昨日（7月18日）澳联储公布7月利率决议会议纪要，纪要中预测中性利率3.5%引爆汇市，市场纷纷将此解读为澳联储大幅加息的可能性，澳元暴涨。不过机构纷纷表示，澳联储距加息远没有市场认为的那么近。

澳联储会议纪要宣称中性现金利率预测为3.5%，较现利率水平（1.5%）高出整整两个百分点，市场将此解读为清晰的鹰派思路，认为澳联储存在加息至3.5%的可能，澳元/美元即时大涨，创2015年5月以来新高。不过在市场短暂的疯狂过后，部分投资机构重新梳理了澳联储本次会议纪要及“中性利率”这一热点，得出了与市场炒作预期迥然不同的结论。

西太平洋銀行

西太平洋銀行首席经济学家Bill Evans点评澳联储会议纪要内容称，昨日市场对于澳联储在2018年潜在的加息预期做出剧烈反应，澳元/美元飙涨，而这正是因为澳联储7月会议纪要中对于“中性名义利率”的预期调整。

自全球金融危机以来，由于通胀水平持续走低、生产力水平增速放缓以及过高的家庭债务问题导致风险厌恶程度明显提升，中性利率一直处于持续下降的状态。

澳联储本次对于中性利率的评估自此前的5%下调至3.5%，这将有助于实际利率更快的实现这一“目标”。但需要强调的是，全球各国央行都需要不断地评估本国该“目标利率”，不过这并不意味着一定要很快的通过加息（紧缩）来实现这一利率水平。货币政策的调整时机仍取决于本国经济状况。

西太银行预计，澳大利亚2018年经济增速预期将降至2.5%以下，而2019年这一数字将更低。这样的经济增长很难有效提振劳动力市场，当前比较严重的产能闲置状况预期仍将持续相当一段时间。

澳联储预计2018年至2019年上半年经济增速可达3.25%，这样的经济表现将支持其开始收紧货币政策。不过由于澳大利亚的通胀状况并未实现澳联储的最低目标，加之在监管机构谨慎的政策重压下房地产市场明显降温，目前看来这一计划很难实现了。

因此，Bill Evans表示，受困于当前整体较为糟糕的经济环境，澳联储预计将被迫进一步下调今年下半年以及2018年的经济增长及通胀预期，因此短期内加息的几率非常有限。

花旗银行

花旗银行的经济学家预计，澳大利亚经济明年很难达到澳联储计划加息的最低要求，2018年加息的可能性不高。

花旗的报告中指出:“假设名义现金利率为3.5%，基础通货膨胀率及失业率等指标均实现澳联储当前预期水平，通过标准泰勒规则推算，澳联储明年的利率水平应与当前持平。”

而近期包括美联储在内的众多央行均表态缓慢加息的路径才是可取的，此外由于当前利率处于非常低的水平，过快的加息可能会引发投资者以及房贷持有者的恐慌，因此澳联储短期内预期也不会有过激的货币政策调整。

三菱东京日联银行

三菱东京日联银行表示，澳联储在会议纪要中并没有给出明确信号表示近期加息，对于中性利率3.5%的阐述市场存在过分解读。

鉴于澳大利亚国内依然温和的通货膨胀和较低的经济增长，其认为澳联储最早也要到明年才可能真正开始考虑做加息的调整。

而当前市场对于澳联储首次加息的时间节点反应过度了。

瑞穗银行

瑞穗银行(Mizuho Bank)驻新加坡经济与策略主管Vishnu Varathan对昨日澳元的涨势提出质疑，称市场可能过度解读了澳大利亚央行的鹰派意图。

该行指出，市场将澳联储对中性利率在3.5%的看法视为未来收紧货币政策计划的信号。而澳大利亚央行的意思可能是，当其最终采取行动时，不必加息到看齐以前约5.0%的中性利率的地步。

Varathan表示，其预计市场将质疑澳元的升势，尤其是如果中国金融风险管理问题扩散、打击大宗商品上涨行情的话，当前澳元的上涨速度是个特别值得担忧的问题。

市场动态：澳联储7月会议纪要发布后，澳元大幅上涨，至今晨最高触及0.7943，创2015年5月以来新高。