前言
网络视频广告收入规模已近600亿元，付费会员高速增长使贴片广告收入占比持续降低，网端植入广告市场规模有望迈入百亿级。
网络视频广告主要分为品牌广告和信息流广告，信息流广告当前占比较小，金准产业研究团队预计占比小于15%，而品牌广告主要包括传统贴片广告和植入广告。植入广告是指将广告以道具、字幕等形式融入影视剧、综艺等内容，以达到潜移默化宣传效果的营销方式。金准产业研究团队估算，18年网络视频广告规模已近600亿，而近三年来，视频网站付费会员高速增长，复合增速超过100%，增速较高，视频网站给予会员跳过片头贴片广告特权，使得网络视频贴片广告占总广告收入比例自2013年的85.7%逐年下滑至2017年的63.8%。植入广告随内容而生，相比贴片广告有接受度高、传播度广等诸多优点，有望在一定程度上替代贴片广告，成为广告主、平台及制作方青睐的广告形式，根据我们测算，若广告位均有效利用，2018年网端植入广告市场规模在百亿级别。可视化信息技术将原本非标准化的植入广告标准化，延长了可植入时间窗口、降低了植入风险、提升了植入效率。
传统植入广告需要实物拍摄，这种方式招商周期长、灵活度低、投资风险较大，使植入广告投入性价比较低，虽然随着计算机技术发展，出现了植入广告制作技术，但这些技术极度依赖人工，耗时耗力，根据影谱科技公开转让说明书提供的数据，一集含10个广告位的电视剧，传统植入技术需要专业技术员640-1130工时才能完成。2015年后，随着可视化信息技术的发展，影谱科技、爱奇艺、优酷、极链科技等陆续推出标准化广告植入的技术，相关产品包括影谱科技的“植入易”和“Video易”、爱奇艺的“Video-in”以及优酷联合Mirriad推出的“移花接木”等，这些技术均可自动扫描并识别视频内容中合适的广告位，将广告高效的植入其中，且效果逼真，大大提升了广告植入效率。根据影谱科技披露数据，同一集含10个广告位的电视剧，利用影谱科技的技术仅需2位非技术人员自动操作3.5小时即可完成。技术方和版权方实现合作共赢的同时极大提升了视频内容商业价值。
将植入广告标准化投放的可视化技术实际上为版权方开拓了大量此前未能有效利用的增量广告位，甚至通过大数据实现千人千面，使视频中每一个广告位的价值最大化，抬升了视频内植入广告的天花板，提升了视频内容的商业价值。其中，技术方的盈利模式主要是同版权方一起共同经营增量广告位，以曾挂牌新三板的影谱科技为例，其商业模式可以概括为：首先，公司为下游内容版权方提供技术服务，在影视内容中开发增量广告位，同时获得广告位资源；随后，影谱科技和版权方通过各自营销体系售卖这些增量广告位获得广告收入；最后，双方将广告收入按比例分成，提供广告资源的一方分成比例更高。影谱科技两大产品于2015年上线，上线后营收净利均高速增长，2017年上半年影谱科技营收2.75亿元，同比增长100.5%，净利润2563万元，同比增长189.9%。
随着网络视频付费会员数的快速增长，片头贴片广告空间势必被压缩，视频网站需要寻找新的广告形式。植入广告具有观众接受度高、传播范围广等诸多优点，外加近年来，可视化技术的日益进步，使后期标准化的植入方式成为可能，大大提升了广告植入效率、降低了植入成本、抬升了植入广告规模天花板，同时也提升了视频内容商业价值。金准产业研究团队看好未来植入广告的增长空间以及以影谱科技“植入易”和“Video易”、爱奇艺“Video-in”、优酷“移花接木”、极链科技“ASMP”等为代表的相关技术和产品的商业价值。
一、影谱科技成立至今10年，为业内领先可视化技术提供商
1.1发展历程：低调潜行，厚积而薄发
影谱科技为业内领先的可视化技术服务商。影谱科技前身“北京酷威互动媒体科技有限公司”成立于2009年，创始人姬晓晨，曾就职于泽万达影像技术有限公司，任研发策划中心总监、市场副总裁，泽万达影像技术有限公司是一家国内知名的大型影视制作公司，由国内著名制片人张纪中先生于2003年创立，专注于高端影视剧和影视广告的制作。
影谱科技于2015年完成股改，更名为“北京影谱科技股份有限公司”。2015年5月正式上线“植入易”和“Video易”广告平台，“植入易”和“Video易”可以利用影像识别技术帮助广告主、视频平台、影视制作公司在影视内容成片后植入广告。公司先后与多家视频平台、影视公司建立合作关系，包括芒果TV、腾讯视频以及海润影视等。公司曾于2016年挂牌新三板，市值20亿元，后于2017年12月开始接受上市辅导，2018年3月终止新三板挂牌。
