最新的持仓数据显示，截至8月8日当周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金净多头头寸，为连续第四周增持。朝鲜地缘政治风险推动黄金净多仓攀升至近两个月高位。

CFTC数据显示，在截至上周二当周，黄金投机净多头头寸增加15793手，至138566手，为6月13日以来最高水平。从具体数据看，黄金投机性多头头寸增加3373手，空头头寸减少12420手。

值得关注的是，投机多头连续三周大幅下降，投机性空头头寸下降至28502手，这是2016年9月以来的最低水平。在CFTC报告期之内，金价小幅走软，但因美元走软黄金仍维持在七周高位附近。

红线代表了基金经理的黄金投机性净头寸变化趋势（这是投机交易者的最大类别），黄金投机性净头寸处于139000手附近，处于历史平均水平。

COMEX白银投机净多头头寸增加4490手，至27371手，为6月中以来最高水平。目前，白银投机性头寸处于历史平均水平，基于此点，投资者对白银的看法应该是中性的。

这对投资者意味着什么？

黄金投资专栏Hebba Alternative Investments认为，投机性头寸变化的原因主要是空头回补。目前的持仓水平在短期内有点超买（这是在上周金银价格飙升之前，cftc数据只截至到上周二，所以具有延迟性），并且并不像几周之前那样接近极端水平。

另外，另一个看跌的因素是ETF持仓，尤其是白银，在过去几周出现了疲软的现象。黄金ETF持仓上周基本无变化，保持在786.87吨水平。而白银ETF持仓上周从10562.93吨下降至10445.33吨，下滑了117.6吨。

令人担忧的是，如果ETF开始销售实物金属，它们将会压倒当前的实物需求，尤其是考虑到印度和中国的溢价十分低（暗示着实物需求疲软）。

乐观的一面是，对地缘政治风险包括军事和贸易方面的担忧推动了黄金等贵金属价格走高。此外，美国债务上限辩论使得美元走软，利好黄金。

Hebba Alternative Investments认为，短期内黄金仍然面临着更多的负面影响，但是这不能促使他们看跌黄金，因为地缘政治风险依然存在。因此他们将看跌金银的观点转变成从看跌到中性。

接下来的一周，Hebba Alternative Investments预计金价将下滑，尤其是如果地缘政治局势趋于平静的情况下。