美股盘后，欢聚时代披露了二季报。

公司Q2营业收入增长超预期，同比增速达44.6%；成本端由于加大了内容的投入，营业支出同比增48%；GAAP净利润亏损源于会计准则对虎牙优先股损益确认方式不同的影响，Non-GAAP下净利润同比增长51.6%，公司经营正常。

然而，超预期的财报并没有带来股价的上涨，相反，欢聚时代股价在盘后交易当中一度大跌10%，其中缘由值得探究。

净营收增长超指引上限

第二季度净营收为人民币37.732亿元(约合5.702亿美元)，比去年同期的人民币26.090亿元增长44.6%；第二季度净营收的增长，主要得益于流媒体视频直播业务的营收增长。第二季度，流媒体视频直播业务营收为人民币35.597亿元(约合5.380亿美元)，比去年同期的人民币23.734亿元增长50.0%。

此前公司对二季度净营收的业绩指引区间为36亿元到37亿元之间，在净营收方面，欢聚时代表现超出预期。

加大投入提升内容品质

第二季度营收成本为人民币23.138亿元(约合3.497亿美元)，比去年同期的人民币15.634亿元增长48.0%。第二季度营收成本的增长，主要是由于收入分成费用和内容成本从人民币12.590亿元增长至人民币18.826亿元(约合2.845亿美元)。欢聚时代向表演者、公会和内容提供商支付的收入分成费用和内容成本的增加与流媒体直播收入的增加是一致的。此外，在2018年第二季度，带宽成本从2017年同期的1.653亿元增加到2.460亿元人民币(合3720万美元)，主要反映了用户基数的持续扩大和直播质量的提高。

净利润转为亏损

第二季度归属于欢聚时代的净亏损为人民币1.369亿元(约合2070万美元)，去年同期为净利润人民币5.737亿元，同比转亏。第二季度净亏损包含22.734亿元(约合3.436亿美元)的非经常和非现金衍生债务亏损，这一亏损源于虎牙优先股。第二季度净亏损受到了12.050亿元(约合1.821亿美元)的投资公允价值改变部分抵消。

而在non-GAAP会计准则下，第二季度归属于欢聚时代的净利润为人民币8.732亿元(约合1.320亿美元)，比去年同期的人民币5.762亿元增长51.6%。Non-GAAP下，欢聚时代第二季度净利润率为23.1%，高于去年同期的22.1%。

可见，公司本季度净利润转亏并非由于公司经营出现重大问题，主要源自于不同会计准则下的收入确认方式的不同。

高管释放乐观信号

欢聚时代董事长兼代理首席执行官李学凌表示：

我们在2018年第二季度的强劲表现再次证明了我们在YY直播和虎牙的强劲增长势头。我们的移动直播月度活跃用户(MAU)同比增长21.3%，至8020万，我们的直播付费用户总数同比增长了21.1%，至690万。在本季度，我们在流量获取、产品进步和技术提升方面取得了坚实的进展。我们在各大短视频平台推广我们的顶级主播，通过这种创新的方式将流量吸引到我们自己的生态系统。

根据过去披露的数据显示，近年移动端MAU增长保持稳定，平均增速维持在20%到30%之间。

欢聚时代首席财务官金冰则表示：

我们很高兴又交出了一个财务业绩强劲的季度。第二季度，我们的净收入同比增长44.6%，达到37.732亿元人民币，超过了我们之前的预期区间。我们的总收入增长主要得益于直播收入的强劲增长，同比增长50.0%，达到35.597亿元人民币。另外，在2018年第二季度，我们的非美国通用会计准则净利润同比增长51.6%，达到了8.732亿元人民币。展望未来，我们将继续创新，为用户提供更有吸引力的服务，进一步扩大市场份额。

对于三季度，欢聚时代预计，净营收在人民币38.9亿元到人民币40.2亿元之间，同比增长约25.8%到30.0%，增幅略有放缓。

股价何缘大跌？

财报发布之后，在延续交易中，YY股价一度跌幅达10%，目前盘后价为80.50，距离收盘价下跌8.18%。

欢聚时代作为直播领域造星走向的头部平台，被券商所看好，华创证券李妍认为：

YY依靠其巨大的用户流量和积淀的公会资源，定位星秀型秀场直播平台，旗下主播偏向艺人化，用户付费能力更强。随着秀场直播行业资源整合推进， YY有望在秀场直播领域持续扩大优势。

而从此前中概股披露Q2财报数据情况来看，财报超预期并不意味着股价一定上涨，典型的案例是上周新浪和微博，在盘前披露超预期财报，股价高开之后，卖空动能强劲，迅速抹平涨幅，全天高开低走，两支股票当天双双收出大阴线。

在中美贸易摩擦的背景下，海外资金对于中概股的偏好无疑会打折扣。虽然宏观变化暂时没有体现在微观的公司财报层面，股市看的更多的是对未来的预期。美国三大股指走势强劲，中概股却集体疲软，存在对中概股进行价值重估的可能。此外，马太效应会加剧负面情绪的传导，当下中概股正处在这样的当口。

似乎在这样一个欢聚的时代，一份靓丽的财报也不足以吸引投资者去YY。