1.2主要产品：“植入易”&“Video易”简化植入程序
影谱科技主要有两大产品“植入易”和“Video”易”，使广告主可以在内容制作的任何阶段植入广告。通俗的来说“植入易”是通过一系列技术自动识别视频中的广告位进行广告植入，如识别桌面空位，将产品道具放入，或某个影视剧街景中出现广告大屏幕，植入易可以自动识别这些大屏幕然后将其内容替换成广告主的产品。“Video易”在“植入易”的基础上可以识别视频内原有内容和新添加的内容，实现视频内容与用户及其他平台互动，如点击视频内的广告产品可以直接链接到官方商城购买等。
1.3融资情况：已获多家重量级私募机构投资
影谱科技从成立至今已完成多轮融资。公司最初2013年获得来自老鹰基金、琨雅资本天使轮融资，2017年12月开始接受上市辅导之前已完成C+轮融资。2018年后获得来自多家重量级机构投资，包括2018年8月获得软银、商汤科技投资，商汤科技是人工智能领域的一家独角兽公司，专注于计算机视觉和深度学习的原创技术研发，曾于2018年9月由科技部部长王志刚授予“智能视觉国家新一代人工智能开放创新平台”称号并授牌。2019年2月获得来自欧洲TR资本战略投资，TR资本是全球最大的银行间交易经纪商ICAPPLC旗下Link Asset&Securities和Tikehau联合创立的国际顶尖投资机构。
二、植入广告优势明显，科技助力消除行业痛点
2.1市场规模：贴片广告占比逐年降低，植入广告规模有望迈入百亿级
网络视频广告主要分为品牌广告和信息流广告，信息流广告当前占比较小，金准产业研究团队预计占比小于15%，而传统贴片广告、植入广告等都属于品牌广告。植入广告是指依托于电影、电视剧、综艺等内容，将广告主的品牌、产品结合道具、台词、剧情以及场景进行植入，或者是将产品功能、品牌服务内容、品牌理念等融入作品之中，起到帮助广告主塑造企业品牌形象的目的，以达到潜移默化的宣传效果。
网络视频广告市场规模近近600亿元。金准产业研究团队推测2018年网络视频广告市场规模约580亿元，同比增长25.9%，2018年受宏观经济等因素影响，广告市场规模增速有所放缓。
视频网站付费率加速提升，挤压贴片广告份额。以爱奇艺为例，从2015年到2018年，爱奇艺会员从1070万增长至8740万，复合增速超过100%，增长速度较快。由于视频网站会员可以跳过影片开头的贴片广告，因而随着付费会员的增长，贴片广告份额势必受到挤压，根据艾瑞咨询数据，从2013-2017年，网络视频贴片广告收入占总广告收入比例从85.7%下滑至63.8%。
植入类广告优势明显，有望打开增长空间。随着贴片广告份额的逐年降低，广告方需要找到一种既能满足为产品吸引注意，又容易被消费者接受的一种营销方式。相比贴片广告内容生硬，难以引起消费者的兴趣，植入广告由于出现的不规律性以及与情节的高度相关性，很少会遭到受众的抵触与拒绝，可以为品牌争取到高度专注状况下的观众注意。因而对版权方而言植入广告可作为贴片广告较好的替代。
我们假设网端影视内容中的广告位均能有效利用，以以2018年数据做简单测算，植入广告市场规模应在百亿级别。2018年移动端在线视频月总使用市场约120亿小时/月，假设贴片广告播放时间和正片播放时间相比可以忽略不计，120亿小时/月全为影视内容有效播放时间；再假设影视内容中每两次广告出现时间间距10分钟、每次出现时长15秒为最优，以及实际广告价格10-15元/CPM，则可以估算出2018年若所有影视内容中广告位被合理利用，则植入广告规模为86-130亿元。
2.2行业痛点：工序繁琐，风险难控
虽然植入广告有诸多优点，但传统植入方式使得植入广告缺点也非常明显。具体来看：广告主：对广告主而言，传统植入方式弊端较多。1）国内影视内容实行审核制，一部电视剧从拍摄到最终播出至少需要经历大半年时间，且存在无法通过审核的可能；另外，当影视内容顺利通过审核拿到发行许可证，上线时间仍高度不确定，虽然网络剧审核相对电视剧更为宽松，但也在趋于严格。这使得广告主广告投放风险较高；2）假设内容成功取得发行许可证，时效性也难以保证，难以同其他广告共同投放形成协同；3）内容播出前市场效果具有高度不确定性；4）传统的广告植入方式价格门槛较高，单品牌植入成本动辄上百万。这些弊端使得传统广告植入对广告主而言性价比低。
