前言
进入本世纪一零年代后，全球通信行业首先迎来了4G商用的元年。
LTE网络在世界各地开花，“管”领域的性能得到强力升级，直接引发了“端”领域的升级创新，以IPhone4/4s为代表新型智能手机获得全球热捧，同时IPad等平板电脑这样的新型智能设备也相继诞生，改变了移动终端市场的布局，其影响一直延续到今日。
在此期间，国内移动终端电子元器件生产商最为受益。
当智能手机与平板电脑在市场中相继普及后，以微信、Line、Instagram等社交类应用开始异军突起，从而带动了新一轮移动互联网“云”领域的创新。
2013年至今，国内智能应用类业务可谓百花齐放，滴滴打车、饿了吗、斗鱼直播等新型态应用更是改变了人们传统的生活与娱乐方式。
“云”领域应用的不断推陈出新，使得相关应用服务的开发厂商受益颇丰。
时值今日，各家硬件厂商的机能堆叠大战使得单台移动终端的配臵与性能已经不下普通的笔记本电脑，同时VR/AR、高清直播等重度资源消耗型应用也开始起步发展，“端”领域与“云”领域的双重提升，让“管”领域的性能短板逐渐显现端倪。
目前4G网络的上行信道在设计上仍以传输运营商控制信令和少量的数据业务为主，Cat5标准的基站单扇区空口上行最高75Mbps，与下行最高300Mbps相差甚远。
随着4G用户数不断增长至逼近单扇区激活用户数上限400人，网络将很难保证每个用户的上行带宽能够达到未来业务所需要的带宽。可以预见，未来4G网络的有限上行带宽必将成为新一代业务爆发的瓶颈。
综上所述，如今“端”领域设备的超强性能、以及“云”领域服务应用的不断升级，使得“管”领域越发成为阻碍通信行业进一步发展的短板。
因此可以预见在随后的几年内，进行针对“管”领域的革新将势在必行，新一代“管”领域创新升级的代表—5G通信网应运而至。
根据国际电信联盟(ITU)对5G的标准要求，5Gz包括三大应用场景:eMBB(增强型移动宽带)、mMTC(海量机器类通信)和uRLLC(超可靠低时延通信)，分别对应高清视频、VR/AR，智慧城市、智能家居，自动驾驶、工业控制等场景。
金准人工智能专家预测，作为移动网的演进，5G网络将为通信行业带来一次全新革命。
以中国移动5GSPN传送网为例，以无论是接入环/核心汇聚环带宽还是设备时延和同步精度都将较4G有巨大提升。
而在即将到来的4G向5G全面演进的时代，通信行业将逐渐由从前的欧洲主导、美国主导逐渐过渡到中、美共同主导，甚至由中国在部分范围内出现技术引领的局面。
一、产业定义或范畴
第五代移动通信技术，也称第五代移动电话行动通信标准，英语缩写为5G。具有高速率、宽带宽、高可靠、低时延等特征，能够满足未来虚拟现实、超高清视频、智能制造、自动驾驶等用户和行业的应用需求。
随着无线移动通信系统带宽和能力的增加，面向个人和行业的移动应用快速发展，移动通信相关产业生态将逐渐发生变化，5G不仅仅是更高速率、更大带宽、更强能力的空中接口技术，而且是面向业务应用和用户体验的智能网络。
二、重大研判
金准人工智能专家分析认为：1、5G通信产业标准逐步出台，欧盟及美国等经济体以及其相关企业已经着手准备相关的试点、试商用等工作，力争领跑全球。
2、5G通信产业发展需要从底层做起，在网络层面需要进行相关的升级改造工作，集中进行基站的建设以及天线的架设等。
3、5G通信产业主要集中在四个层面，即基站系统、网络架构、终端以及应用。
4、基站系统层面中的天线、射频及小微基站是5G通信产业发展的基本条件；网络架构层面是5G通信产业发展的软性基础，实现网络功能虚拟化、资源集中化、服务自动化、管理操作云平台化的目标；终端层面中的各种终端设备是5G通信产业发展的重要载体，凸显5G技术的平台化属性；应用层面则是5G产业发展的落地目标，将与工业、商业深度融合激发大量需求。
5、从投资潜力来看，前期基站系统的天线、射频、小型基站，后期应用场景层中的物联网、车联网以及VR/AR细分场景值得关注。
三、产业政策分析
3.1产业环境
5G技术商用在即，产业规划进入倒计时，几大应用场景即将全面落地。
随着5G标准的不断确定与技术的持续发展更新，5G通信产业距离商用目标已经越来越近。
国家大力出台相关产业政策对5G通信产业进行支撑，同时各相关企业也逐步加码5G相关产品的研发与生产，力争在即将到来的5G时代抢占先机。
在投资方面，前期5G通信产业的发展离不开基础设施的升级改造，基站系统及射频、天线模块是前期5G通信产业在布局产业规划过程中的主要投资标的，而后期的应用场景则是5G技术落地的最终形态，物联网、车联网以及VR/AR等应用场景将成为5G通信产业发展成熟时期的投资选择。
