保险资管专项产品火速出炉

在监管层接连发声鼓励下，随着近日连续下发《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》(以下简称《通知》)和《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)后，保险业正火速作出回应。

10月29日，中保保险资产交易系统官网公布消息显示，“国寿资产-凤凰系列产品”在中保保险资产登记交易系统完成登记。该产品由国寿资产设立，目标总规模200亿元，将参与化解优质上市公司股票质押流动性风险。

据悉，《通知》下发后，多家保险资产管理公司迅速行动，积极落实，立即着手准备，对相关上市公司开展密集调研、与潜在认购方沟通并设计专项产品。

平安资管等多家保险资产管理公司内部人士表示，目前正在积极研究设立专项产品，将充分发挥保险资金长期稳健投资的优势，助力金融市场健康发展。

优质上市公司或先“获救”

根据中证登披露，截至10月26日，A股共3483只股票存在质押，占A股总股票数的比例高达98%，其中共152只个股的总质押比例高于50%，16只高于70%。场内和场外质押对应总市值约4.4万亿。

弹尽粮绝，口多食寡。在“僧多粥少”的条件下，对于哪些上市公司会受到相关保险资金的青睐，至关重要。

银保监会表示，允许保险资产管理公司设立专项产品，有利于有效支持优质上市公司和民营企业发展。专项产品将按照市场化原则，向有前景、有市场、技术有优势但暂时出现流动性困难的优质上市公司和民营企业提供融资支持，稳定市场预期。

国寿资产人士表示，“国寿资产-凤凰系列产品”将按照市场化原则，发挥国寿资产专业化投资能力，以股权和债权等灵活多样的投资方式，向有前景、有市场、有技术优势但受到资本市场波动或股权质押影响，暂时出现流动性困难的优质上市公司提供融资支持。

有投行人士表示，预计保险公司将成为专项产品的认购主力，保险公司可能会先从市值较大，且自身经营状况相对良好的上市公司入手。

显然，“有前景”、“有市场”、“技术有优势”、“暂时出现流动性困难”、“优质”，将是保险资金救助上市公司标的的指标。

这场“及时雨”影响几何？

从银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，到首只专项产品出炉，用时不到一周。这场“及时雨”可谓来势汹汹。关于险资入市，业内人士一致认为是稳定市场的“佳音”，但更多要关注上市公司本身的质量。

长江养老保险首席经济学家、中国保险行业协会首席金融市场专家俞平康表示，保险资金具有长期稳健投资的优势，用来支持短期表现较差股票比较合适。对股票质押造成的流动性风险，受影响的很大部分是民营企业。

“在上市公司中，国企融资渠道相对畅通，资金相对充裕。目前，民企在资金方面所面临的困难比国企要大得多。如果保险资金可通过发行专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，民企将在短期内受惠较大。”

华泰证券首席宏观研究员李超对华尔街见闻表示，保险资金有负债久期长的特点，其资产配置也会有中长期考虑，不会跟随市场波动轻易调整，中长期资金入市有利于稳定市场。

东方鹏富首席投资官周良先表示，设立保险资产管理专项产品，无论从短期还是中长期来看，均有积极作用。短期看，能暂时缓解上市公司股票质押的问题。从中长期来看，还是要看企业自身的质量及盈利水平。目前中国上市公司质量仍有很大改善空间。

另有深圳某大型公募基金的权益部总经理指出，在4万亿股权质押的风险里面，肯定是有优质的资产，重点是能否把那部分好资产找出来。而评判一个公司是否为好公司，亦不能单单看其过去营收是否高增长，先“救”哪些企业，仍是很考验救市资金的眼力。