制片方：传统广告植入方式通常在拍摄过程中完成，需要真实的道具配合拍摄，耗费人力财力，如某汽车品牌若做植入，可能需要为剧组提供真实的汽车作为道具。传统广告植入通常是一次性的，若开播之后内容热度超预期，制片方也难以再提高广告价格。
平台方：传统植入通常在拍摄过程中就已完成，平台方在拍摄完成后购买版权，无法获得植入广告收入。
虽然随着计算机技术的进步，出现了人工植入广告的技术，让植入广告在一定程度上可以克服之前的缺点，但人工植入的方式需要专业后期制作人员通过观看视频，手动寻找适合插入广告的位置，再实现手动广告插入，这种方式耗时长、效率低，仍然难以满足相关方的需求。
三、公司技术上有领先时间窗口，研发持续投入维护技术壁垒
3.1商业模式：以技术为核心，针对性解决传统植入广告痛点
影谱科技可针对性解决行业痛点。影谱科技自主研发的互动视频技术，颠覆植入广告执行方式，植入无需再拍摄阶段完成，“植入易”和“Video易”通过扫描视频内容，可自动识别多种广告位，如“植入易”将广告位标准化为6种形式：即时贴、logo、动态视窗、道具和字幕，广告主仅需提供产品素材，即可在内容成片后、播出前实时植入广告，使广告主减少投放风险、使制作方克服对道具的依赖，以及平台亦可二次、多次植入，甚至实现千人千面，精准投放广告。
标准化视频内广告位，实现植入广告程序化购买，降低植入门槛、延长节目招商周期，大大拓展植入广告空间。传统的广告植入，制片方或平台方通常会定期举行广告招商会，在内容制作前寻找广告主，这种方式效率较低、招商周期短、招商价格与最终广告效果不匹配的概率较大，无法充分挖掘植入广告价值。当通过技术将视频内所有的广告位标准化后，植入广告将可以实现程序化购买，提升效率的同时，降低了植入的门槛，最大化视频内每个广告位的价值。
影谱科技商业模式为与版权方合作共同售卖增量广告位，主要收入来源为广告发布费。影谱科技商业模式可以概括为，首先，公司利用自研的包括云视窗等在内的核心技术为下游内容版权方提供技术服务，在影视内容中开发增量广告位，同时获得广告位资源；随后，影谱科技和版权方通过各自营销体系售卖这些增量广告位获得广告收入；最后，双方将广告收入按比例分成，其中提供广告资源的一方分成比例更高。
3.2核心技术：业内领先可视化技术，提升植入广告效率
影谱科技成立时间较早，技术拥有领先时间窗口。影谱科技成立于2009年，而当前头部视频网站，如爱奇艺成立于2010年，腾讯视频成立于2011年，优酷土豆于2015年合并，芒果TV于2014年上线。2014年影谱科技成立植入易。此后，爱奇艺“Video-in”和“Video-out”、优酷“移花接木”陆续推出。终止挂牌前影谱科技研发费用及账面无形资产价值高速增长。根据影谱科技挂牌期间财报信息显示，公司2017年管理费用中的研发费用为1127万元，同比增长95.5%，截止2017年上半年公司无形资产账面价值1335万元，同比增加183.3%，增速较高。
企查查显示，影谱科技当前共拥有11项专利授权，其中10项为发明专利，1项为实用新型专利。
根据公司此前挂牌新三板公开转让说明书，公司拥有10项核心技术，包括可节省人工的像素识别技术、像素拆分技术、景深测算反推技术、子像素反轨运动技术、像素匹配技术技术、极速替换广告素材技术，用以标准化接口的云计算封装技术、降低硬件投入成本的优化计算技术、使视频画质精美完整的视频叠加技术和增强广告点击效果的互动广告技术。
影谱科技利用其技术大大提高了植入的效率，降低了植入人工成本，根据其公开转让说明书，一部30集电视剧，若每集10个广告位，则全剧300个广告位，传统人工需要19200小时至33900小时，若按单个后期技术人员每天8小时工时计算，则需要100位专业后期技术人员工作24-42天。而公司植入易只需要2位非技术人员自动操作3.5小时即可完成。
3.3业务情况：广告发布费为主要收入来源，营收净利均高速增长
影谱科技合作方主要包括视频媒体以及广告商。根据公司官网信息，影谱科技视频媒体方合作伙伴包括芒果TV、腾讯视频、搜狐视频、乐视视频、华数TV等，广告合作伙伴包括韩束、汇源、蒙牛、蓝月亮等。公司与芒果TV合作案例较多，包括《歌手》《我是大侦探》《声临其境》等多个综艺。