1、三大运营商确定试点城市，5G脚步逐渐加快
三大运营商已经基本确定了第一批5G试点城市，目前这些城市的5G测试工作正在有序的展开，5G网络在中国的落实时间初步定在2019年左右。
这18座城市分别是北京、上海、广州、重庆、深圳、杭州、苏州、南京、武汉、成都、兰州、贵阳、郑州、雄安、天津、青岛、沈阳、福州。
随着测试工作的不断深化进行，5G技术将构建出一个人与人、物与物、人与物互联的新世界。
2、“科创板”设立将直接促进5G通信产业发展
2018年11月，上海证券交易所宣布将设立科创板试点注册制，助力科技企业走向多层次的资本市场。
对于即将进入试商用和商用阶段的5G来说，科创板将成为多层次资本市场横向建设的重要一环，有利于助力5G通信产业中具有成长潜力的创新型中小企业，相关的高新技术企业、科创型企业将会得到长足的发展，为5G的全面商用保驾护航。
3、多元化的应用场景催生资本不断注入
5G技术具有高速率、低时延、广覆盖的三大特点，从而适用于三大经典的应用场景，分别为增强移动宽带（eMBB）、海量大连接（mMTC）以及如无人驾驶、工业自动化等需要低时延、高可靠连接的业务（URLLC）。
金准人工智能专家分析，随着5G的不断推进，许多相关厂商已经开始提前进行技术和产品的布局，这些中小型的高新技术企业也已经逐步得到资本市场的重视，越来越多的资本流入使得它们能够健康稳定向前发展。
3.2政策导向
推进5G全面建设和商用，从而培育新动能和促进消费升级已经成为共识，中国在加快出台相关政策。
2018年5月，工业和信息化部与国资委联合发布《关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能2018专项行动的实施意见》，强调加快推进5G技术产业发展。
扎实推进5G标准化、研发、应用、产业链成熟和安全配套保障，促进5G和垂直行业融合发展，为5G规模组网和应用做好准备。
2018年8月，工业和信息化部、国家发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，提出要加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验，推进5G规模组网建设及应用示范工程。深化电信普遍服务试点，提高农村地区信息接入能力。加大网络降费优惠力度，充分释放网络提速降费红利。
1、首次写入政府工作报告，5G技术得到全面认可
2017年政府工作报告中提出：“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群”，这是政府工作报告首次提到“第五代移动通信技术（5G）”。此举体现了国家对于发展5G的决心，上升到了国策层面。随着商用步伐进一步加快，5G技术将加速影响各行各业，推动经济社会发展，发挥其在全行业、全社会的基础性支撑作用。
2、“十三五”5G主攻任务确定，5G战略地位确立
科技部在2017年初召开的“新一代宽带无线移动通信网”重大专项新闻发布会宣布，“十三五”期间国家科技重大专项03专项“新一代宽带无线移动通信网”将延续，并转为以5G为重点，以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展，争取5G时代中国在移动通信领域成为全球领跑者之一。
“十三五”期间，03专项将继续围绕着原定总体目标，聚焦在5G和LTE增强技术研发这两个方面。
具体来说，5G方面，将重点推动形成全球统一的5G标准，基本完成5G芯片及终端、系统设备研发，推动5G支撑移动互联网、物联网应用融合创新发展，为2020年启动5G商用奠定了产业基础。
在LTE增强技术方面，重点支持LTE增强关键技术、终端芯片等产业链薄弱环节的研发。
3、频谱划分初确定，运营商加快5G发展步伐
2018年6月5G独立组网标准确定后，欧美多国已经着手开展5G频段的拍卖工作，而国内频段则是由政府部门行政分配的。
而今，5G频谱划分已经基本确定，中国移动获得2.6GHz频段和4.9GHz频段，在这两个频段上持续深耕；中国联通和中国电信则获得了目前产业成熟度最高的3.5GHz频段资源。
由此，三大运营商已经具备发展5G的基础条件。
5G不断稳步发展是大势所趋，而此次频段的确定也扫清了三大运营商最后的阻碍，产业落地也将逐渐临近。
