为了应对该挑战，英特尔去年资本支出达150亿美元的历史新高水平，主要用于提高生产基地产能。据财报显示，该公司PC为中心的业务成长了4%，部分原因在游戏及高性能产品的需求提升。

英特尔股价在当地时间周四的交易中下跌1.89%，收盘价为57.61美元，市值约2591.68亿美元，。英特尔股价在过去1年股价上涨12%，但相较之下，标普500指数已经涨了近一倍。