营收及净利润均高速增长。从影谱科技在2018年新三板终止挂牌前披露信息看，影谱科技2015年前均处于亏损状态，“植入易”和“Video易”于2015年上线，当年收入高速增长，但由于客户拓展，使成本相应增长。2016年上半年扭亏为盈，此后，2017年上半年营收2.75亿元，同比增长100.5%，净利润2563万元，同比增长189.9%。
接营销是公司内部组建销售团队，开拓和维护直接广告客户。此外，公司在面向市场售卖的过程中，也会借助代理经销商的客户关系和行业影响力，形成有效售卖。根据转股说明书，2015年1-7月，公司前五大客户销售总额占总营业收入比例89.01%，第一大客户上海奥菲广告传媒股份有限公司为广告代理商，后四大客户均为广告主。
四、技术价值明显，多公司争相布局
4.1.爱奇艺：视链、Video-in、Video-out，智能识别，快捷植入
爱奇艺2010年推出“视链”技术，帮助用户读取视频内容的同时为广告主提供更多商业机会，实现将视频内容与购买无缝连接。2014年推出“Video-in”视频动态广告植入技术，能够在视频拍摄完成后，将广告产品植入到视频中，极大的提高已拍摄完成的视频的广告植入空间，《废柴兄弟2》中加多宝即通过“Video-in”实现植入广告投放。
2015年爱奇艺“视链”技术升级版“Video-out”正式投入商用。“Video-out”能通过智能算法自动识别场景中原有物品以及通过“Video-in”植入的物品，识别后生成相关推荐，此外，“Video-out”还能智能识别全明星，在所有该明星出现的场景植入相应代言的广告。“Video-out”相比“视链”技术，意味着所有人工识别、匹配、链接工作均被机器替代。
4.2优土：联合dMirriad”打造“移花接木”，提升植入效率
Mirriad是一家来自英国伦敦的视频内嵌广告服务商，于成立于2007年，具有专业嵌入广告、文字、图像和互动式超链接的技术。MirriAd公司的“ZoneSense”专利技术，能够自动扫描任何视频中适合放置广告的区域，然后根据这些区域的可视时间进行逐帧跟踪，跟踪帧中每一个像素的运动、非锐聚点和亮度。将任何产品或图像放置在这些预先跟踪过的区域里，必须具有相同的非锐聚点、映像和亮度，从而自然地插入产品或图像，使它们看上去本身就存在在画面中。
2015年优酷与Mirriad合作，推出“移花接木”视频广告技术，“移花接木”可以实现广告位置自动扫描、产品植入一键完成、投放流程实时查看、数据报告多为输出等，该技术2015年时，一集40分钟的电视剧，广告主可以在18个小时内完成全部植入流程，当年，三星成为该技术首个客户，植入自制节目《看理想》中。
4.3极链科技：基于AI的智能识别技术，增强广告转化率
极链科技成立于2014年，是一家专注于消费级视频领域的AI科技公司，创始人金证济苍就读于哈佛大学继续教育学院，极链科技当前已完成C1轮融资，投资方包括阿里巴巴、Face++旷视科技等知名机构。
极链科技Video++运用人工智能算法，实现视频场景互动。公司可为视频提供智能广告位识别投放与营销解决方案，公司植入广告植入形式包括气泡对话、云图、情景中插等，此外，公司还可以利用其AI能力把视频内容结构化，进而将用户可能感兴趣的场景、物体等与广告产品进行关联。
极链科技已覆盖国内头部主要流量平台，，包括长视频、短视频和。直播平台。根据公司官网，芒果TV、乐视视频、爱奇艺、搜狐视频等均与公司有过合作。以芒果TV为例，公司为《爸爸去哪儿5》提供技术服务，植入以气泡对话、云图为主。此外，靠极链科技依靠AI技术，可以实现广告的精准投放，使广告与内容强关联，提高广告转化率。
结语
随着网络视频付费会员数的快速增长，片头贴片广告空间势必被压缩，视频网站需要寻找新的广告形式。植入广告具有观众接受度高、传播范围广等诸多优点，外加近年来，可视化技术的日益进步，使后期标准化的植入方式成为可能，大大提升了广告植入效率、降低了植入成本、抬升了植入广告规模天花板，同时也提升了视频内容商业价值。金准产业研究团队看好未来植入广告的增长空间以及以影谱科技“植入易”和“Video易”、爱奇艺“Video-in”、优酷“移花接木”、极链科技“ASMP”等为代表的相关技术和产品的商业价值。