5G通信产业主要政策:
四、产业链全景图
5G通信产业主要集中在四个层面，即基站系统、网络架构、终端以及应用等四个层面。
5G通信产业链全景图：
基站系统是5G发展的基本条件
基站系统包括天线、射频、小微基站等部分，由于5G高网络容量和全频谱接入需求，天线射频模块集成、大规模天线技术（Massive MIMO）、小微基站和室内分布是基站系统演进的主要方向，同时也是5G发展的基本条件。
网络架构是5G发展的软性基础
为适应不同应用场景，5G网络架构需进行颠覆性的变革，其关键在于利用SDN（软件定义网络）/NFV（网络功能虚拟化）技术，形成包括基础设施、管道能力、增值服务、数据信息等不同的能力集，实现网络功能虚拟化、资源集中化、服务自动化、管理操作云平台化的目标。
终端设备是5G发展的重要载体
在5G时代，用户个体与具备连接功能的终端成为信息载体，在信息交互过程中，终端的平台化属性将更为突出。5G终端设备不仅包括智能手机，更包括深度和广度的商业应用等其他终端设备（如AR/VR 、无人驾驶汽车、物联网设备等）。
应用场景是5G发展的最终目标
5G移动通信技术旨在满足用户在居住、工作、休闲和交通等各种不同场景的多样化业务需求，同时5G还将渗透到各种行业领域，与工业设备、医疗仪器、交通工具等深度融合。未来5G主要有三大应用场景：eMBB（增强移动宽带）、URLLC（低时延高可靠）、mMTC（海量大连接）。
五、价值链及创新
5.1基站系统
5G通信基站系统价值链全景图
注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。
1、基站系统首先发力，将最先受到投资机构青睐
作为5G通信产业基础中的基础，基站系统是5G通信产业最先受到资本关注的细分环节。
由于5G技术重构了基站系统的架构，采用“宏站+小站”的全新组网模式。
因此，除了需要新建相关的小微基站以外，4G时代的部分基站将得到升级改造，不仅降低了成本，同时也可以加快5G基站的部署速率。
由华为、烽火通信、中兴通讯以及大唐电信等企业为代表的基站研发、生产和服务厂商将在5G通信产业发展的前期受到广泛关注。
2、厂商体量差距较大，5G来临或经历一波企业洗牌
从5G通信产业基站系统相关企业的体量方面来看，相关企业的体量从几百万到几千亿不等，存在着较大的差距。
这是由于基站系统这一细分领域中存在着许多老牌厂商，例如中兴通讯、华为等。其业内地位较高，而这一领域进入门槛较低，这也促成了很多新进企业参与其中。
厂商体量出现了较大的差距，在未来技术为王的时代，很可能经历一轮企业筛选。
5.2网络架构
5G通信网络架构价值链全景图:
注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。
1、非上市企业体量较小，业务压力有所增加
网络架构作为5G通信产业的软性支撑条件，其功能可以描述为通信系统中的“血管”，有着承载和运输信息的重要功能。在上述列出的网络架构相关的企业中，成规模的非上市企业仅占总数的三分之一。同时，非上市企业的注册资本大多不超过亿元，足见其体量之小。从某种程度上来说，反映其将来可能会面临相应的业务压力。
2、地域集聚较为明显，北上广周边企业数量较多
从地域分布上来看，5G通信产业网络架构企业集中分布在北上广地区，其中，广东地区占比较高，达到了超过半数的规模。这是由于珠三角地区是我国制造业集聚的地区，制造业较为发达，通信设备的制造大多集中于此。而北上由于集聚了大量的高校和科研院所，其研发能力属全国领先，研发机构大多集聚于北京和上海周围。
5.3终端
5G通信终端价值链全景图：
注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。
1、企业数量众多，大型企业领军作用明显
终端设备是5G通信产业发展的重要载体。从列表企业可以看出，这些企业大多分布在制造业领域。从手机、汽车、家电以及智能穿戴设备这些我们日常所熟知的终端设备，到工业互联网以及智慧城市这些范围较大、体量较大的终端，都有涉及的企业。这也从侧面说明，未来5G市场规模可期，终端厂商即将大显身手。
2、细分环节企业结构良好，未来将健康发展
从终端的每个细分环节来看，通过横向对比和纵向深入两个方面，可以发现，在每个细分环节都有一到两家千亿级领军企业；另外，上市企业大多财政数据良好。非上市企业则保持着不俗的竞争力。从地域方位来看，所有企业分布于全国各地。说明在5G时代，终端设备厂商将从全国范围内发力，呈辐射状发展。
