在巴西央行斥资15亿美元抬升巴西雷亚尔后，巴西货币继续领跌市场。Mohamed El-Erian暗示，巴西可能是新兴市场的下一个“多米诺骨牌”。

周二，在原本计划拍卖15000份外汇掉期（FX swaps）合约的基础上，又额外增拍了30000份合约。这一行动令美元/雷亚尔汇率一度回到3.75左右。但从下图来看，此次干预的效果非常短暂：

Allianz首席经济学家El-Erian表示：“巴西政策制定者正处于一个困境中，而且几乎没有任何出错的空间。”

在巴西央行采取干预措施之前，阿根廷、土耳其、印度和印度尼西亚的央行均采取了类似行动。虽然印度和印度尼西亚已经遏制了本国汇率的下跌，但阿根廷、土耳其和巴西的货币前景依然低迷。

这不是El-Erian近期对新兴市场的第一次警告。上月，他表示，新兴市场风险正在攀升。

他说：“油价上涨+利率上升+美元升值，三股力量都在影响市场（尽管不是极端的方式），这将对新兴市场带来挑战，也将测试他们的经济政策回应机制。”

美银一个月前就在报告中提醒过，新兴市场的汇市不会说谎，一旦巴西雷亚尔跌到4.00，很可能导致去杠杆、风险在各资产的跨市场传导开始显现。

过去两个月内，雷亚尔累计跌幅达到11%。主要因素是多方面的，包括罢工浪潮汹涌、商品出口受阻、GDP预期被大幅下调等等。

5月，由于燃料价格涨价引发了这个南美第一大经济体的一系列罢工潮，在卡车司机罢工风波还未平息之际，石油工人也开始了大罢工。大罢工已使巴西国内的主要产业陷入了瘫痪，大豆、牛肉、咖啡，甚至汽车等大宗商品都受到严重影响。

连锁反应导致巴西经济增长前景黯淡，巴西规划部上月将该国今年的经济增长预期由此前的2.9%下调至2.5%。与此同时，彭博市场预期也将其GDP增长预期从3.2%下调至2%；瑞信则将该预期下调0.5个百分点至1.8%。