5.4应用场景
5G应用场景价值链全景图:
注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。
1、三大运营商领军，主攻方向互有重合
应用场景是5G发展的最终目标。在这个价值链环节，中国移动、中国联通以及中国电信作为全国三大运营商起到了带头作用。从2018年三大运营商全部确定首批5G试点城市，到中国移动、中国联通深耕物联网应用场景，再到中国电信制订5G实施路线图，稳步健康发展5G。种种迹象表明，5G时代，运营商将成为行业领军者。
2、工业互联网方向不甚明确，何时进入真正工业互联时代有待确定
从细分场景来看，工业互联网这一最重要的应用场景较为被忽视。首先，由于工业互联网目前还处于工业以太网连接阶段，因而无线网络需求较低；其次，接入5G网络资费过高，导致许多企业望而却步；第三，工厂内机器通信缺乏统一标准，机器物联网实现较为困难。从长远的角度来看，工业互联网势必是一片蓝海，其潜力到底有多大，还需相关工业互联网企业深入探索，利用5G技术的高速率、低时延和广覆盖三大特点，寻找适合的工业互联网落地方式。
六、产业地图布局
6.1产业建设部署时序
5G通信产业建设部署时序图：
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5G的建设是三大运营商的重中之重，各大运营商已经开始布局基站、频段以及相关的物联网场景建设工作，据三大运营商5G规划报告显示，中国5G商用时间确定在2019年左右。
现阶段，三大运营商已经开始首批城市试点，并已经公布了其中的试点城市，从图中我们可以看出，首批试验城市包含了北京、上海、广州以及成都等，它们都出现在了至少两家运营商的首批5G规划试点城市名单中；赛迪顾问预测的第二批试点城市有重庆、西安、太原等地，它们在三家运营商首批试点城市名单中出现一次或者城市本地有5G产业基础；而西部内陆地区则发展稍显迟滞，故将其归为第三批重点建设城市。
总体来看，金准人工智能专家分析，5G建设部署时序将从东南沿海地区首先发展，随着西向深入，发展时序越来越靠后。
6.2 5G通信产业主设备产业链区域分布
中国5G主设备产业链区域分布
北京由于有许多高校及科研院所，以及5G相关的产业和运营商总部，产学研共同发展，形成了京津冀协同发展的局面。
珠三角区域是5G终端产品制造的主要区域，5G的商用，给当地的制造业以及相关的设备商提供了良好的发展契机，其中代表企业包括华为、大疆、京信通信等。
设立在成都和重庆的很多芯片制造企业，例如亨通光电、中天科技等，是5G产业链的基础细分环节，也会在早期进行发展。
以武汉为代表的华中腹地，作为我国中部地区的经济中心，在产业政策上得到了国家的大力支持，5G相关产业得到了长足的发展进步，代表企业有烽火通信、武汉凡谷等。
七、行业龙头动向
2018年，5G通信领域的龙头企业热衷于在技术方面进行不断更新，同时逐步进行5G标准的确立工作，逐步深化推动5G相关应用场景的同时，也出现零星企业重组，完善自身实力的事件。
金准人工智能专家分析，，随着5G技术逐渐进入试商用阶段，各大企业也已开始发力，力争在即将到来的5G时代中展示自己的实力。
2018年5G通信产业重大事件：
八、市场规模预测
从5G的建设需求来看，5G将会采取“宏站+小站”组网覆盖的模式，历次基站的升级，都会带来一轮原有基站改造和新基站建设潮。
2017年我国4G广覆盖阶段基本结束，4G基站达到328万个。
赛迪顾问预测，5G基站总数量是4G基站1.1~1.5倍，据此赛迪顾问将对我国5G市场规模进行预测。
2019-2024年中国5G通信市场规模及预测:
5G具备低时延、高速率的特点，为无人驾驶汽车的安全性提供了保障，从而推动无人驾驶汽车的发展；同时也推进了车与车之间的互联互通，能有效促进车联网市场规模迅速提升 。
2019-2024年中国车联网机动车装机车辆数预测:
5G开放架构的特点，为万物互联提供了可能，同时能够促进多行业融合发展，将会促进物联网市场规模迅速提升。同时，运营商已经开始着手布局国内物联网市场，为5G的铺开打下了良好的基础。
2019-2024年中国物联网用户规模预测:
5G所具备的高速率、低时延特点，能够有效提高VR/AR的体验，让用户获得更好的视听享受，从而直接拉动VR/AR设备的产量迅速提升。
2019-2024年中国VR/AR设备出货量以及增长预测:
九、赛道选择建议
1、主设备及光模块：无线和网络主设备供应商是确定性核心受益标的，将会带动整个国内产业链在全球5G生态的参与度提升。基站数量增加以及5G技术的升级，将带来基站间连接光模块的数量和速率发生跃变，拉动高速率光模块需求。
2、射频天线：MIMO多天线技术，超高频乃至毫米波的应用，将带来射频天线、射频连接器件及电缆等配套需求激增。
3、车联网：依靠5G的低时延、高可靠、高速率、安全性等优势，推动车联网产业快速发展。预计到2030年，我国车联网行业中5G相关投入（通信设备和通信服务）大约达到120亿元。
4、工业物联网：5G将广泛深入应用于工业领域，工厂车间中将出现更多的无线连接，工业物联网逐步普及。预计到2030年，我国工业领域中5G相关投入（通信设备和通信服务）约达2000亿元。
5、智慧医疗：5G将有效满足如远程医疗过程中低时延、高清画质和高可靠高稳定等要求，推动远程医疗应用快速普及。预计到2030年，我国远程医疗行业中5G相关投入（通信设备和通信服务）将达640亿元左右。
2019年5G通信细分领域投资潜力气泡图:
十、资本市场动向
10.1通信领域投资金额逐年下降
从近三年来看，我国5G通信领域的投资金额基本上呈现出逐年下滑的态势。由于5G通信技术尚未进入商用阶段，因此2016-2018年仍为4G通信产业的收尾期，其投资事件和投资金额数均逐年降低。
2016-2018年中国5G通信领域投资金额
10.2 E轮融资数量出现明显增多
2018年，国内5G通信领域E轮融资数量达到35件，同比增长35件，其他轮次的投融资案例数量则均出现一定程度的下降。
这说明随着5G通信产业的逐步落地，企业也开始进行产业铺开前的最后冲刺，争取在5G时代追赶上市热潮。
2016-2018年中国5G通信产业投融资轮次情况:
10.3北京领跑的同时，东部沿海发达地区仍是投融资主要区域
从近三年的投融资发生区域来看，北京、广东、上海、江苏的投融资案例数量排在前四位，而浙江则在2017年及2016年超过江苏排到了第四位。
同时，我们明显可以看出，北京投融资事件数量较多，说明北京是5G发展的重要区域之一。
而上榜地区同样都处于东部沿海，说明东部沿海发达地区对5G通信产业的发展具有敏感性，可以进行超前布局。
2016-2018年中国5G通信产业投融资数量地区TOP5（单位：件）
十一、五十强潜力企业
5G时代还未到来，潜力企业已经初露锋芒。赛迪顾问从行业知名度、主营业务关联度、市值以及主营业务收入等方面对5G通信产业未上市企业进行五十强企业潜力排行，投资者可以依据下表择机进行投资。
2018年赛迪5G通信高成长企业TOP50榜：
结语
5G竞速时代已至，大量投资即将迸发，推动我国产业的创新升级。
移动通信变革及创新深刻响全球各行各业。以2017年为例，移动通信直接对移动运营商和芯片、模组、手机、网络设备等相关产业的贡献分别是6900亿美元和4100亿美元;间接拉动移动互联相关的OTT、内容提供商和云服务商等近4900亿美元的产出;
此外，更是通过行业数字化、智慧城市等推动各行业生产效率，贡献20100亿美元的产出;移动通信变革及创新对全球经济总量的总体贡献占比高达4.5%。
金准人工智能专家预测，到2035年5G将在全球创造12.3万亿美元经济产出，预计从2020年至2035年间，5G对全球GDP增长的贡献将相当于与印度同等规模的经济体。
巨大的市场前景也在催化产业资本对5G产业链进行布局。
金准数据显示，按2020年5G正式商用算起，预计当年将带动约4840亿元的直接产出和1.2万亿元的间接产出，到2030年5G带动的直接产出和间接产出将分别达到6.3万亿和10.6万亿元，两者年均复合增速分别为29%和24%。
并且随着商业化进程的进一步推进，我国5G产业的产出结构也将出现一定程度的转化，其中5G信息服务商的产出将随着基础5G设施的普及在未来出现大幅度的增长。
综上所述，中国运营商5G建设的资金相对充足，总体上5G阶段资本开支将长期维持高位，网络规模效应将催生更多业务模式和建设主体，5G产业链企业有望获得新的腾飞。
此外，5G将以其大带宽、低时延、泛连接的能力促进行业数字化，赋能物联网、智能工厂、大视频、教育信息化、智慧医疗等各行各业升级机遇，并此催生的大量投资机会。
随着商用进程深化，5G技术将推进物联网、云计算、大数据及AI等关联领域裂变式发展，赋能垂直行业并深度融合，形成5G大生态，为国家竞争力提升、社会转型和行业升级注入强劲动力。
